Christopher T. Calio（董事长兼首席执行官）
John Godyn（花旗集团）
在全球工业技术与移动大会上，我们非常激动地邀请到了RTX的董事长兼首席执行官Chris Calio，与我们聊聊航空航天和国防领域的诸多不同主题。Chris，如果你有任何开场白，我想先交给你，然后我们再深入交流。
嗯，谢谢John，很高兴今天早上和大家在这里相聚。当然，或许有一个事务性说明，今天可能会发表一些前瞻性陈述，这些陈述受所有这些风险和不确定性的影响。因此，请参考RSIC的文件。既然这个说明已经讲完，或许可以简要介绍一下RTX以及我们是谁。我想你们很多人都了解我们，但对于那些不了解的人，我们是领先的航空航天和国防公司，去年销售额约为880亿美元。我们有三个主要业务部门：柯林斯航空航天、普惠公司和雷神公司，2025年实现了强劲的营收增长、利润率扩张和稳健的自由现金流生成，年末的积压订单达2680亿美元。
因此，我们业务的商业航空和国防两方面的需求都非常强劲且持久。对我们而言，重点确实是执行这些积压订单，当然还有为未来增长进行创新。我们是长周期业务。我们必须确保拥有到位的产能、先进的制造能力，并且继续履行并充实我们的技术 pipeline。我们在1月份发布了指引，目前没有变化。
这非常棒。我想从这里开始，我们将RTX描述为我们研究范围内的 marquee 大趋势股票，因为它在航空航天和国防领域都暴露于各种大图景的顺风和主题。如果你不介意，我想听听你对此的反应，然后我们可以逐步讨论各个部门。但从大图景来看，未来几年你最兴奋的顺风和增长机会是什么？
嗯，John，我认为你是对的。所以或许先退一步，正如你所说，你阐述了我们在商业航空领域所处的宏观环境。显然，该行业从疫情中恢复得非常、非常强劲。RPK增长持续强劲。去年增长5%，今年又增长5%。除此之外，未来20年对40,000架飞机有需求。这实际上超过了目前的现役机队数量。因此，仍有大量交付要进行。同样，在国防方面，你知道全球环境正在发生什么，美国有补充机会，北约将其预算提高到3.5%的核心水平。
如果你看亚太和中东及北非地区，增长3%至4%。因此，商业航空和国防方面都有非常强劲的宏观顺风。然后如果你深入了解我们的投资组合，我认为我们的结构和定位非常好，能够利用这些宏观顺风。例如，看看柯林斯，有1050亿美元的过保内容在运行，产生显著的售后回报和收益。他们在70%的产品领域中排名第一或第二。他们在当前一代平台上的内容是旧平台的2倍。
因此，再次扩大现役机队，以在未来产生更多的售后顺风。普惠公司有普惠加拿大公司，我认为我们没有花足够的时间谈论普惠加拿大，这是 premier 的小型发动机业务。70,000台发动机在服役，在每个终端市场都排名第一或第二。拥有非常强大的军用发动机组合。唯一的第五代动力战斗机来自普惠，用于像加油机和B21这样的优先项目。当然，还有GTF项目，我相信我们稍后会讨论一下。
但该项目的规模是我们首次推出时的3倍，并且有非常强劲的8,000台发动机积压订单。因此，在这方面非常、非常强劲。然后看看雷神公司，如今在50个国家拥有35个系统和业务。是许多国家综合防空和导弹防御架构的支柱。因此，产品定位异常强劲，能够很好地利用这些顺风。正如我前面提到的，积压订单为2680亿美元，这比24年底增长了23%。因此，正如我所说，我们的重点是执行这些积压订单。
今年我们将再投资100亿美元的公司和客户资助的工程与资本支出，以确保我们完成项目，执行这些项目，确保我们拥有国防和商业领域产能提升所需的产能。我们对我们的处境感到非常兴奋。
那太棒了。我有很多事情想跟进。但如果我们从某个地方开始，我觉得弹药是个好起点。我们都看到了几周前的弹药公告。你能给我们介绍一下这将如何影响2026年，以及从框架到生产的下一步是什么吗？
是的，我们对此感到非常、非常兴奋，坦率地说，非常自豪能与战争部就这五项框架协议合作。我认为这对国防部有好处，也是其转型议程的一部分。我认为这对国家安全有好处。我认为这是好业务。你知道，对于雷神公司，我们谈论的五项框架协议，都是关于在未来十年提高产量。在许多情况下，你知道，是我们目前生产速度的2到4倍，正如你提到的，这些是框架协议。因此，我们需要与国防部合作，将这些转化为最终协议，还有很多工作要做。
所以John，我不想过于超前于这个过程，但我会说几件事。一是框架协议基于坚定的长期需求。对吧？我认为我们这个行业的大多数人一直在谈论对坚定需求和坚定需求信号的需求，我认为国防部非常认真地对待这一点。因此，他们想给我们长期需求，这使我们能够投资于产能，同样重要的是，我们的供应链投资于所需的产能。
这是一种合作 funding 方式，这很好，也已纳入我们2026年的指引中。我预计，我们将在今年年底开始投入一些产能，然后一旦产能到位并开始生产，销售就会随之而来。但同样，对这个机会感到非常兴奋。这是在雷神公司已经存在的令人难以置信的需求基础上建立的。雷神公司目前的积压订单为750亿美元。这些框架协议都不包括在该积压订单中。随着我们努力达成最终协议，它们是额外的。
但同样，非常自豪能成为国防部推动的转型议程的一部分。所以对我们来说，问题是我们如何提高这些生产水平？在我们自己的工厂内，从产能角度我们需要做什么？我们需要哪些供应商达到更高水平？他们需要进行哪些投资？我们是否需要认证其他供应商，以确保系统和生态系统中有足够的产能达到这些水平？所以有很多事情要做，但非常令人兴奋。
是的，听起来是个绝佳的机会。你能多谈谈我们看到的更广泛的需求信号吗？导弹、弹药需求。未来几年它将如何演变？
是的，正如我前面所说，如果你环顾全球，美国有显著的补充机会。我认为你已经看到预算支持这一点，并提供了非常好的机会，你知道，全球国防。每个人都知道世界上正在发生什么。这些国防预算，北约为3.5%，世界其他地区为3%至4%。归根结底，人们最想要的是综合防空和导弹防御。这是我们的核心业务。
如果你想想我们在这方面的所有产品，显然我们的爱国者系统、GEMT、爱国者效应器、阿姆拉姆等，我的意思是，我可以列出一大堆我们的特许项目。是的。而且你知道，人们总是在谈论弹药补充的必要性。你一开始就谈到了这一点，显然我们在这方面的积压订单非常强劲。但我要告诉你的是，我们开始看到人们逐渐意识到，我们在传感器方面也需要类似的潜在努力。所以想想爱国者。想想NASAMs。我们有下一代雷达LTAMs，我们有TP2，我们有Spy 6。因此，全球对弹药的需求明显强劲，但对额外传感器和雷达的需求也很大，我们也能够提供这些。
我还要告诉你另一个方面，当然，过去几年演变的另一个威胁是无人机和无人驾驶航空器。我们开发了非常强大的反无人机系统——郊狼系统，它非常有效，并将其视为另一个重要的增长引擎。
是的，那很好。你知道，如果我们能多谈谈国际方面，特别是那里的需求信号。我喜欢的一个数据是积压订单的47%是国际订单，这对未来的收入增长和利润率改善意味着什么，你介意详细说明一下吗？
是的，当然。你知道，再次，当你环顾全球，看看所有热点地区，我们的设备、系统、产品在世界上一些最引人注目的情况下都非常有效。无论是乌克兰、卡塔尔、红海。这显然创造了对产品的大量需求。当然，国际社会也有非常强大的现役机队。以欧洲为例。有9个爱国者国家，7个NASAMs国家，20个国家使用雷神效应器。
再看看中东。那里有50个爱国者发射单元。如果你看看去年我们的一些大订单，爱国者GEMT，一项国际订单，约25亿美元，雷神公司积压订单中最大的三个合同都是国际客户。所以你提到的47%，在过去几年中显著上升，为我们的工厂提供了所需的产量，总体而言，提供了更好的利润率。想想我们2025年的销售额。其中超过30%是国际业务。仅在两年内就上升了4个百分点。因此，积压订单的组合有一些非常好的顺风。
哦，那太棒了。你提到了爱国者的评论。如果你不介意，我们能谈谈金顶（Golden Dome）吗？我觉得在讨论国防时不能不提到金顶。我们越来越多地看到奖项的出现。该计划正在形成。这对雷神公司意味着什么？
是的，如果你听听政府是如何谈论这个的，他们希望能够在未来两到三年内部署能力。如果你想在那个时间框架内部署能力，你将需要经过验证的、经过实战测试的系统。我刚刚在最后一个回答中说明了一些雷神系统的情况。所以想法是采用这些经过验证的系统，开始安装，然后在未来几年制定技术升级计划。我认为这可能是正在发挥作用的结构。
坦率地说，我认为我们处于有利地位。我认为这将是一个多层架构，金顶空间层，然后是各种地基导弹和防空层。雷神公司在每个这些层都有 premier 产品。关于空间层，由于分类原因不能说太多，但那里有一些非常有趣的解决方案。然后，当然，正如你刚才提到的其他产品，郊狼反无人机系统、NASAMs、爱国者以及我之前提到的雷达系统。因此，随着金顶的不断成熟，我认为我们处于非常有利的地位。再次，我要重申，我们今天的积压订单中没有任何金顶相关内容。因此，RTX 2680亿美元的积压订单中，金顶还没有包含在内。
是的，听起来雷神公司有很多顺风。转向普惠公司。每当你公开讲话时，我觉得投资者都关注GTF的一些最新情况。所以让我给你一个机会，如果你有的话，就粉末金属问题给我们一些最新情况，任何你想谈的。
嗯，我喜欢深入探讨商业航空。它几乎占我们业务的一半。我知道国防领域正在发生的事情，理所当然地受到了很多关注。但我们几乎一半的业务是商业航空。正如我前面所说，考虑到宏观顺风，我们处于有利地位。在我谈论粉末金属之前，或许对GTF做一些宏观评论。你知道，今天我们的GTF已经有大约4500万小时的运行时间。所有这些学习都进入了我们的工程、生产和维护。
正如我之前所说，它的规模是我们最初认为的3倍。所以现在有20、30、40年的订单，8000台发动机的积压订单，高质量的积压订单仍需交付，所以该计划有很长的 runway。我还要说，GTF Advantage计划定于今年获得认证，我们开始生产该发动机，因此有额外的推力和效率。所以对该计划的一些宏观情况以及它的长期发展方向感到非常兴奋。显然，正如你所指出的，我们正在继续处理粉末金属问题。
从财务和技术角度来看，前景没有变化。我们在1月份已经提到了这一点。对我们来说，关键的推动因素，我一直很一致，是MRO产出。我们需要继续推动MRO产出，以便将这些资产送回机队，让飞机离开地面，回到客户手中。2025年我们的MRO产出相当强劲。同比增长26%，实际上在第四季度以39%的同比增长结束了这一年。
所以以非常高的运行率结束。对此非常满意。我们看到第四季度AOGs有所下降，预计今年全年将继续逐渐下降。但同样，这将取决于我们工厂的持续MRO产出。我们今天有21个工厂。我们继续投资于维修开发和自动化以及自动检测。任何我们能做的来提高效率和减少周转时间的事情。你知道，2026年我们将继续做的一件事，2025年我们也做了，是在OE和售后市场之间进行分配，因为我们必须继续像我们一直在做的那样，使AOGs曲线向下弯曲。
同样重要的是，我们必须确保材料流入我们的工厂以实现这一目标。在OE基础上，我们仍将同比增长，但2026年这种分配将继续。我认为我们必须这样做，以继续确保整个机队的健康。我要提到的另一件事，我谈到了GTF Advantage认证，我们实际上将同时认证一个热端升级包。这是GTF Advantage上90%至95%的耐久性改进。
我们将把这些打包，并开始在我们今天的基础机队的维修厂访问中使用。因此，他们应该从基础机队获得GTF Advantage耐久性改进的好处。所以该计划的另一个顺风，有助于机队健康。
那太棒了。感谢所有这些细节。我想更宏观地谈谈普惠以及其他制造商的发动机售后市场。我们看到飞机寿命的显著延长，特别是每年的旧技术。我觉得退役率应该回升，但它们没有。它们保持在非常低的水平。你能谈谈你看到的这种背景吗？它对飞机的总体退役率轨迹可能意味着什么，特别是V2500。
是的，或许商业售后市场一直相当强劲，你知道，去年增长23%，而前两年分别增长14%和20%。正如你所说，V2500仍然是增长故事的重要组成部分。是的，我们看到退役率非常低。部分原因是RPK的增长。部分原因是我们仍在GTF上恢复，所以需求强劲。发动机性能也非常出色。所以我们看到退役率在2%左右。
请记住，该机队仍然相对年轻，平均年龄约16年。你知道，该机队的15%仍未进行首次维修厂访问，35%仍未进行第二次维修厂访问。所以随着时间的推移，这些都是大型、有利可图的维修厂访问。去年我们进行了大约800次维修厂访问，今年预计在相同范围，随着机队开始老化，内容会更重。所以再次，对V2500在我们商业售后市场的地位感到非常满意。我认为它将继续成为增长驱动力。即使这些维修厂访问开始逐渐减少，你也会开始看到更重的内容来弥补这一点。
感谢这个回答。在我们离开普惠之前，或许我们应该谈谈国防方面的事情，即F35。你在这方面有很好的故事。你介意深入谈谈吗？
不，当然不介意。看，正如我前面所说，普惠的军用发动机组合非常强大，对吧？F135、F119，所以唯一的第五代发动机战斗机、加油机、B21。所以增长非常好。我们看到去年该组合的销售额增长了12%，今年中个位数增长。F135在生产和维护方面都将继续增长。这确实是一个非凡的平台。为超过1000架喷气式飞机提供动力，约100万小时的服役时间，该计划具有无与伦比的性能和可靠性。维护方面我认为将开始增长。
John，我们推迟了一些计划的维修业务，因为发动机即使在恶劣环境中也表现异常出色。这些计划的维修访问现在将开始进行。所以这将成为该组合的更大一部分。展望该计划，显然我们致力于将其作为F35的唯一动力装置。因此，我们现在正在开发发动机核心升级，对吧。这是对发动机核心的升级，为所有三种型号提供更多推力、航程和效率，即插即用的更换。
它还将具有额外的功率和热管理能力，能够承担F35上将要挂载的一些下一代武器的要求。所以你知道，对我们来说，F135是一个优先的关键平台，这就是为什么我们继续投资。
是的，整个投资组合不乏顺风。或许我们可以转向柯林斯。柯林斯，历史上，我会说它通过在OE和售后市场都具有大量运营杠杆而脱颖而出。你谈到了那里的生产能力。你能详细说明你如何看待利润率扩张、吸收顺风的情况吗？随着波音和空客提高生产速度，这些事情进展如何？
是的，好问题。所以我们公布了26年的指引，柯林斯的隐含利润率扩张在该指引的中点约为80个基点。我将这种扩张分为三个方面。一是我们之前谈到的商业售后市场的持续 volume 和强度。第二，正如你所评论的，随着OE率继续上升，737Max、A320neo以及一些宽体飞机，我们的工厂有吸收效益。对吧。它们的产能是为更高的速率设计的。因此，随着我们通过这些工厂生产更多产品，我们将获得吸收效益。
你会看到这些实现，我会说第三个方面。这是柯林斯团队目前非常关注的，即该组织的持续精简和结构性成本降低。如你所知，柯林斯总体上是一系列大型收购的产物。是的。我认为我们在整合方面做得很好，但还有更多的空间。因此，我认为柯林斯团队真正接受了继续精简业务、使其尽可能具有成本竞争力的挑战。去年，我们实现了9%的有机销售额增长，有机员工人数减少3%。因此，在该业务的各个阶段继续提高生产力。
是的，那太棒了。你提到它是多年来通过多笔交易拼凑而成的。其中之一是航空内饰。我觉得内饰总是有点奇怪的症结。每个周期我都听说内饰供应链问题和其他事情。你能谈谈高端内饰的需求趋势吗？能谈谈那里的供应链和生产情况吗？
是的，我认为从根本上说，内饰业务是一个非常好的业务，定位良好。很少有公司能做头等舱座椅、商务舱座椅、经济舱座椅，柯林斯就是其中之一。在收购BE Aero之后，需求继续保持强劲。我认为航空公司，特别是在高端类别，继续寻找区分自己的方法，并将乘客体验作为其价值主张的一部分。因此，这非常符合柯林斯的能力。
我会告诉你，我们已经完成了一些项目，这些项目有困难的认证要求，一些定制合同，所以在25年很好地完成了这些认证周期。2026年还有一些需要完成。从供应链角度来看，去年下半年该业务的销售额因生产流程改善而出现了不错的增长。所以再次，我认为该业务定位良好，我认为随着人们继续强化乘客体验并为座椅业务提供更多机会。
是的，我们当然在航空公司方面看到了这种需求。你知道，这也是我们覆盖范围的一部分。如果我们能退后一步看柯林斯，我觉得我们可以整天谈论柯林斯。但它是唯一一个真正跨越我们正在谈论的所有主题的部门。航空航天、国防。我们有这个大趋势的想法。当你考虑该投资组合的需求信号时，有没有什么有趣的迹象，投资者应该更多关注的领域。有什么要评论的吗？
我认为你是对的。我认为有时人们甚至奇怪地忽视了柯林斯在商业和国防领域的定位有多好，以及它的广度和规模。我前面给了你一些统计数据，对吧？我的意思是，其70%的产品领域在各自领域排名第一或第二，是旧平台的2倍。抱歉，当前一代平台的内容是旧平台的2倍，继续扩大现役机队，如今过保的现役机队超过1000亿美元。因此，产生非常强劲的售后回报，使其能够继续投资并保护其下一代地位。
在国防方面，再次，他们支持超过70%的美国和盟国机载通信。或许想想其任务系统业务、安全通信业务。其中约30%的销售额属于FAR第12部分。因此，更高的利润率，或许退一步说。我们前面谈到了战争部的转型。在这里，你看到他们真的在推动商业和国防之间的融合。你如何继续将商业应用引入国防？我认为柯林斯非常有能力做到这一点，因为其产品历史，因为其在许多最高优先级平台上的布局，你刚刚看到，它与通用原子公司合作，为空军的CCA项目提供自主性。
因此，它在商业航空高端领域所做的许多事情，随着国防领域的这种转型和融合，将会有应用。所以再次，我认为它的定位异常良好，产品组合非常出色，我们认为该业务还有更多的 runway 和潜力。
这是 marquee 大趋势 thesis 的一部分。
确实如此。
我们能深入谈谈供应链吗？我觉得供应链不断被提及。我们在之前的德事隆演示中也听到了。或许我们可以在更广泛的层面上谈谈RTX，公司范围内有什么需要注意的事项，任何需要关注的项目。我想这是A部分和B部分，只是在一个许多不同产品的生产速度都在上升的世界里，总体的供应链理念。
是的。因此，供应链对于我在过去半小时谈到的所有机会都至关重要。是的。就理念而言，这很有趣。我前几天刚和我们的团队谈话。我认为我们经历的一种心态转变是，不要把供应链当作第三方来谈论，就像我们就是我们的供应链。当你去见我们的客户时，他们非常明确地要求我们管理供应链。他们将供应链视为我们的一部分。因此，我们必须，是的，出去让我们的供应商负责交付。我们也必须出去帮助他们。
我们必须给他们非常明确的需求信号。我们不能有 episodic 的订购模式。我们向前部署了数百人到他们的工厂，帮助解决诸如制造良率和检测等问题。你知道，我们如何让生产我们的产品变得更容易？对吧。所以再次，我认为如果我们真的想达到我们在商业和国防方面需要的水平，我们必须在供应链中继续发挥这种协作作用。或许退一步说，如果我们看到我们特别关注的领域？嗯，供应链中总会有中断的地方。
这就是在像我们这样复杂的行业中发生的事情。但有几个领域我们花了很多时间关注。John，一个是铸件。你在一次又一次的电话会议中听到我们谈论普惠的结构铸件，去年同比增长17%。但总体而言，铸件在商业航空和国防领域都是受限的价值流。因此，它是我们柯林斯业务的一部分，也是我们雷神业务的一部分。
因此，确保我们有合适的铸件供应商和产能在雷神方面显然至关重要。火箭发动机，对吧，这一直是行业的瓶颈。2025年看到了改善，这很好，但随着速度的提高，需要看到更多的改善。是的，正如我在我们上次电话会议中所说，2025年，雷神公司的顶级项目交付量同比增长20%。今年我们必须做得更多。
因此，我们需要该价值流继续保持健康并提升。微电子，我们重点关注的另一个领域。我会说交付周期一直很好且健康，但我们正在密切关注，因为非航空航天和国防领域对微电子的需求，希望确保我们有缓冲库存，他们知道我们的需求，并且我们不会在优先级订单中落后于其他人。我要提到的最后一件事可能只是关键矿物。
我知道每个人都在谈论这个。几年前我们就在考虑这个问题，真的专注于我们需要建立缓冲和额外供应商的关键矿物。我认为政府在这方面也是真正的合作伙伴。真的赞扬他们达成的一些交易，但我们觉得我们在近期和中期都有保障，但在长期建立所需的合作伙伴关系和长期协议方面仍有一些工作要做。
是的，我想问一下Core。你知道，这是我们在不同的电话会议上听到的。或许第一个问题是为了大家的利益，Core到底是什么？然后后续问题是进展如何以及从这里走向何方。
是的，谢谢。所以Core是我们的操作系统。它是我们的持续改进和精益操作系统，嵌入到我们所做的一切中。它嵌入到我们的所有职能中。当然，它嵌入到我们的运营中。它是关于每天推动持续改进，积累增量改进以提高生产力、效率，并最终改善交付和财务结果。这就是Core，我们在合并时重新启动了它。我认为，你知道，雷神有它的操作系统，联合技术公司有它的。坦率地说，我们把它们结合起来，采取了最佳的方法。
我认为在合并时，双方在那个特定时间都可以加强。所以，你知道，我们做到了，我们真的积极部署它，并看到它开始在我们公司扎根。我想说去年我们做了将近12000次Core活动。一个活动是当你进入，你有一个问题陈述或你试图解决的问题，你把所有合适的人员聚集在一起，有一个流程来解决这个问题以得到正确的答案。
而且，我在我们的工厂参加了这些活动。例如，我在雷神公司参加了关于阿姆拉姆制导部分的活动，在阿拉巴马州福利的短舱工厂参加了另一个活动。我会告诉你，看到团队解决这个问题是令人鼓舞的。这是一个真正的民主。他们并不真的在乎谁在那里参与。你必须尽自己的一份力量，并且必须帮助得到正确的答案。所以我们看到这在公司中继续扎根。如果你退一步想，我们有大量的机会，对吧？我的意思是，我们有大量的人工小时，对吧？想象一下1%的生产力提升会是什么样子，还有130亿美元的库存。
想象一下在自由现金流方面一些增量改进可能意味着什么。我们已经谈到了商业航空和国防的产能提升。在某些情况下，当你想扩大产能以满足需求时，工具、测试设备等的交付周期可能是两到三年。因此，我们必须提高我们现有足迹的效率，以尽可能从中榨取更多。有时这意味着组建一个团队，重新布置整个生产车间以获得更好的流程，因为我们没有时间等待一年半或两年才能获得新设备或新工具。
我们如何利用我们今天拥有的资产尽可能高效和富有成效？我认为Core在我们考虑我们正在谈论的一些框架协议时将是至关重要的。我们的下一步之一是继续将其部署到我们的供应链中。在他们的工厂与我们的供应商合作开展活动，以推动我们需要的效率。
听起来Core真正产生影响还处于早期阶段。
嗯，看，不，我认为它正在产生影响，John。如果你看看RTX去年，有机销售额增长11%，员工人数持平。是的。好吧，所以我们开始看到生产力效益。但同样，我们不想让它成为你必须做的某种特殊事情。我们希望让它成为我们每天所做工作的一部分。因此，那里有一些机会。
明白了。最后但同样重要的是，或许我们可以谈谈并购和整个投资组合，你的观点。谈谈在整个RTX投资组合中增加或剥离业务。有任何需要精简的领域，有任何你想填补的技术空白或能力。你知道，只是提供一些一般性的广泛想法。
是的。当我们回顾RTX成立近六年来的情况时，我们对投资组合的实力和构成比一开始更有信心。再次，你一开始就谈到了 marquee 宏观趋势，以及我们的定位有多好。所以对我们来说，不一定是我们需要向投资组合添加什么。而是我们如何在这些领先地位中充分利用我们拥有的投资组合。
如果你看看我们的每个业务，普惠、雷神和柯林斯，它们都有利润率 runway，你知道，我们谈论如何发挥我们的全部潜力。这就是我们在过去半小时左右谈论的所有事情。但是的，这是充分利用这些业务。所以对我们来说，这是2680亿美元的积压订单，并尽可能完美地执行，因为我们有正确的产品定位，正确的客户关系，需求就在那里。
因此，对我们来说，关键在于执行。因此，我们考虑资本配置。其中很多是公司和客户以及继续达到我们需要的水平所需的资本支出。当我们谈论资本支出时，不仅是设施扩张、新测试和新设备，还包括继续推动我们的数字基础设施。有如此多的数据流经我们的产品和工厂，我们继续投资于如何利用这些数据，连接我们所有的产品和机器，以便我们能够在整个投资组合中做出更好、高质量的决策。
这确实是重点所在。如你所知，过去几年我们进行了一些精简，进行了一些剥离，但这确实是为了确保我们优先考虑我们未来想要投资的地方，并确保我们尽可能专注和精简。但再次，对我们来说，重点不是我们要向投资组合添加什么，而是执行和为未来增长创新。
是的，这非常有意义，抱歉，技术空白或你认为需要填补的能力空白有什么吗？
嗯，我们有十个跨公司的技术路线图，我们每年都会跟踪，确保它们有适当的资金和资源，比如先进材料、增材制造、自主性、人工智能，这些贯穿我们所有业务的东西。我们希望确保我们以统一的方式做事，尽可能利用投资组合的广度和规模。因此，我们一直在寻找可能符合我们核心技术战略的补强型收购。我之前谈到了郊狼反无人机项目，它实际上源于雷神公司多年前的一项技术收购。
它最终将成为我们认为的下一个特许项目。因此，我们一直在寻找可以纳入我们现有投资组合的东西。但再次，对我们拥有的技术路线图感到非常满意，我们有资产负债表继续投资。如你所知，我们处于长周期业务，你不能错过一个周期。你错过一个周期，可能会受到几十年的惩罚。因此，我们必须继续投资并在所有技术准备水平上充实 pipeline。
是的。积压订单无疑表明技术已经存在。确实。我们差不多结束了。Chris，我想给你最后发言的机会，做任何总结性发言。把任何事情联系起来，无论什么。带我们结束。
当然。嗯，再次，感谢你今天早上的时间。我喜欢你关于 marquee 大趋势的设置。我完全同意。但你说出来比我说出来更好。我只能同意。但再次，商业和航空航天业务的定位非常好，2680亿美元的积压订单，国防方面还有一些机会甚至不在该积压订单中。所以再次，我会重复我说过的话，因为这很重要。重点是执行我们的积压订单并为未来增长创新。我认为这将使我们能够创造长期股东价值。
这是一个很好的结束点。非常感谢你今天加入我们。
感谢你。谢谢。