Blake Colo（首席商务官兼投资者关系负责人）
Matthew Ishbia（董事长、总裁兼首席执行官）
Rami Hasani（首席财务官）
早上好，我叫Tiffany，今天将担任本次会议的操作员。现在，我欢迎各位参加UWM Holdings Corporation 2025年第四季度及全年财报电话会议。所有线路已设为静音，以防止背景噪音干扰。谢谢。
Blake Kolo，您可以开始会议了。
早上好。我是Blake Kolo，首席商务官兼投资者关系负责人。感谢各位参加我们2025年第四季度及全年的UWM Holding Corporation财报电话会议。
在开始之前，我想提醒大家，本次电话会议包含前瞻性陈述。有关可能导致实际结果与前瞻性陈述存在重大差异的因素的更多信息，请参阅我们今天上午发布的收益报告。
我们今天的评论还将包括非GAAP财务指标。有关我们的非GAAP指标以及报告结果中GAAP与非GAAP指标之间的调节信息，请参阅今天早些时候发布的收益报告以及我们向SEC提交的文件。
现在，我将把会议交给UWM Holdings Corporation和United Wholesale Mortgage的董事长、总裁兼首席执行官Mat Ishbia。
谢谢Blake，也感谢各位的参与。感谢大家的到来，2025年对UWM来说是精彩的一年。
我们的业务模式展现出强大的实力和一致性，全年都保持了高水平的执行，取得了行业领先的业绩，同时仍在进行长期投资。
这是我们连续第四年成为美国整体贷款规模第一的 lender，也是连续第11年成为第一的批发贷款 lender。这在抵押贷款行业历史上是前所未有的，我们为自己在批发领域和整体行业中的成功和主导地位感到非常自豪。
今年，我们的贷款发放额达到1634亿美元，较2024年增长17%，净收入为2.44亿美元，其中包括4.35亿美元的MSR减记。
我们的调整后EBITDA超过6.97亿美元。因此，这是全面表现出色的一年。
现在来看第四季度，我们取得了令人瞩目的业绩，贷款发放额为496亿美元，同比增长28%。
我们的增益 margin 为122个基点，净收入为1.645亿美元，其中包括2880万美元的MSR减记。
此外，调整后EBITDA为2.328亿美元。整体表现非常强劲，这是一个令人惊叹的第四季度，我们为所取得的成就感到自豪，并且我们将在未来继续保持主导地位。
现在，我们将服务业务内部化的进程正在按计划进行，我们与BILT的合作进展非常顺利。我们对目前的情况感到非常兴奋。
我们将在服务方面提供行业内最佳的消费者体验，就像我们在抵押贷款和贷款发放方面所做的那样，同时也将保持我们的经纪人与他们的消费者生活的联系和互动。
因此，我们对此感到非常兴奋。BILT将使我们的经纪人不仅能够更早地获取消费者，扩大我们漏斗顶部的潜在客户流量，还能在整个过程中让抵押贷款经纪人始终处于消费者的首要考虑位置。
因此，BILT和UWM的服务流程有了一个令人惊叹的开端，我们非常期待在未来向大家提供更多相关信息。
目前待完成的Two Harbors收购以及将服务业务内部化的进程，是我们的战略转折点，而不仅仅是运营改进。
这些举措共同使我们能够扩大主导地位，为经纪人提供高质量的潜在客户，提高再捕获率同时降低每笔再捕获贷款的成本，并为经纪人提供更多数据驱动的个性化工具。
因此，您可以将我们的服务平台视为增长和留存的引擎。我们将继续利用市场发展趋势。
在利率购物、选择多样性、速度以及抵押贷款经纪人的引导能力的推动下，越来越多的消费者正在进入经纪人渠道。
我们规模的100%经纪人模式既独特又具有巨大优势。我们以更有机的方式将业务定位为比任何竞争对手都更具主导地位，我们对未来的增长感到兴奋。
现在，我将把会议交给我们的首席财务官Rami Hasani。
谢谢Mat。第四季度表现强劲。我们第四季度的总收入为9.45亿美元，高于第三季度的8.43亿美元。
第四季度净收入为1.645亿美元，高于第三季度的1210万美元。
我们还继续维持我们的MSR组合，未偿还本金余额（UPB）约为2410亿美元，公允价值为41亿美元，第四季度净服务收入为1.86亿美元，高于第三季度的1.69亿美元。
2025年全年，我们的总收入为32亿美元，高于2024年的27亿美元。
净收入为2.44亿美元，低于2024年的3.29亿美元。
我们2025年的服务收入为7.25亿美元，高于2024年的6.37亿美元。
正如我们一直所说，支持长期增长意味着继续投资于我们的人员、流程和技术，并以有纪律的方式这样做，以增强我们的运营能力。
正如我们之前提到的，2025年，我们继续专注于投资以准备增长。
我们的投资坚定地符合战略，包括将服务业务内部化，这使我们能够在交易量继续正常化和增长时利用重要的市场机会。
从资本流动性角度来看，我们资本充足，总权益为16亿美元。
第四季度末，我们的总可用流动性为18亿美元，继续保持强劲的流动性状况。
虽然我们在第三季度末的流动性状况更高，但这是由于9月份10亿美元高级无担保债券发行的时机以及我们在11月中旬债券到期前使用所得款项进行的积极负债管理。
净可用现金方面，截至第四季度末，我们的杠杆率与第三季度保持相对一致。
展望未来，我们预计将继续将我们的资本、流动性和杠杆率维持在我们认为可接受的范围内。
完成对Two Harbors的收购后，我们预计我们的资本、流动性和杠杆率将进一步提高。
总之，第四季度和2025年表现强劲，我们对2026年将服务业务内部化并完成Two Harbors收购以进一步加强我们业务的长期增长和成功感到兴奋。
现在，我将把发言权交回我们的董事长、总裁兼首席执行官Mat Ishbia，由他致闭幕词。
好的。谢谢Rami。我将用几个要点来结束。
我们对抵押贷款和住房行业非常乐观。我们所有人都面临着巨大的顺风。
这在很大程度上与市场有关，但政府、HUD、FHFA、财政部以及所有这些国家和行业的领导者都在努力寻找提高可负担性和降低利率的方法，以帮助更多消费者。
UWM将是所有这些变化的明显受益者，我们对正在发生的事情感到兴奋。
现在，我们期望在不断增长的市场中保持第一，并对我们的AI实施如何降低成本同时大幅提高产量感到兴奋。
我们认为现在机会就在眼前，而且我们正在看到它的发生。
我们的模式是独特的，具有最低的能源成本，通过内部服务、BILT体验以及待完成的Two Harbors收购，我们现在拥有一个闭环平台，这将帮助我们加速经纪人渠道的增长，并为我们和该渠道吸引消费者的关注。
在这些电话会议中，我一直会回答问题。我们已经经历了这个过程，我们认为我们的行业优势在于，简短的问答不一定能公正地解释其复杂性。
因此，我今天不会进行问答环节，但我鼓励大家阅读SEC文件以获取更多关于我们业务和战略的信息。
因此，2025年是关于执行、有纪律的投资和持续的领导力。
我们在运营、财务和战略上为2026年及以后做好了充分准备。
我们仍然专注于长期目标，即主导这个行业，照顾我们的消费者、团队成员、经纪人、股东，我们将在未来继续这样做。
感谢今天的时间。祝您度过愉快的一天，我们很快会再联系。
[操作员结束语]