Jessica Thiessen（助理财务总监）
Kemper Isely（董事长兼联合总裁）
Richard Halle（首席财务官）
Scott Mushkin（R5 Capital）
Charles Cerankosky（Northcoast Research Partners）
女士们、先生们，下午好。欢迎参加Natural Grocers 2026财年第一季度财报电话会议。目前，所有参会者均处于仅收听模式。稍后我们将进行问答环节，并届时提供相关说明。提醒一下，今天的电话会议正在录制中。现在，我将会议转交给Natural Grocers的副总裁兼财务总监Jessica Thiessen女士。Thiessen女士，请开始。
下午好，感谢大家参加Natural Grocers By Vitamin Cottage 2026财年第一季度财报电话会议。今天与我一同参加会议的有联合总裁Kemper Isley和首席财务官Richard Halle。提醒一下，本次电话会议中提供的某些信息，包括公司对2026财年的展望，包含基于当前预期和假设的前瞻性陈述，存在风险和不确定性。由于多种因素，包括公司最近提交的10Q和10K表格中详细说明的风险和不确定性，实际结果可能与前瞻性陈述中描述的结果存在重大差异。
公司没有义务更新前瞻性陈述。我们今天的发言中提到了调整后EBITDA，这是一项非GAAP指标。有关调整后EBITDA与净收入的调节，请参见我们的收益公告。今天的收益公告可在公司网站上查阅，本次电话会议的录音将在investors.naturalgrocers.com网站上提供。现在我将会议转交给Kemper。
谢谢Jessica，各位下午好。在今天的会议中，我将概述我们的财务业绩，重点介绍业绩的关键驱动因素，并分享关键运营举措的最新情况。然后Rich将更详细地讨论第一季度业绩并回顾我们的财年指引。我们第一季度的业绩符合预期，包括日均同店销售额增长1.7%，稀释后每股收益增长14%至49美分。基于我们第一季度的表现和对本财年剩余时间的展望，我们维持全年指引。
我想强调几个关键的潜在趋势。第一季度销售额同比增长1.7%，去年同期为8.9%。两年同比增长10.6%，相对于更广泛的杂货零售行业，继续反映出强劲的增长率。虽然第一季度销售额与我们的预期一致，但我们认为这些趋势反映了杂货零售行业广泛观察到的谨慎消费者支出行为。此外，销售额同比增长主要反映了未参与我们奖励计划的客户的趋势，我们的NPOWER奖励计划会员的销售额继续实现更强增长。
我们相信，我们提供的高品质天然和有机产品以及始终实惠的价格这一差异化产品组合，继续为客户带来强大价值，并在经济不确定的环境中巩固我们的竞争地位。此外，我们相信公司的举措使我们能够实现可持续的长期增长。接下来，我将回顾关键运营举措的表现。第一季度，Npower奖励计划的净销售额渗透率提高了2个百分点，达到83%，这得益于强劲的会员增长和NPOWER客户更高的客流量。会员数量和销售渗透率的持续扩大凸显了客户对该计划价值和福利的认可。
Npower仍然是优化促销活动和加强客户参与度的有效工具。我们的Natural Grocers品牌产品通过优质品质和具有吸引力的价格来体现价值。第一季度，我们的自有品牌产品占总销售额的9.6%，比去年同期增长了70个基点。强劲的增长反映了客户认知度的提高，部分原因是更突出的营销努力以及新产品推出的影响。第一季度，我们搬迁了一家门店。门店搬迁是我们门店发展战略的关键要素，因为它们通常能在更高的销售基础上实现加速销售增长。
此外，今天我们确认计划在2026财年开设6至8家新门店，并计划在可预见的未来实现4%至5%的年度新门店单位增长率。昨天，我们公司发布了2025财年可持续发展报告。专题是我们差异化的营养教育计划。自从我的父母于1955年创立公司以来，我们一直提供免费的营养教育，因为我们相信这能赋予我们的客户、员工和社区改善健康的能力。这一长期承诺为我们赢得了《谢尔比报告》2025年食品行业可持续发展奖，以表彰我们在食品行业推进可持续实践并通过营养教育计划推动有意义变革的努力。
有关我们的营养教育计划、严格的产品标准以及对员工和社区的承诺的更多信息，请参阅我们的可持续发展报告或访问我们公司的网站。最后但同样重要的是，我们差异化模式的一个重要组成部分是由我们的Good4U团队提供的一流客户服务。我想对我们的团队表示深深的感谢，感谢他们继续致力于提供卓越的购物体验。现在我将会议转交给Rich，由他更详细地讨论我们的财务业绩和2026财年指引。
谢谢Kemper，各位下午好。我们第一季度的净销售额较上年同期增长1.6%，达到3.356亿美元。日均同店销售额增长1.7%，两年 basis 增长10.6%。我们的日均同店交易次数增长1%。日均同店交易规模增长0.7%，其中包括约2%至2.5%的年化产品通胀。每篮商品数量同比减少不到0.5件。我们继续看到肉类、乳制品和农产品等一些最具差异化的产品类别实现最大的销售增长。第一季度使用SNAP EBT的交易数量略有下降。
SNAP约占净销售额的2%，SNAP交易的减少对我们本季度的整体销售额同比增长影响不大。毛利率下降40个基点至29.5%，主要由于产品利润率下降，这主要是由更高的库存损耗导致，其中大部分是由孤立事件驱动的。门店费用下降0.7%，主要得益于费用管理。行政费用下降5.9%，主要是由于上年同期发生的与首席财务官过渡相关的成本。第一季度营业收入增长9.7%至1460万美元，净收入增长14%至1130万美元，稀释后每股收益增长14%至49美分。
调整后EBITDA增长3.1%至2350万美元。转向资产负债表和现金流，我们第一季度末的流动性状况强劲，包括2320万美元的现金及现金等价物，无未偿还借款，以及6760万美元的循环信贷额度可用借款。第一季度，我们产生了2110万美元的经营现金，净资本支出为960万美元，主要用于新门店和搬迁门店，产生自由现金流1160万美元。今天，我们确认公司在11月最初提供的财年展望。该展望继续反映了我们在差异化市场地位中看到的机遇，以及考虑到当前消费者环境的适当谨慎。
我们的展望包括以下内容：开设6至8家新门店，开店节奏偏向财年下半年；搬迁或改造2至3家现有门店；实现日均同店销售额增长1.5%至4%；实现稀释后每股收益2美元至2.15美元；将5000万至5500万美元用于资本支出，以支持我们的增长举措。此外，我们目前的预期是，由于上年同期的强劲同比增长，第二季度的销售额同比增长将处于我们展望范围的低端，而随着下半年同期基数降低，销售额同比增长将略有上升。
此外，同比增长范围反映了消费者环境的不确定性。我们预计全年将出现温和通胀，与当前趋势一致。我们的展望预计，同比毛利率将相对持平，主要取决于促销活动的水平。我们预计，门店费用占净销售额的百分比同比将相对持平或略有下降。最后，在2026财年，我们将通过更高的开业前费用和门店费用，在新门店开业上投资约每股稀释后收益0.12美元。现在我们开放提问环节。
谢谢。
我们现在开始问答环节。要提问，请在您的按键电话上按星号然后按1。如果您使用扬声器电话，请在按键前拿起听筒。如果您的问题已得到解答并希望撤回问题，请按星号然后按2。此时，我们将稍作停顿以整理提问名单。第一个问题来自R5 Capital的Scott Mushkin。请讲。
嘿，各位，谢谢回答我的问题。我实际上想从你们提到的新门店带来的12美分阻力开始。当我们考虑未来时，这种阻力会这么显著吗？我认为不会这么显著。当我们考虑明年和后年时，我们应该如何看待这种阻力？
嗯，你知道，今年我们将增长从2家新门店加速到8家。因此，额外的6家门店的开业前费用肯定给我们带来了相当多的额外开业前费用。所以这就是12个基点的来源。明年，如果我们开设稳定的8家新门店并进行几次改造，未来应该会相对持平。如果我们加速到10家或12家，那么阻力会稍微大一些。但明年可能会持平，再次开设8到9家新门店。
是12美分还是12个基点？我只是想确认一下。
12个基点，不是吗？
12个基点。
12美分。
12美分。好的。
是的。
好的。所以可以想象，展望未来，如果业务其他方面的情况发展顺利，这可能会是一个相当大的顺风。好的，那么换个话题，想多了解一下库存损耗的情况。我知道你们说这是毛利率的最大问题，而且你们提到了一些一次性的孤立事件。能提供更多细节吗？这些孤立事件会继续发生吗，还是说，如果没有这些事件，毛利率实际上会好很多？
是的，Scott，我是Rich。
嘿，Rich。
嗨。其中一个重要因素是，我们去年第一季度的库存损耗非常低。所以去年的库存损耗可能比我们三年平均水平低约15%。本季度我们的库存损耗可能比三年平均水平高约10%。所以，你知道，我会说很大程度上是销售速度的问题。然后我们有一些与天气相关的停电事件，这显然是意外的一次性事件。我们还有一些与门店关闭相关的额外库存损耗。所以，你知道，然后我会说，是的，还有一些季度间的运营执行差异，但没有什么太重大的。
听起来影响很大。你能说明一下毛利率下降中有多少百分比是归因于停电等事件吗？或者不能？
嗯，我认为仅就基数效应而言，基数效应约占差异的50%。然后，你知道，这些异常事件可能占另外25%，其余部分我会说只是标准差异。
好的，这很好，这次通话很有帮助。我的最后一个问题是关于当前环境的，你知道，我做这行很久了，我认为同比增长数据是有用的，但当一个行业本应比现在增长更快时，它不一定是万能的。这不是针对你们的，只是一个普遍的想法。我只是想了解一下你们当前的客户群体，你们提供了一些关于NPOWER的很好的信息。但如果按细分市场、按年龄来看，谁在推动大部分增长？有没有什么一致性的趋势，比如某个 demographic 确实有所退缩？
嗯，收入受限的人群正在退缩，这就是你们现在失去客户的地方。他们只是很紧张，他们的薪水跟不上通货膨胀率，他们正在寻找尽可能便宜的替代品。所以这就是你们看到的情况。现在我们在哪个年龄段失去了客户？
你们有没有看到年龄方面的反映？我们看到一些数据表明年轻家庭受影响最大。或者你们没有看到这种情况？
不太明显。我的意思是，显然，如果他们收入受限，他们就会退缩。
对。
这也说得通，对吧？
是的，但从人口统计数据来看，我的意思是，你知道，根据我们从第三方获得的数据，我们没有看到人口统计数据的明显变化。所以没有什么重大变化。我认为我们看到的购物篮规模缩小确实都是围绕着谨慎的消费者，他们非常注重价值。我们看到的客户流失并不是我们的NPOWER客户，而是参与度较低的客户。
好的，各位。
我的意思是，我们的NPOWER客户实际上非常强劲。
是的，我的意思是，现在的环境很艰难。所以很高兴看到你们公布的数据。那么，好吧。谢谢你们。
谢谢，Scott。
谢谢，Scott。
下一个问题来自North Coast Research的Chuck Cierncoski。请讲。
各位下午好。我想深入了解一下今年的新门店开设计划。你们计划开设6至8家新门店。你们已经完成了一家搬迁门店。现在这将算作一家新开业门店和一家关闭门店。今年有净关闭门店吗？你们对搬迁和改造的定义是什么？在我们看待今年的门店计划时，它们是同时发生的事件吗？
不，我们有一家门店关闭。我们在10月份关闭了德克萨斯州奥斯汀港的一家门店。今年我们不会再有其他关闭门店了。明年可能也不会有。无论如何。那一次是搬迁。所以我们今年将有6-8家实际的新门店和1-3家搬迁或改造门店。所以总体而言，我们将有8到10到11家。我的意思是9、8到11家实际的改造搬迁和新门店。
好的，这很有帮助。当你们谈论三个最强劲的类别时，这些类别往往是一些更昂贵的购买，这与谨慎的消费者如何相符，或者这是否反映在每篮商品数量的减少上？
嗯，补充剂是我们毛利率最高的类别，本季度销售额略有下降，但补充剂行业的通胀率为零，这在一定程度上解释了该类别的下降。所以我们的补充剂商品销量略有下降，因为该类别没有通胀。我猜你会问的其他类别。个人护理类情况类似，而食品类我们实际上有不错的增长。
单位增长。
是的。
好的，很好。谢谢。
是的。我的意思是，是的，个人护理和补充剂类别的单位销量下降幅度最大，家庭用品类也是如此。
好的。由于补充剂是高毛利率类别，这会反映在整体利润表中。
是的，确实有轻微影响。但我的意思是，总体而言，我们本季度的收银台毛利率持平。所以我们在其他一些类别中获得了毛利率提升。
谢谢。
问答环节到此结束。我现在将会议转交给Kemper Isley先生作总结发言。请讲。
感谢大家参加我们的会议。我们致力于我们的差异化业务模式，即提供高品质的天然和有机产品以及始终实惠的价格。我们有信心继续推动盈利性长期增长，并为所有利益相关者提升价值。谢谢大家，祝大家有美好的一天。再见。
本次会议现已结束。感谢您参加今天的演示。您现在可以挂断电话了。