Ben M. Palmer（首席财务官）
Michael Schmit（财务总监兼首席财务官）
Donald Crist（Johnson Rice & Company, L.L.C）
John Daniel（Daniel Energy Partners, LLC）
Derek Podhaizer（Piper Sandler Companies）
Charles Minervino（Susquehanna Financial Group）
早上好，感谢您参加RPC公司2025年第四季度财报电话会议。今天的电话会议将由总裁兼首席执行官Ben Palmer和首席财务官Mike Schmidt主持。目前，所有参会者均处于仅收听模式。在演示结束后，我们将进行问答环节。届时将提供提问排队说明。我想告知各位，本次电话会议正在录制。现在我将把会议交给Schmidt先生。
谢谢，早上好。在开始之前，我想提醒您，本次电话会议上将要发表的一些声明可能具有前瞻性，反映了许多已知和未知的风险。请参考我们今天发布的新闻稿以及我们的10K文件和其他公开 filings，其中概述了这些风险，所有这些都可以在RPC的网站www.rpc.net上找到。在今天的收益发布和电话会议中，我们将提到几个非公认会计原则（non-GAAP）的经营业绩和流动性指标。我们认为这些非公认会计原则指标使我们能够在不同时期一致地比较业绩。
我们的新闻稿和网站包含这些非公认会计原则指标与最直接可比的公认会计原则指标的调节表。现在我将把会议交给我们的总裁兼首席执行官Ben Palmer。
谢谢Mike，感谢您今天早上参加我们的电话会议。今天我们将讨论第四季度的业绩，并为您提供一些运营亮点。第四季度业绩反映了我们大部分服务线的收入环比下降。虽然10月和11月与第三季度的月度活动一致，但我们在12月看到了疲软，尤其是在月底。本季度，除压裂泵送外的服务线占总收入的70%，与2025年第三季度相比环比下降4%。尽管我们看到Spinnaker Submitting业务、Patterson技术服务、存储和检测业务以及技术服务中的切割压力控制、起下作业和井控业务收入有所增长，但连续油管解决方案井下工具收入环比下降9%。
我们在东南部和东北部地区看到了增长。我们最大的地区，包括Elk City和Odessa地点的中西部地区，环比持平。国际和落基山地区出现了疲软。连续油管解决方案是井下完井工具的市场领导者，包括一系列产品和先进技术。自2024年底推出A10井下马达以来，我们取得了成功。这款新马达定位在完井市场，专门应对当今更长的水平段和更高的流量。我们相信这种工具技术为客户提供了无与伦比的性能，并带来了增量的市场份额增长。
Repeating Solutions继续扩大其名为MetalMax的新型金属对金属动力段组件的推出。该产品允许更短的马达设计、更高的扭矩输出、减少停机时间并在苛刻的井下环境中提高性能。这项改进的技术使我们能够扩展到新市场。由于这些优势，我们最初在几个关键地理区域对MetalMax马达进行了原型测试，最近扩展到了其他地区。Retubing Solutions继续积极营销和开发其unplug技术。这种创新产品减少了有时甚至可以消除完井过程中对桥塞的需求，并实现了更快的钻磨时间，同时实现了高效的阶段隔离。
虽然该产品处于生命周期的早期阶段，但采用率稳步上升。此外，在技术服务中，切割压力控制收入环比增长1%，主要得益于井控活动的增加，起下作业增长13%，因为该设备在本季度得到了充分利用。切割压力控制起下作业业务预计将在2026年接收一台专为洞穴储气库工作设计的大口径起下作业装置。该装置是为支持长期客户未来几年的储气井维护计划而建造的。这项工作是由监管驱动的，也是我们继续向其他市场多元化努力的一部分。连续油管是CUD压力控制中我们最大的服务线，在非常强劲的第三季度之后环比下降2%。我们新的2 1/8英寸装置继续得到充分利用。我们正在升级现有的连续油管装置，以处理更大的2又788英寸油管，预计将于2026年年中投入使用。
Intel完井公司是二叠纪盆地最大的输水管线提供商，本季度收入下降3%。鉴于我们的市场地位，我们预计2026年的趋势将与二叠纪大型运营商的活动密切相关。能源服务压裂泵送业务环比下降6%。这一下降主要与假期停工和我们在10月闲置的一个车队有关。在回报改善之前，我们不打算重新激活任何车队。我们的许多业务都受到了第一季度初最近冬季风暴的影响。虽然预计随着条件改善，活动将继续进行，但这些损失的运营日无法完全恢复，相关成本将影响近期盈利能力。
RPC的重点仍然是利用我们强大的资产负债表并最大化长期股东回报。我们继续通过有机增长和收购，战略性地发展资本密集度较低的服务线。接下来，Mike将讨论本季度的财务业绩。
谢谢Ben。我们第四季度的财务业绩与2025年第三季度的环比比较如下。收入下降5%至4.26亿美元，而第三季度为[第三季度收入]。细分我们的运营部门。占第四季度总收入95%的技术服务业务下降4%。占收入5%的支持服务业务下降18%。以下是我们最大服务线的第四季度收入细分。压裂泵送27. 6%，电缆测井24. 1%，井下工具22. 4%，连续油管9. 7%，固井5. 9%，租赁工具3. 4%。这些服务线合计占我们总收入的93%。
正如今天早上的新闻稿所披露的，我们决定从第四季度开始将之前资本化的电缆测井电缆费用化。这是由于活动增加和工作类型变化导致我们的使用寿命发生变化。其影响主要表现为收入成本增加和资本支出减少，但折旧和摊销也略有减少。扣除折旧和摊销的收入成本为3.37亿美元，而上一季度为3.35亿美元。这一增长主要与昂贵的电缆测井电缆以及其他材料和供应品有关。
与工作组合相关的费用，销售、 general和管理（SGA）费用为480亿美元，略高于4500万美元，占收入的百分比。SGA增长120个基点至11. 2%，主要由于员工激励和其他相关雇佣成本增加。本季度有效税率异常高。税率上升主要是由于我们公司拥有的人寿保险政策的清算，这是公司非合格补充退休收入计划先前宣布的解散的一部分，加上与收购相关的雇佣成本的不可扣除部分。第四季度调整后稀释每股收益为0.04美元。
调整为0.06美元，涉及先前季度购买和资本化的电缆测井电缆费用化、与收购相关的雇佣成本以及与公司拥有的人寿保险政策出售的应税收益和与公司非合格补充退休收入计划清算相关的其他投资相关的税收支出显著增加。调整后EBITDA为5510万美元，低于6780万美元，主要由于大多数业务普遍下滑。调整后EBITDA利润率环比下降230个基点至12. 9%。对EBITDA的调整是为了使未来期间更具可比性。
迄今为止的经营现金流为2.013亿美元，在1.484亿美元资本支出后，自由现金流为5290万美元。电缆测井电缆费用化的变化减少了经营现金流和资本支出，但自由现金流没有变化。季度末，我们拥有约2.1亿美元现金、5000万美元卖方融资应付票据，以及1亿美元循环信贷额度未使用。截至2025年第四季度，本年度股息支付总额为3510万美元。本季度我们支付了880万美元股息。2025年全年资本支出为1.48亿美元，主要与维护资本支出有关，包括机会性资产购买以及我们的ERP和其他IT系统升级。
由于第四季度电缆测井电缆费用化而非资本化，资本支出减少了1200万美元。此外，我们预计约1500万美元的资本支出推迟到2026年。由于这一延迟，我们预计2026年资本支出在1.5亿至1.8亿美元之间。我们将根据活动水平调整支出。现在我将把会议交回Ben进行总结发言。
谢谢Mike。2025年是充满挑战的一年，年底油价达到了自新冠疫情以来的最低水平。我们看到最近石油和天然气价格有所改善。我们需要进一步上涨才能实现显著的客户活动水平。我们的管理团队多年来经历了许多周期，我们将继续关注成本、回报和保持财务灵活性。这种灵活性使我们能够利用出现的机会，并通过选择性投资寻求增长机会，包括有机增长、新技术投资以及在现有市场和更广泛能源领域的并购。
我要感谢所有员工，他们付出了巨大的努力，为客户提供了高水平的服务和价值。感谢您今天早上参加我们的会议，现在我们很乐意回答您可能提出的任何问题。
现在，若要提问，请按星号键，然后按电话键盘上的数字1，第一个问题来自Johnson Rice的Don Crist。请讲。
早上好，各位。希望你们今天早上一切都好。我的第一个问题，Ben，我不想让你对第一季度给出任何指导，但考虑到今年前两周的天气影响，你认为这在方向上会和第四季度类似吗？再次说明，我不是在寻求具体数字。
说实话，Don，这是个很好的问题。我们仍然在努力分析影响，我们的业务地理分布相当多元化，但我们的业务集中在二叠纪盆地和中陆地区，比如俄克拉荷马州，这两个地区都受到了相当严重的打击。所以，这是个合理的问题，我理解你为什么这么问，但我们还不确定。是的，但可以说，影响肯定不是微不足道的。
好的。我理解考虑到冬天还没结束，很难量化。所以我的第二个问题是，我们看到你的许多竞争对手都面临挑战，除了压裂泵送和你们运营的其他业务线，很多设备开始转移到海外，比如中东和其他非常规开发地区。你是否看到其他业务线，比如连续油管、电缆测井开始恢复正常，或者随着设备转移到海外，一些竞争对手退出，竞争有所减少？
可能有一点。我不认为现在有很多，但当然，每一点都有帮助。你知道，我们听说一些其他服务线的竞争对手显然正在重组或被出售、被其他竞争对手吸收。所以这可能表明市场压力正影响一些资本不太充足的公司，希望这将在未来对我们有利。
好的。我的最后一个问题是，显然你们多年来在资产负债表方面非常谨慎，并选择性地进行并购。但你们现在有相当多的现金储备。有没有迹象表明我们可能会看到一些股票回购，或者你们在短期内会将其用于并购？
我们一直在评估资本的各种用途，回购当然是其中一种选择。我必须再次说，这是个合理的问题。我不认为我们在短期内会有任何显著不同的举措，但这是我们的工具之一，我们正在考虑。
谢谢。我会重新排队，谢谢。
谢谢。Darlingston
下一个问题来自Daniel Energy Partners的John Daniel。请讲。
嘿，各位，谢谢邀请我。你提到那个车队在10月被闲置了。
能听到我说话吗？
有点听不清。
是的，信号断了。
现在呢？现在怎么样？
好多了。
好的。抱歉，我正在开车去米德兰。我的问题是，关于10月闲置的那个车队。我想你说是10月，至少在第四季度。现在有没有什么迹象表明你认为这个车队今年会恢复运营？重新激活是取决于价格，还是即使在当前价格下，如果有足够的工作量，也会恢复？你是怎么考虑的？
好问题，我得说。我的意思是，是的，我们一直在评估机会，我会说，我们需要非常确定价格会有增量改善。我们不是在寻求与之前活动水平相同的价格。对吧。正如我们多年来一直所说的，考虑到一些其他因素。我的意思是，我们确实有一些客户，我们有稳定的项目。所以这总是我们对特定价格下活动的稳定性的信心等因素的综合。
所以我认为我们并不急于让那个车队恢复工作。我们希望确保我们有信心它将产生比我们最近经历的更好的现金流。不仅仅是那个车队，总体而言。我们希望它有很高的可能性，重新投入使用会带来增量收益。
好的，很公平。第二个问题是关于并购的。显然你们有资产负债表来进行交易，如果你们愿意的话。当你退后一步看市场，你有一些同行在追逐电力业务，其他人更关注国际市场。传统陆地设备的现实买家群体似乎在减少。我不知道这是否是一个合理的说法。你同意吗？这是否意味着你们要非常小心。
我的意思是，慢慢来。如果买家有限，就不急于做交易。如果你能详细说明一下。
你这样设定问题很好。是的，我不了解整个市场，但确实，我认为寻求收购传统油田服务公司的竞争并不多。但有一些好的公司可能会补充我们现有的一些服务线。这可能是一个非常好的战略契合。但所有这些都取决于他们业务的发展轨迹、价格以及所有这些因素。所以，是的，我们不恐慌。
传统上，我们不会倾向于竞争激烈的投标情况。正如你所说，可能不会有多个竞标者积极追逐特定目标的情况。所以我认为这是一个很好的位置，我们可以耐心等待。我们不仅有资本能力，现金也给了我们很大的灵活性。所以油田服务是我们正在关注的。但是，我们也想扩大可能性的范围。你知道，我们一直在做一些能源其他领域的事情，比如一些储气库工作。
你知道，我们目前还没有大量的此类业务，但我们喜欢这种多元化，所以我们正在比过去更广泛地寻找机会。
好的，谢谢今天邀请我。
好的，谢谢John。开车小心。
好的，先生。
再次提醒，若要提问，请按星号1，下一个问题来自Piper Sandler的Derek Podhaizer。请讲。
嘿，早上好，各位。也许我们可以先了解一些额外的信息。早上好。只是一些额外的见解，也许还有关于更新的电缆测井会计处理的历史。也许只是为什么是现在而不是去年交易发生时。我想你提到了电缆测井工作类型的变化。只是想更好地理解，到底是什么导致了这种变化。
当然，Derek，谢谢你的问题。以前，你知道，他们进行了审计，以前他们将电缆测井资本化，但在我们必须进行收购时，他们的业务开始发生变化。你知道，更多的是同步压裂、部落压裂，工作更多。所以我们一直在关注，我们想确保在年底前感到舒适。以前我们只将它们折旧18个月，这是他们历史上的做法。但我们知道工作类型正在变化，所以在过去几个季度里，我们一直在监控我们在电缆测井电缆上的支出。
我们更确信它更接近一年以内。所以与其让它随着时间积累并采取激进做法，我们认为正确的做法是在我们的购买会计窗口内。在年底前，我们有足够的证据进行转换。你知道，我们非常关注自由现金流，这对自由现金流没有太大影响。所以对我们来说，我们认为这是正确的会计处理。
当我们看到电缆的消耗速度时，这确实随着工作的变化而开始变化。
Derek，你也知道，我的意思是，我们和泵送行业几年前在流体端经历过类似的情况。所以在这方面，这并非不同。抱歉，并非不同。所以我们感谢这个问题。
对，对。是的，这非常有帮助。感谢你的解释，是的，这让我想起了几年前的流体端问题，我想也许有一个关于连续油管解决方案的问题。你谈到了国际地区和你们在那里的业务。也许你可以扩展一下，让我们了解一下地点和你们在那里部署的技术类型，以及你如何看待未来几年这项业务的增长？
是的，关于国际业务，我们已经大幅缩减了多年前的国际业务规模。连续油管解决方案在我们的服务线中拥有最大的国际业务。中东是我们活动最多的地区，也是我们经历疲软的地区。
在加拿大。我们历史上在加拿大开展过一些工作，并且在加拿大一直有一些工作。
明白了。随着中东非常规油田的开发，连续油管是否成为你们潜在的增长轨迹，也许重新启动，考虑到中东非常规油田的建设，或者这不是正确的解读？
有可能。你知道，几年前我们在那里改变了业务模式，所以我们的实体存在较少。我们正在提供工具和技术。所以是的，我的意思是，我认为我们的工具在那些环境中肯定能像在美国这里一样表现良好。所以我期望并希望我们在那里能有一些改善。但我们自己不直接在那里。所以我们通过其他集团合作，向他们提供我们的工具。所以我们将拭目以待，希望他们能成功，我们能增加那里的收入。
所以这不是我们当前任何预测中依赖的事情，但我们希望它能实现。
明白了。好的，这很有帮助。然后第三个问题，关于当前压裂泵送现货市场的状况。竞争如何？市场总是供过于求。但你们闲置了车队，我相信一些竞争对手也闲置了车队。不确定是否有一些小型私营企业因为价格和活动水平而退出市场。显然我们也看到加速的损耗。所以也许你能帮助我们进一步了解当今市场的状况？你是否看到竞争减少，或者随着我们度过这一年，现货市场可能出现某种长期的根本性改善？
目前我们还没有看到任何显著的变化，当然，你知道，过去几年发生的一些整合导致出售了一些资产，这带来了一些更不稳定的客户。所以这可能创造一些机会。但我认为情况基本相同，我们试图在定价上保持纪律。再次，这也是我们闲置车队、略微削减员工数量的原因之一。
所以我们正在尽力充分利用这种情况。我们当然继续维持业务。但是，你知道，回报需要改善。我们希望竞争对手中有一些难以竞争的小型企业。但我们继续支持压裂泵送业务。但我们专注于一些资本密集度较低的其他服务线。我们将看看所有这些会带我们走向何方。
对，对。好的，非常感谢你的解释。我把时间交回。
谢谢。感谢你。
下一个问题来自Susquehanna的Chuck Minervino。请讲。
嗨，早上好。想知道你能否谈谈2026年的资本支出，听起来你有一些2025年的递延支出，但电缆测井电缆现在不再计入资本支出。也许它们相互抵消了，但如果是这样，2026年的资本支出仍然会上升。所以我们只是好奇你能否谈谈这一点，以及如果你们希望在年内产生更多自由现金流，是否有下调的空间。
嗯，我认为我们公布的是一个保守的数字，可能有点高。我们本可以说一个更小的数字，但我们试图对我们的近期和长期计划保持现实。我的意思是，我们一直以来，如果情况向任何一个方向发生巨大变化，资本支出往往有很长的交付周期，所以有时你不能立即停止。但我们非常仔细地审查我们的资本支出。当然，如果情况需要，有机会减少它。
你知道，我们经营业务的方式是，我们的管理团队制定他们的计划，提出他们的资本支出计划，但他们知道，对于未批准或未交付的设备，总是需要我们和他们一起决定不花那笔钱。所以即使在预算中，也不意味着可以支出。所以我们非常仔细地审查。所以这个数字有下降的机会，同样也有略微上升的机会。
对吧。或者如果出现我们可以追求的机会，我们有资产负债表来做到这一点。所以。但是的，每个人都明白，最终自由现金流是关键，每个人都认同并理解，努力采取谨慎的措施来支持我们的业务，有选择地发展它们。但显然，对资本支出投资将继续保持非常谨慎和有选择性。
明白了。然后另一个关于支持服务的问题。我知道它在总收入中占比不大，但租赁工具收入在年底似乎大幅下降。我知道年底总是有季节性。这是否比历史上更严重？只是好奇是否有任何原因或你能提供更多细节。
是的，情况更严重。这项业务，你知道，是一项非常稳定的小业务。所以我不能说这是一个惊喜。我的意思是，这种事情在第四季度总是可能发生，你可能有一两个客户因某种原因放缓。我认为落基山地区的情况也影响了它，类似于我们讨论过的解决方案。所以这主要是一两个客户的特定情况影响了它。所以其中一些只是暂时的延迟。我的意思是，我们是租赁工具公司，与钻井相关。
所以这是一些钻井井的延迟，但我们认为这只是延迟。只是稍微推迟了。所以这不是失去的机会或类似的事情。只是延迟。
另一个需要指出的是，他们第三季度表现非常好。所以这是一个相当艰难的比较。
明白了。这是个好观点。好的，非常感谢。
谢谢。感谢你。
目前没有更多问题。现在我将把会议交回Ben Palmer进行总结发言。
非常感谢你，操作员。感谢各位的收听，希望今天晚些时候能与部分人交流，祝大家今天剩下的时间过得愉快。保重。
今天的电话会议将在会议结束后两小时内于www.rpc.net上提供回放。女士们，先生们，今天的会议到此结束。感谢各位的参与。现在可以挂断电话了。