亚历克西斯·泰西耶（投资者关系副总裁）
艾莉森·刘易斯（首席执行官、总裁兼董事）
李·博伊斯（执行副总裁兼首席财务官）
詹姆斯·萨莱拉（斯蒂芬斯公司）
考米尔·加杰拉瓦拉（杰富瑞公司）
约翰·鲍姆加特纳（瑞穗证券）
安德鲁·拉扎尔（巴克莱银行）
安东尼·文迪蒂（马克西姆集团）
乔恩·安德森（威廉·布莱尔公司）
感谢您的等待。我叫珍妮，今天将担任本次会议的接线员。现在，我欢迎大家参加海恩时富2026财年第二季度财报电话会议。所有线路已设为静音，以防止背景噪音。在发言人发言结束后，将进入问答环节。我们要求在今天的会议中，每位提问者仅限一个问题及一个后续问题。如果您想在此期间提问，请在电话键盘上先按星号键，再按数字1。如果您想撤回问题，请再次按星号1。
谢谢。现在，我将把会议转交给投资者关系主管亚历克西斯·泰西耶。您可以开始了。
早上好，感谢大家参加我们2026财年第二季度业绩回顾会议。今天上午，与我一同出席的有我们的总裁兼首席执行官艾莉森·刘易斯，以及首席财务官李·博伊斯。幻灯片2展示了我们的前瞻性陈述免责声明，如您所知，在本次电话会议过程中，我们可能会做出符合联邦证券法含义的前瞻性陈述。这些陈述包括对公司未来运营和财务业绩的预期和假设。这些陈述基于我们当前的预期，并涉及可能导致实际结果与我们预期存在重大差异的风险和不确定性。
有关风险的详细讨论，请参阅我们的Form 10K年度报告、Form 10Q季度报告以及不时向美国证券交易委员会（SEC）提交的其他报告，以及今天上午发布的新闻稿。我们还准备了一份包含额外补充财务信息的演示文稿，该文稿已发布在我们的网站hane.com的“投资者”栏目下，因为我们今天讨论的业绩，除非注明为报告数据，否则我们的发言将侧重于非公认会计原则（non-GAAP）或调整后的财务指标。非公认会计原则财务指标与公认会计原则（GAAP）结果的调节表可在收益发布稿和本次电话会议附带的幻灯片演示文稿中找到。
本次电话会议正在进行网络直播，会议存档将在公司网站上提供。现在，我想把会议转交给艾莉森。
感谢大家参加本次电话会议以及对海恩时富的持续支持。今天，我们将讨论我们为推进转型战略所采取的行动以及第二季度的业绩。首先，让我从战略审查的最新情况开始。正如之前所沟通的，我们一直在进行全面的战略审查，目标是简化我们的产品组合、增强财务灵活性、降低杠杆率并最大化股东价值。评估阶段包括对我们的资产、运营和市场机会进行彻底审查。因此，我们正在执行第一个决定性步骤，以将重点放在我们可以利用组织优势的关键市场的品类和品牌上。
2月2日，我们宣布已达成最终协议，将我们的北美零食业务出售给SnackRuppters，这是一家加拿大的家族式食品和烘焙食品制造商，交易金额为1.15亿美元现金。交易所得将用于减少债务，从而加强公司的财务状况和杠杆率。我相信，在SnackRuppters，我们为我们 beloved的零食品牌以及支持这些品牌的员工找到了合适的归宿。我想向多年来打造我们北美零食品牌的许多有才华的员工表示感谢。
他们的付出对实现这一里程碑起到了重要作用。此次剥离标志着海恩时富的一个关键时刻，因为我们专注于发展在剥离后出现在北美的简化产品组合，该组合在财务上更强大，具有更稳健的市场利润率和现金流状况，以推动增长。海恩时富的北美零食业务在2025财年占公司净销售额的22%，占北美部门净销售额的38%，在过去12个月的息税折旧摊销前利润（EBITDA）贡献可忽略不计。北美剩余产品组合的财务状况显著增强，预计息税折旧摊销前利润率将达到低两位数，毛利率超过30%作为支撑。
我们的北美业务在财务上将更加健康，也更加专注，因为我们将专注于三个旗舰品类：茶、酸奶以及婴儿和儿童产品。在我们继续发展餐食准备平台的同时，该产品组合在不同生命阶段仍然多样化，与“更健康”趋势保持一致，并且对GLP1具有很强的抵抗力，能够满足不断变化的消费者需求。最近宣布的这项剥离是我们与高盛合作启动的战略审查执行阶段的第一个可见步骤。这笔交易清楚地表明，我们打算利用产品组合中蕴含的价值来显著减少债务、加强资产负债表并加强战略重点。
同时，我们正在积极推进审查的下一阶段，以进一步简化产品组合，并明确优先考虑继续去杠杆化。我们预计由此产生的财务灵活性将允许随着时间的推移增加投资，使我们能够推动可持续的盈利增长并创造长期股东价值。我想讨论一下我们在推进转型战略方面取得的具体运营进展，以及我们在整个组织中推动的积极变革。我们开始从重塑成本结构、增强运营模式和执行我们的“五大制胜行动”所采取的步骤中看到可衡量的结果。
提醒一下，我们的转型战略围绕五大关键制胜行动展开：精简产品组合、加速品牌革新和创新、实施战略性收入增长管理和定价、提高生产力和营运资金效率以及加强数字能力。支撑我们转型战略的是增强的运营纪律。在预测准确性、库存管理、服务水平和生产力方面的早期信号增强了我们的信心，即我们正在增强运营纪律、收紧生产流程、提高现金效率并为长期增长奠定坚实基础。例如，美国的预测准确性环比提高了4个百分点，12月达到了过去几年的最高水平。
这促使北美的库存周转天数改善了4天，而国际业务改善了9天，从而推动了现金流的改善。在服务水平提升方面，北美的季度服务水平超过96%，这是我们近期历史上的最佳服务水平，增强了我们满足需求和支持可持续增长的能力。此外，我们推动销售、一般及管理费用（SGA）同比改善13%，占销售额的百分比提高了120个基点，生产力仍有望达到本财年的目标，支持我们对业务再投资的能力。在这个改进的运营基础上，我们正通过专注的产品组合、更多的品牌革新和创新、严格的定价和促销执行以及增强的数字营销和电子商务能力推动海恩时富向前发展，这些能力使我们能够加速增长并提高盈利能力。
现在谈谈季度业绩，我们第二季度的业绩既反映了我们正在取得的重大进展，也反映了我们继续面临的短期压力，特别是投资组合某些部分的销量驱动型去杠杆化。即使面临这些不利因素，我们仍取得了重要成果：强劲的现金流、净债务的减少以及国际业务的顶线和底线趋势均出现明显的连续改善。我们业务的核心保持稳定，北美茶、酸奶以及两个地区的婴儿和儿童手指食品持续增长。第二季度的有机净销售额同比持平，这是在排除北美零食、Ella's Kitchen湿婴儿食品以及受供应恢复影响的Earth's Best婴儿配方奶粉等已知热点业务后的结果。
去年的销售、一般及管理费用表现突出，纪律性执行带来了显著改善。2400万美元的调整后息税折旧摊销前利润反映了销量组合影响和成本通胀。重要的是，我们在创新、定价和品牌投资方面采取的行动应该会使我们在下半年表现更强劲。我们仍然完全致力于在这些举措生效后，在今年下半年实现顶线和底线业绩的改善，通过纪律性执行来加强我们的成本结构并为增长定位业务。我们正紧迫地推进转型战略，本季度展示了有意义的战略和运营进展。我们通过剥离来精简产品组合并加强资产负债表，为我们提供了更大的财务灵活性，同时改善了利润率和现金流状况。
我们的核心品类稳定，运营执行正在改善，在简化、定价、创新、生产力和数字化方面正在进行的行动为今年下半年的连续改善提供了清晰的路径。现在我将把会议转交给李，由他更详细地回顾我们第二季度的业绩以及我们的展望。
谢谢艾莉森，大家早上好。第二季度，我们的有机净销售额同比下降7%，主要受北美和国际部门销售额下降的推动。有机净销售额增长的下降反映了销量组合下降9个百分点和价格上涨2个百分点。正如艾莉森所提到的，在排除北美零食、Ella's Kitchen湿婴儿食品以及Earth's Best婴儿配方奶粉（正在循环显著的重返市场渠道）后，第二季度的有机净销售额趋势与去年同期持平，与第一季度一致。
第二季度调整后毛利率为19.5%，同比下降约340个基点。下降的原因是成本通胀、销量组合下降和不利的固定成本吸收，部分被已在进行的生产力和定价行动所抵消，包括SKU简化、收入增长管理、有针对性的定价和生产力举措，以及主要制造基地为改善工厂吸收和减少废弃而做出的努力。这使我们在下半年的利润率改善方面处于有利位置。第二季度销售、一般及管理费用同比下降13%至6100万美元，这是由于员工相关费用的减少和非人员成本的纪律性控制。
在我们实施间接费用削减行动后，本季度销售、一般及管理费用占净销售额的15.9%，而去年同期为17%。到目前为止，我们的重组计划已接近完成，不包括库存减记，与转型计划相关的费用已达1.03亿美元，预计总费用将在1.15亿至1.25亿美元之间，这反映了与北美零食业务出售相关的预期行动增加了1500万美元。我们仍有望在2027财年实现1.3亿至1.5亿美元的目标收益。本季度利息同比增长22%至1600万美元，主要受利差扩大以及递延融资费用摊销增加的推动。
由于我们信贷额度的修订，我们已对超过50%的贷款额度进行了利率对冲，固定利率为7.1%。我们继续优先考虑随着时间的推移减少债务。调整后净亏损（不包括重组费用等项目的影响）本季度为300万美元，即每股摊薄收益0.03美元，而去年同期调整后净收入为800万美元，即每股摊薄收益0.08美元。我们第二季度的调整后息税折旧摊销前利润为2400万美元，而去年同期为3800万美元。下降主要是由于毛利率下降，部分被销售、一般及管理费用的减少所抵消。
调整后息税折旧摊销前利润率为6.3%。现在谈谈我们各个部门的情况。在北美，有机净销售额同比下降10%。下降主要是由于零食销量下降和婴儿配方奶粉业务下滑，部分被饮料业务的增长所抵消。若排除零食业务，本季度有机净销售额将下降3%。核心业务相对健康，茶、酸奶以及Earth's Best手指食品和谷物均实现增长。北美的第二季度调整后毛利率为20.8%，与去年同期相比下降440个基点。下降主要是由于销量组合下降、成本通胀和不利的固定成本吸收，部分被生产力节约和定价所抵消。
排除我们之前宣布将退出的零食和eaves业务，本季度毛利率将为28.6%。北美的调整后息税折旧摊销前利润为1100万美元，占净销售额的5.5%，与去年同期相比下降57%。下降主要是由于毛利率下降，部分被销售、一般及管理费用的减少所抵消（不包括零食和eaves业务）。在可比基础上，本季度息税折旧摊销前利润率为12.8%。在我们的国际业务中，本季度有机净销售额下降3%，主要受婴儿和儿童产品销售额下降的推动。这与第一季度有机净销售额下降4%相比有所改善，主要是由于婴儿和儿童产品的下降有所缓和。
国际调整后毛利率为18.1%，与去年同期相比下降200个基点。下降主要是由于成本通胀、不利的固定成本吸收和销量组合下降，部分被生产力节约和定价所抵消。调整后息税折旧摊销前利润为1900万美元，占净销售额的10.2%，与去年同期相比下降16%。下降主要是由于毛利率下降。现在谈谈品类表现，零食的有机净销售额同比下降20%，主要受北美俱乐部渠道分销损失和销售速度挑战的推动。重要的是，我们看到最近的牛油果创新和多包装优化带来了销售速度的改善，我们的季节性创新表现尤其出色，如万圣节的幽灵和蝙蝠产品以及最近的假日树产品（在婴儿和儿童品类中）。
婴儿和儿童品类的有机净销售额同比下降14%，主要是由于英国湿婴儿食品行业普遍疲软以及北美配方奶粉业务（受重返市场渠道循环的影响）。我们继续看到北美Earth's Best手指食品和谷物的强劲表现，每个品类的美元销售额同比均实现低两位数增长。Ella's Kitchen手指食品的有机净销售额同比也实现高 teens增长，虽然仍在下降，但我们看到英国湿婴儿食品品类有稳定的迹象。
在饮料品类中，有机净销售额同比增长3%，主要受北美茶业务的推动，并从第一季度2%的同比增长加速。Celestial Seasonings和Bayer茶在本季度实现了美元销售额增长，部分原因是最近推出的健康创新产品。在餐食准备品类中，有机净销售额同比下降1%。英国涂抹酱和淋酱的疲软部分被北美酸奶的强劲表现所抵消。Greek Gods在本季度的美元和单位销售额均实现高 teens增长并获得市场份额。转向现金流和资产负债表。
正如艾莉森所提到的，我们本季度的现金交付强劲。第二季度的自由现金流为3000万美元，与去年同期的2500万美元相比增长22%。改善主要是由于库存交付、更高的现金收益和应付账款的改善，部分被应收账款回收率下降所抵消。我们对通过改善运营纪律在库存方面取得的进展感到满意。库存仍然是2026财年的重点关注领域。本季度库存周转天数改善至75天，而2026年第一季度为83天，去年同期为77天。
每一天的库存价值约为350万美元。我们在应付账款周转天数方面也取得了进展，本季度应付账款周转天数为57天，与第一季度持平，较去年同期的56天有所改善。本季度资本支出为700万美元，略高于去年同期的600万美元。我们现在预计2026财年的资本支出将在2000万美元左右。本季度强劲的现金流产生使手头现金达到6800万美元，净债务降至6.37亿美元，减少了3200万美元。
我们的循环信贷额度下还有1.44亿美元的可用流动性，并且遵守所有信贷协议契约。我们的信贷额度将于2026年12月到期。因此，我们在10Q中将所有相关借款归类为流动负债。我们对资本管理采取纪律性方法，并继续将债务减少作为现金的主要用途，因为我们继续积极管理即将到来的到期日。在过去10个季度中，我们已将净债务减少了1.4亿美元。我们预计在2026财年剩余时间内将产生额外的运营现金流，包括1月份收取2600万美元的保险收益以及持续的营运资金改善，在正常业务过程中显著减少债务义务。
我们的战略审查产生了一个多阶段计划，旨在显著改善流动性和杠杆率。出售北美零食业务是重要的第一步。交易的净收益将专门用于偿还债务，交易完成后的备考杠杆率将从季度末的4.9倍降至约4倍。在执行计划的下一阶段时，我们正在推进其他行动，以增强财务灵活性、改善业绩并应对即将到来的信贷协议到期，包括进一步的资产出售和运营改进。我们相信，将到期解决方案的时间与多阶段计划的执行相结合，将使我们能够为公司和股东实现最强劲的长期结果。
我们继续与贷款人积极接触，并正在评估再融资债务或延长到期日的机会，同时评估潜在的融资或战略交易。我们相信，成功执行这些计划将使我们能够从强势地位在到期前再融资、延长或偿还债务。现在谈谈我们的展望，正如之前所沟通的，鉴于战略审查结果和完成时间的不确定性，我们目前不提供2026财年运营结果的数字指导。我们打算在预计2月份完成北美零食业务剥离后提供备考财务数据。
展望未来，我们预计北美零食业务的剥离将提高毛利率和息税折旧摊销前利润，北美未来产品组合的毛利率预计将超过30%，息税折旧摊销前利润率将达到低两位数。至于2026财年，我们继续期待强大的成本管理和生产力，以及在市场上执行我们的五大制胜行动，以推动下半年与上半年相比更强的顶线和底线业绩，并且全年预计将产生正的自由现金流。
在我回到艾莉森之前，我想强调我们为加强财务状况所采取的行动，我们正在通过稳定销售、提高盈利能力、优化现金和减少债务的举措来增强灵活性和改善业绩。战略审查和出售北美零食业务的协议是重要步骤，我们继续推进其他行动。凭借充足的流动性、本季度强劲的现金交付以及2026财年预期的正自由现金流，我们对在下半年及以后推动业绩改善的能力充满信心。现在我将会议转回给艾莉森作总结发言。
谢谢，李。总而言之，我想重申我们对公司设定的发展方向的信心。本季度标志着我们旅程中的一个关键时刻。我们已经采取了重要的第一步来加强我们的重点并巩固财务状况。我们正在进行无情的聚焦，减少品类、减少品牌、减少SKU，以便能够专注于更符合我们优势和核心能力的领域。我们在改善运营健康和增强现金交付方面取得了切实进展。我们采取的行动将推动我们利润率的结构性重置，我们继续识别并从业务中消除成本，释放投资资金。
第二季度业绩展示了强劲的现金交付、净债务的减少和稳定的核心业务。我们正直面挑战，并通过我们的五大制胜行动培育增长。我们对正在取得的进展感到鼓舞，因为我们专注于执行战略并逐季建立势头。虽然我们继续应对局部压力，但我们正坚定地执行，并且我们仍然相信，我们今天采取的步骤将使海恩时富能够为股东提供可持续的盈利增长和长期价值。我们的准备发言到此结束，现在我们很高兴回答大家的问题。
接线员，请打开线路。
现在，我想提醒大家，要提问请按星号键然后按电话键盘上的数字1，第一个问题来自Stevens Inc.的吉姆·索莱拉。请讲。
嘿，奥斯汀，海莉，早上好。感谢回答我们的问题。我想先从剥离零食业务的决定细节开始。如果我们回到2023年的投资者日，你们提到了几个要重点发展的品类。零食是其中之一，还有婴儿和儿童产品，然后是饮料。我记得有六个品牌，其中三个是零食。在之前的几年里，零食组合的创新受到了很多关注，比如在非家庭渠道获得更好的 placement等。
显然情况发生了变化。你们认为将重点放在产品组合的其他领域更有价值。所以我们很想了解，从2023年到现在，你们的想法发生了什么变化，或者你们在市场上看到了什么，导致决定剥离这些零食业务。
当然，我先来说。早上好。你知道，我们的第一个制胜行动就是简化产品组合。我们需要在北美采取一些行动，以便我们能够真正专注于增长。当我们评估各个业务时，退后一步看我们的竞争优势以及在零食这样的品类中取胜所需的条件，现实是，鉴于这是一个冲动性品类，我认为我们需要培养很多能力，而这对我们来说可能更困难。所以如果你想想冲动性品类，它们本质上是创造需求的品类，你需要持续进行大量且密集的创新。
你需要持续进行强有力的营销投资。你需要像DSD（直接门店配送）那样的 merchandising来推动冲动购买。如果你看看我们产品组合的其他部分，在北美它们往往更多是商店中心区域的产品。而商店中心区域的品类本质上是满足需求的。需求已经存在，竞争也不那么激烈。所以这是我们在考虑产品组合简化最大机会时的关键原因之一。我还要补充一点，你也看到了，多年来零食业务在财务上对我们来说有些挑战。
我们变得过度依赖俱乐部渠道。当你有俱乐部渠道业务时很好，但当你没有时就非常困难。所以，我们必须考虑如何构建一个在财务上具有增长结构的产品组合。我们坚信，随着我们剥离零食业务，北美的产品组合将拥有30%以上的毛利率和低两位数的息税折旧摊销前利润率，这将使我们能够真正进行投资并专注于增长。
是的，我同意。我想在艾莉森所说的基础上补充一点，运营模式、人才配置和资本分配优先事项是非常不同的。你展望未来时我们提到的不包括零食业务。我们也提到不包括eaves业务，因为这是我们之前披露过要退出的另一部分业务，其毛利率状况。你知道，这些业务的毛利率是28.6%，北美剩余业务的持续毛利率状况，我们预计将超过30%。所以，我们不喜欢做这种排除计算，但如果你特别排除零食业务以及我们在儿童品类中遇到的一些疲软，实际上我们是持平的。
这说明了产品组合的其他部分情况。所以我们认为，随着我们推进更高盈利能力的产品组合，我们的定位会更好。
我问的是关于重新分配一些创新资源。我想如果你不再有零食组合，这会释放一些内部能力，然后转向剩余品类的创新。你能谈谈一些闲置成本，这些成本是什么，以及我们是否可以期待在剩余品类中看到更多创新，无论是在今年下半年还是可能在2027年。
是的，我们提到了闲置成本。我不认为我们口头说过，但在其中一张幻灯片上有。闲置成本影响约为2000万至2500万美元。这些是目前分配给零食业务的成本。我们有非常具体的计划在6到12个月的时间内减轻大部分这些成本。而且，这将释放资源，其中一些显然会直接体现，但也会重新配置资源来支持这些创新，确保我们对产品组合的其他部分有足够的营销支出。
是的，我认为你的观点是正确的，我们将能够在剩余产品组合的创新上投入更多的投资、时间和精力。你知道，我之前和你谈过我们如何在北美和国际部门加倍创新。我们看到我们投入市场的创新，无论是希腊酸奶的单份包装，还是健康茶或Earth's Best零食，这些创新都在带来增量，推动市场份额增长。
因此，在这些“更健康”品类中，创新对于吸引新消费者并最终实现基于销量的增长绝对至关重要。所以，是的，我们绝对会继续加倍关注创新。
太好了，感谢你们的时间。我把机会让给别人。
下一个问题来自杰富瑞的考米尔·加杰拉瓦拉。请讲。
各位，早上好。我想问一个关于剥离业务与现金相关的问题。显然你们会有一些现金流入，但从运营率或所需资本的角度来看，这些业务是现金消耗业务吗？这对你们产生现金的能力有何影响？
是的，零食业务不是一个重要的现金产生业务。我的意思是，我们谈到了它较低的利润率状况。所以，从持续的现金产生角度来看，我们处于非常好的位置。我们强调的一点是，看看第二季度，我们确实有非常强劲的现金交付。我们将继续非常关注库存减少，继续在应付账款方面取得进展。第二点，特别是进入下半年，我想我们也提到了1月2日我们从之前的并购活动中获得了2600万美元的保险收益。
所以我认为我们前进的位置很好。但回到你的问题，零食业务对我们来说不是一个重要的现金产生业务。
好的，明白了。你们对即将到来的到期债务发表了一些看法。你们有多少灵活性？是否倾向于某一个方向？比如再融资、股权还是战略举措？感觉有很多变动因素。只是好奇，随着到期日临近，我们应该如何看待你们的选择以及灵活性有多大？
是的，我想说几点。我们有一个计划，我们注意到即将到来的到期债务，并且我们与银行集团保持着频繁且建设性的对话。所以，我们认为将到期解决方案与战略审查的执行相结合，将使我们处于更强大的长期地位。显然，随着这项剥离交易的执行，你看到备考杠杆率显著下降，从4.9倍降至4倍。所以，我们在战略审查下也在继续寻找其他选择。
我们注意到这一点，正在与银行集团进行良好的讨论，并继续全面评估我们的战略和产品组合。目前的杠杆率4倍，而我们的契约一直到12月22日是5.5倍。所以我们在当前契约下有很大的空间。但我们正在持续对话，以确保我们制定出正确的最佳长期资本战略。
好的，明白了。谢谢。
下一个问题来自瑞穗证券的约翰·鲍姆加特纳。请讲。
早上好。感谢提问。我想问艾莉森一个问题，作为对吉姆问题的跟进，以及你们喜欢并想要追求的品类特征。出售零食业务带来的利润改善是明显的。但随着你们进入审查的第二阶段并可能剥离更多资产，你如何设想海恩时富成为一个真正的增长型企业？最后，我理解资源分配的问题。你们在手指食品和儿童产品方面有一些亮点，但餐食准备品类中有些部分长期没有增长，婴儿和儿童产品市场的生育率在你们的市场中正在下降。
在这种背景下，你们如何考虑推动可持续的销量增长？是否需要更大幅度的降价，使产品更能被主流中等收入家庭接受，从而扩大渗透率？
所以，你知道，当我再次审视时，我想把重点放在北美，因为我们的剥离业务主要集中在那里。当你看北美剩余的产品组合时，正如我提到的，首先，满足需求这一方面是我们一直以来的优势，并且随着时间的推移我们已经展示了持续的交付能力。当你考虑剩余产品组合的增长时，我们谈到的旗舰品类是我们的茶业务、酸奶业务和Herspace婴儿和儿童业务。你会看到这些业务中我们的优势。
所以如果你看茶业务，我们是茶品类的前三名。我们已经表明，当我们进行创新时，我们可以推动增长。我们去年6月推出的健康创新产品就是一个很好的例子。它们正在为我们和整个健康品类带来市场份额增长。当你看我们的酸奶业务，这是我们的一个杰出业务，实现了两位数增长，同样是在一个我们有优势的特定领域。全脂牛奶，这是整个乳制品品类中一个增长的兴趣领域，消费者越来越倾向于全脂产品。
所以这是一个更广泛品类中的利基领域，但却是我们可以从优势地位发展的领域。然后是婴儿和儿童产品，当我看我们的零食业务和谷物业务时，我们在每个品类中都是第一名。所以我们有优势，我们看到我们在那里推出的创新正在取得成果，实际上是两位数的增长。所以，核心思想是发挥你的优势，在那些你已经处于前三名位置的品类中找到增长点并持续推动。
谈到餐食准备，餐食准备中也有一些未被充分渗透的领域。一个很好的例子，我们在椰子油和Spectrum油品类中是第一名。竞争较少的领域。我们是第一名。我们将在今年下半年首次推出液体椰子油。25%的家庭只使用椰子油。所以这是一个未开发的持续增长机会。所以当你谈论增长来自哪里时，确实是找到这些增长口袋，贴近消费者，并通过创新和革新释放增长。
关于降价，我想说的是，价格与你提供的价值相关。我们一直看到，而且我认为这在所有品类中都很普遍，价格与价值相关。所以当我们带来创新或革新，看到产品中增加的价值时，我们看到能够维持价格甚至提价。所以，关键不在于降价或提价，而在于我们带来的价值以及消费者愿意为该价值支付的价格。
好的，谢谢。然后问李，关于未来可能进行更多资产出售的可能性，是否有成本基础、税务考虑或其他因素可能限制你们剥离某些业务的灵活性？
目前没有令人担忧的税务考虑。
好的，谢谢。
谢谢。
下一个问题来自巴克莱银行的安德鲁·拉扎尔。请讲。
太好了，非常感谢。早上好。你们提到了对财年下半年连续改善的预期，显然你们也宣布了零食业务的剥离，预计很快完成。上半年的大部分疲软当然与零食业务有关。所以我很好奇，在备考基础上，你们是否也预计财年下半年会有连续改善？以及关于这种改善的潜在幅度，有什么想法或帮助我们理解的信息吗？
是的，我认为我们在电话会议的第一部分谈到了国际部门的连续改善。我们从第一季度到第二季度看到了这一点，我们预计国际部门将继续保持这种改善，这不仅是由于我们投入市场的创新，创新是显著的。我们还将在2026年5月循环Ella业务在更广泛行业和品类中面临的挑战。所以这肯定会对国际业务有所帮助。在北美，我们也预计从上半年到下半年会有连续改善。
实际上，我们在茶业务中已经看到了这一点。如果你看第一季度到第二季度，随着我们推出创新，我们看到其他业务也有所回升。所以当你考虑我们的酸奶业务，它表现非常好。我们继续扩大单份希腊酸奶的供应，这带来了很多增量。约60%是业务的增量，几乎100%是品类的增量，几乎100%是我们业务的增量。当你看我们的Earth's Best业务，我们将在大孩子零食领域推出7个SKU。这是我们过去没有涉足的领域。
所以我们将推出小点心、wheys和条状产品。所有这些产品都添加了蛋白质和纤维，非常符合市场趋势。所以连续改善来自于这些创新。我们还看到我们所采取的定价行动的全面实现。如你所知，定价行动在婴儿、茶和餐食准备品类中逐步实施。在上半年执行后，下半年我们将看到这些行动的全部好处，同时我们将继续收紧促销效率和有效性。
所以我们绝对期望从上半年到下半年整体实现连续改善。我们有很多针对五大制胜行动的活动来帮助推动这一点。
是的，在此基础上补充一点。我们预计下半年的利润率会有所改善，原因如艾莉森所述。我们在第二季度谈到了制造业吸收方面的一些影响。我们期望在制造业务方面得到改善。继续推动生产力。我们也在减少一些浪费。所以随着时间的推移，我们期望看到利润率状况的改善。
感谢。然后关于闲置成本，你们提到了每年2000万至2500万美元，显然你们会尽快努力减轻这一影响。但我想知道，在短期内，当交易完成时，息税折旧摊销前利润是否会因闲置成本而受到一段时间的影响，以及4倍的备考杠杆率是否包括或排除了闲置成本。谢谢。
是的，我们的备考杠杆率确实包括了一些闲置成本，然后随着我们向前推进，也包括了一些其他收益。闲置成本会有一些短期压力，但我们有一个非常详细的计划在短时间内消除这些成本。我们说是6到12个月的时间。所以这是需要考虑的。主要是在销售、一般及管理费用方面，还有一点在我们的分销和仓储网络，但我们有行动计划来快速消除这些成本。
所以我想说，第一季度会有一些压力，但随着我们非常迅速地执行这些行动，这种压力将会消散。
谢谢。
再次提醒，如果您想提问，请按电话键盘上的星号1，下一个问题来自马克西姆集团的安东尼·文迪蒂。请讲。
谢谢。是的，我知道你们给出了零食业务占整体和北美业务的百分比。如果我们看过去12个月或2025财年，零食业务的实际收入贡献是多少？
我们给出的是38%。占北美总销售额的38%。
好的，那项业务的毛利率，我记得你们说过是28.6%。离你们期望的目标不远。
不，不，不。抱歉，抱歉。纠正一下，那个毛利率是不包括零食业务的。所以零食业务对毛利率有很大的稀释作用。这就是为什么我们想给出不包括零食业务的数据。
明白了。好的，这很有帮助。然后，关于推动这次出售的原因，是受到银行集团的压力吗？银行集团是否签署了同意书？如果银行集团没有参与，你们是否会花更多时间尝试扭转业务，或者给我们一些关于现在出售的驱动因素的背景信息？
这绝对不是受到银行集团的压力。我们在5月份启动了战略审查流程，我们评估在该品类中的竞争优势以及它如何与我们产品组合的其他部分相契合。这才是驱动决策的原因。我们觉得收购方更有能力推动该业务的发展。所以不是受到银行集团的压力。
是的。安东尼，我想说，你知道，显然现在这对团队来说是公开的了。我们之前不能和北美团队过多谈论我们正在做的事情。当团队看到我提到的三个旗舰品类以及餐食准备中的选择性机会的业务潜力时，他们很兴奋。他们很兴奋，因为财务状况使他们能够对这些业务投入更多的关注。他们知道这些业务有增长潜力。他们将有机会释放这种增长。
所以，简化是我们的第一个制胜行动。我们必须在整个业务中进行无情的复杂性削减。考虑到零食品类获胜所需的能力，零食业务是一个非常明智的选择，我认为这些能力不是海恩时富核心优势的一部分，因为它是一个冲动性品类，本质上是创造需求的品类。
好的，很好。然后最后一个关于餐食准备业务的后续问题，因为这是杂货店中增长最快的品类之一。也许给我们更多关于该业务计划的细节。会更多是冷冻、冷藏产品吗，以及你们打算如何构建这一业务。谢谢。
是的，你说得对。餐食准备实际上是一个令人兴奋的领域。随着我们在北美没有零食业务，我们正在考虑如何对该业务投入更多关注，我们正在考虑加倍创新。我们已经在讨论并构建与Maranatha相关的产品线。你听到我谈到了Spectrum的液体椰子油。25%的家庭只使用椰子油，我们现在是第一名。但我们没有液体产品。这是另一个很好的例子。随着我们前进，我们绝对会寻找释放餐食准备业务机会的方法，因为我们知道这是一个增长品类。
当你的业务中有38%是零食业务，并且需要冲动性品类的能力时，你会发现大量的人力资源都花在了那里。我们现在有时间将时间花在产品组合中的其他一些绝佳机会上。
好的。最后，艾莉森，祝贺你被正式任命为首席执行官。谢谢。
非常感谢。我对此仍然充满热情。
下一个问题来自威廉·布莱尔公司的约翰·安德森。请讲。
早上好。感谢提问。我想请你们帮助我们了解一下婴儿和儿童业务的节奏。我想有几个暂时性事件影响了该业务的有机增长。你们提到的第一个是去年Earth Balance重新推出相关的渠道库存，然后是英国湿婴儿食品的行业性挑战。能否提醒我们这些事件的时间，它们何时会被循环过去或成为基本情况的一部分。
在那之后，你们是否预计婴儿和儿童业务总体上能够实现增长？谢谢。
是的。我先谈谈英国和Ella's的情况。BBC全景纪录片是在去年5月初播出的，所以我们从今年第四季度开始循环该品类受到的拖累，届时你将看到该业务回到更好的状态并恢复增长。如你所知，在该业务上，我们一直在加倍营销。我想在上次电话会议中我谈到了一个新的营销活动，反响非常好，我们也在加倍创新。
所以在下半年，Ella's将推出10个新的零食SKU。我们将推出第四阶段的新餐食，即大孩子餐食，然后是Nutty Blend，这是坚果、水果和蔬菜的组合。所以再次，大量的创新来继续推动该品类。Ella's仍然是该品类的整体第一名，是有机婴儿食品的先驱和标准制定者。所以再次，一旦我们度过这个循环期，我们有信心该业务将恢复增长。关于北美业务。
我想我们已经谈了很多，我们正处于“双城记”的局面，我们的Earth's Best零食业务实现了强劲的两位数增长，我们将在今年下半年通过创新继续推动这一增长，我们的谷物业务也是如此，实现了中等个位数增长，强劲的业务，再次通过创新来继续推动。当谈到我们的配方奶粉业务时，本季度是我们看到的最后一个大的循环期。所以我们应该会进入一个更正常的状态。
尽管我会告诉你，配方奶粉是一个竞争异常激烈的品类。有很多新进入者，Earth's Best一直在努力重建其一直以来的信任信誉，并通过Her Species以及与零售商的一些注册计划进行非常有针对性的报告招募营销。所以，我们在配方奶粉业务上还有更多工作要做，但随着我们度过今年剩余时间的循环期，情况会好转。至于我们的 pouch业务，这是另一个面临挑战的领域。我的意思是，pouch业务竞争非常激烈。
很多pouch业务正在转向冷藏，所以整个品类正在发生巨大的变化。我们在退出该业务时仍会有一些循环影响，正如我们上次财报电话会议中提到的，我们在北美减少了30%的SKU。我们继续推进这一工作。其中很大一部分SKU减少实际上影响了我们的pouch业务，因为我们希望在湿婴儿食品业务中真正建立一个专注的核心英雄SKU。所以，你知道，我们在几个细分市场有很大的优势，我们将继续大力推动这些优势，我们正在努力通过今年剩余时间的一些循环来稳定其他两个细分市场。
这很有帮助。专注于你们差异化最强的领域是有道理的。对安德鲁的问题的一个后续，关于闲置间接费用，我只是想确认一下，当你们说北美毛利率在备考基础上达到30%以上，息税折旧摊销前利润率达到低两位数时，这是在闲置间接费用成本削减之后还是立即实现的？
哦，这是个好问题。这是在闲置间接费用影响削减之后。所以这就是为什么我们强调我们有行动计划在短期内采取行动，但这是在削减之后。
没错。
所以为了建模，我想假设在这些成本削减之前，每个季度大约有500万至600万美元的闲置间接费用逆风是谨慎的。
数学上是这样的。是的，大约每个季度500万美元，500万至600万美元。但我们会采取行动尽快削减这些成本。
明白了。好的，非常感谢。
问答环节到此结束。现在我将把会议转回给首席执行官艾莉森·刘易斯作总结发言。
太好了。非常感谢大家今天的参与。我想重申我们对所采取方向的信心。本季度对我们来说是一个真正关键的步骤，因为我们开始通过剥离业务执行战略审查。你知道，我们正在专注于产品组合的增长。我们正在改善我们的整体财务状况，并加强我们的运营健康，同时继续降低成本并增强我们的整体现金交付。我想说，我们正在直面挑战。当然，这项业务正在转型和好转，但我们看到了亮点，我们将继续推动这些亮点，因为我们执行我们的五大制胜行动。
感谢大家今天的参与。
女士们，先生们。今天的电话会议到此结束。感谢大家的参与。现在可以挂断电话了。