Martin Jarosick（财务与投资者关系副总裁）
Bert Frost（执行副总裁兼首席商务官）
Matthew DeYoe（美国银行）
身份不明的参会者
欢迎大家回来。我们开始吧。我相信人们还在陆续进入。今天和我一起的有CF的执行副总裁兼首席商务官Bert Frost，以及财务与投资者关系副总裁Martin Jarosick。Bert，是这次会议的常客。我觉得我不需要详细介绍你了，我想大多数人都很清楚你是谁。
我没有——你没有任何演示文稿之类的东西，Martin，如果你想先开场，或许可以简要概述一下2025年的情况，这一年的整体表现，然后我们可以从那里开始讨论，如果这样可以的话。
当然。2025年对CF来说又是强劲的一年。我们的息税折旧摊销前利润为29亿美元，自由现金流为18亿美元。资产利用率达到97%，安全数据表现非常出色。总的来说，这是团队执行力非常扎实的一年。
好的。那么我们或许可以从氮市场开始，这对你来说显然非常重要。氨，对吧？在电话会议中，你提到考虑到预期的产能，可能存在一些潜在的疲软。显然，新产能的启动——电子表格上计算新工厂启动很容易概念化。但实际上，通常而且总是需要更长的时间。但作为美国银行，这一直是我们的担忧之一，对吧，当我们看全球贸易的氨市场时。那么，你如何看待全球氨市场在短期和中期的发展？然后我想聚焦到美国方面，你显然在这方面有一些非常实际的结构性优势，我们可以谈谈这一点。但首先，似乎大多数这些工厂都将走向国际。那么——你如何看待这种情况的发展？
这是一个有趣的市场，一种有趣的动态。我认为多年来在分析师方面发生的情况是——新产能要来了，要来了，要来了，然后是负面、负面、负面的预期，但我们却拥有一个积极、积极、积极的市场，自2021年以来，我们每年的息税折旧摊销前利润或自由现金流表现都超出了预期。所以今天的氨市场在结构上是强劲的。而且存在全球贸易的氨。
全球每年的氨需求量为2亿吨。其中只有1500万至1700万吨是通过海运进行全球贸易的。其中很多流向欧洲，以填补闲置产能或不再从俄罗斯进口的产品，以及摩洛哥的磷酸盐生产或美国的进口。所以有两个动态在发生。欧洲有闲置产能，或者说产能没有完全运转。特立尼达的天然气供应问题影响了化肥厂，我认为其他工厂目前也受到限制。
因此，我们面临一个供应受限的市场，并且预期美国墨西哥湾沿岸和伍德赛德的新产能将投产。但我们已经等了三年，一些产能才将要投产，而需求继续增长。我们继续通过我们的新低碳产品供应其中一部分，同时参与当前市场，全球贸易市场上氨的价格为每吨600至700美元。而在天然气价格为3美元的情况下，我们目前的成本约为120至130美元。所以对我们来说，现在的市场非常有吸引力。
然后你问到为什么CF在氨市场具有差异化。这是我们的存储能力，嗯，这么说吧，以低成本生产，通过我们的管道和驳船系统以低成本将产品运输到我们位于美国中心地带以及加拿大的终端系统，那里是世界上最肥沃的土地。由于玉米的高产量，我们生产的大部分氨以及我们的工业客户都有现成的需求基础。所以我们如何看待，是的，这些产能最终会投产，但我们今天拥有一个非常强劲和稳定的市场。
那么墨西哥湾沿岸的伍德赛德氨项目，基本上有两个项目在美国墨西哥湾沿岸启动。如果我有能力将其运往玉米带，我会这么做，但不是每个人都能做到。所以当我们考虑你与NuStar以及该市场的优势时。如果全球氨价格面临压力，这种价差会——比如玉米带的价差会扩大，因为产品无法到达那里吗？它会保持稳定吗？还是会压缩，因为他们——我知道氨可能不容易通过铁路运输，但他们会不会——将产品运往玉米带的动机太强，以至于产品会找到途径？
所以当你看现在氨是如何运输的，你是对的，是通过管道，但我们自己、可口可乐和其他公司的管道都已完全订阅，因为你必须有接收目的地。所以生产是一方面，你必须有接收能力。我们有这个能力。但同样，管道已经满负荷。所以——但是来自墨西哥湾沿岸或伍德赛德的产品会运到爱荷华州吗？考虑到现有的结构以及我们如何优化，可能不会，但这也与中西部和世界市场之间的价差有关。
这实际上是一个氮的计算问题。所以，农民有尿素、尿素硝酸铵溶液（UAN）或氨的选择。所以他或她会根据经济性选择这些选项。所以你必须保持在一定范围内，我们在经济基础上做到了这一点。但同样，我们是低成本生产商，我们有低成本的天然气和低成本的产品运输能力。
所以在我看来，对吧，因为从根本上说，你不能只是把氨转化为尿素，对吧？你必须在现场生产氨。这样你才能有原料来生产尿素。因为在你的 earnings call 上，我应该说，有一些关于氨可能疲软的评论，但尿素从根本上仍然非常强劲。而且说实话，尿素的供需动态相当有利。实际上没有太多新的供应。那么，我们如何平衡尿素本身可能相当紧张的观点与氨动态可能疲软的看法？如果氨真的疲软，会出现这种情况吗？是否存在那种会导致疲软的替代性？或者从最终单位基础来看，产品不够多，无法做到这一点？
嗯，这就是为什么通常你会最大限度地提升你的潜力，因为尿素、UAN、DEF或其他产品（如硝酸铵）的价值创造过程通常始终高于氨的价值。然而，我们生产1000万吨氨，然后将约500万吨升级为尿素，约700万吨升级为UAN。剩余的氨——其中很多再次运往中西部。但我们有中西部出口的能力，并且我们有稳定的工业合同，360天、24/7的需求拉动。这就是我们平衡系统的方式。所以我们总是在寻找如何优化、如何盈利以及如何利用这些能力，而且你会发现，我们始终在最大限度地进行产品升级，然后再运输氨。
DEF，稍微谈谈升级的问题。它一直是你增量投资相关的增长市场。当我们与我们的卡车运输分析师交谈时，大多数卡车运输商的共识是DEF消耗量预计会增长。昨天一位投资者问了我这个问题，我没有答案，所以我想问问你。我们也看到一些农民的评论，鉴于新的——比如奥巴马政府的一些指导方针即将到期，这可能意味着农民不必使用DEF。这是不是——我不知道，你对DEF销售以及它作为CF增长引擎的预期是什么？
DEF是柴油 exhaust fluid（柴油机尾气处理液）。这是一个15年前不存在的市场。2010年，当我们收购Terra资产时，DEF是我们从Courtright工厂购买的组件之一，当时他们正在生产DEF，还处于起步阶段。所以有几件事在同时发生。其中之一就是卡车动力装置的更新换代。
所以当新设备投入使用时，最初的喷射率是一定的百分比。随着我们在这个市场上从设备供应商那里逐渐成熟，喷射率有所提高。因此，随着新设备的投入使用以及未来为了控制排放，喷射率将是15年前的两倍或三倍。所以仅这一点就带来了自然的增长率。然后，随着新设备应用于新的领域，比如约翰迪尔或卡特彼勒的不同应用，这也推动了增长。
所以特朗普政府最近针对农业设备的DEF问题提出的，是农民的困扰，如果你在田里，你的设备里的DEF用完了，这可能会减慢设备在农场上的运行效率。所以他们希望在未来给这些农业设备更多的补充DEF的灵活时间。所以这并不是说你不使用它，因为DEF在柴油发动机的运行中非常好，它能实现更高的燃烧效率和更高效的燃烧。所以这实际上是一个非常好的产品。如果你在高速公路上开车，看不到卡车排出的尾气，你可以想到是DEF的作用。所以我们很兴奋。这是一个我们已经投资并且将继续投资的增长市场。
在我转换话题之前，我想一下2026年的氮需求。2025年是销售强劲的一年，显然美国玉米产量创纪录。但我们看到巴西的种植面积增加。乌克兰的实际种植面积也有所改善。你认为2026年市场能比2025年增长吗？我想或许早冬将有助于今年氨的施用。但你对今年的增长有什么预期？
我们业务的美妙之处在于人们喜欢吃饭。这推动了消费。所以随着全球饮食的改善，过去20年中国的情况，过去10年印度的情况，以及巴西种植面积的增长，还有阿根廷政府政策变化带来的增长。北美种植的9800万英亩玉米是一个巨大的变化。
我们没有预料到这一点，我们之前预测是9300万、9500万英亩。所以9800万英亩，我认为是2012年以来的最高水平。我们确实看到了积极的增长，第一，因为库存使用比是充足的，但并不高。乙醇生产和增量乙醇出口有良好的需求。牛群数量处于75年来的最低水平。所以饲养的牛数量将会增加，或者牛的饲养时间会更长，饲养效率也会提高。所以在饲料配给中需要更多的碳水化合物。因此，我们确实看到全球范围内的积极动态——特别是我们生产的地方，也就是北美，但全球也是如此。
或许稍微看一下全球贸易流，《全面与进步跨太平洋伙伴关系协定》（CPTPP）生效，理论上，可能会暂停，也可能不会，但你如何看待欧洲关于C波段的讨论？我的意思是，他们真的能暂停C波段，而不同时暂停他们自己的国内碳技术吗，因为那样会含蓄地全面打击他们的国内产业。但你如何应对呢？我的意思是，这对你来说可能不那么重要，因为你是美国公司，但显然，作为一个试图为产品获取最佳价值的商务人士，你如何在一个政策似乎摇摆不定、相当——一直以来都非常直言不讳的市场中导航？
所以，回到这是一个全球市场。作为这个市场的全球参与者，你必须关注这些各种波动，无论是政治、经济还是结构性的。C波段的实施在不知道具体将实施什么以及成本的情况下，对我们的欧洲朋友来说非常混乱。我们确实向欧洲供应氨和UAN产品，我们在那里有一些非常好的客户。自2026年初以来，我们没有运输UAN，因为情况不确定。实际成本是多少？
这将如何支付，谁来承担？所以我们很乐意将我们的产品在国内或其他地方销售。但我认为随着情况的发展，它会改变吗？会被取消吗？会——根据我们的欧洲客户和朋友的说法，是的，它将会实施。是的，这会很混乱，我们必须度过2026年才能弄清楚成本。CF的好处是我们现在有低碳产品，几年后我们将生产更低碳的产品，95%脱碳，我们将供应给世界，我们认为我们的产品在欧洲将具有优势。
只是转到这一点——在欧洲之外，你已经看到世界其他地区的监管清晰度。例如，日本确实为我们的合作伙伴推进了差价合约，以便他们对该项目有监管确定性。所以这将随着时间的推移而发展。但正如Bert提到的，我们处于有利地位。我们是低成本生产商。我们有产品，我们有所有选择，可以将产品运往世界上任何能提供最佳净回报的地方。
是的。我想接下来稍微谈谈这个。但我听说类似的情况，由于这种普遍的不确定性，现在运往欧洲的产品被冻结了。那么这最终对今年欧洲的供需情况意味着什么？只是我们会弄清楚，他们会得到他们需要的产品，还是有……
我认为今年春天的风险是，在一段时间内没有进口的增量产品可能会出现短缺。但随着我们进入下半年，以及关于进口产品的疑问、时间安排，因为通常我们在6月、7月、8月、9月、10月、11月向欧洲出口产品。所以我想我们会看到。然后欧洲生产商为了应对未知情况而建立库存。所以我认为今天作为欧洲运营商将处于困难的位置。
是的。显然，雅苒（Yara）在这方面正在处理一些生存问题。但回到日本，根据你的观点，很高兴看到JERA和三井能够获得差价合约，因为我认为在这方面，坦率地说，你的合作伙伴在进入日本市场方面处于非常有利的位置。但我们也看到一些评论，鉴于资本支出通胀。很多——通过这些蓝色和绿色氨项目预算，日本可能会分散资金，或者我应该说，他们想要承诺的资金可能会随着时间分散到更少的吨数上。你认为这是一个风险吗？这会影响Blue Point 2或3吗——因为我知道这应该是一个随着时间推移的迭代项目。你预计合作伙伴的承诺可能会改变吗？
我认为当我们看待任何颜色、任何类型的氨需求增长时，我们确实看到氨需求的稳定增长。低碳氨总会有市场。它将是人们因为低碳属性而首先购买的产品。我认为你会看到——而且你已经看到，对于拥有大量世界级低成本资产的公司来说，新建产能的成本会出现通胀。这不一定是坏事。当我们考虑Blue Point site的潜在进一步开发时，我们将继续应对这一问题，这将基于需求和经济情况，以及这两者的发展。
我认为对我们来说，我们对我们的合作伙伴感到非常兴奋。JERA和三井都是可靠的，并且——这都是新的需求，目前不存在。所以——当你考虑140万吨的结构时，60%将运往日本，不会进入全球贸易市场。我们在英国也有一个支持。所以关于Blue Point未来的来电和会议是积极的。我同意Martin的观点，95%脱碳的产品，你不会看到很多这些绿色计划向前推进。所以绿色是零碳。成本太高了，这是个好主意，直到有人必须为此付费。所以对我们来说，95%脱碳的产品，我们面前有很多机会和选择。
是的。本季度关于电解槽的评论，我认为最终说明了其中一些情况。但我同意。Blue Point、JERA和三井在进入日本市场方面具有高度优势。并且最终，当我们看热电联产和燃烧时，预计氨会有相当好的需求。2030年是Blue Point投产的大致框架，我同意，那时应该是一个更好的市场。那么，当我们看这个1500万至1700万吨的全球贸易氨市场时，你认为2030年会是什么样子？增长是否会保持一致？或者随着一些其他市场和氨运输船等满足需求，这会是一个后端加权的需求曲线吗？
所以我认为，Matt，我们都同意这将会很棒。但不开玩笑的话，我确实认为当我们制定一些关于我们如何看待市场的初步计划并与分析师和投资者分享时，让我们感到惊讶的是，在2020年、2021年，当我们最初开始我们的低碳未来之旅时，我们预测了基于建设、需求、低碳动态变化的市场情况以及十年末的紧张状况。
今天令人惊讶的是市场现在有多紧张。我认为从分析师和你这边来看，一直有一种观点认为负面情况会发生。它会发生，它会发生，但它就是没有发生。今年会是中国。那将是糟糕的。中国的出口能力没有达到以前的水平。我认为他们不会。但地缘政治动荡导致的紧张局势，无论是去年的伊朗/以色列冲突——还是埃及缺乏天然气。
俄罗斯和乌克兰的持续冲突，特立尼达等某些地方缺乏天然气。这正在导致更多结构性的问题，那些曾经有天然气、曾经运营的地方现在不再那么运营了，而且我们处于新投资成本非常高的时期，这限制了已宣布的120个项目中只有少数会建成，但为了未来的增长和需求，以及我们现在供应的限制，这些项目需要建成。所以我们处于一个积极的市场，我们看到这种紧张局势比我们预期的更早到来。到十年末，可能比我们几年前预测的还要紧张。
正如你多次提到的，资本支出通胀，对吧？你的——我不知道，邻居。但在河对岸，Darrel那边，我们听说了这一点。这是实实在在的。资本支出预算被上调。他们的工厂非常特殊。但这是在墨西哥湾沿岸做生意和在美国建厂的现实。那么你如何管理资本支出通胀和相关风险。当你看到最终应该是一个相当大的综合体时，你如何去限制这方面的风险？
所以对我们来说，首先是进行广泛的FEED研究，以获得更详细的工程设计和更详细的成本估算。其次，我们对氨厂采用了模块化建设设计，基本上是交钥匙工程。所以氨装置，可能占成本的一半，由Technip Offshore建造并以模块形式运过来。这是一份固定价格合同。
所以这部分的成本已经被限定。这有几个作用。它减少了在美国接触成本加成劳动力的风险。它还将场地开发与氨厂建设分开。所以我们不必——不是按顺序进行，而是并行进行。所以我们不必支付那么多加班费，也不必花钱加速场地基础设施的开发，然后在现场逐件建造工厂，因为工厂实际上要到2028年才会运到。所以这给了我们更多时间准备场地来接收工厂。我们将继续查看其他组件，并为Blue Point场地本身开发的储罐和其他组件签订固定价格合同。
我认为其中一个不同之处在于这就是我们所做的。这将是我们在过去10年中建造的第三座工厂。我们建造的——并且我们正在以110%的产能运营另外两座工厂。所以我们擅长设计。我们擅长与合作伙伴合作。我们擅长像Martin说的那样估算、规划。这是CF的核心。所以我们非常有信心能够在预算内完成。
好的。转到特立尼达。我对此有一点了解，因为我今天早上和Ken谈过，委内瑞拉有了新政府。也许有关系，也许没有。但如果你考虑从委内瑞拉向特立尼达输送天然气的可能性以及Ken的评论。就像总是在三年后，我们已经等了一段时间了。但当你评估该地区时，这会改变你对该生产基地长期盈利能力的看法吗？还是说现在下结论还为时过早？你如何评估？
我们在特立尼达活跃了15年，大约10年前我是PLNL的董事会成员。当时说——两到三年内，我们将有天然气。现在10年过去了，我们仍然没有天然气。我认为我们在岛上的所有运营商，我们、可口可乐、雅苒、Proman都面临困难。以及关于未来是什么、我们能依靠什么、我们应该对这些资产进行或维持什么水平的投资的问题。我们在PLNL的资产多年来一直是良好的资产。我们重视它，但我们显然需要天然气，需要政府和NGP（国家天然气公司）的承诺。我们将看看情况如何发展。我认为Ken处于一些这些决策的前沿，我们也将不得不进行这些讨论。
是的。我的意思是他的评论是，特别是他们正在推动更高的天然气价格。并且同情特立尼达作为一个国家有自己的需求，但考虑到该地区的成本基础和运营一致性，很难证明天然气价格上涨是合理的，对吧？这是他提出的标准。那么你在那个市场面临类似的压力吗？
所以我们正在与该集团讨论未来的供应和合同义务——但我们正在讨论过程中。
好的。天然气成本，对吧？Martin，这个问题我问你。第四季度每百万英热单位是3.20美元。非常好。甚至比Nutrient的还低，因为他们有AECO，对吧？那么你是如何做到的？然后看——我们看第一季度，我想我们有点惊讶地听到5美元、5.50美元左右的范围。天然气市场总是有波动。这只是你业务的性质。但套期保值在这里发挥了什么作用，因为除了地区基差外，我们通常不会想到CF进行套期保值。但这种起伏是怎样的？你在第四季度怎么做得这么好？然后第一季度发生了什么？在这方面会对第二季度有任何影响吗？
我认为当你考虑我们如何对冲天然气时，我们确实喜欢处理基差，以便将其从小型枢纽转换——亨利港更容易管理风险。然后我们确实倾向于查看整个冬季我们将看到的天然气价格，多年来我们以各种方式进行。有时是在冬季之前很久，有时是非常接近实际消费月份。这个过程在第四季度产生了非常好的结果。
我们能够利用有效对冲的机会，然后看到结算价高于对冲价。到目前为止，在1月和2月。你看到纽约商品交易所的结算价更高。我们经历了一场冬季风暴，基本上正好在纽约商品交易所结算时发生。所以这些结算价将会更高，我们会做得很好。我相信我们会很好地对标这些基准。但随着时间的推移，我们套期保值的目标是尽量减少这些事件的负面冲击。所以我们倾向于在现金每日定价和纽约商品交易所结算价锁定之间的某个位置。
我和Bart是天然气委员会的成员，但我必须向团队致敬，Marty Melky是负责我们天然气团队的人。但我们是——我们将产品市场、天然气和运营视为独立的决策，但它们共同构成一个整体。但我们独立看待天然气。我们不一定为了远期销售而必须锁定天然气。我们在一年中确实在现金市场进行了很多交易，这对我们有利。但关于你提到的2026年第一季度，波动性是关键词。我们在Port Neal site有70美元的天然气，在加拿大Courtright的每日价格是90美元。所以波动性非常大。我认为团队在理解这一点、涵盖Martin所谈到的内容以及为CF处于有利位置方面做得非常好。
好的。我确实想向 audience 开放，如果有人有任何问题，请举手提问。但我想问一点关于政策方面的问题，也许这是——我不知道，也许这有点超出我们的范围。但如果我们考虑特朗普政府，对吧，他们一直非常关注农民的盈利能力、农民情绪、农民负担能力，氮在负担能力方面可能处于钾肥和磷肥之间，对吧？它不是主要的痛点，但价格很高。那么你从政府那里得到了什么？比如他们是否在与CF积极讨论产能、关税或回扣？有没有任何这样的讨论？有没有任何推动。我的意思是我知道在你的两家美国或北美同行中，你不一定被列为价格解决方案的相关方，对吧？但似乎显微镜正对准化肥公司和价格。所以这对CF有影响吗？
你提到的几件事——在我个人以及公司专业层面都引起了共鸣。我们是一个全球市场。我们是世界上最大的氮生产商，但产能占比不到5%。氮在俄罗斯、中东、中国、印度、美国或北美生产。所有这些地方——其中大多数都有出口能力。所以产品在各地流动，不同产品在不同时间有不同的价格，但今天印度的价格基本上就是新奥尔良的价格。
如果印度价格上涨，新奥尔良价格也会上涨，因为我们必须进口那种产品。我们是一个进口独立的市场。所以我们必须激励这些产品流动。所以——但就化肥而言，在大多数种植文化中，你需要氮、磷、钾，现在还需要一些硫。所以化肥市场在许多不同方面是相互关联的。但我认为你的问题的重点以及政府的方向是农民。我们确实考虑农民，以及——第一，我们如何帮助他们获得产品，成为低成本生产者，我们是低成本的供应商，与我们的零售合作伙伴、合作社和公共零售供应商合作，因为我们不直接向农民销售。整个链条必须共同努力，提高效率，降低成本，并确保产品在需要时到位，但这是一个全球定价的产品。
是的。不，我知道。
我知道你知道，但我——有时候……
有时候我对政府感到疑惑。
这会被分开或成为一个孤立的问题，比如在爱荷华州，就是这样。嗯，你基本上可以计算运费，爱荷华州的价格可以追溯到中东。
那么在国内有没有推动物流改善的政策？比如你看到在政策层面有关于推动新管道建设或放松一些影响我们获取驳船能力的限制的讨论吗？
所以正在进行的工作是，我们是一家多模式公司，铁路、卡车、驳船、管道、船舶。所以我们在任何时候都通过这五种模式中的任何一种运输产品。所以工程师在密西西比河、阿肯色河和伊利诺伊河上的船闸工程非常重要。我们需要保持驳船成本，ADM等公司将谷物和油籽向下游运输，我们将化肥向上游运输。Sunoco管道现在已经有40或50年的历史，如果不是更久的话。所以维护这条唯一现有的氨管道非常重要。通过铁路运输氨几乎是不可能的。所以我们几乎不这么做，但铁路系统非常重要。所以UP是否与NS连接，或者我们与BN的合作，这是一个关键因素。所以产品的低成本交付——不仅仅是生产地点，而是一个集成的链条，我们确实关注这一点。
如果我考虑铁路，很无聊，对吧？没人想运玉米。
任何TIH（有毒吸入性危害）物质，环氧乙烷、氯、氨。
这就是我关于氨的观点。是否有一些政府限制？或者真的只是因为它是危险和腐蚀性的，你不想通过铁路运输。所以铁路公司本身有隐含的抵制。
这不仅仅是定价问题——他们仍然运输。只是定价较高。但我们与铁路合作伙伴有一些非常好的关系，需要继续努力，以及监管支持，以使氨的高效运输成为可能。
我很乐意。那么——我不知道你是否有问题。我们前面有一个问题。Sal，你想举手。否则，请举手。
既然我们在谈论物流，可能提到了美国墨西哥湾的产品运往玉米带。你能给我们更多的说明吗？本质上，如果在美国墨西哥湾沿岸有一个工厂，是什么阻止他们，比如说，租用一艘能够进入美国墨西哥湾浅水区的驳船，然后进入河流。是成本过高吗？他们需要在中西部有他们没有的储罐吗？本质上是什么阻止他们这样做？
是的，是的。一是从休斯顿用驳船一直运到河口，我们已经在那里了，这是有成本的。二是目的地，你要在哪里卸载驳船，大多数生产商都有储罐。所以你需要建造储罐或与有储罐的人合作，而储罐是有限的。所以我确实相信理论上一些产品可以进入河流系统，只是必须与接收点和驳船公司协调。
我还有一个问题，我相信Steve每次见到你都会问你这个问题。但现在我得继续这个“折磨”了。我的意思是，当我们考虑微生物和氮向玉米植株的输送时。不是所有人，但很多公司都在研究这个，对吧？在你之后，我们会有一个生物制剂小组，有科迪华（Corteva）、美盛（Mosaic）和Pivot。他们三个都在研究养分生物有效性。那么作为一家通过合成氮赚了很多钱的公司，你如何长期在国内、国际上应对这一点，以及这带来的机会？
任何对美国农民、世界农民有利的事情对整个系统都有利。所以是的，我们关注它。是的，我已经关注了几十年。这总是——这是另一个承诺，将在未来实现，而未来总是在未来。所以当那一天到来时，我们已经与许多这些公司会面并交流想法，但植物就像孩子，你每天喂你的孩子。当他们进入青春期时，消耗量会增加。我们的玉米作物就是这样。它有不同的生长高峰期，需要特定浓度的氮才能成熟并结出饱满的玉米穗，价值就在于这一年。
每株植物生产一年的玉米，也许两年，但第二年的产量会很低。所以如果你是农民，你想要使用有效且一直有效的东西。几十年来，氮在这个生长周期中一直非常有效。这就是为什么我们在精准农业方面做得更好，多次施用氮。所以在我年轻的时候，玉米产量是每英亩130蒲式耳，而今天是180蒲式耳。这是平均水平，但有些农场达到每英亩300蒲式耳。这不是靠微生物实现的，也许微生物有一点帮助，但我们业务的基本面是，我们生产的产品是被需求、消费并以适当方式施用的，我们在这方面做得越来越好。所以氮的未来是光明的。
是的。好的。那么，我们就到这里。Bert，非常感谢你，Martin也一样。感谢你们出来参加。