身份不明的发言人
Leanne Sievers（投资者关系）
Gary Yu（Gary Yu）
Brett Whitmire（首席财务官）
Emily Yang（全球销售与营销高级副总裁）
David Williams（Benchmark）
William Stein（Truist Securities）
各位下午好，欢迎参加Diodes公司2025年第四季度及全年财务业绩电话会议。目前，所有参会者均处于仅收听模式，在今天电话会议结束时将提供相关说明。各位下午好，欢迎参加Diodes公司2025年第四季度及全年财务业绩电话会议。目前，所有参会者均处于仅收听模式。在今天电话会议结束时，将提供问答环节的说明。如果在电话会议期间任何时候需要帮助，请在您的按键式电话上先按星号键，再按零。
提醒一下，本次电话会议于今天，即2026年2月10日（星期二）进行录制。现在，我们想将电话会议转交给Shelton Group投资者关系部的Leanne Sievers。Leanne，请开始。
下午好，欢迎参加Diodes公司2025年第四季度财务业绩电话会议。我是Leanne Sievers，Shelton Group的总裁，也是Diodes的投资者关系公司。今天与我们一同出席的有Diodes的总裁兼首席执行官Gary Yu、首席财务官Brett Whitmire、全球销售与营销高级副总裁Emily Yang，以及营销与投资者关系副总裁Gurmeet Dhaliwal。我想提醒各位听众，今天公布的业绩是初步的，因为它们有待公司完成结账程序以及公司独立注册公共会计师事务所的常规季度审核。因此，这些业绩未经审计，在公司提交截至2025年12月31日的10K表格之前可能会有所修订。
此外，管理层的准备发言包含前瞻性陈述，这些陈述受风险和不确定性影响，管理层在回答您的问题时可能会发表其他前瞻性陈述。因此，公司主张受1995年《私人证券诉讼改革法案》中包含的前瞻性陈述安全港条款的保护。实际结果可能与今天讨论的结果不同，因此我们建议您参考公司向美国证券交易委员会提交的文件中对风险和不确定性的更详细讨论，包括10K表格和10Q表格。此外，关于公司未来业绩的任何预测均代表管理层截至今天，即2026年2月10日的估计。
Diodes不承担未来更新这些预测的义务，因为市场状况可能会也可能不会发生变化，除非适用法律要求。此外，公司的新闻稿和管理层在本次电话会议中的声明将包括对某些指标和财务信息的讨论，既有公认会计原则（GAAP）下的，也有非公认会计原则（non-GAAP）下的，公司新闻稿中包含非公认会计原则项目与公认会计原则项目的定义和调节，这些在公司新闻稿和管理层声明中也提供了更多细节。在电话会议期间，我们将归属于普通股股东的净收入称为GAAP净收入。
对于那些目前无法收听整个电话会议的人，会议录音将通过网络直播在Diodes网站的投资者关系部分提供，为期90天，网址为www.diodes.com。现在，我将电话会议转交给Diodes总裁兼首席执行官Gary Yu。Gary，请开始。
欢迎各位，感谢大家参加今天的电话会议。正如我们今天早些时候在新闻稿中宣布的那样，我们以第四季度收入同比增长15%、全年增长13%结束了2025年，这是自2021年以来的最高年度增长率。此外，本季度是连续第四个季度实现同比两位数增长，进一步凸显了DAO设计赢单计划和内容扩展的成功。在过去一年中，我们看到所有目标市场和地区的需求都在改善，全年最显著的增长来自计算市场25%的增长，主要用于人工智能服务器相关应用，以及汽车和工业终端市场的两位数增长。
同样在本季度，由于汽车市场增长带来的产品结构优势，我们开始实现毛利率的初步改善，汽车市场环比增长6%，同比增长24%。我们还将继续专注于提高制造效率，并在未来几个季度最大限度地减少产能利用率不足的成本，以进一步推动未来的利润率扩张。展望下一季度，我们预计通过实现高于季节性的收入业绩和连续第五个季度的同比两位数增长来延续我们的成功。回顾过去一年以及取得的进展，我想借此机会在担任总裁兼首席执行官两个季度后，讨论我具体的近期财务目标。
在2017年实现10亿美元收入后，我们的下一个十亿美元目标是达到25亿美元收入和10亿美元毛利润，即40%的毛利率。我想强调的是，我们仍然致力于实现这些长期目标。为了帮助投资者跟踪我们实现这些目标的进展，今天我将介绍三年中期财务目标，包括实现20亿美元的年收入，毛利润约为7亿美元，即35%以上的毛利率。这相当于收入的复合年增长率为10.5%，毛利润美元的复合年增长率为15%。
最值得注意的是，考虑到我们改进的成本结构，我们预计将实现超过4美元的非公认会计原则每股收益，这相当于在三年期间实现50%的复合年增长率。这一中期目标凸显了Diodes财务模型的强大运营杠杆，以及在每增加一美元收入增长时产生显著收益和现金流的能力。正如我在前面的发言中提到的，我们继续通过将销售努力和研发资金集中在汽车、工业和人工智能相关服务器应用计算这三个关键重点领域来优先改善产品结构，内容扩展、设计赢单势头和新产品推出将继续是我们增长计划的基石，并结合提高制造和成本效率来推动利润率扩张。
接下来，让我将电话交给Brad，由他更详细地讨论我们第四季度和全年的财务业绩以及第一季度的指引。
谢谢Gary，各位下午好。2025年第四季度收入为3.916亿美元，较2024年第四季度的3.393亿美元增长15.4%，与2025年第三季度的3.922亿美元基本持平。2025年全年收入增长13%，达到15亿美元，而2024年为13亿美元。第四季度毛利润为1.219亿美元，占收入的31.1%，而去年同期为1.109亿美元，占收入的32.7%，上一季度为1.205亿美元，占收入的30.7%。全年GAAP毛利润为4.624亿美元，占收入的31.3%，而2024年为4.359亿美元，占收入的33.2%。
第四季度GAAP运营费用为1.087亿美元，占收入的27.8%，非公认会计原则下为1.04亿美元，占收入的26.6%，其中不包括470万美元的收购相关无形资产摊销成本，相比之下，2024年第四季度GAAP运营费用为9900万美元，占收入的29.2%，上一季度为1.089亿美元，占收入的27.8%。上一季度非公认会计原则运营费用为1.031亿美元，占收入的26.3%。本季度其他总收入约为130万美元，包括700万美元的利息收入、290万美元的外汇损失、130万美元的利息费用、160万美元的投资损失和10万美元的其他收入。
2025年第四季度的税前收入及非控股权益为1450万美元，而去年同期为1230万美元，上一季度为1900万美元。关于所得税，我们第四季度的有效所得税率约为14.9%。2025年全年税率约为17.6%。我们继续预计全年税率将保持在约18%左右，上下浮动3%。第四季度GAAP净收入为1020万美元，每股摊薄收益0.22美元，而去年同期净收入为820万美元，每股摊薄收益0.18美元，上一季度净收入为1430万美元，每股摊薄收益0.31美元。
全年GAAP净收入为6610万美元，每股摊薄收益1.43美元，而2024年为4400万美元，每股摊薄收益0.95美元。2025年第四季度用于计算GAAP每股收益的股数为4630万股，全年为4640万股。第四季度非公认会计原则调整后净收入为1570万美元，每股摊薄收益0.34美元，其中税后不包括390万美元的收购相关无形资产成本和160万美元的投资损失。相比之下，2024年第四季度非公认会计原则调整后净收入为1250万美元，每股摊薄收益0.27美元，上一季度为1720万美元，每股摊薄收益0.37美元。
全年非公认会计原则调整后净收入为5670万美元，每股摊薄收益1.22美元，而2024年为6100万美元，每股摊薄收益1.31美元。不包括第四季度税后530万美元的非现金基于股份的薪酬费用，GAAP净收入和非公认会计原则调整后净收入每股将增加0.12美元；全年不包括GAAP和非公认会计原则下的2030万美元税后非现金基于股份的薪酬费用，GAAP和非公认会计原则摊薄每股收益将提高0.44美元。
第四季度EBITDA为4190万美元，占收入的10.7%，而去年同期为4070万美元，占收入的12%，上一季度为4660万美元，占收入的11.9%。全年EBITDA为1.992亿美元，占收入的13.4%，而2024年为1.771亿美元，占收入的13.5%。我们在收益报告中包含了GAAP净收入与非公认会计原则调整后净收入以及GAAP净收入与EBITDA的调节表，提供了更多细节。第四季度经营活动提供的现金流为3810万美元。
自由现金流为1240万美元，其中包括2570万美元的资本支出。净现金流为负970万美元，其中包括通过执行我们之前宣布的1亿美元股票回购计划向股东返还的2380万美元。我们股票回购计划的目标是向股东返还 excess capital，同时部分抵消根据我们的股权激励计划发行股票的稀释影响。全年经营活动提供的现金流为2.155亿美元，较去年的1.19亿美元增加了9610万美元。2025年自由现金流为1.372亿美元，其中包括7840万美元的资本支出。
这比2024年的4640万美元增加了9080万美元，全年净现金流为正5760万美元，其中包括3380万美元的股票回购计划，而去年净现金流为负380万美元。我还想指出，我们的每股自由现金流从2024年的1美元增加到2025年的2.95美元，增长了两倍。截至第四季度末的资产负债表，现金、现金等价物、受限现金加上短期投资总计约3.82亿美元。营运资本约为8.79亿美元，包括长期和短期在内的总债务约为5600万美元。
关于第四季度末的库存，总库存天数约为161天，而上一季度为162天。产成品库存天数为59天，上一季度为62天。总库存金额较上一季度增加60万美元，达到4.715亿美元，其中在产品增加210万美元，原材料增加120万美元，产成品减少270万美元。第四季度现金基础的资本支出为2570万美元，占收入的6.6%，全年为7840万美元，占收入的5.3%，均在我们目标年化范围（收入的5%至9%）内。
现在谈谈我们对2026年第一季度的展望，我们预计收入中点约为3.95亿美元，上下浮动3%。这意味着同比增长19%，环比略有增长，显著好于典型的季节性表现。GAAP毛利率预计为31.5%，上下浮动1%。非公认会计原则运营费用（即GAAP运营费用调整收购相关无形资产摊销后）预计约为26.5%，上下浮动1%。我们预计净利息收入约为100万美元。我们的所得税率预计为18.5%，上下浮动3%，第一季度用于计算每股收益的股数预计约为4640万股。
这些非公认会计原则估计中不包括先前收购的税后390万美元摊销。话虽如此，我现在将电话交给Emily Yang。
谢谢Brad，各位下午好。正如Gary和Brad所提到的，第四季度收入同比增长超过15%，环比持平，处于我们指引的高端。这主要得益于亚洲的强劲需求，特别是台湾地区人工智能服务器相关计算的需求。我们的全球订单出货比（POS）环比增长，以北美和欧洲为首，其次是亚洲。这很好地表明了汽车和工业市场的整体复苏，我们的渠道库存无论是金额还是周数都再次下降，现在处于我们11至14周的正常范围内。
我还想强调的是，随着市场近期出现供应中断，我们一直在战略性地支持关键客户的新机会和订单，特别是在汽车和通信市场，同时也在所有终端市场进一步扩大我们的设计进入势头。我们的重点仍然是与客户建立长期的双赢合作伙伴关系。看看第四季度的全球销售，亚洲占收入的78%，欧洲占12%，北美占10%。在我们的终端市场中，工业占Diodes产品收入的22%，汽车占20%，计算占28%，消费占17%，通信占产品收入的13%。
我们的汽车和工业收入合计占42%，由于欧洲需求强劲，较上一季度增长了1个百分点。2025年，我们推出了超过650个新零件号，其中约40%专门针对汽车市场，我们的每辆车可寻址内容从2024年底的213个增加到239个，从2023年底的160个增加到现在的水平，我们在人工智能服务器应用中的内容从去年的90个增加到103个。现在让我更详细地回顾终端市场。从汽车市场开始，本季度收入环比增长6%，全年增长20%，因为库存状况和整体需求继续改善。
好消息是，我们已经开始看到稳定的订单，并且对订单有更长的可见性。此外，我之前提到的供应中断正在为Diodes在关键汽车客户处扩大内容机会。在本季度，我们在所有重点领域扩大了内容并加深了设计进入势头，包括互联驾驶、舒适性、风格与安全以及电气化。Diodes的电平转换器在车载信息娱乐系统、高级驾驶辅助系统（ADAS）和区域控制单元平台中获得了广泛采用，而我们的时序解决方案在支持高速ADAS模块的PCI Express时钟发生器、缓冲器和低压晶体振荡器方面获得了额外的设计赢单。补充这一势头，我们的USB电源传输控制器和DC-DC转换器在信息娱乐充电接口和车身电子设备中继续保持强劲增长，而我们的霍尔效应传感器扩展到新的应用，包括电子锁、转向锁和冷却风扇。
在照明和电机控制应用中，我们在多个下一代照明项目中获得了多通道LED驱动器的重要订单。在以舒适性为重点的电机系统（如电动座椅和电动车窗）中，对我们电流监控器的需求仍然强劲，而我们的LDO解决方案在无线充电和ADAS相关子系统中继续增长。我们的双极结型晶体管产品组合也获得了势头，新的项目订单支持执行器和毫米波雷达系统。转向工业市场，本季度收入环比持平，但全年增长13%。与汽车市场类似，库存状况继续改善。
我们开始看到整体需求、可见性和积压订单的改善，并且比以往任何时候都看到更多的紧急订单，这进一步表明2026年市场正在复苏。在本季度，我们在电源传感和自动化应用中看到了强劲的势头。我们的LED驱动器系列在交通 signage项目中继续赢得设计，随着电源设备 volume的增加，电流监控器需求强劲。Diodes的霍尔传感器和DC-DC降压转换器在风扇电机和电表平台中的应用不断扩大，保持稳定增长。我们的SBR产品系列也是工业电源的关键推动因素，在支持人工智能应用的电源机架和服务器电源制造商中获得了设计进入。
我们的1200伏碳化硅肖特基势垒二极管被设计到下一代储能平台中。同样，我们的栅极驱动IC在电池储能逆变器中获得了新的设计赢单，加强了我们在工业电气化和电源控制基础设施中的地位。在计算市场，尽管收入环比持平，但我们看到该市场全年增长最强劲，较2024年增长25%。该市场的亮点仍然是多个产品类别的强劲需求，这是由人工智能服务器采用和数据中心扩张推动的。Diodes的I2C中继器、乘法器和USB开关在主要全球客户的服务器和人工智能相关服务器平台中需求旺盛。
随着人工智能服务器和数据中心客户扩大内存带宽以支持加速的人工智能工作负载，我们的DDR MUX产品线也经历了强劲增长。我们的PCI Express 5.0/6.0时钟解决方案也取得了强劲势头，特别是随着服务器和NOPO原始设备制造商（OEM）向为人工智能系统优化的高性能架构迁移。在连接性和电源方面，我们的集成CC控制器的USB-C源开关以及20伏低噪声LDO在台式机和扩展坞应用的15瓦USB-C电源端口中继续获得 traction。此外，我们的低导通电阻开关在数据中心SSD配置中的采用增加，而我们的智能低开关在笔记本电脑电源传输系统中获得了多个设计赢单。
我们还在电源传输适配器中为我们的SBR产品获得了多个设计赢单。在消费市场，收入环比下降5%，全年增长8%。在本季度，我们的WLED驱动器在虚拟现实头显中获得势头，支持下一代高亮度显示架构，而随着个人电子产品的连接需求增加，我们的5伏OCP开关在USB和HDMI端口保护设计中得到扩展。此外，我们的双极结型晶体管产品组合在家庭安全设备中获得了应用，而我们的分立开关元件对于可靠的传感和控制功能仍然至关重要。最后，在通信市场，收入环比持平，全年增长7%，我们看到在人工智能基础设施的推动下，高速连接和网络应用势头强劲。
我们的双向电平转换器在智能手机中继续赢得设计，我们的SBR整流器在智能手机和SSD中也获得了 traction。我们还看到针对下一代800G/1.6芯片收发器的智能网卡和光模块中差分晶体振荡器的需求不断增长，支持工业向更高带宽网络基础设施的过渡，最后，我们的USB重驱动器在下一代Wi-Fi路由器中获得了重大设计赢单。总之，我们2026年的重点是执行我们的三年财务目标，以推动持续的同比增长势头和利润率扩张，随着渠道库存处于更正常的水平以及汽车和工业市场进一步复苏的迹象，我们预计全年整体业务前景将有所改善。
此外，我们继续投资于针对汽车、工业和人工智能服务器相关应用计算等关键重点市场的内容扩展计划，这将有助于我们未来的顶线和底线增长。现在，我们开放问答环节。操作员。
女士们，先生们，现在我们开始问答环节。如果您想提问，请使用按键式电话按星号键然后按1。如果您想撤回问题，可以按星号键然后按2。如果您使用扬声器电话，我们请您拿起耳机听筒以确保最佳音质。再次提醒，按星号键然后按1加入提问队列。我们将暂停片刻整理提问名单。今天的第一个问题来自Benchmark的David Williams。请提问。
嘿，谢谢大家，恭喜取得了非常稳健的业绩和更好的前景。
谢谢David。
是的，我想首先问一下Gary，你提出了一些相当激进的目标。你能大概带我们梳理一下其中的利弊，也许你知道你打算如何实现这些目标？也许简单介绍一下发展轨迹会很有帮助。谢谢。
是的David，我认为这确实是一个非常好的问题。首先，我真的想再次强调，我们仍然致力于实现10亿美元毛利润的长期目标，对吧？而且你知道，我确实相信，由于市场仍然具有一定的动态性，20亿美元收入的中期目标是投资者理解和模拟我们将如何以及何时实现10亿美元毛利润长期目标的重要里程碑。所以正如我在演讲中所说，继续在汽车、工业和人工智能服务器相关应用这三个关键终端市场领域推动增长和获取份额，同时继续改善成本结构和经济效益。
20亿美元的收入代表10.5%的复合年增长率，毛利润约为7亿美元，大约是15%的复合年增长率，35%以上的毛利率将实现4美元的每股收益，这相当于三年期间约50%的复合年增长率。而且，为了实现这一目标，我们谈论的是任何增量收入贡献的45%以上的毛利润流转。这非常重要。
这非常有帮助。那么，从毛利率的角度来看，流转非常好。这仅仅是杠杆作用，还是你看到了过去几个季度或在行业低迷时期你一直在努力的一些运营效率开始显现？我们应该如何看待毛利率改善的节奏？
嗯，这确实也是一个很好的问题，因为你知道，我们一直在努力改善我们的成本结构，你知道，包括提高制造效率和产品结构改善。最重要的是，我们提高了收入，这将有助于解决我们目前制造中的产能利用率不足问题。
太好了。如果可以的话，再问一个问题。当你考虑全年的增长轨迹时，我们应该如何看待？
嗯，我们通常不会谈论全年，但我确实对今年市场需求变得更好有很好的感觉。对吧。特别是在我们关注的关键领域，随着我们继续推动这种计划，包括产品结构改善、推动更多成本降低和制造效率提升，以及继续将NPC或工艺产品纳入我们的云平台。这将有助于最大限度地减少产能利用率不足的成本影响。因此，对我来说，2026年的利润率改善非常有希望。
是的，我想David，让我补充一点。对吧。所以如果你看第一季度的指引，我们实际上指引了19%的同比增长。对吧。所以即使我们没有真正给出全年指引，我们通常会说，嘿，你知道季节性。如果你考虑季节性因素，这会给你一个很好的全年估计。对吧。所以我认为你可以以此为参考。
太好了，非常感谢。
下一个问题来自Truist Securities的William Stein。请提问。
很好，感谢回答我的问题，恭喜取得良好业绩。关于新目标，我想你说这是一个三年目标。那么我们是否应该将这个中期目标视为你计划在2028年实现的目标？
是的，当然。是的。这就是我向董事会承诺并向市场传达的。
太好了。如果可以的话，还有几个问题。你当前毛利率与今天提出的目标之间的差距。我们是否应该认为其中大部分是通过解决产能利用率不足的费用来实现的？这是利润率改善的主要驱动因素吗？我想你强调了45%的流转率，这听起来不像是正常的运营杠杆。这听起来像是产能利用率不足的费用消失了。我们应该这样看待从现在到2028年的这种动态吗？
是的，当然。产能利用率不足的费用将是我们毛利率的关键因素，但这不是我们想要改善的唯一方面。对吧。我们不仅要改善产能利用率不足的费用，还要改善产品结构，并且还要集中精力于高毛利领域，如汽车、工业和人工智能相关服务器。总之，这些都将贡献更多的毛利润美元和毛利率。
如果可以的话，最后一个问题。你们有一些制造服务协议，我认为今年即将结束，或者可能正在减少。你能为我们澄清一下，并帮助我们为可能对盈利能力产生正面或负面影响的任何变化做好准备。谢谢。
是的，你知道，你的假设是正确的，你知道，我们不能透露太多细节，但它们实际上将在今年结束。这就是为什么我们努力继续将我们的产品和工艺投入到我们的GFAB和SPfab制造中。到目前为止，进展相当有希望，我们确实看到相当多的关键客户已经采用了这两个晶圆厂生产的产品，我想说，可能从明年开始，你将看到这两个晶圆厂对我们毛利率的贡献。
谢谢。
谢谢。再次提醒，如果您想提问，请按星号键然后按1。如果您想撤回问题，可以按星号键然后按2。再次提醒，按星号键然后按1加入提问队列。我们有Benchmark的David Williams的后续问题。请进行后续提问。
嘿，谢谢让我再次加入。
随时欢迎你。
好吧，你如此高效地回答了我的第一个问题，我想我应该再提几个。但是关于你之前讨论的Nxteria或客户的机会，你能大概说明一下其规模吗？而且我知道这在历史上是毛利率较低的业务。你能谈谈你正在做什么来帮助稳定利润率，避免看到你通常在该业务中看到的压力吗。
是的。所以David，我是Emily。对吧。我之前提到过。任何时候出现供应中断、市场战略方向变化或其他任何情况，对Diodes来说总是有利的。对吧。所以你知道，我们肯定对承接大量低毛利的大宗商品业务不感兴趣。但我们实际上利用这个机会与客户合作，真正加深关系，并使其成为对两家公司都真正有利的长期合作。对吧。这就是我们采取的方法。所以我们正在利用这个机会扩大我们的整体产品组合以及我们的市场地位。
最后一个问题，只是考虑到亚洲即将到来的农历新年假期。我知道这通常会带来一些季节性影响。你们是在避开这种影响，还是没有看到这种影响，或者谈谈你们正在做什么来抵消这种典型的疲软。
是的，中国新年是很标准的。对吧。肯定会有一些客户停工和休假。对吧。所以我们实际上已经将所有这些估计都纳入了我们的数字中。但就像我提到的，我们确实看到了非常强劲的积压订单、非常强劲的预订量、强劲的订单出货比等等。这就是为什么我们实际上向市场提供了非常强劲的第一季度估计指引。所以你知道，就像我说的，我们看到市场正在复苏。这是复苏的非常好的迹象。
再次感谢帮助，再次恭喜。
谢谢。
谢谢David。
女士们，先生们，现在我们将结束今天的问答环节。我想将发言权交回管理团队进行任何总结发言。
感谢各位参加今天的电话会议。我们期待在下一季度的电话会议上报告我们的进展。操作员。现在可以结束通话了。
女士们，先生们，我们将结束今天的电话会议和演示。感谢您的参与。现在您可以挂断电话了。