Arash Soleimani（首席战略官）
Stephen J. Donaghy（首席执行官）
Frank Wilcox（首席财务官）
J. Paul Newsome（Piper Sandler）
早上好，女士们、先生们，欢迎参加万全保险2025年第四季度财报电话会议。提醒一下，本次电话会议正在录制中。
现在，我将会议转交给首席战略官Arash Soleimani。
早上好。感谢大家今天参加我们的会议。欢迎来到我们的季度财报电话会议。今天与我一同参加会议的有首席执行官Steve Donaghy和首席财务官Frank Wilcox。
在我们开始之前，请注意今天的讨论可能包含前瞻性陈述和非公认会计原则财务指标。前瞻性陈述涉及假设、风险和不确定性，可能导致实际结果与这些陈述存在重大差异。欲了解更多信息，请参阅新闻稿和万全保险的美国证券交易委员会文件，所有这些文件均可在我们网站的投资者部分（universalinsuranceholdings.com）和美国证券交易委员会网站上获取。
非公认会计原则财务指标与可比公认会计原则指标的调节表已包含在季度新闻稿中，也可在万全保险网站（universalinsuranceholdings.com）上找到。
接下来，我将会议转交给Steve。
谢谢，Arash。大家早上好。我们度过了出色的一个季度，调整后普通股回报率超过46%，各方面业绩均表现稳健。我对我们在2025年取得的进展深感自豪。我们继续看到佛罗里达州立法改革带来的益处，这些改革明显稳定了市场，使所有利益相关者都受益。我们的资本状况稳健，我相信我们的准备金是公司历史上最强劲的。我们已经在着手谈判和安排2026年再保险计划，截至目前，我们的第一层巨灾保障层已有很大一部分完成安排，同时还为2027年飓风季获得了大量额外的多年期承保能力。
我将请Frank详细介绍我们的财务业绩。Frank？
谢谢Steve，早上好。调整后稀释每股普通股收益为2.17美元，高于去年同期的调整后稀释每股普通股收益0.25美元。增长主要源于较低的净赔付率以及较高的已赚净保费和净投资收益。核心收入为4.036亿美元，同比增长4.4%，增长主要来自已赚净保费和净投资收益的增加。直接承保保费为4.837亿美元，较去年同期增长2.7%。增长源于其他州18.2%的增长，部分被佛罗里达州3.1%的下降所抵消。总体增长主要反映了我们多州业务范围内有效保单数量的增加和通胀调整。
已赚直接保费为5.38亿美元，同比增长3.6%，反映了过去12个月直接承保保费的增长。已赚净保费为3.634亿美元，较去年同期增长4.3%。增长主要归因于已赚直接保费的增加和较低的分出保费比率。净综合成本率为87.5%，较去年同期下降20.4个百分点。下降反映了较低的净赔付率，被略高的净费用率部分抵消。净赔付率为61.3%，较去年同期下降21个百分点。下降反映了当前事故年度的更好结果以及去年同期包含的飓风米尔顿的影响。净费用率为26.2%，较去年同期的25.6%上升0.6个百分点。增长主要由其他运营成本的增加推动。
在第四季度，公司回购了约210,000股股票，总成本为690万美元。2026年1月7日，公司宣布了一项新的股票回购计划，根据该计划，公司可在2028年1月8日前回购最多2000万美元的流通普通股。2026年2月4日，董事会宣布了每普通股0.16美元的定期季度现金股息，将于2026年3月13日支付给2026年3月6日收盘时登记在册的股东。
接下来，我想请操作员开放提问环节。
[操作员说明] 第一个问题来自Piper Sandler的Paul Newsome。
早上好。祝贺本季度的业绩。我希望您能多谈谈当前的竞争环境。我们听到很多关于价格下降和市场参与者增加的消息。从您的角度如何看待？
嘿，Paul。早上好，谢谢。我是Steve。我们认为当前的竞争环境对万全保险非常有利。我们与代理团队的关系良好，我们实施的费率具有优势。而且我认为，由于分析我们的内部盈利模型，我们在已开放的市场中看到了大量积极的增长。所以我们在更多市场开展业务。这些市场的业务量不断增加，我对业务状况感到满意。如你所知，我们一直在持续分析有利和不利的市场，关闭某些市场，开放某些市场，但我们对佛罗里达州的业务尤其感到满意，并因此看到了非常积极的成果。
您对监管环境有什么看法？我们听到很多关于可负担性问题以及保险业是否会被要求返还利润之类的讨论。对此您有什么风险敞口或看法吗？
我想补充的是，如果没有佛罗里达州和德桑蒂斯州长采取的行动，我们——整个行业都不会处于今天的位置，不仅仅是万全保险。如果没有这些行动，资金将继续流向未受索赔影响的第三方，这对任何人都没有好处。我认为，正如我们所看到的，在2024年和2025年我们有适度的费率下降，我们将在3月底开始2026年的费率精算研究，我们将继续做正确的事情。由于有利的立法以及我们看到的赔付频率和严重程度的降低，费率下降并不总是导致收益下降，再加上再保险和费用的潜在减少，目前的环境非常有利。我们期待因此继续向保险公司返还资金。我还想补充的是，Paul，我们的续保率从未如此之好。所以我们处于非常有利的位置。
太好了。感谢您的解答。谢谢。
谢谢，Paul。
谢谢。现在，我将会议转回给首席执行官Steve Donaghy作总结发言。
谢谢。我要感谢我们所有的员工、客户、代理团队和利益相关者对万全保险的持续支持。谢谢大家，祝大家有美好的一天。
[操作员结束语]