Dave Wilson（投资者关系）
Michael Jardon（总裁、首席执行官兼执行董事）
Sergio Maiworm（首席财务官）
Ati Modak（高盛集团）
Edward Kim（巴克莱银行）
Colby Sasso（Daniel Energy Partners）
Derek Podhaizer（Piper Sandler & Co.）
Joshua Jayne（Daniel Energy Partners）
各位，上午好或下午好。感谢大家参加Expro 2025年第四季度财报电话会议。我是Carly，今天将担任会议协调员。[操作员说明]现在我将把会议交给我们的主持人David Wilson，投资者关系部，话筒交给您。
谢谢操作员。各位上午好，欢迎参加Expro截至2025年的第四季度电话会议。今天与我一同出席的有首席执行官Mike Jardon和首席财务官Sergio Maiworm。Mike和Sergio将发表一些准备好的讲话，之后我们将开放问答环节。
作为今天电话会议的一部分，我们提供了关于第四季度和全年业绩的配套演示文稿和补充财务信息。这两份文件都已发布在Expro网站expro.com的投资者部分。在开始今天的会议之前，我要提醒大家，今天的一些评论可能涉及或包含前瞻性陈述。此类陈述并非未来业绩的保证，且受可能导致实际结果与这些陈述所表达或暗示的结果存在重大差异的风险和不确定性影响。
这些陈述仅反映今天的情况，公司不承担更新此类前瞻性陈述的责任。公司在其SEC文件中包含了警示性语言，指出了可能导致实际结果与任何前瞻性陈述中所述结果存在重大差异的重要风险因素。关于这些风险的更完整讨论包含在公司的SEC文件中，可在SEC网站sec.gov或我们的网站expro.com上找到。
请注意，本次电话会议中讨论的任何非GAAP财务指标均在我们2025年第四季度和全年收益报告中定义并与最直接可比的GAAP财务指标进行调节，该报告已于今天上午发布，也可在我们的网站上找到。话虽如此，我想将会议交给Mike。
各位上午好，欢迎参加Expro的第四季度电话会议。我将首先回顾今天新闻稿中的2025年第四季度和全年财务业绩。接下来，我将介绍Expro强劲的未完成订单、宏观环境和我们对来年的当前展望，并提供一些关于指引的意见。最后，我们将总结本季度的运营亮点。然后Sergio将进一步详细介绍我们的财务表现，并阐述公司持续的资本配置框架。
那么，让我们从幻灯片3开始。2025年对公司而言又是取得多项成就的一年。我们在扩大利润率、成本效率、更高的自由现金流生成、强劲的资产负债表、技术部署以及最重要的向股东返还现金方面都取得了成果。公司产生了略高于16亿美元的收入和3.53亿美元的调整后息税折旧摊销前利润，利润率为22%。这一财务表现符合先前提供的指引范围。此外，这表明我们在扩大利润率方面取得了进展，使我们更接近25%的长期息税折旧摊销前利润利润率目标。一个高于指引范围的关键指标是调整后自由现金流，全年为1.27亿美元，比2024年生成的金额增加了一倍多。
展望2026年，我们预计公司能够生成的自由现金流将继续逐季增长。本季度，公司报告季度收入为3.82亿美元，调整后息税折旧摊销前利润为8800万美元，本季度利润率为23%。本季度调整后自由现金流为2800万美元，占收入的7%。这些季度和年度财务结果反映了持续的运营效率提升、技术产品进步及其对利润率和现金流的影响，以及我们全球化战略的持续影响。
转到幻灯片4。Expro 25亿美元的未完成订单在第四季度增加了1.96亿美元。我们当前的未完成订单为2026年提供了强劲的收入可见性，并强化了我们在各地理区域多元化产品组合和业务的实力。在我们的未完成订单中，长期合同为我们的收入生成提供了坚实的基础和一定的稳定性。
最近的一个例子是与北非客户签订的一份为期四年、价值3.8亿美元的合同。这一成就代表了Expro最大的单一客户订单之一，稍后我将在一些评论中更详细地说明这一点。正如我们之前提到的，这一水平的未完成订单令人鼓舞，并支持我们的战略规划和收入可见性，但它并不代表对未来结果的保证。相反，我们将未完成订单视为业务的合理性测试和健康检查，为未来业务提供洞察。展望来年，我们考虑不断变化的市场格局，这将继续影响整个行业的需求、投资和机会。
全球石油和天然气需求保持弹性，支持长期投资，特别是在Expro具有良好定位的国际和海上市场。我们认为当前的宏观环境将导致上游投资温和复苏，增长集中在国际和海上项目，特别是深水开发。这将支持Expro的油井建设、油井流量管理、海底和数字解决方案的需求。同时，客户的褐田优化和产量提升需求继续为我们的油井干预、产量优化和数字产品提供前景。Expro多元化的服务组合、强大的国际布局、技术差异化和运营效率使我们能够在各地理区域捕捉机会。
总而言之，Expro对2026年及以后保持谨慎乐观的展望，使我们能够继续在客户资产的整个油井生命周期中为其提供支持。
转到幻灯片5。我们基于当前对全球市场的看法提供2026年财务指引。今年，2026年的预计收入将与2025年处于相似水平。尽管今年收入预期相对持平，Expro仍坚定致力于进一步扩大息税折旧摊销前利润利润率和自由现金流生成。我们计划通过DRIVE25计划的全年效益、提高资本效率以及进一步提高现有客户的钱包份额来实现这一目标。
为此，我们预计2026年的资本支出将与2025年水平相似。展望近期，特别是第一季度指引，您会注意到我们预计第一季度业绩将受到我们业务中几乎每年都经历的正常季节性因素的影响。由于北半球的冬季，美国第一季度的活动和收入水平预计将较第四季度下降，英国或挪威北海以及美国墨西哥湾的活动往往因持续的冬季风暴和异常 rough 的海面而减少，这使得海上环境的作业更加困难。
此外，季节性下降是由于一些客户的资本支出和运营支出在其年度预算周期开始时往往较低，这是我们大多数国家石油公司客户的情况。需要明确的是，本季度预计收入和利润率的较低水平是由于我们业务的正常季节性，并不代表我们对全年的总体预期。总体而言，基于我们当前的活动展望和立场，我对我们实现2026年目标的能力充满信心。
在转向客户和技术亮点之前，我想回顾一些使Expro与众不同的事情，我们认为这些是投资者需要考虑的重要属性。您可以在幻灯片6上看到这些。由于我们在整个油井生命周期中的 exposure，我们看到了扩大现有客户钱包份额的机会。我们可以通过向客户提供额外或增强的服务，利用我们的已安装基础来帮助扩大利润率，特别是随着新技术的部署。
Expro的另一个核心主题是我们对技术和创新的承诺。虽然技术采用率在客户、地理区域和油井生命周期的不同部分之间差异很大，但其重要性怎么强调都不为过。我们认为，如果没有技术和创新，在这个行业很难保持竞争力或相关性。我们非常重视这一点，因为我们知道它为我们的客户和股东创造价值。
此外，我们的全球布局使我们能够将通过并购在一个地区内部开发或收购的技术部署到我们运营的另一个地区。例如，我们在2024年收购了Coretrax。收购时，该业务主要在大约18个国家开展，但现在我们正在将收购的技术部署到大约31个国家。
转到幻灯片7上的本季度客户和技术亮点。第四季度，Expro继续在全球业务组合中为客户提供安全可靠的性能。我们获得了几项重大合同，推进了关键技术部署，并展示了我们对员工和客户安全的承诺。虽然本季度有几项显著的运营成就和客户成功案例，但我将简要强调四个。
本季度，Expro获得了公司最大的单一客户订单之一，一份为期四年、价值3.8亿美元的合同，为北非多个油田提供产量优化和油井管理服务。此外，本季度，公司成功部署了其专有的扩展范围钻井（XRD）Spider，这是同类产品中第一个也是唯一一个1250吨级的Spider。这项创新技术支持钻井、起下钻和下套管作业，显著减少了工具更换。因此，它节省了大量的钻机时间并最大限度地减少了红色区域暴露，从而提高了运营效率和安全性。Expro计划根据客户需求将XRD Spider部署到更多客户作业中并扩大船队。在澳大利亚，Expro成功支持一家主要运营商完成了该地区最大的海上作业之一，完成了多口海底油井，零QHSC事故。
该作业涉及整合海底、油井测试和采样能力，产生了超过2200人天的活动，我们获得了100%的工作绩效评审分数。在印度尼西亚，我们的CaTS ATX系统在钻杆测试期间实现了实时无线井下数据和远程阀门控制。这一产品再次展示了Expro在油井作业中对创新和风险降低的承诺。
在继续之前，我想谈谈另一个最近成为话题的地区，即委内瑞拉。由于我早年在委内瑞拉生活和工作过，我非常了解该国的地质储层和生产挑战。这些高科技和具有挑战性的条件正是Expro解决方案方法真正闪耀的地方。虽然我们目前在该国看不到任何近期机会，但我们相信如果未来出现机会，我们已做好充分准备。Expro此前在委内瑞拉运营多年，在该国仍有与油管下入服务和油井流量管理产品线相关的设施和一些滞留设备。目前，我们将继续与可能在那里有开发机会的客户保持联系，但也意识到这需要时间和大量行业投资才能使这些机会成熟。
在将话筒交给Sergio之前，我想提醒大家Expro的长期战略支柱。这些是我们为股东创造价值所坚持的，我们在幻灯片8上看到。Expro的长期战略是建立一家大型多元化公司，拥有令人瞩目的业务和产品组合以及市场领导地位。我们致力于建立一家能够产生健康水平自由现金流的公司，这些现金流将用于实现我们的各种资本配置目标，Sergio将在稍后的评论中详细阐述。
其中一个战略支柱是我们对不断改善公司财务状况的承诺。实现这一目标的途径包括我们对利润率扩张和自由现金流生成的不懈关注、我们推动成本效率和降低资本密集度的能力，以及我们向股东返还现金的能力，所有这些都以强劲的资产负债表为支撑。另一个支柱是我们的技术领先地位和创新。我们在全球范围内不断开发和部署新技术到市场中。
这一布局还使我们能够将通过收购获得的技术全球化，然后将这些技术从一个地理位置实施到另一个地理位置。最后，Expro寻求通过无机可扩展收购实现增长。我们寻求以国际和海上机会为目标的机会，这些机会具有相邻的产品供应，并对公司的财务状况具有增值作用。我们已经进行了几项成功且增值的收购，并制定了以高效和成本效益方式整合被收购业务的成熟蓝图。话虽如此，我将把会议交给Sergio详细回顾我们的财务业绩。
谢谢Mike，各位参会者上午好。正如Mike所指出的，Expro在本季度和全年的财务业绩上执行良好。虽然年度收入处于指引的低端，但生成的自由现金流超出了预期，并超过了指引的高端。具体到第四季度，我们的调整后息税折旧摊销前利润为8800万美元，利润率为23.1%，比上一季度增长约30个基点，同比增长10个基点。2025年，调整后息税折旧摊销前利润为3.53亿美元，利润率为22%，同比增长170个基点。
幻灯片9展示了我们过去几年的年度利润率增长。我们有信心在DRIVE25成本效率计划的全年影响、以更高利润率增加客户钱包份额以及先前收购（如Coretrax）带来的持续国际增长的推动下，2026年将实现进一步的利润率扩张。
转到幻灯片10。长期而言，息税折旧摊销前利润利润率扩张本身并不是目标，而是增加自由现金流生成的一种手段。在第四季度，Expro公布的调整后季度自由现金流生成额为2800万美元，使2025年全年自由现金流生成达到1.27亿美元，再次高于1.1亿至1.2亿美元指引的高端，比上一年生成的金额增加了一倍多。与此同时，我们预计2026年自由现金流将更加强劲，无论是占收入的百分比还是绝对值，因为我们计划进一步降低业务的资本密集度，保持2026年预计资本支出相对持平。
转向流动性。公司本季度末的总流动性为5.51亿美元。这包括资产负债表上的1.98亿美元现金，这是在考虑了本季度对循环信贷额度的2000万美元自愿预付款之后。这笔自愿还款使截至2025年12月31日循环信贷额度的未偿还提款余额从9900万美元降至7900万美元，进一步增强了公司的净现金状况。
在转向我们的部门业绩之前，我确实想重申和总结我们2026年的财务展望，正如Mike之前在幻灯片5中提到的。总体而言，我们对2026年的展望持谨慎乐观态度，认识到季节性因素对我们预计的第一季度业绩的影响，随后几个季度将有显著改善，下半年表现更强，为2027年创造良好开端。
对持平收入指引的任何担忧都应结合调整后息税折旧摊销前利润和息税折旧摊销前利润利润率以及自由现金流生成的预计连续增长来看待。这些成就将继续我们Mike刚才提到的战略支柱之一，即持续的财务改善，我们相信这最终将转化为股东价值的增加。
现在，在最后讨论我们的资本配置框架之前，我想快速谈谈本季度的部门表现。提醒一下，关于我们部门表现的详细信息也可以在本演示文稿的附录中找到。转向北美和拉丁美洲（NLA）的区域业绩。第四季度收入为1.3亿美元，环比下降2100万美元，反映了美国海底油井接入和油井建设收入的下降（项目已转移到2026年），但被阿根廷油井干预和完整性收入的增长所抵消。
部门息税折旧摊销前利润利润率为24%，与上一季度持平。对于欧洲和撒哈拉以南非洲（ESSA），第四季度收入环比下降1000万美元至1.16亿美元，主要受安哥拉以及中非和西非海底油井接入和油井建设收入下降的推动，部分被保加利亚油井流量管理收入的增长所抵消。部门息税折旧摊销前利润利润率为34%，环比上升约120个基点，反映了有利的产品组合。中东和北非（MENA）表现又一个稳健的季度，与第三季度相比环比增长，收入为9300万美元，这得益于阿尔及利亚和沙特阿拉伯油井流量管理收入的增加。MENA部门息税折旧摊销前利润占收入的39%，环比增长400个基点，反映了更高的油井流量管理活动和更有利的活动组合。
最后，在亚太地区（APAC），第四季度收入为4300万美元，较第三季度下降600万美元，主要反映了印度尼西亚和印度油井流量管理活动的减少、澳大利亚油井建设收入的下降，以及澳大利亚海底油井接入活动的增加所抵消。亚太部门息税折旧摊销前利润利润率为收入的16%，环比下降约400个基点，反映了活动和组合的减少。
现在，我想在幻灯片11上简要回顾Expro的资本配置框架。Expro的资本配置框架旨在通过在四个同等重要的资本部署优先事项上采取有纪律和平衡的方法来最大化长期价值创造。我们的理念是，每一美元资本都必须部署在能够产生最高风险调整后回报的地方。因此，这四个领域不断地持续竞争资本。
因此，优先级似乎会发生变化，事实确实如此，但只会转向我们认为将产生最高风险调整后回报的领域。我们的资本优先事项之一是继续投资于我们的业务，以通过卓越的回报概况推动有机增长。这包括通过资本支出部署为项目和计划提供资金，以增强我们的核心能力、提高效率并支持我们服务线的技术创新。每项有机投资都经过严格评估，以确保其在整个业务周期内符合我们的卓越回报标准。提醒一下，我们的绝大多数资本支出都用于具有已知回报概况且符合我们标准的特定项目。
我要重申，这些不是投机性投资。我们可以部署资本的另一个领域是无机增长机会。我们寻求有选择性的、高度增值的并购，以补充我们现有的能力和客户关系。我们的并购战略专注于提供明确行业逻辑、可扩展技术和协同效应以及有潜力扩大我们在有吸引力市场的存在的机会。我们对收购应用与有机投资相同的严格资本配置标准，确保只有最具吸引力的机会获得资金。公司在执行这一战略方面有着成功的记录。我们还致力于向股东返还资本。我们的框架目标是每年向股东返还至少三分之一的自由现金流，主要通过股票回购。
这一承诺反映了我们对公司产生可持续自由现金流能力的信心，以及我们对为投资者提供直接价值的关注，特别是从长期来看。第四季度，我们未能按计划回购那么多股票，导致全年向股东返还的自由现金流百分比略低于32%。
最后，维持强大的“堡垒”资产负债表确保我们拥有财务灵活性和韧性来执行我们的其他资本配置优先事项。此外，保持强大的资产负债表使我们能够驾驭市场周期，在出现增长机会时进行投资，并保护公司的长期稳定性。重要的是，这四个优先事项构成了我们的资本配置框架：有机投资、并购、股东回报和资产负债表实力，并且再次没有固定的优先顺序。
相反，它们是动态管理的，每个领域根据可用机会的质量不断竞争资本。这种有纪律、平衡的方法确保Expro保持敏捷、有韧性，并专注于为所有股东最大化价值。话虽如此，我将把会议交回给Mike作一些总结发言。
谢谢Sergio。在我们结束准备好的发言并开始问答之前，我想以以下评论作为总结。我对Expro员工在2025年取得的成就感到兴奋。我要重申，我们共同实施了DRIVE25计划的成本效率措施，提高了息税折旧摊销前利润利润率，更接近我们的长期目标，成功部署了新的创新技术，产生了高水平的自由现金流并向股东返还现金，并改善了公司的净现金状况。
我们在Sergio刚才提到的资本配置框架中的多个优先事项上执行了计划。展望未来，即使在我们持谨慎乐观态度的宏观环境中，我也对公司计划在2026年取得的成就感到兴奋。我们认识到，由于影响行业和Expro的正常季节性因素，今年年初的表现会有些疲软。
但我们预计后几个季度将有连续改善，特别是进入2027年及以后。我们确实预计2026年息税折旧摊销前利润利润率和自由现金流将有所改善，并预计再次在我们的战略支柱上执行。我对Expro的韧性和继续交付运营和财务表现的能力充满信心。最后，我们感谢我们的员工、客户和股东的持续支持，并期待在未来的季度和年份中继续保持我们的势头。话虽如此，我们可以开放电话进行提问。
[操作员说明]我们的第一个问题来自高盛的Ati Modak。
Mike，你能多谈谈关于增加钱包份额的评论吗？听起来有一些固有的交叉销售机会？这些机会到底是什么？这是否更多是地理扩张？你能提供任何相关信息吗？
不，Ati，感谢你参加我们的会议并提出这个问题。这确实特别是在我们的一些油井建设业务中，我们提供TRS服务，同时也提供固井服务。我们在其中增加了额外的服务。我们的一些Cure Technologies就是一个很好的例子，我们已经在钻机上了。我们已经在运行TRS作业。我们运行固井作业，显著减少了水泥固化时间的权重。我们使用的是已经在现场运行TRS服务的人员。所以，当我说扩大钱包份额时，是指我们已经在钻机上了。我们已经在提供服务。我们向客户提供一些增量服务或产品，帮助他们提高效率，并且我们利用相同的所谓已安装基础，但实际上是现场的相同人员。所以，这是我们可以在不同地区做到的事情。我们在油井建设中做类似的事情。我们也在我们的油井流量管理产品线中这样做。
这非常有帮助。那么，当你考虑为26年提供的息税折旧摊销前利润范围时，你关注的是哪些因素，无论是活动方面还是特殊因素，当你考虑范围的低端和高端时？
是的。我的意思是，我想我会这样表述，Ati，今年市场会按市场的规律运行。我们将保持我们的市场份额。我们将扩大客户钱包份额，确切地说，第三季度和第四季度将有多少海上浮动资产投入运营，这总是会有起伏。我们真的专注于——专注于确保即使我们处于持平的环境中，我们仍然可以扩大利润率。这确实是我们指引的框架。并不是说我们预计下半年活动会大幅增加。更多的是围绕我们今天看到的可见性，这就是为什么我们给出了这样的指引范围。
我们的下一个问题来自巴克莱的Eddie Kim。Eddie？
继续关于2026年全年指引，中点的息税折旧摊销前利润为3.65亿美元，同比略有改善。只是想更好地理解该指引背后的市场假设。该指引是否在布伦特原油全年在60至70美元区间内有效？如果大宗商品价格从这里走强是否可能有进一步的上行空间。另一方面，如果市场条件恶化，是否有一个油价水平，你预计运营商可能会推迟或延迟一些项目？我知道这里有很多问题，但任何相关信息都将非常有帮助。
不，Eddie，感谢你参加我们的会议，这确实是一个很好的问题。这是我们内部经常讨论的问题。我想我会尝试为你这样表述，我们的活动设置确实基于我们当前看到的大宗商品价格。我仍然认为我们有一个区间，即使大宗商品价格进一步压缩，我认为我们在具有长期投资周期的海上深水项目中的活动不会那么活跃。我们的客户不会在短期内大幅减少这些项目。我确实认为我们对今年的总体活动设置持谨慎态度。坦率地说，我认为可能会有一些事情会更多地增加。我们从钻井公司那里听到了一些积极的评论等等。
这真的取决于这些活动如何转化为向右发展，可以这么说。所以，我认为今年下半年可能会有一些上行空间。我们不会依赖于此。我们将获得我们应得的份额。我们将专注于技术推出等事情。我想我会将其视为潜在的上行空间。但我们专注于即使在2026年我们处于这样的情况——我希望我是错的，但即使在2026年我们处于收入持平甚至略有下降的情况，意味着市场持平或略有下降。我们仍然能够适度扩大利润率，并且我们也将扩大现金生成。这就是我们真正关注的。
明白了。明白了。这非常有帮助。只是想谈谈海上活动的拐点。正如你所提到的，关于今年下半年到2027年活动和收集的共识或乐观情绪可能在增长。从区域角度来看，你预计哪些地区将推动复苏，哪些地区预计将保持持平或可能需要更长时间才能增长。
当然。不，这是——这是我们多个季度以来一直一致谈论的事情之一。我认为海底采油树的前景继续非常积极、强劲和稳健。你看看我们的一些同行增加的订单未完成订单，这是相当积极的。这是即将发生的事情的良好领先指标。但这些事情今天增加未完成订单，它们不是——这些树不会明天就安装。这些树将在9、12、18个月后安装。所以，我认为这是已经铺设的一系列良好线索。这也是我们一直保持一致的原因之一。我们认为今年下半年会更加稳健，特别是进入2027年。
我认为美国墨西哥湾在2026年可能会是持平的一年。我认为进入2027年，有很好的潜力进行一些扩大投资。南美洲将保持强劲。西非总是需要更长时间才能增长的地区，但当它发生时，它将真正有助于推动增长。所以我认为特别是西非是我们将开始看到27年及以后的真正拐点的原因。这些是更大的项目。这些是多钻机作业，这些是重要的钻井和完井——钻井完井作业。
[操作员说明]我们的下一个问题来自Daniel Energy Partners的Colby Sasso。
我只是想问，鉴于当前政府一直有利于推动交易通过，几周前你在海上领域宣布了其他有意义的交易。我很好奇看到交易增加。这是否改变了你的战略？或者考虑到你已经进行的并购，而他们有一段时间没有做任何事情，你能更新一下相关想法吗。
当然。不，Colby，这是一个很好的问题。我的意思是我认为——是的，当前政府可能更倾向于并购等事情。坦率地说，我们有兴趣的事情——它们将具有全球性质。它们将具有全球存在，我们对通过反垄断等程序的能力没有重大担忧。所以对我们公司而言，我们有兴趣考虑的事情并没有受到政府是否更倾向或更不倾向的严重影响。我认为在过去五六年里，服务领域仍然只有少数几次大规模整合，无论是2021年的我们，还是Patterson所做的，很高兴看到钻机和Valaris的交易。我认为这对行业来说是一个好举措。我认为我们将继续看到这类事情发生。
我们每周都在做这些事情，因为这确实是关于帮助我们对客户更相关，帮助他们获得更多解决方案和更高效率等。我们绝对相信，如果我们对客户更相关，那么我们也将对股东更相关。所以，这很合适，但我们继续非常努力地做这些事情，因为我们有一个很好的平台。我们在海上，我们在国际上，我们与客户的接触点从勘探到评估，到开发，到生产，再到P&A。所以，我们有很大的灵活性和自由度来选择适合我们投资组合并帮助创造价值的事情。
还有一个后续问题。过去两个季度大型运营商电话会议的主题之一是海上勘探需求增加。你对未来几年可能出现上行惊喜的地理区域有什么看法？你如何看待自己利用你所看到和听到的机会？
不。Colby，这是一个很好的问题。这是一个非常敏锐的问题。我们的客户，是的，我们正在进行越来越多的勘探项目讨论。部分原因是他们需要在其投资组合中增加更多的未来产量和储量。我们在勘探活动中提供很多服务。所以，无论是油井建设，还是油井流量管理，当我们开始回流这些油井以评估储层时，或者能够在海底应用中提供从钻机到海底的连接。所以这对我们来说是一个很好的机会。我们提供很多这类服务。
我认为随着我们看到更多此类活动转化为实际行动，我们将继续看到更多的勘探机会，这意味着对我们来说更多的勘探收入。所以——自2012年以来，全球范围内没有太多有意义的勘探活动。所以我很高兴看到这种潜力。我们将看看其中有多少会转化为2026年的活动。我认为我们将在2027年看到更多。
我们的下一个问题来自Piper Sandler的Derek Podhaizer。
我只想回到关于2026年指引的讨论。那么回到收入顶线。我知道之前的指引是26年持平，但现在新的指引是持平到增长。所以我希望你能帮助我们理解其中的利弊。为什么我们的展望从区域角度有所改善？然后考虑指引如何与收入顶线的隐含连续增长相关，第二、第三、第四季度，因为看起来相当有意义。
是的。Derek，感谢你参加。我想我会——我们更——我在之前的一个问题中提到过，我们专注于如果市场增长2%、5%或10%，我们绝对会获得我们应得的项目份额。我们有很高的投标赢率。我们有很好的客户关系。所以市场的表现，我们将和其他人一样从中受益。我不想说我们对此没有任何控制权，但我们——有人在安哥拉增加钻机的时间或美国墨西哥湾额外钻机和活动的时间，我们不会对此产生影响，但我们将能够提供这些服务。所以这并不是说我们的观点变得更积极或更消极。我让组织专注于执行、服务交付、HSE绩效、继续赢得我们应得的活动份额以及从根本上推动更高效的运营。
我们在2025年扩大了利润率，我们在2025年显著扩大了现金流生成，因为我们专注于我们可以控制的事情，我们将在2026年再次这样做，即使市场持平或略有下降，这并不是说我认为市场会略有下降。我的意思是即使市场面临更大的压力，我们仍然会扩大利润率并扩大现金流生成。所以这——确实是一个细微的差别，但更多的是我希望我的团队和我自己专注于我们可以控制的事情。如果市场增长，那太好了。我们的预测未来将有一些上行潜力。
是的。这很有道理。感谢这些信息。也许只是后续问题，你能分解一下地理区域吗，在我们进入第二、第三、第四季度时，你看到哪些可能是优势点，也许你可以对地理区域进行排序？
当然。所以我确实认为对我们来说，中东、北非今年将保持稳健。我们将有一些项目在第四季度交付，我们已经积极参与其中。所以我认为这将给我们带来一些——这是我们看到并预期第四季度表现稳健的部分原因。南美洲，我们也有一些类似的项目和活动将要发生。我怀疑当我们回顾2026年时，如果美国墨西哥湾没有一些上行惊喜，我会非常惊讶。我认为对于运营商来说，进入这些储层的机会，其碳优势性质，今天为一个运营商工作的钻机明天可以为另一个运营商工作的能力。所以我认为这将是另一个可能有强劲潜力的地区。
我可能会认为亚太地区将继续，因为像澳大利亚等地的活动顺序的周期时间和一些——我认为这将更多是2027年的现象。我将亚太地区视为同样的情况。它将比其他地区稍微滞后一些。然后西非是到2027年我们谈论时，它将非常强劲，对我来说，真正的转变是这是否会在2026年第三季度或第四季度中期、第四季度末开始发生，我认为这只是钻机交付时间和他们真正开始稳健钻井和完井活动的时间问题。
[操作员说明]我们的下一个问题来自Daniel Energy Partners的Josh Jayne。
如果之前已经讨论过，我深表歉意。我只是想快速谈谈定价。所以在过去24个月里，我们看到钻机费率大幅上涨。然后有所下降，但我想说，在过去六个月里趋于稳定。潜在的钻机费率收紧环境如何影响你的定价对话，并让客户看到你提供的许多东西的更多价值。也许你可以详细说明一下。
当然。不，Josh，感谢你提出这个问题。我想，我会这样表述，我认为我们所处的定价环境，尽管我们现在没有太多提价的能力。我认为定价没有下行压力。我认为这在很大程度上是钻机公司和钻机费率等，他们确实——他们有点——可以这么说，他们设定了基调，他们为客户设定了期望。因此，这些公司非常有纪律。他们表现出愿意，他们会堆叠钻机或退役钻机等，然后才会大幅降低费率。
我认为这是有帮助和建设性的，我们的价格没有与钻机挂钩或直接相关，但我认为这在该领域和行业内设定了一种期望或基调。所以我认为随着我们看到这些公司的整合，我们看到对这些钻机的更多需求，希望我们回到一个实际上有关于钻机费率上涨的讨论的环境。我认为这反过来开始设定一些——开始设定那里的一些机会。
我认为对我们来说，另一个方面是随着我们扩展和推出新技术，我们的新技术，特别是那些帮助我们——允许我们扩大钱包份额的技术。这些通常会有更高的溢价，因为我们通常用已经运行服务的相同人员来提供服务。所以当你添加增量服务时，这有助于我们扩大钱包份额，也确实有助于我们扩大利润率。所以——同时，我们在以正确的速度推出技术方面非常有纪律。
我们有定价预期，我们有价值创造预期。当你在海上应用中运行Cure Technologies时，你节省了近24小时的钻机时间，无需等待水泥，我们对时间节省有价值预期，我们不会试图通过降低价格来提高技术采用率。我们将保持纪律。我们会花更长的时间，因为在未来几年里，钻机费率将会上升，情况将会收紧，你只有一次定价的机会。所以我们将对此保持纪律。
那么，如果可以的话，再问一个问题。再次，如果已经讨论过，我道歉，了解到委内瑞拉海上预计不会有大规模的事情。我只是好奇，随着该国地缘政治局势平静下来。这如何可能打开像哥伦比亚、特立尼达或圭亚那这样的地区，考虑到它们的地理位置接近这些地区？有什么想法吗。
是的。不。这是——Josh，感谢你提出这个问题。我在准备好的发言中提到过，对于我自己，曾在委内瑞拉生活和工作过，我的孩子在委内瑞拉长大并上学了几年，我真的非常高兴看到该国将出现的机会。这将是有趣的。这将是独特的，因为你将有陆上机会。你将有马拉开波湖浅水区的机会。你可能会有潜在的海上深水，有FPSO，有与圭亚那已经存在的基础设施以及苏里南将要发生的事情。
我的意思是我认为这非常积极。我对此感到非常兴奋。特别是对我们公司来说，因为我们在高科技组件方面非常擅长，那些在生产环境或钻井环境困难的事情。这正是我们真正可以闪耀的地方。所以我为我们感到超级兴奋。问题是，这将在什么时候发生？问题不是是否有机会，而是它将在什么时候实现？所以，不，我认为这非常好。我认为它将真正为行业提供一个真正的增长引擎，因为圭亚那、苏里南、特立尼达甚至法属圭亚那之间的密切联系，我认为这只是——这是一个很好的机会。所以，正如你可能注意到的，我对此非常兴奋。
我们目前没有更多问题。所以我想请管理团队作任何总结发言。
好的，各位，感谢大家今天参加我们的会议。我是Dave Wilson。如果您有任何后续电话，请联系我。再次感谢您的参与。谢谢。
[操作员结束语]