斯科特·罗（总裁兼首席执行官）
我们再次开始。我们非常高兴福斯公司（Flowserve Corporation）能参与此次会议，尤其高兴斯科特·罗（Scott Rowe）能出席。您知道，每年我们举办这个会议时，他通常都在各地奔波。所以今天他能来到这里，我们感到非常荣幸。他是福斯公司的总裁兼首席执行官。我知道斯科特准备了一些发言，所以接下来我会把时间交给他，之后我们将进入问答环节。
谢谢安迪。这是我九年来第一次来到这里，我感到非常荣幸。但之前是因为我们财报电话会议的时间安排问题（未能参加）。不过，我们要感谢花旗集团（City）主办此次活动，也感谢今天在座的各位前来聆听福斯的故事。我准备了几张幻灯片，我会讲得很快，然后我们可以进入问答环节。这里有我们的前瞻性陈述，我就跳过了。这张幻灯片上有两件事。第一，在过去几年里，我们的利润率取得了令人难以置信的进步。
我会回到2023年，安迪，您也了解这个情况。2023年，我们做了几件具有里程碑意义的事情。一是组织架构设计，使我们围绕产品系列建立了全球性的业务部门。这是一个催化剂，让我们能够做一些非常棒的事情。也就是在那时，我们启动了我们的业务系统。2023年，我们没有对外公开谈论Flowster业务系统，但实际上那时我们已经正式启用了它，并且通过这个业务系统看到了许多令人瞩目的进展，我们会详细讨论这一点。
最后，80/20计划在2023年形成，并于2024年正式启动，这也是业务系统的一部分。在过去三年中，我们的利润率提高了500个基点，到去年年底，已经超过了我们提出的2027年目标框架。因此，我们认为有必要提出新的目标，许多分析师，包括安迪在内，都在要求我们这样做。所以我们公布了新的长期目标。我们在一周前的财报电话会议上公布了这些目标。我们2030年目标的框架是有机销售额实现中个位数增长。
因此，我们在五年期间重新聚焦于增长，利用市场中的一些大趋势，继续推进利润率扩张。到2030年，每年大约提高100个基点，使我们的营业收入达到20%。调整后每股收益实现两位数增长。因此，我们将利用资产负债表的各个方面，真正推动每股收益增长，一直持续到2030年。所以，接下来，我将把时间交给你，安迪。
非常简洁，斯科特。
那么回到幻灯片。这里看起来不错。
好的，就这样。我的意思是，您一直在努力，您知道，您在2017年成为首席执行官，并且一直在努力改善福斯（Flowstone）的业绩，但似乎在2025年有了突破，调整后利润率提高了300个基点。正如您所说，新的指引是到2030年达到20%，意味着每年提高100个基点。这也非常不错。那么，2025年的业绩突破点是什么？为什么您现在对未来的持续改善如此有信心？
是的，您问2025年有什么突破。这实际上是一个更漫长的过程，关键在于 momentum（势头）。吉姆·柯林斯（Jim Collins）用了飞轮效应的例子，我就不赘述了，但我想说的是，这需要大量的努力，以及我们在信息传递、业务流程、业务运营方面保持高度一致，而这些现在确实开始见效了。从内部看，这真是一件美好的事情。但我会重点讲推动利润率扩张的两个支柱。即运营卓越和产品组合卓越，在运营卓越方面本质上就是80/20原则。
这是一个漫长的过程。我的意思是，我们早在2018年就开始了福斯2.0（Flowserve 2.0）的一些原则。现在，我们在培训方面加倍投入，在工厂运营方式上加倍投入，并且在所有工厂都实现了显著的生产力提升。而且我们正在避免那些我称之为破坏性的事件，比如利润率流失或损害客户利益等情况。所以，我们早期的很多问题现在都已经不存在了。因此，这种势头在不断增强。
我们在制造运营方面的能力不断提升。然后我们继续精简我们的工厂。精简工厂使得我们能够进一步整合生产线，这是我们在2024年和2025年所做的。所以，这真的很有效。我们有很多人朝着正确的方向前进，与我们的方法和战略保持一致。在产品组合卓越方面，也就是80/20计划，2024年是我们全面实施该计划的第一年，我们大约有一半的产品业务部门参与了80/20计划。
我们在第三季度财报电话会议上重点介绍了我们的工业泵部门，该部门取得了很大进展，我们也公布了一些相关数据。但那是我们最早实施的部门，是第一个。到2025年，我们所有的产品业务部门都加入了80/20计划。因此，我们现在完全采用了这种方法。我们正带领所有人前进。仍然有机会，因为我认为我们还处于早期阶段。但在2025年，每个人都理解了这种方法。我们使用相关术语。你可以走进福斯在全球的任何一家工厂，他们都在谈论象限细分、我们的A类产品、我们的目标销售客户。
因此，我们在整个组织中有着非常强的一致性。所以，您知道，虽然2025年确实是一个向上的拐点，但这并非异常情况。我们拥有能够继续建设和前进的平台，这让我们对2030年的目标充满信心。
这很有帮助，斯科特。所以我想深入了解其中的几个方面。我记得您说过商业卓越仍处于早期阶段。那么您在商业卓越方面正在做什么？您知道，当我听到这个词时，我感觉可能是在重新培训销售团队之类的，您能告诉我您具体在做什么吗？
我的意思是，几乎就是这样。而且，我们再次借鉴了福斯2.0的一些原则，将其应用到业务系统和商业卓越的新框架中。但我想说的是，整个业务系统的基础是培训。因此，我们从对所有销售人员的再培训开始推进商业卓越。我们在2025年年中启动了这项培训，目前大约完成了40%，可以说完成了一半左右。因此，我们还有一些工作要做。但这是指我们所有的商业团队都接受了我们所谓的商业卓越框架实践者的培训。
然后，在此基础上，我们开始建立客户细分、目标销售、您知道的， pursuit plans（追踪计划），如何更有效地利用客户关系管理（CRM），如何知道我们何时在抢占市场份额和客户钱包份额。所以，这确实是很多基础工作，但我认为我们业务中的这些基础工作能够带来巨大的增长。因此，我们有信心通过真正加强商业团队，对我们的组织进行投资。我们还改变了我们的激励计划。这也有助于让他们专注于我们希望关注的产品和客户领域。
我们相信，从长远来看，这将带来增长。通过80/20计划，我们将产品细分为A类产品。因此，我们现在真正将增长重点放在A类产品和我们最好的客户身上。
明白了。您还谈到了足迹优化。我感觉，我的意思是我报道福斯很长时间了。每年似乎都有一家工厂之类的事情。但感觉您现在可能更乐观了，因为您知道，当您上任时，福斯的业务分布非常分散。所以感觉您让飞轮转得更快了一些。或许可以谈谈您在足迹优化方面正在做的与您刚开始时不同的事情。
当然，是的。这是一个很长很长的故事。福斯有很多制造工厂。我们从这一点开始。25年前进行了一系列收购，整合工作一直在进行。在我任职之前，有一些大型宣布的计划，我们不必细说，有些进展顺利，有些则不然。自从我来到这里，我们每年都发现了更多的机会。我们通常每年会在整个网络中对一两个工厂进行调整，我想说，在过去两年中，在运营卓越的支持下。
其中一些与IT系统和数据清洁度有关，我们在这里有更大的收获。因此，随着我们通过80/20计划精简工厂，在通过运营卓越推动精益运营的过程中，我们释放了产能。因此，当我们看到这种产能时，我们可以以不同的方式思考我们的最佳足迹应该在哪里。因此，我们有一个多年计划，我想说，每年可能会因为地缘政治、关税变化等因素而略有调整，您知道，我们不能追逐这些因素。
但是，您知道，我们有一个动态的计划，但我们会提前18个月左右确定计划，然后开始执行。去年，我们成功完成了两次整合。今年，我们计划至少进行两次。我认为，每年您都能看到我们类似的计划。而且，在这一点上，即使考虑到我们的增长，我们也不一定需要投资建设大规模的新建工厂园区来扩大产能。这仍然是关于提高效率和利用我们现有的规模。
我们有信心能够实现增长并同时做到这一点。
非常好。然后关于80/20计划本身，很多时候当我关注实施80/20计划的公司时，您会有点担心增长，因为，您知道，有些人会说“解雇客户”之类的话。所以或许可以谈谈平衡，因为当我看FC（可能指某公司）这样的例子时，您突然有了相当不错的利润率改善，但增长仍然有点缓慢。所以，这是否会抑制增长？您如何看待增长与利润率之间的关系？
这是一个非常好的问题。您知道，我们完全遵循这种方法，我会先说明这一点，有很多人会谈论这种方法以及结果应该是什么。理论上，收入不应受到实质性影响。我想告诉您的是，福斯的机会非常丰富，一旦对数据进行细分，就很容易做出退出决策。所以我的意思是，这里有一点时间因素。您可以快速做出产品退出和关闭的决策。
开启并投资于增长则需要更多时间。因此，在第四季度的财报电话会议上，我们确实看到了阻力。艾米提到去年下半年有100个基点的阻力，这是由于这些退出决策造成的。然后她提到2026年上半年也会有类似的情况。因此，这将导致上半年收入与2025年基本持平，第一季度大致持平或略有下降。我想说，这大部分（如果不是全部）都归因于80/20计划带来的阻力。
所以本质上又是100个基点。一个很好的例子是，您知道，我们谈到过Mogus的模块产品，在我们的整合中，80/20计划很快就将其排除在外，而去年第一季度和第二季度该产品有很多收入。所以，随着我们继续精简产品组合，我们的努力将转向A类产品和我们最好的客户。因此，在第三季度，我们公布了一个数据点，工业泵部门在目标客户中的增长超过20%。
因此，在我们关注的领域，我们开始看到增长。因此，我相信随着时间的推移，您会开始看到这种巨大的增长，这既来自80/20计划，也来自商业卓越。这也是我们对2030年中个位数增长目标充满信心的原因。
是的，这很有帮助，斯科特。然后关于2026年，正如您所说，您的收入将在下半年加速增长。这在多大程度上只是80/20计划的阻力减弱，而不是市场中的其他因素？
是的，我认为，我的意思是我们给出了数字，上半年大约有100个基点的阻力。所以，您知道，可以说是各占一半。然后我想说的另一部分是，您知道，订单的项目时间安排以及它们何时转化为收入，我们相信这将在下半年对我们有所帮助，或者说是一个顺风因素。而且我想说，售后业务的增长率是稳定的。因此，我们的售后业务正以中高个位数的速度增长。
对于那些，您知道，我们拥有大量的泵和阀门安装基础。我们有两个团队，泵和阀门团队，非常专注于提高我们的捕获率，挖掘我们的安装基础并发展售后业务。在过去两年中，他们做得非常出色，这将为我们2026年及以后的增长提供稳定的支持。
别担心，我们会谈到售后业务的。
马上就来。
我想问您关于FCD的问题，可能和我之前问的问题有些类似。但我会说FCD的改善一直很缓慢。然后在过去几个季度确实有了突破。我想您已经说过FCD在80/20计划中实施较晚，所以我们理解这一点。但同样，是什么导致了那个“顿悟时刻”，然后，您知道，当您考虑2030年20%的新目标时，您认为FCD和FPD都有同等的利润率潜力达到这个目标吗？
那么我们先从FPD开始，但我会回答您的问题。FPD做得非常出色，对吧？他们完全致力于业务系统，包括运营卓越和产品组合卓越。他们是第一个采用80/20行动手册的部门/业务单元。他们做了我们想要的一切，甚至更多。因此，组织设计、80/20运营卓越都非常有效。FCD有点滞后。部分原因是故意的，所以我们将他们推向80/20计划的第二阶段，而不是第一阶段。我想说他们可能落后12个月，但行动手册完全相同。
如果您走进FCD的工厂或阀门工厂，与泵工厂相比，您无法区分我们的业务运营方式、车间日常管理、我们如何谈论80/20、我们如何谈论战略部署，都是一样的。因此，我们非常有信心FCD的利润率会继续提高。您在2025年看到了显著的改善。所以我认为，您知道，我们有蓝图，我们知道我们需要做什么，我们将继续看到进展。我们在FCD的工厂整合方面做了大量工作，所以您会看到这些工作的成效。
Mogus的协同效应完全符合我们的预期，甚至可能更多。因此，协同效应数字将在2026年及以后继续显现。坦率地说，您收购的Trillium将带来不错的利润率，有助于我们实现目标，并为该业务带来增量成本协同效应。因此，我们对FCD的发展空间感到非常满意。但是，是的，与泵部门相比，它大约有12个月的延迟。
明白了。然后斯科特，或许再问一个关于利润率定价的问题，尤其是在项目方面。您知道，过去我认为项目的利润率要低得多。似乎随着时间的推移，这已经有了显著改善。是这样吗？然后您能谈谈在当前环境下，投资者应该如何看待福斯的价格与成本？大宗商品方面的通胀仍然波动不定。我们是否需要担心电子供应链紧张等问题？
是的。所以我先从价格成本开始，然后再回到项目定价。您知道，2025年是充满变化的一年。我的意思是，我从未想过我们会遇到一些我们正在处理的问题。我只想对我们的供应链团队和商业团队表示感谢，您知道，他们在一个极其动态的环境中工作，在全球范围内调配供应，然后与我们的客户就定价进行艰难的讨论，尽管如此，我们在2025年底的价格成本方面处于非常有利的位置。
因此，我们比以往任何时候都更好地了解和掌控我们的供应链。我们在这方面继续取得惊人的进展。我之前没有提到的一点是，我们开始对供应商采用一些80/20原则，这有助于进一步扩大利润率，但也帮助我们获得了确定性。您知道，抱歉，我现在抛出一些细节，但您会喜欢这个的。我们回顾了我刚上任时与现在的供应商数量对比，我们已经减少了50%的供应商，这对您来说可能并不意外。
但对有些人来说可能会感到惊讶。但我们在合理化供应商、集中精力方面做得非常好，回到价格成本，如果您与我们最好的供应商合作，如果我们给他们足够的业务量，在平衡我们的负荷或转移我们的负荷方面与他们进行这类讨论要容易得多。因此，我对我们与供应商的合作能力、可见性、对成本的理解、在全球范围内灵活调整的能力以及在价格成本方面继续保持有利地位感到非常满意。
现在我们来谈谈项目定价。当我谈论项目定价时，实际上指的是泵项目。这些是历史上利润率很低或没有利润率的大型项目。自从我们宣布业务部门并专注于工程泵以来，我们一直非常谨慎地进行所谓的选择性投标。因此，我们选择少做一些项目。尽管如此，利润率与我在公司任职以来的任何时候都有很大不同。您知道，我们在谈论毛利率。安迪，我认为在我任职之前，毛利率可能在10%左右，有时甚至更低。
但现在情况不同了，对吧？我的意思是，我，您知道，偶尔我们会批准一些低于20%的项目，但这真的很少见。因此，我们现在的原始设备利润率处于健康水平。我们希望这些利润率能高于30%。但在这个业务中，这是推动我们售后业务的因素。因此，这里有一种全生命周期的视角。我们看原始设备，看那个客户和那个服务站点，以及我们对获得零件和服务工作的信心。我们看大约五到七年的回报，这在回报和利润率基础上产生高于我们所谓的对福斯有利的结果。
因此，我们非常谨慎。所以我们称之为选择性投标。我们减少了漏斗中的机会数量。我们与客户合作，我们知道我们可以获得售后业务，然后我们更专注于前端，确保我们的成本正确，为客户提供适合其目的的产品。但这是自2023年工程业务部门成立以来的一个重大胜利。团队做得非常出色，我们相信我们可以在这部分业务中继续增长并保持健康的利润率。
是的，很高兴听到这个消息。我一会儿会开放给 audience（听众）提问。让我再问您一个问题。我会开放提问。您提到了售后业务，所以我们来谈谈这个。我想您说过有中高个位数增长的可能性。我想更深入地了解一下。似乎您已经在安装基础方面有所突破。我想我记得我报道福斯太久了。我记得您基本上没有数据。现在您有数据了。是这样吗？
我假设这是一个很大的不同。在过去几年中还有其他哪些大的不同？所以您能够更多地捕获安装基础。
是的。所以我先从福斯在市场上投放泵已有数百年历史开始说起。有些泵已经有近100年的历史了。我最近发现了一个有70年历史的泵，这让我很惊讶。但事实是，我们有庞大的安装基础。我们的客户希望来找我们进行维修和服务。第一，我们必须知道它在哪里。所以数据清洁度，了解我们的产品在哪里以及我们如何帮助客户，这很重要。第二个最大的因素是速度。因此，如果我们能在几小时内报价，如果我们能在几天而不是几周或几个月内完成周转，并且我们能做出令人难以置信的快速响应，那么我们就能获得这项工作。
因此，在过去两年中，我们的捕获率提高了几百个基点。我们有信心通过继续我们所谓的“速度制胜”运动，通过继续提供一些电子商务配置价格报价工具来帮助我们快速完成这些工作，我们可以继续发展这项业务。因此，您知道，我们认为中高个位数是我们售后业务增长的良好范围。而且，我们在泵和阀门方面拥有世界上最大的安装基础。
这使我们能够为客户提供一些非常令人兴奋的东西，以支持他们的运营。
您知道，我去过您的几个快速响应中心（QRCs）。如果可以的话，您最近是否对它们进行了更多改进，您知道，这也是其中的一部分吗，因为您让它们变得更好了？
是的，当然。我的意思是，它们按照我们的运营卓越行动手册运行。这与我们的新制造不同。它具有售后和速度的特点，但一致性是相同的。因此，我们有车间日常管理的版本。他们知道我们最好的客户是谁，我们的战略客户是目标销售对象，他们按照非常严格的行动手册运行。因此，这种改进使我们能够以不同的方式做事。它提高了我们服务税的利用率，提高了利润率，坦率地说，它使我们在进行服务和维修工作时能够快速报价和行动。
关于这一点再问一个问题。QRC的数量是保持稳定？还是在增长，大致稳定？
我的意思是，我们大约有150个左右。我想说每年我们会增加一两个，减少两三个。但我认为我们现在处于一个良好的状态。我不认为这会发生巨大变化。因此，虽然我们有机会减少原始设备制造，但在这个领域，靠近客户至关重要。坦率地说，建立一个QRC的投资很少。它不是资本密集型的，您知道，通常您新运营一个QRC，大约需要10到15名员工。
因此，当我们能够签订长期服务协议或赢得大型项目并承诺提供支持时，我们很乐意建立一个快速响应中心。
明白了。到目前为止，听众有问题吗？我现在继续提问。
您还有更多问题。
所以我认为，您知道，您在台上提到了2026年下半年原始设备订单的反弹。似乎，我的意思是，您告诉我。似乎其中一个大的机会是中东。但也许您可以谈谈原始设备拐点的可见性。它来自哪里？
是的，所以，您知道，我们认为终端市场相当有建设性。我想说地缘政治是一个大问题，对于大型项目，我们的客户希望稳定。他们希望确保他们能在很多很多年内从投资中获得财务回报。因此，我想说这里有一点不确定因素。尽管如此，我们认为终端市场具有建设性。我会回到电力领域。我只想说，在我们的大多数终端市场中，我们都看到了增长。我在1月底2月初去过中东。
我们见到了很多客户，去年我们在中东项目上不是业绩最好的一年。我们看到，我们在这里看到了良好的健康增长率。因此，对我们来说，我们参与了该地区许多不同的项目和不同的客户。这些项目正在扩大，所以他们正在增加一条生产线，或者增加更多产能，或者做一些不同的事情来改变生产单元的动态。因此，我们已经在那里有设备了。我们将赢得下一阶段的项目。这只是时间问题。
2025年有一点停顿，因为2023年和2024年部署了大量资本。我们看到2026年有很多计划和活动。因此，我不会称这是中东的创纪录年份，但与2025年相比，肯定会有健康的阶跃式增长。因此，我们对此相当有信心。确定这将发生在哪个季度总是一个挑战。正如您所知，安迪，这真的很难。所以我现在只能说，我们认为更多是下半年。第二季度可能会有项目。
但是，您知道，我认为下半年是一个简单的说法。
明白了。然后我想稍微谈谈核电。但您知道，也许我们会把它融入这个问题，因为正如您在幻灯片中所说，到2030年，您的目标是有机收入中个位数增长。但我认为这需要您的核电项目积压订单更快地消耗，以及您刚才谈到的市场的一些普遍复苏。所以，您知道，除了我们知道您指望核电更快消耗之外，还有哪些其他市场需要表现更好才能实现中个位数的收入增长。
我确定我们会回到核电。所以我们先把核电放在一边。是的，传统电力对我们来说非常令人兴奋。所以我们看到传统电力在增长。无论是燃煤电厂、天然气还是其他形式的电力，我们在这方面有很多业务。虽然不如核电高，但我们有庞大的安装基础。因此，当我们的客户考虑对该电厂进行重新评级，您知道，扩大电厂的容量时，我们正在获得工作。因此，我们看到那里有健康的增长率。这些项目的周期比核电项目短得多，您知道，我们的发货交付时间不到一年。
所以这是一个我们非常兴奋的增长领域。一般工业在过去一年左右的时间里表现非常出色。我们在一般工业领域看到了结构性的顺风。我们继续将我们的产品组合调整为更具一般工业类型的外观和感觉。因此，我们对这方面的发展也感到兴奋。所以我认为这是我们前进的两个领域，应该为我们提供良好的稳定增长。我把水归为一般工业类别。这虽然不是我们的一个大杠杆，但却是我们业务的一个重要部分，而且我们肯定看到了增长。
这让我想起要问您关于3D战略的问题。对吧？您知道，我认为电力在某种程度上掩盖了3D战略，您知道，但它确实是3D战略的一部分，对吧，也就是多元化。所以也许您在多元化、脱碳方面取得了哪些成功，您知道，您在哪些方面取得了成功？这个计划是如何发展的？
是的，所以我们的3D战略，对于那些不了解的人来说，是多元化、脱碳和数字化。我们从2023年开始实施这一战略。实际上是2022年开始，然后2023年对外公布，这很有帮助，对吧？它为我们指明了机会的方向。它让我们能够集中组织力量。与客户交谈很容易，因为我们与他们想要做的事情保持一致。所以如果我们回顾一些历史数据点，安迪，我刚来的时候，石油和天然气占我们整体业务的40%以上。今天我们刚刚超过30%。
我们现在称之为能源业务，不再称之为石油和天然气。我们几乎完全退出了上游石油和天然气领域。我们的能源业务现在大约，您知道，大约85%到90%是下游和炼油。因此，这使我们在应对任何类型的周期时具有更大的稳定性。所以我认为这是巨大的进步。我们还有更多工作要做。理想情况下，我们的能源业务占比将在25%到30%之间。我们将继续在不同行业进行收购，以完善我们的产品组合，并在前进过程中变得更加平衡。
但这是一个重大胜利。因此，团队非常专注。我们的新产品开发努力，您知道，任何业务发展和客户账户生成的工作都集中在多元化方面。在脱碳领域，您知道，随着客户真正关注他们的ESG计划和碳排放，我们获得了很多工作。我们在这方面仍然做得相当不错。不过，世界已经发生了变化，不再是以前的样子了。因此，虽然我们在氢和其他一些概念上有很大的期望，但相关活动并不多。
但我们完全有能力在脱碳环境中进行流量控制。我们可以讨论将核电归为哪一类。如果我们将其归为脱碳，那对我们来说看起来很棒。我想说，除了核电之外，我们仍然认为碳捕获是人们非常关注的领域，在欧洲和美国更多，但我们仍然在碳捕获类型的机会上赢得工作。在数字化方面，您知道，这没有我希望的那么快，但我想说的是，在流量控制领域，我们拥有世界上最好的技术来监控和预测泵和阀门。
我们的Red Raven产品已经得到验证。我们有2500个客户或2500个安装点在进行监控。我们能够进行预测。我们拥有的数据越多，我们就做得越好。因此，我们对我们拥有的产品感到兴奋。我们只需要将其转化为增长的阶跃变化。如果您想了解更多，我很乐意详细说明，但这是2026年我们现在视为利润中心的业务，这是我过去几年无法说的。
我们将继续在这里投资，但我们也相信，在软件和订阅类型的基础上，可能会产生一些非常高的利润率，从而带来可观的收入增长。
明白了。所以如果能源业务占比达到25%，您认为大部分业务会转向电力吗？那么电力会占20%左右吗？
我认为在核电的推动下，电力业务将开始以非常显著的速度增长，而一般工业是另一个增长点。
明白了。好的。我想稍后再谈数字化，但我们先谈谈核电。您谈到了100亿美元的核电订单机会。2025年，您在47亿美元的订单中，核电订单为4亿美元。那么您如何看待核电订单从现在开始的增长？我的意思是，您刚刚收购或宣布了Trillium。我认为这将帮助您，您知道，考虑增长。它会是典型的钟形曲线，还是您的热门内容可能更高或更低，比如也许更详细地说明您认为这将如何增长？
我想说首先我们对核电感到非常兴奋，我会稍微回顾一下。福斯的设备目前安装在世界上75%的反应堆上，我们在中国的新反应堆上表现不佳。这些通常是中国的原始设备制造商。除此之外，我们表现非常出色。我们与最大的客户保持紧密联系。比如欧洲的法国电力公司（EDF）、美国的西屋电气（Westinghouse），所有其他在加拿大可以建造反应堆的公司。日立（Hitachi），我们深度参与其中，所以我们拥有强大的客户关系、经过验证的产品，最重要的是，既有政府或地区协会的认证，也有客户的认证。
因此，我们处于非常有利的位置，基本上可以成为核电复兴的一部分。谈谈一些具体数字，我们去年做了4亿美元。其中大部分是基于寿命延长和基本上的功率重新评级，以及基本上延长现有核资产的寿命，这项工作将继续加速。因此，我们看到欧洲和美国的增长率都在继续。因此，我们对支持现有客户并帮助他们实现现有站点的计划的能力感到非常非常满意。
因此，这是一个我们非常有信心能够实现增长的领域，而且那里的收入转换周期比我所说的全新的新建反应堆要好得多。所以如果我们转向新建反应堆，类似于中东，很难确定这个项目的时间。要最终启动一个新的反应堆，需要政府、客户和最终用户等诸多因素的协调。尽管如此，我从根本上相信这将会发生，我认为增长将会有一个显著的拐点。
有很多公开数据，我们的估计是在10年内建立100亿美元的目标。我们只是使用了我们所谓的公开估计的中间值。因此，如果我们考虑到2026年，很难说有多少新反应堆将推进。我们的计划中不一定包含新反应堆的建设，但这是我们计划的上行空间。因此，我认为有一种情况是美国推进少数反应堆。欧洲也有一种情况是推进一些新反应堆的想法。
因此，我们的订单可能会因此大幅增加。但同样，这不在我们2026年的指导或承诺考虑范围内。所以，您知道，让我们看看会发生什么。我们正在与所有合适的参与者进行有意义的讨论。同样，如果一个反应堆推进，福斯将参与其中。我们核电战略的第三支柱是小型模块化反应堆（SMR）。因此，我们一直在与我称之为一小部分SMR客户合作，我们相信他们有能力将其产品商业化，并正在使用能够支持更多流量控制内容的技术。
在某些情况下，我们有非常好的关系。我们已经签署了协议，预订了工作，包括泵和阀门，进行了大量的原型设计和测试，比如序列号为1的机组。我们开始进入我认为将是您的生产或商业SMR。尽管如此，必须有政府的支持。客户必须购买电力输出，我认为这将会发生。我对此并不担心。有一些大公司参与其中，但要实现这一点，还有很多事情要做。
因此，我乐观地认为这最终会发生。我只是不认为这是2026年的重要部分。但我相信2026年之后，这绝对是解决世界电力挑战的一个突破口，坦率地说。因此，我们正在加强这些合作伙伴关系，我们正在尽一切努力确保我们的泵和阀门以及SMR的关键组件。最后我将谈谈Trillium，因为它很重要。我们宣布收购Trillium的阀门部门，这很重要。我们正在购买阀门。这是一家公司的剥离，但这些阀门使我们在新核反应堆上的内容增加了大约15%到20%。
因此，我们在第三季度公布的是，一个新反应堆大约有1亿美元的内容。现在有了Trillium，我们认为每个反应堆是1.15亿到1.2亿美元。因此，我们对此感到兴奋。在阀门方面，我们拥有主蒸汽隔离阀，这本质上是关键的安全阀。这是很多人谈论的，也是我们客户非常关注的。我们相信通过利用这种关系和专业知识，我们将能够引入Trillium的产品。这为我们提供了大约四条新的产品线，可以展示给我们的客户。
他们有现有的业务，他们有锁定的客户，他们在全球拥有证书申请。因此，我们对随着我们推进核电产品组合的增长潜力感到非常兴奋。
我想您回答了我关于Trillium收入协同效应的下一个问题。但是在成本方面，我的意思是您提到了一些成本剥离，所以传统成本方面没有太多。这样想对吗？
是的，它在私募股权旗下，是一项剥离业务。所以没有公司成本，也没有那些。尽管如此，还是有成本协同效应的，所以我们会在供应链方面迅速行动。可能会有工厂整合。在我们这边和他们那边的一些人员方面还有其他一些事情。但我想说重点更多是围绕增长，真正开始将我们的阀门视为可以提供给我们最好的核电客户的产品组合。尽管如此，这不仅仅是核电。您知道，他们今天的终端市场大约70%是电力。
电力中40%到30%是核电，其余是传统电力。因此，我们相信我们也可以通过Trillium的产品在传统电力领域实现增长。
明白了。所以最终，当我想到您谈到的100亿美元时，您在其中的份额可能非常非常高，有了Trillium之后甚至更高。
是的，当然。我的意思是我们今天的份额已经很高了。有少数同行拥有核电工作的认证，我们处于非常有利的位置。通过添加Trillium及其产品认证，这只会增加份额，您知道，同样，这是有意义的，我们有1亿美元的内容。所以增加15%到20%是我们非常兴奋的事情。
所以我们的时间快用完了。所以让我问您几个其他快速问题，比如您多次提到一般工业，您知道，我们很难确切知道其中包括什么，但感觉它是短周期的，更短的周期。
当然是周期性产品。
所以您似乎在这方面看到了一些不错的改善。或许谈谈这一点，以及它是否有持续良好的增长空间？
当然。同样，这属于多元化范畴。我们有意识地将业务导向一般工业，比如水、采矿和其他工业应用，并确保我们有更多配置的产品，能够以合适的价格快速响应，以支持我们的客户。因此，我们在这方面历史上表现良好。我们只需要继续专注并推动增长。但在北美有很多机会。我们在南美看到了机会，在欧洲也有一些。因此，我们相信这里有持续的增长，我们相信我们拥有跨任何流量控制应用的技术和专业知识。
因此，将一些现有的设计和产品重新定位到有吸引力的终端市场是我们知道我们可以做到的事情。
明白了。然后关于Red Raven，您提到它是盈利的。您有，我想您与霍尼韦尔（Honeywell）有一份谅解备忘录（MOU），这是否是它可能开始普及的部分原因，或者您如何看待这项技术在未来两年的发展？
所以，这是我们的物联网（IoT）产品，我们有传感器，我们进行检测，我们收集数据，我们进行监控，我们预测非计划停机，同样，很多软件本身。不，我们没有，我们没有单独的软件。这只基于我们的安装基础。
好的。
尽管如此，我们相信与霍尼韦尔的谅解备忘录验证了我们拥有世界上最好的技术。因此，我们得到了很好的验证。我们有2500个资产被检测。我们正在收集数据，我们有监控中心，我们正在为客户做一些非常好的事情。我们正在使用人工智能（AI）来帮助我们处理数据，并确保我们能够继续发展。霍尼韦尔的合作伙伴关系很重要，我们曾一个接一个地向我们的终端用户说，嘿，我们可以检测您的泵和阀门。我们的客户说这很棒，我们想这样做。
但我们不能为泵和阀门使用不同的技术，为压缩机使用不同的技术，为风扇和鼓风机等使用不同的技术。因此，那时我们开始与霍尼韦尔等资产绩效管理合作伙伴交谈，说，嘿，我们相信我们在流量控制方面拥有最好的技术。我们能把这个放在您的资产绩效管理的基础上，也许一起做些什么吗？因此，我们与霍尼韦尔签署了合作伙伴关系。我们正在与其他资产绩效管理公司交谈，我们相信这可能是我们的拐点。
因此，如果您认为霍尼韦尔Forge进入一个大型站点，比如化工厂、炼油厂，无论他们要管理整个站点，我们将负责所有流量控制设备，所有泵，无论是福斯泵还是竞争泵，所有阀门，然后提供比我们单独能做的显著增强的服务。因此，我们对此非常兴奋。我们希望在不久的将来发布新闻稿。嗯，不是不久的将来，而是在2026年的某个时候，谈论我们与客户正在做的事情。因此，团队在这里非常努力地工作。
我们还没有达到那个拐点，但这是一个，如果推进，可能会为福斯带来一些非常好的事情的项目。它让我们比以往任何时候都更接近客户，提高我们在售后业务中的捕获率。但这很令人兴奋。我们只是到目前为止还没有取得突破。
我只有30秒了。我有两个问题要问您。所以还有更多像Trillium这样的公司吗？感觉您对资本部署感觉良好，并且倾向于并购。是的，我想。
我的意思是，九年来，您一直在报道。我来到这里。我们没有像今天这样的现金流生成和资产负债表来做这件事。因此，随着业务的健康发展、健康的利润率和现金，我们有一个很好的问题。这个问题是我们如何有效地部署资本以创造价值。因此，我们将在程序化并购和股票回购之间进行权衡。我们在2025年两者都做了，我们有信心在2026年继续这样做。我们的市场仍然分散。我们已经谈到了我们感兴趣的一些领域。
因此，我们将继续在泵和阀门领域倾斜，以继续扩大我们的产品范围。
太棒了。然后一个快速问题。在未来五年内，影响贵公司的前两三个创新和结构性变化是什么？是否有任何被忽视的新兴行业趋势可能需要30分钟。
在结构性变化方面，我们来谈谈核电。这是一个大的。我们没有谈论人工智能，这可能会永远持续下去。我们正在使用人工智能更好地运营我们的业务。还有更多的潜力。因此，我们对我们使用的试点和测试案例感到兴奋。我们有一般的角色放大，您知道，正常的事情。但真正专注于人工智能解决业务流程挑战是有效的。
太棒了。非常感谢您，斯科特。
非常感谢，安迪。谢谢你，山姆。