Renee L. Campbel（高级副总裁、资本市场与风险/财务主管）
Avner M. Applbaum（总裁兼首席执行官）
Thomas Liguori（执行副总裁兼首席财务官）
身份不明的参会者
花旗投资银行。非常荣幸今天上午主持维蒙特工业团队的会议。我们请到了总裁兼首席执行官Abner Applebaum、首席财务官Tom Ligori以及身兼数职（包括投资者关系和财务）的Renee Campbell。非常高兴团队今年再次在第三天来到这里。有很多内容要讨论。你们本周早些时候举行了收益电话会议，我认为同样重要的是，今年还宣布了投资者日活动。因此，非常期待了解你们对维蒙特现状的看法。非常期待接下来的内容。Renee，我想请你说几句。
谢谢你，David。嗯，大家早上好。感谢大家今天参加花旗工业会议。在我把发言权交给Abner之前，我想简要提及，今天的演示和讨论受我们关于前瞻性陈述的披露约束，你们可以在幻灯片上看到相关内容。接下来，Avner，发言权交给你。
谢谢你，Renee。非常高兴今年再次来到这里，也感谢花旗的邀请。你们中的一些人可能不熟悉我们的故事，所以我想分享为什么我们认为自己是一颗被低估的瑰宝，这实际上源于我们面前的机遇和我们的能力。为我们对未来感到兴奋奠定基础的是，如果你看看我们出色的业绩记录，自从我2020年加入以来，我们的调整后每股收益翻了一倍多，实际上现在几乎翻了三倍，我们的投资资本回报率翻了一倍，达到17.6%，并为股东带来了非常强劲的回报。
这些结果反映了我们的纪律性、投资组合纪律以及整个投资组合的执行力。而我们才刚刚开始。稍后Tom会详细介绍。我们看到在未来3到4年内，有明确的路径实现5亿至7亿美元的额外收入，调整后每股收益达到25至30美元。这一执行基于我们的三大核心优势。第一，我们在具有强劲增长驱动力的市场中处于领先地位，如能源消耗和基础设施建设。我们为客户提供无与伦比的价值，提供工程、制造专业知识，并且在关键领域进行投资。
这一切始于近80年前，我们即将庆祝成立80周年。1946年，我们的创始人Robert Daugherty在内布拉斯加州的Valley创立了公司。我们开创了机械化灌溉行业，推出了中心支轴式喷灌机，并将这一专业知识应用到基础设施业务中，而基础设施业务现在已成为我们投资组合中更大的部分。如你所见，我们投资组合的75%现在是基础设施，25%是农业。我们拥有全球业务布局，在100多个国家开展业务，超过70%的业务位于美国和加拿大。那么我们是如何达到这一规模的？我们充分利用了面前的机遇和市场驱动力。
因此，我想花几分钟时间谈谈这些市场驱动力。首先从能源需求开始。能源需求正在增长。几十年来，由于高效电器、高效照明和高效行为，我们使用的能源越来越少。现在这一切都改变了，我们多年来甚至几十年来首次看到负荷增长。许多驱动因素包括电气化、额外的制造业、产业回迁、大型项目、石油和天然气。当然还有人工智能和数据中心。我们看到了很多数据中心。例如，路易斯安那州有一个规划中的数据中心，它所需的电力将是新奥尔良整个城市的两倍。
对我们来说，好消息是发电方式并不重要。所有电力都需要从发电端传输到终端用户。这就是我们的输电、配电、变电站解决方案发挥作用的地方。此外，我们的系统正在老化，需要更换。这可能包括从道路到照明的任何东西。你会看到很多使用了25、30年的公用事业照明设备已到使用寿命，使用了60到70年的电线杆也已到使用寿命，田间的喷灌机也需要更换、升级和现代化。
这是我们的另一个驱动因素。最后是生产力和资源效率。我们需要用现有的资源做更多的事情。可能是土地，也可能是水。对我们来说，一个例子是喷灌解决方案，它确保我们在环境日益严峻的情况下能够高效利用水、电力和土地。这就是三个主要驱动因素。现在，我们如何利用这些市场驱动因素？这实际上取决于我们与竞争对手的区别，主要在三个关键领域。
领先的工程技术。我们在市场上拥有领先的工程技术，为客户提供高度工程化的解决方案。举个例子，目前我们正在与中西部的公用事业客户合作，试图解决地形和土地问题。我们通过Paramax解决方案提供支持，两座Paramax塔，每座约340英尺。可以想象，一些结构的复杂性和规模相当于一个足球场。然后是商业执行，我们在市场上拥有深厚的专业知识，拥有非常强大的销售渠道。一个很好的例子是我们的经销商渠道Valley。
我们拥有最强大的经销商网络，种植者知道他们可以全天候联系经销商。经销商确保能够解决他们最大的挑战。最后是运营卓越、能力、专业知识和制造领域的规模。一个例子是我们的控制环境建设变电站（CES）。如果你仔细想想，每次有输电线路，就需要变电站。我们有能力在工厂建造变电站并将其运送到现场。对于公用事业公司来说，这节省了劳动力成本，提供了可预测性，并使他们在该地区的执行更具可信度。
我想简要介绍一下我们的投资组合。我们有四大产品线，公用事业是最大且正在增长的业务。我们有全面的解决方案。我提到过输电、配电、变电站。我们有从混凝土到钢铁、混合复合材料等各种解决方案。在照明和交通领域，我们可以提供从街道照明到高速公路照明、标志结构等各种照明产品，同样使用包括铝在内的多种材料。然后是我们的涂层业务，即镀锌业务。我们如何确保这些结构能够经受环境考验并延长使用寿命。
实际上，该业务的三分之一支持我们自己的内部业务。最后是电信业务。无论你处于4G、5G还是6G网络阶段，我们都通过我们的塔架、组件和高服务模式为你提供支持，确保他们能够部署网络。这是基础设施方面。如果我们转向农业，对种植者来说真正重要的是，他们需要在作物需要的时候准确地获得水分，以确保最大化产量、节约用水并适应天气。
这正是我们所做的。此外，我们还提供技术。如今，喷灌机 fleet 规模很大。你希望能够通过移动设备管理 fleet，确保可以控制它，确保它按需要运行，并帮助农民提高效率和盈利能力。我们的业务分布大约是国际和北美各占50%。我们知道目前市场面临挑战，但我们看到了未来的机遇。我们看到像巴西这样的增长地区，那里仍有大量土地可用于灌溉，该地区有双季作物的机会。
当降雨变得更加不可预测时，你需要确保能够保障作物安全。因此，总体而言，虽然短期面临挑战，但长期机遇是明确的。我们在市场上处于领先地位，通过智能技术扩展我们的价值，并在巴西和中东非洲等我们看到增长的地区扩大业务 footprint。接下来，我将请Tom分享一些我们的财务状况。
谢谢，Abner。这是我们过去几年的财务表现，让我们从左边的收入开始。在图表的早期年份，收入增长来自定价——我们是市场领导者，我们有差异化的产品。正如Abner所说，在农业领域，关键在于灌溉系统的可靠性和技术。农民可以在家中通过手机控制灌溉等。在公用事业领域，关键在于工程技术。每根电线杆都是按订单设计的。这是我们的制造规模，以支持公用事业客户，以及可靠性。要知道，如果你向公用事业公司销售产品，这些都是大型建设项目，公用事业结构需要按时交付。
这确实帮助了我们的销售，这是定价执行的结果。中间几年，农业市场放缓，我们的公用事业业务也面临产能限制。我们已经开始增加产能，并且还会继续这样做。你可以看到2026年的增长。在此期间，我们的营业利润率从9.5%上升到14%以上，我们预计这一趋势将继续。这再次得益于我们的定价和良好的成本管理。到2025年，稀释每股收益几乎翻了一番，我们预计2026年将达到22美元。每股收益增长的因素还包括较低的利息支出、较低的债务以及股票回购。
我们有积极的股票回购计划。让我们转到下一张幻灯片，我们认为这非常重要。这是我们如何为在座各位以及收听此电话会议的人士创造价值的方式。我们创造价值的主要驱动因素是抓住基础设施浪潮、公用事业地位、农业增长、纪律性资源配置。在公用事业领域，关键在于增加产能。因此，在我们的每个工厂，我们都在增加折弯机、焊接机、自动化设备。我们从工厂获得更多的吞吐量。这带来两个好处：更高的收入产能和更低的单位成本，这有助于扩大利润率。
在农业领域，我们利用市场放缓的这段时间将资源投入售后市场和技术——这里的资源指更多的人才以及售后市场的库存。要知道，任何公司的售后市场都是利润率更高的业务，而技术是基于订阅的。因此，我们的毛利率达到70%至80%。因此，我们的目的是随着时间的推移，提高高利润率业务的占比，进行纪律性的资源配置。主要有三点。第一是我们的公司成本，曾接近收入的3%，我们认为可以将其降至2%以下。第二是股票回购。
去年，董事会授权了7亿美元的回购计划。2025年我们执行了2亿美元。第三是收购。我们正在寻找能够增加2亿至4亿美元收入的收购，可能在基础设施领域，也可能在农业领域。总而言之，我们的目标是增长收入和每股收益。我们两天前刚刚公布了2025年的业绩，2025年的收入为41亿美元。我们对今年的中点指导是43亿美元。凭借价值驱动因素，我们希望在3到4年内将收入提升至46亿至48亿美元。
我们公布的2025年每股收益为19.09美元。我们指导2026年每股收益为22美元，预计将达到25至30美元。我们所说的3到4年，指的是2028到2029年。这就是我们的价值创造战略。公司的每个人都专注于这三项举措。接下来，我将把发言权交回。David，你还遗漏了企业风险管理——Renee也负责我们的ERM。
谢谢。谢谢，Tom。大约一年前，我们分享了更新后的资本配置优先事项，其目的是加速增长并提高股东回报。因此，在未来3到5年内，我们预计将把大约一半的现金用于业务增长，另一半用于向股东返还资本。实际上，如果你看2025年的业绩，我们大致处于50:50的比例。在增长方面，我们正在对高回报的基础设施产能进行资本投资。Tom和Abner都谈到了公用事业需求，非常强劲和稳健。
因此，我们的产能扩张特别侧重于公用事业业务，并且我们对未来几年的需求有可见性。我们在短期内将年度资本支出运行率提高到约1.5亿至2亿美元。为了支持这一增长，我们还将进行收购，但仅限于与我们的核心业务有明确战略契合或自然相邻，并且具有令人信服的投资资本回报率的情况。同时，我们仍然致力于股东回报。正如Tom所提到的，去年2月，我们的董事会批准了7亿美元的股票回购计划授权，同时我们将股息提高了13%，我们的目标是在第一季度左右每年进行一次股息增长。
我们认为为股东提供这种可预测性很重要。我们的目标是使股息增长与我们的收益增长保持一致。因此，我们相信这种平衡的方法既支持短期业绩，也支持长期价值创造。综上所述，为什么投资维蒙特？Abner和Tom已经给出了很多令人信服的理由，我想说，首先，我们的投资组合与持久的增长驱动因素、全球市场驱动因素高度一致，正如Abner所提到的，能源需求增加、 connectivity、电网扩张都需要工程化基础设施。我们两个部门的客户也都专注于生产力和资源效率，用更少的资源做更多的事情，以及老化的基础设施。
老化的系统继续需要弹性更换和现代化。因此，这些驱动因素确实支持两个部门的多年投资，我们正在将这些转化为业绩。强大的积压订单和公用事业产能投资使我们能够很好地支持这种增长。在农业领域，即使在谨慎的市场环境中，我们对技术、售后市场和成本纪律的关注也支持了盈利能力，正如我刚才提到的，我们以平衡的方式配置资本，以支持可持续的价值创造。我所提到的一切都反映了一家为耐久性而建立的公司，这是我们特别自豪的一点。
这很好地过渡到这张幻灯片。正如Abner所提到的，今年我们将庆祝公司成立80周年。对我们来说，这是非常特别的一年。这是为全球关键基础设施和农业市场服务的八十年。虽然自1946年以来我们发生了很大的变化，但我可以告诉你，我们的核心价值观——激情、诚信、持续改进和交付成果——没有改变。它们仍然是我们运营和创造价值的核心，因为我们在这一遗产的基础上继续发展。正如David所提到的，我们也很高兴地分享，我们将于6月16日（星期二）在纽约市举办投资者日活动。
未来几周将公布更多细节，但我们将深入探讨我们的战略、长期财务框架以及未来的增长机遇。David，现在我把发言权交回给你。
太棒了。我可能会先问几个问题，不过，感谢你们的概述。你们今天展示的背景确实令人信服。本周早些时候的收益电话会议，或许可以从那里开始问几个问题。你们确实强调了异常强劲的公用事业需求、创纪录的积压订单以及与产能扩张相关的资本支出。2026年公用事业方面的收入有多少已经确定，你们的视野能延伸到多远？
是的。哦，谢谢你。你看，我认为积压订单是一个指标，如今一些交货时间长达一年，50周。因此，我们对2026年有很好的可见性，我们现在正在预订2027年的订单。所以积压订单是一个因素。但更重要的是我们客户正在进行的项目，它们是多年期项目。事实上，当你看我们今天的积压订单时，它反映了他们四五年前就开始的项目，这让我们对未来更有信心，因为现在的许多项目将为未来提供强劲的推动力。
有很多驱动因素推动这种强劲增长。我喜欢用德克萨斯州作为我们在这个国家所看到情况的缩影。想想德克萨斯州，北德克萨斯州，你会看到很多数据中心正在建设。你会看到人们向德克萨斯州迁移，看看奥斯汀，那个城市正在增长更多的工业制造业、石油天然气，更多的制造业，甚至在德克萨斯州看到一些比特币挖矿。因此，需求很大。德克萨斯州是另一个很好的例子，他们需要加强和重建电网。因此，总体而言，我们在很多领域都看到了增长，我们从客户那里获得信息。
我们每天都与客户交谈，我们深入了解他们的计划，我们看到他们未来两、三、四、五年及以后的计划，这使我们对中期和长期市场有非常强烈的信心。这就是我们重点投资的方向。你看到了我们的数据，1.7亿至2亿美元的资本支出，非常强劲的投资回报率。我们正在投资我们的工厂，这些工厂已经得到客户的批准，拥有优秀的管理团队，我们正在顺利推进。2025年我们在资本方面有一个非常强劲的开端，2026年，我们现在正在为2026、2027、2028年进行投资。
因此，总体而言，对公用事业领域感到非常兴奋。
与此一致，当你们在2026年和2027年投资资本支出时，这种新产能转化为收入和利润的速度有多快？
是的，这取决于情况，这是一个混合因素，对吧？我们去年进行的一些投资，很多情况下我们在一年内就看到了成果。这真的取决于具体情况。有些需要扩建工厂，所以需要更多的基础设施工作。有些是设备，可能有较长的交货时间，有些是自动化，更好的工作流程。事实上，我们依赖我们强大的人工智能团队。我们在这方面正在做的是专注于如何提高工厂的生产力，如何确保在正确的工厂以正确的顺序安排正确的工作。
这是另一项举措。所以我想说，我们现在投入的资本足以支持2026年。其中一些将在全年上线。我们正在为2027年努力。所以情况是混合的，但我们正在领先于需求，以确保我们能够满足客户的需求。
太棒了。然后转向农业方面。巴西，2025年的一次性支出，对未来的信心，以及你对农业反弹的看法和为推动农业利润率改善所采取的措施。
是的，Tom，你想先从……
当然。你知道，巴西经济正经历困难时期。利率非常高，可用信贷有限，农民感受到了这一点。所以，我们确实计提了一些费用。我们计提了预期的信贷损失，以及一些可追溯到2019年的法律案件费用。要正确看待这一点，2025年对我们来说是为收入增长和利润率扩张做准备的一年。我们在组织架构上做了很多工作，精简了层级。我们对产品组合进行了调整，退出了一些太阳能业务。
但第三点是我们需要解决我们的财务风险敞口。所以Abner、我和Renee花了很多时间在这上面，我们觉得这些问题已经解决了。我要为我们的巴西团队说一句，他们对我们非常重要，巴西在未来几年仍将是我们非常重要的市场。你知道，在美国，如果你是玉米种植者，一年一熟，而在巴西，一年可以三熟。所以喷灌机非常重要。在巴西，投资回报要快得多。
所以，我们已经采取了必要的措施，我们认为未来会更加健康。
很好。上个季度，你们还收购了Conceal fab剩余的40%股权。它有一些非常差异化的产品线。请简要谈谈这如何符合你们更广泛的并购战略。
当然。首先具体谈谈Conceal fab。我们拥有它已有好几年了。在电信领域，我们有非常强大的价值主张。我们有非常高的服务模式，这实际上包括我们的工程专业知识，我们直接与大型运营商合作，确保我们有合适的产品帮助他们建设网络，在很多情况下参与他们的一些产品设计。我们有非常强大的交付模式，确保承包商在现场需要时能够获得产品。我们有强大的供应链，确保零部件供应。
总体而言，无论客户在哪里，我们都与他们保持一致。当他们建设网络时，我们就在那里支持他们，提供宏基站、隐蔽设施和组件，确保他们能够建设网络。现在，当运营商在进入6G之前更专注于5G网络的执行、更密集的覆盖和更好的质量时，我们通过我们的产品提供支持，而Conceal fab确实扩展了我们的产品，例如PIM技术，基本上可以消除网络中的一些干扰。现在我们可以完全整合这些业务，我们可以真正改善我们的渠道，改进我们的产品，并利用我们的现金。
这是一家我们已经了解、已经拥有的公司，因此我们可以获得一些每股收益增长，更重要的是，真正帮助支持我们的客户。正如Renee所说，对我们来说，收购的首要条件是必须符合我们的战略。它必须符合我们在所处市场的领导地位。我们如何为客户提供更强的价值，如何扩展我们的产品。有时是产品，可能是能力，也可能是地区。它必须有很强的战略契合度。然后，一旦我们确定有战略契合度，当然它必须符合我们的财务标准，即第一年 accretive，并在三年内超过资本成本。
所以我们非常有纪律性，幸运的是，我们有很多内部机会，我们谈到了所有这些资本支出，所以投资回报率最高。我们将继续加大对业务的投资，当合适的收购机会出现时，我们也会抓住。
太棒了。或许可以转向你对维蒙特的更广泛看法。Abner，回顾你两年半前担任首席执行官，Tom，你最近加入，真的在思考，你们在维蒙特做了哪些改变，有哪些是出乎意料的。
所以当我担任这个角色时，很明显我们只需要专注于我们的优势、我们的核心。那些正在增长的市场，没有必要去外部寻找机会。专注于我们公司。你知道，已经存在了80年。我们有很多优势，我们有领导力。所以要加倍努力。所以我们做的第一件事是，对于一些我们不是合适的所有者，或者我们的客户不需要的产品，我们无法达到我们的财务门槛。
所以我们简化了产品组合，淘汰了不适合的产品。然后我们的组织层级也太多。当员工或销售代表面对客户时，他们需要能够快速做出决定并支持客户。所以精简层级，让我们更接近客户。然后我们的组织中还有更多的复杂性。所以真正精简了组织。精简层级是我们的重点领域。然后我们在整个组织中设定了明确的优先事项。正如Tom所提到的，组织中的每个人都知道他们的重点是什么。
他们关注哪些价值驱动因素，他们在哪里关注增长，在哪里关注优化，以确保整个公司完全一致。现在，让我感到惊讶的是，我认为有几个方面。第一，将商业团队和运营团队更紧密地联系起来，我们能从中获得多少好处，以及通过让他们协同工作，我们能够为客户和最终为股东提供多少更多的价值。你知道，当你看我分享的幻灯片，我们的核心能力，我们真的有一个系统。
它们不是独立的。我们有出色的渠道，非常强大的工程专业知识，规模化的制造。它们都需要作为一个系统协同工作。当它们作为一个系统工作时，我们看到了令人难以置信的结果。我们今天在业绩中看到了这一点，明年我们将看到更多。另一个方面是创新，不是追逐那些光鲜亮丽的东西，而是当我们开始围绕客户需求精简创新，并利用我们的人才支持客户时，这创造了强大的价值。这就是两个方面。
非常高兴我们准备好执行了。我的意思是，我们有战略，有市场，有能力。2026年势头良好。我们有价值驱动因素。所以这对我们来说进展顺利。
Tom，根据你的观点，有什么要补充的吗？
不，我认为，你知道，我们有一个很棒的团队和很棒的文化。正如Abner所说，这一切都是关于提供焦点。你知道，Renee负责资本配置，我们想向投资者非常清楚地表明，我们想成为你们资金的好管家，我们如何做到这一点，并把它说清楚，你知道，我们在很多不同的市场。所以价值驱动因素非常明确，是公用事业、农业、售后市场和技术，以及公司成本、股票回购等等。
不，我完全同意。就我个人而言，我很高兴来到这里，每天上班都很愉快。
是的。让我补充一点，我可能忽略分享的最重要的事情是我们今天拥有的强大领导力。我们有一个非常强大、多元化的管理团队。你知道，当然我们从外部聘请了Tom，他在上市公司有丰富的经验。我们聘请了Darrell Matthews来自农业领域，在农业方面有几十年的经验，在困难的市场和增长机会中运营。然后我们从内部提拔了Chris Colwell和Greg Touri。他们在公司工作了14、15年，对基础设施市场有深刻的了解，对我们的文化有很好的理解，我们还提拔了Jennifer Paisley负责人事方面，同样在公司工作过。
所以我们有一个非常强大的领导团队，他们知道我们需要朝哪个方向前进，并正在推动我们前进。
我相信投资者将有机会在投资者日见到其中一些人。很高兴看到那里的深度。在我这样做之前，我将向观众开放任何问题，真的在思考愿景。如果我们三到五年后坐在这里，维蒙特会是什么样子，告诉投资者你们的战略已经奏效，哪些成果已经开始显现，哪些需要未来的执行。
是的。围绕简化和专注的主题。对我来说，最简单的方法是我们只看那些价值驱动因素。我们围绕收入增长、基础设施投资以捕捉增长、农业投资（从售后市场到技术以及一些增长地区）以及纪律性资本配置设定了非常具体的价值驱动因素。因此，我们有非常具体的KPI来表明我们正朝着正确的方向前进。可能是我们工厂的利用率，也可能是农业方面技术中的连接设备数量。
我们正在清晰地跟踪这些。所以对我来说，当你展望三四年后，我们将看到我们达到这些指标。除此之外，所有其他业务随着业绩改善也将成为强劲的贡献者。随着我们看到电信、照明和交通、涂层以及国际市场的增长，它们也将做出贡献。因此，我认为投资者将很容易看到我们正在推进战略，实现目标，并将我们打造成一个更强大、更大的企业。
David，或许我可以补充一点，我们在幻灯片中没有具体提到，但所有这些都建立在非常强大的资产负债表框架内，为我们提供了投资、部署以及在需要时转向的灵活性。保持这种灵活性对我们的增长故事非常重要，投资级信用评级对这个故事也非常重要。所以我们今天的净杠杆率大约是净收益的1倍。我认为这是一个非常重要的点，它确实使我们能够做好Abner刚才描述的所有事情，因为我们展望未来几年。
太棒了。或许我向观众开放任何问题。
你们谈到了每年1.5亿至2亿美元的资本支出，当然，在投资和扩大产能之间存在一种平衡——现在看来这似乎是个好主意，但未来你可能最终会有一点过剩。那么你如何平衡这一点，行业增加产能是一种自我消耗的主张，因为如果你保持紧张，你可以保持更高的价格，并可能延长周期。那么你如何调和所有这些事情？
是的，当然。
我们非常关注行业产能。我的意思是，人们还记得十多年前发生的事情——我不会详细说明——那是一个非常不同的环境，有一些大型项目在进行。所以有几点。第一，最重要的是我们每天都与客户交谈，我们看到他们到2030年及以后的增长计划。因此，作为市场份额最大的领导者，我们非常了解行业正在发生的事情。而且不仅仅是一个增长驱动因素。我谈到了很多。人工智能会有多伟大和庞大？如果人工智能真的继续增长，可能会有上行空间；如果没有，仍然有很多增长驱动因素会支持，比如我所说的电气化和工业，你知道，我们正在连接更多的可再生能源，所以我们会关注这一点。
所以这是第一点，第二点是我们非常密切地衡量行业产能。我们了解行业中的所有参与者。我们非常清楚他们的所有投资。我们对此有很好的了解。现在我们可以看到，需求绝对大于供应，而且这一趋势还将持续。因此，即使情况放缓，仍然存在电网弹性的整个因素。对吧。
就像我提到的，有些电线杆已经使用了60、70年。目前这在很大程度上不是重点，很多是推动增长。所以他们可以推动经济发展，获得费率增长，但弹性也将随之而来。第三点是，这就是为什么我们不进行绿地投资。这就是为什么我们支持我们自己的现有工厂。因为如果你创建很多绿地项目，并且如果市场稳定下来，那么你可能会有无法使用的产能。所以我们现在正在投资资本。
我提到过。我们正在做的所有其他工具，围绕自动化、人工智能、调度，以确保我们能够在不实际投资资本的情况下获得更多生产力。所以总结一下，我们对行业有很好的了解，我们对投资保持非常谨慎和深思熟虑的态度，我们至少对未来五年有很好的视野。你知道，我们现在正在与客户合作制定2030年及以后的计划。所以。这是个好问题。我们非常注意确保行业保持平衡。
你也可以从我们的结果中看到，定价和销量，我们为客户提供了显著的价值，我们也相应地收费。
好的，还有其他问题吗？或许只是深入探讨需求方面，你们当然与客户非常接近，所以有这种可见性。当你考虑投资者受众时，你会指出哪些指标作为你们未来需求的可靠指标？
是的，所以我想说，在短期内，你可以看积压订单。我的意思是，如果你关注一些大型投资者拥有的公用事业公司，你会看到他们的计划，这些计划是可见的，是公开的。在很多情况下，有很多报告可以给投资者信心。当然，我们不仅仅依赖它们，我们依赖我们的客户。但你可以看看这些驱动因素，有很多迹象，比如今年需要增加多少千兆瓦，到2030年及以后需要增加多少。
我们将在投资者日花时间，让投资者真正清楚地了解每个驱动因素以及它们如何影响我们的业务。对我们来说，这是真实的。我的意思是，你可以发电，但你必须把电力输送到房屋、社区、工厂。每条线路都需要输电、变电站，我们通过这些强大的工程解决方案帮助他们。所以在我们结束时，我想以这一点结束：我们已经做好了准备。我们在许多行业或产品线中有很大的增长，并且我们得到了支持来实现增长。
你知道，在农业方面，我们没有花太多时间，你知道我们在底部附近波动，但仍然有很多更换正在进行。我们在国际上有很多机会，无论是灌溉土地还是粮食安全。而且我们比这个市场好的时候低得多。所以有。你不想预测底部，我不知道什么时候会。但是当它开始上涨时。但现在上行空间远大于下行空间。所以我对这个业务的未来感觉相当好。
我想投资者非常期待今年晚些时候即将举行的投资者日。听到你们面临的所有需求驱动因素真的很有趣。所以非常感谢团队回到花旗会议。Abner、Tom和Renee，非常感谢你们。谢谢。
谢谢你们邀请我们。
谢谢。谢谢你们邀请我们。