身份不明的发言人
乔安妮·弗赖伯格（投资者关系高级副总裁兼首席传播官）
克里斯·彼得森（总裁兼首席执行官）
马克·厄尔塞格（首席财务官）
奥利维亚·唐（雷蒙德·詹姆斯公司）
劳伦·利伯曼（巴克莱银行）
彼得·格罗姆（瑞银集团）
安德里亚·特谢拉（摩根大通）
布莱恩·麦克纳马拉（加拿大皇家银行资本市场）
早上好，欢迎参加纽威2025年第四季度及全年财报电话会议。目前，所有参会者均处于仅收听模式。在管理层进行简短讨论后，我们将开放问答环节。为确保会议按计划进行，请在问答环节每人仅提问一个问题。今天的会议正在录制。会议的网络直播可在ir.newellbrands.com观看。现在，我将会议交给投资者关系高级副总裁兼首席传播官乔安妮·弗赖伯格。弗赖伯格女士，请开始。
谢谢。各位早上好，欢迎参加纽威2025年第四季度财报电话会议。今天与我一同出席会议的有我们的总裁兼首席执行官克里斯·彼得森，以及首席财务官马克·厄尔塞格。在开始之前，我想告知大家，今天的会议中我们将发表前瞻性陈述，其中涉及风险和不确定性。实际结果可能与前瞻性陈述存在重大差异，我们没有义务更新这些前瞻性陈述。有关影响前瞻性陈述的因素的进一步讨论，请参考我们的收益报告、10-K表、10-Q表以及其他美国证券交易委员会文件中的警示性语言和风险因素，这些文件可在我们的投资者关系网站上查阅。
今天的发言还将涉及非公认会计原则财务指标，包括所谓的标准化指标。我们认为这些非公认会计原则指标对投资者有用，尽管它们不应被视为优于按照公认会计原则列报的指标。这些非公认会计原则指标的解释以及公认会计原则与非公认会计原则指标之间的调节表可在今天的收益报告和提交给美国证券交易委员会的表格中找到。谢谢。接下来，我将会议交给克里斯。
谢谢乔安妮。欢迎各位，感谢大家今天上午参加我们的会议。首先，我将分享一些与2025财年相关的公司和业务具体观察，然后从战略角度谈谈我们对2026年的规划。之后，马克将介绍第四季度和全年的财务情况，并提供2026年的展望。自2023年夏季实施纽威的新战略以来，我们大力投资重建前端能力，包括消费者理解、品牌建设、创新、营销和卓越的市场推广等。我们还专注于加强关键后端能力，如制造与分销、采购和信息技术，同时降低复杂性，并在整个组织中注入更强的纪律性和问责制。
这种专注和投入带来了迅速而稳定的进展。大约九个月前，当我们公布2025年第一季度业绩时，纽威的销售趋势、结构性经济指标和杠杆率自转型之旅开始以来都有了显著改善。坦率地说，由于2025年第一季度核心销售额仅下降2%，我们当时有信心核心销售额将在年内某个时候出现积极拐点。当然，这并未发生，因为关税的介入导致需要采取多次定价行动，这严重影响了消费者行为和零售动态。例如，纽威的品类原本预计在2025年持平，但最终下降了2至3个百分点，一些大型零售商从直接进口转向国内履行。
此外，竞争对手迟迟未采取定价行动，部分国际市场受到关税相关的二阶或三阶衍生影响的干扰。简而言之，2025年比我们年初预期的更加困难。好消息是，团队在采购效率、国内制造和定价方面果断采取行动，以应对这些挑战。从采购角度来看，我们将中国采购敞口降至10%以下，大家可能还记得，几年前这一比例接近35%。在关税问题出现之前就主动将供应链从中国多元化的决定，大大增强了我们供应链的韧性。
从效率角度来看，我们在第四季度采取了重要步骤，通过宣布一项全球效率计划来进一步加强纽威，该计划旨在增强竞争力、简化组织并支持长期价值创造。全球效率计划的部分推动力来自我们在全公司范围内建立的能力，包括更多地使用自动化、数字化和人工智能来简化流程、加快周期时间并加强各职能部门的执行。在实施该计划时，我们将资源重新导向最高价值的活动，包括创新和品牌建设，同时打造一个更敏捷、更高效的组织。
这些行动完全符合我们的纪律性执行模式以及实现持续、可持续和盈利性顶线增长的长期目标。该计划在美国、拉丁美洲和亚洲的实施已基本完成，并按原计划推进。从国内制造角度来看，我们继续投资自动化，并在2025年下半年获得了约4000万美元的增量关税优势业务订单。最后，从定价角度来看，我们在受影响的品类中成功执行了三轮定价，以保护业务的结构性经济指标。重要的是，这些行动帮助我们在全年扩大了标准化营业利润率，同时将广告和促销支持提高了50个基点。
这也使我们能够将纽威的杠杆率维持在约5倍左右，尽管这可能并不总是显而易见的。随着一年的推进，分销势头有所改善，我们看到产品组合的部分领域持续获得市场份额，这也是第四季度销售额略好于预期的主要原因。现在让我们转向我们的三个业务部门，从学习与发展部门开始。学习与发展部门是过去一年整个产品组合中最具韧性的部门。书写业务的表现得到了Sharpie和Expo等强大品牌的支持，消费者偏好的创新产品如Sharpie创意马克笔和Expo可湿擦笔，有限的关税敞口以及一流的国内制造，这帮助我们获得了有意义的分销点增长。
在婴儿用品业务中，我们在充满关税的环境中取得了强劲表现。从直接进口转向国内履行的转变现已完成，经过三次单独的定价行动后，婴儿用品业务全年处于非常稳固的基础。Graco的创新计划和改进的市场推广执行推动市场份额增加了160个基点，第四季度Graco的市场份额增长超过350个基点。家庭和商用部门是我们全年感受到压力最大的部门，其中厨房用品由于消费者需求疲软、分销损失和促销强度增加而面临最大困难。
然而，在第四季度，我们增加了促销活动，并在适当情况下在美国和拉丁美洲进行了选择性价格调整，以在高度促销的环境中保持竞争力。截至今天，厨房用品的定价和促销水平已达到有效竞争所需的水平，消费者对最近推出的创新产品如Rubbermaid Easy Store Lids的早期反馈令人鼓舞。此外，我们刚刚与一家大型美国零售商达成了关税优势的厨房用品合作，我们将在Cagny会议上详细讨论这一点。在商用领域，机构和酒店渠道的需求稳定，部分抵消了DIY领域的持续疲软，家庭香氛业务随着全年的推进而改善，第四季度随着Yankee Candle在美国所有零售渠道的全面重新推出，该业务恢复增长。
消费者对改进的创新和执行的反应令人鼓舞，这增强了我们对业务发展方向的信心。在户外和休闲部门，顶线表现趋于稳定，毛利率和营业利润率随着全年的推进而反弹，反映了简化、更严格的库存管理和改进执行的好处。虽然需求仍面临一些压力，但创新正在积累，分销正在改善，因此该部门正以多年来的最佳状态进入2026年。总结2025年的观察，我们的新战略、运营模式和文化在全年都经受了考验，我们非常高兴地报告执行情况良好，这就是为什么我们可以自信地说，纽威在2025年底比年初时更强大、更具韧性。
当我们进入2026年，核心主题将是与零售合作伙伴进行有纪律的商业执行，将过去12个月进一步加强的关键能力转化为改进的业绩，同时保持利润率和现金纪律。对于2026年，我们的指引假设我们参与的品类全年将下降约2%。即使在这种环境下，我们的创新和不断改善的分销使我们有信心能够超越我们的品类并增长市场份额，这将是自Jarden收购以来的首次。虽然我们认识到可能存在外部顺风，例如更高的消费者退税带来的刺激效应，但我们在品类增长预测中不依赖这种动态，并将其视为潜在的上行空间而非基线假设。
创新仍然是我们信心的关键来源，因为我们目前计划在2026年推出超过25个一级或二级创新产品，这是自Jarden收购以来最强劲的创新阵容。几周后，我们将在Cagny会议上更深入地介绍纽威重建的创新渠道。分销预计也将在2026年首次转为正数，这是自Jarden收购以来的首次，这得益于产品线审查和关税优势制造订单。我们的供应链和采购团队继续以世界级水平运作，应该能够产生足够的效率节约来抵消通货膨胀和更高的同比关税成本，而间接费用纪律和效率将使我们能够在不损害盈利能力的情况下增加对创新的投资。
与此一致，我们计划使标准化营业利润率与我们的长期财务模型保持一致，包括适度增加广告和促销支持，占销售额的百分比在过去三年中已经增长了50%。马克稍后会对此有更多说明，但请注意，我们预计第一季度核心销售不会增长，部分原因是一般而言，主要的货架重置以及随之而来的创新和分销收益预计将在第二季度真正开始。总之，虽然外部因素可能将我们的转型推迟了几个季度，但我们仍然有信心，纽威通过基于能力的系统性转型成为世界级消费品公司的进程在我们进入2026年时仍然非常活跃和良好。
我们处于有利位置，可以将过去几年建立的能力转化为改进的业绩，同时保持利润率和现金纪律。我们的能力集已得到显著改善，这体现在更强大的创新渠道、改善的分销趋势、更高水平的更有效的营销支持以及一个完全重建且技能高超的团队。我要感谢纽威团队在充满挑战的环境中持续的专注、韧性和执行力。他们的承诺和辛勤工作使我们在25年取得的进展成为可能，并使纽威的未来如此光明。接下来，我将会议交给马克，由他更详细地介绍财务状况和我们的展望。
谢谢克里斯，各位早上好。第四季度净销售额为19亿美元，同比下降2.7%，核心销售额下降4.1%，净销售额与核心销售额之间的差异主要由有利的外汇汇率驱动。重要的是，第四季度核心销售额超出了我们修正后的预期，原因有三。首先，12月的消费者需求和销售点趋势有所改善，支持了更强的补货，因为我们继续有选择地增加对竞争对手定价缓慢的业务的促销支持。其次，我们的婴儿用品业务在一系列强大创新产品的支持下表现异常出色，如Turn to Me汽车座椅和舒缓摇篮及秋千。
第三，虽然我们预计拉丁美洲与第三季度相比将逐步改善，但阿根廷和巴西的表现都好于预期。就阿根廷而言，随着哈维尔·米莱的改革政府在中期选举中获得更多席位，经济活动大幅反弹，第四季度核心销售额略有增长，巴西第四季度仅下降中个位数。相比之下，截至11月，两国的核心销售额均下降约10%。标准化毛利率为33.9%，同比下降70个基点。然而，如果我们剔除每股0.10美元的关税相关逆风，毛利率本应显著上升，并且包含所有关税。
标准化第四季度毛利率在三年累计基础上上升了730个基点，我们认为这清楚地证明纽威结构性经济的转型仍在按计划进行。标准化营业利润率为8.7%，同比上升160个基点。虽然绝对表现仍然非常强劲，但这确实略低于我们的预期，原因有二。首先，如前所述，与我们的初始计划相比，我们在第四季度加强了促销活动，以便在特定品类中更具价格竞争力。其次，我们继续投资于广告和促销，第四季度的广告和促销费用占销售额的6.5%，是近10年来的最高水平。
第四季度标准化EBITDA增长近12%，达到2.41亿美元，反映了效率和间接费用节约的结合，部分被更高的广告和促销水平所抵消，以支持我们的创新和品牌建设议程。第四季度，净利息支出为8400万美元，较去年同期增加1200万美元，该季度记录的标准化税收拨备为200万美元，标准化稀释每股收益为0.18美元，处于我们预期范围的中点。第四季度现金生成强劲，约为1.6亿美元，这帮助我们在年初落后之后赶上进度，这几乎完全是由于我们过去一年产生的1.74亿美元的增量毛现金关税成本。
在第四季度，我们偿还了2025年12月到期的4700万美元优先票据的全部未偿本金，年末净杠杆率为5.1倍。转向全年，净销售额为72亿美元，下降5%，核心销售额下降4.6%。2025年标准化毛利率为34.2%，同比上升10个基点。与2023年至2024年标准化毛利率从29.5%扩大至34.1%相比，今年的同比进展显然非常温和。但显然，不得不吸收1.14亿美元的增量毛关税损益成本明显阻碍了我们过去一年有意义地扩大标准化毛利率的能力。
这就是为什么克里斯和我对我们的团队反应如此迅速和出色感到非常自豪，这使我们能够保持自采用新公司战略以来努力获得的结构性利润率增长。这在2025年标准化营业利润率中显而易见，从2024年的8.2%上升20个基点至2025年的8.4%，其中包括广告和促销支持增加50个基点。2025年标准化每股收益为0.57美元，而去年为0.68美元。在税收调整基础上，0.68美元本应低0.04美元，导致同比差异为0.07美元。
请注意，这0.07美元差异中的0.05美元直接归因于临时的125%增量中国关税，由于该关税仅实施了很短一段时间，我们没有试图抵消。标准化EBITDA为8.82亿美元，去年为9亿美元。这1800万美元的下降与2025年我们不得不应对的1.14亿美元增量关税相关损益相比非常有利。全年经营现金流为2.64亿美元，符合我们更新后的预期，反映了现金关税成本的影响以及2025年与2024年相比更高的现金奖金支出。
我们继续有纪律地管理营运资金，2025年现金转换周期比2024年改善了两天。转向2026年，我们启动全年净销售额指引为下降1%至增长1%，核心销售额在下降2%至持平的范围内。正如克里斯 earlier 提到的，我们的展望假设总体品类低个位数收缩，纽威特定的市场份额增长。换句话说，基于我们创新计划的实力、包括关税优势订单在内的增量净分销收益以及更高水平的广告和促销活动支持的强化营销计划，我们预计核心销售增长将自Jarden收购以来首次超过品类增长。
虽然我们通常不提供明确的毛利率指引，但提供一些背景可能会有所帮助，因为关税影响要到2026年第二季度才能完全年度化。正如我们一直传达的那样，关税环境仍然动态变化，关税在受影响的品类中压制需求和价格竞争力，并造成短期现金和损益逆风。2025年，总毛现金关税影响为1.74亿美元，抵消行动前的总毛损益影响为1.14亿美元。对于2026年，我们目前的展望假设总毛现金关税影响为1.3亿美元，估计总毛损益影响为1.5亿美元。
在损益基础上，这意味着2026年约有0.30美元的逆风，同比增量比2025年多0.07美元。出于建模目的，0.30美元应在第一和第二季度各为0.065美元，第三季度为0.09美元，第四季度为0.08美元。我们的缓解方法仍然侧重于采购行动、效率、获取关税优势业务订单和有针对性的定价。但由于关税相关损益影响增加0.07美元，预计2026年毛利率与2025年相比将相对持平。
进一步进入损益表，我们预计标准化营业利润率在8.6%至9.2%之间，中点较2025年提高50个基点。请注意，这完全符合我们的长期财务常青模型。由于标准化毛利率预计相对持平，并且我们计划再次提高广告和促销占销售额的百分比，因此可以合理且安全地假设，标准化营业利润率的预期增长几乎全部来自间接费用减少，我们预计我们最近宣布的效率计划将产生超过7500万美元的同比节约，并将间接费用占销售额的百分比降低近100个基点。
2026年，我们预计标准化每股收益在0.54至0.60美元之间，利息支出增加约2000万美元，有效税率处于高 teens。我们启动全年经营现金流指引为3.5亿至4亿美元，中点较2025年增长40%。经营现金流的增加是由中个位数的EBITDA增长、更低的现金税、更低的现金奖金支出、更低的现金关税以及营运资金的轻微减少驱动的。我们还计划2026年的资本支出预算为2亿美元，而历史运行率约为2.5亿美元，因为几个大型ERP集成和供应链项目已成功完成。
所有这些因素加在一起，应该会使我们的净杠杆率降低约0.5个百分点，使我们更接近再次成为投资级债券发行者的长期目标。第一季度由于季节性原因，始终是一年中最小的季度，我们预计净销售额下降5%至3%，核心销售额下降7%至5%，净销售额与核心销售额之间的差异由有利的外汇汇率驱动。如前所述，鉴于我们创新计划的实力、已知的净分销收益和强大的广告和促销投资计划，我们对全年核心销售指引感到非常满意。
那么让我们谈谈为什么我们有信心第一季度核心销售将是一年中的异常情况，而今年预计将是我们财务转型的重要一步。首先，我们预计第一季度的销售点趋势或消费者购买量没有任何问题，但我们预计零售商的发货时间和主要货架重置将使部分补货和创新产品的发货推迟到4月和5月。这将以牺牲第一季度为代价帮助第二季度。其次，占公司总销售额近40%的国际业务，特别是拉丁美洲，在经历了一段政治和关税引发的波动后，随着市场状况正常化而有所改善，预计将在第二季度转为正数。
第三，我们将面临上一年度的基准期，其中包括1至2个百分点的与关税相关的积极订单和时间动态。从第二季度开始，这将不再是一个因素。事实上，从第二季度开始，我们预计业绩将显著改善，因为创新和货架重置驱动的发货在4月和5月增加，分销收益开始超过分销损失。从那时起，我们预计在剩下的3/4年中核心销售增长相对均衡。第一季度标准化营业利润率预计为2.5%至3.5%，标准化每股收益预计在负0.12至负0.08美元之间。
另请注意，第一季度每股收益指引反映了关税影响的年度化、我们维持创新背后的广告和促销投资的决定，以及第一季度由于季节性原因是一年中最小的季度这一事实。最后，从定价角度来看，从1月开始，在特定的婴儿和厨房品类中将会有适度的永久性价格重置，以在需要时恢复日常价格结构。最后，第四季度我们实现了两位数的EBITDA增长，产生了强劲的经营现金流并改善了杠杆率。从顺序上看，这使我们能够在年底保持结构性经济指标完好无损，并又一年建立或显著改善了能力。
我们认为2025年清楚地表明，纽威的转型建立在坚实的基于能力的基础上，由于我们团队的承诺和专业精神，我们能够快速适应外部环境的巨大变化。我们有信心我们的战略正在发挥作用，并继续致力于投资创新和品牌建设。我们以有史以来最强劲的创新计划、已知分销点的显著增加以及我们有史以来最高水平的广告和促销支持开始2026年。我们完全相信纽威的最佳日子还在前方。接下来，我们很乐意回答大家的问题。
谢谢。提醒一下，如需提问，请在电话上按*11，等待您的姓名被宣布。如需撤回问题，请再次按*11。请稍候，我们正在整理问答名单。第一个问题来自雷蒙德·詹姆斯公司的奥利维亚·唐。
好的。早上好。关于创新渠道和货架订单有很多细节，但根据您的全年展望，看起来您预计全年销售额将趋于平稳。那么您能否帮助我们理解您的可见性水平？一些货架空间的胜利以及是什么让您对如此重大的拐点充满信心？听起来您期望比品类增长相当多，为什么？考虑到2025年的挑战和喜忧参半的表现，我们为什么应该对此有信心？是否有渠道升级有助于您的销售超过品类的预期？其次，如果您能详细谈谈您在电话会议结束时提到的1月份实施的婴儿和厨房价格干预措施。
非常感谢。
是的，谢谢奥利维亚。首先，正如我们在准备好的发言中所说，我们在规划这一年时，假设品类仍然面临挑战。因此，我们指引中嵌入的当前假设是26年品类将下降2%。我们认为，不假设品类从低个位数下降反弹是谨慎的做法。我们以核心销售额下降2%至持平的指引强于品类的原因，是我们在准备好的发言中提到的三个原因，即我们有自Jarden收购以来最强劲的创新阵容计划在明年推出。
想想看，当我们在23年夏天开始转型战略时，我们必须聘请品牌管理团队。我们完全重新设计了创新渠道，所有这些工作现在都凝聚成一整套创新，今年将在每个业务部门推出。因此，我们在发言中提到，我们今年有25个一级、二级创新产品推出。这是自我们跟踪一级、二级创新以来的最大数量。重要的是，每个业务部门都在推出一级和二级创新。
我还要说的另一点是，去年我们已经这样做的地方，我们看到了非常强劲的结果。例如，去年在婴儿用品业务中，我提到了Graco Easy turn旋转汽车座椅。到年底，该汽车座椅成为Circana追踪的美国最畅销婴儿用品。因此，当我们通过良好的创新并推出和支持它时，我们已经证明我们可以引起消费者的共鸣。我认为这就是为什么你看到婴儿用品业务在第四季度的表现。
市场份额增长350个基点，这是一个相当显著的成就。同样，Yankee Candle的重新推出在第四季度真正见效，而第四季度是旺季。第四季度美国Yankee Candle业务的核心销售额增长了6%。再一次，当我们推出正确的产品、正确的创新并辅以正确的营销时，我们看到它引起了共鸣。让我们感到兴奋的是，随着我们进入2026年，我们所有业务都将迎来这样的创新，这是第一点。
我要说的第二点是，显然我们在2025年花了很多时间推销所有这些创新、产品线审查并巩固创新背后的促销位置。我们已经获得了可见的胜利，即零售商何时将重置货架以在零售端给我们更多空间。这将在4月或5月开始大规模启动。因此，尽管第一季度指引较低，但我们相信从第二季度开始，从我们看到的零售货架设置时间和创新角度来看，第二季度将开始显现效果。
因此，根据我们的内部预测，从第二季度到第四季度，如果你计算一下我们的指引，如果第一季度净销售额中点下降4%，全年为下降1%至增长1%，我们相信从第二季度开始净销售额将恢复增长。第三点是我们有强大的广告和促销支持以及良好的结果。关于定价问题。这是另一个影响动态的因素。回想一下，当关税生效时，它们分多波实施，我们采取了三轮定价。
我们采取的第一轮是4月1日，第二轮是5月1日，第三轮是7月28日。实际上，从时间上看，我们在大多数竞争品类中领先定价。因为我们在某些品类中领先定价，竞争对手很快跟进。在其他品类中，我们受到影响，竞争对手跟进较慢。截至今天，竞争对手在很大程度上已经赶上了我们的定价。因此，我们在第三和第四季度看到的价格差距现在已经不存在了。
具体到定价，在婴儿用品业务中我们进行了价格调整，我们实际上为来自中国的三轮10%关税定价，即约30%的关税率。当关税从30%降至20%时，我们调整了定价以适应关税回落。这种价格回落已于1月份进入市场。有趣的是，在没有价格回落的情况下，我们第四季度的市场份额增长了350个基点。因此，出于这些原因，我们对婴儿用品业务的发展方向感到非常兴奋。
我们在厨房用品方面采取的另一项举措是，我们在去年年底推出了一项重大创新，今年将重点商业化，即Rubbermaid Easy Store盖子食品储存创新，针对Rubbermaid食品储存系列的中端市场。由于我们在美国俄亥俄州制造该产品，并且我们已经实现了该工厂的自动化，以及树脂价格的近期趋势，我们决定对该产品降价15%。这也于1月份生效，因为我们相信我们具有关税优势，并且我们相信可以在不牺牲结构性经济指标的情况下做到这一点。
我认为这在零售端尚未完全反映出来。因此，我们正在等待零售商反映这一点。但我们相信，当这在零售端反映出来时，关税优势品类、强大创新和更具竞争力价格点的结合将导致该业务的强劲增长。
明白了。谢谢。我能否再跟进一个问题，关于零售商对您品类的看法，特别是考虑到8级经济情况，除了您提到的学习与发展部门，您的大多数家庭品类都有一定程度的消费者可自由支配性。那么在26财年，零售商提供的货架空间有什么变化吗？以及竞争反应的水平，特别是在这些品类的低端市场？非常感谢。
是的，我们继续看到我过去一年一直在谈论的趋势持续存在，即如果你看家庭收入，美国前三分之一的家庭在一般商品品类上的支出更多。中等收入消费者的支出大致相同。而真正低收入消费者在一般商品支出上有所回落。所以我们看到这种趋势持续。有趣的是，这种趋势实际上是从去年4月左右开始的。因此，我们将在某个时候使这种趋势年度化。
但正如我提到的，我们没有假设26年的品类增长比25年有所改善。在我们与零售商的讨论中，有一些理由对品类增长持乐观态度。例如，我们即将进入一个小型刺激时期，美国联邦政府今年可能会比去年多返还1000亿美元的退税。正如我们与主要零售商讨论的那样，我们确实认为这可能会产生一种小型刺激效应。它不如新冠疫情刺激效应那么大，但我们的指引中没有真正反映这一点。
只是本着从规划角度出发，我们不想超越品类增长假设，但如果我们看到这种情况，我们肯定会准备好做出回应和反应。我们过去谈论的另一个消费者动态趋势是18至24岁的消费者。我们看到25岁以上的消费者在一般商品上的支出仍比去年略高，但18至24岁的消费者在一般商品支出上有相当显著的回落。我们认为这也是由于该群体面临的经济压力。
但同样，我认为，在今年的指引中，我们没有指望这些趋势会改变。
明白了。谢谢。
谢谢。请稍候，等待下一个问题。下一个问题来自巴克莱银行的劳伦·利伯曼。
嘿，各位。谢谢。早上好，劳伦。谢谢。嘿。那么展望未来，关于货架重置的可见性以及对创新和零售商参与的兴奋，我想回顾一下25年下半年，你知道，你对类似的分销胜利和创新动态也有类似程度的兴奋。但进展有点缓慢。我的意思是，我想到的一件事是Lindsay Candle，重置货架需要更长时间。销售现有库存需要更长时间。这可能不是一个完美的类比，但我只是想了解你认为自己有多少回旋余地来应对类似的动态。
因为就像你说的，到年底，Yankee做到了你希望的那样。只是花了更长的时间。我想了解一下，你是否在计划中考虑了这种更大的保守性，因为我们展望未来两个季度左右。
是的，这是个好问题，我们当然一直在思考这个问题。我想如果我回顾一下，你知道，我们不想假设品类增长率改善的部分原因是，我们认为从规划角度来看，假设品类继续下降更好，这样我们就不会在库存和指引方面超越自己，相对于你关于创新、发货时间的观点，我们的其他一些业务情况有所不同，因为它们往往是更难的重置，而不是Yankee Candle，由于SKU密集度和业务的全渠道性质，可能需要更多时间。
因此，我确实相信我们的预测没有假设一切都会顺利，这么说吧，因为我们知道一年中我们的计划中会有一些部分不顺利。然后还有我们仍在努力的其他部分，因为我们不是制定计划后就去度假了。我们继续在这方面努力。因此，我觉得我们的预测既没有假设一切顺利，也有我们显然正在努力的事情的上行潜力，我们试图保持谨慎，不要超越自己。
好的，很好。然后让我们从更建设性的角度来看。你认为你的品类需要什么才能恢复稳定，比如如果你明智地假设今年下降2%。但让我们展望未来五年左右。你认为从长期来看，你的品类可能的结构性增长率是多少？需要什么才能回到那里？
是的，我认为我想说的有几点关于长期品类增长，我们经常谈到。如果你回顾我们竞争的品类的长期时间，品类增长率在0到1%之间。然后我们的常青模型表明，通过强大的创新和领先品牌的强大品牌建设，我们应该能够增长快1到2个百分点，这有点让你达到我们的常青目标，即核心销售额增长2到3%。
所以关于品类需要什么才能从下降2%到增长1%的问题，我认为有几点。首先，我们受到消费者宏观经济的影响，因为我们的一些品类是耐用和可自由支配的。这意味着如果实际收入增长，这有助于品类增长。有理由相信，在经历了过去几年实际收入下降的时期后，未来五年国家可能会扭转局面，实际收入可能开始增长。
如果发生这种情况，那么我认为这有利于一般商品支出。这是第一点。第二点，我要说的是，我们仍有几个品类处于购买周期时间的末尾，因为人们在新冠疫情期间购买了很多东西。他们购买的这些产品可能有3、4、5年的生命周期，这些产品现在开始磨损。消费者退出市场的趋势也应该开始减弱。第三点，我要说的是，如果我们做得好，品类中领先品牌参与者的职责之一实际上是推动品类增长。
例如，在婴儿用品业务中，我们不需要美国有更多婴儿出生就能推动增长。在婴儿用品业务中，我们已经表明我们可以通过使品类高端化、提供更好的特性和 benefits 并推动升级来实现这一点。品牌参与者的部分责任就是这样做。因此，随着我们的创新变得更强、更稳健，我认为我们在推动升级方面可以发挥重要作用。
好的，非常有帮助。非常感谢。
谢谢。请稍候，等待下一个问题。下一个问题来自瑞银集团的彼得·格罗姆。
很好，谢谢。各位早上好。希望你们一切都好。克里斯，你提到了退税相关的潜在外部顺风，我理解你没有在指引中嵌入任何这方面的好处，但我很好奇是否有办法说明这可能对您的品类和顶线增长产生什么影响，无论是您过去看到的情况，您最近做的任何工作，还是零售商可能会说的话。
是的，我们试图进行对话。首先，我们与主要零售商的对话也在关注这一点。显然，我们也与Circana等人讨论过这个问题。如果你认为美国今年可能有1000亿美元的增量退税，如果与新冠疫情相比，新冠疫情可能是1万亿美元左右。所以这是新冠疫情刺激的十分之一。你知道，如果你回顾新冠疫情期间的刺激情况，我们看到品类增长率达到两位数。
所以你知道，如果你用这种方式进行三角测量，你可能会在一段时间内得到1到2个百分点的影响。但这仍然是相当推测性的，所以我们没有一个很好的水晶球。我们最近确实没有见过这种情况。这就是为什么我们的观点是做好准备。当我说做好准备时，我们大约一年前开始关注的另一件事，我们没有太多谈论，就是减少我们的生产周期和交货时间。
因此，在过去一年左右的时间里，我们在全公司范围内将生产交货时间缩短了大约10天。这实际上使我们能够更实时地响应消费者需求变化，而不必预先准备额外的营运资金。所以。所以我认为这是我们关注的最大部分。在接下来的两个月里，我们会了解更多，因为我认为退税从本月，即2月开始，然后3月是最大的月份。所以我认为到我们下一次收益发布时，我们会有更好的看法。
太好了。非常好。非常感谢。我就问到这里。
谢谢。请稍候，等待下一个问题。下一个问题来自摩根大通的安德里亚·特谢拉。
谢谢主持人，各位早上好。所以我希望了解一下，我的意思是，我们可以根据您提到的品类消费来计算有机销售增长，但只是为了量化第一季度发货时间的问题。然后您能否评论一下您关键消费群体的退出率有何变化。我想，我的意思是，当然按部门，按观点，您如何看待这种情况从第四季度到第一季度的演变。
然后您能否再次评论一下之后的节奏，或者给我们第一 half 与第二 half 的对比，因为正如奥利维亚所说，显然在第二 half 嵌入了相当大的回升。显然意识到您的渠道，但只是给我们一些保证，因为在2025年您也期望这种情况发生，但创新没有像您预期的那样强劲。
是的，让我尝试回答其中几个问题。首先，这不是真正的上半年和下半年的故事。这实际上是第一季度和然后第二到第四季度的故事。所以这与上半年和下半年的故事不同，因为我们预计第一季度将是唯一的低季度，我们预计第二到第四季度将相对平稳，业务将从我们所看到的情况来看在第二季度立即反弹。所以这是我要说的一点。我们试图量化这一点。
如果你看我们的净销售额指引，正如我提到的，我们处于指引的中点。我们的净销售额指引在第一季度下降4%。而净销售额指引为下降1%至增长1%，这意味着第二至第四季度，我们指引这三个季度的净销售额增长1%。正如我们在准备好的发言中所说，我们相信这三个季度将相对均衡。如果我转到业务部门。有趣的是，从消费者购买量来看，第四季度几乎我们所有业务的消费者购买量都有所改善。
因此，当我们查看销售点数据时，第四季度的消费者购买趋势是我们去年日历年度中最强劲的季度。我提到了一些业务，但书写业务继续保持良好状态，创新强劲。我们提到在书写业务方面，我们在一家领先零售商获得了重大重置胜利，该零售商重置了整个书写过道，我们领导了该书写过道的重塑计划，该计划进展顺利，纽威因此在该零售商和更广泛的市场中获得了份额。在婴儿用品方面，我提到我们正从一个优势走向另一个优势。
过去一年我们有几项出色的创新。我提到了EZ turn旋转可转换汽车座椅，这是2025年婴儿用品领域的头号创新。我们还推出了Graco Smartsense摇篮和秋千。重要的是，我们在26年还有非常强大的创新组合，包括更多汽车座椅创新和一个非常令人兴奋的婴儿车创新，我们将在Cagny会议上详细讨论。这是我们感到兴奋的。转到家庭和商用业务，你知道，厨房用品，正如我提到的，可能是我们去年受关税影响最大的品类或业务。
但厨房用品在第四季度随着Rubbermaid Easystore食品储存产品的推出以及拉丁美洲Oster的一些推出而开始恢复更强的表现，导致那里的业绩更强。家庭香氛从顶线和消费者购买量来看在第四季度恢复增长。家庭香氛令人兴奋的是，Yankee Candle美国业务，我们进行了重大推出，增长了6%。我认为家庭香氛业务增长了2%。但进入明年，我们在美国推出的重新推出现在将在欧洲推出。
明年，我们将重新推出Chesapeake Bay和Woodwick，这是我们过去几年一直在努力的。因此，我们在Yankee Candle上的创新将在全球扩展，我们将重新推出该产品组合中的另外两个较小品牌，这应该会使商用业务迎来强劲的一年，该业务的企业对企业方面。Spontex业务的地图在创新的支持下表现相当不错。真正的DIY业务部分在过去一年是一个挣扎。我们相信该业务在进入明年时已经稳定。
最后，在户外和休闲部门，我想我们已经谈了一段时间，这是可能需要最长时间的业务，因为我们必须重置整个团队。我们现在已经做到了，我们重建了创新渠道，我们有非常强大的创新计划在2026年推出，我们将在Cagny会议上详细讨论，我们期望看到这一点。因此，展望明年的各个业务，我要说的是，我们预计26年公司的每个业务的核心销售额都将比25年有所改善。
所以这是一个广泛的方法，因为我们的战略是拥有广泛的创新组合，正如25个一级、二级项目所提到的。马克，你可能想评论一下第一季度的情况。
是的，在我谈到这一点之前，我只想在克里斯刚才提供和分享的一些评论的基础上再补充一点，因为你知道，我们在25年推出的创新消费者确实反应良好。归根结底，真正发生的是我们不得不采取三轮定价，克里斯 earlier 已经明确谈到了这一点。然后有一些连锁反应。像拉丁美洲这样的地方，曾经以两位数的速度增长，然后转为负数，因为他们开始在本国市场看到关税的二阶和三阶影响。
因此，消费者的反应一直非常强烈。现在正如克里斯所说，这将继续积累和延续，因为25年的创新流将延续到26年。他们在这之上又增加了一层，这也将推动业务朝着正确的方向发展。尽管如此，我们仍然能够扩大标准化毛利率，扩大标准化营业利润率，再投入50个基点到广告和促销中。我们有效地保持了EBITDA，有效地保持了杠杆率。所以总而言之，我们觉得25年团队的表现非常强劲。
正确地说，现在展望未来。克里斯说得很好。这在某些方面是第一季度的现象和异常。但在第二至第四季度的剩余时间里，我们预计在市场上表现相当不错。这是因为第一季度是一年中最小的季度。零售商的发货时间和主要货架重置我们知道基本上会推迟到第二季度，以牺牲第一季度为代价。我们认为国际业务在第一季度仍将下降，但我们预计在第二季度转为正数，并在全年剩余时间保持正数。
你知道，当我们考虑第一季度的损益要素时，我们确实有0.07美元的增量关税费用。我们将有更高的利息支出，我们仍计划在广告和促销上支出。因此，我们26年第一季度的广告和促销计划使我们的广告和促销支出至少比基准期多50个基点，如果不是100个基点的话，以支持强大的创新计划。所以我们有，我认为这是一个非常全面的计划，在任何特定领域都不会过于依赖。去年我们开始时认为我们的品类将持平，事后看来，这是一个错误。
最终下降了2到3个百分点。今年，我们假设全年情况不会好转，尽管我们认为情况可能有所不同。所以我们对自己的位置感觉非常好。我们认为我们有一个非常强大的自下而上的计划。我们相信我们在该计划中建立了灵活性和自由度，我们渴望走出去实现它。
谢谢。请稍候，等待下一个问题。下一个问题来自加拿大皇家银行资本市场的布莱恩·麦克纳马拉。
嘿，早上好，各位。感谢回答问题。所以公司以前缺乏创新，在几年前实施新战略之前，因此实际上没有这方面的肌肉记忆。我认为在过去三年中，你们分别有1、8和15个一级或二级创新。总共24个。如果我没记错的话，但核心销售额继续下降。那么你能评论一下你们在这些创新上的相对命中率吗？你们有一个我们都知道的小型厨房电器的大型竞争对手，他们的新产品在社交媒体上一直有很高的关注度。你能给投资者指出哪些具体的东西表明今年的25个一级或二级创新将会成功吗？以及你期望这种更高水平的广告和促销支出何时会得到回报？
谢谢。是的，好问题。你说得完全正确。2023年我们有1个一级、二级创新。2024年是8个，25年我们的计划是15个。实际上，我们的一些三级创新表现更好。所以我们最终有19个，今年我们有25个。这个序列的重要之处在于，当我们推出一项创新时。我们的创新计划是在多年内支持这项创新。这不仅仅是一次性的事情。所以你几乎可以把这些事情看作是累积的。所以如果你想想2024年，我们有23年的1个和24年的8个。所以有9个我们正在谈论的事情。如果你想想今年，我们有去年的18或19个，加上今年的25个。因此，我们的顶级品牌有大量的创新，我们正在谈论这些创新，这给了我们极大的消费者。
我们可以追求的购买行为驱动因素。现在回到你的问题。我们推出的创新表现如何？有趣的是，我们显然也为此建立了一个跟踪系统。如果我们看看我们推出的一级和二级创新，我们基本上达到了总体预期。我的意思是，并不是每一个都在起作用。大约70%达到或超过目标，30%没有。但70%达到或超过目标的创新比未达到目标的创新表现更好。
因此，当我们查看我们预期的投资组合总收入增长时，我们实际上比预期的略好。所以这是一个好迹象，因为我们并不试图在每一项创新上都做到完美，否则我们会太慢，这是第一点。第二点是，当你说，有什么证明点？给我一些例子。我想我提到了一些。Graco Easy turn旋转汽车座椅是去年婴儿用品领域的头号创新。这是作为这一新战略的一部分开始的创新。
Yankee Candle的重新推出在第四季度实现了6%的收入增长，这是家庭香氛的最大季度，这是这里战略的直接结果。Sharpie创意颜色和笔尖尺寸，Expo可湿擦笔和墨水重新设计，Oster Extreme mix搅拌机，所有这些都是我们已经做到并达到或超过预期的例子。所以我认为我们有，你知道，这不是一个。我们作为一个组织没有做这件事10或20年，但我们已经做了三年，一直在努力和推出。
因此，我认为这种能力在不断增强。我要说的另一件重要的事情是，在这个创新过程中，我们在许多情况下采取了蛙跳战略。我们早期利用人工智能的领域之一是数字营销、内容创作。因此，我们现在正在使用人工智能创建视频、静态照片和版权内容。这使我们能够更快地创建数字内容，降低成本，从而提高我们所做工作的投资回报率。我们还将人工智能应用到我们的产品开发周期中。
例如，我们能够通过人工智能应用程序从草图到3D CAD图纸，大大缩短了周期时间。为此，我们创建了数字角色，我们可以作为虚拟焦点小组的一部分进行消费者测试，这也加快了周期时间。对人工智能能力生态系统的整个投资，我认为使我们变得更强、更好、更快。这开始体现在我们如何如此迅速地扩大创新渠道方面取得的进展。
我还要说的是，在我们整个战略调整期间，你知道，我们不得不大量精简业务。我们从80个品牌减少到50个。我们有，你知道，有意义的部分业务是无利可图的，非常不稳定，除了放弃它们别无选择。你问了一个非常重要的问题，你知道，我们是否看到广告和促销支出增加的回报？诚然，这需要很长时间。但我们的起点是销售额的4%，这几乎不能让我们的品牌站起来。
我们真正看到业务胜利的方式是，当我们进入这些产品线审查时，我们向他们展示这些基于消费者想法的领先创新，然后我们展示支持计划。事实上，我们现在可以向他们展示有意义的支持计划，并且我们自己投入资金支持这些创新，这让零售商感到兴奋。因此，在我看来，我们的命中率显著提高的原因之一是广告和促销水平使我们能够推动消费者购买周期。
非常有帮助。非常感谢各位。祝好运。
谢谢。今天的电话会议到此结束。感谢您的参与。今天的会议重播将于今天晚些时候在公司网站ir.newellbrands.com上提供。您现在可以挂断电话了。祝您有美好的一天。