Stephen C. Anderson（高级副总裁、行政与投资者关系）
Jaco G. van Der Merwe（总裁兼首席执行官）
Brian J. Harris（首席财务官）
Steve Ferazani（Sidoti）
Steven Ramsey（Thompson Research Group）
David MacGregor（Longbow Research）
您好，欢迎参加雅达电子工业2025年第四季度及全年财报电话会议。提醒一下，本次电话会议正在录制中。
我很荣幸向大家介绍今天的主持人Steve Anderson，他是行政与投资者关系高级副总裁。Anderson先生，您可以开始了。
谢谢大家，早上好。今天参加电话会议的还有我们的首席执行官Jaco van Der Merwe以及首席财务官Brian Harris。稍后，我将把会议交给Jaco，请他发表评论，然后Brian将总结我们的财务业绩。为方便起见，我们的新闻稿和演示文稿已发布在公司网站的投资者关系栏目下，网址是www.astecindustries.com。
翻到幻灯片2。我要提醒大家，今天上午的讨论可能包含与公司未来业绩相关的前瞻性陈述，这些陈述旨在符合《私人证券诉讼改革法案》规定的安全港责任。此类陈述并非未来业绩的保证，会受到某些风险、不确定性和假设的影响。可能影响我们业绩的因素在今天的财务新闻稿中已重点说明，其他因素则包含在我们向美国证券交易委员会提交的文件中。和往常一样，我们请大家熟悉这些因素。
为向投资者提供有关公司业绩的更多信息，公司会参考各种美国公认会计原则（U.S. GAAP）和非公认会计原则财务指标，管理层认为这些非公认会计原则指标能为投资者提供有用信息。这些非公认会计原则指标没有美国公认会计原则规定的标准化含义，因此可能无法与其他公司类似指标的计算方法进行比较。管理层不希望这些指标被孤立考虑或替代相关的公认会计原则指标。公认会计原则与非公认会计原则结果的调节表已包含在我们的新闻稿和幻灯片演示文稿的附录中。
现在翻到幻灯片3，我将把会议交给Jaco。
谢谢Steve。大家早上好，感谢大家参加今天的会议。我们很高兴公布强劲的第四季度和全年业绩，这体现了我们专注于一致性、盈利能力和增长所带来的成果。我要感谢雅达电子工业的团队成员们，他们的奉献和辛勤工作使2025年成为成功的一年。
在幻灯片4中，我们重点展示了第四季度和全年的业绩。本季度，我们实现了创纪录的第四季度净销售额4.006亿美元。由于有机增长和无机增长的共同作用，全年净销售额增长了8.1%。本季度调整后EBITDA为4470万美元，表现稳健。这使得调整后EBITDA利润率达到11.2%。全年调整后EBITDA为1.407亿美元，处于我们指导区间的上限。全年调整后EBITDA利润率为10%，较上年提高了140个基点。
由于我们在内部举措上的进展、积极的客户情绪以及美国联邦基础设施资金提供的稳定性，我们对2026年持乐观态度。基于预期的有机和无机贡献，我们2026年全年调整后EBITDA指导区间为1.7亿至1.9亿美元。我们继续产生正的自由现金流，这使我们能够为有机和无机增长提供资金。2025年，我们看到基础设施解决方案部门的沥青搅拌站和混凝土搅拌站需求旺盛，而林业和移动摊铺设备则面临挑战。
第四季度，我们看到林业和移动摊铺设备的积压订单有所增加，尽管仍处于历史范围的较低端。材料解决方案部门在年底通过有机和无机增长的结合，实现了预期的复苏。联邦资金、健康的州和地方预算以及数据中心的建设，预计将在2026年推动材料解决方案和基础设施解决方案部门的多年需求。
零部件销售额较上年第四季度增长19.7%。全年零部件销售额总计4.327亿美元，较上年增长11.5%，占2025年总净销售额的30.7%。如前所述，发展零部件和服务业务仍然是我们的优先事项。我们很高兴看到积压订单增加到5.14亿美元。通过有机和无机活动的结合，这分别代表了14.4%的连续增长和22.5%的同比增长。
在幻灯片5中，我们重点介绍了对TerraSource和CWMF的收购，这两家公司合计为雅达电子工业带来了超过2亿美元的年收入。作为TerraSource整合的一部分，我们将在CONEXPO展会上分享他们的新品牌设计。新设计与现有的雅达电子工业产品保持一致，并将我们的名称和标志与TerraSource的传统旗舰品牌相结合，包括Gundlach、Jeffrey Rader、Pennsylvania Crusher和Elgin。我们的联合团队正忙于扩大零部件销售团队、协调销售渠道、制定交叉销售策略、推进新产品开发以及评估工厂优化使用的机会。我们预计这些行动的效益将在2026年实现。
2026年1月1日，我们很高兴欢迎CWMF的熟练且敬业的员工加入雅达电子工业大家庭。提醒一下，CWMF是一家备受尊敬的便携式和固定式沥青搅拌站设备及零部件制造商，主要集中在美国中西部、中南部和大湖地区。我们的组织在文化上高度契合，我们预计CWMF从第一天起就会带来收益增长。
幻灯片6详细介绍了美国基础设施和骨料行业的状况。雅达电子工业受益于美国强劲的道路建设和骨料市场。如您所知，2022年，国会批准了一项为期五年、金额为3475亿美元的基础设施投资法案。截至2025年11月30日，董事会承诺的资金总额为2480亿美元，占71%。这些公路和桥梁公式资金支持了超过11.1万个新项目，建设量较上年有所增加。
尽管现有的五年法案将于2026年9月30日到期，但国会最近就2026财年剩余时间的交通支出立法达成了协议，现在计划将注意力转向确保及时更新强有力的长期地面交通授权。
对公路、桥梁和街道建设的投资也支持了美国骨料行业，因为骨料用于沥青、混凝土和基础材料。除了联邦公路和桥梁建设资金的预期增加外，2026年州交通预算也预计会增长。数据中心以及支持它们所需的骨料和基础设施也预计将推动多年需求。
在Thompson Research Group 2025年10月的一项研究中，在大型数据中心建设项目30英里卡车运输距离内的骨料查询显示，骨料吨位需求几乎是建设前水平的两倍。总体而言，预计到2033年，美国骨料市场的健康复合年增长率为3.41%。这些行业趋势为专注于“从岩石到道路”领域的雅达电子工业提供了优势。持续的基础设施改善有助于对我们的设备、零部件和数字解决方案产生持续需求。我们在骨料以及道路和桥梁建设领域的既定声誉支撑着持续增长。
在幻灯片7中，我们展示了第四季度的隐含订单，较2024年同期增长4600万美元，增幅为11%。基础设施解决方案部门增长31%，而材料解决方案部门略有下降，降幅为6.8%。我们对整体订单量感到满意，因为我们的综合订单出货比为116%。基础设施和材料解决方案部门的订单出货比分别为115%和117%。
转到幻灯片8。我们很高兴地报告，我们的积压订单增长到5.14亿美元，连续和同比分别增长14.4%和22.5%。基础设施解决方案部门的积压订单反映了沥青和混凝土搅拌站的强劲订单活动，部分被移动和林业设备的疲软需求所抵消。
我们特别高兴材料解决方案部门的积压订单有所增加，由于有机和无机贡献，较上年第四季度增长1.058亿美元，增幅为92.7%，连续增长2990万美元，增幅为15.7%。提醒一下，积压订单代表已执行合同的确定订单的美元价值。积压订单也是交货时间的函数，我们继续专注于改进我们的制造理念，以尽快完成客户订单。
现在，我将把会议交给我们的首席财务官Brian Harris。
谢谢Jaco，早上好。接下来，我将介绍我们第四季度的综合业绩、各部门的详细情况、流动性和杠杆率，以及2026年的一些展望细节。
翻到幻灯片10所示的本季度和全年财务业绩，由于资本设备和售后零部件的需求增加，我们实现了创纪录的第四季度销售额。由于销量强劲、定价有利和产品结构良好，调整后EBITDA和利润率有所增长。第四季度调整后每股收益为1.06美元。全年净销售额增长8.1%，这归因于收购TerraSource业务带来的增量净销售额，以及积极的有机销量和结构，加上有利的定价。
正如Jaco所提到的，我们很高兴报告调整后EBITDA为1.407亿美元，处于我们指导区间的高端。两个部门都实现了增长，综合调整后EBITDA利润率提高了140个基点，达到10%。2025年全年调整后每股收益为3.33美元，较上年增长28.6%。
在幻灯片11中，我们展示了基础设施解决方案部门，该部门第四季度净销售额为2.236亿美元。与上年同期的2.488亿美元相比表现强劲，因为沥青和混凝土搅拌站销售的强劲需求被移动摊铺和林业设备的疲软所抵消。售后零部件销售额相对持平，但处于健康水平。第四季度调整后EBITDA利润率为15.8%，而上年第四季度的EBITDA利润率为21.3%，表现出色。
全年净销售额增长2000万美元，增幅为2.4%。2025年部门调整后EBITDA为1.343亿美元，而2024年为1.215亿美元，增长1280万美元，增幅为10.5%。全年调整后EBITDA利润率增长120个基点，从2024年的14.5%增至15.7%。
幻灯片12显示了材料解决方案部门。本季度的净销售额和部门调整后EBITDA较2024年同期大幅增长。增长主要归因于无机和有机业务的净有利销量和结构，以及有利的定价。本季度调整后EBITDA利润率提高530个基点，达到11.8%。
全年净销售额较上年增长18.2%，达到5.53亿美元，调整后EBITDA增长49.5%，达到5560万美元。2025年调整后EBITDA利润率达到10.1%，而2024年为8%，增长210个基点。
如幻灯片13所示，我们的资产负债表保持强劲，有充足的流动性支持。季度末，我们拥有7000万美元的现金及现金等价物，以及2.447亿美元的可用信贷，总流动性为3.147亿美元。净债务与调整后EBITDA的比率约为2倍，远在我们1.5倍至2.5倍的目标范围内。这为我们提供了继续进行有机和无机增长的能力。
关于我们2026年的展望，您应考虑以下预期的全年范围：调整后EBITDA为1.7亿至1.9亿美元；有效税率在25%至28%之间；资本支出为4000万至5000万美元；折旧和摊销为5500万至6500万美元；调整后销售、一般及管理费用的季度范围为7000万至8000万美元。
现在我将会议交回给Jaco。
谢谢Brian。翻到幻灯片14，请大家标记日历，参加3月3日至7日在拉斯维加斯举行的2026年CONEXPO-CON/AGG贸易展。我们的展位位于中央大厅C30236号，届时将展示几款新产品。我们还将演示现有的新信号数字平台和扩展现实产品。这些产品均已上市销售，并将对有机增长产生积极影响。希望在那里见到大家。
幻灯片15概述了我们的主要投资亮点。我们为雅达电子工业作为客户值得信赖的全球知名品牌和优质解决方案来源的长期声誉感到自豪。我们的团队与客户高度互动。根据最近的互动，客户对持续的建筑市场活动持乐观态度。我们很高兴看到我们对运营卓越的投入正在产生强劲的结果，我们预计未来将实现更多效益。我们在制造和采购方面的努力正在提高效率，我们看到调整后EBITDA持续改善。
我们的增长得到了几个有前景的机会的支持，包括发展我们的经常性售后零部件业务，这仍然是雅达电子工业团队的首要任务；推进我们强大的创新新产品 pipeline，其中许多将在CONEXPO展出；在我们的核心美国市场获得持续的多年联邦和州际公路项目资金；探索在成熟和新兴国际市场的扩张可能性；通过战略收购，以我们已证明的纪律性和专注的方法追求无机增长。正如Brian所提到的，我们强劲的资产负债表为我们提供了灵活性，以资助我们的增长计划并有效管理杠杆。
接下来，操作员，我们准备好回答问题了。
[操作员说明] 第一个问题来自Sidoti的Steve Ferazani。请发言。
Jaco，早上好。Brian，感谢会议上的所有详细信息。显然，第四季度的收入表现令人惊喜。我知道你们面临着具有挑战性的同比比较，而第四季度的强劲积压订单、订单量以及指导值也确实令人惊讶，所以我想深入了解其中一些方面。
关于材料解决方案部门的情况，看起来本季度您的收入远超我的预期，我假设这是推动订单量从而促成强劲指导值的原因。是什么开始扭转这种局面的？Jaco，我知道我们经历了几个季度的疲软。您之前曾指出，随着利率下降可能会有所帮助，而且由于一些小客户还没准备好购买，这些产品的使用率不足，而现在情况正在好转。即使不考虑TerraSource，我们也看到了有机增长。您能谈谈是什么让这个市场如此迅速地好转吗？
是的，嗨，早上好，Steve。我们确实看到了传统MS和TSG业务的良好订单量。我要说TSG在第四季度也表现非常强劲，我们得到了开展这项业务时所期望的结果。我要说我们经常谈论经销商网络的库存状况。我们最近与经销商进行了交谈，他们的积压订单情况非常健康。现在他们有非常健康的库存。
有一段时间，他们不一定有合适的库存。我们解决了所有这些问题。他们的租赁利用率非常高。显然，其中一些库存开始转化，因此我们这边有了订单。我们还看到数据中心周围的积极发展正在影响这项业务。我们看到多个超大型项目正在推进。我们的团队处于有利位置，可以享受其中一些业务，我知道我们的经销商也高度参与这些最新项目。所以是的，我们也对这一点感到兴奋。我认为我们的团队已准备好利用这一机会，因此我们提供了2026年的展望。
再转到基础设施解决方案部门，积压订单实际上也超出了我们的预期。因为我们的预期是，当您进入当前公路资金法案的最后一年时，混凝土和沥青搅拌站订单可能会放缓，但似乎并没有发生这种情况？
是的。不，你说得对，Steve。所以我们对今年的结束情况感到满意。显然，与上年同期相比，我们有非常强劲的同比数据，但订单量仍然保持相当强劲。我很高兴地说，在今年的前几周，MS和IS业务的订单量都很强劲。
是的，您对此更了解。关于今年公路资金可能的进展，您有什么最新消息吗？如果资金放缓，您有任何担忧吗？
是的，关于这一点有几件事。我们几周前参加了全国沥青路面协会，我们的政府事务团队在那里给了我们最新消息，他们认为对话正在按计划进行，我们将在未来几个月内听到有关基础设施法案的消息。
积极的一面是，正如我们在准备好的发言中提到的，2026年的资金实际上已经获得国会批准。所以总体而言，我认为我们的客户状况良好。我们知道他们大多数人今年都有非常好的积压订单。所以我认为我们的客户真的关注美国基础设施的长期可能性，即使法案没有按时更新，我们也觉得有良好的势头，基础设施的需求存在，而且我认为我们的客户不仅仅关注今年年底的法案。当然，如果我们获得一项法案，我认为这对我们和我们的客户都将非常积极。
明白了。这很有帮助。当我们——我想谈谈指导值，EBITDA显然远高于我们的预期。Jaco，我在想，自从您接任以来，您一直试图提高生产效率。我知道您在工厂进行了投资。您一直在增长零部件销售，这是更高利润率的业务。我在想，这种增长有多少是由收入直接驱动的，或者您认为除了更高吞吐量产生的利润率改善之外，利润率还有多少提升？
是的。Steve，所以——我的意思是，如果你看从25年到26年的变化，显然有几个因素在起作用。我们有TSG的全年业绩。我们有CWMF，基本上全年都将表现出色。我们为这两笔交易建立了一些协同效应，我们对协同效应的进展感到非常满意。
显然，这些协同效应需要一段时间来处理我们已有的库存，我们确实看到今年有一些有机增长，显然我们将其中一些纳入了数字。如果我们获得公路法案或新的基础设施法案，我们可能会达到区间的高端，但我们觉得这个区间在年初是合理的。
您没有过多谈论相关数字。我知道CWMF规模小得多。您能谈谈它对2026年指导区间的贡献吗？作为后续问题，我们应该如何理解您在TerraSource和现在的CWMF方面的并购战略？
是的。关于CWMF，显然我们披露了他们的销售额，我们没有具体分享他们的盈利能力，但Steve，我们确实提到它从第一天起就具有收益增长性。所以我们对他们的利润率概况与我们其他沥青业务的契合度感到非常满意。所以你可以做一些计算，但总体而言，我们认为他们从第一天起就会带来收益增长。
从收购的角度来看，我的意思是，显然我们有良好的势头。现在，我要说，我们的团队在准备这两笔交易方面做得非常出色。整合一直——进展非常顺利，所以我们的团队有能力继续沿着这条路走下去。我们现在的流动性状况强劲。所以我们将继续寻找，在美国和国际上仍有很多机会让我们增长。所以是的，我们对目前的状况感到兴奋。我们对可用的资金实力感到兴奋，希望我们能找到像TSG和CWMF这样的公司加入团队。
太好了。非常感谢，Jaco。
谢谢，Steve。
下一个问题来自Thompson Research Group的Steven Ramsey。请发言。
嗨，大家早上好。
早上好，Steve。
早上好，Steve。
是的，我想先继续讨论CWMF这个话题，谈谈您可以为该业务带来的改进潜力，或者两家企业如何相互受益。既然它从第一天起就具有收益增长性，如果您能谈谈他们的零部件贡献，以及雅达电子工业在这方面可以提供哪些帮助？
是的，当然可以。当我看待CWMF业务时，首先是所有者Kami和Travis，他们在这项业务上做得非常出色，创造了良好的文化，这种文化与雅达电子工业非常契合。令我惊讶的是，我们的团队这么快就走到了一起。显然，我们对这项业务了如指掌，我们的团队之间关于合作、整合销售结构、协同效应的讨论进展得正如我们所想象的那样好。这项业务和之前的所有者，他们做得非常出色，创建了一个非常好的制造设施，具有良好的能力。我们看到有机会利用该设施，并与我们其他的雅达电子工业沥青团队一起提高产量。
从零部件的角度来看，Steve，他们的零部件占比略低于我们传统沥青业务的水平，所以这里有很大的机会。为了实现增长，我们将对他们采取同样的措施，确保我们有出色的零部件可用性，并为客户提供他们应得的支持，以及他们从传统雅达电子工业那里习惯的支持。所以是的，我们对此感到兴奋。这次收购将给我们带来的不仅仅是另一条沥青产品线。它将为我们提供制造能力。它为我们带来了一个优秀的团队。所以是的，我——我们对几年后的情况非常有信心。
太好了。然后继续谈论最近的收购，对于TerraSource，您能谈谈这项业务的进展吗？很高兴看到材料部门的利润率有所改善。您能谈谈TerraSource内部填充率的改善情况吗，我知道这是一个重点。您能谈谈现在与交易完成时相比的情况吗？
是的。不，Steve，显然，我们仍处于改进周期的早期阶段。我要说的一件事是，我们的团队已经完成了所有计算。我们确切地知道我们需要做什么，以及我们需要在货架上放置什么库存。这个过程正在进行中。我要说在未来三到六个月内，我们将非常接近我们希望他们达到的水平，我们知道这将对业务产生积极影响。所以团队之间有良好的互动和认同，他们正在推进这项工作，显然雅达电子工业团队只是支持他们。
我们确保的另一件事是，当我们引入这些库存时，我们确保利用我们拥有的协同效应机会，这样我们就可以以我们在传统雅达电子工业业务中能够购买的水平引入这些库存。所以是的，我们对此感到兴奋。
总体而言，TerraSource在我们拥有它们的六个月里的表现符合我们的预期。我要说，在过去的几周里，我们在团队整合方面取得了显著进展。就在昨天，我听我们的工程团队谈论我们将在CONEXPO展出的产品，我的意思是，这与雅达电子工业业务非常契合。所以我们对他们未来将带来的东西感到非常兴奋。
好的。那很棒。关于材料解决方案部门，您指出了基础设施活动和数据中心。您能多谈谈数据中心以及您的设备如何在那里部署，以及您的数据中心增长有多少是跟随客户，又有多少是您自己的有意努力？另外，关于数据中心，您能大致估计一下您的数据中心业务敞口有多大吗？
是的，我们实际上尝试计算了一下，因为我要说，建设这些数据中心所需的大部分破碎和筛分工作将由我们已经有业务往来的公司完成。所以你不会看到大量新的初创公司涌现。所以这些是我们有合作关系的客户。他们靠近我们的经销商，我们正在利用历史关系。
我们已经看到相当多的大型项目向我们走来，我们将尽力利用这些机会。我们再次在我们的设施中增加产能，以确保我们能够利用这一点。所以Steve，我认为我们处于有利位置。它将贡献多少，我们还没有一个我们感到满意的数字，但我们可以看到我们的报价 pipeline 中有什么，我们觉得这项业务将很强劲，并支持我们今年的EBITDA指导区间。
好的。那很棒。澄清一下，您看到的数据中心需求主要是通过经销商来满足的，还是有直接业务？
是的，不，大部分是通过经销商。所以我们的破碎和筛分产品线通过经销商销售。显然，那里也需要混凝土。这通过经销商结构销售。显然，数据中心周围的任何沥青，我们直接销售给客户。再说一次，我们的许多现有客户都参与了该建设。
好的。这很有帮助。还有一件事我想确认一下，关于EBITDA指导值，您是否期望两个部门的利润率都有所扩大？
是的，所以Steven，我们一直在谈论平均每年将利润率提高0.7%到1.5%。如果你看过去三年，我认为我们已经成功做到了这一点。我的意思是，我们的目标是建立一致性，并继续努力实现逐年改善，如果我们今年不这样做，我们就是没有做好工作。所以显然，要实现这一目标还有很多工作要做。但我认为我们已经表明我们可以做到，团队已准备好今年执行。我们知道如何去做。我们知道我们有机会。所以现在就看我们去执行了。
太好了。最后一个快速问题，CONEXPO是一个显然不是每年都举办的大型活动。您能谈谈过去，这是否在推出新产品或突出现有产品改进时，在未来几个季度对销售有帮助吗？有没有可能CONEXPO的影响足够大，足以改变指导值或达到高端？
是的，这些大型展会，你总是可以质疑它是否能带来良好的投资回报？我只想说，我们对这次CONEXPO感到非常兴奋，基本上我们展出的每个产品要么是新产品，要么是经过重大升级的产品。我们将在那里推出我们的signal数字平台，我对此非常兴奋。所以Steven，我要说，我们会带着1亿美元的新订单离开那里吗，可能不会，但这会向市场和我们的客户发出信号，雅达电子工业很强大，我们在我们的品牌下团结一致，我们将展示TerraSource，我们的CWMF团队将成为我们的一部分，所以我认为我们会表现得非常强劲，这将给我们的客户带来信心。
老实说，我认为这将给我们自己的团队成员带来提振，看到我们现在表现得多么出色，如你所知，我们在市场上仍然是一个相对较小的参与者。所以是的，我很兴奋。希望下周能在那里见到你，也希望能有很多人参加。
是的，我会去的。期待着。谢谢。
下一个问题来自Longbow Research的David MacGregor。请发言。
是的，大家早上好，恭喜取得强劲业绩。
嗨。早上好，David。
早上好，David。
早上好。我想先从您在CONEXPO推出数字平台的最后一点谈起。也许您可以谈谈构建数字解决方案的总体进展。我知道这是您一直在做的很多工作，但我的目标最终是让雅达电子工业更容易被购买，我们应该如何将其视为26年的收入增长促进因素？
是的。不，David，我的意思是这是一个很好的问题。如果我看看我们行业的状况以及一些大型参与者，以及我们想要将这项业务带向何方。世界将关注我所说的“ dumb iron”（非智能设备），以及我们如何使这些非智能设备更高效、更可靠，这是我们希望通过数字平台实现的目标之一。
我的意思是，我们想让客户清楚地了解他们的设备表现如何，他们是否充分利用了设备，最重要的是，我们如何帮助客户确保他们的设备一直运行。我们的数字平台将帮助他们做到这一点。我们看到从中产生的各种机会，推动零部件业务并增加我们的服务产品。所以这将帮助我们在未来发展零部件和服务业务，这里有很大的机会。
我要说我们只是触及了这项业务可能成为的表面。如果你去CONEXPO，你会看到这现在如何集成到每一台设备中。我不想在这里使用AI这个术语，但我们的团队正在做非常好的事情，开始带来更多机会，我们可以帮助客户利用数据做出更好的决策。我们现在有多个大客户正在我们的平台上进行标准化，他们将成为受益者。所以我知道他们都期待着下周，因为他们将看到全部功能，我们很兴奋。我认为这对我们长期来说将非常好。
是的，这很令人兴奋。我的第二个问题是，您在准备好的发言中提到，您看到林业业务的订单有适度的积极变化。我想让您进一步谈谈这一点，您认为您在那里看到了什么，以及您可能期望有多少后续跟进。
是的，林业业务在过去12到18个月里是一个有趣的领域。我们拥有Peterson业务已经有，我想，12到13年了。这个下行周期可能是我们拥有它以来最糟糕的一次。有几个原因。纸浆和造纸行业有点动荡。而且，谢天谢地，美国去年没有太多风暴破坏，但显然这通常会为我们带来相当多的业务。
所以，然而，我很高兴地说，在过去的几周里，我们实际上看到了一些不错的订单量。这是一项传统上在满负荷运转时能带来非常好利润的业务。所以如果它恢复了，将增加我们的盈利能力，显然我们已经将其中一些纳入了EBITDA展望。
好的，很好。感谢提供这些细节。我想让您也谈谈2026年的零部件业务。我知道您在战略库存投资和扩大服务支持方面做了很多工作。我们应该如何看待2026年的驱动因素？在您追求这项业务的方式上，有什么变化吗？
是的。这方面有几件事。我们一直在研究我们的市场推广方式。您将在CONEXPO看到的一个平台是我们称之为MyAstec的数字平台，这是我们为沥青搅拌站创建的数字平台，我们为客户创建了数字孪生，使订购变得更加容易。该平台已经推出。我们刚刚开始将其引入混凝土搅拌站业务。所以，我们真的在努力寻找方法，让客户更容易与我们开展业务。这是一件事。
第二件事是我们不断加强我们在市场上的存在。现在CWMF加入后，我们从他们那里获得了一些零部件销售人员。我们稍微划分了我们的区域。所以现在我们在沥青方面有更多的零部件销售人员。当然，在TSG方面，那里有很大的机会。当我们收购他们时，他们基本上处于——我要说的是复兴这些历史悠久的强大品牌的第二或第三阶段，我们正在支持他们，专注于流量[语音]率，我们正在增加销售人员来追求零部件业务。David，显然，这些事情需要时间。去年的行动将在今年得到回报，我们现在采取的行动将在今年晚些时候和明年取得良好效果。
明白了。我的最后一个问题可能是问Brian的，关于26年模型中的营运资本以及我们应该如何考虑来源与使用？我想在这方面，我知道在设备方面，您看到人们以更短的交货时间订购。这是否让您有能力用更少的设备库存来为零部件库存增长提供资金？
是的，谢谢David。感谢这个问题。是的，营运资本仍然是我们关注的领域，显然，我们能产生的现金流越多，我们的增长能力就越强。我认为在2026年，我们将看到进一步改善营运资本管理的机会。准确判断年底的位置总是有点棘手。我们发运了大量库存，但有时在短期内会转化为应收账款。所以年底预测可能有点挑战。
但总体而言，我确实看到持续改善的机会。当然，我们也将通过增加经营收益来推动现金。然后我们有——你会看到我们的资本支出指导值，4000万至5000万美元，明年，我们在工厂有很多良好的项目用于运营改进、质量提升和自动化。所以我们将把部分自由现金流再投资回业务中。但总体而言，我认为营运资本应该略有改善。
David，也许再补充一点评论。我们的许多ETO业务，我们没有成品库存。所以真正的机会是加强零部件的可用性，你刚才说得很对，我们希望确保推动这一点。在TSG方面，我们已经做了计算，是的，这需要几百万左右的库存，但并不是说我们需要增加两位数的数字来解决这个问题。所以在相当合理的投资范围内是可行的。
太好了。谢谢。再次祝贺所有进展，期待下周与您交流。
谢谢。
问答环节结束。现在我将把会议交回给投资者关系高级副总裁Steve Anderson。
好的。谢谢大家。感谢大家参加今天上午的电话会议，也感谢大家对雅达电子工业的关注。正如今天的新闻稿所述，本次电话会议已录制。电话会议的重播将持续到2026年3月11日，网络直播存档将在90天内可用。会议记录将在未来五个工作日内在雅达电子工业网站的投资者关系部分提供。本次会议到此结束，但如果有其他问题，我们很乐意稍后联系。谢谢大家。祝您有美好的一天。
[操作员结束语]