厄尼·赫尔曼（首席执行官）
黛布拉·麦康奈尔（全球传播高级副总裁）
约翰·克林格（首席财务官）
洛林·哈钦森（美国银行全球研究部）
马修·博斯（摩根大通）
保罗·莱朱兹（花旗集团）
布鲁克·罗奇（高盛）
阿妮莎·谢尔曼（伯恩斯坦）
迈克尔·比内蒂（Evercore ISI）
西蒙·西格尔（古根海姆合伙公司）
杰伊·索尔（瑞银）
女士们、先生们，感谢您的等待。欢迎参加TJX公司2026财年第四季度财务业绩电话会议。目前，所有参会者均处于仅收听模式。稍后，我们将进行问答环节。[操作员说明] 提醒一下，本次会议正在录制，时间为2026年2月25日。
我现在将会议转交给TJX Companies, Inc.的首席执行官兼总裁厄尼·赫尔曼先生。请讲，先生。
谢谢，查理。在我们开始之前，黛布拉有一些开场发言。
谢谢，厄尼，早上好。
今天的电话会议正在录制，其中包含有关我们业绩和计划的前瞻性陈述。这些陈述受风险和不确定性因素影响，可能导致实际结果与这些陈述存在重大差异，其中包括我们向美国证券交易委员会（SEC）提交的文件中确定的因素。请查看我们的新闻稿中有关前瞻性陈述的警示声明，以及我们网站tjx.com投资者部分中包含的完整安全港声明。
我们还在今天的新闻稿和tjx.com的投资者部分详细说明了外汇对我们合并业绩和国际部门的影响，以及我们所讨论的非公认会计原则指标的调节情况。
谢谢。现在我将会议交回给厄尼。
早上好。与我和黛布拉一起参加本次电话会议的还有约翰。今天我首先要感谢我们的全球员工在2025年的出色工作。我衷心感谢他们每天对TJX和我们客户的持续承诺。
现在，让我们概述一下第四季度的业绩。我对我们出色的第四季度业绩感到非常满意。第四季度的销售额、盈利能力和每股收益均远高于我们的预期。总体而言，同店销售额强劲增长5%，各部门的同店销售额均表现强劲。我相信，在这个假日季，我们令人兴奋的商品组合和超值优惠引起了所有零售品牌购物者的共鸣。此外，我们的团队在节后出色地完成了门店向吸引消费者的品类和趋势的转型。我相信，我们的商品组合为我们今年的开局奠定了良好的基础。
全年来看，总净销售额突破600亿美元，这对我们公司来说是一个重要的里程碑。我们对未来以及我们看到的全球机遇更加兴奋，通过为购物者带来超值优惠，我们将继续扩大客户群并夺取更多市场份额。全年同店销售额强劲增长5%。盈利能力显著提升，每股收益实现两位数增长，均远高于我们年初的指导预期。重要的是，我们有信心在我们运营的每个国家都吸引了新的购物者到我们的门店。我想再次感谢我们团队的出色执行力以及全公司员工的共同努力，这才促成了2025年的出色业绩。
随着2026年的开始，第一季度开局强劲。我们计划了许多举措，我们相信这些举措将在今年继续推动销售额和客流量增长。我们仍然相信实体店购物不会消失，并相信我们专注于每天为客户提供令人兴奋的“寻宝式”购物体验将继续为我们带来良好的效果。此外，我们一直在寻找进一步改善店内购物环境的方法，并继续致力于投资门店改造和新原型店，我们相信这将增强客户的购物体验。事实上，我相信我们的组织在这方面做得非常出色，这有助于推动我们全部门店同店销售额的显著持续增长。
市场上优质品牌商品的供应仍然非常充足。我们处于极佳的位置，可以在今年春季及全年为我们的门店和线上平台提供新鲜的商品组合。长期来看，我们坚信我们业务的灵活性和对价值的坚定承诺将继续成为成功的零售模式。稍后我将详细谈谈我们的业绩以及我们对长期夺取更多市场份额的信心。
但首先，我将把会议交给约翰，由他更详细地介绍我们第四季度和全年的财务业绩。约翰？
谢谢，厄尼。我也要感谢我们所有的全球员工今年为TJX付出的辛勤工作和承诺。
现在，我将分享第四季度的更多细节。在回顾第四季度业绩时，我将以调整后的数据为准，其中不包括与信用卡 interchange 费用相关的诉讼和解的净影响以及与该和解相关的费用。有关这些和解相关项目对我们业绩净影响的详细调节，请参见今天的新闻稿和我们网站的投资者部分。
净销售额增长至177亿美元，同比增长9%。正如厄尼所提到的，我们第四季度的合并同店销售额增长5%，远高于我们的计划，并且是在去年增长5%的基础上实现的。我想指出的是，在本季度末北美遭遇冬季风暴之前，我们的季度同店销售额趋势更高。重要的是，风暴过后，我们看到销售额再次回升。我们第四季度的同店销售额增长是由平均购物篮金额增加和客户交易量增加共同推动的。此外，与全年一样，我们的服装和家居品类同店销售额均实现强劲增长。
调整后税前利润率为12.2%，较去年的11.6%上升60个基点，远高于我们的计划。调整后毛利率为31.1%，较去年的30.5%上升60个基点。这一增长主要得益于商品利润率的提高和销售费用杠杆效应，部分被不利的库存对冲所抵消。调整后销售、一般及管理费用（SG&A）为19.1%，较去年的19.2%有利10个基点。净利息收入对税前利润率的负面影响较去年增加10个基点。所有这些因素导致调整后稀释每股收益为1.43美元，较去年的1.23美元增长16%，远高于我们的计划。
第四季度调整后税前利润率和调整后稀释每股收益均远高于计划。这主要是由于高于计划销售额带来的损耗降低和费用杠杆效应，部分被较高的激励薪酬应计所抵消。至于我们第四季度的部门业绩，每个部门的同店销售额增长均达到4%或以上，并拥有强劲的调整后部门利润率。
现在谈谈我们2026财年的业绩。同样，对于我们的全年财务业绩，我将以调整后的数据为准，其中不包括与信用卡 interchange 费用相关的诉讼和解的净影响以及与该和解相关的费用。净销售额增长至604亿美元，同比增长7%。合并同店销售额增长5%，由平均购物篮金额增加和客户交易量增加共同推动。调整后税前利润率为11.7%，较去年的11.5%上升20个基点。
全年调整后毛利率为31%，较去年的30.6%上升40个基点。这一增长包括损耗有利带来的20个基点收益。我们再次在所有部门都看到了损耗有利的情况。我想花一点时间感谢我们的员工全年辛勤工作以推动这一改善。我还很高兴地分享，损耗基本上已恢复到新冠疫情前的水平。我们相信这表明我们有迅速解决出现问题的文化，以及我们解决问题的承诺和专注。
全年调整后SG&A为19.5%，较去年的19.4%不利10个基点。净利息收入对全年税前利润率的负面影响较去年增加10个基点。所有这些因素导致全年调整后稀释每股收益为4.73美元，较去年的4.26美元增长11%。厄尼稍后将谈论我们全年的部门亮点。
关于库存。资产负债表上的库存增长14%，单店库存增长10%。我们对我们的库存水平和市场上看到的出色供应情况感到非常满意。最后，我将谈谈我们的流动性和股东分配。全年，我们产生了69亿美元的经营现金流，年末现金为62亿美元。在2026财年，我们通过回购和股息计划向股东返还了43亿美元。
现在，我将会议交回给厄尼。
谢谢，约翰。我将介绍一些全年的部门亮点。我对每个部门强劲且一致的销售表现感到非常满意。今年我们所有业务的同店销售额增长均达到4%或以上。重要的是，每个部门全年都实现了客户交易量的增长并吸引了新的购物者。我坚信我们的价值主张对我们所有零售品牌的广泛客户群体具有吸引力，这使我们有别于许多其他主要零售商。我相信我们的每个部门都为在未来许多年继续在全球夺取市场份额做好了极其充分的准备。
在Marmaxx，全年总销售额增长至366亿美元。Marmaxx的同店销售额强劲增长4%，服装和家居品类均有增长。此外，Marmaxx各地区的同店销售额均有所增长，且在所有客户收入人群中保持一致。在Sierra，我们对其业绩非常满意，他们在实现健康销售增长的同时，加速了在美国的门店开设。此外，我们的美国在线业务继续增加新的品类和品牌，为我们的电子商务购物者提供更多新鲜感和兴奋感。
至于Marmaxx的出色——至于Marmaxx的盈利能力，全年调整后部门利润率提高到了出色的14.4%。展望未来，我们对在我们最大的部门开设更多门店、吸引更多购物者和增加销售额的机会感到非常兴奋。在HomeGoods，年度销售额突破100亿美元，这是该部门的一个重要里程碑。同店销售额强劲增长5%，全美各地区均表现强劲。年内，我们为该部门开设了27家门店，将我们不拘一格的家居时尚产品带给了美国更多的消费者。至于盈利能力，HomeGoods全年调整后部门利润率提高到了出色的12%。长期来看，我们认为HomeGoods和Homesense在美国家居市场有很大的机会夺取更大的份额。
在TJX加拿大，全年销售额增长至56亿美元，同店销售额出色增长7%。我们很高兴看到加拿大所有三个零售品牌的持续强劲表现，每个品牌都实现了类似的同店增长。按恒定汇率计算，调整后部门利润率强劲增长至13.8%。通过我们的Winners、Marshalls和Homesense品牌，我们是加拿大服装和家居时尚的顶级目的地之一。我们继续看到长期的增长空间，并很高兴在这个国家进一步扩大我们的足迹。
在TJX国际部，全年销售额增长至80亿美元，同店销售额强劲增长4%，欧洲和澳大利亚均表现强劲。在欧洲，我们是最大的实体折扣零售商，我们相信我们的规模和体量使我们能够为消费者提供无与伦比的商品组合和超值优惠。此外，我们计划在今年春季在西班牙开设首批门店，很高兴能为欧洲更多的购物者提供我们的价值。在澳大利亚，销售额再次表现出色，我们继续在全国开设门店。至于盈利能力，我对TJX国际部在2025年的改善感到非常满意。按恒定汇率计算，调整后部门利润率显著提高至7.3%。展望未来，我们有信心在我们运营的每个国家继续吸引更多的购物者。
我们对在墨西哥的合资企业和在中东的少数股权投资仍然非常满意。在墨西哥，我们在业务的商品方面取得了出色的进展，并继续看到进一步优化门店商品组合的机会。在中东，Brands For Less门店继续表现良好，他们计划继续在该地区开设门店。我们很高兴能参与这些地区折扣零售的增长。
接下来，我想强调一些我们有信心在未来很长一段时间内继续发展公司并在全球夺取市场份额的关键原因。首先是我们每天都不懈地专注于为客户提供价值。商品供应仍然异常充足，我们的1400多名采购人员每年从大约21,000个供应商（包括数千个新供应商）采购商品。我们与供应商建立了非常牢固的关系，我们相信他们希望通过我们清理过剩库存、发展业务并向新客户介绍他们的品牌。这让我们非常有信心，我们未来将有充足的商品供应，并且我们处于极佳的位置，每次购物者光顾时都能为他们带来惊喜和超值优惠。
其次，我们相信我们在广泛客户群体中运营门店的战略将继续为我们带来良好的效果。由于能够获得优质、更好和最佳的商品，我们可以策划吸引不同收入和年龄人群的商品组合。这使我们能够接触到广泛的购物者，我们相信这使我们有别于许多其他主要实体零售商。此外，我们继续看到大量新的年轻客户光顾我们各部门的零售品牌。所有这些都让我们有信心在每个地区的新市场继续开设门店。
这引出了我的下一点，即我们看到的扩大全球门店基础的重大机会。我们看到在我们现有的零售品牌所在的当前国家以及西班牙，长期有潜力增长到7,000家门店。我们在正确的地点、正确的市场开设门店方面有着出色的记录，并且我们相信我们将继续这样做。由于全球有超过1,700家额外门店的长期机会，我们看到了持续全球增长的非常强劲的道路。
第四，我们相信我们是零售领域灵活性的领导者。我们的业务以灵活性为核心，包括采购、门店形式以及供应链和系统。这使我们能够快速转向，利用市场上的热门品类和趋势，在正确的时间将正确的商品送到正确的门店，我们相信这会在购物者光顾时激发他们的兴奋感。展望未来，我们有信心我们的灵活性将使我们能够成功应对不断变化的宏观环境和经济形势，就像我们在50年历史中所做的那样。
最后，我相信我们人才的实力和对文化的关注是我们成功的主要贡献者，并将在未来许多年继续推动业务发展。我真的相信我们团队的任期、专业深度和折扣零售知识是无与伦比的。此外，我们继续投资于教导和培训我们的员工，以培养下一代TJX领导者。我相信我们的全球人才库和文化的一致性将成为我们在全球继续增长的巨大优势。
最后，我们对2025年的出色表现感到非常满意。我们对2026年的计划充满信心，并且一如既往，我们将努力超越这些计划。我们的价值认知仍然非常强劲。我相信我们对价值的专注和提供令人兴奋的“寻宝式”购物体验将继续为全球购物者带来欢乐。我对近期和长期看到的增长机会感到非常兴奋，并且我有信心我们能够实现这些机会。整个TJX团队正专注于执行我们的业务模式，以增长我们的顶线和底线，并继续我们的全球增长和夺取更多市场份额。
现在，我将会议交回给约翰，由他介绍我们全年和第一季度的指导，然后我们将开放提问。
再次感谢，厄尼。我将从我们2027财年的全年指导开始。我们计划总体同店销售额增长2%至3%。全年来看，我们预计合并销售额在627亿美元至633亿美元之间，增长4%至5%。我们计划全年税前利润率在11.7%至11.8%之间，与去年调整后的11.7%相比持平或上升10个基点。
关于全年毛利率，我们预计在31.1%至31.2%之间。这将较去年调整后的31%上升10个基点至20个基点，原因是预期商品利润率的增加。我们预计全年SG&A为19.5%，与去年调整后的19.5%持平。我们预计今年门店工资和薪酬的增量成本将被较低的激励薪酬应计所抵消。我们计划净利息收入为7600万美元，预计这将使2027财年税前利润率降低10个基点。我们的全年指导假设税率为25.0%，加权平均股数约为11.2亿股。基于这些假设，我们预计全年稀释每股收益在4.93美元至5.02美元之间，较去年调整后的4.73美元增长4%至6%。
最后，我想提一下，我们正在评估上周五关税裁决的潜在影响，并监测不断变化的关税环境。也就是说，我们的全年指导假设我们能够抵消今年关税对我们业务的压力。转向第一季度，我们计划总体同店销售额增长2%至3%。合并销售额在138亿美元至139亿美元之间，增长5%至6%。税前利润率在10.3%至10.4%之间，与去年的10.3%相比持平或上升10个基点。
毛利率在29.9%至30%之间，较去年的29.5%上升40个基点至50个基点。这将是由于预期的库存对冲与去年相比有利，以及预期的商品利润率增加。SG&A为19.8%，较去年的19.4%不利40个基点。这主要是由于门店工资和薪酬的增量成本。我们还计划净利息收入为2200万美元，预计这对我们第一季度税前利润率的同比影响为中性。
我们的第一季度指导还假设税率为23.1%，加权平均股数约为11.2亿股。基于这些假设，我们预计第一季度稀释每股收益在0.97美元至0.99美元之间，较去年的稀释每股收益0.92美元增长5%至8%。转向我们2027财年的资本计划。我们预计资本支出在22亿美元至23亿美元之间。这包括开设新门店、改造和搬迁，以及投资我们的分销网络和基础设施以支持我们的增长。对于新门店，我们计划净增146家新门店，这将使我们年底的门店总数远远超过5300家。这将代表约3%的门店增长。
在美国，我们计划在Marmaxx净增45家新门店，在HomeGoods新增35家门店（包括11家Homesense门店），以及24家新的Sierra门店。在加拿大，我们计划新增13家门店。在TJX国际部，我们计划在欧洲净增19家新门店（包括我们在西班牙的首批5家门店），在澳大利亚新增10家门店。最后，我们计划在2027财年进行约540次改造，并搬迁约40家门店。
关于我们2027财年的现金分配计划，我们仍然致力于向股东返还现金。正如我们在今天的新闻稿中所述，我们预计董事会将把季度股息提高13%至每股0.48美元。此外，在2027财年，我们目前预计回购25亿至27.5亿美元的TJX股票。最后，我想重申，我们对长期看到的增长机会感到兴奋。我们处于极佳的位置，可以继续投资于TJX的增长，同时向股东返还大量现金。
谢谢。现在我们很高兴回答大家的问题。
谢谢。我们现在开始问答环节。[操作员说明] 请稍等，准备第一个问题。
第一个问题来自洛林·哈钦森。您可以提问。
谢谢。早上好。厄尼，您能更新一下您采取的定价行动吗？客户对一些高价商品的反应如何？不同人群的反应有什么不同吗？
好问题，洛林。首先，所有这些都是在了解我们周围竞争对手的实际零售价的基础上进行的，对吧？所以，当我们——对于现有商品，如果我们周围的价格发生变化，我们希望确保我们保持适当的价值差距，我们可能会采取价格调整行动。再次强调，我想说明的是，这是针对某些品类或商品的选择性调整。然后，当你提到定价行动时，如果你指的是有时我们的标价上涨，那也可能与我们的商品组合变化有关，或者你可能会——这可能表现为平均零售价的变化，因为我们的商品组合在变化。
例如，在Marmaxx第四季度，我们有很多价格更高的优质商品，这与我们以前的情况完全不同。这是商品组合的变化。因此，在某些商品上价格上涨了。所以，这是几个因素的结合。洛林，我认为，当你一开始问这个问题时，我们没有看到，从我们的业务可以看出，我们在各个方面都取得了非常一致的成功，我们的周转率都代表了我们的价值，我们的实际售价仍然异常强劲。
我们做调查——我们一直并且我想我之前也谈过这个，我们做调查以确保客户对价值的认知仍然保持在——事实上，在过去六个月里实际上有所改善。我们模式的妙处在于，在很多情况下，我们不决定零售价格的变化，我们有点跟随市场。所以，当市场上某件商品的价格上涨或下跌时，我们希望保持价值的比例差距，令人兴奋的价值差距，我们会相应地调整和采取行动。所以，我希望我回答了你的问题。
是的。谢谢。
谢谢。
下一个问题来自马修·博斯。您的线路已接通。您可以提问。
谢谢，恭喜又一个出色的季度。
谢谢，马特。
那么，厄尼，您在全球进一步加速进攻的能力如何？如果我们考虑今年，也许是为了利用市场的混乱，无论是关税波动对采购和供应链的影响，还是奢侈品零售领域正在发生的整合？然后，我必须问我的近期问题，您能详细说明第一季度的强劲开局吗？与第四季度相比，您在任何部门看到了任何放缓吗？
是的。非常好，马特。让我先从你的第一个问题开始，关于进攻，因为顺便说一下，我不能——你就像一个读心者，因为我正要谈论我们正在做的一些事情，我认为我们现在处于一种模式，消费者非常愿意尝试新的场所，因为显然，他们在一些其他零售商的店内购物体验或商品内容上感到失望。我相信我们的团队已经利用了这一点。让我举几个进攻性举措的例子，因为这就是当你问这个问题时，我在想，伙计，这正是我希望谈论的事情之一。
首先，在进攻方面，我们希望继续推动我们的顶线增长，对吧？所以我们觉得客户真的很愿意尝试其他东西。因此，我们的营销——我们在最后几次会议和一年中的几次提到过，我们的营销团队非常积极。我们比以往任何时候都更多地将营销作为进攻性武器。事实上，我不知道你是否注意到，HomeGoods刚刚推出了一个新的广告 campaign。TJ Maxx和Sierra也将在近期推出新的广告 campaign。我们一直在做一些事情，比如Maxx与奥运会合作，有很棒的奥运促销活动。在所有方面，我们都在使用营销组合建模方法来研究我们如何通过营销方法推动顶线增长。这是一种非常复杂的方法，我想我之前也谈过，团队在过去几年一直在全力以赴，但在2027财年，他们将进一步加强这一点，继续研究我们的支出方向和创意内容，以尝试夺取更多市场份额。
其次，我们比以往任何时候都更积极地追求品牌。正如你所提到的一些关闭情况所证明的那样，我们对品牌供应商社区的重要性比以往任何时候都要大。因此，我们的团队通过供应商管理层的各个层面与我们的管理层定期与一些主要品牌举行更多会议。这并不是我们一直主动发起的事情。这真的来自很多供应商，因为他们想和我们做生意。马特，这涵盖了优质、更好和最佳产品。所以，这是关键。
然后约翰提到的另一件事是改造门店环境，同样属于进攻的范畴。所以，你从营销开始，你想要吸引顾客进店。当他们进入商店时，我想给他们最令人兴奋的价值组合。这就是我们通过品牌商品市场正在做的事情。顺便说一下，商品供应非常充足。我想我在——我知道你们喜欢对我们使用的任何措辞开玩笑。但今天是“异常充足”和“非常充足”。
但说真的，我们在我们运营的每个部门都不得不很大程度上放慢采购人员的速度。所以，这告诉我们一些关于供应情况的事情。但是门店购物体验，我们非常积极地测试新的改造，对不起，新的原型店，并积极更新我们的门店，因为这是约翰和我一直谈论的方式之一。这是我们继续在全球所有地区和门店推动一致同店销售增长的方式之一。当你有5000多家门店时，很容易让一些投资半途而废，你的同店销售额可能会下降。所以，另一个我们进攻的方面，再次，我喜欢你的问题。抱歉，我还要说的是门店人力。
所以，我们相信在门店人力方面采取进攻策略——我非常感谢我们的现场管理层，TJX的门店总监们都坚信要为门店配备足够的人员以采取进攻策略，将商品摆上货架，积极降价，将商品整理好以便顾客能够在一个有组织、愉快的购物环境中找到，让顾客顺利通过收银台。我认为这都是进攻策略的一部分，并且与一些其他零售商今天的做法形成鲜明对比。所以，我认为，这——我想这总结了进攻策略。
约翰，你想补充吗？
是的。所以，关于你问题的第二部分，关于强劲的开局，再次强调，厄尼谈到的很多都是对执行的关注，客户继续寻求价值，我们的门店位置是他们进店后非常满意的地方。所以，我们只是看到了强劲业绩的延续。
是的。马特，补充约翰的话——我们分析的另一件事，营销团队也非常擅长向约翰提供收入人群、年龄人群的信息，对吧，约翰？
是的。而且，在第四季度……
非常均衡。
非常均衡。所以，我们基本上看美国年收入10万美元以上和以下的人群，两者的同店销售额增长相同。
对。
按地区划分，第四季度表现非常一致。我们所有部门的表现都非常一致。
另一个亮点是，与普通人群相比，由于过去几年新客户的获取，我们的客户年龄比平均客户略年轻。当你看18-34岁、35-54岁和55岁以上的人群时，我们比普通人群略年轻，我认为这对我们的未来是个好兆头。
祝你好运。再次恭喜。
谢谢，马特。
谢谢。下一个问题来自保罗·莱朱兹。您的线路已接通。您可以提问。
嘿，谢谢，伙计们。尽管销售额更高，但SG&A杠杆率比我认为的你们的指导要低一些。所以，我很好奇您能否谈谈流转情况，以及可能的抵消因素，是什么导致杠杆率低于预期，是否与TJX基金会、激励薪酬、营销有关？
然后第二个问题，您能否更详细地谈谈各部门的客流量与客单价或交易量与客单价。以及您如何看待这些指标作为2026年2%至3%同店增长假设的驱动因素？谢谢。
是的。所以，关于你的第一个问题，第四季度SG&A与我们的指导相比，本质上是激励薪酬应计，很简单。至于客流量和客单价，本季度两者都有所上升。我想说，在我们所有部门中，交易量都有所增加，除了HomeGoods，基本上持平。在1月底美国遭遇风暴之前，HomeGoods的交易量一直在增长。但当我看驱动因素时，更大的影响是购物篮金额。其中平均零售价推动了购物篮金额的增长。而且，我们在过去几个季度都看到了这一点。所以，这并不新鲜。我们非常高兴，再次，我们继续看到客户、交易量、门店客流量——正如厄尼所说，在广告、客户年龄之间，这正倾向于我们门店的产品组合，客户非常满意。
是的，保罗，我认为——正如约翰所说，HomeGoods只是在第四季度。全年来看，HomeGoods的交易量仍然略有增长……
在交易量方面。
在交易量方面。我认为我们的原因之一——我想你提到了什么有助于——我们有信心帮助2%至3%的同店增长来自购物篮和客单价的组合。我认为我们在这里的思路是，再次，我们与传统零售商不同。这种优质、更好和最佳的组合，我和团队实际上昨天与Marshalls的一位高级领导在一起，我们谈论这种平衡，我总是想留给你的词是我们团队做得最好的事情之一，那就是他们平衡优质、更好和最佳，但他们甚至在其中平衡，拥有合适的外观，在一个部门中平衡时尚与基本款，在家庭部门中平衡现代外观与基本传统外观等等，客单价，我们不会自上而下地刻意推动平均零售价，我们根据价值来做，然后由优质、更好或最佳的组合以及每个组合中的混合驱动。这让我们有很大的信心能够实现并实际上超越我们未来的计划。
是的。厄尼，如果您要超过2%至3%的增长，您认为更有可能来自更多的交易量还是客单价？您更倾向于哪一个？
我们很难预测未来。这取决于客户。
是的，现在，我只能说，不谈论未来，只是各种因素的组合。如果你看过去一年，约翰，对吧，是客单价和购物篮以及交易量的组合。我认为，对我们来说，不依赖任何一个组成部分是很好的。
对。
可能是它们的组合。
只要我们推动顶线增长，对我们来说，无论是来自购物篮还是交易量，只要它们都健康就好。
对。
明白了。谢谢。祝你好运。
谢谢，保罗。
谢谢。下一个问题来自布鲁克·罗奇。您的线路已接通。您可以提问。
早上好，感谢您回答我们的问题。本季度更高的平均零售价（AUR）对利润率的贡献有多大？展望未来，您能否谈谈您预测的全年商品利润率改善的驱动因素，以及您在业务中看到的最重要的机会领域。
好的。约翰，你想先回答吗。
至于更高的AUR，我们真的不——我们不会详细分析。我的意思是，我们基本上在谈论销售时说，本季度同店增长更多是由购物篮金额而非交易量驱动的。其中，平均零售价推动了这一点。所以，我们不能再详细分析了。然后关于商品利润率。
是的。所以，布鲁克，你是在问——换句话说，你是在问我们如何实现商品利润率的改善吗，还是这就是你想知道的？
我是在问未来商品利润率改善的基础是什么，您看到的最大机会在哪里？
好的。那么，最大的机会之一是市场上正在发生的几件事，这对我们有利。首先，我们有灵活性在商品供应过剩的市场中灵活应变，这使我们能够等待最佳的采购机会。所以，再次，当你在所有这些地点有1400名采购人员时，很多采购人员可以覆盖很多品类。我们的采购商受过培训，知道我们不必承诺必须有任何库存。
所以，当你在这种前提下运营时，我们的采购商能够说，我要为客户寻找最令人兴奋的采购，同时提供健康的商品利润率，我们可以通过谈判实现这一点。所以，这——这确实是我们与许多其他零售商不同的秘诀之一，因为我们这里有这么多有经验的采购商。正如我在演讲中再次提到的，我们有一所大学，我们有培训，而且我们的采购商大多数时候是第一个接到过剩库存电话的，因为市场喜欢与我们的采购商打交道。他们直截了当、彬彬有礼、易于相处。他们按时付款，公平公正。
现在考虑——所以，考虑到这些因素，你有一个供应过剩的市场。顺便说一下，我们在进入今年时的流动性状况非常好。所以，我很喜欢这一点。所以，再次，我们的销售开局强劲。唯一能让这更好的，也就是我们现在拥有的，是每个品牌的流动性状况都很好。事实上，我们最近谈到了这一点。所以，这总是好兆头。此外，这不是关键，但当整个关税问题出现混乱时，不管是单向还是双向，我想你报道我们足够久了，知道间接地，我们的采购商非常擅长应对这种情况。通常，当出现混乱时，我们会想办法在商品利润率方面受益，显然这可能会再次发生。不过，谢谢你关于这一点的问题。我认为这是很准确的。
顺便说一下，我认为这也是我们如何推动顶线增长的方式，不仅仅是利润率，因为当他们进行这些采购时，对我们双方都有利。商品利润率，但也通过更平衡、令人兴奋的价值组合推动销售。
太好了。非常感谢。
谢谢。
谢谢。下一个问题来自阿妮莎·谢尔曼。您的线路已接通。您可以提问。
非常感谢。我也有几个关于利润率的后续问题。第一个是关于HomeGoods。HomeGoods与Marmaxx的利润率差距近年来有所扩大。我知道您谈到过驱动因素是运费和固定成本。您认为HomeGoods有机会赶上Marmaxx的利润率水平吗，特别是如果我们看到运费持续缓解，并且可能对亚洲来源市场有一些更低的关税？然后是关于您刚才提到的毛利率驱动因素的快速后续问题。您能否谈谈您对明年毛利率假设中与IMU无关的驱动因素的假设，如损耗、运营杠杆以及运费？谢谢。
是的，我想先谈谈HomeGoods。所以，我们对HomeGoods看到的改善感到非常满意。HomeGoods在第四季度杠杆率提高了150个基点，全年提高了110个基点。所以，真的很高兴看到他们能够做到这一点。他们能够通过销售杠杆、商品利润率改善（这是采购、我们看到的运费有利因素的组合，当然还有损耗）来实现这一点。
然后另一件事是，他们也有很多运营效率的提升。我们不会推测他们是否会达到Marmaxx的水平，因为Marmaxx也在继续增长。所以——但是看，他们在过去几年中提高税前利润的工作做得非常出色。
阿妮莎，约翰和我讨论过，但最近，我和HomeGoods团队在一起，我想约翰会同意这一点。他们非常有动力——我们没有设定具体数字，但他们——你问这个问题很有趣，因为他们有动力尽可能接近Marmaxx，尽管我们没有设定具体数字。
是的。
所以，从过去几年的情况来看，该业务的增量底线运营利润率必须是行业内最高的实体家居运营利润率之一，他们对此感到自豪，但我认为还有提升空间。但我们希望——再次，正如约翰所说，我们不会承诺能达到多高。我只知道他们不会——我该怎么说，他们不仅仅是为了达到这些计划而工作，正如你所看到的。是的。
好的。谢谢。
谢谢。
是的。
谢谢。下一个问题来自迈克尔·比内蒂。您的线路已接通。您可以提问。
嘿，伙计们，谢谢回答我们的问题。喜欢奥运会的内容，真的很棒。我很好奇，从宏观层面来看，您今年是如何考虑宏观因素并制定战略的，或者您认为与过去几年相比有哪些重要差异，当您考虑消费者对您业务的反应以及过去的刺激措施时？您专注于哪些策略来夺取市场份额，或者您是否考虑过像小费免税和加班等支出驱动因素，以及这可能带来的增量？然后我还很好奇——12月我们见到您时，您谈论了很多在营销上更加积极，不一定会降低杠杆率，但我很好奇，我认为您确实想增长营销，并且看到了很多成功。也许只是和我们谈谈这在今年的杠杆率 profile 中扮演的角色，如果有机会降低杠杆率以追求更多顶线增长的话。
是的，迈克尔，这是一个很大的战略问题。实际上，我认为当我之前回答马特关于采取进攻策略的问题时，其中一部分——我认为这适用于你所问的问题，即我们今年正在做的一件大事，我们实际上去年就开始了。顺便说一下，当我们开始扩展到墨西哥时，例如BFL，我们看好我们拥有这些团队的经验，我一直在关注并与高级团队一起希望比以往任何时候都更多地利用这一点。所以，我们有这种经验。我们培养了很多 succession planned 的员工，他们就在他们身后，这也让我们能够采取进攻策略。
我之前回答马特的问题时没有提到这一点。所以，当约翰和他的团队以及我们去看财务计划并规划未来几年时，我们说我们有很大的空间继续发展TJX。正如我在讲稿中提到的，仅我们现有的品牌和所在的国家，包括西班牙，我们就有很大的空间，更不用说我们认为还有其他空间可以继续扩展，比如墨西哥并发展该业务以及我们在BFL的投资。但核心业务这里的增长空间比我认为我们想象的要大。所以，我认为随着门店关闭，随着——我称之为销售疲软，也许是一些重叠的客户基础竞争对手，我认为这让我们在宏观层面，如你所问，能够继续夺取更多市场份额，这回到了马特关于更多采取进攻策略的问题。所以，在各个方面，你会看到我们以一种友好的方式，正如我们一直努力在文化上所做的那样，比以往任何时候都更加积极地推动顶线增长，夺取市场份额，在我们认为有正确转移销售计算的地方开设门店，但新门店机会。我认为每个部门都在想办法做到这一点。这就是差异所在。我想你问的是我们的前景有什么变化？这不是根本性的，但我认为在过去几年中略有调整。
约翰，你想补充什么吗？
如果客户通过税收优惠在今年春天有更多的钱在口袋里，我们肯定会——我们的广告非常积极地出现在客户的视线中。再次，厄尼 earlier 谈到了产品组合，那种优质、更好、最佳的组合，吸引广泛的客户。我们将全力以赴，希望看到市场份额的增加。
迈克尔，有趣的是，我们也谈到过，你从几个月前的会议中知道，我们的品牌比以往任何时候都更适合送礼。我认为它们在收入方面更酷，无论是HomeGoods、Maxx、Marshalls还是欧洲的TK Maxx、加拿大的Winners和Marshalls，我认为我们在所有不同的节日都获得了越来越多的礼品购买。我认为这也与我们每个品牌的形象不断提升有关，Sierra也是如此。所以，我认为这是我们过去第四季度和其他时间做得很好的另一部分业务，但我认为我们现在全年都在夺取礼品购买业务。
好的。谢谢你们的想法，伙计们。再次恭喜。
谢谢。
谢谢，马特——迈克尔。
是的。
谢谢。下一个问题来自西蒙·西格尔。您的线路已接通。您可以提问。
谢谢。嘿，大家早上好。干得非常好。厄尼，感谢您关于您自己应对关税能力的评论。我很好奇您对不确定性可能对供应商和渠道库存产生的影响有什么想法。
然后，约翰，感谢您关于损耗的评论。您如何展望未来？抱歉如果我错过了，现在基本上是中性的还是有其他需要注意的？谢谢，伙计们。
好的，西蒙。就供应商而言，这是刚刚发生的事情，我很难说现在还为时过早。我们不确定供应商会怎么做——顺便说一下，回顾过去。展望未来，看看如果某些品类的关税调整，某些商品的价格是否会下降，这将非常有趣。然后这对零售有什么影响？再次，我们很幸运，因为我们的模式，我们只需观察我们周围的零售水平，然后做出相应的反应。
但我的猜测是，如果供应商在某个品类表现不佳，部分原因是关税，他们可能会再次审视这些价格，并在合理的情况下下调价格。前提是一切，我之所以犹豫着说什么，是因为我们不知道事情最终会如何发展。我相信我们和周围的每个人一样，都在关注。但这是我们目前最好的猜测。
是的。然后关于你的损耗问题。在过去两年中，我们每年都有20个基点的改善。正如我们在电话会议中所说，我们基本上回到了新冠疫情前的水平。所以，我们做了很多工作，团队真的做了令人惊叹的工作，创造了一个对客户安全、对员工安全的门店环境，同时促进人们购物，而不是给购物带来麻烦。所以，我们增加损耗控制方法的领域实际上在许多方面提高了销售额。在过去一年中，我们所做的事情再次提高了我们的损耗表现。这些将在今年年度化。
目前，团队正在回顾去年的所有事情，看看还有哪些机会。我们在损耗方面不会松懈。只是现在我们基本上回到了新冠疫情前的水平，我们将继续寻找胜利，但我认为胜利不会像我们将其恢复到新冠疫情前水平时那样大。
有道理。非常感谢你们，伙计们。祝今年好运。
谢谢。
谢谢。今天的最后一个问题来自杰伊·索尔。您的线路已接通。您可以提问。
太好了。非常感谢。也许厄尼，想多谈谈HomeGoods。您能深入谈谈同店增长吗？您在新类别中看到机会了吗？您谈论了很多采购机会。我想人们总是认为您需要服装。但是否有其他东西，无论是床上用品、厨房用品、浴室用品、家居用品，比如地毯，有没有什么新的东西添加到门店中，正在推动同店增长，并且您因为公司正在做的一切而看到更多潜力？
是的。杰伊，好问题。首先，我不能提供具体的品类信息，因为这会让其他人知道，也许他们应该关注那个品类。然而，我可以告诉你的是，增长非常广泛，这也是我们业务在众多品类中如此健康的原因之一。我们是开放的，如果您走进商店，您会看到，我认为HomeGoods团队做得非常出色的是，他们在我们周围的一些门店关闭或淡化的品类中寻找机会。因此，某些品类存在需求缺口，HomeGoods团队已经抓住了这些机会，因为他们现在有一定的 captive audience。
如果有人想要某种——我不会说具体品类，他们可能不得不去HomeGoods，有六七个这样的品类。然后说到基本品类，我可以谈谈一些不是新闻的基本品类。例如，基本床上用品、床单、毛巾、毯子、被子，那里的竞争减少了，没有人能比得上HomeGoods的价值。在实用品类，无论是甲板用品、相框、蜡烛还是文具用品，我们都是时尚和功能性兼具的一站式商店，价格非常优惠。我认为，顺便说一下，记住在TJX，我们的家居业务占TJX的30%以上。
如你所知，HomeGoods去年达到了100亿美元的里程碑。但约翰和我总是谈论Home和TJX是我们的关键战略优势，因为我们有如此多的家居采购人员合作，能够组合出这种非常时尚、不拘一格、冲动驱动的商品组合。有趣的是，在我们运营的每个地区，如果你看所有的社交媒体，客户已经发现我们是最冲动驱动的家居商店，这就是为什么我认为HomeGoods的购物者如此兴奋，走进商店后不可能只花100美元。所以，我意识到我不能给你太多具体品类的细节，但我可以告诉你增长非常广泛。我非常感谢HomeGoods的采购商和全公司的家居采购商。
是的。明白了。非常有帮助。非常感谢。
谢谢，杰伊。
好了，这是我们的最后一个问题。感谢大家今天参加我们的会议。我们期待在5月的第一季度财报电话会议上再次向大家更新。大家保重。
[操作员结束语]