Edings Thibault（投资者关系主管）
Timothy C. Gokey（总裁兼首席运营官）
Ashima Ghei（首席财务官）
Alex Kramm（瑞银投资银行，AG）
Patrick O'Shaughnessy（雷蒙德·詹姆斯）
Michael Infante（摩根士丹利）
Kyle Peterson（Needham & Company）
Matthew Roswell（加拿大皇家银行资本市场）
萨。山姆。萨。早上好，欢迎参加Broadridge 2026财年第二季度财报电话会议。所有参会者将处于仅收听模式。如果您需要帮助，请按星号键后再按零键联系会议专员。在今天的演示结束后，将有提问环节。要提问，您可以在按键电话上按星号然后按1。要撤回问题，请按星号然后按2。请注意，本次活动正在录制。现在，我想将会议转交给投资者关系和企业传播主管Eddings Thibault。请讲。
谢谢Drew，大家早上好。欢迎参加Broadridge 2026财年第二季度财报电话会议。我们的收益报告和本次电话会议的配套幻灯片可在broadridge.com的投资者关系部分找到。今天早上参加电话会议的还有我们的首席执行官Tim Goeke和首席财务官Ashma Ghay。在我将会议交给Tim之前，我想做一些标准的提醒。1. 我们今天的电话会议将包含有关Broadridge的前瞻性陈述，这些陈述涉及风险。这些风险的摘要可在幻灯片的第二页找到，更完整的描述在我们的10K年度报告中。
2. 我们还将提及几项非GAAP指标，我们认为这些指标为投资者提供了对Broadridge基本经营业绩的更全面了解。这些非GAAP指标的解释以及与可比GAAP指标的调节可在收益报告和演示文稿中找到。现在我将会议交给我们的首席执行官Tim。
谢谢Eddings。早上好。我很高兴今天早上在这里讨论我们强劲的第二季度业绩，并提供一些战略举措的最新情况。进入我们财年的下半年，市场背景仍然积极。美国股市在25日的日历年度上涨了16%，并且在1月份基本保持强劲。我们的客户显然从强劲的资本市场活动中受益，我们也是如此。我今天特别兴奋，因为技术的加速发展和支持创新的监管议程共同创造了令人兴奋的变革，而Broadridge处于独特的位置，帮助我们的行业大规模推动创新。
举几个例子：代币化在资本市场、财富和资产管理领域继续获得动力。在股东参与方面，一场悄无声息的革命正在改变基金和上市公司与股东互动以及管理代理数字通信的方式，这降低了与股东互动的成本并提高了投资者参与度。当然，人工智能正以更快的速度推动这一切。这些正是我们建立Broadridge来应对的那种变革性变化，我们大规模推动创新的能力正在为未来创造机会，同时也转化为今天的成果。那么让我们深入了解这些结果，从第三页的标题开始。
首先，Broadridge实现了强劲的第二季度业绩，包括8%的经常性收入增长（按固定汇率计算）和1.59美元的调整后每股收益。其次，我们继续执行我们的战略，即民主化和数字化投资、简化和创新交易以及现代化财富管理。我们开始看到，通过提供新形式的股东参与、扩展我们的全渠道数字能力以及在治理、资本市场和财富领域推动代币化（所有这些都通过我们的平台和人工智能能力得到增强）所带来的积极增量影响。第三，我们致力于平衡资本配置以推动股东价值。我们有望再实现一年100%以上的自由现金流转化率，这使我们能够在向股东返还资本的同时，继续灵活地寻求更多有吸引力的并购机会。
第四也是最后一点，我们有望在26财年及以后实现强劲业绩。我们重申26财年的经常性收入增长、利润率和已完成销售额指引，并将调整后每股收益增长预期上调至9%至12%。这一展望使我们有望实现三年期的收入和利润目标。让我们转到第四张幻灯片上的业绩驱动因素，从我们的治理业务开始，我们继续推动投资治理的民主化和数字化。经常性收入按固定汇率增长9%，这得益于销售产生的收入和持续的持仓增长。
股票和基金的投资者参与趋势仍然健康。股票总持仓增长保持强劲，为17%，收入持仓增长11%，这得益于管理账户的增长。展望未来，我们预计下半年持仓增长将达到低两位数，这应该会推动收入持仓实现高个位数增长。受第一季度时间因素影响的基金持仓增长如预期般从第一季度的2%加强至第二季度的15%。抛开时间噪音，上半年基金持仓增长为8%。展望未来，我们继续预计全年基金持仓增长将处于中高个位数，与上半年一致。
我们还看到基金选举和公司活动的事件驱动活动高于预期，这使我们有机会加速我们的创新路线图，以造福我们的客户和股东。除了持仓增长外，我们的业务还受益于我们在创新方面的投资，首先是我们所谓的股东参与方面的悄无声息的革命。在即将到来的代理季，我们预计超过600只涵盖4万亿美元资产的基金将使用我们的投票选择解决方案，高于去年的400只基金和2万亿美元，以及两年前的不到100只基金。我们还为摩根大通和富国银行等机构投资者推出了原生人工智能定制政策引擎和投票执行能力，这些投资者正寻求减少对代理顾问的依赖。
这是我们的人工智能能力如何创造新收入的有力例证，我们继续基于与埃克森美孚首次推出的试点计划，使散户股东能够为年度会议提供常规投票指示。我们在推动通信数字化方面也继续取得进展，完成了一项重大销售，将我们的旗舰财富和重点平台扩展到覆盖另外100万个账户。我还很高兴地注意到，我们在解决股票代币化机会方面取得了快速进展。我在上次电话会议中说过，我们将代币化股票视为Broadridge的机会，最近与客户和行业的对话只会加强这种信念。
过去几周，DTCC宣布了其建立股票代币化交易能力的计划，发行方本身也宣布了代币化股票发行作为代币化股票。规模提供商需要确保他们满足与传统股票相同的治理和披露要求。为了实现真正的流动性，市场需要接触我们的核心客户经纪交易商，即使我们也越来越多地为新的中介机构提供服务。对于这两者而言，挑战在于从每个发行方和基金收集通信，根据客户偏好准确分发，收回并核对投票，确保满足监管要求，确保代理投票准确、透明且有记录，而这正是我们的核心竞争力。
对于发行方而言，代币化股票确实带来了实际好处，但也带来了新的复杂性。发行方现在将拥有注册股份、受益股份，以及可能在多种代币化模型和多种第一层网络中的代币化股份。Broadridge的机会是为经纪商、平台、发行方、投资者和监管机构简化这种复杂性。就像Broadridge今天在传统模型中简化这种复杂性一样。为实现这一目标，我们预计在今年年底前将代币化和数字资产整合到我们的代理能力中。从那里，我们将扩展这些能力，以包括服务模型的其他部分，包括公司行动和披露。
我们还将把这些解决方案扩展到数字钱包，以创造无缝的客户体验，无论投资者在哪里持有他们的股票和其他代币化资产。自上次更新以来，我们已经与数十家客户、监管机构和行业合作伙伴进行了交谈和合作。他们对我们路线图的反馈普遍积极。市场有明确的需求，我们正在介入，确保治理复杂性不会阻碍市场增长，并且当我们向新投资者和新产品开放市场时，这将推动额外的持仓增长，就像过去的创新所做的那样。
在结束对治理的评论时，我注意到我们也继续通过并购加强我们的业务。1月初，我们完成了对Ackelon的收购，这将增强我们在欧洲为基金提供的全生命周期服务套件，从创建和注册到持续分销。对Ackerlink的收购，就像我们今年早些时候完成的对I Join和Signal的小型收购一样，扩展了我们的产品和地理覆盖范围，接下来转向资本市场，我们正在简化和创新交易经常性收入，按固定汇率增长6%。我们的资本市场业务受益于前后台解决方案的均衡需求以及代币化收入，包括我们的分布式账本回购平台的日益采用以及我们市场领先的DLR平台上的Canton Coin交易量带来的收入。
随着我们增加新客户，分布式账本回购平台继续增长。我们在12月每天将3840亿美元进行代币化，当月为9万亿美元。这比6月份翻了一番多。随着对我们代币化抵押品解决方案的需求增长，我们有望在26财年推出实时回购能力，该能力将整合稳定币，使回购成为真正的交易和融资工具，并进一步扩大交易量。我还高兴地注意到，我们在第二季度完成了法国兴业银行在美国的首次数字债券发行。此次发行凸显了我们DLR平台对各种资产进行代币化的灵活性和力量。
因此，Broadridge将在27财年将我们的代币化平台扩展到其他资产类别，包括存款，这应该不足为奇。除了DLR，我们还积极致力于在26财年底前使我们的主要交易处理引擎能够在资本市场和财富管理领域支持数字资产与传统资产并存。说到财富管理，本季度经常性收入增长11%，这得益于强劲的有机增长以及SIS收购带来的最后一个月的并购收入。我们的财富平台继续在市场上获得认可，最近被IDC评为财富管理技术领导者。
这种认可促成了越来越多的平台机会渠道。今天早上我将以已完成销售额结束我的评论。在第一季度开局缓慢之后，我很高兴地报告我们的销售势头正在回升。第二季度已完成销售额增长24%，达到5700万美元。此外，新渠道生成（我们衡量新销售机会的指标）较25财年上半年增长超过20%，部分得益于我刚才提到的转型机会。客户正在就代币化、股东参与和数字通信以及更传统的需求（如为欧洲的T1和美国的23x5交易做准备）与我们合作。
这些对话正在推动多个令人兴奋的渠道机会，并使我们有望实现已完成销售额指引。我将用第五张幻灯片上的几个关键要点结束我的发言。首先，Broadridge今天取得了强劲的业绩，第二季度经常性收入增长8%，调整后每股收益为1.59美元。更重要的是，我们有望实现强劲的26财年，经常性收入按固定汇率增长5%至7%的高端，调整后每股收益增长9%至12%。有了这一指引，我们有望在截至今年6月的三年内实现收入和利润目标，这将是我们连续第五个实现目标的三年期。
其次，我们正在积极为明天的持续增长奠定基础。我今天早上的发言一开始就指出了我们在金融服务行业看到的转变。在每个这些领域，我们都在投资以创造我们认为明天将是重大的机会。我们在代币化交易方面处于领先地位，并将这种能力扩展到新的用途和资产类别。随着代币化股票开始出现，我们将通过满足全套代理和其他资产服务需求来加速其采用，例如代币化平台可以专注于收集资产、推动流动性和降低交易成本。
我们正在积极推动下一代股东参与。资产管理公司和发行方正在极大地改变他们与投资者、股权所有者和基金所有者互动的方式，Broadridge通过一套新的解决方案推动这种变革。我们正在推动下一代数字通信。我们的财富聚焦平台已经使财富经理与其客户之间的沟通更加有效、更具吸引力且成本更低。我们正在利用强大的人工智能和平台能力快速构建这些和其他新解决方案，同时提高生产力。凭借我们深厚的领域知识和在金融服务交叉点的关键作用，人工智能将扩大Broadry的机会并推动效率提升。
第三，鉴于所有这些机会，我们正在明智且平衡地管理我们的投资和资本，以今天和明天为股东创造价值。我们正在利用更多事件收入的意外好处来加速我刚才提到的每个关键举措的路线图，同时实现更高的收益，并且我们正在根据我们看到的股票回购和战略性小型并购的战略机会仔细平衡资本配置。随着行业发展速度开始加快，Broadridge处于前所未有的有利位置，在帮助我们的客户成长和获胜方面发挥关键作用，我也从未对我们面前的机会感到如此兴奋。
在我将会议交给Ashima之前，我要感谢我们的Broadridge员工。我们经常谈论文化的重要性，因为我们亲眼看到我们对客户的关注如何推动成功并为持续增长奠定基础。凭借这种以客户为中心的文化和在金融市场中前所未有的深度，我们的员工一直是并将继续是使Broadridge成为金融服务行业值得信赖和变革性合作伙伴的关键。谢谢。我还想花一点时间感谢Brett Keller，他将在4月底离开我们的董事会。Brett担任宝贵的顾问近11年，我们将怀念他的智慧和洞察力，我想欢迎Trish Moscone和我们自己的Chris Perry加入董事会。
Trish在麦肯锡和BCG的高级咨询职位以及在贝莱德和Synchrony的高级管理职位带来了丰富的经验。Chris在财富数据和金融服务方面拥有长期职业生涯，同时对Broadridge最重要的客户有深入了解。Trish和Chris，欢迎。现在让我把它交给Ashima Ashoma。
谢谢Tim。早上好。今天很高兴能和大家在一起。今天早上我将从五个关键要点开始我的讨论。首先，Broadridge交付了强劲的第二季度业绩。其次，我们继续受益于增加的事件驱动活动。我们报告第二季度事件驱动收入为9100万美元，上半年达到创纪录的2.04亿美元。与往常一样，我们利用事件驱动收入增加的时期来加速我们的长期增长投资，我们正在围绕代币化、股东参与、数字通信以及我们的核心技术基础设施进行关键产品举措的投资。
第三，我们记录了与数字资产持有相关的1.87亿美元非现金按市值计价收益。在我们的代币持有量和在数字资产库中的股份之间，我们的数字资产持有价值在季度末上升至2.65亿美元，这对Broadridge股东来说代表着实际价值。第四，我们的资本状况仍然强劲，我们正在积极实施平衡的资本配置政策。我们最近完成了对Ackelin的收购，现在在26财年完成了三笔小型收购，总计1.26亿美元。随着我们进入财年下半年，我们有望实现超过100%的自由现金流转化率，并且我们处于有利地位，可以部署额外资本以推动增长和股东回报。
最后，我们预计将实现强劲的26财年业绩。我们将调整后每股收益增长指引从8%至12%上调至9%至12%。此外，我们重申经常性收入增长展望在5%至7%范围的高端，已完成销售额为2.9亿至3.3亿美元。现在让我们转到第六张幻灯片上的数字。经常性收入增长9%，按固定汇率计算增长8%，包括强劲的7%有机增长。调整后营业利润率下降110个基点至15.5%，因为我们与去年第二季度创纪录的事件驱动收入持平，调整后每股收益增长2%至1.59美元，已完成销售额增长24%至5700万美元。
让我们转到第七张幻灯片讨论我们的部门经常性收入，从我们的ICS或治理部门开始。ICS经常性收入增长9%至5.9亿美元，包括收购带来的2个百分点的收益和较低利率带来的1个百分点的阻力。提醒一下，较低利率的收益影响在功能上被我们浮动利率债务的较低利息支出所对冲。第二季度监管收入增长18%，受股票收入持仓增长11%和基金持仓增长15%的推动。第二季度监管收入有6个百分点的时间性收益，其中约一半来自第一季度，一半来自第三季度。
数据驱动基金解决方案收入下降2%，我们的数据和分析业务健康增长抵消了退休和工作场所解决方案的下降。较低的利率对增长造成了2个百分点的阻力。展望未来，我们预计数据驱动基金收入增长将加速，这得益于更强的有机增长以及Ijoin和Ackelin收购带来的约5个百分点的贡献。下半年，发行方收入增长8%，这得益于我们股东参与解决方案的增长，包括来自我们常规投票指示解决方案和客户通信的收入。收入增长5%，得益于我们数字通信收入的两位数增长，因为我们继续执行从印刷到数字的战略，以及Signal收购带来的4个百分点的贡献。
全年，我们预计ICS经常性收入增长将与我们对总经常性收入的指引一致，并与上半年一致。转向GTO，第二季度经常性收入增长8%，包括6%的有机增长。从资本市场开始，收入增长6%。我们第二季度的收入增长得益于销售、数字资产收入和交易量增长的平衡组合，这足以抵消我们在去年年底讨论的业务退出相关的1个百分点的损失。第二季度数字资产收入为700万美元。展望今年下半年，由于Canton Network铸造曲线的预定变化，我们预计数字资产收入将显著放缓。
总体而言，我们预计26财年数字资产收入将为资本市场增长贡献约1个百分点。转向财富和投资管理，收入增长11%，受6%的有机增长和SIS收购带来的5%贡献的推动。提醒一下，我们现在已经完成了2024年11月1日收购的全年基准。我们继续预计GTO经常性收入增长5%至7%，财富领域增长更高。提醒一下，许可收入的时间安排可能会影响我们两个GTO业务的季度收入增长率。我们预计较低的许可收入将导致第三季度GTO增长面临4个百分点的阻力，主要在我们的资本市场业务中。
现在让我们转到第八张幻灯片查看我们的关键交易量指标。我们看到股票和基金的投资者参与度都出现了强劲增长。股票持仓增长17%，包括11%的收入持仓增长。展望季节性更重要的下半年，我们的测试表明股票总持仓增长将达到低两位数，我们预计这将产生高个位数的收入持仓增长。第二季度基金持仓增长15%，部分受到季度上半年基金通信时间安排的影响。持仓增长为8%。我们的测试继续表明下半年基金持仓增长将处于中高个位数。
在GTO中，本季度交易量增长11%，受股票和固定收益交易量增长的推动。我将在第九张幻灯片上结束对经常性收入增长的讨论。第二季度，经常性收入增长9%，主要由7个百分点的有机增长推动。已完成销售额带来的收入仍然是我们有机增长的最大驱动力，为5个百分点，因为我们从25财年末4.3亿美元的积压订单中纳入了收入。本季度收入保留率为98%。内部增长贡献4个百分点，受持仓和交易增长、季度基金通信时间安排以及数字资产收入的推动。
收购（主要是SIS和Signal）贡献了2个百分点的增长，最后外汇变化贡献了1个百分点。让我们在第十张幻灯片上结束对收入的讨论。总收入增长8%至17亿美元，主要由经常性收入增长5个百分点推动。较低的事件驱动收入造成了2个百分点的阻力，而9100万美元的事件驱动收入与去年季度记录相比下降了3400万美元。它们仍然高于长期平均水平。强劲的事件驱动收入是由健康的共同基金代理活动和更高水平的公司行动（包括一家主要媒体公司的并购竞争）共同推动的。
展望下半年，我们预计季度事件驱动收入将恢复到接近7年平均水平的约6000万美元。低至零利润率的分销收入增长14%，受邮资费率上涨和交易量增加的平衡推动，为总收入增长贡献了4个百分点。现在转到第十一张幻灯片上的利润率，调整后营业利润率为15.5%，较25年第二季度下降110个基点。下降是由事件驱动收入的同比减少推动的，这超过了经常性收入增加带来的经营杠杆。此外，较低利率和较高分销收入的净影响使AOI利润率降低了40个基点。展望未来，我们有望实现全年调整后营业利润率20%至21%。
现在转到第十二张幻灯片上的收益。第二季度调整后每股收益增长2%至1.59美元。正如我在要点中提到的，第二季度，Broadridge录得1.87亿美元的非现金收益，这是由于我们的数字资产持有价值在本季度从9月底的0.04美元上升到12月31日的0.15美元。这一非现金收益在其他非经营收入中报告，由于数字资产价格的波动性，被排除在我们的调整后每股收益计算之外。我们将继续将数字资产价值的季度非现金收益或损失排除在调整后每股收益的计算之外。
现在转到第十三张幻灯片上的销售。Broadridge第二季度已完成销售额为5700万美元，比25年第二季度增加1100万美元。年初至今销售额为8900万美元，低于去年的1.03亿美元。正如Tim所指出的，我们看到客户参与度提高，这转化为渠道创建增长超过20%，并使我们对全年已完成销售额指引2.9亿至3.3亿美元充满信心。
转到第十四张幻灯片上的现金流，Broadridge在26财年的前六个月产生了3.19亿美元的自由现金流，高于25财年的5600万美元。我们强劲的现金表现继续受益于更高的收益和营运资金管理，我们有望在26财年实现超过100%的自由现金流转化率。接下来转到第十五张幻灯片上的资本配置，我们正在执行平衡的资本配置政策。年初至今，我们在软件资本支出上投入了4900万美元，另外1700万美元用于将客户纳入我们的解决方案。
我们在三次战略性小型收购中投资了1.26亿美元，包括1月5日以7000万美元收购Acalyn。在今年的前六个月，我们还通过股息和股票回购向股东返还了3.67亿美元的资本。另外，在第二季度，我们贡献了3.42亿Canton币，价值5300万美元，获得了Tatamion数字资产库约8%的股份。展望未来，强劲的资产负债表和自由现金流转化率使Broadridge能够在今年剩余时间内为额外的小型并购提供资金并回购更多股票。让我们通过查看第十六张幻灯片上的26财年指引来开始总结。
我们重申经常性收入按固定汇率增长的指引在5%至7%范围的高端。我们继续预计调整后营业利润率为20%至21%。我们将调整后每股收益指引上调至9%至12%，我们继续预计已完成销售额为2.9亿至3.3亿美元。我将通过总结我的关键点来结束。Broadridge报告了强劲的第二季度业绩。其次，我们的关键收入驱动因素仍然健康，这让我们更加有信心在下半年继续取得强劲业绩。因此，我们有望在26财年再次实现强劲的经常性收入和调整后每股收益增长，同时为关键增长举措提供额外投资。
这反过来应该使Broadridge能够再次实现我们三年期的收入和利润目标。最后，我们强劲的资产负债表和现金流生成能力使我们能够继续为额外的股票回购提供资金，并在我们专注于推动股东价值时寻求有吸引力的并购机会。有了这些，让我们进入问答环节。
我们现在开始问答环节。要提问，您可以按电话键盘上的星号然后按1。如果您使用免提电话，请在按键前拿起听筒。如果您的问题已得到解答并想撤回问题，请按星号然后按2。请每人限制两个问题。我们将稍作停顿以整理提问名单。第一个问题来自瑞银的Alex Cram。请讲。
是的，嘿，大家早上好。Tim，非常感谢您提供的关于代币化的所有信息以及您认为您将如何从中受益。不过，我必须指出，您可能已经意识到，目前存在很大的争论，您也从股价中看到了这一点，即代币化实际上会对您不利。我认为这种说法有很多不同的方式，但最纯粹的形式是，在代币化世界中，公司可以通过智能合约直接与股东互动，他们将把您排除在流程之外，或者至少会压低价格。
所以也许您可以回应一下，让我们了解您对这场辩论这一方的看法。谢谢。
很好，Alex。嗯，非常感谢你的问题。显然，正如你从讲稿中听到的，我们将代币化股票视为一个重大机会。我们认为它们代表了下一波民主化浪潮。我们认为它们将为美国股票创造新的需求来源，这将推动持仓增长。你知道，当你想到，我认为，你知道，你的评论中隐含的是同意代币化证券仍然受所有核心监管原则的约束，包括治理。所以问题实际上是这将如何发生。你知道，我们认为未来绝大多数代币化股票，无论采用何种模式。
无论它们是由发行方直接代币化，还是由中介机构或存托机构代币化，或者以某种方式包装。我们看到其中绝大多数将通过经纪交易商或数字交易平台购买。这些中介机构将承担与今天相同的资产服务义务，包括代理，还有公司行动、集体诉讼、税务以及所有其他对我们来说实际上是重大机会的事情。而且你知道，这不是，你知道，我们考虑这些中介机构是否会向基础公司发行方提供关于股东是谁的信息。你知道，他们是否愿意以这种方式交出客户名单还完全不清楚。
你知道，当你考虑OBO和OBOE保护时，投资者能够保持其身份和私人信息的分离。因此，我们确实认为发行方、经纪商和其他中介机构之间的情况仍将很复杂。而管理这种复杂性正是我们所做的，无论代币化的模式如何。显然，有多种模式。目前还不清楚哪一种会胜出。正如我们与SEC交谈时，他们显然会让市场决定。我还想评论一下市场上的新进入者，比如Coinbase和Kraken。
我们认为他们正在吸引新的投资者。我们认为这扩大了市场，这将有助于长期增长。而且，Alex，别忘了你谈到了发行方，如果他们最终获得更多直接访问权限，确实会有好处。但别忘了这也给发行方带来了巨大的复杂性，因为正如我在讲稿中所说，除了常规股份外，他们还有注册股份、受益股份、跨多种模型、跨多种L1的代币化股份。因此，试图将材料、分配和事件发送到所有这些不同的端点，收回并核对，这是很多工作。
我们认为这是Broadridge帮助发行方的绝佳机会。近80%的财富500强企业今天与Broadridge合作，以减少仅需担心注册和受益股份时的代理复杂性。因此，在这个未来世界中，我们看到在那里创造了更多价值。因此，无论是直接为发行方创造价值，还是通过我们认为绝大多数投资者将选择的中介机构，我们都认为这里有巨大的机会。
太好了。好的，感谢这些信息。然后也许继续讨论热门话题。显然，代理咨询方面发生了很多事情。您提到了摩根大通，我想您之前没有披露过这一点。还有富国银行，我想我们听说过。所以您显然在帮助推动变革。您能多谈谈这在财务上意味着什么吗？我的意思是，在摩根大通和富国银行这类公司背后是否有很大的渠道？您如何看待TAM？您认为这能多快增长？我知道这才刚刚开始，但很好奇您如何看待这个机会，因为这是您目前在市场上赢得的一个非常具体的项目。
是的，而且我们可以为不同的人做不同的事情。有时是完整的人工智能驱动的定制政策引擎，有时更多是在投票执行方面提供帮助。你知道，我们认为当你审视股东参与中的所有不同事情时，你知道，这是我们正在谈论的帮助数据驱动和客观投票的需求之一。但我们认为总体而言，这是一个数亿美元的市场。因此，这是一个扩展服务的机会。显然，这需要时间才能成长，但我们认为总体而言，在未来几年内，这可能会为我们的治理业务增加高达1个百分点的增长，实际上是创造每个持仓更多的收入。
我只是，我认为有，你知道，这里有多个主题。总体而言，你知道，我们真的很喜欢当我们与客户合作创造，你知道，我称之为下一代股东参与时正在发生的事情，这加深了我们的作用。正如我刚才所说，这是一个巨大的商业机会，因为，你知道，有多个行业问题一直在积累并达到临界点。有，你知道，我们刚才谈到的对代理咨询公司的担忧。还有对被动资产管理公司权力集中的日益担忧，以及散户参与度较低的担忧。
每一个都是我们与客户合作的机会，将市场驱动的技术带入以帮助解决这些问题。显然，我们正在与摩根大通和富国银行等资产管理公司合作，但我们也在与我在讲稿中提到的大型被动基金合作。我们看到与上市公司合作，通过常规指示使散户股东投票更加方便的巨大机会。我们与埃克森美孚一起推出了这一功能，但背后有很多需求。因此，总体而言，所有这些，我们认为确实创造了重大的财务机会，而且在战略上也加深了我们的作用。
好的，非常好。再次感谢这些信息。
下一个问题来自雷蒙德·詹姆斯的Patrick o' Shaughnessy。请讲。
嘿，早上好。那么回到代币化股票的话题，您认为SEC在考虑各种豁免救济请求时需要解决哪些主要障碍？
是的，谢谢，Patrick。你知道，我认为，你知道，SEC的一个问题是，这一切是否会太复杂，因此，你知道，他们需要多少豁免救济？我认为在我们与他们的交谈中，你知道，我们确实强调，你知道，我们来解决这种复杂性，无论代币化模型如何，你知道，完全有可能实现真正良好的端到端通信和连接。
所以实际上我认为在这方面不需要豁免救济。而且我认为，你知道，我认为他们也看到了这一点。所以，你知道，我们将看看结果如何。但我认为，你知道，我们与发行方、dtcc、交易所和数字交易平台的每一次对话，我认为很清楚这个模型如何运作并且运作得非常好。
明白了。感谢您的回答。然后继续讨论代币化股票的话题，如果它们在区块链上清算和结算，您认为这会如何影响您为交易后处理客户提供的服务范围？
Patrick，我认为部分原因是我们必须期望在其中发挥重要作用。我们今天是最大的交易平台之一，当你想到我们的DLR平台时，它被设计为多资产平台，我们将把它扩展到更多资产类别。我认为另一件事是，围绕资产服务还有所有其他复杂性需要发生。
当你想到今天发生的事情时，有一笔交易，然后之后会发生什么？显然我们一直在谈论代理公司行动，但让我们谈谈税务、保证金、seg、证券借贷。认为所有这些都将通过某种智能合约发生的想法。我认为人们并没有真正考虑所有的税务影响。例如，这不仅仅是工具，还有人以及这个人的位置以及他们拥有的其他东西以及他们在哪里。
所以这真的，那里有很多复杂性。我认为许多参与者的一个担忧实际上是，在很长一段时间内，成本可能会上升而不是下降，因为他们可能拥有围绕数字资产的整个基础设施和围绕常规资产的单独基础设施。这就是当我们谈论在所有核心引擎中启用数字资产时，我们与客户谈论的是实际上在核心引擎中镜像持仓，这样他们就可以将所有现有技术用于保证金税务等所有其他事情，这样他们就不会最终出现成本重复。
这是他们发现非常有吸引力的地方，因为处理所有这些下游活动确实很复杂。明白了。有道理。谢谢。
下一个问题来自摩根士丹利的James Fauset。请讲。
嘿，各位，我是Michael Infante，代表James提问。感谢您回答我们的问题。我只是想问一下，显然已确认的已完成销售额展望，但您能否谈谈您对下半年的可见性？从签约角度来看，这在多大程度上已经处于后期阶段，或者预期续约的时间线与真正的新客户净增长相比如何。我只是好奇您如何描述实现全年目标的信心水平。谢谢。
是的，谢谢。非常感谢。首先，我只想说，年初至今8900万美元，我们显然在下半年有工作要做。考虑到业务的季节性，这对我们来说并不罕见。我们确实喜欢我们看到的势头。你知道，我在发言中谈到的一件事是，我们看到今年上半年的发起量增长了20%以上。这对我们的客户来说是一个非常好的指标。我认为你的问题中隐含的可能是你正确指出的是，我们在上半年刚刚发起的事情，也许其中一些不一定是事情。
其中一些将在今年完成，一些将在明年完成。但当我看到这一点时，我们看到增长是由我们围绕股东参与、数字通信平台财富和代币化的战略举措推动的。我们在这些领域都有一些很好的东西，我们在一段时间前发起的。就在上周，我们完成了对一家一级全球银行的具有战略意义的DLR销售。这是迄今为止最大的一笔销售。因此，我们确实看到那里的势头持续，而且正如我几周前在达沃斯与十多位客户首席执行官交谈时所看到的，很明显，他们欢迎我们帮助推动我们业务的转型，因为我们深入了解我们的渠道并查看事情处于哪个阶段以及哪些有望在今年完成与可能在今年完成。
我们真的很喜欢这种组合，这就是为什么我们重申2.9亿至3.3亿美元的指引，因为这是我们认为到年底将完成的。
这很有帮助。Tim，对我来说只是一个后续的内务问题，关于股票持仓增长和股票收入持仓增长之间的差距。您显然对前瞻性展望提供了一些有用的评论，但看起来差距至少略有扩大。您如何看待这种差距的潜在机制，或者您是否期望这种差距保持与近期水平一致，或者可能扩大或缩小。谢谢。
是的，我认为这是一个有趣的问题，我认为随着这种增长的出现，我们自己也仍在弄清楚。我认为这有点不像你从中减去一些东西的顶线数字。更多的是股票收入持仓有增长，然后在此之上还有小额股票和小额美元管理账户的额外增长。所以，我倾向于回到说什么只是收入持仓的核心驱动因素，这是围绕良好的单一名称驱动增长，然后管理账户的持续增长仍然非常健康。
所以我认为这种所谓的差距会上下波动一点。但我们真正关注的是收入持仓的核心驱动因素。
是的，我想补充一点。对吧。如果你考虑我们看到的收入持仓增长，本季度当然是11%，它仍然高于我们的长期历史。对吧。我们通常谈论中高个位数的持仓增长。所以这仍然高于那些水平，就像Tim提到的，额外的是在它之上的增量，我认为这几乎类似于我们可能在稍后看到转换的持仓积压。但即使是基础水平也高于我们过去的水平。
好的，下一个问题来自Needham的Kyle Peterson。请讲。很好。
早上好。谢谢大家回答问题。想从Canton网络上的一些链上进展开始，DLR的事情似乎确实取得了一些很好的里程碑。想知道您是否有关于将其他资产类别转移到该平台的更新或渠道，以及我们应该如何考虑这在近期和中期的扩展潜力。
是的，Kyle，非常感谢你的问题。这是我很想谈论的一个问题。如你所知，正如我所说，自去年6月以来，这已经翻了一番，我们有一个不错的路线图，正在考虑和交谈的其他重要客户。我认为，你知道，我考虑这个平台的路线图，正如我所说，它是多资产的，内置了很多功能，包括，你知道，正如我在讲稿中提到的，我们在第二季度为法国兴业银行完成了第一笔公司债券发行。
我认为下一个真正的事情是实现实时。当我们今天想到回购时，它们在很大程度上是财政部在隔夜基础上执行的融资功能。当我们将其转移到。而且我们正在做的大部分交易量是机构内部的。当我们将其转移到双边和实时时，这可能会成为，我们看到交易量可能会达到非常不清楚的水平。但它可以不仅仅是一个融资功能，而是一个真正的交易功能，允许交易台同时进行交易和融资，我们预计在日历年的上半年，在本财年内完成，然后转向其他资产类别，固定收益存款中的其他东西。
我们正在与一些机构就此进行交谈。因此，我认为在今年的过程中，你将看到我们继续推进速度和广度。我认为这里要考虑的另一个因素是将其转移到。我称之为Canton的主网。现在我们在一个与主网分离的私有版本上，这使得互操作性不如我们在主网版本上时那么高。该版本仍有一些事情需要完成才能为此做好准备。DTCC与DAH有一份工作说明书，并展望日历年下半年为所有这一切做好准备。我们致力于在准备好后转移到该版本。当然，我们表示我们也将支持Canton网络之外的多个L1。所以有很多事情要做，很多路线图。这就是为什么我们很高兴能够加速我们谈论的投资，并真正提升和加速我们路线图上的一些事情。
太好了，这真的很有帮助。然后作为后续问题，想问一下资产负债表的计划，因为你们继续积累更多的Canton币。我想就像你知道的按市值计价收益。现在有点重要了，假设即使铸造曲线略有放缓，你们也会继续获得更多。但我想知道是否有像theramune这样的其他机会你们会考虑？你们是否会采取其他途径来潜在地从其中创造一些更具流动性的资产？或者只是关于你们继续积累更多的任何想法，特别是如果能听到相关内容就太好了。
是的，Kyle，谢谢。嗯，作为超级验证者，我们正在继续。如你所述，铸造曲线已经改变。这是内置的东西，从1月1日开始改变。所以我们未来的积累速度会降低，只是为大家设定一个水平。我在上次电话会议上说过，我们是一家运营公司，不是投资公司，所以我们不会成为下一个MicroStrategy。另一方面，当你看看这些网络代币与其他代币的价值时，有一个真正的论点是它们可能比这更有价值。
所以我们会看到。但我认为我们的意图是在一段时间内美元成本平均退出这些，但这可能需要多年时间。而且。我不认为我们会试图从中获得即时流动性或类似的东西。我认为这将是资产负债表上的东西。但可能是未来价值的一个不错来源。我们没有寻找像Tharamune这样的特定投资。那只是。出现这种情况是因为Canton周围的关键参与者只是想确保人们有多种方式访问它。
太好了。感谢回答问题。业绩不错。
下一个问题来自加拿大皇家银行资本市场的Matthew Roswell。请讲。
是的，早上好。恭喜取得不错的季度业绩。整个领域的创新有很多讨论，特别是资本市场部分。您是否看到客户在看待他们的遗留系统以及与内部开发或更传统竞争对手的竞争方面有任何变化？希望这个问题有意义。
是的。是的，有意义，Matt。我认为，你知道，当我们考虑资本市场的竞争，你想到我们的传统竞争对手时，你知道，Matt，我们真正喜欢的一件事是我们相对于竞争的定位，因为我们的传统竞争对手在这个领域已经撤资一段时间了。而这是一个我们继续进行，你知道，良好定期投资的领域，因为我们已经将我们的平台全球化，因为我们正在将其发展到我们谈论的新平台架构上。因此，我们认为我们的平台相对于传统竞争对手的功能和实用性，当然在现金证券领域，要高得多。
这就是为什么我认为我们继续看到不错的竞争胜利。我们没有看到任何人在这个领域考虑内部化或自建。在资本市场，有少数参与者内部拥有这些，他们保持现状，但我们没有看到任何广泛的新努力。
好的，谢谢。如果我可以插入一个建模问题，我们是否应该考虑财年第三和第四季度之间的任何时间差异？比如，如果我没记错的话，去年复活节的时间导致代理业务出现波动。我们应该考虑什么吗？
是的，就我们现在所知，我会指出两件事。第一，当我在准备好的发言中谈到时，我谈到了我们监管业务的时间安排，其中一半你应该预计会在第三季度看到。所以这是一个你会看到的时间影响，不是在第三和第四季度之间。第二，我在发言中还提到了定期许可，对我们GTO业务的影响，特别是在资本市场。所以你会在第三季度看到我们资本市场业务7个百分点的阻力，第四季度财富业务约1个百分点的影响。
但这些只是需要注意的定期许可波动。我要指出的唯一其他事情是事件，如你所知，每个季度都不同。我们现在的情况是，我们不知道任何大型共同基金代理或任何大型支柱事件会导致我们认为它会高于我们看到的6000万美元左右的平均水平。
长期平均水平以及除收入转换外对利润率的任何影响。
除了我们已经指出的之外，没有其他影响利润率的因素。我们在今年上半年看到的强劲增长使我们能够增加投资。你将在第三和第四季度看到其中一些投资的影响。
好的，非常感谢，再次恭喜。
问答环节到此结束。我想将会议转回给Tim Golke作任何总结发言。
谢谢操作员，感谢今天所有参加电话会议的人。在我们结束时，我希望你们能感受到我们对行业正在发生的转型、为Broadridge创造的机会、我们为客户和行业增加价值的机会以及真正将这种创新规模化并通过它为你们，我们的股东带来回报的兴奋之情。感谢您对我们公司的投资，祝您有美好的一天。
本次会议现已结束。感谢您参加今天的演示。您现在可以断开连接。山姆。萨。