安·桑顿（首席财务官）
拉塞尔·沙勒（总裁兼首席执行官）
史蒂夫·费拉扎尼（Sidoti）
基思·豪森（Northcoast Research）
您好，感谢您的等待。欢迎参加布雷迪公司2026年第二季度财报电话会议。目前，所有参会者均处于仅收听模式。在发言人陈述结束后，将进入问答环节。若要在问答环节提问，请在电话上按星号11。之后您将听到一条自动消息，提示您已举手提问。若要撤回问题，请再次按星号11。请注意，今天的会议正在录制。现在，我将把会议交给今天的发言人，首席财务官安·桑顿。
请开始。
谢谢。早上好，欢迎参加布雷迪公司2026财年第二季度财报电话会议。今天上午电话会议的幻灯片可在我们的网站www.bradycorp.com的投资者板块查看。我们将从第三张幻灯片开始准备好的发言。请注意，在本次电话会议中，我们可能会发表有关前瞻性信息的评论。诸如“预期”、“将”、“可能”、“相信”、“预测”和“预计”等词语只是识别前瞻性陈述的几个例子。重要的是要注意，前瞻性信息受各种风险因素和不确定性的影响，这些因素可能会显著影响预期结果。风险因素已在我们今天上午的新闻稿以及布雷迪于9月向美国证券交易委员会提交的2025财年10K表格中提及。
此外，请注意，本次电话会议受布雷迪公司版权保护，未经布雷迪同意不得重播。我们将对本次电话进行录音并在互联网上播放。因此，您在问答环节的参与将构成您同意被录音的表示。现在，我将把电话交给布雷迪的总裁兼首席执行官拉塞尔·沙勒。拉塞尔。
谢谢安。感谢大家今天的参与。我们今天上午发布了2026财年第二季度的业绩，我很高兴地报告，这标志着我们连续第20个季度实现有机销售增长。营收增长是一个关键指标，连续五年实现季度销售增长这一里程碑证明了布雷迪商业模式的实力。本季度我们还提高了毛利率。我们的现金生成能力非常强劲，调整后每股收益增长了9%。我为团队感到骄傲，也为我们今年上半年的表现感到骄傲。布雷迪的核心使命是开发新的世界级产品，为我们的工业客户服务。就在上周，我们推出了一款令人兴奋的新产品，它与市场上任何其他产品都不同。i4311便携式工业桌面标签打印机。这是第一款可以在宽达4英寸的材料上打印的便携式打印机。它配备全天电池。支持Wi-Fi和蓝牙，并包含我们的LabelSense软件技术。这款新打印机的与众不同之处在于，当客户需要在更大尺寸的背胶材料上打印时，它增加了便携性，这极大地扩展了客户的使用场景。拥有i4311的客户可以在任何地方设置工作点，一次充电可以打印多达5000个标签，适用于数百种不同的特种材料，包括电线标识、安全和设施标识以及产品标识。电池可充电且易于更换，最大限度地提高了工作效率。与我们的整个打印机系列一样，i4311具有极强的通用性，非常适合各种应用，包括室内和室外使用、安全和OSHA要求、恶劣环境、精益制造、电气和数据通信以及实验室应用。这只是我们研发成果的众多例子之一，我们的研发范围从打印机到RFID、光学图像识别再到激光技术等等。我一直对布雷迪对研发的投入感到最兴奋。大约十年前我刚加入布雷迪时，我们将大约3%的收入用于研发。到2026年，这一比例已增长到近6%，而同期我们的税前收益增长了两倍多。为了保持这一趋势，我们在1月份刚刚聘请了简·李担任新的首席技术官。我个人很高兴她加入布雷迪的领导团队，她带来了丰富的见解，以改进我们的技术路线图。一如既往，我们致力于帮助客户在安全的工作环境中识别产品。现在，我将把时间交给安，由她提供更多关于我们财务业绩的细节。
安感谢拉塞尔。我们第二季度的财务业绩再次表现强劲。有机销售额增长1.6%，正如拉塞尔刚才提到的，这是我们公司连续第20个季度实现有机销售增长，主要由美洲和亚洲地区的营收表现带动。美洲和亚洲地区有机增长3.1%，部分被欧洲和澳大利亚地区1.1%的小幅有机下降所抵消。我们还报告了本季度调整后税前收入以及调整后稀释每股收益的强劲增长，同时为研发的显著增加提供了资金。
我们本季度末处于净现金头寸，这使我们能够继续投资于有机增长机会和战略收购，以继续为未来创造股东价值。第四张幻灯片详细说明了我们的季度销售趋势。本季度有机销售额增长1.6%，收购贡献2.3%，外币换算使销售额增长3.8%，总销售额增长7.7%。第五张幻灯片详细说明了我们的季度毛利率趋势。本季度我们的毛利率为50.6%，而去年第二季度为49.3%。去年，我们采取了行动来精简成本结构，关闭了中国北京和纽约布法罗的制造工厂，并重组了我们在欧洲的间接费用结构。
调整去年第二季度毛利率中的一次性费用后，我们去年第二季度的毛利率本应为49.8%。您可以从我们的业绩中看到成本削减行动带来的毛利率收益，以及我们高工程化产品带来的销售增长，这两者共同导致毛利率从去年的49.8%提高到今年的50.6%。转向第六张幻灯片，这详细说明了我们的销售、一般及管理费用（SGA）趋势。本季度SGA为1.079亿美元，而去年第二季度为1.059亿美元。占销售额的百分比方面，SGA从去年的29.7%下降到28.1%。
如果您排除当前年度和上一年度的摊销费用，以及我们去年发生的工厂关闭和其他重组成本，那么本季度SGA占销售额的比例为26.7%，而上一季度为27.3%，下降了60个基点。我们正看到去年采取的工厂关闭和其他成本结构行动带来的好处，同时我们继续通过有针对性地增加销售人员以及在某些地区扩张来投资于增长。转向第七张幻灯片，这详细说明了我们在研发方面的投资趋势。
我们继续增加对有机业务新产品的投资，例如拉塞尔刚才描述的i4311以及去年收购带来的产品。本季度研发费用为2430万美元，占销售额的6.3%，高于去年第二季度的1870万美元（占销售额的5.2%）。我们在本季度为研发提供了近30%的增长资金，但仍提高了今年下半年的盈利能力。我们预计下半年研发占销售额的比例将在5.5%左右，这将使我们2026财年全年研发占销售额的比例略低于6%。
第八张幻灯片显示了我们税前收益的趋势。按公认会计原则（GAAP）计算，本季度税前收益从5200万美元增长19.1%至6200万美元。如果排除两个时期的摊销以及去年发生的工厂关闭和其他重组费用，税前收益从6240万美元增长7.7%至6720万美元。转向第九张幻灯片，这详细说明了我们的净收入和每股收益趋势。我们的净收入从4030万美元增长19.1%至4810万美元，其中排除了两个时期的摊销以及去年的工厂关闭和其他重组费用。
净收入从4810万美元增长8%至5200万美元。GAAP稀释每股收益为1.01美元，而去年为0.83美元。排除两个时期的摊销以及去年的工厂关闭和其他重组费用，我们的调整后稀释每股收益从去年的1美元增长到今年的1.09美元，增幅为9%。我们的业绩继续受益于最高毛利率产品的销售增长以及我们去年在业务某些领域采取的成本削减行动。转向第十张幻灯片，这详细说明了我们的现金生成情况。今年第二季度经营现金流增长34.7%至5330万美元，而去年第二季度为3960万美元；今年第二季度自由现金流增长30.5%至4230万美元，而去年第二季度为3250万美元。
今年到目前为止，我们的经营活动现金流较去年增长了近38%，这表明我们的收益质量很高，并且我们始终专注于基于现金的决策。第十一张幻灯片概述了现金生成对我们资产负债表的影响。截至1月31日，我们的净现金头寸为9780万美元。我们的资本配置方法是一致的，即始终为有机销售增长和效率机会提供资金。这包括投资于新产品开发、销售生成资源、能力增强型资本支出和自动化改进。我们有能力在整个经济周期中进行投资，以便我们始终处于增长营收和盈利能力的位置，并且我们专注于持续增加股息。
在本财年初，我们宣布了连续第40次年度股息增加，这对我们公司来说是一个非常令人兴奋的里程碑。从这里开始，我们在收购和股票回购方面采取纪律性和机会主义的方法，我们专注于识别具有明确协同效应的收购，并且我们有财务实力来做所有这些事情——为我们的有机业务、股息、并购机会和股票回购提供资金。今年到目前为止，我们已以900万美元购买了121,000股股票，平均价格为每股74.23美元。转向第十二张幻灯片，这详细说明了我们2026财年的 guidance。
我们正在提高全年的下限。2026财年先前宣布的调整后稀释每股收益 guidance 范围从每股4.90美元至5.15美元上调至4.95美元至5.15美元，并且我们正在提高全年的下限。GAAP每股收益 guidance 范围从每股4.57美元至4.82美元上调至4.62美元至4.82美元。我们的调整后稀释每股收益 guidance 范围代表与2025年相比增长7.6%至12%。我们预计截至2026年7月31日的年度有机销售增长为低个位数百分比。我们 guidance 的其他要素包括折旧和摊销费用约4400万美元，资本支出约4500万美元，全年所得税率约21%。
我们的所得税率通常在第四季度略低于全年预期，这是基于我们的历史利润组合和其他离散调整的预期时间。我们 guidance 的潜在风险包括美元可能走强、我们无法及时抵消的通胀压力，或整体经济活动放缓等。现在我将把话题转回拉塞尔，由他介绍我们的地区业绩，并在问答环节前提供一些总结性思考。拉塞尔
谢谢安。第十三张幻灯片详细说明了我们美洲和亚洲地区的财务业绩。本季度销售额为2.516亿美元，较去年第二季度增长7.6%。有机销售增长3.1%，收购贡献3.5%，外币换算使销售额增长1%。我们大多数主要产品线的销售额都有所增长，其中电线标识产品线再次引领增长，本季度增长近8%。数据中心是我们特种电线标识解决方案的理想应用场景，这一直是我们的增长领导者。亚洲继续保持强劲表现，有机增长14.2%。我们在印度的业务继续引领亚洲，本季度有机销售增长近25%。过去几年，我们扩展到印度的北部和西部地区，印度现在是我们在亚洲的第二大业务。我们美洲和亚洲地区的报告部门利润增长16.9%至5380万美元，部门利润占销售额的百分比从19.7%提高到第二季度的21.4%。如果排除当前季度和去年第二季度的摊销影响，以及去年的工厂关闭和其他重组活动，部门利润增长11.3%。我们工程化产品的销售增长以及去年的成本削减活动带来了盈利能力的提高。与去年第二季度相比，关税仍然是美国的一个不利因素。我们一直在采取措施减轻影响，在今年过半的时候，我们仍然预计全年的增量影响将处于我们最初提供的范围的低端，约为800万美元。第十四张幻灯片详细说明了我们欧洲和澳大利亚地区的财务业绩。本季度销售额为1.325亿美元。有机销售额下降1.1%，外币换算增加9%，该地区总增长7.9%。过去几个季度，欧洲的制造业环境一直疲软，我们正感受到这种影响，但本季度我们的电线标识产品线仍实现了增长，因此我们正受益于该关键产品线的数据中心扩张。在欧洲和澳大利亚，我们也看到安全和设施标识以及产品标识的销售额下降，这些与一般制造业和汽车行业的联系更为紧密。尽管该地区宏观经济活动疲软，但本季度我们的部门利润再次显著改善。我们欧洲和澳大利亚地区的报告部门利润本季度增长35.5%至1540万美元，部门利润占销售额的百分比从9.3%提高到11.6%。如果排除当前季度和去年第二季度的摊销影响，以及去年的工厂关闭和其他重组活动，部门利润较去年增长10.6%。我们去年在欧洲和澳大利亚采取了几项措施来降低成本结构，今年的业绩中我们正看到这些措施的好处。当该地区的制造业活动回升时，我们有望实现更高的盈利增长。我知道我们走在正确的轨道上。今年过半，我们在增长销售额，提高盈利能力，产生更多现金流，同时投资于我们的产品。我真的很期待客户对全新i4311便携式标签打印机的反应，我们的产品 pipeline 中还有更多产品即将推出。我们努力帮助客户在世界任何地方的任何行业中运营安全高效的工作场所。产品标记和标识要求正在迅速变化，即将实施的GS1标准和欧盟产品标签要求只是几个例子。这意味着我们的客户面临更广泛的标识要求，需要知识和解决方案才能合规。这正是布雷迪擅长的领域。我们的目标是为客户提供易于使用的产品，以满足失败成本高的情况下的复杂要求。我们重视客户，我们的首要重点是为他们提供让他们继续选择布雷迪的解决方案。我们报告了2026年上半年的强劲业绩。我们在美洲和亚洲地区拥有发展势头，在欧洲和澳大利亚几乎恢复增长。我们的收购为我们的产品组合增加了直接零件标记和喷墨打印能力，帮助我们实现目标，即为所有客户的标识需求提供易于使用的解决方案。有鉴于此，我想将会议交给问答环节。操作员，请您向听众提供说明。
谢谢。提醒一下，若要提问，请在电话上按星号11，等待您的姓名被宣布。若要撤回问题，请再次按星号11。请稍候。我们正在整理问答名单。第一个问题来自Sidoti的史蒂夫·费拉扎尼。您的线路现已开通。
早上好，拉塞尔。早上好，安。感谢电话会议上的详细信息。我想从一个对我们来说是负面惊喜的事情开始。是美洲的有机销售增长，我的意思是仅略高于1%。如果我将其与您在欧洲和澳大利亚的表现放在一起，看起来如果我将它们合并，您的有机增长现在完全依赖于亚洲。尽管您将超过6%的销售额投资于研发。这是一个季度的暂时现象，还是增长将来自哪里？
嘿，史蒂夫，我们美洲和亚洲地区本季度的有机增长实际上增长了3.1%。
我具体说的是美洲。这就是我的意思。如果您将美洲与澳大利亚和欧洲合并，净增长可能会下降。这意味着您所有的有机增长都来自亚洲。
明白了，明白了。抱歉，我没听清楚。是的，美洲地区本身增长了1.4%，亚洲地区本身增长了14.2%。因此，本季度美洲地区本身的有机增长势头确实有所回落。
所以我问的是，这是一个季度的暂时现象，还是趋势如何？您在季度末从订单中看到了什么，现在已经进入第三季度很深了。
是的。所以我们感觉我们正朝着更好的方向发展。对我们来说，11月在美洲实际上有点疲软。但当我们结束本季度时，我们肯定看到了一些改善。你知道，我认为美国制造业仍然有些挣扎。当然不像欧洲那么糟糕，但也没有我们预期的那么强劲。
那么美洲1.4%的增长中有多少是价格因素，多少是销量因素？
几乎没有价格因素。
几乎没有价格因素。好的，您认为什么能让您回到增长轨道？这完全取决于宏观经济吗？
是的，我们尤其在美国与美国制造业产能利用率密切相关，目前该利用率在78%、77%左右。我们认为接近80%对我们非常有利。它开始略有上升，但仍未达到我们希望的水平。
好的。那么，如果我可以问一下非常健康的利润率，听起来您在定价方面没有那么激进。所以听起来本季度更多是产品组合的影响。
是的，是产品组合。正如你可以想象的，你知道，我们的更多商品化产品实际上表现不如我们的工程化产品。所以，你知道，虽然我会说我们商品化产品的“无营养热量”同比明显下降，但工程化产品的增长足以弥补这一点，这反过来提高了我们的利润率。
好的，谢谢，拉塞尔。谢谢，安。
谢谢，裘德。
下一个问题来自North Coast Research的基思·豪森。您的线路现已开通。
早上好，各位。一如既往，感谢有这个机会。你知道，拉塞尔，你对欧洲和澳大利亚在今年下半年恢复增长有信心，我想知道。是什么给了你一些信心？
所以我两周前实际上在欧洲，对那里的脉冲制造业进行了一次考察。感觉会有适度的增长，当我说适度时，他们将从收缩转变为可能1%的增长。我不是说我们看到了超级强劲的迹象，但我希望他们实际上在去年日历年年底触底。并且他们开始看到复苏。所以，你知道，我认为欧洲在能源价格和一些制造业政策方面仍然有很多不利因素。
你知道，如果你了解欧洲的重型制造业受到能源价格和低成本中国产品涌入的打击尤其严重，这并不奇怪。所以，你知道，我们希望他们正在复苏。并且你知道，我们也看到一些非核心欧洲国家的增长。中东对我们来说表现不错。波兰和东欧也表现良好。不幸的是，斯堪的纳维亚的经济体不如德国、法国和英国那么大，而德国、法国和英国在很大程度上仍在挣扎。
是的，明白了。好的。然后你知道，Gravitech收购可能已经过去一年半了。你们增加了Mecco（抱歉，你们是这么说的）。它的表现如何？我知道你们在那里进行了一些重组，但在增长轨迹方面我们做得怎么样？
是的，所以从技术角度来看，它完全达到了我们的预期。我们希望拥有直接零件标记的能力，我们认为这具有巨大的增长潜力。特别是如果你看看欧洲数字护照和美国这里的一些倡议，要求独特的零件可追溯性。我认为短期内我们肯定看到了欧洲汽车行业的一些影响。他们为欧洲汽车市场和制造业服务，特别是在德国，制造业受到的打击相当严重。事实上，仍低于2019年的水平。所以Gravitek与汽车相关的一部分业务我认为一直表现疲软。但其余业务表现良好，实际上奢侈品个性化部门在该集团中表现最好。
有趣。好的，感谢分享。你知道，只是想提出这个问题，因为每个人都会被问到。我知道你们的打印机使用少量内存。你们在内存的定价或短缺方面是否面临任何问题。
到目前为止，内存方面没有问题。你知道，我们试图长期锁定供应。我们是内存的轻度用户。你知道，这会对我们的物料清单产生一点点影响吗？是的，可能。但是你知道，我们远不及平板电脑或移动计算机之类的内存使用量。所以，你知道，在边际上这只是非常非常小的影响。
明白了。好的。感谢您关于研发的评论，研发是长期投资，但也许可以帮助投资者调和一下，因为我们确实看到了1.1%的有机增长或1.6%。无论如何，可能低于我们的预期。但研发却有显著投资。我们应该如何调和研发的增加与有机增长的下降？
你需要将其与我们的毛利率进行比较。如果我看我们的非工程化产品，我们现在的综合毛利率可能在40%左右。幸运的是，这在我们的产品组合中占比很小，而工程化产品的毛利率在50%中期及以上。我希望我们所有的产品都有背后的工程技术。所以我们继续这样做。我认为这是过去十年布雷迪增长故事的100%。这也是我所说的一部分。对我们来说，工程技术是一个多年的旅程。我们今天进行的投资是在三年内获得回报的事情。我绝不会按季度来看待工程和研发。这有点不相关。我更愿意将其视为布雷迪在过去10年中的旅程，在研发从3%上升到6%的同时，我们的营业收入增长了两倍。所以我希望我们能在未来十年继续保持这一趋势。再次，我非常高兴我们的新首席技术官加入。我对她带来的经验赞不绝口。她来自霍尼韦尔，我认为她将帮助我们在未来几年更上一层楼。
太好了，谢谢。
我的最后一个问题。当我考虑欧洲业务时，它可能一直有更多的大宗商品类型产品，但它更具防御性，定价也更好。是否有迹象或担忧表明大宗商品类型产品的定价可能正在崩溃。
是的，所以在英国这一直是个问题，在其他国家则要少得多。你知道，我们已经看到了。我们继续看到英国的一些恶化，但这也是整体英国经济不佳的背景。所以，你知道，随着布雷迪的发展，我不会说那里有任何灾难性的趋势。这只是布雷迪从大宗商品产品转向制造产品的长期转变。你知道，这是我们多年来一直在进行的旅程。它将继续发生。不幸的是，这对我们的整体增长有一点拖累，但我们会度过难关。
这就是布雷迪的故事。
太好了。谢谢各位。感谢你们。
谢谢。目前我没有看到更多问题。现在我将把电话交回拉塞尔·沙勒进行总结发言。
太好了。感谢您今天的时间和参与。我们以强劲的势头结束了2026年上半年，进入下半年。我们正在投资新产品开发，正是我们的高工程化产品推动了有机销售增长和盈利能力提升。我们的产品 pipeline 中有更多产品，专注于以最简单的方式解决客户的问题，这也让我们有机会与更广泛的客户和市场接触。尽管面临关税环境以及欧洲和澳大利亚制造业活动的下降，我们仍然连续第20个季度实现有机销售增长。我们在提高生产力的同时增加了对研发的投资。我们专注于我们能控制的事情，并始终着眼于长期发展。我对今年以及我们为股东提供更好业绩的能力仍然持乐观态度。感谢您今天上午的时间。操作员。您可以结束通话了。
今天的会议到此结束。感谢您的参与。您现在可以挂断电话了。