克利夫顿·艾伯特·彭布尔（总裁、首席执行官兼董事）
道格拉斯·杰拉德·博森（首席财务官兼财务主管）
约瑟夫·卡多佐（摩根大通）
埃里克·伍德林（摩根士丹利）
蒂姆·朗（巴克莱银行）
本·博伦（克利夫兰研究公司）
大卫·麦格雷戈（长弓研究公司）
伊万·范塞斯（底格里斯金融伙伴公司）
诺亚·扎茨金（Keybank资本市场）
罗恩·爱泼斯坦（美国银行）
埃里克·伍德林（摩根士丹利）
山姆。大家好。感谢大家参加佳明有限公司2025年第四季度及全年财报电话会议。在今天的准备发言之后，我们将举行问答环节。如果您想提问，请按电话键盘上的星号1。要撤回问题，请再次按星号1。现在我将把电话交给特里，证券交易委员会投资者关系总监。请讲。早上好。欢迎大家参加佳明有限公司2025年第四季度全年财报电话会议。请注意， earnings新闻稿和相关幻灯片可在佳明的投资者关系网站上查阅，网址为www.garmin.com stock。
网络直播的存档和相关文字记录也将在我们的网站上提供。今天上午的财报电话会议包括关于佳明有限公司及其业务的预测和其他前瞻性陈述。任何有关我们未来财务状况、收入部门增长率、收益、毛利率、营业利润率、未来股息或股票回购、市场份额、产品推出、外汇、关税影响、未来产品需求以及计划和目标的陈述均为前瞻性陈述。本次财报电话会议中讨论的前瞻性事件和情况可能不会发生，由于影响佳明的风险因素，实际结果可能存在重大差异。
有关这些风险因素的信息包含在我们提交给美国证券交易委员会的Form 10K文件中。今天上午代表佳明有限公司出席的有克利夫·彭布尔，总裁兼首席执行官，以及道格·贝桑特，首席财务官兼财务主管。现在我想把电话交给克利夫·彭布尔。
谢谢特里，大家早上好。正如今天早些时候宣布的，佳明凭借对我们产品的强劲广泛需求，实现了又一个出色的季度财务业绩。综合收入增长17%，超过21亿美元，创下第四季度新纪录，也是我们首个超过20亿美元的季度。我们三个业务部门实现了强劲的两位数收入增长，反映了我们高度多元化业务模式的优势。毛利率与去年同期相当，为59.2%，而营业利润率扩大60个基点至28.9%。这使得第四季度营业利润达到创纪录的6.14亿美元，同比增长19%，备考每股收益达到创纪录的2.79美元，同比增长16%。
2025年是佳明又一个显著增长和成就的一年，综合收入、营业利润均创纪录，所有业务部门收入也均创纪录。我们将这一强劲表现归因于我们对市场多元化的战略关注，以及创造对客户生活至关重要的优质产品。自36多年前成立以来，这种方法一直是我们的制胜策略。综合收入增长15%，达到72.5亿美元，创下新的年度纪录，比2024年增长近10亿美元。毛利率为58.7%，与2024年相当，考虑到年初生效的历史性高关税结构的影响，这是一项重大成就。
营业利润率扩大60个基点至25.9%，导致全年营业利润达到近19亿美元的纪录，同比增长18%。在分享我们的全年展望之前，我想提供一些关于我们在考虑前瞻性指引时重要事项的见解。我们的主要目标是在综合基础上为佳明带来最佳业绩。有许多因素影响各个部门的业绩，我们之前已经说过，佳明业务的多元化性质为我们提供了实现综合目标的多种途径。这使得各个部门的增长目标相关性降低，尤其是孤立来看时。
考虑到这一点，我们将继续提供综合指引措施，并在有助于的情况下提供各部门的定性前瞻性见解，但我们将不再强调各个部门的增长目标。这种方法与我们在综合基础上为佳明带来最佳业绩的主要目标一致。考虑到这一点，我们预计2026年将是又一个强劲的收入和利润增长年。我们预计收入将增长约9%，达到79亿美元，我们预计营业利润将首次超过20亿美元。许多人想知道全行业的内存限制将如何影响我们。
我们的指引考虑了我们对供应链环境的所有了解，包括最近内存组件的成本压力。我们的做法是通过利用我们的垂直整合业务模式和规模来优化我们的成本结构，在整个供应链中不断寻求效率。我们一直将库存作为一种业务工具，并且我们有意增加了某些组件和产品的库存水平，以确保我们能够满足长期需求。我们还与供应商保持着牢固的关系，并正与他们密切合作，以满足我们产品的预期需求。虽然没有人希望看到供应链挑战，但我们相信我们已经做好了充分准备。
我们强劲的业绩和积极的前景使我们有信心提出每股4.20美元的年度股息，比当前股息金额增加17%，这将在即将举行的年度会议上由股东审议。此外，我们的董事会最近批准了一项5亿美元的股票回购计划，有效期至2028年12月。道格将在几分钟内更详细地讨论我们的财务业绩和展望，但首先我将对每个业务部门的表现发表一些评论。从健身业务开始，2025年是又一个令人兴奋的增长年，因为客户拥抱我们品牌所代表的健康、积极的生活方式。
全年健身业务收入增长33%，达到23.6亿美元，首次超过20亿美元，这得益于可穿戴设备，因为我们继续从市场份额增长和市场增长中受益。毛利率为60%，比去年提高130个基点。营业利润同比增长50%至7.26亿美元，营业利润率扩大360个基点至31%，反映了毛利率的提高和经营杠杆的作用。在本季度，我们宣布与医疗支付提供商Trumed合作，帮助客户使用税前健康储蓄账户和灵活储蓄账户资金购买精选佳明产品。
我们最近发布了年度佳明Connect数据报告，该报告显示，我们的用户平均活动水平在年内提高了8%，反映出用户对我们的产品和应用平台的高度参与。在2026年消费电子展上，Venue 4和Forerunner 970因其在数字健康和健身方面的新颖功能获得创新奖，我们还宣布了对我们的高级Connect plus服务的令人兴奋的增强，包括由基于人工智能的主动智能支持的营养跟踪和洞察，以帮助用户实现营养目标。展望未来，我们预计健身业务将在当前产品线的需求和新产品推出的推动下，迎来又一个强劲的表现年。
我们还预计，健身部门将是2026年综合增长的最强贡献者。转向户外业务，2025年全年收入增长5%，达到20.5亿美元，也首次超过20亿美元。户外业务的增长主要由探险手表推动，2024年推出的非常成功的Fenix 8系列全年贡献，随后在2025年9月推出了带有Inreach技术的Fenix 8 Pro。毛利率和营业利润率分别为66%和34%，营业利润为6.9亿美元。在本季度，我们推出了Inreach Mini 3卫星通讯器，具有语音、文本和照片分享功能，这款紧凑耐用的通讯器提供基本的SOS安全功能和可靠的通信，探险者在超出手机覆盖范围的探险时可以使用它与亲人保持联系。
在10分钟跟踪模式下，Inreach Mini 3 Plus的电池续航时间长达两周，可以在多日旅行中使用，而无需担心电池充电问题。几款户外产品也获得了CES创新奖，包括Fenix 8 Pro microled版本、Blaze Equine Wellness System和Descent S1浮力装置，这凸显了我们探索新产品类别和开发突破性创新的承诺。展望未来，我们预计2026年户外业务的全年增长将比2025年加速，这得益于大量新产品的推出。
我们还预计，由于产品推出的时间安排，下半年的表现将更强。接下来看航空业务，2025年全年收入增长13%，达到9.87亿美元，原始设备制造商（OEM）和售后市场产品类别均有增长贡献。毛利率和营业利润率同比分别扩大至75%和26%。营业利润增长22%至2.57亿美元。在本季度，我们推出了D2 Air X15和D2 Mach 2，这是我们最新的飞行员智能手表，具有驾驶舱连接功能以及先进的航空健康、健身和智能手表功能。我们宣布，佳明G5000H驾驶舱系统被巴西空军UH60黑鹰直升机选中，这是基于我们先进的商用集成驾驶舱系统的一系列军事现代化计划的一部分。
2025年12月20日，我们的自动着陆系统首次被客户使用，在落基山脉上空仪表飞行条件下快速减压后，将飞机和机组人员安全返回地面。这一事件说明了我们的驾驶舱系统如何提高飞行的安全边际。我们为我们的航空团队创造了屡获殊荣的自动着陆技术感到非常自豪。展望未来，我们预计航空业务收入将在2026年继续按照历史正常水平增长。转向 marine部门，2025年全年收入增长10%，达到11.8亿美元，主要由海图仪引领的多个类别增长推动。
毛利率和营业利润率分别为55%和21%，营业利润为2.51亿美元。我们最近推出了旗舰GPS map 9000XSV系列，以进一步加强我们在海图仪类别的产品。GPS map 9000XSV提供令人惊叹的4K分辨率显示屏、5 GHz Wi-Fi网络和行业领先的声纳性能。同样在本季度，我们推出了Garmin on Board，这是一种多功能的人员落水和发动机切断系统，使用无线技术，为用户提供在船上移动的自由，同时仍能享受这一重要安全系统的保护。Garmin on Board在最近于阿姆斯特丹举行的Metstrade海事展览上被选为2025年Dame设计奖安全与安保奖类别的获胜者。
2025年期间，我们获得了多个奖项，包括连续第三年被《Soundings Trade only》评为最具创新 marine公司，连续第11年获得NMEA年度制造商奖，以及连续第五年获得国家划船安全奖。这是前所未有的行业认可水平，我们将成功归功于我们提供的出色产品以及我们对服务客户的坚定承诺。2026年，基于市场状况的改善，我们预计 marine部门的增长将与上一年保持一致。最后转向汽车OEM部门，2025年全年收入增长9%，达到6.65亿美元，主要由域控制器的增长推动。
全年毛利率为17%，营业亏损为4900万美元。在最近的消费电子展上，我们推出了下一代统一座舱域控制器，增加了数字钥匙功能、座位特定的音频和视频，以及旨在使车辆交互更具对话性和强大功能的AI助手。我们还宣布与Meta合作，探索与车辆交互的新方式。我们在推出下一个域控制器计划之前继续实现重要里程碑。我很高兴地报告，该计划与知名全球汽车制造商梅赛德斯-奔驰合作，将广泛应用于其乘用车车型组合，2027年将大幅提升产量。
2026年，我们预计收入将同比下降，因为我们已达到宝马域控制器产量的峰值，并且某些 legacy计划接近使用寿命。我们预计2026年营业亏损将收窄，因为我们将某些汽车OEM研发资源转移到加速其他部门的产品路线图开发。我的发言到此结束。接下来道格将带您了解我们财务业绩的更多细节。
道格感谢克利夫。大家早上好。我首先回顾我们第四季度和全年的财务业绩，并对资产负债表、现金流量表和税收发表评论。我们2026年的指引公布第四季度收入为21.25亿美元，同比增长17%。毛利率为59.2%，与去年同期相当。营业费用占销售额的百分比为30.3%，下降60个基点。营业利润为6.14亿美元，同比增长19%。营业利润率为28.9%，比去年同期提高60个基点。我们的GAAP每股收益为2.73美元，备考每股收益为2.79美元，比去年同期备考每股收益增长16%。
看看我们的全年业绩，我们公布收入为72.46亿美元，同比增长15%。毛利率为58.7%，与去年同期相当。营业费用占销售额的百分比为32.9%，下降50个基点。营业利润为18.76亿美元，增长18%。营业利润率为25.9%，比去年同期提高60个基点。我们的GAAP每股收益为8.59美元，备考每股收益为8.56美元，比去年同期备考每股收益增长16%。接下来，看看我们按部门和地区划分的第四季度收入。在第四季度，我们实现了综合收入记录，五个部门中的三个实现了两位数增长，其中健身部门增长42%，其次是 marine部门增长18%，航空部门增长16%。
按地区划分，美洲地区实现了21%的强劲两位数增长，季度收入首次超过10亿美元。EMA地区和APEC地区分别增长14%和8%。2025年全年，我们实现了综合收入记录，五个部门的收入均创纪录。按地区划分，欧洲、中东和非洲地区增长18%，美洲地区增长14%，亚太地区增长12%。接下来看营业费用，第四季度营业费用增加约8000万美元，即14%。研发费用增加3600万美元，主要是由于人员相关费用。销售、一般及管理费用增加4400万美元，主要是由于广告和人员相关费用增加。
资产负债表、现金流量表、股息和股票回购的一些亮点：又一个季度现金和有价证券约为41亿美元。应收账款因第四季度的强劲销售而环比和同比增加至约13亿美元，库存余额同比增加至约18亿美元。2025年第四季度，我们产生了4.3亿美元的自由现金流，比去年同期增加3000万美元。2025年全年，我们产生了约14亿美元的自由现金流，比去年增加2400万美元。我们2025年的资本支出为2.7亿美元，比去年增加7700万美元。
2026年，我们预计自由现金流约为14亿美元。资本支出约为4亿美元，资本支出的同比增长主要是由于泰国的制造工厂。我们预计该工厂将于2027年初投入运营。2025年期间，我们支付了约6.64亿美元的股息。此外，我们宣布计划寻求股东批准，从2026年6月的付款开始，将年度股息增加60美分。这比我们目前3.60美元的年度股息增加17%，拟议的现金股息为4.20美元，即每季度每股1.05美元。2025年，我们购买了1.81亿美元的公司股票。
此外，我们的董事会最近批准了一项5亿美元的股票购买计划，有效期至2028年12月，以取代之前3亿美元计划的剩余部分。我们2025年备考有效税率为17.4%，而去年为16.7%。本年度有效税率的增加主要是由于2025年美国税收立法改变了某些研发成本的资本化要求，导致某些美国税收减免和抵免减少。接下来转向我们2026年全年指引，我们估计收入约为79亿美元，比2025年增长约9%。我们预计毛利率约为58.5%，比2025年毛利率低20个基点。
由于产品成本上升被有利的部门组合部分抵消，我们预计营业利润率约为25.5%。2026年备考有效税率预计为16%，比2025年下降140个基点。2026年备考有效税率的同比下降主要是由于2025年美国税收立法的某些条款于2026年生效，导致某些美国税收减免增加。这导致预计备考每股收益约为9.35美元，比2025年备考每股收益增长9%。我们的正式发言到此结束。杰德，你能打开问答线路吗？
谢谢。我们现在开始问答环节。如果您想提问，请按电话键盘上的星号1。要撤回问题，请再次按星号1。提问时请拿起听筒。如果您在本地被静音，请记得取消设备静音。请稍候，我们正在整理问答名单。第一个问题来自摩根大通的约瑟夫·卡多佐。请提问。
也许第一个问题，我想谈谈内存方面的事情，就像克利夫提到的。感谢您的评论，但我想知道您能否帮助我们更具体地了解内存对您2026年指引的影响有多大，以及产品组合的哪些领域受影响较大或较小，然后考虑到缓解因素。您显然提到了库存。但是，您如何考虑其他手段，如降低规格或定价来抵消任何不利因素？然后我还有一个后续问题。
早上好，乔。我认为在量化影响方面，我们不会量化成本结构的各个组成部分，所以我们不会分享这一点。当然。你知道，内存成本存在压力。在我们的整体物料清单中，肯定有很多项目，你知道，是价格较高的项目，比如显示屏之类的。所以我们只是管理整个物料清单，以尽可能提高成本效率。还有其他机会可以提高物料清单的效率，也可以提高我们整个供应链的效率，在各个方面寻找成本机会。
所以我们正在从不同角度努力，没有一个领域可以单独挑出来，因为这是整体情况。我想提醒大家，我们的整体利润率结构更高，这是因为我们是一家垂直整合的公司。因此，当我们看到物料清单层面的一些变化时，对整体利润率的影响当然较小。
好的。明白了。感谢您的说明。然后作为后续问题，显然可穿戴设备和健身业务又是一个强劲的季度，实际上是一年。您强调了市场份额增长和产品更新带来的市场增长是关键驱动因素。我假设定价今年也为佳明带来了顺风。如果我错了请纠正我，但您能否至少在较高层面上谈谈这些因素各自对今年可穿戴设备增长的贡献？当我们考虑您强调的2026年增长，至少就整个健身部门而言，您如何看待这些因素以及贡献方面的任何变化？感谢您的问题。
我们2025年在健身和户外业务的业绩在很大程度上受到可穿戴设备的影响，销量绝对是驱动因素。平均售价（ASP）有一些微小影响，但大部分确实是销量驱动的。展望2026年，我们认为市场对我们品牌和产品的势头仍然存在。这就是为什么我们在定性方面表示，我们预计增长将继续，我们还预计健身将是跑步和高级健康等更广泛产品线的更大贡献者。
克利夫，也许还有一个问题。从2025年到2026年，新客户和现有客户更新设备的比例是多少？
我认为我们仍然看到。我们的大多数新客户都是首次使用佳明的。这是非常令人鼓舞的事情。我们看到注册的转化率很高，你知道，这表明产品进入渠道后，正在销售出去，客户正在激活它们。所以我们对客户趋势感到非常积极，对零售环境也非常积极。
谢谢。
下一个问题来自摩根士丹利的埃里克·伍德林。请提问。
嘿，大家早上好，感谢回答我的问题。克利夫，也许谈谈汽车OEM业务。早在2023年初，您首次提出这项业务可能每年增长40%。我记得目标是扩展到8亿美元的年收入。您没有完全达到，但我很想更好地了解过去三年您从这项业务中学到了什么。是什么让您有信心在未来加倍投入，并且继续下去。关于与梅赛德斯合作的这项业务的下一个发展阶段，您能分享哪些细节，比如三年增长率、客户多元化目标或目标利润率？我们很想了解您学到了什么以及这如何影响这项业务的未来三年。
请。然后还有一个后续问题。谢谢。
好的。是的。你知道，我们在2023年的观点是。基于我们当时所知道的情况，这是基于我们的汽车OEM合作伙伴给我们的预测。当然，就像所有事情一样，你知道，它们会经历周期，他们的一些假设并不总是正确的。在那种情况下，你知道，我认为当时的前景比实际结果更乐观，因为整体市场结构和他们的地理结果发生了变化，你知道，无论是在亚洲、美洲还是欧洲之间。这就是我们发现自己所处的情况，就我们学到的而言。我认为，你知道，我们一直在管理这项业务，实际上有两个目标。
一个是实现规模，我们正在努力并朝着这个方向取得良好进展。另一个是为未来投资，以便我们能够向汽车制造商展示我们有创新能力和运营能力来满足他们的需求。我认为我们也绝对实现了这一点。因此，展望未来，我们正在做出的调整之一是转移我们一直用于开发新业务和概念的部分研发资源，并开发我们的其他产品线。我们觉得我们已经达到了一个临界点，汽车制造商意识到我们可以为他们完成这项工作，这将使我们能够致力于规模方面的问题。
太棒了。谢谢你的说明，克利夫。然后作为后续问题，我对您关于2026年户外业务的评论感到有些惊讶，或者至少很引人注目。您提到了加速增长和新产品功能。我快速浏览了IDC的数据，Fenix是户外部门可穿戴设备收入的主要部分。如果历史可以借鉴，下一款Fenix可能要到2027年1月才会推出。所以我想知道，在您关于户外业务的信息中，您是否在暗示Fenix推出时间的不同，或者您是否计划在这个部门推出全新的型号。
只是想更好地了解如何看待新产品推出以及今年户外业务加速增长的潜力。非常感谢。
嗯，我们不评论具体的产品推出时间。我们希望人们知道的唯一事情是，我们为户外业务制定了非常活跃的年度计划，我预计我们的许多发布将在下半年进行，这就是为什么我说我们预计下半年收入会更强。这就是我们的计划。你知道，我们将在全年继续向人们更新。
太棒了。谢谢你，克利夫。我会回到队列中。
谢谢。
下一个问题来自巴克莱银行的蒂姆·朗，请提问。
嗨。这是蒂姆·朗团队的艾莉莎。关于航空业务的一个快速问题。你知道，随着黑鹰直升机的胜利，我们是否应该假设航空部门的军事 exposure更高？这是您扩展的领域吗？只是想考虑是否有不同的市场进入策略。然后我还有一个后续问题。
是的。早上好，艾莉莎。就像黑鹰直升机这样的项目而言，他们正在使用我们驾驶舱系统系列的商用现货组件来改装这些飞机并对其进行全面现代化。这是一个很好的项目例子。周围有很多这类项目，它们不一定必须具有人们可能想到的用于战斗机之类的那种硬化军事要求。但是，我们仍然可以为这些军方依赖的主力飞机提供现代化的驾驶舱系统。所以这绝对是一个增长机会。但在我们看来，它们是增量的，所以它们增加了总量，是很好的胜利，我们将继续追求更多。
这很有帮助。谢谢。然后作为后续问题。Connect plus的采用情况有什么更新吗？
所以Connect plus绝对是我们业务中一个令人兴奋的新增功能。我们添加了营养功能。正如我 earlier提到的，营养功能确实加速了我们的免费试用数量。看到这一点真的很好。而且这些试用的转化率非常非常高。所以我们认为这是一个成功的功能，我们将继续扩展和增强Connect plus，以便为那里的客户增加更多价值。
太好了。非常感谢。
谢谢。
下一个问题来自+。请提问。
早上好，各位。感谢回答我的问题。克利夫，你能多谈谈梅赛德斯的这个增长机会吗？这是针对2027车型年吗？所以它在26年底开始。它是在27年底开始为2028车型年吗？关于我们何时可以开始期待这一努力的一些贡献，有什么想法吗？
我认为在2026年底会有一些有限的贡献。真的，我会说这是微不足道的。但增长实际上是在2027年初，这是一个非常激进的计划和增长，在项目生命周期内将实现显著的产量。
我想谈的另一个问题是你对整体渠道库存的一些评论。随着零售合作伙伴认识到其他消费电子产品的硬件成本普遍上涨，你是否看到他们的行为有任何变化？你认为这是否影响了他们的承诺或他们提供给你的可见性？你是否看到任何提前购买的情况？谢谢。我的问题就这些。
是的，我认为零售商，你知道，真的很热衷于销售我们的品牌。在假日季节，我们看到某些零售商的参与度更高，因为他们。他们很高兴能提供佳明的产品，这与他们通常提供的其他产品不同。我认为他们的热情真的是由他们的客户引发的。你知道，他们看到客户走进商店，客户在购买。所以我觉得整体零售情况，尤其是一些实体店，一直非常积极。
下一个问题来自长弓研究公司的大卫·麦格雷戈。请提问。
是的。大家早上好。感谢回答我的问题。我想从健身业务开始，问问你关于Trumed合作以及2026年收入增长的意义。你知道，允许HSA/FSA资金用于购买精选佳明产品可能会成为Trumed。
是人们可以在我们的网站上使用他们的HSA资金购买产品的一种方式。这确实是一个很棒的计划。你知道，该计划中的每个产品都必须经过评估和批准，但它基本上允许人们在我们的网站上使用另一种支付方式。所以客户直接来到我们的网站。他们购买可以通过该计划购买的产品。如果你将其视为我们产品的独立销售渠道，它已经迅速成为我们的重要销售渠道之一。
好的，让我再次跟进，在健身业务中，只是考虑可穿戴设备类别中的非传统外形，你如何看待佳明在这方面的机会？从时间安排来看，你知道，我们有多可能看到在这方面开发和推出产品。
我们不分享我们未来的产品计划。以及我们可能会朝哪些方向发展。我想请大家回顾我们的历史，那就是我们探索新的产品类别和新的外形，并为客户提供真正优秀的产品。所以这就是我们将继续做的，以推动和发展该部门。
好的，如果我能快速问第三个问题。如果最高法院推翻IEPA关税，你能量化佳明的收益吗？
是的，我们可能不会分享具体的金额，但如你所知，20%的关税现在降至15%，这是我们产品的一个重大成本增加。所以正如我们在发言中提到的，我们做得非常出色。我们全球的团队在缓解这一问题方面表现出色，我认为我们已经非常好地度过了难关。如果它消失了，那么肯定会改变我们的成本结构等方面的游戏规则。但也有抵消因素，你知道，目前供应链的限制和内存问题。
所以会有得有失，但我们并没有真正指望一种方法或另一种方法。我们假设关税方面一切基本保持不变。
好的，非常感谢，祝好运。
谢谢。
下一个问题来自底格里斯金融伙伴公司的伊万·范塞斯。请提问。
谢谢。感谢回答我的问题，祝贺又一个出色的季度和非凡的一年。
谢谢。虽然我的一些问题已经得到了关于关税和内存问题的回答，但令人难以置信的是，你们的供应链和集成制造能力帮助缓解了这些问题，随着推出具有连接功能的新产品，如Fenix 8 Pro和新Mini 3的扩展功能，你们在订阅服务方面看到了什么样的采用率，例如，购买Fenix 8 Pro的人中有多少选择了LTE和卫星连接？是的，我认为Fenix 8 Pro是一款围绕连接性构建的产品。所以当有人购买该产品时，他们。肯定有兴趣并有动力激活inreach服务。我们已经看到Fenix 8 Pro发生了SOS事件，人们购买了该产品，在探险时佩戴它们，他们需要帮助或在外出时需要其他类型的服务，他们能够在手腕上实现这一点。所以我们认为这是一个突破性的平台。当然，它并不适合所有人。但另一方面，它是我们产品线的重要补充，我们将继续扩展，将该功能添加到更多产品中。
我的后续问题是，你们去年收购mylapse对产品有什么样的光环效应，包括有人乐观地认为这将有助于佳明Catalyst，我看到你们刚刚推出了Catalyst的升级。这有影响吗？然后你们刚刚推出了，你知道，新Zumo XT3上的一些竞争性跟踪功能。
是的。MyLaps使我们有机会改善客户的整体比赛体验，从注册过程到比赛日、比赛结果以及他们在比赛中佩戴的设备。所以我们觉得这将使我们在客户拥抱和追求这些比赛活动时与他们保持高度的忠诚度。在其他市场方面，my lapse的好处之一是它跨越了许多不同的市场，跑步是其中之一，但正如你所说，他们也从事赛车运动，也进入了马术领域。
所以我们觉得这为我们开辟了新的途径，可以将我们的创新和独特产品应用到新的领域。
谢谢，并期待2026年的辉煌。
谢谢。伊万。
下一个问题来自Keybank资本市场的诺亚·扎茨金。请提问。
嗨，感谢回答我的问题。我想也许从更宏观的角度，您能否分享一下对全球可穿戴设备市场的看法，它的趋势如何，是停滞不前还是对您的趋势有推动作用，以及在过去一年左右的时间里，无论是在竞争方面还是整体增长率方面，您看到了哪些变化。谢谢。
所以从我们的角度来看，我们认为整体市场一直在增长，我称之为稳定增长，在中个位数到高达10%的范围内。随着全年数据的公布，每个人都会得到确认。但这是我们对市场情况的看法。所以这是我们整体增长的一个驱动因素。但市场份额对我们来说也非常重要，因为我们能够从不同的参与者那里获得上下的份额。
因此，我认为人们认识到我们产品的价值和它们所提供的功能的独特性，我们正看到市场份额的结果。
太好了。非常有帮助。然后也许再问一个关于 marine的问题。考虑到终端市场的波动，25年的增长令人印象深刻。所以我想您提到26年预计会有持续增长。从行业角度来看，这背后的原因是什么？总的来说，对今年 marine行业的看法将非常好。谢谢。
嗯，我们在 marine行业看到的是，市场一直在，我会说，站稳脚跟，并且在进入2026年时逐渐积极。所以基础市场似乎，我会说，健康。 boat展似乎非常活跃。这是一个类似的故事，你知道，特别是那些配备更多设备的较大船只，它们往往非常受欢迎，我们的很多设备都安装在这些船上。当然，在钓鱼领域，凭借我们的产品和行业领先的声纳能力、海图仪和地图绘制，所有这些都在推动我们的市场份额。
谢谢。
谢谢，诺亚。
下一个问题来自美国银行的罗恩·爱泼斯坦。请提问。
耶。早上好，伙计们。你们好吗？
我们很好，谢谢。
好，好，好。那么，是的，也许稍微转向航空方向。克利夫，你能谈谈你们最近在梅萨购买的设施吗，你们的目标是什么，这能为佳明带来什么？
是的，所以我们很高兴找到那个设施。我们有很多项目和很多设备必须安装到各种飞机上。如你所知，将我们的产品推向市场的过程不仅仅是创建产品那么简单。它们都必须在每种类型的飞机上获得认证。这个设施不仅为我们提供了非常非常大的机库空间来容纳大型飞机，还允许我们建立一支全新的人员队伍来进行认证工作和飞机改装。所以我们相信从长远来看，这将帮助我们在更多飞机上用更多设备获得新的机会。
如果我能稍微解读一下，像这样的设施是否让你有能力在更大的飞机上提供东西？
嗯，这是一个非常大的机库。是的，我对此感到兴奋。
好的。如果可以的话，再快速跟进一下。跟进一下。我想是艾莉莎 earlier关于你们正在做的一些国防工作的问题，随着国防采办系统的变化。战争部，国防部，不管你怎么称呼它，一直试图与商业承包商更广泛地按照商业条款开展更多工作，而你们几乎完全是商业性质的。这是否为你们打开了大门，让你们能够做一些也许一年前在他们真正开始推动更多商业活动之前不在计划中的事情？因为人们会认为，考虑到正在发生的一切，这可能会为你们带来更多机会。
我们相信这将带来更多机会。尽管其中一些讨论和转变已经。已经开始获得一些动力，但项目的实际选择和确定仍然需要时间。所以我们将其视为长期机会，但随着人们查看可用设备并意识到军方尤其可以从我们提供的商业产品中受益，这是一个不错的转变。
明白了。太好了。非常感谢。
谢谢，罗恩。
下一个问题来自摩根士丹利的埃里克·伍德林。请提问。
嘿，伙计们。谢谢。只是一个快速的后续问题。克利夫，我很想知道你如何看待业务中可重复发生的部分。在过去三年中，随着时间的推移，这部分收入略有下降至约5%。这似乎主要是由于交易业务的成功。所以我只是想知道增长业务中这一可重复部分的优先级有多高，有没有办法。我知道它主要包括订阅和服务，但有没有办法帮助我们思考可重复业务与一次性业务的利润率？非常感谢。
是的，我认为像每一种基于订阅的业务一样，利润率往往更高。基于服务的业务在这方面绝对更高。我们的目标是在佳明内部发展这些业务，但我们也没有将其作为唯一的增长途径。因此，我们正在围绕它发展一切。好的一面是，我们基于订阅的业务一直以与整体业务一样强劲甚至更强的速度增长，但其他一切都在围绕它增长，以至于它还没有达到10%的门槛。所以我们觉得我们处于有利地位。
我们有很多想法可以为人们提供未来的服务，我们将继续在我们的每个部门发展这项业务。
太棒了。非常感谢，克利夫。我的问题就这些。
谢谢。
此时，没有更多问题。我现在将把电话交回给特里·塞克。致闭幕词。谢谢大家今天加入我们。像往常一样，道格和我可以回电，我们希望你有美好的一天。再见。今天的电话会议到此结束。感谢您的参与。您现在可以挂断了。萨。萨。萨。萨。