Lisah Burhan（投资者关系副总裁）
Linda Rendle（董事长兼首席执行官）
Luc Bellet（即将上任的首席财务官）
Andrea Teixeira（摩根大通公司）
Peter Grom（瑞银集团）
Filippo Falorni（花旗集团）
Javier Escalante（Evercore isi）
Bonnie Herzog（高盛集团）
Anna Lazul（美国银行）
Kevin Grundy（法国巴黎银行）
Olivia Tong（雷蒙德·詹姆斯公司）
Kaumil S Gajrawala（杰富瑞集团）
Lauren Lieberman（巴克莱银行）
Edward Lewis（罗斯柴尔德公司）
Robert Moskow（TD Cowen）
Christopher Carey（富国银行）
各位女士、先生们，下午好，欢迎参加高乐氏公司2026财年第二季度财报发布电话会议。目前，所有参会者均处于仅收听模式。在我们准备好的发言结束后，我们将进行问答环节。如果您想提问，可随时按您的按键电话上的星号1。如果在会议期间需要帮助，请随时按星号0。提醒一下，本次通话正在录音。现在，我想向大家介绍今天电话会议的主持人，高乐氏公司投资者关系副总裁Lisah Burhan女士。Burhan女士，您可以开始会议了。
谢谢，Jen。今天与我一同出席的有董事长兼首席执行官Linda Rendle以及首席财务官Luke Belle。以下发言包含基于管理层当前预期的前瞻性陈述，但实际结果可能与预期不同。此外，这些发言涉及某些非公认会计原则财务指标。请参考今天的 earnings 发布，其中指出了可能影响前瞻性陈述的各种因素，并提供了将非公认会计原则财务指标与最直接可比的公认会计原则指标进行调节的信息。公司Form 10-K的风险因素部分也进一步讨论了前瞻性陈述。话不多说，我现在将发言权交给Linda。
各位下午好，感谢大家参加我们的会议。在进入提问环节之前，我想花点时间说明我们在转型中的位置以及我们如何应对高度动态的环境。我们在年初就知道，鉴于动荡的宏观经济环境以及我们ERP实施的暂时影响，上半年将充满挑战。尽管外部压力增加了复杂性，但我们取得的结果基本符合我们的预期。我们正在通过推进数字化转型、加强执行、从新现代化的ERP基础中创造价值以及加速为消费者提供卓越价值的创新来巩固我们的基础。
通过我们计划收购Gojo Industries，我们正在采取决定性步骤来扩大我们在健康和卫生领域的领导地位，并释放长期增长机会。还有更多工作要做，但我们对未来感到乐观。有鉴于此，Luke和我很乐意回答大家的问题。
谢谢Rendle女士。各位女士、先生们，如果您有问题，请按您的按键电话上的星号1。我们的第一个问题将来自Andrea Teixeira。
谢谢。各位下午好。我希望了解一下本季度末的情况。以及您如何看待。我的意思是，显然您重申了您的指引，我们应该如何看待现在的竞争环境和促销环境。谢谢。
Andrea，正如我们预期的那样，我们看到本季度出现了环比改善，这很好，也与我们对下半年的预期一致，我们预计下半年的品类和我们的业绩都将比上半年强劲。如果看品类数据，与第一季度大致相符。如果排除我们的美容业务，第一季度品类持平，第二季度下降0.1个百分点。所以大致相当。我们的份额表现符合预期，而不是我们想要的结果。
但我们的份额有所下降。但同样，我们看到了环比改善。在本季度期间，竞争环境基本符合我们的预期。竞争活动再次回到了我们所说的新冠疫情前的水平。在一些领域，竞争仍然更加激烈。我们已经讨论过垃圾处理。Glad方面，我们看到家庭护理领域有一些竞争激烈的领域，但都在我们习惯并能够应对的范围内。我们认为我们有正确的计划来解决这个问题。然后，随着我们进入下半年，我们继续预计品类增长将在0%至1%的范围内。
基于我们的计划，我们预计将有更强的份额表现。我们在下半年有出色的创新计划、强劲的需求计划，并且我们开始看到这些计划的成果。如果看1月份的消费情况，肯定有所回升，部分原因是1月下旬的天气。但我们在最后一周的份额有所增长，所以我们看到我们正在实施的投资正在发挥作用。我认为，你知道，如果你从消费者的角度退后一步。我唯一要注意的另一件事是，消费者基本符合我们的预期。
我们看到消费者继续关注价值。我们看到他们转向更大包装，也转向更小包装。在我们品类的广泛市场购物篮中，我们看到购买次数有所增加。我们看到更多的囤货行为，这在我们的品类中很正常。当然，我们看到消费者转向更注重价值的渠道。但我想说，消费者基本保持稳定，符合我们的预期，也与品类增长一致。
如果您能评论一下您的一些同行，Linda，那会很有帮助。但您的一些同行表示，他们看到末季增长率有所改善。您可能没有特别看到这一点，因为ERP转型的影响有得有失，但根据您准备好的发言，我了解到您在1月份基本完成了，只是想思考第三财季的发展轨迹。
Andrea，我想确认一下，我是否理解了您的观点。我会回到我一开始关于第二季度的观点。我们确实在第二季度看到了环比改善，所以本季度末的增长率比开始时更强。这种情况在1月份继续，而且我认为月末的部分增长是由于天气原因。但我们也看到我们的份额结果在那时候有所上升。所以对我们解决这个问题的计划感到满意。但我想说，你知道，基于此，我们对品类的预期仍然和以前一样。
仍然在0%到1%之间。我们没有看到任何表明轨迹变化的迹象。我们认为它完全在这个区间内。同样，第一季度和第二季度的品类增长率大致持平，我们预计下半年将达到0%至1%。
太好了。感谢您的回答。非常感谢。
谢谢。
我们的下一个问题将来自瑞银的Peter Grom。
太好了。谢谢大家。希望你们一切都好。那么，一个是事务性问题，一个是实际问题。您提到本季度的出货量有一些有利因素，我认为预计会在第三季度显现出来。所以您可以帮助说明上行的幅度，或者我们应该预期什么会逆转。
然后，Linda，当我们考虑下半年时，您在Andrea的提问环节中提到了这一点，我知道这只有一周，但您谈到了最近几周的份额增长。所以您能谈谈您对这种增长能持续的信心吗，然后具体地。您能说说我们什么时候应该开始看到您在准备好的发言中概述的所有创新带来的好处吗？谢谢。
嗨，Peter，我是Luke。我可以回答你的第一个问题。是的，由于一些不同业务的出货量高于预期的消费需求，我们最终获得了约1个百分点的有利影响。我们预计这将在第三季度逆转。现在，有几个驱动因素，但我想说主要的一个是与我们ERP实施的最后阶段相关的一些更高的出货量。为了说明背景，如果你还记得，我们在7月份启用了新的ERP，这适用于我们的大部分业务，包括订单到现金、需求履行和物流。
但对于制造业，由于我们有大量的设施，我们采取了分阶段的方法。因此，我们基本上将制造设施分为三个阶段进行过渡。第一个阶段在7月，第二个在10月，最后一个在1月，因此由于最后一个阶段，零售商的库存预建略高。需要明确的是，我们预计会有一定程度的预建。只是结果比预期的要高。所以好消息是，至少最后一个阶段进行得非常顺利。而且，你知道，很高兴这已经过去了。
所以这真的只是季度性的噪音，对全年没有影响。
Peter，我来回答你问题的第二部分，关于我们的下半年。你知道，下半年的重点是在我们所有主要品牌上推出创新，我们对计划推出的创新感到非常兴奋，正如我们去年在Cagny所讨论的，并且在我们的电话会议中也提到过，我们对下半年感到兴奋，因为它不仅推出了一些新平台，还建立在公司现有的非常成功的平台上。所以两者的良好结合，就像我们的支出一样，解决了我们需要确保推动试用并继续扩展我们拥有的平台的问题。
你知道，它们将如何在整个季度中推进。我认为重要的是要注意，我们已经开始发货许多这些创新产品，但大多数货架重置要到第三季度后半段或第四季度初才会发生。所以那时候我们预计创新会有显著的增长。当然，这将在那时影响份额。但也许我会谈论一些创新，我们如何考虑投资，然后我会谈论我们已经看到的一些成功的早期迹象以及我们正在寻找的东西。我想你们很多人已经看到，我们在清洁业务中推出了一个新平台，它解决了消费者最困扰的问题之一，即过敏。
他们通过不同的途径不断与这些东西作斗争。他们吃药，打扫，更多地打扫等等。但这是一项专有技术，实际上可以破坏过敏原，我们在测试时看到了很好的消费者结果，测试已经开始发货。这还非常、非常早。但到目前为止，我们有很好的消费者评价，最重要的是，我们与零售商有非常强有力的计划。他们对这个领域的新平台和新发布感到非常兴奋。同样，我们预计这将在第三季度后半段和第四季度初加速增长。从投资角度来看，我们在营销、需求创造等方面的投资计划是我们典型发布规模的两倍。
所以对这一点感到非常兴奋。当然，我们推出这一产品不仅仅是为了在今年下半年有一个发布，而是为了成为一个我们可以在未来很多年继续发展的平台。事实上，我们已经在向零售商销售这个平台的第二和第三波产品，快速浏览其他一些产品。我们正在扩展我们的Glad Force Flex计划，并在袋子中添加具有防漏保护的新技术。因此，消费者的一个烦恼是，如果袋子出现撕裂，液体最终会漏出来。
我们袋子的底部现在有一个吸收层，可以吸收液体并防止泄漏。这将用于我们的高端垃圾袋系列。我们很高兴能继续为消费者在垃圾处理领域提供额外的价值，特别是再次专注于确保我们进行创新，为人们提供更好的体验。希望这是一种可以稍微缓和我们在那里看到的一些促销活动的方式。垃圾方面，我们将从本财年下半年开始全面重新推出我们的垃圾业务，实际上我们有一个多年计划。
但我们垃圾重新推出的第一部分将包括新的包装、新的图形和声明，一些更新的产品。我们对早期结果感到满意。一些客户已经开始实施，早期结果令人鼓舞。该品类的竞争仍然激烈，但我们认为我们有正确的计划在未来六个月和未来几年开始赢回我们因网络攻击以及ERP实施而失去的一些份额，然后是其他业务。我要特别提到Hidden Valley，其价格包装架构将在下半年发挥重要作用。
我们看到消费者转向更大和更小的包装，所以我们在下半年解决这个问题，以及新的牛油果牧场，它满足了那些寻找非种子油调味品和食品的人的需求。这样的例子还有很多。但是Peter，我认为这里的主要收获是计划非常强劲。它们在全年中不断推进。我们预计这是我们改善份额结果以及当然还有销售结果的主要杠杆。我们有，你知道，为所有这些投资。如果其中任何一个开始起飞，我们准备加大投入，而且鉴于我们强劲的毛利率状况以及我们已经完全重建了这一状况，我们有能力做到这一点，但感到非常棒和兴奋。
本月晚些时候在tag me上与您交谈时，我们将更多地谈论具体项目。
太好了，非常感谢。我就问到这里。
接下来我们请花旗的Filippo Falorni提问。
嗨，各位下午好。我有一个关于定价和促销环境问题的后续。在第二季度，贵公司的整体定价持平，但家庭护理业务的定价为负。我想Linda，您提到您仍然预计竞争环境会很激烈。那么我们应该如何看待下半年的定价？我们是否仍然认为公司整体定价持平，或者可能会有更多的价格干预？然后关于毛利率，您能帮助我们理解下半年的影响因素吗？我认为在本季度，您提到了高于预期的供应链成本。
我们是否预计这些成本在下半年仍会居高不下？在成本节约、定价和大宗商品方面有哪些影响因素？谢谢。
当然。Filippo，我是Luke。我可以先回答你关于毛利率的问题，然后谈谈我们如何在展望的背景下看待价格组合，然后我会把问题交给Linda，让她从外部角度提供更多观点。所以在毛利率方面，如果你不考虑ERP的暂时影响，看，假设毛利率将在下半年扩张，而上半年一直在收缩。
下半年与上半年相比有几个不同之处。各季度的通胀实际上相当一致。所以这并不是我们看到差异的地方。但有三个值得注意的方面。首先，我们预计的成本节约运行率在下半年比上半年略高。其次，正如你提到的，在上半年，随着ERP过渡后我们稳定和优化服务水平，我们产生了增量费用。你可以想象，我们有很多不同类型的费用，特别是在物流方面。
但这将在下半年开始下降，并在第四季度完全消失。最后，我们还预计Glad合资企业终止的逐步收益。正如我们过去向您提到的，这在下半年创造了约50个基点的收益，而上半年没有。所以这些是主要的差异。从下半年的阶段来看，我们预计第三季度基本持平，第四季度预计有坚实的扩张。这里需要考虑的主要事情是两个季度之间的制造费用和成本节约的时间安排，这使得第三季度下降，第四季度上升。
而且我们在第三季度仍然有一些我们刚刚谈到的增量费用，它们在第四季度会消失。所以这是从阶段和季度噪音的角度来看，但总体而言，我们对下半年和全年的毛利率展望充满信心。现在关于价格组合的评论。当你看我们的全年展望时，我们的假设与之前的展望相同，即我们预计价格组合会有一点阻力。
你知道，全年大约是1%左右。因此，销量增长将略高于有机销售范围。现在这可能因季度而异，对吧？你知道，第二季度我们基本持平，其他一些季度可能比这更糟。但我认为大约1个百分点是我们仍然认为全年正确的数字。这里有几个驱动因素。主要的一个确实是消费者寻求价值行为和持续的渠道转移带来的持续阻力，这部分被我们实施的净收入管理举措所抵消。
Filippo，我将谈谈我们从竞争中继续看到的情况，然后你关于家庭护理的具体问题，我们在那里看到的情况基本上与此一致。我们看到今年的促销水平比去年有所提高，这符合我们的预期。但这些与历史品类水平一致，我们已经指出，特别是猫砂和垃圾袋品类，我们看到促销水平更高，我们在Glad freshed up和Scoop Away业务中都看到了这一点。我想说Kingsford的影响很小，因为这是Kingsford的一个小季度，所以我们在那里看到的影响很小。
我要指出的另一件事是，我们继续看到消费者在我们的垃圾袋业务中转向更大的包装。这无疑在本季度影响了Glad，因为人们改变了渠道，但也只是想囤货并获得更好的单位价格。但总的来说，我想说这两者基本符合我们对本季度的预期。我们正在密切关注它们，并且，你知道，在看到促销时，我们会有纪律地做出反应。我们试图进行战略性和有针对性的促销，我们看到Glad在整个季度的业绩环比改善中受益于这一点。
太好了，这很有帮助，谢谢。
我们的下一个问题将来自Evercore isi的Javier Escalante。
你好，早上好。各位下午好。我有一个澄清和一个问题，实际上是深入了解。澄清是，ERP已经完成。那么为什么我们仍然会看到在数字能力方面的投资，或者这将在本季度结束，如果它们将继续，你能否向我们解释你在花费什么与ERP无关但仍需要从结果中分离出来。这是澄清。第二是深入了解家庭护理业务。在日用品中，同时出现负销量和负定价是很少见的。
那么这是因为Scoop Away推动了大部分增长，这解决了负定价问题，还是你正在降低价格，比如推广Glad和其他品牌，而销量仍然为负。所以如果你能解释一下，那就太好了。谢谢。
是的，嗨，Javier，下午好。
下午好。是的，抱歉。
让我回答你关于ERP的问题。是的，我们正在完成围绕数字转型的基本投资，这实际上是从根本上升级公司的数字基础设施，其中包括ERP和成本技术套件。我认为第三季度大约有0.08美元的调整，你知道，与五年数字投资路线图相关的调整将完成。请记住，在过去几年中，我们一直在稳步增加对技术的投资，这体现在利润表中。正确。实际上，随着我们利用更多技术，以及我们利用我们建立的新数字基础设施，我们预计这种情况将继续。
这是，你知道，这通常会被自动化带来的大量生产力节约以及一些效率提升所抵消。所以但就一次性投资而言，你知道，第三季度将是我们看到调整的最后一个季度。然后关于家庭护理，我认为，你知道，从高层次来看有两件事在发生。一，你知道，消费和市场份额的一些损失确实是由销量驱动的，还有一些转向更大尺寸，特别是背景包装，以及一些渠道转移，这对价格组合造成了阻力。
正如我提到的，你知道，这取决于业务，时间不同，但你知道，每个业务都有相当强大的净收入管理计划来试图抵消这一点。而且我认为，当你看全年的总投资组合时。我认为我们能够相当有效地做到这一点。
在促销支出方面，特别是在猫砂方面，Circana数据显示，我不知道这是否反映了现实，但Circana数据表明是你们在进行促销，而不是竞争对手。这是否反映了你们利润表中的负价格组合？谢谢。
Javier。我们看到的是整个品类。商品促销肯定更高。我们看到竞争对手也是如此，而且确实我们的促销水平也更高，我们这样做是有意的，因为我们正在重新建立一些份额。你还看到Costco对Scoop Away有大量促销，这可能会造成噪音，因为这是一个大型促销活动，会显著影响结果。在过去12个月里，由于很多人转向Costco，这些活动变得规模更大。所以我认为这是你在Circana中看到的我们的商品促销数量中Scoop Away产生不成比例影响的两个因素的结合。
但我们也看到竞争对手的促销水平总体上有所提高，这只是使整个品类竞争更加激烈。与我们预期的没有什么不同。但这些是我们在品类中看到的两个主要因素。
非常感谢。
谢谢，Javier。
谢谢，Javier。
我们的下一个问题来自高盛的Bonnie Herzog。
好的，谢谢。嗨，各位。如果可以的话，我实际上想继续讨论家庭护理业务，我可能会换一种方式提问。尽管您如您所强调的那样，加大了对垃圾和猫砂的促销力度，但有机销售额仍然面临相当大的压力。但是如果从这个角度看，那么我认为这些压力也对您本季度的利润率产生了负面影响，此外还有您提到的更高的制造物流成本。你知道，当你看本季度的利润率时，它们是息税前利润率。这是，你知道，它们只有5.3%。所以我想知道您能否谈谈您在垃圾和猫砂业务背后的战略，以及您愿意在多大程度上进一步促销以试图提高份额？我想本质上您如何平衡回归增长与盈利能力？谢谢。
嗨，Bonnie。是的，你知道，我们已经讨论垃圾袋和猫砂品类有一段时间了，当然这两个品类都受到了影响。你知道，正如我们谈到的，在网络攻击之后，当然还有我们在垃圾袋领域看到的竞争活动的变化。而且你知道，我们已经回到了我们认为使品类回归增长的最佳方式，那就是加倍我们的创新计划。在过去的18个月里，我们努力更新了Glad和猫砂的创新计划，你将在今年下半年看到这些计划的成果。
正如我提到的，我们有一个全面的猫砂业务重新推出计划，包括价格包装架构工作，一些配方升级，包装等等。而且我们觉得在接下来的两到三年里，我们有一个强大的创新计划，这真的回到了我们喜欢和想要的品类增长方式，即投资于更好的消费者体验，提供卓越的价值，垃圾业务也是如此。我们在下半年有很棒的创新。我们一直在进行一些价格促销，并且我们一直在有纪律地尝试这样做，因为我们希望确保我们以不破坏品类价值的方式进行。
我们知道人们不会仅仅因为每袋价格更低就使用更多的垃圾袋。他们希望垃圾袋具有帮助他们在家中生活更轻松的好处。他们不希望它泄漏，不希望它有异味，不希望它撕裂。所以我们继续在这方面投资。这正是Bonnie你所说的平衡。我们希望确保我们平衡市场份额、消费数据和盈利能力，以我们认为可持续的方式发展品类。我们很高兴看到我们的下半年计划真正倾向于这一点。
但我们并不害怕在短期内增加一些价格促销来应对我们一直面临的阻力。我认为从长远来看，我们仍然有信心通过良好的创新工作、强劲的需求支出和继续提高支出效率，当然还有确保我们在公司过去几年以及坦率地说几十年前就一直在做的所有出色的 margin 工作来继续为这些品类提供资金，从而实现这些品类的增长。我们在Glad和猫砂业务内部都有强有力的计划。
所以总的来说，我认为战略上没有任何变化。这些品类具有竞争力，但我们在竞争激烈的品类中表现良好。我不能说我们会说过去12个月是我们在这些品类中表现最好的12个月，但我们觉得我们有正确的计划向前推进以解决这个问题，并采取了正确的短期步骤来确保我们获得正确的平衡。
好的，谢谢你的详细说明。我将把机会让给别人。
谢谢，Bonnie。
接下来我们请美国银行的Anna Lazul提问。
嗨，下午好。非常感谢你的问题。Linda，我想知道你能否评论一下本季度结束后，考虑到你看到的消费趋势改善，你现在所处的位置与品类增长率相比如何？然后你认为品类增长需要达到什么水平才能回到你“点燃”战略中3%至5%净销售额增长的长期算法？谢谢。
嗨，Anna。是的，所以如果你再回顾一下第一季度和第二季度，然后只是我们对下半年的预期，然后，你知道，过渡到我们对长期的预期。所以在第一季度和第二季度，我们看到我们的品类基本持平。所以符合我们的预期，我们记得我们曾预计1月份大约持平到增长1%。我只想建议，如果你看1月份之后的任何时间段，数据中都有很多噪音。所以我不会看一周甚至四到五周的品类数字并据此预测。
例如，1月份有重大的天气相关事件，这将产生许多影响。第一，消费者囤货。但第二，零售商库存可能会受到天气影响等，而这些都还没有显现出来。所以我们将看到这些影响是什么。当然，我们假设消费者会使用家庭库存，并可能延长他们的购买周期，这取决于他们在天气前囤货的数量。所以我要提醒不要将过去两周视为品类轨迹的重大变化，而只是我认为由于天气情况导致的时间上的一些变化。
话虽如此，我们仍然预计消费者将继续面临压力，这意味着我们预计下半年品类将持平至增长1%。鉴于我们的计划，我们当然希望能达到该范围的上限。但我们将看看情况如何发展，以及你知道，消费者决定做什么。我们只是觉得我们有正确的计划来支持品类增长和这些品类内的份额增长，无论是创新、我们与零售商合作的基础分销、我们的需求支出和计划，这都非常强劲。
所以我们觉得我们正在尽一切努力继续支持品类回到我们过去经历的增长水平。这引出了我们的“点燃”战略算法。我们假设，要达到3%至5%的范围，品类必须回到历史水平，通常是大约2%至2.5%。然后我们能够从我们的专业和国际业务中增加1个百分点的增量增长，这使你完全在我们的“点燃”范围内。当然，我们谈到了我们对Gojo的收购，我们相信这也将有助于增长，并支持我们达到“点燃”计划中设想的3%至5%范围的增长算法。
显然，今年我们的品类还没有达到这一点，但我们现在希望，随着我们继续投资，其他人继续投资于消费者和创新，我们将开始看到这种增长随着时间的推移而建立。
太好了，非常有帮助。非常感谢。
谢谢，Anna。
接下来我们请法国巴黎银行的Kevin Grundy提问。
嘿，各位下午好。我想问你们一个关于价格投资的问题。今天百事可乐的消息是热门话题。显然你们不在这些品类竞争。但是，但相关的是消费者面临压力，K型经济等等，等等。所以百事正在进行大量的价格投资，着手提高生产力来做到这一点。你们的品类已经疲软了一段时间。Linda，Luke，当然，但你知道，我们已经谈论这个有一段时间了。你是否愿意在你的品类中放弃价格投资，特别是在销量已经疲软了一段时间的地方，无论是袋子还是漂白剂等。
因为你谈到了创新，Linda，我们都会一致同意这正是你想要获胜的方式。但也许这不是非此即彼，也许这是两者兼顾，就像我们在百事可乐看到的那样，考虑到我们四十年来未曾见过的前所未有的创新，对不起，通货膨胀水平以及消费者仍然面临的压力，你会放弃价格投资吗？
谢谢你的问题，Kevin。也许从我们从消费者那里看到的情况开始，我认为这与你刚才概述的以及我们从一些竞争对手那里看到的情况基本一致，即使是那些不在我们品类中的竞争对手。我们肯定继续看到消费者的分化。我们继续看到所有消费群体都面临压力，但我要指出的是，我们看到低收入消费者面临一些额外的压力。确保我们为这些消费者提供正确的价值实际上是我们的首要任务。这正是我们在RGM上建立的能力，以确保我们有正确的价格包装架构，为那些只有少量现金支出的消费者提供小包装支持，大包装等等。
该计划的目的就是为了应对这一点。现在比以往任何时候都更重要的是，我们拥有这种能力，我们开始在整个投资组合中更快地扩展它。我们在一些业务中取得了一些成功，但坦率地说，我们需要在整个投资组合中更快地扩展它。话虽如此，在价格投资方面，我们已经进行了一些，我认为这就是你在我们所做的一些促销活动中看到的。我们在看到消费者面临更大压力的地方进行了有选择的价格投资。垃圾袋当然是其中之一。
我们在家庭护理领域看到了更多，我们继续以有纪律的方式这样做。但我们的团队一直在关注这一点，我们致力于确保我们的价格差距处于需要的水平。我们不想陷入因价格失控而失去大量消费者家庭渗透率或份额的境地。所以你可以听到我承诺，如果我们需要进行战略性的降价，我们会这样做。好消息是，我们已经建立了整体 margin 管理能力，能够在需要时为此提供资金。
再次，在过去12个月里，当我们注意到某个尺寸或某个价格点失控时，我们已经进行了一些这样的投资。这将是我们密切关注的事情。我要指出的另一件事是，在我们的品类中，我们没有看到向自有品牌的显著转向。上个季度，自有品牌的份额上升了0.1个百分点，我们没有看到任何实质性变化。消费者仍然想要品牌，我们只需要找出正确的方法来确保我们在正确的时刻、正确的零售商为他们提供正确的价格和正确的包装。
我觉得我们的下半年计划更好地考虑了这一点。但是再次，Kevin，我不会放弃价格投资，但我们会以有纪律的方式进行。现在有了我们的RGM能力，我们有更多的能力大规模地做到这一点。
好的，非常感谢。我将把机会让给别人。
接下来我们请雷蒙德·詹姆斯公司的Olivia Tong提问。
太好了，谢谢。促销环境显然已经加剧了一段时间，而且似乎没有减弱的迹象。随着更多的销售转向俱乐部和电子商务以及更大的包装尺寸，你能谈谈你有哪些举措或正在实施哪些举措，从长远来看，以帮助抵消可能是多年的阻力吗？然后你也能谈谈除了俱乐部和电子商务之外，零售的库存水平在CRP之后是什么样子，是否存在随着活动继续转移到这些渠道之外，你在未来12个月比同行更有可能不得不处理去库存的风险？谢谢。
Olivia，我将回答这两个问题。关于大尺寸，这在我们的业务中已经是一个趋势很长时间了。我们看到消费者转向价值渠道，包括俱乐部，但他们也转向美元店，这产生了相反的效果，他们倾向于购买小尺寸。多年来我们一直能够管理这一点，并期望我们能够继续这样做。这与Kevin的问题有点相关。我们正在建立的RGM能力将使我们能够更快、更大规模地、以更多数据支持地做到这一点。
我们在ERP实施中做了大量工作来协调公司的数据，这给了我们更多的实时洞察，使我们能够为消费者、为正确的零售商设计完全正确的包装，同时在可能的地方降低成本。所以我们觉得长期有能力。但添加RGM给了我们额外的能力来解决这个问题。我认为好消息是我们想在消费者所在的任何地方。如果他们在俱乐部，我们想在那里。如果他们在电子商务，我们想在那里。
如果他们在小型杂货店购买，我们想确保我们以正确的价格和包装在那里。多年来我们一直能够做到这一点，并且能够通过我们的 margin 工作来吸收并坦率地说为其提供资金。我认为你应该注意的一件事，我认为这对我们的投资组合很重要，是我提到的美元店和小尺寸的观点，尺寸也有相应的下行压力，这将抵消我们看到的向大尺寸的升级。这就是为什么你现在看到公司的价格组合，其中一些事情相互抵消。
我预计，鉴于美元渠道的强劲以及消费者的低自付支出，这种情况将在未来几年继续。随着消费者继续转向不同的零售商，我们也做好了充分的准备来应对这一点。然后关于库存水平和去库存，总的来说，你看我们整个企业。库存水平在我们预期的范围内。在零售方面，到处都有得有失。但我们现在不会指出任何我们认为会影响我们与其他公司相比去库存潜力的重大问题。
太好了，谢谢。
谢谢，Olivia。
接下来我们请杰富瑞集团的Kaumil S Gajrawala提问。
嘿，各位，关于ERP，看起来，你知道，最后一个大阶段已经完成。你能谈谈你现在应该能够做什么吗？你看到的可能的收益节奏是什么，无论是推动收入还是节省成本。也许我认为Luke，你提到了一些将是自动化等。那么现在大部分艰苦的工作已经过去，毛利率能达到什么新的目标吗？
嗨，Kaumil。是的，谢谢。所以你是对的。正如我刚才提到的，我们将在第三季度末完成我们大型数字转型投资的实施和结束。顺便说一下，我认为我们的每股收益大约有0.04美元。我想我提到第三季度大约有0.08美元的调整。但实际上现在，今年剩下的时间在LP上真的将是关于稳定。对吧？你听到我们说过，过去一两个季度我们一直在花费时间稳定和优化服务水平。我们预计这样做的增量成本将在第四季度消失。
而且你知道，一旦我们完成优化，我们就可以开始优化阶段。现在，既然我们有了新的数据和技术基础设施，你本质上必须重新设计流程，以及改变，你知道，人才和你知道，围绕这些流程所做的不同类型的工作。而且你知道，有时这可能发生。重新设计实际上可以在几个月内相当快地完成，有时可能需要更长时间。现在，优化的许多好处将在供应链上，无论是在制造还是物流方面，无论是在利润表还是资产负债表上。
当然，我们也将开始看到我们管理中的自动化带来的一些好处。正确。所以我们将看到毛利率和息税前利润率的一些好处。在管理方面，我认为我们过去提到过。现在我们有了全球数据基础设施，我们实际上能够加速我们对全球业务服务的采用，这将在管理方面创造进一步的效率。现在我们将所有这些都视为未来几年成本节约管道的更多投入和举措，然后只是为我们25至50个基点的扩张目标做出贡献。
我们的目标一直是扩大息税前利润率，但当然我们希望毛利率的扩张与息税前利润率大致一致，因为毛利率确实是我们重新投资业务的燃料。
明白了，谢谢。
接下来我们请巴克莱银行的Lauren Lieberman提问。
太好了，谢谢。嗨，各位。所以在你们重申的指引中，你们提到广告支出仍目标为全年销售额的11%。上半年达到了11.5%。所以我认为这意味着下半年的支出可能会下降约中个位数。那么考虑到你们有这么多创新即将推出，我只是对时间安排感到好奇。你知道，如果我的计算基本正确，但如果是这样，为什么在下半年同比减少支出是有意义的。谢谢。
是的，Lauren。是的，这里有一点四舍五入，所以我只是确保不要，你知道，对下半年的水平得出太多结论。话虽如此，你知道，请记住，广告投资通常不是自上而下计划的，而是在SBU级别、B级别计划的，它们实际上正在制定综合演示计划，为广告和贸易促销的投资提供资金。因此，明确的目标是支持创新和强化优势。所以总的来说，我认为有一点转变，但当我们看创新背后的投资水平时，我们觉得它们是足够的并且相当强劲。
好的，那么这是否意味着更多的是在贸易促销上，以推动一些创新的试用？
是的，我认为两者都有。是的，没错。
好的。好的。然后我还有一个关于猫砂的后续问题，就在讨论重新推出的时候。你在准备好的发言中提到了创新、包装，但也提到了价值和竞争力，这确实暗示了可能的价格变化。考虑到Kevin的问题，我只是好奇猫砂是否有价格包装架构和定价的重置与这次重新推出。谢谢。
是的，你理解得对，Lauren。我们在重新推出中包括了价格包装架构工作。我们查看了我们的猫砂尺寸阵容，我们正在进行一些调整以应对消费者趋势的变化等。所以你会看到这一点的体现，这也将支持我们拥有的创新，并确保消费者了解我们猫砂业务的层级，Freshtep与Scoop Away相比提供的价值等等，当然还有与竞争对手相比。所以你绝对会在下半年的猫砂计划中看到价格包装架构部分，以及列出的其他事项。
好的，太好了。非常感谢。
谢谢，Lauren。
我们的下一个问题来自罗斯柴尔德公司的Edward Lewis。
是的，非常感谢。嗨，Linda，听到你谈论价格投资很有趣。我只是想知道你是否能。看看硬币的另一面，当你考虑创新计划时，特别是，你是否能够以我们预期的历史溢价推出这些新产品，或者当前环境是否让你在考虑潜在定价水平时有所犹豫？
嗨，Ed。你知道，我们在测试创新时做了很多工作来确定正确的价值组合。所以我们提供的哪些好处是任何给定品类中当前所没有的。你知道，这些好处的差异化程度如何，品牌在其中发挥的作用有多强，然后考虑到消费者的利益品牌组合，什么价格是合理的。我们发现的是，它仍然是价格溢价，消费者愿意为优质产品和优质体验这样做。所以你看到我们的许多创新都以价格溢价推出，我们看到我们的许多价格溢价品类表现良好。
所以我给你举几个例子。如果你看我们的家庭护理业务，我们在整个范围内都有业务，所以我们非常了解这一点。我们在最注重价值的细分市场开展业务，比如高乐氏液体漂白剂或Pine Sol的稀释剂业务，一直到使用价格更高的产品，比如湿巾，甚至高乐氏马桶刷，与其他产品相比有显著的溢价。而且这些都在增长。你知道，湿巾和我们的马桶业务往往引领品类增长。消费者愿意为时间和便利支付费用。
这对他们来说是一个很好的权衡。我们在纯过敏原方面也看到了同样的情况，例如。过敏患者今天没有很好的解决方案，他们愿意支付比现在更高的价格来获得这一系列好处。不过，Ed，相应地，我认为这与Kevin、Anna和其他人的问题有关，我们看到消费者，你知道，真的需要获得尽可能低的单位价格，但他们仍然想要品牌产品。所以我们也需要吸引他们。
我们正在尽一切努力确保从我们的产品中去除任何不能提供该价值的东西，将这些投资回品牌，获得正确的价格和尺寸。这对这些消费者来说非常重要。所以我认为答案是否定的。我们不能只依赖价格溢价创新。这是一个重要的组成部分，我们看到它在所有收入群体中都有效。我们还必须在我们的核心业务上获得正确的价值等式。我们正专注于此，并且拥有比以往任何时候都更好的工具来做到这一点。我认为这两者都是增长品类和增长股东的答案。
谢谢。
谢谢，Ed。
我们还有一个问题。是的。我们的下一个问题将来自TD Cowen的Robert Moskow。
谢谢这个问题。Linda，我不知道是否有人在电话中问过关于Purell的问题，但是，你知道，你有很多品类需要同时处理。而且，你知道，其中几个品类有一些相当明显的弱点。现在你又在上面添加了手部消毒剂品类。当你试图执行核心业务时，分心的风险是什么？Purell业务在完全整合之前的几个月内会在多大程度上自行运营？谢谢。
嗨，Robert。实际上，当我们坐下来思考Purell时，这是我们多年来在公司表现非常强劲的领域。如果你看我们的国际健康和 wellness 部门，我们的许多健康和卫生业务都在那里，我们的专业业务，这些业务年复一年地持续表现，我们觉得我们只是在增加另一个具有非常强劲品类顺风和B2B及零售领域大量增长空间的业务。实际上，这种组合将使我们现有的计划更加出色，我们觉得这些计划非常强劲且表现良好。
所以我们对我们做到这一点的能力有很强的信心。我还要指出，你知道，他们有一个非常强大的管理团队，非常有才华的团队，先进的运营。所以我们觉得这是我们有信心进行整合的另一种方式，我们能够无缝地做到这一点。当然，我们以非常有纪律的方式进行整合，以确保我们专注于我们可以增加价值的地方，并且，你知道，不在不增加价值的地方进行整合。所以对此感觉非常好。
话虽如此，我们也在专注于改善目前表现较弱或份额表现不太强的品类的业绩。我们觉得我们的计划已经出现了转折点。我们觉得你会在下半年的计划中通过创新和改善的份额结果看到这一点，我们已经掌握了这些。而且，如你所知，多年来我们一直是管理多个品类和品牌的公司，我们的运营模式就是为此而建立的。
我们有专门的团队来运营我们的业务。所以任何将参与Purell整合的人都与Glad没有任何关系。Glad团队将专注于继续改善业绩，所有其他业务及其各自的业务部门团队也是如此。所以我只想重申，我认为这对公司来说是非常强大的战略契合和财务契合，增加了一系列多年来一直表现的非常强大的业务。如果你看我们的健康和 wellness 业务，我们有4%的10年复合年增长率。
我完全有信心我们能够成功整合，并继续在我们年复一年交付的领域加倍努力。
好的，谢谢。
谢谢，Robert。
我们的下一个问题将来自富国银行的Christopher Carey。
嘿，各位。非常感谢你的问题。
嘿，Chris。
我只是想从后勤方面询问27财年的组成部分。是否仍然可以认为，你知道，今年从ERP转变中获得影响，然后在27财年基本上将其加回，然后假设一些潜在增长？这是第一点。其次，我是在这样的背景下问这个问题的，即如果市场份额可能比预期的更疲软更长时间，意识到你下半年有一些创新，比较变得更容易等等。你会如何考虑使用一些这种增量ERP收益并在下半年的目标可能无法实现的情况下进行一些投资。
所以实际上只是询问模型的后勤情况以及你认为如果需要的话你可能有多大的灵活性来加大投入。
嘿，Chris。是的。关于ERP，你完全正确。正确。正如你记得的，我们基本上将本应在26财年的一些销售额转移到了25财年，因此26财年当前的出货量和销售额相对于零售商的潜在消费被低估了。正确。所以明年当你有，你知道，正常化的，你知道，出货量和销售额时，你会看到销售额增长约3.5个百分点，每股收益增长约90美分。现在我会说这无论如何都会发生。
而且你知道，我们不会将此视为，你知道，我们根据战略和投资回报率对我们品牌的支出水平做出任何投资决策。而且，你知道，这完全独立于明年ERP的财务影响。
Chris，我想在此基础上补充一点，也许只是退后一步，我认为这触及了今天很多人问的问题，只是关于投资水平以及我们的感受等等，以及你知道，我们从哲学上如何看待这一点。我们当然正处于一个时期，我们以前在不同的背景下，在经济衰退等时期见过，消费者面临更大的压力。话虽如此，他们相当有弹性，你知道，我们的品类，我们希望看到它们处于我们习惯的2%至2.5%的增长范围内。过去两个季度它们低于这个水平，约为持平，但我们认为在0%至1%之间。
所以考虑到正在发生的事情，实际上相当有弹性。当然非常嘈杂和波动，所以天气和政府关闭以及快照福利有很多影响。看着这些噪音，我们希望确保我们不会对噪音做出反应，而是对消费者的实际情况和我们品类的实际情况做出反应。我们相信，为长期价值增长品类的正确和最佳方式是为人们提供我们品牌的最佳体验，这些体验优于他们在品类中或其他选择中可以获得的其他体验。
我们通过创新来做到这一点。我们通过确保我们拥有正确的基本面，以便我们正确地提出主张，正确地包装，所有这些组件都让消费者能够在家中使用我们的产品，让他们的生活变得更好一点，更轻松一点。节省他们的时间，节省他们的辛苦工作，让饭菜味道更好，让人们围坐在餐桌旁。我们从根本上相信这是正确的增长方式，我们对下半年感到兴奋，因为它们与此非常一致。话虽如此，我并不确切知道消费者环境将会是什么样子，你知道，我们做了一系列假设。
在过去12到18个月里，我们基本上是一致的。但如果情况发生变化，或者创新计划没有，你知道，没有实现，我们绝对会进行正确的投资来发展我们的品牌，发展我们的品类，保护我们的份额。我们总是希望在这方面取得平衡。回到Bonnie关于这一点和盈利能力的问题。但我们觉得我们拥有所有正确的工具来做到这一点，通过我们进行的数字投资和我们建立的额外能力，以及我们的 margin 转型和整体 margin 管理努力提供的纯粹火力，如果我们需要在我们的品牌上投入更多，那么我们绝对可以。
但我们觉得我们现在处于正确的位置。我们觉得我们有一个好的计划。我们很高兴看到1月份的早期、非常早期的结果。我们预计每个月和计划都会有起伏。但我们认为本财年结束时会有不同的轨迹和一些势头。我们对进入27财年感到兴奋。如你所知，我们制定了多年的创新计划。所以我们已经知道我们27年的计划是什么。我们对这些计划感到兴奋。零售商对这些计划感到兴奋。但我认为就像我们必须的那样，行业中的每个人都必须的那样。
我们将保持灵活，我们将密切关注消费者，然后如果需要，我们将进行调整，以确保我们正在增长我们的品类和品牌。感谢你的问题。
好的，太好了。非常感谢。我就问到这里。
谢谢，Chris。
问答环节到此结束。Rendle女士，我现在想把会议交还给您。
谢谢，Jen。在结束今天的电话会议时，我想强调，我们对过去几年为使高乐氏成为一家更强大、更具弹性的公司而建立的坚实基础充满信心。我们正在投资我们的品牌，提供能为消费者带来卓越价值的创新，并以能够使高乐氏实现更一致、更有利可图的增长的方式加强我们的投资组合。我们对26财年下半年计划的势头感到鼓舞。Purell的加入以及Gojo团队的能力进一步延长了这一轨迹。他们的领导力和创新，加上我们的规模和 margin 管理专业知识，使我们能够创造显著的长期价值。
感谢大家今天的参与，我们期待本月晚些时候在Cagny与大家分享更多信息。
今天的电话会议到此结束。感谢您的参与。