Joe Liberatore（总裁兼首席执行官）
David Kelly（首席运营官兼公司秘书）
Jeff Hackman（首席财务官兼首席财务官）
Mark Marcon（Baird）
Trevor Romeo（William Blair）
Tyler Barish（Truist Securities）
Kartik Mehta（Northcoast Research）
Josh Chan（UBS）
各位下午好，欢迎参加Kforce 2025年第四季度财报电话会议。提醒一下，今天的会议正在录音。现在我将把会议交给Joe Liberatore先生。请讲，先生。
下午好，感谢大家今天抽出时间。本次电话会议包含某些前瞻性陈述，这些陈述基于当前的假设和预期，并受风险和不确定性的影响。实际结果可能与Kforce公开文件以及向SEC提交的其他报告和文件中列出的因素存在重大差异。我们没有义务更新任何前瞻性陈述。您可以在我们的收益报告和SEC文件中找到有关我们业绩的更多信息。此外，我们已在公司网站的投资者关系部分发布了准备好的发言稿。我们很高兴第四季度的收入超出了预期，这反映了我们在上次财报电话会议中讨论的势头持续增强。
我们技术业务实现的连续灵活收入增长是自2022年第二季度以来最高的连续计费日增长。这种势头似乎延续到了第一季度，1月份的业绩表明2026年是我们自2022年以来的最佳开局。这些趋势表明我们客户组合的实力、我们所做工作的重要性以及我们员工的韧性。我们还认为，我们的趋势证明，在这个不确定的宏观环境中，客户可能越来越多地采用灵活的人才模式来完成关键项目，并且越来越多的人认为，继续进行AI投资所产生的回报可能需要更长时间才能实现，并且可能更具体地针对独特的业务问题，而不是解决所有技术挑战的总体解决方案。
我为我们团队推动业务向前发展并做出必要调整以保持高水平业绩所取得的成就感到非常自豪。我们第四季度的业绩反映了与优化内部员工数量和组织结构相关的某些费用，这些费用进一步与当前收入水平保持一致，并使我们能够很好地在2026年及以后执行计划。我们还采取了某些行动来精简运营成本的其他领域，Jeff Hackman将在他的发言中更详细地介绍这一点。除了预期的收益外，我们在2025年的战略举措方面取得了巨大进展，包括推进Workday作为我们未来人力资源企业云应用的实施，发展我们在印度的离岸交付能力，以及进一步整合公司在全系列服务产品中的所有能力。
作为一个Kforce，这些举措中的每一项都具有变革性，将对我们实现长期财务目标做出重要贡献。2025年是Kforce和更广泛的技术服务行业连续第三年收入下降。最新的经济数据继续表明，劳动力市场持续疲软且基本处于冻结状态，其特点是就业增长从疫情后的峰值开始长期停滞，以及公司对“大辞职”的保护性反应。话虽如此，我们的历史经验是，公司在进行核心招聘之前，通常会首先转向灵活的人才解决方案。
当他们评估宏观经济状况的持久性时，我们乐观地认为，我们最近的运营趋势表明了更典型的周期性。关于AI对技术服务行业收入趋势的相对影响与经济不确定性和疲软劳动力市场的影响之间的争论仍在继续。无论如何，这种不确定性可能会加剧灵活人才的使用，因为公司在获得更清晰的洞察力之前，会优先考虑敏捷性，了解这些技术将如何以及以何种速度重塑其整体业务和人才战略。我们之前目睹过变革性的转变，例如大型机向分布式处理的迁移、互联网的出现、移动革命以及向云计算的转变。
互联网的出现可能与AI最接近。与其他长期技术转变不同，互联网和AI直接影响运营模式，并在某种程度上广泛触及几乎所有白领角色。互联网的长期转变遵循了典型的投资和整合周期模式，我们经历了最初的繁荣、大规模的基础设施投资、过早放弃遗留系统、实现整合和现代化需求、回归平衡的战略投资，最后是劳动力转型和技能短缺。我们认为，生成式AI及其向智能体AI和认知AI的分支正处于发展的早期阶段，可能刚刚开始反映这种历史模式，在过去的周期中，这对Kforce和更广泛的技术行业来说是一个机会。
获得合适的人才、组织合适的团队并启动专注的企业级计划对于组织成功采用和最大化这些新工具至关重要。为了保持竞争力，我们的强势地位应该使我们能够增加客户份额并扩展到新客户，继续我们的市场份额增长记录，并加强为股东带来持久价值的坚实基础。我们以国内为重点的有机增长战略继续很好地为我们服务，最大限度地减少干扰，使我们的员工能够全力专注于与客户合作解决他们最关键的业务挑战。在结束之前，我想对组成Kforce团队的杰出员工表示感谢。
我为整个组织所展现的业绩、韧性和承诺感到自豪。能与如此有才华和敬业的团队一起工作是一种荣幸。他们的热情和贡献使我们处于强大的战略地位，我对我们的方向充满信心，并对未来的机会充满热情。我们的首席运营官Dave Kelly现在将更深入地介绍我们的业绩和最近的运营趋势。Kforce的首席财务官Jeff Hackman随后将提供有关我们财务业绩以及未来财务预期的更多细节。Dave。
谢谢，Joe。总收入3.32亿美元超出了我们的预期，第四季度每个计费日的整体环比增长3%。第四季度，我们技术和财务与会计业务的灵活收入在计费日基础上分别环比增长3%和5.7%。当我们进入2025年下半年时，我们开始看到我们大部分业务组合出现改善迹象。下半年的势头，以我们第四季度的环比增长和2026年的强劲开局为标志，使我们处于这样一种 position：我们的第一季度指引在高端考虑同比收入增长，在低端仅考虑轻微的收入下降。
尽管许多客户在等待更多证据表明经济将进入持续稳定期时，继续对技术投资采取谨慎态度，但他们继续优先考虑需要高端人才执行的关键任务计划，以及对数据和数字等领域的投资，这些对于实现其AI战略至关重要。我们最近的势头和运营趋势向我们表明，客户可能已经到了不能再等待执行其关键技术需求的长期路线图的地步，并开始着手解决大量积压的计划。
我们业务的改善跨越了许多行业，前十大行业中有八个实现了环比增长就证明了这一点。为了响应客户对经济高效获取高技能人才日益增长的需求，我们继续为咨询解决方案业务提供进一步的有机投资。这种发展使我们能够通过灵活的交付结构和差异化的专业知识提供更大的价值。我们以咨询为主导的产品继续对我们技术业务的整体业绩做出积极贡献，这得到了大量合格机会的有力渠道的进一步支持。我们通过各种技术和技能组合的多种参与模式提供无缝客户体验的综合方法在我们行业中相当罕见，并且是我们成功的关键驱动力。
这也使我们能够在具有挑战性的宏观背景下略微提高我们的利润率，并保持平均账单费率的稳定。许多公司将人员扩充和咨询业务分开，而我们的综合方法利用我们深厚而长期的客户关系作为基础，极大地增强了人员配置。客户体验的无缝性和购买决策的便利性。基于解决方案的参与的扩展突显了我们的适应性和满足不断变化的客户需求以及在市场中发展我们品牌的承诺。我们的咨询解决方案业务在过去三年中继续有机增长。
提供经济高效解决方案的一个日益重要的方面是我们从美国以外地区获取高技能人才的能力。我们在浦那的开发中心，结合强大的美国销售和交付能力以及高质量的供应商网络，使我们能够通过多岸交付模式全面满足客户需求。在过去几个月中，我们开始看到对这种产品的需求加速增长，这是我们进入2026年的一个令人鼓舞的迹象。在过去三年中，即使在宏观经济不确定的情况下，我们技术业务的平均账单费率也稳定在每小时约90美元。
咨询导向参与的比例不断增加，通常要求更高的账单费率并提供更强的利润率，以及技术技能的工资通胀，抵消了近岸和离岸地点更多顾问组合对我们平均账单费率的压力。我们核心业务领域（数据和AI、数字应用工程和云）的需求继续强劲，我们以咨询为主导的机会渠道正在扩大。这些学科是开发和部署AI工具的基本支柱，我们预计公司将越来越需要获得专业人才来实现其目标，为我们公司创造重大机会。
我们提供灵活人才的能力，无论是通过传统的人员扩充还是以咨询为导向的参与，使Kforce能够利用对AI不断增长的投资，包括数据现代化和准备计划，同时继续支持仍然活跃的核心技术领域。我们的核心优势在于大规模提供优质人才并适应不断变化的技能需求。通过几乎实时地提供经济高效的顶级专业人才，他们可以解决复杂的技术挑战，即使行业大趋势波动，我们也能确保我们的服务仍然不可或缺。随着技术在过去几十年的进步，我们一直与之共同发展，巩固了我们作为推动客户技术进步的可信赖合作伙伴的角色。
展望第一季度，随着新业务的势头在第四季度持续并延续到第一季度初，我们预计技术业务的季节性环比计费将出现低个位数下降。我们财务与会计业务的灵活收入同比下降2.4%，但第四季度环比增长5.7%。这标志着在过去几年经历下降之后，连续第三个季度计费日环比增长，因为我们已经转型了该业务并在组织上进一步集中了我们的努力。我们约每小时53美元的平均账单费率同比显著提高，反映了我们正在追求的更高技能领域。
至于我们的第一季度预期，尽管预计季节性环比计费日将出现中个位数下降，但我们预计财务与会计业务将自2021年第三季度以来首次实现中高个位数的同比增长。我想感谢我们的团队在过去几年中坚持不懈地推动财务与会计业务的积极势头。我们做出了负责任的调整，使员工人数与收入水平和生产力预期保持一致。今天，我们宣布进一步的优化。虽然采取这些行动总是困难的，但我们已经将支持基础设施调整到当前的收入水平，并继续优先保留我们最有生产力的员工，同时进行有针对性的投资，以确保我们能够充分利用加速的市场需求。
尽管有这些削减，我们相信我们有足够的能力来吸收增加的需求，而无需增加大量资源，特别是当我们启用AI解决方案以获得更高效率时。我们仍然致力于投资我们的咨询解决方案业务以及我们认为将推动收入和盈利能力长期增长的其他战略举措。所采取的行动为继续这些投资提供了额外的信心，同时使公司能够维持先前声明的盈利目标。我们对未来的机会感到振奋，并对我们继续提供卓越业绩和维持近期势头的能力充满信心。
我们的成功反映了我们与客户、候选人和顾问之间深厚的信任和伙伴关系，这些关系继续推动我们的增长和创新。现在我将把会议交给Kforce的首席财务官Jeff Hackman。
谢谢，Dave。在我的评论中，我将讨论某些非GAAP项目。提供的非GAAP财务指标不应被视为根据GAAP编制的财务业绩指标的替代或 superior。它们作为额外的澄清项目被包括在内，以帮助投资者进一步了解某些成本对我们财务业绩的影响。我们的新闻稿提供了GAAP和非GAAP财务指标之间差异的调节。2025财年的收入约为13.3亿美元，同比下降约5%。GAAP每股收益1.96美元包括2025年第四季度与组织结构优化和某些其他进一步精简运营成本的费用相关的0.13美元，扣除相关税收影响后。
2025财年调整后每股收益2.09美元，同比下降约22%。第四季度收入3.32亿美元超出我们的预期，GAAP每股收益为0.30美元。调整后每股收益0.43美元低于我们指导范围的中点，原因是医疗保健成本上升和基于绩效的薪酬。总体毛利率为27.2%，环比下降50个基点，主要原因是灵活毛利率下降，主要是由于医疗保健成本上升、假期前后的正常季节性下降以及直接招聘收入占比降低。
同比而言，毛利率增长20个基点，因为灵活毛利率的改善足以抵消直接招聘占比的下降。我们的团队在与客户有效合作以从定价角度认可我们服务的价值方面做得很好。值得注意的是，我们技术业务的灵活毛利率同比增长40个基点，这是由于账单支付利差的改善，环比下降40个基点，原因是医疗保健成本上升和假期前后的正常季节性下降。第四季度医疗保健成本上升是在第三季度之后，第三季度的医疗保健成本远低于我们对全年的预期。
医疗保健成本基本符合预期，尽管季度间的成本时间安排难以预测。我们继续通过年度续订流程优化我们的计划，以减轻显著的成本上升，并且预计2026年对利润率不会有任何有意义的负面影响，因为我们展望第一季度。我们预计总体灵活毛利率将因正常的季节性工资税重置而下降，但利差将与第四季度水平相对稳定。我们预计季节性工资税重置将对我们技术业务的灵活毛利率产生60个基点的影响，对财务与会计业务产生120个基点的影响。
GAAP基础上的总体SGA费用占收入的百分比为24.2%。经前述费用调整后，SGA费用占收入的百分比为23.2%，同比增加120个基点，主要是由于收入和毛利水平下降导致的杠杆率下降。我们已经对员工人数进行了适当调整，优化了组织结构，并在第四季度做出了进一步降低某些其他运营成本的决定。话虽如此，展望未来，我们预计将继续对我们的销售和解决方案能力进行有针对性的投资，同时维持对推进关键企业计划的投资，同时影响近期。
SGA预计将创造运营杠杆，对我们的长期战略至关重要。正如我们在之前的电话会议中所述，我们预计将从Workday实施中开始获得更多显著的收益，在2027年上线后。GAAP基础上的营业利润率为2.6%，经费用调整后的营业利润率为3.6%。第四季度的有效税率为33.6%，略高于我们的预期，原因是某些联邦所得税扣除的调整。在本季度，我们通过670万美元的股息和约740万美元的股票回购，向股东返还了1410万美元的资本。
我们继续保持强劲的资产负债表，相对于过去十二个月的EBITDA具有保守的杠杆率。展望未来，我们预计将继续将超出资本要求和季度股息计划产生的任何 excess 现金用于股票回购，同时保持合理稳定的债务水平。股息仍然是向股东返还资本的重要驱动力，其水平为继续股票回购留下了充足的空间。我们的董事会最近批准增加股息，这标志着连续第七年增加股息。我们的信贷额度下仍有大量可用额度。
经营现金流为1970万美元，净资产收益率保持在约30%。第一季度有63个计费日，比2025年第四季度多一天，但与2025年第一季度相同。我们预计第一季度收入将在32400万美元至33200万美元之间，每股收益在37美分至45美分之间。第一季度的有效所得税率预计为29%，高于通常水平，原因是预期所得税抵免较低和不可扣除的薪酬较高。虽然2026年某些季度可能会有一些波动，但我们预计2026年的有效税率也可能接近29%。
我们的指导假设稳定的经营环境，不包括因员工人数和组织结构优化以及其他降低运营成本的决定可能产生的任何异常或非经常性项目的潜在影响，我们预计这些行动带来的年化收益约为700万美元，或每股约0.30美元。我们对第一季度的指导考虑了这些行动的部分收益，考虑到事件的时间安排，但由于基于绩效的薪酬更高，我们的指导中这一影响更为温和，考虑到我们最近的运营趋势、更高的有效所得税率以及我们在2026年第一季度进行的某些其他非经常性投资。
鉴于所采取的行动，即使收入趋势没有改善，我们也预计2026年的营业利润率将提高，如果趋势加速，则提供额外的运营杠杆。我们对我们的战略地位以及在继续投资于推动长期增长并支持我们盈利目标的计划的同时提供高于市场的业绩的能力充满信心，当年收入回到17亿美元时，实现约8%的营业利润率，比2022年达到该水平时高出100多个基点。代表我们整个管理团队，我想对我们团队的出色努力表示诚挚的感谢。
现在我们想把会议交给提问环节。
谢谢先生。各位，如果您今天有问题，请按电话键盘上的星号1。我们将接受来自Baird的Mark Marcon的第一个问题。
各位下午好。想知道，Joe，也许你能否详细说明一下你的一些开场发言。我的意思是，看到每个计费日收入的环比改善以及这种改善的广泛程度，显然非常令人鼓舞。然后你在发言中提到，你知道，也许人们越来越相信继续AI将产生回报，但可能需要更长时间，而且可能更具体。你能否详细说明一下你从客户那里听到的内容，以及你听到的关于被压抑的需求的内容，这些需求基本上是所有项目被推迟，因为公司试图确定宏观未来以及AI，以及随着今年的展开，这对你可能意味着什么。
是的。谢谢，Mark。是的，我想我要从这里开始，当我们回顾2025年8月时，我知道你关注这个美国人员配置协会指数，该指数跟踪临时和合同就业的变化，在连续三年为负后转为正。可能并非巧合，那是我们开始看到环比改善的时候，我们一直看到这种情况持续到年底，2026年的势头确实是我们自2022年以来的最佳开局。我想真正谈谈我提到的其他一些评论。
每天都有更多的文章、采访、白皮书提到我们显然处于现实阶段，我们从客户那里听到。确实正在向我在开场发言中提到的投资阶段再平衡转变。让我们面对现实。AI是真实的，它将继续存在。然而，我们听到的现实是，执行企业AI计划的速度和复杂性与我称之为更简单的消费者AI相比。这确实是正在浮现的情况。1月份有一些好消息。Gartner发表了一篇非常好的文章。
我不知道你是否看到了。它叫做“消除对AI取代工作的恐惧”。那篇文章真的谈到了人类加AI胜过AI。人类利用AI将真正成为更主导的运营模式。他们甚至在其中特别提到了对软件工程师的影响。然后我想是在1月21日，《华尔街日报》发表了一篇非常好的文章。CEO们说AI提高了工作效率。员工们则讲述了一个截然不同的故事。我认为这触及了你提出的问题的核心。
这篇文章真的谈到了员工在信任、返工量、准确性以及实际上他们所花费的时间方面的体验与CEO们之间的脱节，而且几乎从CEO到高级经理都与员工的体验脱节。我们从客户那里听到的很多也是与变革管理方面有关。因此，即使成功部署了AI技术，70%、75%的成功也归因于变革管理。还有很多社会化工作尚未完成。
我的意思是，我们正处于我称之为行为变化的早期阶段，这确实是主要障碍。所以我想总结一下，我认为一个周期，当我们谈论合同与全职员工的周期性以及我们在周期中的位置时，Michael经常和你谈论这个，这会被夸大吗？因为现在担心我不想因为AI而招聘人员，它可能会取代。这会创造对灵活工作模式的更多需求吗？时间会证明这一点。
同样，我认为只有时间才能证明AI是否会遵循我们在互联网期间经历的相同类似五阶段模式。我们正在看到它，我们从客户那里听到它，但我们仍处于所有这一切的早期阶段。
所以也许Joe，也许再强调一下你早些时候提出的另一点，我想也许针对Mark的关于总体需求的问题，AI对我们来说只是其中的一部分。对吧。所以你提到了ASA统计数据在8月份转为正数。我们在业务中看到的很多情况，我们在准备好的发言中提到了这一点，与我们更传统的人员扩充业务有关，有很多关键计划，它们不是以AI为重点，最近也获得了批准。所以这是多种因素的结合。这不是AI开或关的问题。
对。这只是企业继续投资所需的高技能技术人才的普遍需求。所以我认为你不能将其分开。我们看到的一些收入趋势也是如此。
太好了。你能谈谈客户在年底的动态吗？听起来，你知道，你的一些客户最终保留了更多的顾问，而不是在年底减少他们，而且你在第一季度开始时处于更好的位置，如果我没理解错的话。然后随着我们经历正常的季节性，这对今年剩下的时间意味着什么。
是的，实际上进入假期的势头是我们所见过的最强劲的，可能要追溯到2021年底。意思是，你知道，客户希望进行客户访问来评估申请人的提交，面试申请人，最终达成交易。我们看到这种情况一直持续到假期。而在过去三年中，我们看到感恩节过后，情况真的有所缓和。这方面有很大的不同，然后进入年初。正确。你知道，我们目前处于一个更高的起点。
这是我们自2022年以来看到的最好的，实际上比2022年还要好。所以是的，他们保留了更多的顾问。我们观察到的另一件事是他们也减少了我们顾问的转换。所以转换率下降了。这意味着，你知道，从灵活的角度保留这些人，而不是从全职的角度承诺，这也是我们在这个周期中看到的一个重大转变。所以我们现在的情况是，如果这些趋势继续下去，那么我们会在本季度早些时候回到假期前的高点，而历史上，你知道，你会在3月底到达那里，如果这个速度继续下去，我们可能会更早到达那里，这给我们第二季度带来了巨大的势头，并真正为今年剩下的时间奠定了基础。
太好了。然后在利润率方面，看起来情况保持稳定。从你在准备好的发言中的评论来看，这基本上是由于咨询业务的增加，这在一定程度上抵消了传统人员扩充的影响。是这样吗？然后尽管医疗保健成本上升，利润率同比上升，基于你目前看到的情况，我们应该如何看待今年剩余时间的技术灵活毛利率？
Mark，好问题。我认为你部分回答了混合动态。毫无疑问，当你看我们技术业务的利润率时，从同比角度来看，我们所处的更高技能领域当然继续看到一定程度的工资通胀，显然，当我们努力将其转嫁给客户时，会导致平均账单费率的改善。从利润率角度来看，我们在这方面一直有效地工作，将这些转嫁给客户，我们咨询解决方案部门的业务组合不断增长，从整体组合角度来看，这继续有利于我们的平均账单费率和整体灵活利润率。
所以我真的认为，Mark，我们从去年2025年的第二季度开始看到一些轻微的利差改善。我在准备好的发言中提到，我们的团队在与客户的对话中更加自律，这方面做得非常好。这对我们来说是显而易见的。我们在这方面进行了一些培训并设置了一些激励措施。所以真的为我们的团队在纯定价方面所做的工作感到自豪，当然从组合角度来看也是如此。关于你的问题，Mark，这当然有利于我们的账单费率稳定和利差的一些轻微改善。
关于你对未来的问题，我们显然在第一季度有工资税重置。如你所知，这是非常传统的。但除此之外，预计第一季度利差将保持稳定，随着我们进入2026年，我们有机会看到一些持续的组合收益。但总体而言，对那里的趋势感到非常满意和鼓舞。Mark。
太好了。我最后一个问题，然后我会回到队列中。你能谈谈220万美元的软件注销是怎么回事吗？在指导方面，你是否预计有任何其他重组的可能性，或者你认为现在情况已经基本确定？
不，我认为，Mark，首先回答最后一个问题，我认为情况已经基本确定，当然不预计第一季度会有任何额外行动。当然不会从注销角度。然后正如我们在电话会议上沟通的那样，我们对组织结构进行了一些优化。作为第四季度确认的0.13美元的一部分，当然与遣散费有关。这大约占其中的三分之一。资产的整体注销是我们多年前实施的，坦率地说没有得到我们预期的价值，并决定在第四季度停止使用。
但对Mark未来的业务运营来说，没有什么是关键的。
是的。所以我想在Jeff的评论中补充的唯一一点是，关于你对未来预期的问题，实际上这个行动的思考过程和时机是由于我们认为有更多的稳定性和更好的可见性，因此今天进行优化，期望情况稳定，我们对改善持乐观态度，这是驱动因素。所以如果你考虑到其他公司的做法，这可能有点逆势，但这是我们对未来至少短期内持积极预期的结果。
完美，谢谢。
下一个问题来自William Blair的Trevor Romeo。
下午好。谢谢。非常感谢回答问题。我想也许想跟进一下需求会议环境。我认为Joe在发言中谈到客户不能再等待执行他们的一些技术项目。我认为积压的IT项目已经存在了一段时间。所以我想，当你考虑到更多的访问、更多的面试、愿意进行对话时，你现在看到的环境在质量上是什么让客户现在不能再等待了。
Trevor，这是个很好的问题，我认为这又回到了我在开场发言中提到的五个阶段。现实已经确立，开始尝试和使用AI的组织意识到他们面前有多少工作。所以最终我们看到的是现代化以及数字方面和数据方面确实有所增加。事实上，我们的数据业务和数字业务按百分比计算是我们增长最快的业务。所以我认为许多组织在开始这些AI实验时得到了警钟，他们需要做多少基础工作才能真正准备好最大化机会和杠杆，你知道，在这些阶段进行现代化。
这不是一夜之间就能发生的事情。我的意思是，这些是，你知道，多年的努力。事实上，我们在客户前端也听到了更多关于ERP导向系统升级的对话。我认为这是那些尚未迁移到云的组织，现在希望迁移到云，以便再次为他们能够开始利用AI做好准备，他们有基础设置来能够这样做。
所以只是考虑到这对我们业务的转化。对，所以我们谈论我们的咨询业务。对。所以我们看到的对人才需求的数据和数字积压在百分比基础上继续以两位数的速度增长。对。这就是Joe早些时候关于公司和他们需要做的工作的评论的部分原因，这将在可预见的未来为我们的业务带来积极的环境。
谢谢各位。这真的很有帮助，我想也许快速跟进一下。你现在看到的环比势头更多是客户在IT项目上的总体支出增加，还是他们优先事项的转变，你们开始从中受益？
是的，我认为这真的更多是优先事项的转变，并将特定领域的资金转移到奠定这一基础，因为他们甚至在开始潜在地在未来利用AI之前就从基础中获得收益。所以可以肯定地说，结合这一点，我们从客户那里听到的是他们内部资源已经枯竭，这意味着他们的员工基本上已经迁移到一个他们可以内部做所有事情的水平，他们没有能力承担一些正在出现的这些计划。所以我们也从人员扩充和解决方案角度接手了一些这样的工作。
好的，非常有帮助。然后也许再问一个。我想你还谈到了过去几个月印度开发中心的需求加速。所以我们很想了解更多推动这一需求的因素。也许你最近取得的一些胜利的例子，或者你可以分享的关于该解决方案的任何信息都很棒。
是的。所以作为提醒。所以我们建立的这个业务旨在为我们的国内项目工作提供支持。对。正如我们过去所说，显然对更混合的模式有持续的需求。因为成本显然非常重要。能够以非常有吸引力的费率在印度获得高技能人才非常重要。所以这与我们正在做的一切都有关联。对。我们提到了数据和数字工作。对。这是其中的一部分。对。特别是大公司的任何与咨询相关的参与，他们都会寻找这种支持。
此外，显然，考虑到其成本效益，我们看到的一些需求也在我们传统的人员扩充业务中。所以这确实对我们的两个价值主张都有帮助，我的意思是，对我们的客户。所以范围很广。范围很广。
好的，谢谢各位。感谢你们。
谢谢。
谢谢。
接下来是Truist Securities的Toby Sommer。
嗨，我是Tyler Barish，代表Toby询问技术账单费率。这些费率，技术账单费率已经稳定了大约三年。你能谈谈今年提高这些账单费率的一些策略吗？
嗯，好问题。稳定是对的，实际上已经稳定了三年多了。所以我们显然本身并不创造市场。对。所以这些账单费率稳定的部分原因是市场上仍然缺乏高技能人才。因此，我们的客户认识到我们最终以合理的利润率传递这些工资率。因此，在许多方面，这确实是一个市场驱动的机会。当我们从项目角度考虑我们的人员扩充业务时，显然我们为许多客户提供了非常有价值的项目交付方法，我们在那里进行了适当的定价。
相对于我们看到的一些其他高端咨询业务，这仍然是一个非常有吸引力的模式。因此，这实际上为我们提供了为客户提供有吸引力定价并获得合理利润率的机会。所以再次，这是一个竞争激烈的市场。所以。所以我们一直在寻找这些机会。但这是关于提供正确的人才和正确的解决方案，这将为我们提供定价机会。
是的，我认为今天评论中唯一要补充的是，我 earlier 提到我们的咨询解决方案组合同比继续增长。这肯定会有助于平均账单费率。当然，我们所处的更高技能领域，当你考虑平均账单费率时，我认为也会有所帮助。Dave提到了业务的加速。我们在近岸和离岸的顾问人数同比显著增长。
这往往会对您的平均账单费率造成压力。因此，当您看到我们技术业务的整体平均账单费率保持稳定时，会有一点净效应，我们认为这是一个令人鼓舞的迹象，尤其是在过去三年中，特别是在行业收入持续下降的艰难宏观环境下，平均账单费率保持稳定。此外，当您查看我们的灵活利润率情况时，也看到了稳定，甚至略有改善。
明白了。然后关于营业利润率，你提到即使收入趋势没有实质性改善，你预计2026年营业利润率也会提高。你能给我们一些指导，说明你认为2026年营业利润率能提高多少吗？
是的，我认为部分取决于收入方面的假设。但当然，我们在2026年继续推动正确的业务组合。如我所述，今年下半年灵活利润率有所改善。因此，从同比角度来看，这将给我们带来一些帮助。当然，我们继续提高成本效率。我们提到了第四季度采取的一些行动，以优化员工人数、组织结构和其他一些领域。
这将在同比基础上给我们带来一些杠杆。我想我在评论中提到，即使全年收入持平，我们也预计26年的营业利润率将比2025年有所提高。
所以我想说的唯一其他事情是，Jeff一开始就说收入轨迹非常重要，所以他暗示了这一点，或者也许我提到过，我们的模式有很大的产能。对。因此，随着生产力的提高，驱动收入的成本会下降。因此，正如一直以来的情况一样，当这个业务的收入开始改善时，你会产生相当显著的运营杠杆。所以是的，我们所采取的行动和对成本的谨慎管理将帮助我们，但我们确实为长期建立了这个模式，以实现可观的生产力提升和真正强大的固定基础设施，这将随着收入的增加而驱动显著的杠杆。
有道理。谢谢。
谢谢。
下一个问题来自North Coast Research的Kartik Mehta。
嘿，下午好。也许。我知道这将是一个很难回答的问题，但你能给出的任何观点都很棒。如果趋势继续下去，你是否预计我们已经度过了难关，我们应该看到2026年剩余时间的同比收入正增长？是的，Kartik，我们喜欢困难的问题，所以谢谢你，你知道，我们提到过，我想是在Dave的评论中，也许在Joe的评论中也是如此，当你看我们第一季度指导的低端预期时，考虑同比略有下降。
当你看我们预期的高端时，表明一些同比增长。所以你看中点，实际上是持平的。第一季度非常轻微下降。当然，Joe提到的第一季度加速，我们通常在进入第二季度时看到，在过去几年中，我们在第二季度看到了环比增长。所以，你知道，Kartik，当我们考虑2026年时，如果宏观经济保持相对稳定，没有不利变化，我们在第四季度建立的势头，1月份的更好开局，这已计入我们第一季度的指导，当然可以让你看到一些同比增长。
我想Joe，你提到这是自2022年以来的最佳开局。我意识到2022年现在似乎是很久以前了。但是，你知道，如果你比较取消率或订单输入或管道规模，无论你认为最相关的指标是什么，你会如何将其与我们今天的情况进行比较？
是的，我认为，嗯，你知道，我总是看前端指标可能是未来的最佳指标。我认为我们第一季度到目前为止的客户访问量是我能回忆起的我们公司历史上的最高水平。所以这告诉你，你知道，客户希望与我们的人员会面，开始确定工作范围并了解需求。所以这可能是我们看到的更乐观的前端指标之一。同样，通常当我们进入年初时，事情会慢一点，需要一段时间才能建立起来。
我们看到事情从第一天就开始运行了。我的意思是，在我们的某些运营单位，他们直接回到了假期前的峰值水平，这再次是我们自2022年初以来没有见过的。你知道，2022年，有趣的是，当我们开始进入2022年中期时，企业客户开始放缓，然后在23年底，情况变得更具挑战性。所以，你知道，我们从我们的员工那里听到非常积极的事情。
当我四处走访并与我们不同地区的所有不同个人、运营单位的人员以及一些表现最好的销售人员交谈时。客户希望进行对话。订单流也直接回到了假期前的水平，通常这需要整个1月份才能回升。所以这些前端指标非常积极。
谢谢。感谢提供的信息。
不客气。
提醒各位，今天如果有问题，请按电话键盘上的星号1。我们接下来请UBS的Josh Chan提问。
嗨，下午好。谢谢回答我的问题。对我来说只有两个快速问题。我想，我想Jeff，你提到了2016年的利润率扩张。听起来这可能是毛利率和SGA驱动的扩张。你能确认一下吗？因为我认为在第一季度，你似乎仍在指导SGA占收入百分比的一些逆风。
是的，不，我认为，Josh，我认为这是来自收入毛利率和2026年我们预期的SG&A杠杆的结合。我在准备好的发言中提到了一些动态。
我们对第一季度的税率假设是29%。我在准备好的发言中还提到，这是我们对全年的预期税率。通常你会看到大约26%。这是我们2025年全年的税率。Josh，驱动因素是我们有几项税收抵免，其中一项被称为工作机会税收抵免，我们曾预计可能会延长，但在2026年没有延长。因此，这对税率有一定影响。此外，我们的研发税收抵免是根据我们Workday实施的支出水平确定的。
它们激励你同比增加支出。因此，预计这会有所下降，然后我们还有一些不可扣除的薪酬也在推高我们的税率。所以这是你可能从压缩角度看到的部分动态。除此之外，Josh，我提到过，你知道，一些行动的影响更为温和。我们在第一季度继续对业务进行投资。我们在第一季度对业务进行一些投资，我预计不会持续到第二季度。
因此，我们应该从员工人数调整中获得年度收益的全部好处，以及第一季度投资的减少，进入第二季度。
太好了。这是很好的信息。然后我想根据你对周期和我们所处位置的看法，直接招聘业务从现在开始的合理路径是什么？我知道这通常滞后，但是，你知道，你对26年的看法是什么？
是的，这是一个有趣的问题，因为我们注意到的一件事是中小型企业，这是我们进行大量直接招聘业务的地方。他们实际上变得更加活跃，我认为这是因为他们多年来一直保持人员精简，现在不得不补充或增加员工来做准备。所以这是我们在那里看到的情况。当我们 earlier 提到转换时，我们通常看到的转换，主要是在我们的技术业务方面，通常是在我称之为财富1000强企业中，实际上这些转换有所下降。
所以我想说，从中小型企业来看，对直接招聘相当乐观，从大型企业来看，在去年下半年的大部分时间里，他们的直接招聘实际上有所放缓，进入今年。
太好了。谢谢，Joe。谢谢各位提供的信息。
不客气。
谢谢，Josh。
各位。此时，没有更多问题。我想将会议交回给Joe Liberatory先生，以获取任何其他或闭幕词。
感谢您对Kforce的兴趣和支持。我要感谢每一位Kforcer的努力，并感谢我们的顾问和客户对与Kforce合作的信任和信心，并给予我们为您服务的荣幸。我们期待在2026年第一季度后再次与您交谈。
再次，各位，今天的会议到此结束，我们感谢大家今天的参与。您现在可以挂断电话了。