David S. Black（首席财务官）
Steve Menneto（首席执行官（CEO））
Martin（Raymond James Financial, Inc）
Michael Albanese（The Benchmark Company, LLC）
Kevin P. Condon（Robert W. Baird & Co）
Brandon Rolle（Loop Capital）
Jaime Katz（Morningstar, Inc）
Griffin Bryan（D.A. Davidson Companies）
早上好，欢迎参加Malibu Votes讨论2026年第二季度业绩的电话会议。目前，所有参会者均处于仅收听模式。稍后，我们将进行问答环节，届时会提供相关说明。请注意，未经Malibu Votes书面授权，禁止对本次电话会议内容进行全部或部分复制。提醒一下，今天的电话会议正在录制中。今天参加会议的管理层人员包括首席执行官Steve Mineto先生和首席财务官David Black先生。现在，我将把会议交给Black先生开始。请讲，先生。
谢谢大家，早上好。今天和我一起参加电话会议的是我们的首席执行官Steve Mineto。在会议中，Steve将对业务进行评论，我将讨论我们2026财年第二季度的财务状况。然后我们将开放问答环节。涵盖公司2026财年第二季度业绩的新闻稿已于今天发布，该新闻稿的副本可在公司网站的投资者关系部分找到。我还想提醒大家，管理层在本次电话会议上的发言可能包含某些前瞻性陈述，包括预测、预期、估计和其他可能被视为前瞻性的信息，实际结果可能与今天电话会议上预测的结果存在重大差异。
您不应过度依赖这些前瞻性陈述，这些陈述仅反映截至今天的情况，公司没有义务因任何新信息或未来事件而更新这些陈述。可能影响未来结果的因素已在我们提交给美国证券交易委员会（SEC）的文件中讨论，我们鼓励您查看我们的SEC文件，以获取这些风险因素的更详细描述。另请注意，我们将在今天的电话会议中提及某些非公认会计原则（non-GAAP）财务指标，如经调整EBITDA、经调整EBITDA利润率、经调整净亏损、每股收益。这些公认会计原则财务指标与非公认会计原则财务指标的调节表已包含在我们的收益报告中。
最后，在今天的准备发言中，除非另有说明，否则比较对象均为2025财年第二季度。现在我将把会议交给Steve。
谢谢David，大家早上好。在我进行业务更新之前，我想花一点时间正式介绍David Black作为我们的首席财务官，这是他担任该职位后的首次财报电话会议。正如你们许多人所知，David在担任Malibu Boats的多个关键财务领导职务后，于去年11月被任命为首席财务官。David已经在我们的财务组织和战略规划中发挥了重要作用，并且深度参与了制定支持我们长期增长和严谨资本配置方法的财务优先事项。我相信，当他详细介绍本季度和我们的展望时，你们会欣赏他的见解。
我很高兴在我们继续执行战略并为股东创造价值的过程中有他并肩作战。现在谈谈本季度，我们很高兴地报告，在我们进入早期游艇展季节之际，第二季度取得了稳健的业绩。尽管零售环境仍然充满挑战，但净销售额达到1.886亿美元，超出了我们的预期，经调整EBITDA利润率也符合我们的计划。虽然今年前两个季度的零售环境与预期一致，但我们的Malibu年终销售活动取得了成功，表现优于去年，成为推动12月零售活动的有效工具。
促销环境仍然竞争激烈，但在销售活动和早期游艇展期间，我们对新车型年游艇的强劲客户反应以及各品牌的持续势头感到鼓舞。展望未来，我们很高兴下周在迈阿密国际游艇展上推出另外两款新车型，届时我们将发布新款Pursuit 286和Pathfinder 2800。我们期待在那里与你们中的许多人见面，并展示我们差异化的先进产品。作为这种差异化的例证，Malibu 23 LSV再次获得Wake World的“骑手选择奖”年度冲浪艇称号，这是我们连续第六年获得这一荣誉。
这一认可反映了我们在提供性能、质量和创新方面的长期记录，并巩固了我们在拖船领域的领导地位。以客户为导向的创新仍然是我们战略的核心，并深深植根于我们的运营方式，无论市场环境如何。我们继续投资于我们的员工、合作伙伴和能力，以加快创新步伐，并提升整个拥有体验。在我们的“构建、创新和增长”框架指导下，我们专注于将游艇驾驶者置于一切工作的中心，从水上的性能、安全性和个性化，到整个拥有生命周期的技术、连接性和支持。
虽然大部分工作是在幕后进行的，但我们正在为未来的产品推出和扩大合作伙伴关系奠定基础，我们相信这将进一步差异化我们的品牌，加强我们的经销商网络，并使我们在市场正常化时能够夺取份额并创造长期价值。谈到我们的经销商，在我们应对当前市场环境时，我们继续与他们密切合作。在我们既定的优先考虑经销商健康和严格管理渠道库存的策略指导下，我们对26款车型年游艇的健康和当前库存状况感到鼓舞，这些游艇在我们的经销商网络中表现良好，而更广泛的行业仍在处理非当前库存的适度过剩问题。
这种严谨的方法使我们能够有信心推出新产品，支持经销商满足零售需求，并在市场稳定时为我们夺取份额做好准备。此外，随着我们与融资合作伙伴密切合作，在我们的网络中全面推出MBI验收计划，我们的经销商对该计划的早期吸引力感到鼓舞。该计划提供了有竞争力的零售融资选择，包括低至3.99%的利率，为经销商提供了另一种吸引客户和完成销售的有效方式。最初在我们的Malibu和Axxis品牌中进行的试点正在获得势头，随着我们将该计划扩展到更广泛的产品组合，我们还通过新宣布的 marine Components业务继续建立OEM对OEM的关系，这是我们垂直整合业务模式的自然延伸。
我们最初的重点是建立正确的业务系统和流程，随着基础的建立，我们开始看到我们的软握地板和拖车产品的早期吸引力，包括与两个新客户的合作，这为采用提供了早期证明。虽然这些举措仍处于早期阶段，但我们专注于应用这些经验教训，以进一步加强我们的能力，完善我们的方法，并谨慎地扩展这个平台。随着时间的推移，我们将随着这些努力的进展提供更新。最后，我想谈谈我们的运营卓越和持续改进举措，这仍然是我们组织的标志。
无论市场环境如何，我们继续利用MBI优势在整个业务中推动质量、效率和一致性。在本季度，我们在集中采购举措方面取得了进一步进展，我们正在通过利用规模来改善供应链管理、降低直接成本和加强质量控制，从而在各个品牌中看到收益。这些努力最终支持更好的客户体验，并使我们能够很好地减轻潜在的关税影响，因为我们希望尽量减少转嫁给消费者的价格上涨。展望未来，我们对更广泛的 marine行业的预期保持不变。我们将继续监测更广泛市场复苏的信号，并以保护经销商健康、保持运营纪律和推动创新为优先事项来管理业务。
接下来，我将把会议交给David，由他详细回顾我们的财务业绩。
谢谢Steve。我们第二季度的业绩略高于我们的预期。净销售额下降5.8%至1.886亿美元，单位销量下降9.5%至1,106艘。净销售额的下降主要是由于所有部门的单位销量下降，这主要是由于批发发货量减少，以及Malibu部门不利的部门组合和不利的车型组合，部分被Cobalt和咸水钓鱼部门有利的车型组合以及通胀驱动的同比价格上涨所抵消。从组合来看，Malibu和Access约占单位销量的46.4%。咸水钓鱼部门占25.5%，Cobalt占剩余的28.1%。
合并每单位净销售额增长4.1%至每单位170,544美元。整体合并每单位净销售额的增长主要是由于Cobalt和咸水钓鱼部门有利的车型组合以及通胀驱动的同比价格上涨，部分被Malibu部门不利的车型组合和不利的部门组合所抵消。总体而言，我们预计部门组合将继续不利，在整个财年对平均售价（ASPs）造成压力。这主要是由于各部门生产削减的时间安排和持续的季节性部门组合转变所带来的具有挑战性的同比比较。谈到盈利能力，毛利下降32.9%至2510万美元，毛利率占销售额的13.3%。
与去年同期相比下降了540个基点。毛利率下降主要是由于所有部门的固定成本杠杆率下降，原因是销售额下降以及所有部门的单位人工和材料成本上升。销售和营销费用同比增长1.4%，主要是由于人员相关费用增加。销售和营销费用占销售额的比例增加20个基点至3.2%。一般和行政费用下降21.5%，即570万美元。下降主要是由于法律费用、激励薪酬和基于股票的薪酬费用占销售额的比例下降。
一般和行政费用为11%，与去年同期相比下降230个基点。本季度GAAP净亏损为250万美元，而去年同期GAAP净收入为240万美元。本季度经调整EBITDA下降52.5%至800万美元，经调整EBITDA利润率从去年同期的8.4%下降至4.3%。非GAAP经调整每股净亏损为0.02美元，而去年同期经调整每股净收入为0.32美元。这是使用24.5%的标准化C公司税率和约1910万股的基本加权平均股数计算的。
有关GAAP指标与经调整EBITDA和经调整每股净亏损/收入的调节，请参见我们收益报告中的表格。将注意力转向现金流，我们在第二季度产生了840万美元的自由现金流，其中包括440万美元的资本支出。在本季度，我们将股票回购计划扩大到7000万美元，反映了我们董事会对我们长期战略、强劲财务状况和严谨资本配置承诺的信心。根据这一方法，我们完成了2080万美元的股票回购，相当于本季度回购了751,000股。利用我们认为具有吸引力的市场条件，我们认为这与我们对业务的持续投资一起，是审慎的资本使用。
展望未来，我们将在资本配置方面继续深思熟虑和抓住机会，平衡增长投资与优先考虑股东价值的行动。谈到我们对整个财年的展望，我们的市场表现符合预期，我们的观点没有改变。我们继续以我们的市场在本财年将下降中高个位数的预期为基础。话虽如此，对于整个财年，我们预计销售额与去年相比持平至下降中个位数。对于第三季度，我们预计净销售额在1.98亿至2.02亿美元之间。
我们预计整个财年的合并经调整EBITDA利润率在8%至9%之间。正如我们上个季度所提到的，本指南包含了关税对我们2026财年成本结构的适度直接影响，我们继续估计这一影响在销售成本的1.5%至3%之间。假设第三季度的当前关税税率，我们预计经调整EBITDA利润率约为8.5%左右。我们今年迄今的业绩与我们的预期一致。零售趋势与我们对全年的展望一致，由于经销商库存处于健康状态，我们完全有能力在财年下半年执行计划。
我们正在密切监测市场状况，如果需求改善，我们有能力和运营灵活性来根据零售情况扩大生产。与此同时，我们的业务模式仍然具有弹性，尽管市场疲软，我们继续产生正的自由现金流。我们的重点仍然是严谨的执行、运营卓越和审慎的资本配置，以为我们的股东创造长期价值。接下来，我想开放电话会议进行提问。
提醒一下，要提问，请在您的按键电话上按星号1。如果您的问题已得到回答或您希望撤回问题，请按星号2。请稍候，我们正在整理问答名单。第一个问题来自Raymond James的Joe Altobello。请讲。
嘿，早上好。我是Martin，代替Joe提问。我想知道您能否量化更高的游艇展费用对EBITDA利润率的影响，无论是同比还是环比。
是的。当我们考虑年终销售活动相关的同比促销以及第二季度的正常节奏时，本季度我们看到了约50个基点的成本压力。
好的。这非常有帮助。而且您提到了库存问题。听起来行业会有一些过剩，但你们的情况稍好一些。我们能否了解一下你们的库存与行业情况之间的差异？
是的，我认为整个行业处于健康状态。像往常一样，有些领域的库存周转周数有所上升。但从我们的角度来看，我们已经采取了适当的措施来解决这些问题，并且从历史角度来看，我们对当前的库存周转周数感到满意。
太好了。谢谢，祝一切顺利。
谢谢。
下一个问题来自Benchmark的Mike Albanese。请讲。
是的，谢谢。早上好，各位。
嘿，Mike。
我想知道您能否详细说明一下。我知道现在还为时过早，但我相信你们希望在游艇展上推出MBI验收计划。您能否谈谈这方面是否有任何增量提升，或者是否看到这转化为更高的转化率，还是说现在判断还为时过早？
现在还为时过早。毫无疑问，现在还很早。我们刚刚在我们的其他品牌中推出，但我们确实在一些游艇展上看到3.99%利率的接受率有所提高。所以这是令人鼓舞的，还不足以形成趋势并开始报告趋势等等，但来自经销商的早期反馈非常积极。它有助于吸引流量到展位。它确实帮助完成了一些销售。
太好了。谢谢。那么，如果可以的话，我想就集中采购的举措问同样的问题，您能否详细说明一下到目前为止从中获得的任何成本节约？
是的。如果你看一下我们的指南以及它对今年下半年利润率增长的影响，我们的想法是，其中很大一部分将来自我们开展的集中采购工作。正如你所指出的，我们开始看到这对利润表的影响，我们预计在今年下半年这种影响将继续。因此，我们认为随着我们度过本财年剩余时间及以后，将会看到显著的收益。
太好了。谢谢你们。
下一个问题来自Baird的Kevin Condon。请讲。
嗨，早上好，也感谢您回答我的问题。我想问一下，随着我们进入2026年的几场游艇展，您是否看到经销商群体的情绪有任何变化，或者感受到任何变化。以及在迎接旺季之前，经销商对增加库存的态度有任何变化吗？
经销商的反馈一直是零售情况好坏参半。有些展会表现积极，其他展会则略显疲软，但总体呈积极趋势。这当然带来了额外的订单，因为我们确实销售一些定制游艇等等。所以，再次，我们对游艇展的进展感到满意。这符合我们的预期。而且，我们面前还有很多展会，所以随着我们度过这个季节的早期，还有更多的展会要到来。当然，下周还有迈阿密展。
所以我们感到鼓舞，这就是为什么，就像我们在准备发言中谈到的，我们的指南保持不变。
那么，如果上个季度您已经给出过这个指标，我表示歉意。但就指南而言，考虑到财年末到财年末，是否有保持库存持平或减少渠道中游艇数量的想法？
是的。考虑到我们预计市场将下降，你会预计会有一定程度的去库存。话虽如此，随着我们进入今年下半年，我们预计库存将趋于稳定。如果市场继续保持积极趋势，那么我们有机会开始使批发与零售相匹配。但我们确实暗示本财年有一定程度的去库存。
谢谢。
下一个问题来自Loop Capital的Brandon Raleigh。请讲。
早上好。感谢您回答我的问题。关于更高的人工成本，您能否谈谈未来人工成本的展望，以及是否看到这方面有任何实质性的缓解。谢谢。
是的，我认为，我们始终专注于运营效率和卓越。因此，我们预计随着我们度过今年剩余时间，不仅从单位人工成本，而且从我们谈到的集中采购工作中，我们将开始看到这些收益体现在利润率和那些季度中。
好的，很好。关于竞争格局，就整个滑水艇类别而言，您是否看到该类别相对于更广泛的行业有任何反弹？作为原始设备制造商（OEM），您认为可以采取什么措施来让人们重新对该类别产生兴趣？谢谢。
我们仍然看到同样的情况。至于我们能做什么，在Malibu Access以及我们的竞争集团和其他方面，我们正在付出很多努力，在尾波冲浪（E Wake）领域，我们都在努力使该领域回到增长轨道，我们将继续这些努力，并在我们的一些海洋团体中共同合作，执行这些努力。
太好了，谢谢。
下一个问题来自Morningstar的Jaime Katz。请讲。早上好。
我想，当我看到第三季度EBITDA利润率指导为8.5%时，这似乎意味着第四季度将有相当显著的EBITDA利润率扩张。我理解你们正在获得这些采购收益，也许还有MBI带来的收益。但是，当行业仍然相对平稳时，是什么让你们有信心从业务中提取这么多的运营杠杆？
是的。Jaime。嘿，我是David。所以我认为，从杠杆角度来看，我将其分为三个不同的方面。最大的部分是，我们预计收入将连续增长。因此，随着我们进入第三季度和第四季度，我们预计将获得固定成本杠杆收益，然后是集中采购。自Steve年初开始以来，我们一直在进行这项工作，我们看到了相当显著的收益，但这些收益尚未反映在利润表中。我们正在处理这些更高成本的库存，我们预计这将是今年下半年的一个重要驱动因素。
然后显然，随着库存稳定，我们预计促销支出也将减少。所以我认为这三个因素共同构成了下半年利润率增长的主要驱动因素。
是的，我认为上个季度没有提到促销是个问题。那么，在促销的节奏方面，你们有没有看到什么值得注意的地方？
不，实际上在我们看来，这更多的是回归正常。我们的年终销售活动比预期的更成功，这在一定程度上推动了促销支出。但随着我们进入下半年，回顾疫情前，节奏总是随着收入增长，利润率在下半年增长。因此，我们预计随着我们进入更正常的环境，这种情况将会回归。
好的，如果我可以再问最后一个问题，今天早上宣布的合作关系，您有什么初步想法，这对你们的竞争有何影响，以及为什么这对你们来说可能是或不是一种好的战略努力？
是的，不，我想说，是的。我认为从我们的角度来看，我们通常不对竞争对手的战略决策发表评论，但从我们的角度来看，我们将继续专注于我们的资本配置优先事项，并根据我们的战略愿景发展业务。因此，我们期待在这些前提下的未来。
谢谢。下一个问题来自DA Davidson的Griffin Bryan。请讲。
是的，谢谢。我的大部分问题已经得到解答，我想跟进并购方面的问题。您能否给我们更新一下您的并购渠道情况，以及您是否在其他游艇领域看到任何潜在的交易机会，您可能试图进入这些领域。谢谢。
是的。
就像我们今天谈到的，我们正在做的，我们将继续这样做。我们正在寻找机会，为我们的，寻找那些机会并努力实现这些机会等等。如果有任何未来的报告，我们肯定会在市场上公布。谢谢。
目前没有更多问题。今天的电话会议到此结束。感谢您的参与。您现在可以挂断电话了。