Paul Kuntz（投资者关系）
Jeffrey Walker（首席执行官）
Amanda Gnecco（首席财务官）
Thomas Forte（Maxim Group LLC）
Michael Kupinski（Noble Capital Markets）
欢迎参加Alliance娱乐2026财年第二季度财务业绩电话会议。目前，所有参会者均处于仅收听模式。正式演示结束后将进行问答环节。提醒一下，本次会议正在录制。现在我将把电话转交给Redship的Alliance娱乐投资者关系团队成员Paul Kunz。Paul，抱歉，请稍等一下，我们正在重新连接。大家好，我是操作员。我们仍在重新连接中。感谢大家的耐心等待。
谢谢。在我们开始正式演示之前，我想提醒大家，电话会议和网络直播中发表的声明可能包括预测、估计或其他可能被视为前瞻性的信息。虽然这些前瞻性陈述代表了公司当前对未来的判断，但它们受到可能导致实际结果大相径庭的风险和不确定性的影响。请注意不要过度依赖这些前瞻性陈述，这些陈述仅反映公司在本演示日期的观点。请记住，公司没有义务根据新信息或未来事件修订或公开发布对这些前瞻性陈述的任何修订结果。
在今天的讨论中，管理层将尝试介绍一些可能影响预测的与业务相关的重要因素。您还应查看公司于2025年9月10日提交的Form 10K，以更全面地了解这些因素和其他风险，特别是在“风险因素”标题下。在本次电话会议中，管理层将讨论非GAAP财务指标，包括对调整后EBITDA的讨论。管理层认为，非GAAP披露使投资者能够更好地了解Alliance娱乐的核心经营业绩。有关每个非GAAP指标与最直接可比的GAAP财务指标的调节，请参考投资者演示文稿或今日的收益新闻稿。
今天的主持人，首席执行官Jeff Walker和首席财务官Amanda Nieko（注：原文此处可能存在人名拼写误差，按原文翻译为Amanda Nieko）将介绍截至2025年12月31日的2026财年第二季度的经营业绩。执行主席Bruce Ogilvy也在线上，届时将参与问答环节。现在我将把电话交给Alliance娱乐首席执行官Jeff Walker。
谢谢Paul，大家下午好。感谢大家今天参加我们的会议。我想首先用非常明确的措辞来描述第二季度，因为本季度最重要的收获是我们盈利状况的持续强劲和持久性。在第二季度，Alliance又实现了一个具有重要意义的盈利期。净收入同比增长至940万美元，调整后EBITDA增长至1850万美元，毛利率扩大210个基点至12.8%。这些结果反映了我们在上个季度确立的盈利基准的持续执行。重要的不仅是我们实现的盈利水平，还有我们实现盈利的方式。
我们看到的利润率扩张并非由短期行动驱动。这是产品组合结构改善、严格的运营执行以及我们在基础设施中建立的杠杆作用的结果。在上个季度的交流中，我们将2026财年描述为Alliance将在新基准上运营的一年，该基准由更高质量的收入、更强的利润率和更一致的盈利能力定义。第二季度表明，这并非单一季度的现象。利润率扩张、持续的运营杠杆保持不变，即使我们继续有选择地投资于支持长期增长的领域，我们的成本纪律依然保持。
本季度的业绩反映了业务中几个一致的主题。我们继续看到向更高价值产品的转变，特别是在高端实体媒体和收藏品领域。我们的独家内容合作伙伴关系有助于更好的定价、更强的销售转化率以及与零售合作伙伴的更好可见性，我们的分销和履行基础设施继续高效扩展，使我们能够在支持增长的同时保持对成本的严格控制。综上所述，第二季度强化了Alliance正在执行一项明确的战略计划，该计划优先考虑收益、质量、利润率持久性和有纪律的增长。我们正在打造一项产生可持续盈利能力的业务，并为长期价值创造做好准备。
在这种背景下，我想带大家了解这一业绩背后的关键驱动因素，首先是我们的内容战略和类别重点如何影响整个投资组合的业绩。我想花几分钟时间谈谈实体媒体，因为明确我们今天如何看待这一类别非常重要。在Alliance，我们不将实体媒体视为传统业务。我们将其视为一个由爱好者、高端格式和独家性驱动的收藏类别。这种区别很重要，因为它既解释了我们本季度的业绩，也解释了我们未来的战略决策。
在第二季度，实体电影收入同比增长33%，达到1.14亿美元。增长得益于高端格式的持续强劲，包括4K超高清和收藏版铁盒版，消费者需求依然强劲且参与度高。这些产品不是流媒体的替代品。消费者购买它们是因为其质量、包装、稀缺性以及与基础特许经营权的联系。派拉蒙影业独家协议于2025年1月1日生效，这是该战略在实践中如何运作的一个很好的例子。该合作伙伴关系显著扩大了我们获取高质量目录和新发行内容的渠道，提高了零售可见度，并支持了高端格式的更高平均售价和更强的销售转化率。
同样重要的是，它强化了Alliance作为主要制片厂值得信赖的全生命周期合作伙伴的角色。我们正在与新的亚马逊米高梅工作室独家合作伙伴关系中应用相同的策略，该合作于2026年1月1日生效。虽然为时尚早，但我们预计该协议将通过增加高度认可的特许经营权和精心策划的发行（自然适合收藏格式），进一步加强我们的高端实体媒体组合。随着时间的推移，这不仅扩大了收入机会，还提高了收入的质量和可预测性。这一切的基础是制片厂的信任。制片厂与Alliance合作，因为我们可以管理从制造、分销到零售执行和库存纪律的整个实体生命周期，同时保持品牌完整性和收藏价值。
这种信任带来独家性，独家性带来差异化，差异化支持利润率扩张和长期需求。实体媒体继续表现良好，因为它已演变为一个由收藏驱动的类别。我们的重点不是为了数量而追求数量，而是为重视所有权、质量和真实性的受众精心策划合适的产品和价格点。这种方法是我们打造结构更强、更盈利业务的核心。在这一基础上，我们的收藏品业务继续是我们看到重要增长机会和有吸引力的利润率扩张的领域。
在第二季度，收藏品收入同比增长31%，反映了我们高端和授权产品的持续势头。增长得到了采购活动扩大、高价值产品推出以及类别内产品组合改善的共同支持。这种组合转变是我们刻意选择的结果，即强调授权差异化收藏品而非更商品化的产品。授权收藏品受益于更强的品牌相关性、更深的收藏者参与度和更大的定价权，并且自然与Alliance在电影、音乐和娱乐领域的长期关系保持一致。随着我们继续扩大这一产品组合，我们看到通过推出更能引起粉丝和收藏者共鸣的产品，有机会同时提高规模和盈利能力。
这一进展的一个关键贡献者是Handmade by Robots的持续整合。自去年从分销品牌转型为自有品牌以来，Handmade by Robots扩大了其零售足迹，拓宽了授权渠道，并为收藏品部门的收入增长和利润率改善做出了重要贡献。更重要的是，它使我们能够直接控制产品设计、采购和生命周期管理，所有这些对于建立可扩展的高端收藏品组合至关重要。从整体上看收藏品，我们认为这一类别具有利润率提升、品牌增强和战略可扩展性。它加强了我们与许可方的关系，加深了与收藏者的参与，并通过将稀缺性、真实性和质量的相同原则扩展到相邻产品类别，补充了我们的实体媒体业务。
这种演变为我们收藏品战略的下一阶段奠定了基础。通过收购N State并推出N State Authentic，Alliance正在从产品和传统分销扩展到平台驱动模式。N State Authentic通过支持NFC的认证和数字产品身份，为Alliance现有的优势增加了技术支持的层面。它允许实体产品在整个生命周期（从初始销售到二级市场）中得到验证、跟踪和认证。这一能力将Alliance的角色从简单的产品运输扩展到支持围绕这些产品的长期价值创造。N State现在很重要，因为收藏品市场越来越由认证、出处和信任定义。
随着产品变得更高端、更有价值，收藏者、许可方和零售商都需要对真实性、所有权历史和转售完整性有更大的信心。这种需求在黑胶唱片、限量版收藏品和其他高价值实体商品等类别中尤为明显。重要的是，这一举措不是为了追求短期收入，而是为了构建平台选择权。N State实现了实体收藏品以前不存在的生命周期 monetization机会，包括认证转售、品牌保护以及收藏者和内容所有者之间更深层次的参与，同时加强定价纪律和利润率质量。Alliance Authentic代表了该平台在我们投资组合中的首次商业应用。
通过对高端黑胶收藏品应用认证、认证和单独编号发行，我们展示了如何随着时间的推移将这项技术整合到我们已经大规模采购和分销的产品中。我们相信，该平台有潜力提高利润率，加强与许可方的关系，并进一步在市场上差异化Alliance。收藏品和认证是我们战略的自然延伸，通过结合高端产品和技术支持的信任，打造更高质量、更具防御性的业务。接下来，我将把时间交给Amanda，由她更详细地介绍财务业绩。
谢谢Jeff。我将从损益表开始介绍我们第二季度的财务表现。截至2025年12月31日的季度，净收入为3.69亿美元，而去年同期为3.94亿美元。同比比较反映了某些低利润率类别的持续疲软，最明显的是游戏硬件，以及有意识地转向实体媒体和收藏品领域的更高价值产品。这种组合转变是盈利能力的关键驱动因素。本季度毛利润增至4710万美元，高于去年的4230万美元，毛利率扩大210个基点至12.8%。
利润率扩张是由更有利的产品组合、高端和独家产品贡献的增加以及持续的运营纪律驱动的。本季度净收入增至940万美元，即每股摊薄收益0.18美元，而去年同期为710万美元，即每股0.14美元。这一改善反映了更高的毛利润以及成本结构继续高效扩展带来的运营杠杆。在调整基础上，EBITDA增至约1850万美元，同比增长240万美元。调整后EBITDA利润率提高至约5%，而去年第二季度为4.1%。
这种扩张反映了我们成本结构的持久性，包括分销和履行成本占收入的百分比稳定，以及自动化带来的持续效益，使我们能够在不按比例增加劳动力或间接费用的情况下管理复杂性。总体而言，第二季度表明，即使我们继续应对类别层面的收入波动，Alliance仍在产生更强的收益并扩大利润率。本季度的收益质量反映了刻意的执行，而非短期行动，并为我们度过20财年剩余时间提供了坚实的基础。转向六个月业绩，这为业务的潜在势头提供了额外视角，截至2025年12月31日的六个月，净收入为6.23亿美元，与去年同期基本持平。
虽然投资组合内的类别表现各不相同，但整体收入状况反映了向更高价值产品和高端格式的持续转变。这种组合转变转化为盈利能力的显著改善。六个月期间的毛利润增至8430万美元，而去年同期为6780万美元，毛利率扩大260个基点至13.5%。改善是由高端实体媒体和收藏品贡献的增加、独家内容的定价和组合改善以及分销和履行方面的持续纪律驱动的。六个月的净收入增至1430万美元，即每股摊薄收益0.28美元，而去年同期为750万美元，即每股0.15美元。
收益几乎翻了一番，反映了随着利润率扩大和成本结构保持控制，业务固有的运营杠杆。六个月期间的调整后EBITDA增至约3070万美元，高于去年的1950万美元，同比增长超过1100万美元。这一表现强调了我们在多个季度中看到的利润率扩张和收益生成的一致性，因为更高质量的组合和基础设施杠杆相互叠加。我们的六个月业绩强化了我们所取得的改善并非仅限于单个季度。它们反映了由更好的组合、独家内容和严格执行驱动的结构更强的收益状况，并为我们继续有选择地投资和扩展业务提供了坚实的基础。
在我把话题转回Jeff之前，我想简要谈谈我们的资产负债表和流动性状况。我们在本季度结束时拥有约7400万美元的营运资金，反映了对库存和应付款项的严格管理。库存水平在本季度略有增加，与季节性模式和入库产品的时间一致，但仍与当前需求以及我们对更高价值、周转更快产品的关注保持一致。我们的资产负债表还受益于信贷额度的再融资。本季度早些时候，我们用与美国银行达成的新的1.2亿美元高级担保循环信贷额度取代了之前的资产支持贷款协议。
新额度将我们的借贷成本降低了高达250个基点，将期限延长至5年，并提供更大的灵活性来支持营运资金需求和战略举措。重要的是，这次再融资在不改变我们资本管理方法的情况下加强了我们的财务状况。我们继续以严格的杠杆观点运营，我们的重点仍然是保持流动性、为高端库存和独家合作伙伴关系提供资金，以及在评估整个业务的机会时保留选择权。总体而言，我们认为我们的资产负债表处于强劲地位。它提供了在回报有吸引力的地方进行投资的灵活性，并使Alliance能够应对短期运营需求和长期增长机会。
我将以关于我们如何考虑资本配置的简短评论结束。我们的方法仍然简单而有纪律。我们优先考虑直接支持Jeff earlier概述的战略并提高收益质量和持久性的投资。首先，我们继续将资本分配给高端库存和独家内容合作伙伴关系，这些领域的需求可见性强且回报有吸引力。这些投资支持更高价值的产品，改善组合，并加强我们与许可方和零售合作伙伴的地位。其次，我们有选择地投资于提高可扩展性和效率的技术和基础设施。这包括支持独家合作伙伴关系的自动化系统以及加强履行和库存管理的能力。
这些投资是有针对性的，并基于明确的运营和财务回报进行评估。在所有这些过程中，保持灵活性和纪律是我们方法的核心。我们不是为了增长而追求增长，我们仍然专注于保持流动性、管理风险并确保资本部署与长期价值创造保持一致。这种纪律是我们实现的利润率扩张和收益增长的重要贡献者，并将继续指导我们未来的决策。接下来，我将把话题转回Jeff进行总结发言。
谢谢Amanda。在我们开放提问之前，我想花几分钟谈谈我们对今年剩余时间的看法以及业务的长期发展轨迹。我们不提供正式指导，但我们对正在建立的利润率状况的持久性充满信心。过去几个季度我们取得的进展反映了组合的刻意变化、更强的独家内容关系以及整个组织的严格执行。我们继续看到实体媒体、收藏品和自有品牌领域高端和独家内容的增长渠道，我们相信这一渠道支持持续的收益质量。
随着我们进入2026财年下半年。从执行角度来看，我们今年剩余时间的优先事项很明确。我们专注于以深思熟虑和可控的方式扩展Alliance Authentic。初始推出旨在证明运营和经济模型，并将随着我们验证其他产品和合作伙伴的用例而有计划地扩展。我们正在执行与亚马逊米高梅工作室的新独家合作伙伴关系。该协议建立在我们与派拉蒙建立的势头之上，并进一步加强了我们在高端实体媒体中的地位。我们的重点是执行、零售可见度，并确保这些发行强化我们围绕收藏格式和更高价值产品的战略。我们将继续扩展我们的收藏品组合和自有品牌。Handmade by Robots是我们如何通过控制设计、许可和分销来同时增长规模和价值的一个很好的例子，我们看到了将该模型应用于新产品和合作伙伴关系的其他机会。我们还认为N State Authentic具有重大的长期机会。
随着采用率的提高，我们相信数字可验证认证将在高端实体商品中变得越来越重要，不仅在我们自己的收藏品计划中，而且在第三方品牌、许可方和市场中。我们下半年的重点是深化整合、推进外部合作伙伴关系，并建立必要的基础设施，以支持大规模的认证一级销售和二级转售。我们相信这一能力可以通过更高价值的技术支持产品增强差异化，加强整个生态系统的关系，并促进利润率扩张。在所有这些方面，盈利纪律仍然是核心。我们致力于保持推动利润率扩张的运营严谨性，同时有选择地投资于支持长期增长的领域。
退后一步，最重要的是Alliance的发展方式。我们正在从传统分销商转变为支持高端产品全生命周期的平台。我们正在将重点从数量驱动的结果转向价值驱动的回报，我们正在构建一个通过可信基础设施、独家产品和技术支持能力连接内容所有者、零售商和收藏者的生态系统。这种演变是刻意的，并且已经体现在我们的收益质量和资产负债表的实力上。我们相信这使Alliance能够为股东创造持久的长期价值。在我们转向提问之前，我想花一点时间感谢我们各个部门的员工。
他们的辛勤工作、创造力和执行力是我们成功的驱动力。我还要感谢我们的客户、合作伙伴和股东对Alliance娱乐的持续支持和信任。我们为所建立的势头感到自豪，并致力于抓住未来的机会。操作员，我们准备好开放提问。
谢谢。我们现在将进行问答环节。如果您想提问，请按电话键盘上的星号1。确认音将表明您的线路已进入提问队列。如果您想从队列中移除您的问题，可以按星号2。对于使用扬声器设备的参会者，可能需要拿起听筒后再按星号键。请稍等，我们正在收集问题。第一个问题来自Maxim Group的Thomas Forte。请讲。
太好了，谢谢。我有三个问题。我会一个一个问。恭喜达成米高梅亚马逊交易。您能谈谈与制片厂签署额外独家交易的能力吗？显然，如果派拉蒙收购华纳兄弟，这对Alliance娱乐来说似乎是有利的，但除了派拉蒙和米高梅之外，您对华纳兄弟总体有什么看法，以及您与其他制片厂签署交易的能力如何？
是的，感谢您的问题。我是Jeff Walker，正在与大小制片厂进行积极对话。这方面有很多活动，您知道，一旦我们有派拉蒙加入，现在，您知道，米高梅也加入了，您知道，我认为当制片厂希望将其实体DVD产品转向许可模式时，他们肯定将Alliance视为首选解决方案。我很难对华纳和派拉蒙Netflix的传奇事件发表评论。这有很多不同的方面。
我不认为无论发生什么，当交易发生时，每个人都会审视业务中发生的事情，然后开始做出决策。因此，我认为公司做出决策而不是维持现状对Alliance在这个领域总体来说是一件好事。
然后我的第二个问题是关于游戏硬件方面，您能否谈谈我们在多大程度上看到外部力量驱动您的收入表现，以及在多大程度上是内部对其他类别的重视？
是的，所以目前的游戏硬件，你会发现任天堂、微软和索尼之间存在一些差异。我们在微软和任天堂的分销方面投入很大。因此，2025年任天堂和新Switch的推出给我们带来了不错的业绩。这确实帮助了我们的实体硬件销售。另一方面，微软的主机供应非常短缺。因此，这对我们的硬件业务造成了影响。这不一定是Alliance战略的转变。这只是供应和分配的问题。此外，我们将与Arcade1Up开展的街机业务也归入游戏硬件类别。上个季度，这项业务比去年同期下降了3400万美元。
目前，这项业务正经历从Arcade1Up的过渡。其所有权已转移给Basic Fund，我们正在与他们讨论如何帮助分销Basic Fund即将推出的街机产品。因此，随着我们进入2026年中期，我们将开始看到一些产品。
好的，很好。然后我的最后一个问题，您谈到了与认证或验证收藏品相关的近期战略并购。但退后一步，您对当前面前的战略并购机会有什么看法？
总的来说，有很多机会，正如你所知。我们涉及很多不同的类别，有很多不同的机会。在并购方面，我们经常参与许多活跃的对话。你知道，当我们考虑并购时，机会并不短缺。而是要在正确的时间找到具有正确财务指标的正确机会，以及所有这些动态因素。因此，我们不断参与许多正在进行的收购对话。有时，本季度或本月不适合的事情，一年后可能会因为我们的业务以及被收购业务的情况而变得有意义，每个人都有很多不同的举措和战略以及人们正在做的事情，而且都处于不同的阶段。
因此，收购方面，尤其是当你是战略买家时，你会持续参与很多战略收购对话。因此，我对收购方面的机会相当乐观。我们只是继续从不同方面评估它们，看看什么在财务上合适，什么在财务上对Alliance娱乐具有增值作用。这是我们的意图。所以我们总是在进行很多对话。
太好了。感谢回答我的问题。
谢谢。
提醒一下，要通过电话提问，请按星号1。下一个问题来自Noble Capital Markets的Michael Kopinski。请讲。
感谢回答我的问题。大家下午好。我想再回到游戏部门，澄清一些事情。Jeff，您提到街机业务本季度有3400万美元的波动，对吗？
正确。
好的。就游戏业务在财年下半年的节奏而言，基于您告诉我们的街机业务情况，我假设硬件部分的业务应该开始呈现一些缓和趋势。我们是否应该在下半年看到一些收入缓和趋势？我的意思是，这是您的预期吗？
是的，我认为如果你看一下我们上个季度的数字，我们的整体收入下降了2500万美元。总体而言，我们的游戏硬件下降了2400万美元，街机销售下降了3400万美元。因此，这两项在本季度仅下降了5800万美元。除此之外，公司的销售额同比增长。我要说的是，街机业务和游戏硬件在2024日历年，我们在这两个领域都取得了显著的强劲销售。然后，当我们进入2025日历年时，我们整个2025年都受到了影响。
因此，当我们进入2026年时，我们在游戏硬件和街机方面的同比数据，从2025年到2026年，我们没有很高的同比数据。因此，我们不会看到游戏硬件变化带来的那么大影响。嗯，你知道，我们仍在与微软对话，试图获得更多分配。而且，我认为最终，下个假日季我们的街机业务将再次增长，因为我们今年圣诞节或这个假日季几乎没有街机业务，我们将为下个季节重新进货。这就是大致的情况。
这是很好的信息。然后回到您的许可交易，显然您在派拉蒙交易之后很快就与亚马逊米高梅达成了交易。您能否提供一些关于时间安排的信息？我知道您说过正在与几家制片厂进行讨论。您对这些许可交易可能何时达成有什么感觉吗？我只是想了解一下构建这些许可交易可能需要多长时间。
嗯，我认为首先，你必须意识到它们是复杂的交易。你知道，要转移整个实体产品销售业务、营销以及所有产品创建方面。这是业务的很大一部分。你知道，转移其中之一是一项重大交易。我们在派拉蒙的转移方面做得非常好，现在我们知道如何做了。而且，你知道，我们在亚马逊米高梅方面进展很快。就时间框架而言。这不是我能讨论的事情。而且，我真的不知道。这是复杂的时间安排。而且，你知道，我认为归根结底，我不知道何时是终点。
我认为制片厂认为Alliance是一个很好的解决方案，当每个制片厂认为将其实体DVD转向许可协议的时机成熟时。所以我认为我必须这样说，拥有第一个和第二个。我们现在也在与一些小型制片厂进行对话。所以这些不像你知道的这些主要制片厂那样是大型项目。但我认为。我认为我们有充分的条件成为制片厂实体的许可合作伙伴。
未来的实体媒体。
很好。然后我想知道您能否提供更多关于Authentic推出的信息。我知道您表示已经与一些制片厂进行了交谈，他们对这个想法非常感兴趣，并且您认为可能会与制片厂建立一些其他特定的业务机会等等。我只是想知道在这些讨论中是否有更多的想法已经形成，是否有一些事情更加明确，以及这些讨论进展如何。
嗯，现在有很多机会，我们拥有N State的NFC数字芯片技术以及认证和他们拥有的市场技术。我们正在与音乐唱片公司、视频制片厂甚至我们与派拉蒙和米高梅合作的产品进行对话。例如，游戏公司有特别版盒装套装和限量版收藏品。我们认为所有这些类型的产品都应该在包装中或特定的特别版产品中内置NFC数字芯片。
当你看到这一点，你会想，好吧，现在有人可以扫描它。如果你再进一步，在非常精美的收藏电影盒装套装、音乐盒装套装或游戏盒装套装中放入数字芯片，并与制造商合作将其放入其中，那么你还可以通过区块链增强额外内容，因为你拥有那件实体收藏品。因此，我们正在研究如何为唱片公司、制片厂、游戏公司和收藏品公司提供一些真正令人难以置信的解决方案，以真正增强这些收藏品的价值。
是的。我知道这个领域还处于初期阶段，但我想知道您是否有任何时间框架，或者您可能想向投资者提供的里程碑，说明何时可能开始看到Authentic的收入增长？
嗯，我们已经推出了黑胶唱片。我们让Jeffrey Smith加入，下周一还有其他几个人加入他的团队，这些有经验的人将帮助我们专注于那里的营销。我们已经聘请了公关部门来帮助我们处理Alliance Authentic的公关。所以这些都是为了宣传我们产品而正在发生的事情。我认为消费者真的很喜欢我们用黑胶唱片和终极黑胶收藏品创造的产品。因此，我们应该很快就能看到一些进展。
最后一个问题，我知道您在技术方面进行了一次不错的小型收购。我想知道您目前对进一步并购的兴趣如何？
嗯，Michael，我们在这方面的兴趣一直很大。你知道，正如我在电话 earlier 提到的，我们总是在进行很多对话。有增值的收购或整合性的收购。这些相当简单直接。还有能让我们进入新机会和扩展技能集的收购。所以我认为End State Authentic对我们来说是一次很棒的收购。它确实为很多不同的方面打开了大门。你还必须意识到，我们越能利用这项技术与我们的供应商合作伙伴、音乐视频和游戏合作伙伴进行产品和产品供应，Alliance与他们的整合就越紧密，这对我们来说是一个巨大的胜利。
我们正在研究如何成为音乐视频和游戏行业的重要组成部分，我们正在继续增强这种实力，我认为他们也是这样看待我们的，这就是为什么我们与所有这些合作的合作伙伴达成了这些强有力的协议。
太好了。感谢回答我所有的问题。非常感谢。
谢谢。
目前没有更多的电话问题。现在我将把时间交给Paul Kunz处理网络直播问题。
谢谢。我们的第一个问题是您没有谈到音乐销售。您能否提供黑胶唱片和CD趋势的最新情况，以及您如何在更广泛的高端实体战略中看待音乐类别？
哦，音乐方面非常好。我们现在超级兴奋。在音乐方面，我知道我们本季度的沟通中没有太多涉及，但我们的黑胶唱片和CD销售目前非常强劲。我们现在所处的这个季度，通常在第一季度没有重大的新发行，但你知道，2月底我们将迎来Bruno Mars的新专辑，然后本季度还有Harry Styles的大制作新专辑和BTS的发行，以及许多其他发行。但这三个是相当重要的发行，已经显示出良好的在线预订销售，而且你肯定看到唱片公司现在非常关注这些艺术家，音乐行业非常强劲。
我想抛出一个2025年让我有点震惊的数据。Alliance售出了超过1600万张黑胶唱片。我们售出了超过1300万张CD。所以有些人说，你知道，CD已经死了，谁还买CD。我们去年仍然售出了1300万张CD。我们在CD方面看到了相当强劲的销售，现在社交媒体上关于实体音乐、黑胶唱片、CD以及DVD的交流肯定很多，人们想要收集他们最喜欢的艺术家的音乐等等。尽管你知道，每个人都可以在数字平台上听音乐等等，但收藏者希望在家里拥有他们最喜欢的艺术家的收藏。
因此，我们正在研究如何继续与唱片公司合作，为粉丝创造更多更好的产品。
谢谢Jeff。我们还有一个问题。您能否详细说明本季度的毛利率？市场似乎预期该数字约为15%，与过去的基准利润率概况一致。
本季度的利润率。再说一遍。你能重复一下问题吗？
当然。您能否详细说明本季度的毛利率？市场似乎预期该数字约为15%，与过去的基准利润率概况一致。
是的，我认为与去年相比，我们本季度的利润率有了相当不错的增长。我们的利润率最终在一定程度上是由产品组合驱动的，而且你知道。即使我们的硬件和游戏等业务总体下降，我们在假日季度仍然销售了相当多的硬件等产品。我认为总体而言，我们对目前的利润率趋势感到相当满意。但我们往往会看到第四季度的利润率比一年中的其他三个季度略低。这对我们来说是典型的趋势。
谢谢。我们的下一个问题是，从长期来看，您认为End State Authentic最大的战略机会在哪里，是在您自己投资组合中的内部应用、第三方采用还是认证转售？投资者应该如何看待它在更广泛平台战略中的作用？
嗯，我告诉你，N State团队的Bennett和Stephanie现在非常忙碌，因为他们加入Alliance后，所有的机会对话都打开了。所以显然在我们自己的投资组合中有一些非常大的机会。你知道他们正在对话，你知道，显然我们正在做Alliance Authentic，然后他们也在与我们的家庭娱乐团队合作，看看我们可以在一些视频产品上做什么。所以内部有很多事情在进行，然后是第三方方面，你知道我们与所有顶级唱片公司、顶级制片厂、顶级游戏公司都有沟通。
所以你知道，问题是，你知道，他们在产品中应用NFC芯片等等。你知道，有很多机会，很多对话正在进行，我们的技术现在可以帮助艺术家和制片厂实现他们未来想要做的事情。所以我们现在对他们的机会非常乐观。还有评级公司、认证公司等等，他们对认证转售以及NFC芯片也很感兴趣。所以他们现在有很多新的客户对话。
谢谢Jeff。我们还有一个问题。我想您已经和Michael稍微谈到了这一点，但是您能否提供Alliance Authentic的最新情况以及您从初步推出中学到了什么？我们应该如何看待从现在开始的扩张速度？
是的，我认为扩张速度将很快加快。你知道，正如我 earlier 提到的，我们让Jeffrey加入了。下周一还有另外两位优秀的人加入他的团队，加入Alliance团队。我们正在启动的公关，我们也在启动。所以我们本周末将在玩具展上展示Authentic，我们还将推出Funko Authentic和Handmade by Robot Alliance Authentic产品。这些是Funko Pop或Handmade by Robots角色，封装在与我们黑胶唱片类似的盒子中，里面有NFC数字芯片。它们是100%真实的，因为我们直接从Funko购买，或者在Handmade的情况下，我们是制造商。然后它们是未流通的，作为收藏品封装。
这些将于本周末在玩具展上推出，并将在2月底开始接受订单发货。我们已经将它们投入生产并运到工厂。你知道，这项业务启动并不容易。完善封装盒和创建它所需的所有方面有很多工作。但你也有这样的机会，现在我们将在市场上推出封装的Funko Pop，我认为这将有很多很好的销售机会。
所以这三个类别都已到位。我们现在已经有用于封装视频铁盒以及视频游戏（Xbox、PlayStation和Switch）的盒子在路上了。所以有些人想要收集这些，并希望将其中一个封装起来作为这些游戏的历史物品。所以所有这些也将在本季度推出并开始进入市场。
太好了。这实际上是我们的最后一个问题。
好的。谢谢。我现在将把发言权交回Jeff Walker进行任何总结发言。
我只想对大家说，我们对2026年的所有新机会感到超级兴奋。而且，你知道，我们整个公司都很开心能与N State方面的Bennett和Alliance Authentic方面的Jeffrey合作。这些对Alliance来说的重大举措将在2026年产生重大影响。我认为如果一年后再看，Alliance Authentic和State Authentic将会在哪里？一年后将会有显著的改善和不同。这就是我们现在非常专注的事情。谢谢大家参加今天的电话会议。
今天的电话会议到此结束。您现在可以挂断电话了。感谢您的参与。