Robert Vreeland（首席财务官）
Andrew Littlefair（总裁兼首席执行官）
Robert Brown（Lake Street Capital Markets）
Derrick Whitfield（Texas Capital）
Matthew Blair（Tudor, Pickering, Holt）
Betty Zhang（Scotiabank）
Craig Shere（Tuohy Brothers）
Eric Stine（Craig-Hallum）
您好，欢迎各位参加今天的Clean Energy Fuels 2025年第四季度收益电话会议。[主持人说明]
现在，我很荣幸将会议交给首席财务官Robert Vreeland。请开始。
谢谢主持人。今天下午早些时候，Clean Energy发布了截至2025年12月31日的第四季度和全年财务业绩。如果您没有收到这份报告，可在公司网站的投资者关系部分查看，该电话会议也在网站上进行网络直播。网站上的回放将保留30天。
在我们开始之前，我们想提醒您，新闻稿和本次电话会议中包含的部分信息属于前瞻性陈述，涉及难以预测的风险、不确定性和假设。此类前瞻性陈述并非业绩保证，公司的实际结果可能与此类陈述中包含的结果存在重大差异。可能导致或促成此类差异的若干因素在Clean Energy今日提交的Form 10-K的“风险因素”部分有详细描述。
这些前瞻性陈述仅反映本新闻稿发布之日的情况。公司没有义务公开更新任何前瞻性陈述或提供有关本新闻稿发布日期后情况的新信息。
本次电话会议将讨论公司的非GAAP每股收益和调整后息税折旧摊销前利润，这些指标排除了公司管理层认为不能反映公司核心业务经营业绩的某些费用。非GAAP财务指标应与按照GAAP编制的结果一并考虑，不应被视为GAAP结果的替代或优于GAAP结果。可直接比较的GAAP信息、管理层使用非GAAP信息的原因、非GAAP每股收益和调整后息税折旧摊销前利润的定义，以及这些非GAAP与GAAP数据之间的调节表，均在公司今日向SEC提交的Form 8-K新闻稿中提供。
接下来，我将把电话交给我们的总裁兼首席执行官Andrew Littlefair。
谢谢Bob。我很高兴地报告，我们以强劲的业绩结束了第四季度和全年。第四季度是我们业务全面稳健执行的又一个时期，燃料运营持续强劲，上游RNG生产平台取得了令人振奋的进展。
2025年全年，我们的业绩超出了指引范围的上限，反映了我们业务模式的韧性和多元化客户群的价值。在第四季度，我们还采取了一项重要的资产负债表行动，偿还了6500万美元的债务。此次杠杆率的降低减少了我们未来的利息支出，同时保持了充足的现金来为我们的增长计划提供资金。说到增长计划，我们的上游RNG业务在过去几个月实现了两个非常重要的里程碑。
正如你们许多人所知，我们在德克萨斯州的South Fork乳品项目对我们的团队和我们的乳品合作伙伴Frank Brandt来说是一段漫长的旅程。你们可能还记得，三年前，该设施发生火灾，阻碍了农民的运营和我们的项目进度。但我们团队的韧性和乳品厂的承诺使这个项目得以继续推进。
在第四季度，我们完成了建设并将South Fork投入运营。当它投入使用时，它成为了我们投资组合中最大的运营RNG项目，也是全国最大的乳品RNG沼气池之一。我很高兴地报告，即使在项目完成后，Frank仍增加了他的牛群数量，我们正在考虑扩建我们的生产设施。这是一个如此重要的里程碑的另一个原因是，这是一个100%由Clean Energy建设的项目，我们控制所有RNG运营，因此财务结果完全合并到我们的财务报表中，而不是我们合资企业的一部分。
我们能够利用我们多年的工程和建设经验，监督一个按时按预算完成的项目。所以向我们才华横溢的Clean Energy团队致敬。但South Fork并不是我们最近唯一的重大成就。我非常兴奋地宣布，我们已经开始在爱达荷州的East Valley乳品项目中注入天然气，这是我们投资组合中最大的RNG项目。该项目是我们与BP的合资企业的一部分，处理超过37,000头奶牛的粪便。项目最终完工预计在今年春天。
在短短三个月内，我们将全国两个最大的乳品RNG项目投入运营，这些新增项目使我们的运营项目总数达到8个，通过与Maas Energy Works的合作，还有另外3个项目正在建设中。
我要提醒大家的是，这些项目产生的所有低碳燃料都将进入Clean Energy的燃料基础设施。我们的工作远未完成。像行业中常见的那样，新站点需要时间来提高产量和优化生产。
但随着我们继续执行我们的乳品RNG生产计划，这对Clean Energy来说是一个重要的里程碑。我们现在已经具备规模，并且对2026年及以后的产量增长有清晰的展望。
RNG政策领域从来都不平淡，但2026年伊始，影响我们业务的主要监管计划都发出了令人鼓舞的信号。RNG是一种国内生产的基于废物的生物燃料，对我们的原料合作伙伴具有令人瞩目的环境和经济效益，无论是垃圾填埋场、乳品厂还是其他来源，其中许多位于农村社区。
对于商用车队而言，RNG提供了一种实用、低成本、低排放的柴油替代品，目前已商业化可用。RNG提供了这种双赢解决方案，同时利用了美国现有的天然气管道基础设施网络。RNG对如此多样化的地理和行业市场产生的积极经济和环境影响，使得倡导认可RNG全部价值的政策并支持可持续行业增长变得更加容易。我们对当前的政策背景感到满意。
几周前，加利福尼亚空气资源委员会发布了2025年第三季度LCFS数据，显示自2021年以来首次出现净赤字，这是由CARB加速减排的计划变更推动的。这对LCFS未来的基本面来说是一个建设性的发展。
关于D3 RINs，我们预计EPA将继续承认RNG生产的强劲增长轨迹及其在实现联邦可再生燃料目标中的关键作用。
45Z清洁燃料生产信贷规则制定正在推进。与行业其他公司一样，我们正在等待更新的45Z GREET模型。我们仍然乐观地认为，财政部和能源部将按照国会的指示并在最近的规则制定文件中强调，承认乳品RNG避免的甲烷排放和深度负生命周期排放。
关于政策问题，我最后要评论的是几周前EPA宣布政府正在撤销《清洁空气法》下的危害认定。我们认为这是好事，因为这一行动消除了任何挥之不去的可能性，即存在或将存在车队购买一种且仅一种技术的任务。
我们一再从运营商那里听到，他们仍然希望为其车队找到比柴油更清洁的替代品，而RNG目前以经济实惠和便捷的方式提供了这一点。总的来说，这些动态支持了RNG的经济价值，并强化了我们综合RNG战略的重要性。
转向我们的下游业务，我们的燃料分销业务又迎来了一个稳健的季度。我们的公交、垃圾处理和卡车运输客户的销量有所增长，反映了长期的合作关系以及他们所提供服务的重要性。
RNG作为首要清洁交通燃料的实力和成功体现在我们过去几个月签署的协议中，例如与废物巨头WM的合作，我们延长了合作伙伴关系，为其85个站点提供服务，以使其8000辆垃圾卡车使用RNG燃料。斯科茨代尔市、菲尼克斯市、华盛顿特区、纳什维尔市、弗吉尼亚州阿灵顿市，甚至阿肯色州史密斯堡市，都授予Clean Energy将其CNG转换为RNG、建设站点、维护站点或为其机场班车运营提供RNG的机会。
2025年康明斯X15N发动机在重型卡车中的采用速度比我们预期的要慢一些，但基本面正在改善。充满挑战的货运市场动态迫使许多车队不仅推迟了替代燃料的决策，还推迟了任何类型的卡车采购。
其中一些不利因素已开始缓解。在全面上路的一年中，X15N表现出优异的性能，对于那些首批测试试驾卡车并开始购买配备新发动机的卡车车队的客户来说，其动力、扭矩和驾驶性能与柴油相似。
当我们与车队交谈时，这一信息继续引起共鸣。对于希望降低排放、使用可靠燃料、降低运营成本并实现比柴油更低总拥有成本的车队来说，RNG是目前可用的最佳解决方案。发动机技术有效，基础设施已建成，燃料广泛可用且成本低于柴油。
我们目前正在与一些第三方运营商客户合作，他们积极使用其RNG驱动的X15N卡车作为销售工具，以吸引数百名希望实现其范围3排放目标的托运客户。
我们看到重型卡车采用的良好势头，并相信这将在整个2026年继续。在将电话交给Bob之前，我想对我们2026年的展望发表一些高层评论。我们预计RNG销量将继续增长，包括我们通过站点交付的第三方供应RNG以及我们在乳品RNG设施生产的RNG。我们的整体业绩预计将比2025年有所改善，调整后息税折旧摊销前利润范围为7000万美元至7500万美元。
Bob将分享更多细节，但我们的计划反映了适度增长——销量增长与X15N卡车的逐步采用保持一致，一些多年主要客户燃料合同的延长，对环境信贷价格的建设性看法，我们乳品RNG生产设施财务改善的显著进展，以及降低运营成本的协同努力。
我们正在整个完全整合的RNG模式中追求增长，同时评估优化成本和精简运营的机会。我们正在扩大我们自己的负排放乳品RNG生产，同时支持美国和加拿大客户采用低排放、低成本的RNG燃料。Clean Energy已为2026年及以后做好了充分准备。
接下来，我将电话交给Bob。
谢谢Andrew，各位下午好。我们以基本符合预期的业绩结束了2025年。我们全年的GAAP亏损为2.22亿美元，略高于预期，主要来自第四季度与债务偿还和延迟提款贷款到期相关的非现金利息费用。
2025年调整后息税折旧摊销前利润为6760万美元，超过了我们6500万美元指引的上限。再次，正如我在今年之前的电话会议中提到的，请记住，替代燃料税收抵免已于2024年底到期。因此，2025年的业绩不包括任何有意义的替代燃料税收抵免收入或收益。
例如，2024年，我们7660万美元的调整后息税折旧摊销前利润包括2400万美元的替代燃料税收抵免收入。因此，在 apples-to-apples 的基础上，2025年调整后息税折旧摊销前利润有了不错的增长。
第四季度，在比较2025年业绩时，2024年的替代燃料税收抵免金额为600万美元。2025年交付的RNG为2.374亿加仑，约为我们目标的97%。略有不足实际上可以追溯到第一季度，当时极端天气阻碍了RNG供应。
我们在2025年剩余时间里弥补了大部分（但不是全部）第一季度的缺口。2025年第四季度，我们交付了6410万加仑RNG，比2025年第三季度增长约5%，比去年第四季度增长约3%。
同样在第四季度，我们的RNG上游业务财务业绩有所改善，我们预计这一趋势将持续到2026年。我们燃料分销业务的业绩，特别是毛利率水平，与我们在前三季度看到的一致，但例外的是，第四季度的销售、一般及管理费用比我们正常的运行率高出约400万美元，原因是一次性人员和站点退出成本。
2026年，我们的销售、一般及管理费用将显著下降。2025年底，我们的现金和投资为1.561亿美元，第四季度偿还了6500万美元债务。目前，我们没有在2026年额外偿还债务的计划。
进一步展望2026年，我们预计交付2.5亿加仑RNG，总燃料量约为3.24亿加仑。我们的RNG上游业务预计从8个运营乳品厂生产700万至900万加仑。
2026年的收入预计在4.2亿美元至4.4亿美元之间，GAAP净亏损为7100万美元至6600万美元，调整后息税折旧摊销前利润为7000万美元至7500万美元。我们在新闻稿中进一步细分了燃料分销和RNG上游业务的GAAP和非GAAP指引。
2026年，我们预计RNG上游业务将显著改善，预计GAAP亏损减少，调整后息税折旧摊销前利润为正。我们的燃料分销业务GAAP净亏损将显著改善，调整后息税折旧摊销前利润将从2025年的强劲表现有所下降，原因是预期燃料利润率较低但仍非常充足，调整了正常定价和市场条件，包括一些重大合同续签的影响以及我们保留的环境信贷价值金额。
我们对2026年天然气与石油的价差持谨慎看法，但肯定不是负面看法。话虽如此，我们对2026年RIN和LCFS信贷价格持建设性态度，预计RIN和加利福尼亚LCFS信贷价格将继续保持我们在2026年初看到的水平。
我们还将与我们合资企业以及South Fork乳品厂（我们完全合并）的RNG产量相关的45Z信贷价值纳入2026年的业绩中。
正如我所提到的，我们预计2026年销售、一般及管理费用将下降约10%，即超过1000万美元。季度运行率可能约为2500万美元，其中包括股票补偿。我们的资本支出应保持稳定，燃料分销业务约为2500万美元，包括维护资本支出以及额外的站点建设。请记住，2023年和2024年，我们的燃料分销业务资本支出合计为1.53亿美元，主要用于建设19个亚马逊专用站点。
我们现在已降至2500万美元的更正常水平，与2025年相似。2026年对RNG上游业务的投资预计约为4000万美元，仅与我们继续建设并最终完成三个Maas Energy Works乳品项目有关。
我们正在使用资产负债表上的现金和运营产生的现金为2026年的燃料分销资本支出和RNG上游投资提供资金。我们没有2026年的借款计划。我们预计2026年产生约5000万美元的运营现金流。作为比较，请记住，2025年我们获得了1500万美元的利息，这对我们2025年的运营现金流有利。
2026年，我们不打算获得任何利息，尽管由于我们在12月偿还了6500万美元债务，全年利息支付将减少约600万美元。
接下来，主持人，我们可以开始接受提问。
谢谢。[主持人说明]我们将接受来自Lake Street Capital Markets的Rob Brown的第一个问题。您的线路现已开通。
嗨，下午好。
嗨，Rob。
很高兴看到上游业务开始实现息税折旧摊销前利润为正。这是个好消息。您能否介绍一下您现在开放运营并生产燃料的八个设施的产量增长轨迹？我想您提供了一些加仑量的指标，但您如何看待这些设施达到满负荷产能的增长轨迹？
嗯，会有一定的增长。这不是戏剧性的增长，但肯定——我会说主要是下半年会好一些。所以，是的，第一季度可能不会立即达到，但肯定比第一季度的情况要好得多，然后每个季度都会有所增长。我的意思是，看，这是一个显著的改善。所以，增长方面，我们的调整后息税折旧摊销前利润范围为300万美元至500万美元。所以你会在四个季度中逐步实现这一目标。
好的，很好。很好。然后可能关于15升发动机，以及卡车市场，我知道这是艰难的一年。您——我想您说过有一些稳定的迹象。您从客户那里听到了什么关于购买卡车的兴趣以及对未来一年15升发动机的兴趣？
我认为，Rob，你看到的是一些困扰卡车行业的宏观问题正在逐渐解决。所以我认为这是一个更健康的背景。
我们正在与许多最大的车队合作。我以前说过，我们继续这样做。我想我的一个收获是，我感到鼓舞的是，即使各种任务和不同政策有所倒退，我们仍然看到车队对清洁、环保、低碳、可持续卡车的巨大兴趣。我们从他们的客户，即托运人那里看到和听到，这仍然是他们感兴趣的。
所以我们真的在努力提出总拥有成本，幸运的是，我们在业务中能够做到这一点，因为如果我们——我们可以非常积极地定价，为他们的天然气投资提供良好的经济回报，然后他们未来会有显著的节省。所以，我有点——我有点乐观，我们有演示——我们有演示卡车，不仅仅是Clean Energy，行业中的其他人。整个行业真的向前迈进了一步。
实际上，美国最大的车队要么在演示卡车，要么我们开始看到一些订单，虽然规模很小，但很有启发性。最后，Rob，发动机似乎运行得非常好。
正如我在发言中提到的，扭矩、马力、驾驶性能，甚至里程都比我们之前在12升发动机上看到的有了很大改善。所以我们必须努力工作，而且有很多——有很多政策动荡，人们开始理解，但我对26年的感觉比25年好。
好的。这是很好的信息。谢谢。我把话筒交给别人。
谢谢。接下来我们请Texas Capital的Derrick Whitfield提问。您的线路现已开通。
嘿，各位，下午好，谢谢你们的时间。
不客气。
首先，感谢你们提供上游和下游业务的指引。也许在上游方面，我知道您在准备好的发言中提到了45Z。您能否说明一下您在指引中如何考虑它，包括产量和平均CI？
是的，我们正在考虑它，我们在生产产量时对其进行应计。我们预计它的记录将是销售成本的减少。在我们的计划中，我会说，我们比目前立法中反映乳品粪便CI的内容更为乐观。
我不会详细说明具体的得分，因为每个乳品厂的情况都不同。坦率地说，相关立法仍在制定中。但我会说，我们总体上比目前立法中的内容更为乐观，我们将在年内根据立法中的内容进行记录，但我们预计最终规则出台后情况会有所改善。
也许只是简单总结一下，如果立法处于负50的范围内，这就是你们目前的情况，尽管你们认为平均最终读数可能是负200。我说得对吗？
嗯，我不确定我们告诉过你会是负200，但我们同意你的观点，我们认为当最终结果出来，当45Z的GREET模型最终被采用，当我们查看立法和我们参与的情况时，我们认为它应该会从负50有所改善。是的。
我同意。只是想确保我考虑的是正确的模型。
这是一般性的。
好的，非常好。然后，也许进一步关注上游方面，虽然我意识到LCFS信贷还没有回到大多数这些项目的承销水平，但正如你们所强调的，我们看到LCFS以及通过45Z进一步增强经济性的潜力都在取得进展。
除了你们目前与Maas合作的项目之外，45Z的价格是否回到了可能值得重新审视积压订单中的一些增长机会的水平？
还没有，Derrick。就像你提到的，我们对LCFS的趋势以及我们的合作伙伴对其的看法持乐观和建设性态度。只是想提醒听众，我的意思是，我们承销了很多——其中一些项目是在150美元或180美元时承销的。所以我们有增长空间。我认为你现在不会看到我们承销任何项目。我的意思是，我们非常专注于将这些项目投产并做出贡献，所以我们对此感到满意。
在我们进行更多投资之前，我们必须关注一些市场的突破。我们还有三个更令人兴奋的项目。
到年底，我们将有10个项目，2027年初将有11个项目。我们对此感觉很好。现在，我们有现金储备，以防我们看到必须拥有的项目。但我认为现在我们会喘口气，确保我们正在建设的项目，并提高我们现有项目的运营。
完美。非常有帮助，谢谢你们的时间。谢谢。
谢谢。
谢谢。接下来我们请TPH的Matthew Blair提问。您的线路现已开通。
太好了。谢谢。你好，Andrew和Bob，恭喜超过2025年指引范围的上限。对于2026年，在燃料分销方面，您提到了一些重大合同续签的影响。我想您也提到在这些续签中您保留的信贷似乎更少了。您能谈谈这里的驱动因素吗？这仅仅是市场竞争加剧的结果，还是真正的原因是什么？
嗯，这有两个方面。我的意思是，RNG领域绝对存在竞争，我们——是的，事实就是如此。我们在这方面处于有利地位，但不可否认的是，有很多人想把RNG送到各个地方，我们有很多地方可以放置RNG，但为了保持我们的市场份额，我们必须付出代价。然后在——嗯，然后在合同续签方面，这是现实，但这是我们模式的一个非常积极的方面——我的意思是，这是我们模式的优点，即经常性收入模式，我们有很多续签。
但我们有一些重大的续签即将到来，我们正在反映当前的市场条件、价格、其他竞争对手，以及我们前几年在资本支出上的花费与我们未来的方向。所以这将有所体现。但正如我所说，这是非常积极的，因为在我看来，我们正在谈论续签，如果你愿意的话，由此产生的利润率对我们来说仍然非常充足。我的意思是，非常好。
我的意思是，我们将从强劲的25年中走出来，我会说，你，我想对此发表了评论。所以我们不一定会重复这一点，但我们正在适应这些续签，这是其中的一部分。
听起来不错。您提到了一年前的天气问题，2025年第一季度。本季度到目前为止是否有任何天气挑战我们应该考虑？
有一点。不过没有达到去年的程度。我的意思是，我们有一些，但是，是的。有过一些冰冻，但我认为我们基本上会正常进行。所以我不——我不预计会出现——
我的意思是，我们的一些设施经历了零下40度的温度。所以在此期间你会遇到一些运营挑战，但没有去年那么严重。所以我们在一定程度上避免了第三方生产下线的完美风暴。今年没有看到这种情况。所以这很好。
但无论如何，这在我们的计划中是有所预期的。我的意思是，是的，因为，好吧，天气会变得——
冬天每年都会发生。
天气会变得非常冷，甚至可能比我们想象的还要冷。
这很有帮助。谢谢。
谢谢。接下来我们请Scotiabank的Betty Jiang提问。您的线路现已开通。
嗨，Andrew。嗨，Bob。谢谢回答我的问题。
嘿，Betty。
嗨，Betty。
您能给我们更新一下您与BP和TotalEnergies的合资企业情况吗？您的合作伙伴有增长意愿吗？如果我没听错的话，似乎您今年的上游投资仅与Maas Energy Works项目有关。那么想知道这些合资企业的情况如何？
没错。RNG的资本支出用于Maas的两个——三个项目的完成。如你所知，我们有这笔钱，将在今年剩余时间内支出。这些项目中，两个将在——一个在春天完成，一个比那稍晚，第三个项目在27年初。Betty，这是我们目前与合作伙伴预期的全部内容。我们的合作伙伴BP通过其他投资带来了大量的垃圾填埋气。
我认为我们所有人都非常有兴趣将East Valley（这确实是一项重大投资，一个非常大的乳品厂）投产并正常运营。所以我们手头的工作已经很多了，我想我们所有人都对我们的现状感到满意。正如我在上一个问题中所说，我们一直在寻找机会。但我认为目前，我们没有任何确凿的计划或准备启动的其他投资。
明白了。
我们所有的合作伙伴都是如此——所有的合作伙伴都是如此。
太好了。有道理。然后作为我的后续问题，您能给我们一些关于2026年RNG销量以及您自己的上游产量的信息吗？
是的。我们的RNG销量预计为2.5亿加仑，来自RNG上游合资企业和South Fork的RNG产量为700万至900万加仑。我要补充一点说明，供大家参考。所以这700万至900万加仑将在这些乳品厂生产。所有这些天然气都流向我们。所以，这实际上也流经我们的燃料分销业务。但除了South Fork之外，所有项目的经济收益都是50/50的份额。
所以当你看产量时，我们从其中七个项目获得约50%的经济收益，而South Fork是完全合并的，所以我们获得所有经济收益。
完美。谢谢。
谢谢。接下来我们请Tuohy Brothers的Craig Shere提问。您的线路现已开通。
下午好。我理解您对26年新的先进CNG卡车销售流程更加乐观。但是考虑到柴油和CNG之间的价差收窄，是否有理由认为车队客户的燃料节省投资回收期有点延长了？我的意思是，我理解他们试图削减成本，或者随着时间的推移CNG卡车的额外前期成本。但是我们是否面临投资回收期延长并对这种增长前景造成阻力的风险？
嗯，现在，Craig，感谢你的问题。我的意思是，当然如果价差显著收窄，你会看到投资回收期延长。我们目前还没有看到这种情况。
正如Bob在他的发言中提到的，我们——我不想说我们对价差扩大感到乐观，但我们是建设性的，我们相信可能不会看到2025年那样的价差，但我们会有良好的——就像我今天看到的，天然气与油价之间有相当不错的价差。显然，地缘政治在这里起作用，但我不知道这是一个真正引起警觉的问题，Craig。
我们可以大幅折扣我们的燃料，并允许大约两年的投资回收期。我们必须始终与我们的渠道合作伙伴、康明斯、经销商和原始设备制造商合作，确保我们提供最佳的套餐价格，因为在这方面可能总是有工作要做。我们销售的越多，情况就会越好，我们正在与所有这些人努力合作。
但我觉得现在这方面没有太大变化。我们在美国中南部和东南部看到价差略有收紧。但自1月1日以来，价差又有所扩大。所以我们现在还好，Craig。但这显然是我们一直关注的事情。
太好了。如果我没记错的话，25年第四季度是下游RNG销量的历史新高吗？您如何预期——我了解您上游的情况，但您如何预期未来两三年采购第三方RNG以继续增长的机会？
Bob，你先说。
我们创下了纪录。
是的，谢谢。我们会将其标记为创纪录的季度。这可能值得金牌。但是——我太沉迷于这个想法了，坦率地说，我没有听到你问题的其余部分。
你知道吗？Craig，我会尝试回答你问题的最后部分。每个人都想进入运输领域，对吗？而且有很多RNG可用。我们与行业中的所有人都有很好的关系。我们目前从90家供应商采购。有大量的RNG。
我的意思是，我们行业中的所有人都需要更多的运输量。当然，我们处于 spear 的尖端，每天都在努力创造它。所以有很多RNG可用。我们所有人都可以在运输方面多一点采用和更多的量，因为坦率地说，替代市场现在很艰难。
所以每个人都想要运输，而我们恰好处于一个非常令人羡慕的位置，因为我们有所有这些喷嘴，目前RNG并不短缺。坦率地说，在未来两三年里，我也不认为会短缺。所以我希望很快会有。
太好了。谢谢。
谢谢。接下来我们请Craig-Hallum的Eric Stine提问。您的线路现已开通。
嗨，Andrew。嗨，Bob。
嗨，Eric。
嗨，Eric。
嘿，所以最后偷偷问几个问题。希望没有重复，只是在不同的电话会议之间切换。但接着最后一个问题，我知道一段时间前，您设定了一个目标，即通过Clean Energy拥有的站点全部使用RNG。我知道加利福尼亚州100%的销量是RNG，但只是好奇我们离这个目标还有多远。我知道您谈到2026年，您预计约2.5亿加仑的RNG。也许只是——
我认为，Eric，我们达到了90%。我认为通过我们的基础设施，我们达到了93%。
好的。我的意思是，要达到100%，正如您所说，您在第三方供应商方面确实没有限制。
等一下，我被纠正了。我被纠正了。是89%。部分原因是我们看到一些常规天然气、化石天然气增加了，所以我们有时会与自己作对。我的意思是，显然，我们在这方面做得很好。加利福尼亚州几乎所有的燃料现在都是乳品RNG。你还记得几年前，我们谈到有一天我们希望看到它从10%上升到30%。嗯，现在远远——几乎达到100%了。我想26年可能会达到。所以我们在这个目标上做得很好，我认为从现在开始会一直保持这么高的水平。
明白了。然后，我的意思是，在您进行运维的站点中，我的意思是，在某些情况下，您也参与RNG的供应。对吗？
当然，Eric，这是我们——再次，我们认为这是一个小小的优势，对吗？我们有这些长期关系，我们可能建造了那个站点。过去可能有一段时间，公交物业从当地公用事业公司获取天然气。因为我们了解他们，并且我们是RNG方面的专家，我们已经能够——这就是我在您可能错过的发言中谈到的，我们进行了转换，对吗？我们将公交物业从可能从公用事业公司购买CNG转换为现在我们供应RNG。
我们现在有一个很大的26年候选名单，我们希望在那里建立这种关系，并将他们从竞争对手的供应商、CNG、公用事业公司转移到RNG。所以我们有一支员工队伍，我们有一个团队的人，这就是他们的工作。所以我们希望在我们的计划中增加——增加这一点，祝我们好运。
是的。所以听起来，我的意思是，这可能比让您的站点从89%提高到95%、100%是更大的目标。这样说公平吗？
是的，这会有帮助。对。如果我们获得400万加仑、500万加仑的增量，我们在那里进行维护，但我们不供应天然气，我们可以将其转换为我们供应的RNG。是的，这是那个数字上升的方式之一。
好的。我的最后一个问题。我知道您稍微谈到了45Z，显然在等待指导方针的确定，但只是好奇您在某个时候与第三方 monetize 这些信贷的对话是什么？
是的，我的意思是，我们的期望是进入常规的 monetization。我们已经在ITC市场上进行 monetization。所以我们的团队也与那里的第三方有很好的联系。这就是计划。我的意思是，我们也与我们的合作伙伴就此进行合作。所以我们觉得我们在这方面处于有利地位，而且市场对45Z信贷肯定有需求。
好的。非常感谢。
好的。谢谢，Eric。
谢谢。此时，队列中没有更多问题。我现在将会议交回Andrew Littlefair。
好的。谢谢主持人，也谢谢各位的参与，我们期待在下次第一季度业绩电话会议上与大家交谈。祝您有美好的一天。
[主持人结束语]