Dale N Ganobsik（企业财务与投资者关系副总裁）
David A. Ciesinski（总裁兼首席执行官）
Thomas K. Pigott（首席财务官）
Scott Michael Marks（Jefferies）
Todd Brooks（The Benchmark Company, LLC）
Alton Stump（Loop Capital Markets）
Brian Holland（D.A. Davidson Companies）
James Ronald Salera（Stephens）
早上好。我叫Siobhan，今天将担任你们的电话会议主持人。现在，我欢迎大家参加Marzetti公司2026财年第二季度电话会议。今天主持会议的将是总裁兼首席执行官Dave Sinski以及首席财务官Tom Pigott。所有线路均已静音，以防止任何背景噪音。在发言人完成准备好的发言后，将进入问答环节。如果您想在此期间提问，只需在电话键盘上按星号11。如果您想撤回问题，请再次按星号11。
现在，开始电话会议，有请Marzetti公司企业财务与投资者关系副总裁Dale Ganobsik。
各位早上好，感谢大家今天参加Marzetti公司2026财年第二季度电话会议。我们今天上午的讨论可能包含前瞻性陈述，这些陈述受1995年《私人证券诉讼改革法案》的安全港条款约束。这些陈述受多种风险和不确定性影响，可能导致实际结果与预期存在重大差异，公司没有义务根据后续事件更新这些陈述。有关这些风险和不确定性的详细讨论包含在公司向美国证券交易委员会（SEC）提交的文件中。另请注意，本次电话会议的音频回放将被存档，并于今天晚些时候在我们的网站investors.marzetticompany.com上提供。
在今天的电话会议中，我们的总裁兼首席执行官Dave Szeczynski将首先介绍本季度的业务更新和亮点。然后，我们的首席财务官Tom Pigott将概述财务业绩。之后，Dave将分享有关我们当前战略和展望的一些评论。在我们准备好的发言结束后，我们很乐意回答大家的任何问题。再次感谢大家今天上午的参与。现在，我将把电话交给Marzetti公司总裁兼首席执行官Dave Suzynski。Dave。
谢谢Dale，各位早上好。今天对Marzetti公司来说是重要的一天，因为除了公布我们2026财年第二季度的业绩外，我们还激动地宣布，Marzetti公司已达成最终协议，收购Boshons——这个正宗、美味且快速增长的日裔美国人烧烤酱品牌。
在回顾第二季度业绩后，我将在电话会议的后面部分分享更多关于此次收购的细节。在我们截至12月31日的财年第二季度，扣除归因于临时供应协议（TSA）的非核心销售额后，合并净销售额增长1.7%至5.18亿美元。调整后净销售额增长110的1%至5.10亿美元。毛利润增长3.4%，达到第二季度创纪录的1.37亿美元。在我们的零售部门，净销售额下降1.1%，而去年同期表现强劲，增长6.3%，这反映了美国政府停摆期间需求疲软。零售部门销售亮点包括我们品类领先的New York Bakery冷冻大蒜面包产品的持续增长，以及Texas Roadhouse晚餐卷的分销扩张。
截至12月31日的季度Circana扫描仪数据显示，我们的多个核心品牌和授权产品表现稳健，13周期间的整体扫描销售额增长2.3%。在冷冻大蒜面包品类中，我们的New York Bakery品牌销售额增长8.4%，增加了300个基点的市场份额，达到品类领先的44.6%。在冷冻牙科品类中，我们的姊妹品牌Schubert's和授权的Texas Roadhouse品牌合计增长7.1%，导致市场份额增加40个基点，达到品类领先的60.8%。在货架稳定酱料和调味品品类中，我们授权的Chick-fil-a酱料销售额增长6.7%，带来13个基点的份额增长。
Chick-fil-A酱料受益于从我们截至6月30日的财年第四季度开始的俱乐部渠道分销扩张。在生鲜蘸料品类中，我们的Marzetti品牌销售额增长0.3的1%，增加130个基点的市场份额，达到品类领先的75.5%。在餐饮服务部门，扣除非核心TSA销售额后，调整后净销售额增长1.6%，而以磅数衡量的销量下降4/10的1%。除了通胀定价的好处外，餐饮服务部门销售额的增长反映了我们几个核心全国性客户的需求增加以及同期品牌餐饮服务产品的销售额上升。
我们很高兴地报告，毛利润增长3.4%，达到第二季度创纪录的1.37亿美元，报告毛利率上升40个基点。我们对供应链生产力、价值工程和收入管理的关注仍然是进一步提高利润率和财务业绩的核心要素。现在，我将把电话交给我们的首席财务官Tom Pigott，由他对我们的第二季度业绩进行评论。Tom。
谢谢Dave。总体而言，公司在强劲的比较期内实现了业绩改善。此外，我们进行了投资以支持未来增长。第二季度合并净销售额增长1.7%，达到5.18亿美元。
细分收入表现，净定价贡献约140个基点。核心销量和产品组合导致130个基点的下降。此外，公司报告了820万美元的销售额，即160个基点的增长，这源于与Wyndland Foods的临时供应协议，Wyndland Foods是我们去年收购的亚特兰大制造工厂的卖家。我们签订此协议是为了促进交易的完成。重要的是，这些临时和非核心销售预计将在截至2026年3月31日的季度结束。合并毛利润较去年同期增长450万美元，即3.4%，达到1.373亿美元，报告毛利率扩大40个基点。
毛利润增长得益于我们的生产力计划，我们从多个领域的成本节约中受益，包括采购、制造、价值工程和分销。此外，我们的定价行动抵消了本季度经历的较高商品成本。请注意，扣除临时供应协议的820万美元销售额（对毛利润没有显著贡献）后，调整后毛利率扩大80个基点。销售、一般和管理费用增长330万美元，即5.8%。增长主要是由于营销支出增加，因为我们投资支持零售品牌的持续增长和Texas Roadhouse卷的扩展推出。
请注意，去年的销售、一般和管理费用包括160万美元的收购相关成本。本季度，公司记录了170万美元的重组和减值费用。这些费用归因于餐饮服务部门制造设备的非现金减值费用，以及我们先前宣布的计划关闭位于加利福尼亚州米尔皮塔斯的酱料和调味品工厂。合并报告营业利润减少50万美元。毛利润增长被我们在销售、一般和管理费用上的更高投资以及重组减值成本所抵消。扣除重组减值费用和去年记录的收购相关成本后，调整后营业利润减少40万美元。
本季度的税率为22.6%，而去年同期为22.5%。我们估计2026财年剩余时间的税率为23%。第二季度稀释每股收益增长37美分，即20.8%，达到2.15美元。请注意，去年我们计提了0.39美元的养老金结算费用，此外还有收购相关成本，本季度总计0.05美元。重组减值费用总计每股0.05美元。关于资本支出，我们本季度的财产增加付款总计1770万美元。对于2026财年，我们预测总资本支出在7500万至8500万美元之间。
我们将继续投资于成本节约项目和其他制造改进，以及我们去年收购的亚特兰大工厂。除了投资于我们的业务外，我们还向股东返还资金。我们12月31日支付的每股1美元季度现金股息较去年增长5%。这标志着连续63年定期现金股息增加。除了支付的2760万美元股息外，公司在第二季度回购了2010万美元的普通股。我们的财务状况依然强劲，资产负债表无债务，现金超过2.01亿美元。
正如Dave将讨论的，我们计划利用这一强劲地位，通过收购Bachanz进行进一步增长投资。收购后，我们将继续保持强劲的资产负债表。在我们完成上半年时，我们很高兴地报告净销售额增长3.6%，调整后净销售额增长1.7%。报告和调整后毛利率分别增长30和80个基点。报告营业利润增长2.2%，而调整后营业利润增长3.1%。此外，经营现金流增长3060万美元，即24%。总结我的评论，我们的结果表明在多个领域的强劲执行，在困难的经营环境中推动了稳健的顶线和底线业绩。
此外，我们通过增加股息和股票回购向股东返还资金，并继续投资以支持进一步增长和成本节约。现在我将把电话交回给Dave作总结发言。谢谢。
谢谢Tom。展望未来，Marzetti公司将继续利用我们团队、运营战略和资产负债表的综合实力，支持我们增长计划的三个简单支柱：1）加速核心业务增长；2）简化供应链以降低成本并提高利润率；3）通过重点并购和战略授权扩展核心业务。
作为我们如何执行第三个支柱的例子，今天上午我们宣布Marzetti公司已达成最终协议收购Bachons。正宗、美味且快速增长的日裔美国人烧烤喷雾Bachons是围绕着创始人Justin Gill传承的多代家族配方建立的，他在产品开发和品牌建设方面做得非常出色。我们非常高兴在未来几个月将Bachons加入我们的产品组合。我们期待与大家分享我们的计划，利用我们行业领先的烹饪和产品开发能力，与Bachons团队并肩合作，在保持Bachon品牌独特的真实性和质量的同时实现长期增长。
此次交易通过增加一个与消费者对正宗全球风味和更健康产品不断变化的偏好高度一致的优质品牌，巩固了Marzetti在酱料领域的领先地位。从2022年到2025年，Bachons实现了约48%的净收入复合增长率，这得益于强劲的消费者需求和分销扩张。我们看到通过利用Marzetti的烹饪能力、零售关系和餐饮服务合作伙伴关系，加速Bachon下一章增长的重大机会。随着时间的推移，我们打算扩大分销，支持持续的产品创新，并谨慎地将品牌扩展到新渠道和相邻品类。我们还期望通过利用我们在制造许多世界上最具标志性和美味的酱料方面的规模和专业知识，将Boshons仔细整合到我们的供应链中，从而获得大量协同效应。
此次收购的总对价约为4亿美元现金。总体而言，我们预计此次收购从第一年开始将对顶线增长和毛利率都有贡献。展望我们财年的后半段，不包括计划收购的任何影响，我们预计零售销售将继续受益于我们不断扩大的授权计划，以Texas Roadhouse Dinner Rules为首，此外还有对我们自有品牌的创新和增长投资。请注意，由于今年复活节假期较早，我们预计部分零售部门销售额将提前到我们的财年第三季度。
在餐饮服务部门，我们预计部分全国性客户将继续增长。像你们许多人一样，我们继续监测可能影响我们产品需求的外部因素，包括美国经济表现和消费者行为。关于我们的投入成本总体，我们预计会有适度的成本通胀，我们计划通过合同定价和成本节约计划来抵消，因为我们仍然专注于持续的利润率改善。最后，我要感谢整个Marzetti公司在过去一个季度的辛勤工作以及他们对业务增长的持续承诺。
我还要向Justin Gill和整个Bachons团队表达我们对未来增长机会的兴奋之情。这就是我们今天准备好的发言，我们很乐意回答大家可能有的任何问题。操作员。
现在，我想提醒大家，为了提问，请在电话键盘上按星号11。第一个问题来自Jefferies的Scott Marks。您的线路已接通。
嘿，早上好。非常感谢你先回答问题。是的。你知道，我只是想问一下本季度的顶线表现。我认为你提到零售方面显然与去年非常强劲的季度相比，以及一些政府停摆的影响。是的。你知道，当我们考虑未来时，你知道，我们是否应该预期政府停摆的影响已经完全过去？我们是否应该考虑管道中可能出现的任何类型的库存重建，除了复活节的一些变化或我们应该考虑的零售部门的其他动态？
是的，这是一个很好的问题，我们显然一直在密切关注，也许我会试着给你一些背景。
首先，正如你指出的，在业务的零售方面，我们与去年的强劲比较期相比，当时我们的销量实际上增长了7.4%。然后你从那里开始分析。正如你强调的，我们看到在13周和5周期间，所有品类以及特别是我们的品类都出现了一定程度的放缓，重要的是，Scott，正如你指出的，当我们进入12月时，我们开始看到这些增长率恢复。随着我们继续前进，当我们将重点转向未来时期时，我们仍然相信我们准备好在这项业务上实现低个位数的销量增长。
明白了。感谢你的回答。然后也许转向餐饮服务方面，我认为上个季度的评论对餐饮服务中的一些举措以及能够继续保持一些销量势头非常积极。显然，销量比人们预期的要疲软一些。所以只是想知道你能否和我们分享一下本季度发生了什么。有机销量下降的原因是什么，然后你如何看待该餐饮服务部门今年剩余时间的情况？谢谢。
是的，让我们做同样的事情。让我们先对行业进行一些背景介绍，然后再具体到我们的业务。所以在整体行业层面，我认为最好的描述是基本上持平。在政府停摆期间，我们也看到餐饮服务有所回落。但同样，我们看到了正常化的迹象。如果你看看我们的大多数大型全国性客户，我们继续与那些Chicka Domino's、Taco Bell等合作并取得成功。我想说，在这些特定情况下，我们对他们的表现和我们的表现都非常满意。
如果你回顾过去几个时期的情况，我们谈到过在这段时间我们将面临几个限时产品的比较，我们认为这会造成一定的缺口。我认为我们当时的预期是销量会下降几个百分点，而我们能够通过一些定价使业务更接近持平。所以，我认为与我们当时的预期相比，结果达到或甚至略好于我们的预期。
现在，让我们更深入地了解本季度实际发生的情况。首先，我认为我们继续与那些表现相对较好的合作伙伴合作并从中受益。特别是在本季度，我们有许多特色酱料促销活动，要么是新的限时产品，要么在某些情况下只是我们的核心菜单酱料，一些餐饮服务合作伙伴决定在本季度推广。所以在这部分业务上，当你继续关注未来时，我认为我们比过去几个季度感觉更乐观一些。
你知道，所有人都在关注消费者，看会发生什么。但是，你知道，很难想象当我们现在进入2026日历年时，除非出现黑天鹅事件，否则下行方面不会发生重大变化。我认为对于所有服务餐饮服务的公司来说，有几件事对我们有利。首先，汽油价格同比下降，我们知道这给消费者带来了可自由支配的支出，这些支出通常会回到外出就餐。我们在这里看到的另一件事是，和你一样，我认为我们预计今年的所得税退税会比去年强一些，因为一些这些变化，通常在总统日前后到账。
所以你考虑到通胀相对得到控制。汽油价格似乎有所缓和。有理由期待所得税退税略有增加。我认为所有餐饮服务的情况至少是持平的，如果不是适度改善的话。如果过去是序幕，我们看到的是在这种环境中赢家继续赢。我认为这是我们继续表现相对较好的地方。所以这就是大致的看法。
明白了。感谢详细的回答。我们将把问题传递下去。
好的。不客气。谢谢，Scott。
谢谢。我们的下一个问题来自Benchmark Stonex的Todd Brooks。您的线路现在已接通。
太好了。谢谢接我的电话。Wanda，祝贺Boschens的收购。想知道，我知道会有协同效应计划以及你们希望获得的一切，但如果你看2025年的业务，我认为大约是8700万美元的业务，但想知道退出率是多少。看起来可能有一些SKU扩展。当我们考虑2025年第四季度Boschen的退出季度运行率时，可能有门店扩张。你能分享一下吗？
是的。所以如果你允许的话，我也许会退后一步，更广泛地阐述一下。
首先，这是我们在行业中跟踪了大约四年的业务。这真是一个令人惊叹的产品和品牌。这是一个真实的创始人故事。味道很棒，标签干净。Todd，我们喜欢这个产品的一点是，当你看它时，它在千禧一代和Z世代中所占比例明显过高。所以它在各个群体中都表现良好。但如果你看食品消费的未来，这些人喜欢他们的酱料，它在这些群体中表现尤其出色。
再加上该品牌具有非常广泛的应用。它用于酱料、腌料、釉料，甚至蘸料。我们测试了所有这些产品。这让我们有理由相信这可能成为我们一个非常有意义的品牌平台。当我们与业务创始人Justin Gill及其团队交谈时，我们真正关注的是，我们相信我们拥有行业内最好的烹饪和产品开发能力。我们不能开发所有东西，但当涉及到酱料、蘸料和风味系统时，我们相信我们确实拥有同行中顶尖的能力。
我认为这成为了我们合作的一个卖点。现在，正如你指出的，该业务实现了8700万美元的销售额，增长率很高。如果你看业务的历史，它主要通过Costco增长，然后开始向沃尔玛等大众市场和零售市场多元化。所以业务组合在最近一年增长得更快一些。在大众市场和零售市场，价格点较高，这使其有能力实现利润率增长。正如你可能想象的，由于这是酱料业务，而支持这项业务确实是我们的专长，因此这里存在协同效应。
所以总的来说，把所有这些结合起来。真实的创始人故事，美味的产品与消费者的需求保持一致。符合GLP友好。这对我们来说真的很有意义。所以这是一个非常、非常令人兴奋的项目。所以现在我要给那些正在听的人一些内部消息。我们实际上是昨晚签署的。我们已经关注这项业务四年了。我们参与了这个过程，我们已经进行了几个月的尽职调查，但实际上我们是昨晚签署的。所以这是相对较新的消息，我们希望回来给你一个更完整的故事，说明我们打算如何发展业务，并向你概述协同效应情况等。
但 suffice it to say，如果你看我们，我们的历史始于调味品，我们最近在酱料方面的增长章节来自我们授权的品牌，我们喜欢这些品牌。话虽如此，我们一直想要我们可以拥有的品牌平台，我们也可以发展，这样我们可以有多种增长途径。我们的传统品牌，Marzetti、Sister、Schubert和New York，这些令人惊叹的、高度相关的餐厅品牌。但随着时间的推移，在适当的情况下，添加我们认为对未来消费者相关的其他品牌，我们可以拥有并帮助发展。
所以对我们来说，它真的满足了所有这些条件。
太棒了。还有一个不相关的后续问题，我会回到队列中。Dave，如果我们考虑Texas Roadhouse晚餐卷，我认为本季度扫描仪数据超过2000万美元。当你最初谈论产品推出时，你认为这是授权品牌组合中的下一个1亿美元产品。展望后半段，考虑到分销继续增长，你如何看待这项业务的退出运行率？你也谈到了可能通过额外的调味等进行扩展。
你也能解决这个问题吗？我会回到队列中，谢谢。
是的，我很乐意，谢谢你的提问。这项业务继续保持同样的增长率。如果你看，你指出最近一个时期我们退出时约为20%，2000万美元的运行率。实际上，五周的表现比13周好，我认为我们仍然有空间继续调整货架上的商品陈列和一系列其他事情。顺便说一句，昨天我和Texas Roadhouse的团队通了电话，我们谈论了合作伙伴关系以及我们对整个事情的共同兴奋。
我们还讨论了正在筹备中的其他产品。所以到我们财年末，我认为这个产品很有可能朝着零售1亿美元的运行率发展。这是一个令人惊叹的品牌。它确实是那些在经济好的时候和经济困难的时候都能与消费者建立联系的外出就餐品牌之一。我们觉得我们非常适合与他们及其标志性的角色平台合作来发展业务。
太好了。谢谢，Dave。
谢谢。谢谢。
谢谢。你的下一个问题来自Loop Capital的Alton Stump。您的线路现在已接通。
太好了。谢谢，伙计们。请原谅我今天早上提问，一如既往。你知道，我想第一个问题是问Tom的。你知道，我想问，你知道，有2000-2100万美元的股票回购，显然考虑到你的资产负债表状况，这不是一个大数字，但我相信这甚至在全年基础上都是十多年来最大的回购金额。所以我想，你知道，从你对未来回购的兴趣来看，有什么可以解读的，显然你刚刚完成了一项，你知道，相当大的交易，所以这可能，你知道，有影响，但只是你对回购的想法是什么。
是的，这是个好问题。所以，你知道，显然随着股票和整个行业的下跌，你知道，我们觉得有机会进行机会性回购。所以我们在本季度执行了有限数量的回购。现在，正如你提到的，我们正在利用资产负债表进行Bachon的收购，正如Dave所阐述的，随着时间的推移，这将对我们的财务状况产生极大的积极影响。所以我认为现在可以说，我们将回到我们传统的回购方法。也就是说，在股息政策上，考虑到公司随着时间发展的非常强劲的现金状况，即使有了这次收购，我们仍然期望按照我们的历史保持股息增长。
明白了。有道理。Dave，谢谢你提供的信息，你们昨晚刚刚签署了这笔交易。所以我相信随着你们逐步推进，会有更多的信息公布。但我想你提到2022年至2025年期间它每年增长48%。显然它是在2019年成立并发布的。所以这显然是一个全新的品牌。我认为会有大量的分销机会，就像你提到的，他们显然在Costco和沃尔玛有很多增长，所以关于分销上行潜力的大致情况是什么样的。
是的，当我们开始了解这项业务时，我们的初步想法可能首先是，这是一个非常、非常有能力的团队，非常有凝聚力的团队。我们的意图是让团队保持在一起，并用我们的资源来帮助他们成长，而不是做任何其他事情，真的是继续这种势头。当我们考虑如何发展它时，可能会分三个阶段，第一阶段将专注于完善他们现有的分销。第二阶段将通过推出他们和我们管道中的新产品来推动，并真正帮助他们执行这些产品。
然后第三阶段将通过新产品将它们进一步扩展到更广泛的相邻领域。所以这个品牌肯定在美国表现良好。我们已经看到了。我们也相信这个品牌在加拿大，如果不是其他国家，也可能发挥非常重要的作用。我要指出的最后一点是，如果我们看这个，业务中真正给我们留下深刻印象的一件事是，当你看这些产品的周转率时，周转率真的很显著。我们喜欢的另一件事是净推荐值，即正面反馈与负面反馈的比率。
这个品牌的净推荐值高于我们测试过的几乎所有其他品牌，包括行业最近讨论的许多最受欢迎的产品，无论是酱料还是其他品类。所以这里的情况非常、非常积极。
有趣。太棒了。很好的内容。非常感谢你，Dave和Tom。我会回到队列中。
谢谢。
谢谢。你的下一个问题来自DA Davidson的Brian Holland。您的线路现在已接通。
是的，谢谢。早上好。也许继续谈谈Bashan的收购。所以当你进行这样的收购时，有两个因素需要考虑。理想资产的可用性。我是从时间角度谈论这个。所以理想资产的可用性和收购方完成收购的准备情况。我想Dave，正如你和我讨论过的，显然市场普遍存在一些怀疑。从历史上看，并购记录参差不齐，我认为这里相当直接。回顾过去，其中一些收购是大的举措。它们专注于可寻址市场扩张等。
至少从新类别角度来看是大的举措，不一定是规模。这正好在你的专长范围内。你能谈谈为什么这不仅仅是关于资产。我们知道这一点，我们可以稍后深入探讨。但为什么现在是Marzetti能够执行和整合这项资产的合适时机，而五年前可能无法做到？
不，这是。你知道，Brian，我真的很高兴你问了这个问题，你关注我们足够久，足够密切，我认为真的理解我们所经历的旅程。
我想我可以谈谈几件事。在过去的几年里，我们真的开始将重点缩小到建立酱料、调味品和蘸料的端到端能力。即使当我们考虑我们的面团产品时，我们也经常考虑在上面添加风味，但重点是我们的核心——酱料、调味品和蘸料。整个转型分几个步骤进行。一是回顾我们的资产基础，使其现代化，确保我们能够从较慢、效率较低的灌装线转向高效、可扩展的制造和灌装线。
这在Horse Cave得到了体现。在其他一些较小的扩张中也得到了体现。最近在College Park的收购中也得到了体现。当我们经历这一过程时。如你所知，我们曾考虑购买资产，但价格不合理或资产不符合我们试图实现的目标。相反，我们倾向于另一种无机增长途径，对我们来说就是授权。如你所知，在那段时间里，我们通过授权部门增加了大约4亿美元以上的盈利收入。
你继续推进。我们有一个过时的IT基础设施系统。我们有一个1994年安装的基于cobalt的系统，我们在COVID期间拆除并更换了它。我们转向了真正的端到端SAP S4 HANA，全部基于云，所有数据都在一个数据湖中。所以这是现代化的另一个要素。因此，当我们通过有机活动和授权的无机活动来增长时，我们也认真地加强了我们的能力，使我们能够达到我们认为拥有行业领先的烹饪和产品开发能力、行业领先的制造能力以及行业领先的营销和销售能力的地步。
所以我们现在正处于一个时刻，大部分基础设施，我们称之为修复和重建，已经过去，无论是在IT领域还是物理空间。对于这个经验丰富的团队来说，考虑收购是一个合乎逻辑的时机。正如你所说，这次收购正好在我们的专长范围内。它现在的资产组合包括一个伟大的创始人故事、干净的标签、美味的产品。我可以继续说下去。而合作伙伴Justin Gill和他建立的团队是一流的。
所以把所有这些结合起来。这真的让我们觉得现在是时候认真考虑这个问题了，如果我们以合适的价格得到它，就向前推进。我们觉得这对我们来说是合适的价格。
一如既往地感谢你的深思熟虑的回答，原谅我如果你在之前的发言中提到了这一点而我错过了。但只是好奇在整合方面，成本协同效应方面，供应链等，你能立即提供什么？他们是自己制造的吗？这是你可以引入内部的东西吗？显然，对增长的兴奋和热情可能在某个时候需要更多的产能。
这是你可以立即提供的东西，还是需要大量的资本投资才能实现未来的增长跑道？
当然。所以就目前而言，该业务100%是代工生产的，显然这为我们提供了将部分制造整合到我们网络中的途径。但这是那种我们肯定想慢慢来，才能快速前进的情况。我们想确保我们了解业务。我们想确保我们了解如何制造业务。他们现在有一个很好的代工合作伙伴，我们最不想做的就是把事情搞砸。
但当你从更长的时间跨度来看，整个供应链都有很强的协同效应案例。然后我们也谈到了总协同效应案例。
太好了，谢谢。我可以到此为止。谢谢。
谢谢。谢谢Brian。
谢谢。我们的最后一个问题来自Stevens的Jim Solera。您的线路现在已接通。
Tom，早上好。感谢回答问题。我想深入了解一下。如果可以的话，我想深入了解一下Bashan的潜力。在利润率方面，我们认为你提到它是100%代工，我假设你有能力在你现有的一个工厂生产这个。有没有办法说明利润率可能达到的水平，无论是相对于你现有的利润率，还是如果你有特定的数字。
是的。所以这是一个利润率非常高的业务。
该产品以合理的溢价价格出售，现有利润率对我们现有的零售部门毛利率有贡献。所以我们从优质产品开始。当我们看它时，我们不仅有利用我们在制造、采购方面的能力的机会，分销对我们来说是另一个领域。所以这将立即在毛利率水平上对我们产生利润率贡献，并有可能在未来进一步增加。
然后我想知道你是否有任何细节，他们现在在餐饮服务方面有销售吗？因为我知道我们看到其他品牌与餐饮服务合作伙伴进行合作。
如果他们有一种特别独特或突出的酱料。这是他们可能的机会吗？
不，这是个好问题，现在对我们来说是个很好的机会。他们与餐饮服务客户有非常有限的业务，在我们与他们进行几次会议的过程中，我们都觉得这是一个非常令人兴奋的机会，我们显然有很强的能力帮助他们与全国性客户合作。理想情况下，如果你能想象Bashan的烧烤酱，某种鸡翅酱感觉会很成功。所以在全国性客户方面可能有一系列机会我们想调查，还有，你知道，街上的各种机会。
这是一种人们也用来淋在碗上的桌面产品。所以这里有一个真正的餐饮服务机会。我认为Bachons团队喜欢我们的一点是我们的餐饮服务覆盖范围。
完美。然后如果我可以快速问一个近期的问题，考虑到2026年第三季度的所有变动因素，复活节提前，而第三季度也面临负面比较。去年，我认为2025年第三季度销售额下降了约3%。是否有理由预期第三季度会增长，你知道，如果我们全年考虑2%，那么第三季度会增长3-4%，然后第四季度会是，你知道，剩余部分以平均达到全年2%。
我只是想确保，你知道，我们在考虑所有日历变化和同比崩溃时，模型是正确的。
是的，我们预计零售下半年收入将实现低个位数增长。按今天的预测，每个季度实际上相当均衡，当然，你知道，虽然我们有复活节的顺风，但我们在第三季度和俱乐部部门有一些困难的新产品推出比较。所以你知道，我会按季度均衡建模。
好的，完美。谢谢Jess接电话。
谢谢Jim。谢谢Tim。
如果没有更多问题，我们现在将把电话交回给Sicinski先生作总结发言。
好吧，谢谢操作员，感谢大家今天上午的参与。我们期待在5月份与大家分享我们的第三季度业绩，并为大家提供更多关于收购boshamps的令人兴奋的信息。祝大家今天剩下的时间过得愉快。
感谢您参加今天的会议。本次会议到此结束。您现在可以挂断电话了。