Michael Gates（投资者关系高级总监）
Joakim Weidemanis（首席执行官）
Marc Vandiepenbeeck（副总裁兼首席财务官）
Nigel Coe（Wolfe Research）
Amit Mehrotra（瑞银投资银行）
C. Stephen Tusa（摩根大通公司）
Scott Davis（Melius Research）
Jeffrey Sprague（Vertical Research Partners）
Christopher Snyder（摩根士丹利）
Julian Mitchell（巴克莱银行）
Andrew Obin（美国银行）
Joseph O'Dea（富国银行证券）
Andrew Kaplowitz（花旗集团）
Joseph Ritchie（高盛集团）
大家好，欢迎参加江森自控2026年第一季度财报电话会议。我的名字是Nadia，今天将由我协调本次会议。如果您想在演示结束时提问，请在您的电话键盘上先按星号，再按1。现在，我将把会议交给投资者关系高级总监Mike Gates开始。Mike，请讲。
早上好，感谢大家参加我们讨论江森自控2026财年第一季度业绩的电话会议。今天与我一同参加会议的有江森自控首席执行官Jochen Muenimenez和首席财务官Mark Van Diepenbeck。在我们开始之前，请允许我提醒大家，在今天的演示中，我们将发表前瞻性陈述，这些陈述反映了我们对未来业绩和财务结果的当前看法。这些陈述基于对未来事件的某些假设和预期，存在风险和不确定性。有关可能导致实际结果与我们预测不同的重要风险因素列表，请参考我们向美国证券交易委员会提交的文件。
在今天的演示中，我们还将引用某些非公认会计原则（non-GAAP）指标。这些非公认会计原则指标的调节表包含在我们新闻稿所附的附表以及本演示文稿的附录中，两者均可在江森自控网站的投资者关系部分找到。现在，我将把会议交给Jochen。
谢谢Mike。大家早上好。感谢大家参加今天的电话会议。首先，我要感谢我们全球90, 000名同事对客户的承诺以及他们为今年强劲开局所做的贡献。
让我们从第四张幻灯片开始。江森自控以坚实的基础进入2026年，整个产品组合的执行更加纪律严明。我们第一季度的业绩反映了我们所取得的进展，包括强劲的收入增长、显著的利润率扩张以及整个企业的广泛实力。我们仍处于这项工作的早期阶段，但随着我们开始更广泛地部署我们专有的业务系统，我对今天看到的进展感到鼓舞。更广泛地说，领导者在评估我们存在机会的领域以及如何通过我们的业务系统方法解决这些机会时，表现出了更坦诚的态度。我们在现场考察（GEMBA walks）、制造工厂、现场办公室、整个业务的运营区域甚至公司总部都亲眼看到了这一点。
谈谈业绩，本季度的表现超出了预期。我很自豪地分享，订单增长了近40%，在去年非常强劲的16%增长基础上继续增长。可比收入增长了6%。调整后息税前利润率扩大190个基点至12. 4%，调整后每股收益增长了近4, 40%，超出了我们的指引。我们创纪录的积压订单为我们提供了强大的可见性，并强化了我们所看到的需求环境。这些结果反映了我们领先的技术组合的实力，以及全公司更纪律严明的执行。鉴于今年的强劲开局以及我们在整个业务中看到的势头，我们正在上调全年指引。
Mark将在几分钟内详细介绍具体情况。本季度是重要的一步，因为我们继续就我们的发展方向提供更清晰的信息，并向全公司的领导者介绍我们不断发展的企业战略和优先事项。我们将组织各部门的目标级联并调整为一组集中的企业级指标。这使每个团队都能清晰地看到与我们对成功的定义一致的优先事项——成功的核心是赢得更多客户，并更好地赋能我们的同事，尤其是一线同事。这种一致性对于我们如何将战略付诸实施至关重要。
我们将商业资源集中在何处，将研发投资导向何处，以及将执行资源集中在何处以创造最大影响并赢得客户。我们正在打造一家增长更快、更盈利、更具纪律性且更易于管理的公司。我们通过将努力集中在市场中我们的技术优势和现场 presence 与我们推动人类社会进步的热情相契合的部分来实现这一目标。在技术今天展示其价值的地方，您可以清楚地看到这种影响。能源效率和脱碳领域——工厂、大型园区和建筑物是最大的能源消耗者之一，也是全球排放的最大贡献者之一。
在能源日益受限且能源成本持续上涨的世界中，我们的客户面临着更高效地管理能源、减少碳足迹的压力，但也需要强劲的运营回报。转到下一张幻灯片，在快速增长、技术最密集的环境（如数据中心）中，这一点尤为明显。随着计算能力变得更强大、机架密度增加、混合架构不断发展以及控制系统变得更先进，数据中心现在需要越来越高效和精确的运行条件。在人工智能和高密度计算环境中，架构将继续变化，但它们都有相同的基本要求——显著增强的热管理和能源管理，并由更复杂的控制系统支持。
在维持性能的同时管理能源消耗至关重要，而这正是我们的技术仍然至关重要的地方。在这种背景下，我们的数据中心势头不仅反映了现有客户的强劲需求，也反映了在吸引新客户方面的成功。随着我们差异化解决方案的吸引力不断增强，我们继续与英伟达（Nvidia）密切合作，运用我们的热管理和控制专业知识支持下一代人工智能计算环境。江森自控最近发布了一份新的参考指南，该指南绘制了完整的热链，并概述了针对新兴人工智能工厂类别的可扩展高性能冷却架构。该指南概述了一种集成解决方案，该方案利用技术加速数据中心部署并提高其整体性能。
除了提供设备外，我们还在为下一代人工智能计算设计热 backbone。这也强化了我们创新路线图的实力，体现在我们推出的产品中。本周早些时候，我们宣布了两个新的冷水机组平台，扩展了我们在高密度数据中心冷却领域的领导地位。WIDAM在紧凑的占地面积内提供高达3. 5兆瓦的冷却能力，比竞争产品的容量密度高出约20%，并支持先进GPU的温水冷却。YKHT带来了行业最广泛的运行范围，并支持无水热减少，在典型部署中每年可减少高达900万加仑的冷却塔用水。
作为这些数据中心平台的补充，我们还通过推出Smart Ready冷水机组扩展了我们的数字服务能力，与标准远程连接的冷水机组相比，该机组提供的洞察力提高了10倍。这从第一天起就为我们和客户提供了更深入的见解，使我们能够将更多客户转变为主动的经常性服务关系，从而提高可靠性、减少计划外停机时间并降低生命周期成本。总之，这些发布建立在已经强大而全面的产品组合基础上，使其对客户而言更具能力和差异化。除了数据中心，我们在其他关键任务领域也看到了对能源效率、精度和可靠性的类似需求。
先进制造业——例如，下一代制药制造依赖精确的环境条件，这意味着对温度、湿度、压力和空气纯度的严格控制；大型复杂的研究园区和大学——研究人员在那里发现新见解并将科学转化为实际应用，学生在那里学习、探索并准备产生自己的影响，这些地方也有类似的要求。我们的客户对技术创新和基于服务的解决方案有真正未满足的需求，这些解决方案帮助他们更高效地管理能源，并在关键任务运行条件下交付成果。这正是我们的优势使我们与众不同的地方，也是我们集中投资和创新的地方。
这正是给我信心的原因，也是我们在江森自控拥有的机会，以及支持客户的能力。当我进行现场考察时，我在宾夕法尼亚州的JDEC（我们的高级开发工程中心）看到了突破性的创新。这项工作建立在York 150年的 legacy 之上，为当今的数据中心突破暖通空调（H vac）和热技术的界限。在与我们的现场专业人员相处后，很明显，通过简化他们的日常工作、更好地利用他们的专业知识和与客户的 proximity，我们可以释放多少潜力。
转到第六张幻灯片，这正是我们专有的业务系统将帮助我们释放这一机会的地方。提醒一下，我们的业务系统建立在三个原则之上：简化（Simplify）——应用80/20原则，专注于最重要的事情；加速（Accelerate）——使用精益方法消除浪费，加快执行速度，提高生产力，减少流程中占用的营运资本等资产；放大（Amplify）——利用数字和人工智能方法放大整个企业的影响。我认为加速或精益帮助我们在几天和几小时内完成工作，而不是几周和几天；放大或数字和人工智能使我们能够将同样的工作在几小时和几分钟内完成。
它以一种全球跨职能的语言和方法为锚点，指导我们如何沟通、创建、协作和推动强大的持续改进。我们已经在团队的运作方式中看到了业务系统的证据，更强的一致性、明确的所有权以及更高的流程和工具一致性。我们的人才系统在这方面也发挥着极其重要的作用。我们引入了具有深厚业务系统专业知识的精选外部人才，同时也教导和装备我们的内部同事以这种新的工作方式领导，并开始将其嵌入到我们端到端的人才流程中。迄今为止，我们已与数百名领导者举办了增长峰会，深入探讨我们的企业战略，并手把手地教导领导者我们的业务系统。
这包括与我们最高级别的领导者举行的全球峰会，我们现在正在每个地区花时间确保对这种新工作方式的充分理解、明确期望和问责制，所有这些都专注于使我们的一线同事能够为客户提供更多服务。作为其中的一部分，我们与所有区域领导者一起在亚太地区开启了新的一年。我在该地区的职业生涯中度过了大量时间，看到了巨大的机会，特别是与我们的战略和优势相契合的机会。为了进一步加快我们的进展并加强全球执行，我们最近任命Susan Hughes为亚太区总裁。
Susan在该地区拥有超过20年的深厚经验，我对她在我们调整团队和加强执行方面将产生的影响感到兴奋。现在让我们转到第七张幻灯片，展示我们的业务系统如何扎根以及我们在全公司取得的进展。通过跨团队合作并利用80/20和精益工具，我们看到了真正可衡量的进展。上个季度，我分享了一些我自豪地说明持续改进的例子：我们在一个本地市场的传统暖通空调销售人员与客户相处的时间从60%的改善提高到100%的改善。
当我们将人工智能引入这些工作流程时，我们看到了另一个有意义的阶跃变化的潜力，没有人工智能，这根本无法实现。在我们的一个关键冷水机组制造工厂中，我们工厂的按时交付率从95%提高到现在，在过去几个月中保持在95%到100%之间。这种水平的性能，加上我们现在具有竞争优势的交付周期，正在提高我们与客户的赢单率，特别是在数据中心领域，因为我们可以可靠地承诺帮助他们满足快速增长的需求。这只是我们在机会领域深入而专注的两个例子。
我们的团队正在深入解决其他机会领域，从缩短服务维修时间到提高质量和解决 billing 纠纷。随着时间的推移，当我们在组织中更广泛地推广这些经验时，收益将继续存在。我被我们的领导者和团队拥抱这种新工作方式的能量、紧迫感和热情所鼓舞。超过一千名同事积极参与了几个优先领域。已完成80多个改善活动（kaizens），350名高级领导者接受了新工作方式的培训。虽然我们早期的许多重点领域始于美国，但随着我们教导和装备我们的领导者，我们现在已经在欧洲、中东和非洲（EMEA）以及亚太地区（apac）启动了相关工作。
这种工作方式让我们对执行和履行承诺的能力充满信心。有鉴于此，Mark将为您详细介绍。
谢谢Joachim，大家早上好。我们今年开局强劲，反映了业务的持续势头。我们的团队将持续的客户需求转化为创纪录的订单，同时交付了稳健的运营业绩。我们还看到了我们在全公司嵌入的运营纪律带来的早期好处，这帮助我们更快地执行、提高一致性并增强盈利能力。有了这个基础，我们完全有能力实现我们的优先事项并完成我们的全年承诺。让我们转到第八张幻灯片，了解本季度的财务亮点。有机收入增长6%，整个产品组合做出了广泛贡献，我们实现了稳健的利润率扩张。
部门利润率扩大70个基点至15. 7%，息税前利润率扩大190个基点至12. 4%，反映了生产力、价格实现和成本结构改善带来的持续好处。调整后每股收益为0. 89美元，同比增长近40%，超出了我们的指引。我们正在进行的简化优先事项、加强一致性和提高运营纪律的工作正在推动更快的决策、更强的定价和更严格的成本控制，支持增长和利润率。现在让我们在第九和第十张幻灯片上更详细地讨论我们的部门业绩。本季度订单增长近40%。在去年16%的艰难比较基础上取得了强劲表现，主要由数据中心项目推动，客户正在加速投资以支持更高密度的工作负载和人工智能驱动的增长。
其他关键终端市场的活动保持稳定，客户继续优先选择江森自控差异化的关键任务解决方案。按地区划分，这种需求强度转化为所有三个部门的稳健订单。美洲地区增长56%，主要由在该地区持续扩展的大型数据中心项目推动。欧洲、中东和非洲地区增长8%，服务和系统业务均实现均衡的高个位数增长。亚太地区订单增长10%，主要由系统业务的两位数增长和服务业务的高个位数增长推动。在企业层面，有机销售增长主要由服务业务的持续强劲增长引领，同比增长9%。
在美洲，有机销售额增长6%，服务业务实现稳健的两位数增长。欧洲、中东和非洲地区增长4%，主要由服务业务的高个位数增长引领。亚太地区增长8%，主要由强劲的系统业务表现和稳定的服务需求推动。尽管同比面临10%的挑战性比较，这些结果反映了整个产品组合的强劲执行。我们又一个季度实现了稳定的利润率扩张，反映了在定价、生产力和项目交付方面的纪律严明的执行。我们的团队通过更高的吞吐量、更严格的成本控制和更一致的执行，增强了服务和系统业务的运营杠杆。这些行动强化了我们运营模式的持续加强，以及我们按地区维持有意义的利润率进展的能力。
美洲地区调整后部门息税折旧摊销前利润率（EBITDA）提高20个基点至16. 4%，得益于生产力提升和产品组合改善。欧洲、中东和非洲地区利润率扩大120个基点至13%，反映了有利的定价和生产力提升。亚太地区利润率扩大290个基点至16. 9%，原因是销量增加和工厂产能利用率提高。我们创纪录的积压订单增长20%，达到180亿美元，突显了我们渠道的持续强劲，因为本季度收入转化率加快。转到第十一张幻灯片上的资产负债表和现金流。在资产负债表方面，我们本季度末的可用现金约为6亿美元。在可用信贷额度和纪律严明的营运资本管理支持下，总流动性仍然强劲。
净债务仍在我们的长期目标范围内，降至2. 2倍。我们的资本配置优先事项保持一致：投资于业务、维持资产负债表实力以及向股东返还资本。现在让我们在第十二张幻灯片上讨论我们的第二财季和全年指引。进入第二季度，在纪律严明的执行和积压订单持续强劲的支持下，运营势头保持稳健。我们预计有机销售增长约5%，运营杠杆约45%，调整后每股收益约1. 11美元。全年来看，我们维持有机销售中个位数增长，这得益于稳健的执行和积压订单提供的可见性。
我们继续预计运营杠杆约为50%，高于我们的长期算法。由于去年的趋势性成本节约在今年的业绩中体现。随着今年的强劲开局，我们将调整后每股收益指引上调至约4. 70美元，增长约25%。随着我们每股收益指引的提高，我们继续预计全年自由现金流转化率约为100%，突显了我们收益的质量和营运资本流程的纪律性。我们的指引反映了我们在运营优先事项上取得的进展，并为在今年剩余时间内交付强劲业绩提供了坚实基础。
操作员，我们现在准备好回答问题。
谢谢。我们现在开始问答环节。如果您想提问，请在您的电话键盘上先按星号，再按1。如果您想取消提问，请按星号后按2。准备提问时，请确保您的电话已在本地取消静音。我们请您将问题限制为一个问题和一个后续问题。第一个问题由Wolf Research的Nigel Coe提出。Nigel，请讲。
谢谢。大家早上好。感谢这个问题。是的，我想从订单开始问起。我不知道这是否是创纪录的订单季度，但我确定已经非常接近了。有什么特别需要指出的吗？因为我们在数据中心的其他地方看到了非凡的强劲表现，但这次的水平更高。所以我很好奇，我们是否看到了更多长期订单、多年期订单，或者有什么特别的因素推动了订单的强劲增长？
嘿，Nigel，我们确实看到了创纪录的订单。如你所见，我们有创纪录的积压订单，并且我们也将努力在未来保持这种状态。顺便说一下，我非常高兴推动我们订单增长的不仅仅是数据中心。本季度我们的生命科学订单也非常健康，这已经不是我们第一次看到这种强劲表现了，这确实是多年来在创新管道以及我们所谓的关键任务垂直领域的现场覆盖方面所做努力的结果，在这些领域，热管理和室内运行条件对我们的客户确实很重要。
现在数据中心表现非常强劲，我为团队感到骄傲。他们在本季度取得的成就令人瞩目。渠道仍然健康，提醒一下，我们在数据中心大致涉及三个类别，不仅仅是冷水机组，还有CROs、空气处理机组。通过我们的Silent Air franchise，这是空气处理领域的领先 franchise，而且如你所知，几个季度前我们宣布进入CDU领域，并且我们在这方面取得了一些良好进展。所以总体而言，对订单情况非常满意。但数据中心绝对不是唯一表现非常强劲的垂直领域。
太好了，谢谢Joaquim。然后我的后续问题是，我认为积压订单反映了未来12个月内可发货的订单。显然，积压订单增长了，我记得数字是20%，而今年的有机增长维持在中个位数不变。所以我想知道如何看待积压订单的这种拐点与有机增长的非拐点之间的关系，以及我们是否开始看到高个位数有机增长的迹象。
我认为有机增长将随着时间的推移继续加强。我们目前的指引反映了我们对今年的看法。我们在生命科学领域以及数据中心获得的许多较大订单不一定会在未来九个月内发货。但随着我们看到可能有更好表现的机会，我们会及时更新指引。
谢谢。
下一个问题由瑞银的Amit Marotra提出。Amit，请讲。
谢谢。大家早上好。如果可以的话，我想跟进关于订单的问题，只想了解一下，这种订单的强劲增长有多少是市场主动来找你们，而不是你们如何演变、如何进入市场的结果。我记得上次我们聊天时，可能有一些举措正在进行，以争取你们所说的市场“腹地”。这是否能说明订单情况？然后，与此相关的是，Joakim，你能提供一些非数据中心增长的数字吗？这样我们就能更好地了解增长的广泛程度。
是的，我认为数据中心市场在世界许多不同地区和不同应用中都在增长。所以我们的增长基础相当广泛。就像我说的，你知道，我们在数据中心的三个不同应用类别中开展业务，冷水机组、craws、空气处理机组，现在在CDU方面也开始取得良好增长。从历史上看，我们在超大规模企业以及美国的许多大型 colas 方面都有很好的地位。但在过去几个季度，我们非常高兴地看到欧洲和亚洲的增长也开始对我们产生重要影响。
就像我在之前的评论中所说的，本季度我们的订单增长当然得益于数据中心，但我们也对特别是生命科学领域的增长感到非常高兴。为了更详细地说明这一点，制药行业正在发生的情况是，随着基于生物制剂的疗法的兴起，制造环境与历史制造环境有很大不同。这就是为什么大型制药制造商正在世界许多地方建设新工厂。他们生产这些基于生物制剂的药物所需的室内运行条件确实需要非常强大的热管理，这不仅包括暖通空调（H vac），还包括控制系统。
由于这些是大型园区，每天有成千上万的员工进出，而且他们生产的产品价值很高，因此也需要我们产品组合中的其他解决方案。因此，我们在生命科学领域的持续进展令人鼓舞。
这很有道理。谢谢。然后我的后续问题是，Mark，我想问一下下半年与上半年的增量利润率。显然，你全年有50%以上的目标，第一季度已经实现，第二季度可能约为40%、45%。这意味着下半年会有一个不错的提升，超过50%。你能谈谈这一点吗？下半年提升的驱动因素是什么？
当然，我们可以维持全年约50%的运营杠杆展望，因为我们杠杆构建的结构性驱动因素在全年显著体现，并得到积压订单和积压订单利润率、我们所看到的可见性以及随之而来的利润率扩张的支持，还有与趋势性成本相关的工作，所有这些都将在今年下半年体现，并且基于我们对收入增长中个位数的预期，杠杆率将继续提高到50%。如果我们能够加速收入增长，并非所有这些增量增长都将以50%左右的运营杠杆实现。
它可能会更接近我们的长期算法，远高于30%，但可能不会达到50%左右的水平。
谢谢。
下一个问题由摩根大通的Steve Tousa提出。Steve，请讲。
嗨，早上好。
谢谢。Steve，请继续提问。
你好，能听到我说话吗？
是的，是的，我们能听到你说话，Steve。
你好，一切都好吗？太好了，谢谢。抱歉。只是北美利润率略低。我不想吹毛求疵，因为特殊订单的业绩确实很好。北美利润率略低。有1500万美元来自其他方面的不利因素。也许这是我们去年比较中遗漏的东西，或者类似的事情，也许只是简单谈谈你如何看待未来几个季度北美的利润率趋势，以及本季度的情况。
所以如果你看北美的增长，系统业务增长强劲，服务业务也增长强劲，这种产品组合通常会因为服务业务的良好增长而得到提升，这要归功于费率，我们看到了生产力带来的一些好处。北美的机会是加速我们的服务增长以及随之而来的利润率。你知道，本季度北美有一些较小的不利因素，约1500万美元，我们将其标记为“其他”。这更多与我们对产品责任的一些周期性小调整有关。
这些只是我们随时间调整的准备金。不是重大事项，不是北美地区的经常性事项。利润率潜力仍然强劲，下半年可能会比你在本季度看到的略好一些。
太好了，谢谢。然后再问一个关于数据中心的问题。你们现在的交付周期是多少？
请Melius Research的Scott Davis提问。Scott，请讲。
Scott。
嘿，各位。
Steve还在吗？是的，我们在。操作员，能否请你主持一下？Steve正在问他的后续问题。所以让我们允许Steve提问，然后Scott，我们之后会轮到你。
没问题，各位。
谢谢。操作员，能否请你介入一下？好吧，Scott，如果你在线，请讲。请讲。我将临时担任操作员。
我可以打电话给Steve问他的问题是什么，但是。
Scott，请讲。
不，抱歉。但是，看，我有点好奇进入CDU领域的目的是不是将其捆绑成一个整体解决方案，你知道，我想现在它仍然是一个单独的采购订单，也许甚至是一个单独的流程。但是，你认为这个市场对你们来说现在的发展方向是什么？
这是混合的，Scott。当然有很多业务是仅交易CDU的，但我们确实看到了组合报价的大量机会。显然，我们有许多非常重要的关键客户，因此随着数据中心的热架构演变，我们随着时间的推移与他们在多个应用上合作，在像这样复杂的系统中，这是正常的，你可能会看到整体架构的一些细微变化。因此，某些设备今天所扮演的角色可能会随着时间的推移而略有演变。当然，这就是我们选择将CDU添加到我们产品组合中的原因。
为了能够在这方面领先，并且能够成为帮助我们的数据中心客户获得最优化和最高性能热架构的参与者，不仅是今天，还有未来。
好的，很公平。然后，Bokim，你提到你刚在亚太地区。我不确定。这是一个广阔的地区，所以不确定你具体在哪里，但也许因为你最近在那里，你可以告诉我们你在当地看到了什么，因为显然我们看到了各种各样的结果。你们本季度的表现比大多数人都好一点，对吧？
是的。是的。所以我，我不会说我走遍了整个地区，但我去了所有主要市场，一些国家。所以在我们的情况下，我们看到中国业务的持续稳定，部分原因当然是我们努力调整了在中国重点关注的垂直领域的产品组合。所以我认为我们现在处于更好的位置。我们的商业团队更符合仍有增长的领域，我们在那里的服务业务继续投资。
因此，我们认为这是一个持续的好机会。所以我们看到中国市场趋于稳定，但中国不太可能回到过去几年的增长率。但令人兴奋的是，当然，众所周知，该地区还有其他一些主要经济体总体上在持续走强。所以我认为我们在东南亚以及印度等一些国家的当地有非常强大、优秀的团队。当然，这些国家都在关注数据中心，这些市场有几个新兴参与者。
但是，例如，在医疗保健、医院和制药制造方面的投资，也是我们在其中一些国家的增长驱动力。所以我对我们在亚洲的前景感到非常兴奋。所以中国市场趋于稳定，其他主要经济体有增长机会。
好的，很有帮助。祝你们剩下的时间好运，谢谢。
是的，谢谢。
谢谢。回到摩根大通的Steve Tutor。Steve，请讲。
是的，谢谢。那是，那是。那是一个很好的举动。谢谢你让我重新加入。我很感激。只是数据中心的交付周期。你们现在在哪里？然后，Mark，给我们一些关于BMS在本季度表现的信息。我们试图梳理出类似的应用订单增长，你知道，BMS订单我认为会低于应用订单。也许不是，但也许这两个后续问题。再次感谢让我重新加入。
是的，当然。交付周期。你知道，我在准备好的发言中举了例子。所以我们在按时交付方面取得了良好的进展。这是根据客户要求的按时交付。对吧。所以从定义上讲，这是在客户要求的交付周期内可预测的。我们继续维持。我在之前的电话中谈到过我们如何将一家工厂的一条产品线的交付周期缩短了一半，现在这项工作正在推广到该工厂的其他产品线和其他工厂。
几个月前我们聘请了一位新的运营副总裁。你知道，他和他的团队现在正在很好地 ramp up。实际上，我们前几天刚刚回顾了这一点。我对我们运营团队的表现感到非常兴奋，不仅是短期结果，还有我们的期望以及我们认为我们能够达到的目标，你知道，不是明年，而是今年。所以，你知道，这方面还有更多内容。我认为在我们目前的数据中心市场环境中，能够不仅可预测地交付，而且快速交付，是我们竞争优势的众多因素之一。
所以。
然后是BMS。
是的，BMS。Mark，请讲。
所以本季度BMS的增长，我认为可以描述为非常稳健的高个位数增长。我们对该业务的积压订单感到非常强劲，因为它在持续改善。机会渠道也在加速。这与我们在开场评论中阐述的战略一致，围绕我们的关键任务以及针对这些特定垂直领域的强大BMS控制产品如何与客户产生良好共鸣，我们认为我们可以在未来几个季度继续很好地改善这项业务。
谢谢。下一个问题由Vertical Research的Jeff Sprague提出。Jeff，请讲。
嘿，谢谢。大家早上好。嘿。Yoakum，我想回到新产品上。你知道，这个市场是多么敏感，对吧。你可能会说，你的股票今年迄今表现不佳，因为英伟达对温水冷却感到担忧。你知道，而你现在推出了这样的产品，对吧。所以，你知道，显然你参与了产品开发。你提到了参考设计。也许为了我们所有人的利益，只是，你知道，更详细地说明你在技术路径中的位置，前瞻性规划，了解即将出现的情况，以及你如何，你知道，我们对此并不感到惊讶，事实上我们已经做好了准备。
是的。所以我不能。早上好，Jeff。我不会评论未来的特定产品发布，但参考设计，我们向市场发布了两份文件指南。对于那些不知道的人来说，这些参考设计确实是为了数据中心设计师和运营商的利益，因为他们正在设计下一代数据中心，而这种工作。你知道，我们与英伟达做了很多工作，所以我们在这里发布的一些内容是与英伟达合作的。当然，除了我们发布的这些文件之外，我们在这个行业的工作方式的一个要素是，实际上每隔一周，我们最大的客户、colos和超大规模企业的大型工程团队都会与我们一起坐在宾夕法尼亚州JDEC的创新中心，就基于到目前为止的经验教训，下一代设计应该是什么样子进行协作。
这有助于为我们的创新管道提供信息。这确实是一种极好的方式，我们可以将我们在热管理方面的深厚技术知识——由我们在该创新中心的非常有才华的人员代表——与我们客户使用我们和其他人产品的人员结合起来，然后应用我们拥有的技术和越来越有竞争力的解决方案。所以你在本周早些时候的大型展会上看到了一些发布，正如我们所说的，我们背后有重要的路线图。如你所知，在数据中心的热管理方面，我们涉及三个类别，冷水机组、空气处理机组，主要通过我们的silent air franchise，但也包括其他方面。
然后我们进入了CDU领域，当然我们也在控制系统领域。所以Jeff，还有很多事情要做，我们会在推出这些新产品时及时向你更新。
太好了，感谢。然后也许是另一个不同的话题，关于产品组合审查。Yoakim，我假设这仍在进行中，但看起来零售业务尚未关闭。我原以为它即将完成。也许你已经公开确定要进行的事情，我们在这些过程中处于什么位置？任何其他更新都将不胜感激。
是的，所以我们继续。我想我过去已经对此发表过评论，但我们对整个产品组合进行了彻底的战略审查。你知道，我们与董事会合作，校准并就我们认为合适的做法达成一致。这包括我们如何更好地执行以及潜在的替代未来。我们已经评论了这可能涉及的产品组合的很大一部分，主要驱动力是创造股东价值。所以我们继续致力于改善执行以及我们过去标记的产品组合举措。
我们会在取得进展时及时向你更新。
我不会评论特定的正在进行的交易。我们没有宣布任何关于零售的特别消息。我们很高兴我们完成了我们的一个住宅监控安全系统的处置，因为如果你愿意的话，我们继续退出市场的那个特定子领域。
下一个问题由摩根士丹利的Chris Snider提出。Chris，请讲。
谢谢。我想谈谈公司的长期利润率机会。你知道，我认为当我们看这个模型时，你知道，我们可以看到销售费用和管理费用（SGA）占销售额的百分比与竞争对手相比相当高。所以我认为，你知道，那里的机会是可以理解的。但是你能谈谈毛利率的机会吗？因为公司的毛利率似乎已经高于行业水平。所以你能谈谈这方面的潜力吗？未来几年增长的机会是什么？谢谢。
嘿，你好吗？是的，这是我们过去讨论过的话题。是的，我们的毛利率比一些同行略高。我看到了机会。我想我们至少已经与你们中的一些人以及你们的一些活动讨论过例如在我们的制造设置中整合 footprint 的机会，在服务方面的现场也有继续提高生产力的机会。你知道，你应该想想我们在业务系统方面所做的工作的例子，我们的暖通空调销售人员与客户相处的时间增加了一倍以上。
你知道，我们已经在我们的一些市场与我们的服务团队一起开展了类似的机会。所以我仍然看到改善毛利率的健康空间。然后在SGA上，也许你知道，在A（管理费用）方面，我的意思是我们正在努力减少成本。你知道，我们现在比拥有零售业务时规模更小。在SGA的管理成本方面，仍然有成本削减的机会，在SGA中的研发支出方面，你知道，在S（销售费用）方面，我会参考暖通空调销售人员的例子。
我们认为我们可以通过应用业务系统以及我们在例子中概述的确切方式，将未来的收入增长与S成本的增长脱钩。基本上帮助我们的销售人员，帮助他们完成工作，将他们与客户相处的时间增加一倍。然而，在研发成本方面，我们的目标是显著，并且我们今年已经在我们的计划中，并且它已嵌入指引中，开始增加我们的研发支出，并且这将在未来以非常健康的速度继续增加。
但由于我们正在开展的工作，例如我在这里给出的例子，我们仍然能够推动利润率扩张。所以与我们过去讨论的相比，观点没有变化。我认为我们没有理由不能实现我们表现最佳的同行的部门息税前利润率。而且我认为随着时间的推移，我们应该能够甚至超越这一点。显然，他们不会停滞不前。我们认识到这一点，他们非常有能力。所以我们知道这是一个移动的目标。但我们的机会很多。
谢谢。我真的很感激。然后如果可以的话，我想跟进一下市场上的劳动力可用性，特别是它对服务业务的影响。你知道，显然劳动力市场似乎仍然紧张。当我们看到这些订单和增长数字时，感觉它会继续紧张。你知道，从你的角度来看，在招募或留住服务专业人员的能力方面有什么变化吗？对于像江森自控这样已经拥有，你知道，与其他较小的竞争对手或市场新进入者相比，如此庞大的技术人员基础的公司，这是否正在成为越来越大的竞争优势？谢谢。
当然。我认为服务劳动力的可用性在过去15年一直是一个话题。所以这。这不是什么新现象。这就是为什么包括我们在内的许多公司多年来一直在努力。但现在我们加快了步伐，研究如何使我们已经在现场的团队更有生产力。再次。想想我们如何能让销售人员与客户相处的时间增加一倍的例子。我们可以对我们的服务团队做同样的事情，我们正在类似的事情上努力，这是流程工作，但也是以更好的方式利用我们拥有的连接安装基础，并重新配置工作方式，现场与办公室。
所以有很多机会，还有很多事情要做。现在，如你所指出的，我们拥有比许多同行大得多的现场团队，这是一个优势。所以我们希望确保我们使他们更有能力、更有生产力，但我们也希望他们为客户提供更多价值。所以在接下来的几个季度，你知道，我们正在开发一些我们今天没有的服务产品，并将向市场推出，你将来会听到更多关于这方面的信息。所以我们很高兴能够利用这一优势，但我们必须以我在这里谈到的方式更好地利用它。
谢谢。下一个问题由巴克莱的Julian Mitchell提出。Julian，请讲。
嗨，早上好。我只想从第9、10张幻灯片开始，试图理解系统订单与系统收入的联系，因为再次，订单增长非常高，而你们的交付周期已经取得了很好的进展，降低了交付周期。本财年应该会有一些转化为收入。那么是不是客户特意下的订单都是长期的，还想了解一下你们过去所说的产品，这是否还不在第9张幻灯片的订单数字中，以及产品方面有什么需要指出的？
是的。谢谢，Julian。积压订单的紧张非常令人鼓舞。但该积压订单的组合以及当今更广泛产品组合动态的时间安排仅支持我们提供的中个位数指引。我想说，我们在今年开始时处于中个位数范围的下限，我认为我们将在下半年达到该范围的上限，更好的一半。如果你看该积压订单的内容，所有订单都可能在未来12个月内发货。但这在很大程度上取决于客户的可用性和客户接受订单的能力。
我们与一些较大客户的动态是与这些客户的持续对话。他们接受得越快，我们就能越快地转化为收入。显然，在一定的增长水平上存在产能限制，但我们认为我们尚未达到该产能限制。那里有改进的机会，但总体而言，我们认为积压订单继续支持稳健的中个位数收入指引。我想说的是，如果你在未来12个月之后继续展开该积压订单，我认为我们将非常有信心开始谈论比上一季度可能看到的略好的增长。
下一个问题由美国银行的Andrew Obin提出。Andrew，请讲。
是的，早上好，能听到我说话吗？
嗨，Andrew。是的，我们能听到。谢谢你的提问。
是的，早上好。是的，当然。只是一个问题。我的意思是，显然提高吞吐量一直是你的关键KPI，你知道，我想我也在试图弄清楚这个订单的事情。我们是否应该认为释放更多产能与你在短期内接受更多订单的能力之间存在关系？
是的，绝对。在产能方面，你知道，在我加入公司之前，我们在物理工厂和机械方面进行了大量投资。所以我们的物理产能增加了两倍多。然后通过精益工作、业务系统工作，你知道，有机会在不需要花费相同资本的情况下大幅扩大产能。你知道，我们可能在这里或那里需要一点资本，但远不及我们过去的支出。当大客户在谈判或考虑为他们计划在未来几年建设的多个数据中心下更大的订单时，供应商的交付能力是他们考虑的因素之一，这是可靠性、证明点和快速周转的能力。
这并不意味着他们需要在六周内得到东西。他们只是对自己提前计划和管理所有建设工作的能力非常现实。所以他们知道他们的计划可能会随着项目的进展而改变，然后他们需要一个能够快速反应并在工厂方面具有灵活性的合作伙伴。所以这就是产能、交付周期和按时交付可靠性发挥作用的地方。所以是的，这绝对是我们正在玩的这场游戏中的竞争优势的一部分。
还有一个后续问题关于第6张幻灯片，我的意思是，显然你在强调这个产品推出。我想我们很多人都在拉斯维加斯，看到了特别是YKHD产品，我认为这对你超越竞争对手非常重要。这些产品推出对本季度的订单有影响吗？还是说这还在未来？
我认为到目前为止，我们获得的订单中影响非常小。所以更多的是未来的事情。顺便说一下，这些发布，我从团队那里得到了一个说明，感谢你顺便过来和我们的团队交流。所有这些新产品，我的意思是，它们是我们与客户一起工作的结果。我今天早上提到过。我们有来自客户的大型工程团队进来，与我们一起坐一周、10天。我们基本上是根据他们通过应用我们和其他人的产品所学到的东西来创建新的产品路线图。
这就是为什么我们对我们的发布感到如此兴奋，因为我们知道这些确切的需求存在。我预计，我们已经进入的这个季度，订单输入中会开始体现这一点。
下一个问题由富国银行的Joe Odea提出。Joe。Joe，请讲。
嗨，早上好。关于产能扩张和物理产能增加两倍，这是专门针对冷水机组还是包括空气处理机组？只是在全球与美洲之间有什么具体说明。然后实际上，这对今天的固定成本有什么影响。今天的负担有任何量化，以及你如何看待在未来12个月左右的时间里这种情况的改善？
好问题。答案是我们在各个方面都进行了产能投资，包括冷水机组、空气处理机组。由于空气处理机组产能的投资，我们也为几个季度前推出的CDU业务腾出了空间。这些投资的固定成本方面已经在我们的运行成本中存在了一年多。
大概每个季度在利用率方面都是一个顺风。
随着产量的增加，它创造了杠杆机会。绝对是的。
而且随着我们继续进行精益工作，在不增加固定成本的情况下挤出更多产能。是的。
谢谢。下一个问题由花旗集团的Andy Kaplowitz提出。Andy，请讲。
嘿，大家早上好。Andy，我想。早上好。我认为消防和安防市场，我想你说过本季度增长低个位数，但如你所知，很多这些业务都是短周期的。所以你现在是否看到更多的短周期市场有所改善？考虑到全球经济的状况，特别是美国经济看起来有点。
更好，我想说市场没有重大变化。我认为我们在运营上正在进行的改变就是你听到我谈论的内容。我谈到了暖通空调销售人员的能力、与客户相处的时间等等。这种工作，你知道，我们也在公司的其他部分开始进行，然后对于那些消防和安防业务，我们也在研究我们如何，我们具体将努力指向市场的哪些部分，并试图帮助该团队，你知道，更清楚地了解我们的优先事项，并确保以这种方式行事，并将努力指向市场最有吸引力的部分。
所以就像我在产品组合问题之前提到的，无论产品组合的结果如何，我们都在确保，你知道，我们改善江森自控所有部分的执行和运营绩效。
我认为这很有帮助。然后也许我只想以不同的方式问产能问题。显然你现在收到了更大的订单，并成为产品组合的更大一部分。我假设它们在定价上具有竞争力，但你自己扩展这些项目的能力如何？我的意思是，也许每个订单中有50台或100台冷水机组。你能在未来提高这些单个项目的利润率吗？
在扩展能力方面，我们目前至少没有主要瓶颈。在某种程度上，大订单一直是数据中心业务的一部分。但顺便说一下，在我在准备好的发言中评论的制药方面，一些工厂建设也是重大项目。所以这不是一个新现象。我谈到的产能建设，不仅仅是物理设施，还包括项目周围的资源、工程团队、项目管理团队和类似能力。
所以我们也进行了这些投资，并正在努力提高这些团队的产出能力。我们在这些团队中应用的精益原则与我们在工厂中应用的相同。在利润率方面。我的意思是，这些当然是客户要求多个报价的讨论。但正如你所听到的，他们也派遣他们的工程团队与我们的工程团队坐在一起，我们试图提出真正提供切实价值的解决方案。更少的能源消耗、更多的成本节约等等。
当我们进行这项工作时，我们当然会寻找机会让我们也具有非常、非常强的成本竞争力。所以如果这是问题的话，我们目前没有看到特别的利润率逆风。
谢谢。下一个问题由高盛的Joe Ritchie提出。Joe，请讲。
谢谢。早上好，谢谢让我加入。所以看，Yocum，你听起来，你知道，显然对创纪录的订单季度非常满意。听起来你对渠道也相当乐观。如果可以的话，你能否描述一下今天的订单渠道与三到六个月前相比是什么样子的？然后，当你考虑你的数据中心客户时，在Colos与超大规模企业之间是否有任何明显的转变，以及你今天看到的需求增长在哪里？
渠道继续保持非常健康，并且更加健康。我们也在做。我应该。事情并非只是送到我们面前。你知道，我们正在与世界各地的销售团队合作。所以除了我给你举的例子，即我们一个地区的暖通空调销售人员与客户相处的时间增加了一倍，你知道，我们还在推出一种非常实用、务实的渠道管理方法，基本上旨在帮助和教导我们的销售领导和个人销售贡献者如何更有效地计划和花费他们的时间。
根据我的经验，多次这样做的结果是，你知道，你只会获得更好的渠道增长，随着时间的推移，你会为更好的订单增长做好准备。所以这是关于渠道的。当然，正如我在准备好的评论中提到的，我们的团队更明确地了解我们想要追求市场的哪些部分，而不是那些不太重要的部分。这也有影响。所以当你将努力更多地转向增长率更健康的市场部分时，你的渠道和订单输入的组合当然也会发生变化。
然后是Colos与Hyper。
是的，是的。我的意思是，某些超大规模企业或Colos在如何开展业务、如何购买以及与谁合作等方面有一些增量变化。但是，看，大型参与者的行为没有真正的重大变化。我认为，由于我们未来的增长，它开始了。但在未来，更多的增长将来自亚太地区和欧洲。那里的超大规模企业与本地参与者（称之为Colos）的组合与美国略有不同，但不是很大。所以我认为，如果有的话，我们的数据中心业务将更加广泛，我认为这是一件好事。
谢谢。问答环节到此结束。我将把会议交回给Joakim Widermanis作总结发言。
谢谢。感谢大家今天的所有问题，也感谢那些在Ahr参观我们展位的人，你们确实让我们的团队忙得不可开交，但很高兴能在那里接待你们。本季度的业绩反映了江森自控各地势头的增强，因为我们的团队以更高的清晰度、纪律性和一致性开展工作。我们看到这些改进体现在我们为客户提供服务的方式以及我们业绩的实力上。如你所见，我要感谢我们90, 000名同事的承诺和能量。你们的专注和主人翁精神给了我对未来机会的巨大信心。
我期待继续与我们所有的利益相关者进行对话。感谢大家今天的参与。
今天的电话会议到此结束。感谢大家的参与。现在您可以挂断电话了。