Lachlan Given（首席执行官）
Tim Jugmans（首席财务官）
Sean Mansouri（Elevate IR）
Brian McNamara（Canaccord Genuity）
Zachary Oster（Citizens JMP Securities）
Andrew Scott（Roth Capital Partners）
Jonathan Weitz（Jeffries）
Kyle Joseph（Stephens）
Raj Sharma（Texas Capital Securities）
女士们、先生们，早上好。欢迎参加艾茨克普2026财年第一季度财报电话会议。此时所有参会者均处于仅收听模式。稍后我们将进行问答环节，届时将提供相关说明。提醒一下，本次会议可能会被录音。现在，我想将会议交给公司投资者关系顾问、ElevateIR的Sean Mansouri。Sean，请讲。
谢谢大家，早上好。在我们的准备发言中，我们将参考幻灯片，这些幻灯片可在会议开始前从我们的网站@investors.ezcorp.com查看或下载。在开始之前，我想提醒大家，本次电话会议以及演示幻灯片包含有关公司未来期间预期经营和财务业绩的某些前瞻性陈述。这些陈述基于公司当前的预期。由于我们向美国证券交易委员会提交的年度、季度和其他报告中讨论的一些风险或其他因素，未来期间的实际结果可能与所表达的结果存在重大差异。如我们的演示材料中所述，除非另有说明，业绩均以经调整后的基础呈现，以消除外汇波动和其他离散项目的影响。今天参加电话会议的有艾茨克普的首席执行官Locky Given和首席财务官Tim Jugmans。现在，我想将会议交给Locky。
谢谢Sean，大家早上好。艾茨克普2026财年开局表现卓越，实现了公司历史上最强劲的季度之一。我们取得了创纪录的第一季度收入和典当贷款余额（PLO），同时为股东带来了出色的收益增长。我们团队的严谨执行以及平台固有的运营杠杆推动净利润和EBITDA均实现了超过35%的增长。典当需求环境仍然非常有利。消费者信贷状况继续面临挑战，特别是对于中低收入家庭而言，因为许多传统贷款机构继续收紧对需要即时无义务获取现金的消费者的承销标准。
典当仍然是一种快速、透明且值得信赖的解决方案。同时，越来越多的消费者出于注重价值的购物和对可持续性的关注，正在寻求负担得起的高质量二手商品。我们业务的两个方面都从这些趋势中受益。第一季度整个业务的核心财务指标非常强劲。我们看到典当贷款余额和商品销售及利润率持续增长，废品销售也大幅增加。本季度末，我们的净盈利资产为5.54亿美元，增长17%，我们的典当贷款余额与库存比率保持在1.2倍的健康水平，反映出严谨的贷款和库存管理。
季度结束后，我们完成了两项令人振奋的收购，扩大了我们的规模和地理覆盖范围。正如我们一直所说的，当合适的机会出现时，我们将有纪律地配置资本，这些交易兑现了这一承诺。我们近期的重点是成功整合这些业务，以最大化盈利能力和回报，并且我们对未来更多的并购机会的活跃渠道感到兴奋。这些交易中的第一项于1月2日完成，收购了Founders One，该公司持有Simple Management Group（SMG）的多数股权，SMG是北美最大的典当平台之一。
SMG在12个国家运营着105家门店，包括美国的佛罗里达州和波多黎各、哥斯达黎加、巴拿马以及加勒比海的多个市场。我们早在2021年10月就以优先股权持有人的身份首次投资了Founders。该交易立即产生收益，并将我们的典当业务扩展到11个新国家，为未来的国内和国际扩张创造了一个引人注目的平台。重要的是，SMG显著扩大了我们在波多黎各的总可寻址市场。这些门店还提供汽车典当和汽车 title 贷款，使我们能够进入更高票额的有担保贷款类别，补充我们传统的典当业务。SMG是美国仅存的几家大型独立典当连锁企业之一，我们非常高兴欢迎该团队加入艾茨克普大家庭。
1月12日，我们收购了El Buffalo Pawn，在德克萨斯州增加了12家门店，进一步巩固了我们在国内最大市场之一的地位。此次收购带来了经验丰富的本地团队和在快速增长市场的强大 presence，我们很高兴应用我们的运营手册和资本来释放这项业务的额外价值。完成这两项交易后，艾茨克普现在在16个国家运营着1500家典当行，这标志着一个重要的里程碑，突显了我们不断增长的全球平台的规模。转向第三张幻灯片，对于那些不熟悉我们业务的人来说，典当业务之所以能引起客户的强烈共鸣，是因为交易本质上对客户友好。
我们的贷款是无追索权的，这意味着客户没有偿还义务。我们不进行信用检查，不需要银行账户或验证就业情况，不进行催收，也不向信用机构报告。这些是小额短期交易，在美国通常为200至220美元，在拉丁美洲为70美元，期限从30天到90天不等。这一核心价值主张，加上以对环境负责的方式提供高性价比的二手商品，以及在典当行购物的乐趣，一直是为股东带来持续、出色的运营和财务业绩的关键。
接下来，我将交给Tim来详细介绍财务数据。Tim？
谢谢Locky。转向第五张幻灯片的合并财务业绩，我们又一个季度实现了卓越的收益表现。调整后EBITDA增长36%，达到7030万美元，利润率扩大260个基点至19%。稀释每股收益增长34%，达到0.55美元。这些结果反映了我们模型中随着规模扩大而嵌入的运营杠杆。总收入达到创纪录的3.745亿美元，增长17%。改善是全面的，商品销售（PSE）和废品销售的显著增长（反映黄金价格上涨）做出了重要贡献。典当贷款余额（PLO）也增长12%，达到3.073亿美元，创下第一季度的历史新高，这得益于持续的消费者需求和较高的平均贷款规模。
在所有业务中，典当服务收费（PSC）收入增长11%，达到1.296亿美元，总体与典当贷款余额增长一致。在零售方面，商品销售额增长10%，达到2.052亿美元，同店销售额增长7%。商品利润率扩大230个基点至37%，反映出定价、执行和产品组合的改善。废品利润率也从23%显著扩大至34%，因为我们受益于较高的黄金价格。毛利润为2.189亿美元，增长18%，这得益于所有三个收入流的贡献。一般及行政费用（G&A）增长9%，主要是由于与收购活动相关的高额激励薪酬和专业费用。由于收入和利润增长显著超过运营费用，我们正在展示平台固有的可扩展性和运营杠杆。
在转向部门之前，我要说明一个报告变更。本季度，我们修改了某些行政费用的分配方式。这些费用现在在公司一般及行政费用中报告，而不是在部门层面分配到门店费用。前期数据已重新调整以保持一致。这对运营费用或净收入没有影响，但请参见收益演示文稿中的第22张幻灯片以获取参考。转向第六和第七张幻灯片的美国部门，本季度末我们在19个州拥有547家门店。总收入增加3760万美元，增幅16%，达到2.698亿美元。
这一改善的大约一半归因于较高的废品销售，这得益于黄金价格上涨和珠宝购买活动增加。典当贷款余额增长9%，达到2.399亿美元，同店典当贷款余额增长8%。平均贷款规模增长12%，达到231美元，主要是由于珠宝价格上涨。珠宝现在占美国典当贷款余额的68%，上升了310个基点。典当服务收费增长8%，达到9520万美元，得益于同店典当贷款余额的增长。在零售方面，商品销售额增长8%，同店销售额增长7%。商品利润率提高170个基点至38%。珠宝废品毛利润增长860万美元，反映出我们在这种黄金价格环境下有效变现库存的能力。
库存增长29%，达到1.909亿美元，这是由于典当贷款余额扩大和商品采购增加（包括我们的分期付款产品的持续增长）以及周转率从2.5次降至2.2次。这反映出珠宝占比更高（其自然具有更长的销售周期）以及我们分期付款产品的持续成功。分期付款为客户提供了灵活的所有权获取途径，并支持健康的销售和库存周转。此外，零售未售出的珠宝可以通过废品变现，为库存风险提供了自然的缓解。尽管周转率下降，但陈旧一般商品仍可控，占总一般商品库存的3.1%，即170万美元。我们已优先努力优化库存周转并减少陈旧一般商品。部门EBITDA增长28%，达到7350万美元，利润率扩大260个基点至27%，这得益于强劲的毛利润表现和有效的费用管理，同店费用增长6%。
转向第八和第九张幻灯片的拉丁美洲部门，本季度末我们在4个国家拥有836家门店。在此期间，我们开设了7家新门店，其中危地马拉5家、墨西哥1家、洪都拉斯1家，并在墨西哥收购了14家门店。总收入增长1670万美元，增幅19%，达到1.047亿美元。这一改善的大约一半归因于商品销售，反映了整个地区稳健的零售执行。典当贷款余额增长23%，达到6740万美元，同店增长12%。按固定汇率计算，平均贷款规模增长16%，达到102美元，主要反映珠宝价格上涨。珠宝现在占拉丁美洲典当贷款余额的47%，上升了650个基点。典当服务收费增长18%，得益于同店典当贷款余额的增长和新门店的贡献。商品销售额增长15%，同店增长8%。商品利润率提高380个基点至34%。库存增长10%，达到5610万美元，这是由于典当贷款余额扩大。重要的是，库存周转率从3次提高到3.1次。陈旧一般商品占总一般商品库存的比例上升至3.6%，即120万美元。我们正在应用最佳实践来减少陈旧一般商品。部门EBITDA增长23%，达到2140万美元，利润率扩大70个基点至20%，尽管同店费用增长16%（主要由于劳动力成本，包括最低工资上涨），但仍实现了持续扩张。
从资产负债表角度来看，我们4.659亿美元的无限制现金的稳健状况将使我们能够为有机扩张提供资金、追求有吸引力的收购机会，并随着时间的推移有考虑地向股东返还资本。正如Locky所指出的，季度结束后我们完成了两项显著扩大我们业务范围的收购。1月2日，我们完成了SMG交易。
该交易通过现有优先股权投资和应收票据的转换以及约900万美元现金提供资金，总对价约为6400万美元。这使我们获得了SMG约75%的经济权益。交易完成后，我们将合并SMG 100%的财务业绩，归属于非控制性权益的净收入反映在净收入线下。我们还向SMG提供了公司间债务融资，以取代其第三方融资。这种公司间债务及相关利息将在合并时抵消。同样在1月，我们以2750万美元收购了El Buffalo Pawn，在德克萨斯州增加了12家门店。
这两项交易都代表了有纪律的资本配置，以推动长期股东价值。展望未来，在合并基础上，我们仍然专注于扩大典当贷款余额、提高库存效率以及在所有地区推广运营最佳实践。基于当前趋势，我们预计第二季度势头保持良好。退税季节通常会推动贷款赎回和零售活动的增加，当前的黄金价格环境继续支持废品贡献的提升。关于废品，我们并不从事预测黄金价格的业务，但可以说本季度黄金价格继续上涨。只要这种情况持续，我们预计废品毛利润贡献将保持较高水平。
正如你们上个季度所注意到的，一旦黄金价格稳定，我们预计在利润率开始向历史水平正常化之前，约有四分之二的高废品毛利润。在费用方面，我们保持纪律。也就是说，随着我们整合最近的收购并继续在所有业务中推广运营最佳实践，我们预计全年费用将逐季增加。我们的并购渠道在美国和拉丁美洲仍然活跃，我们以严格的财务纪律对待每个机会。在16个国家拥有1500家门店，我们已经达到了一个重要的规模里程碑，并为利用进一步的整合机会做好了充分准备。
现在，我想把话筒交回给Lachie做总结发言。
谢谢Tim。从资本配置的角度来看，我们的战略保持一致。我们的首要任务是扩大规模。鉴于典当行业巨大的全球机遇，我们将以有纪律的方式实现这一目标，在保持财务保守的资产负债表的同时，优先考虑增长和资本回报。我们相信，这是为股东创造有意义的长期价值的最明确途径。我要向我们所有市场的团队成员表示诚挚的感谢。你们以尊重和专业的态度为客户服务的奉献精神是这些出色业绩的基础。在我们的核心价值观——人员、典当和热情的指引下，我们有信心在2026财年及以后通过有纪律的扩张、有目的的投资和延续我们的势头，为股东提供持续的长期价值和卓越回报。
接下来，操作员，我们将开放提问环节。
谢谢。提醒一下，要提问请按电话上的*11，等待您的姓名被宣布。要撤回问题，请再次按*11。请稍等片刻等待提问。第一个问题来自Canaccord Genuity的Brian McNamara。请发言。
嘿，早上好，各位。感谢回答问题。恭喜又一个强劲的季度。
谢谢，Brian。
恭喜SMG交易。我记得你们从20年10月左右就对其有优先股权。很好奇为什么现在是获得控股权的合适时机？在我看来，你们似乎想在门店数量上扩大一些。这仅仅是因为买卖双方的价差缩小到了你们认为合适的水平吗？
是的，我认为有很多因素。你已经提到了其中一些。我认为首先，我们想给John和他的团队利用杠杆快速扩大业务的能力。我认为在作为投资者四五年后，我们确信团队在那里做得非常出色。而且我认为从运营角度来看，我们对这个机会非常感兴趣。其次，你必须有愿意出售的卖家和愿意购买的买家。所以在时机方面，交易条款的达成方式我们认为将对我们的股东长期有利。
我认为运营上时机成熟，交易条款合适。现在我们正深入整合，并与John和他的团队合作，确保这是我们认为可能的最佳收购，以控制环境为核心，同时在艾茨克普从未涉足的整个国家实现增长和开设新门店。所以Brian，我们在过去几年向你和整个市场分享过，我们认为这是艾茨克普目前最好的机会。所以我们非常高兴能够为我们的股东巩固这一点，并现在获得我们从未有过的收益增长动力。
很好。然后谈谈资本配置，过去几个季度，听起来并购渠道相当强劲。所以我很好奇，在收购SMG和El Buffalo之后，现在的渠道情况如何，你们的资本配置优先事项有什么变化吗？
没有，我认为在过去几年我们在这方面一直非常一致。我认为正如我在发言中所说，规模是我们的首要任务。所以对你的问题，并购渠道肯定仍然强劲。显然，通过收购SMG，我们已经将北美最大的交易之一（或其中之一）从这个渠道中移除了。但渠道仍然强劲，特别是在墨西哥和其他拉丁美洲国家。所以，虽然这个机会，我一直说，是全球性的，但我们仍然认为在我们已经进入的市场有很大的机会。我们将继续以这种有纪律的方式对待我们正在做的所有事情，优先考虑增长，同时兼顾资本回报。我们将保持这种资本配置策略的平衡，即扩大规模，向现有业务投入资金。你可以看到我们有机增长的速度有多快。所以我们需要为此提供资金，并且在我们认为合适的时候，我们将平衡这一点与对股东的一些有考虑的回报。所以我认为这是同样的信息，是一种平衡，我认为你可以从这些结果中看到，优先考虑规模和增长确实有效。
这就是我认为为股东带来如此出色回报的原因。我认为股票在过去12个月上涨了80%，我们对未来的发展感到非常兴奋。我们认为我们在今年剩余时间处于非常有利的位置。我非常期待我们的团队继续经营这项业务。
所以预计这个退税季节将会是一个很大的季节，每个家庭大约多1000美元。通常在3月份的季度，你们会有贷款偿还，而我们已经有几年没有看到这种季节性因素了。你们对此有什么计划？你们的预期是什么？第二季度的基准预期是什么？
看，我看到了你的报告，谢谢你。我认为Tim会发表一些评论，但我的观点是你读到了很多关于它的内容。很多人有非常不同的看法。然后你必须细分市场，看看较低收入群体以及你认为退税季节会是什么样子。但从公司角度来看，我们正在为日常做准备。在过去几年中，情况可能有所不同。Tim会详细说明。但我们的重点是我们无法控制这一点。
我们所能控制的是尽我们所能为客户服务。如果退税比平时多，那么显然我们可能会看到一些较高的贷款偿还，并给我们机会销售更多商品。但我个人的观点是，我不期望我们的客户群体出现一些重大变化，但我无法预测。Tim，你想补充什么吗？
是的，这正是我们的准备方式。这是一项日常业务，处理不断变化的客户需求。所以如果有额外的现金，团队知道如何处理，如果现金较少，团队也知道如何处理。所以他们为任何方向都做好了准备。但正如Locky所说，在过去几年中，我们通常看到美国典当业务从12月到3月的典当贷款余额下降8%到9%。看起来今年可能会略高于这个数字。阅读各种报纸，我认为其中一些确实指出，较低收入群体可能不会获得更大比例，但会比前几年略高。
很好，在我回到队列之前，最后一个问题。考虑到过去一年股票的表现，我假设你们正在与新投资者交谈。而且我觉得我也在和更多与该行业相关的新投资者交谈。那么对于刚进入该行业的投资者，应该如何看待当前的黄金价格，以及如果黄金价格大幅下跌，你们业务面临的固有风险是什么？你们的贷款账簿相对于基础商品价格通常有什么样的缓冲？谢谢。
谢谢，Brian。看，关于你的第一个评论，我们确实看到更多的兴趣活动，首先是在行业内，其次是在我们的股票上。我们看到大型活跃的、基本面的、只做多头的基金表现出更多的兴趣，如果他们以前不是股东，现在正在成为股东。他们是这个故事的新成员，所以我对此感到非常兴奋。我认为这在过去12个月中是一个真正的变化，我很高兴看到我们为他们创造了一些价值。如你所知，我认为股票从根本上被低估了，因为我们增长如此迅速。
我们财务保守，有大量流动性，没有短期或中期债务到期。所以我认为业务从根本上为一个真正非凡的未来做好了准备。正如我所说，我非常高兴看到这些新的只做多头的知名基金产生兴趣或购买股票。关于你的第二个关于黄金的问题，Tim，你想回答一下吗？
好的。从典当贷款余额的角度来看，本季度珠宝业务占68%，在拉丁美洲占47%。两者都比去年有所上升。所以我们确实看到，正如预期的那样，客户带来了更多的黄金。所以我们确实看到，随着黄金价格上涨，从客户角度来看会产生一些活动，他们会带来更多的黄金。他们也会带来黄金出售。所以我们购买的数量也从风险角度增加了。
你知道，我们在黄金贷款时不会每天调整。我们关注的是长期趋势。所以你知道，过去一周黄金价格的近期涨跌没有任何影响。所以我们真正关注的是长期趋势。所以我们已经建立了缓冲，而且我们的贷款利率不是我们将要报废的利率。所以在我们可以做的事情中已经内置了一个 margin。你可以从我们的长期销售利润率中看到，目前我们在废品利润率上有一些上行空间，我们正在报废的一些黄金是一年前贷出的，现在的价格显然非常不同。
所以这些废品利润率在25%到35%之间，这是暂时的，直到黄金价格稳定。
非常有帮助。谢谢你们。祝好运。
谢谢Brian。
谢谢。下一个问题来自Citizens Capital Markets的David Sharp。他可以发言。
嗨，早上好，我是Zach Oster，代表David提问，感谢回答我的问题，并祝贺强劲的季度业绩。想深入了解一下SMG收购带来的11个新国家的增长方面。想了解一下这些特定新地区在近期和长期的增长潜力的更多信息。
是的，看，谢谢Zach。显然有11个新国家，但SMG的大部分业务或SMG业务的最大部分确实在佛罗里达州和波多黎各这两个地区。所以我认为我们正在关注的是，正如你所说，我们有11个新国家，但其中一些在加勒比地区相对较小。所以我想告诉你的是，波多黎各目前可能是SMG最重要的机会。他们已经有大约25、26家门店，大概是这样。
29家门店。
29家门店，有潜力在那里拥有更多。我认为那是一个非常强劲的市场，现在我们只拥有了几周。所以我们正在评估巴拿马、哥斯达黎加和其他加勒比国家的机会。但这个SMG团队的职业生涯建立在开设新门店上。他们在佛罗里达州建立了Value Pawn，现在是我们最大的业务。我们在2009年从他们那里收购了它。那几乎完全是一个我们多年前以1.2亿美元收购的新门店连锁。所以这是一个非常擅长开设新门店的团队。
所以这就是我们对他们的期望。不过，我认为我们将以有纪律和专注的方式来做，因为这确实会拖累收益。但从中长期来看，这正是我们需要做的，以向股东展示增长。所以，虽然SMG仍然只占艾茨克普业务的相对较小部分，但我认为这些新市场代表了一些非常强劲的机会。我认为这主要将通过开设新门店来实现。也会有一些收购机会。但看，我们才几周。
我们与那里的管理团队合作得非常好。我认为正如我所说，虽然规模仍然相对较小，但它肯定有能力成为一个非常大的业务，我们对此感到兴奋。
明白了。想再问一个与增长相关的问题，特别是在美国。想深入了解一下，对于这些5家以上、10家以上门店的连锁，并购前景如何。
是的，看，我得说这样的连锁已经不多了。有一些，但你知道，我想说在美国，在SMG交易之后，更多的是单店收购。我们需要擅长持续购买1家、2家、3家门店，如果像你说的，如果有任何5-15家门店的连锁出现，我们会好好看看。但正如我们向所有人展示的，我们将以非常有纪律的方式来做，优先考虑资本回报。
所以我认为更多的并购机会在拉丁美洲及其他地区，但我们肯定会在美国保持活跃。我只是认为随着SMG交易和El Buffalo的完成，德克萨斯州增加了12家门店，这样的机会开始越来越少了。
太好了。非常感谢。
谢谢，Zach。
谢谢。下一个问题来自Roth Capital Partners的Andrew Scott。请发言。
嘿，早上好，各位。恭喜强劲的业绩，感谢回答我的问题。各位，我们一直在谈论珠宝、废品利润率，但你们在拉丁美洲的业绩也非常好，我知道这最近是一个重点。所以你能谈谈在拉丁美洲看到的进展，如何让珠宝业务达到美国的水平吗？
是的，这是个很好的问题。我认为这是这些结果的真正亮点之一。正如我在发言中所说，这可能是我在艾茨克普看到的最好的季度，也可能是其35年历史中最好的季度之一。这是一组非凡的业绩。正如你所指出的，真正的亮点之一是拉丁美洲。不仅仅是纯粹的增长。我们看到了惊人的有机增长，但真正令人高兴的是这种增长的平衡，典当贷款余额的平衡，库存、净收入和利润的平衡。我认为这确实证明了Blair和他在那里的领导团队交付了这些结果。
正如你也说的，我们看到珠宝在我们的典当贷款余额和库存中占比越来越大，这显然是有意为之。我们花了很多时间培训那里的团队，这在那个市场是一个巨大的机会。我认为无论黄金价格如何，它在我们业务中的占比都太小了。所以我认为我们不仅在数字上，而且在门店的行为上都显示出一些非常好的迹象，珠宝正成为我们在墨西哥业务的一个重要优势，我们的团队能够对珠宝进行贷款。
这也非常令人高兴。
我要补充的是，不仅仅是珠宝。对吧？我们谈论珠宝并改进它，因为这在数字中更容易看到。但拉丁美洲业务的一般商品部分也继续变得越来越强大。所以这两者的结合确实推动了惊人的底线表现。
谢谢来电，Tim，这很好地过渡到我的第二个问题，关于一般商品。我知道这个季度有假期的季节性因素，但我们看到利润率有不错的增长。所以你能谈谈这个季度的一般商品利润率吗？
是的，一般商品利润率仍然。嗯，总体商品销售利润率仍然在我们认为可以达到的范围的低端，但比去年有所上升。你知道，我认为这确实证明了我们所有地区的团队在销售柜台做得非常出色，并继续销售新鲜的周转商品，这创造了这一结果。
Tim，我想补充的是，我们在柜台上使用数据和人工智能进行更好的贷款方面做得更好，这对库存、利润率和周转率产生了各种下游影响。所以在公司层面，我们在定价方面采用了更复杂的思维，使用人工智能和深度数据机器学习，以确保我们为门店经理提供关于如何贷款的最佳思路。所以我认为这也开始对你们看到的销售利润率产生真正的影响。
太好了。好吧，感谢回答我的问题，再次恭喜强劲的业绩。
谢谢Matt。
谢谢。下一个问题来自Jeffries的Jonathan Weitz。他可以发言。
嘿，各位，恭喜业绩，我今天代表John提问，感谢回答我的问题。我只想回到利润率和刚才被问到的问题，鉴于本季度的强劲表现，我们很好奇，考虑到黄金价格的变化，我们应该认为其中有多少会保持，除了你刚才提到的因素外，还有哪些其他因素促成了这种强劲表现？
我认为是的，我们的客户在过去几个季度一直认为我们将继续在范围的低端运营，并且会有所波动。这显然是一年中最强劲的季度，假日季节对购买商品有大量需求，这确实创造了利润率的势头。但我们继续致力于销售 floor 上发生的事情，我们后室的定价。并试图找出前进的最佳方式。我们的重点确实是确保周转率继续强劲，我们的门店继续为客户提供新鲜的库存，并继续发展业务。
我认为，你知道，正如我们向市场所说的，我们不会通过销售利润率来管理业务。正如Tim所说，我们专注于周转率和最小化陈旧商品，但这真的都是关于周转率。所以这是利润率方面的一个非常强劲的季度。但我们想确保，正如Tim所说，我们保持这种库存周转，因为市场知道，如果你不这样做，这将开始对业务产生负面影响。但3月份是非常强劲的季度。
绝对是非常强劲的季度。然后只是一个后续问题，回到最初被问到的关于并购渠道的问题之一。你们仍然有大量现金在手。我很好奇，在资本配置方面，你们如何考虑今年剩余时间的增长、投资、债务偿还以及股东回报之间的平衡？
是的，我认为关键词是平衡，我们在并购方面一直保持一致。本季度我们完成了两项非常强劲的收购，上一季度也完成了几项。所以我让团队专注于确保整合到位。我认为通常你认为交易部分是重要的部分，但根本不是这样。你必须真正整合这些业务，以确保增长潜力和资本回报为我们的股东带来。所以我想说，在短期内，确保整合是至关重要的。
但是的，正如我 earlier 所说，渠道仍然非常强劲。拉丁美洲有非常大的连锁企业，如果能以合理的价格收购，是有能力被收购的。所以我们将优先考虑这一点。我们将优先考虑规模，这意味着并购，以及扩大我们现有的有机业务。它对资本的需求很大，因为我们增长得非常好。所以我们将优先考虑这一点。目前，我们没有短期或近期的债务偿还，这显然是令人高兴的，我们有充足的流动性。正如我所说，现在我们完成了这些收购，我们将重新考虑股票回购。
所以我认为，回答你的问题，再次强调，这三者之间确实是平衡的，但我们优先考虑增长和规模。
太好了。是的，这很有意义，很高兴听到。我最后还有一个简短的问题，回到你所说的整合。
是的。
那么对于Founders One的整合，我们应该如何考虑相关费用，计划是什么，以及你们计划在未来12个月如何利用你们多年来的运营专业知识。
是的，看，我认为在费用方面，我们下个季度将公布我们拥有SMG的第一个季度。所以那时你将看到更多关于我们在交易公告中给出的数字的细节。这是我们目前准备向市场提供的信息，同时我们真正开始进入所有权的第一个季度。但你将在本季度末对SMG的情况有更多的了解，从费用的高层来看，这是有起有伏的。对吧。我们预计会在控制环境中投入更多费用，以确保财务职能、法律职能、IT职能都有所需的资源。
但说实话，我希望我们能够真正利用现有的艾茨克普团队，以确保那里的费用不会太多。但我们对我们正在做的事情采取非常负责任的态度。这是一家现在必须在上市公司环境中运营的私营公司。但对股东来说，好消息是我们认为与John和他的团队合作的收入增长潜力，我们认为艾茨克普分享运营计划和实践应该足以弥补费用基础。所以，我们将在本季度末回来提供更多关于SMG数字的细节，这些数字将在我们的报告中。
但现在让我们深入运营业务，我们将在本季度末回来。
好的，这很有意义。感谢详细说明，又是一个很棒的季度。所以我会回到队列中。
感谢你的问题。
谢谢。提醒一下，要提问请按电话上的*11。下一个问题来自Stephens的Kyle Joseph。请发言。
嘿，早上好，各位，是的，同样，恭喜强劲的季度和收购。我的大部分问题都已经被问到了。我只想重点关注。感谢你提供的关于美国退税的信息，但只想了解一下拉丁美洲的宏观更新，认识到那里有多个国家，但在这些地区的工资增长或通货膨胀方面有什么你想强调的吗？
是的，谢谢，Carl。当然。我们显然看到了墨西哥最低工资上涨的影响，但我们已经向市场指出了这一点。我们经常与你们分析师、股东和潜在投资者交谈，这一点即将到来。这与我们预期的相差不远，但你当然可以在数字中看到。我们在墨西哥的劳动力成本有所上升，但与此同时，我们在拉丁美洲的所有业务都实现了非常强劲的增长。十年前的典当业，这是两个故事。
你会看到不良贷款上升，销售下降。我们现在多年来看到的是，我们经营的业务在贷款方面有非常强劲的增长，在销售方面也有非常强劲的增长，同时保持了相当可观的销售利润率。所以，是的，那里的费用基础上升了，但我认为收入，你可以看到数字，我们能够从这项业务中获得运营杠杆。即使有最低工资增长，特别是拉丁美洲的数字也非常惊人。
是的，大部分影响显然在墨西哥。墨西哥的最低工资在1月1日上涨了13%。所以你知道，这将。这将开始在下个季度显现，在去年增长的基础上。
明白了。有帮助。然后Tim，我想你 earlier 谈到过，你几乎每天都在管理这项业务。你知道，在这一点上，我认为退税从上周开始发放。你有没有看到。你们谈到了对贷款需求的预期。但转向零售方面，在国内零售销售方面有没有看到任何增长？认识到现在还处于季节初期。
是的，现在还很早。我认为第四季度的势头一直很强劲。所以我们对今天的情况非常满意。
太好了。非常感谢回答我的问题。
谢谢，Kyle。
谢谢。下一个问题来自Texas Capital Bank的Raj Sharma。请发言。
嗨。感谢回答我的问题。出色的季度。多么棒的超出预期。我只想了解一下本季度收入增长了16%。同比增长，高于中 teens，高于预期。这，你能提供一些原因吗。你认为这纯粹是消费者感到紧张，还是黄金价格上涨，你预计这种有机增长会以这种速度继续吗？
我认为，看，当你将宏观与我们内部正在做的事情分开时，比如说我认为黄金显然有帮助。你可以在废品数字和平均贷款规模中看到这一点。但这显然是一个顺风。但我认为真正的故事是我们在门店内部围绕客户服务所做的一切。我认为这是主要故事。这确实是我们团队四年来的运营执行，我认为美国引领了转型，但你仍然可以看到我们还有很多事情要做。
你可以在有机增长中看到这一点。你可以在我们的销售数字和利润率改善中看到这一点。所以我认为，是的，黄金和宏观是有利的，但我们不会无所事事，只是希望宏观会改善。这确实是一个内部主导的故事和运营执行的故事。至于我是否认为这会继续，你知道，Raj，我们不指导市场，但我认为在Blair和我们其他人走进的每家门店中，即使有最好的门店，每家门店赚200或300万美元，我们也可以看到可以改进的地方。
所以我的目标是我们将增长这些关键指标，我们只是看到一些，正如Tim提到的，势头，势头会建立在势头上。这里的关键工作是专注于我们的员工，确保他们在门店中得到正确的激励，我们留住他们，并为他们提供职业发展道路，让他们想要留下来。因为我们门店的留存率确实是关键驱动力。我认为我们的培训和发展计划，然后我们在公司门店中使用更多的人工智能，更多的数字举措，整个行业在这方面基本上是落后的。
所以我认为在线销售，与客户进行数字互动，这里还有很多事情要做。所以虽然我不会指导我认为有机增长可以达到的水平，但我们的目标肯定是不仅通过收购和开设新门店来增长，而且还要有机地增长这些门店。
太棒了。显然你们在结果中展示了出色的工作。只是，你们如何看待废品销售？这纯粹与黄金价格有关吗？我们应该如何在模型中考虑它？无论价格如何，你们想要报废的百分比是多少。
Tim，你想。
是的。所以我要回答。我们看待废品销售的方式是，我们报废在门店中存放近一年的东西，然后我们报废那些，你知道，在购买方面，人们卖给我们的我们认为不可销售的东西。比如一条破碎的项链，高度个性化的物品，我们会很快报废这些。所以这是我们报废的东西的组合。所以这真的取决于，你知道，在购买方面，这真的取决于人们带来什么。
所以这是非常不同的。这不是，我们不会为了创造利润而去报废。我们真的在我们的门店中尽可能多地销售珠宝，我们报废只是因为年龄清算。
这是我们管理库存的方式，而不是操纵利润或损失的方式。你知道，我们报废是为了管理库存，你知道，一旦我们报废，我们会赚钱。但Blair谈论它的方式是，这是我们积极管理库存的方式，而不是我们要报废某个指标的X百分比。
明白了。所以，无论黄金价格是大幅下跌还是大幅上涨，这不应该真正影响报废，这是内部正在发生的事情。
对。
好的。然后最后，认为像Cash Converters会是下一个合理的吗？你们有计划的并购金额吗？
不。
每年
我们不那样想。我们不会按年度美元计划或年度门店数量来考虑。我们根据每个机会的自身价值来看待每个机会，正如我所说，我们认为在我们现有的市场有很多事情要做。关于Cash Converter，Sam和他的团队做得非常出色。他们刚刚进行了配股，我们参与了。我想我们投入了大约700万或800万美元来维持我们的所有权百分比。但如果你看他们的财务报表，他们可能完成了有史以来最大的收购。
但他们的业务是。抱歉，他们的并购战略非常简单。他们正在回购已经在他们的网络上的加盟商，已经使用他们的品牌，非常了解他们，了解团队。所以这是一个在多个国家非常简单的并购战略。他们做得非常好。在英国，那是一个纯典当业务。所以我们对此感到非常兴奋。但Cash Converter仍然只占我们业务的很小一部分。如果你看资产负债表，我们以相当小的金额持有它。如果按市值计算，它仍然只占艾茨克普业务的相对较小部分。
但话虽如此，它具有非常重要的战略意义。我们喜欢他们在15或16个国家开展业务，但请记住，他们是典当商和二手商品经销商。但他们也有重要的无担保贷款业务。所以这是不同的。所以现在，Raj，我们对现状非常满意。我们拥有大约43%的股份。我们通过损益表确认收益，我知道我们的股东喜欢这一点，我们也获得了不错的股息收益率。所以我们对现在的状况感到满意。这是战略性的。他们做得很好，我们将继续评估我们未来的所有权地位。
太好了。太好了。感谢回答我的问题。我会再次离线讨论。恭喜。
谢谢，Matt。稍后再聊。
谢谢。现在我想将会议交回给Locky Gibbon做任何总结发言。
谢谢，操作员。感谢大家的参与。我只想再次感谢团队为我们的股东交付了如此非凡的业绩。我真的很期待在接下来的几天里与每个人交谈，包括投资者、潜在投资者和分析师，更期待为我们的股东带来一个真正伟大的一年。所以感谢参加。我们稍后再聊。
谢谢。本次会议结束。感谢您的参与。您现在可以挂断电话。