Tom Cook（投资者关系，ICR）
Matthew Malone（总裁兼首席执行官）
Christopher J. Thome（财务副总裁、首席财务官兼首席会计官）
Russell Stanley（Beacon Securities）
Bobby Brooks（Northland Capital Markets）
Tony Bancroft（Gabelli Funds）
Gary Schwab（Valley Forge Capital Management）
欢迎参加Graham公司2026财年第三季度财务业绩电话会议。此时，所有参会者均处于仅收听模式。正式演示后将进行简短的问答环节。如果在会议期间需要操作员协助，请按电话键盘上的星号0。提醒一下，本次会议正在录制。现在，我很荣幸向大家介绍主持人Tom Cook，投资者关系部。谢谢先生。您可以开始了。
谢谢大家，早上好。欢迎参加Graham公司2026财年第三季度财报电话会议。今天与我一同参加会议的有总裁兼首席执行官Matt Malone以及首席财务官Chris Thome。今天上午我们发布了财务业绩。我们的收益报告以及本次电话会议的配套演示文稿可在我们的网站@ir.gramcorp.com上获取。大家需要注意的是，在正式讨论以及问答环节中，我们可能会发表前瞻性陈述。这些陈述涉及未来事件，存在风险和不确定性以及其他可能导致实际结果与今天所述内容存在重大差异的因素。
这些风险、不确定性和其他因素已在收益报告以及公司向美国证券交易委员会提交的其他文件中列出。您可以在我们的网站或@sec.gov上找到这些文件。在今天的电话会议中，我们还将讨论非公认会计原则财务指标。我们认为这些指标有助于评估我们的业绩。然而，您不应孤立地考虑此额外信息的列报，或将其替代为按照公认会计原则编制的结果。我们在今天发布的报告和幻灯片所附表格中提供了非公认会计原则指标与可比公认会计原则指标的调节表。
我们还使用关键绩效指标来帮助衡量公司的进展和业绩。这些关键绩效指标包括投资资本回报率、订单、积压订单和订单出货比。这些是运营指标，无需提供或进行定量调节。您可以在今天演示文稿的末尾找到有关我们使用关键绩效指标的免责声明。因此，接下来，请翻到幻灯片3，我将把会议交给Matt开始。Matt。
谢谢Tom，大家早上好。感谢大家参加我们2026财年第三季度业绩回顾会议。我们又度过了一个强劲的季度，继续执行我们的战略，并展示了我们业务的韧性和多元化。在终端市场的稳健表现推动下，收入增长21%至5670万美元。业绩得到了关键项目里程碑时间安排的支持，特别是在我们的国防业务中，同时还有新计划的贡献以及现有平台的持续增长。调整后息税折旧摊销前利润增长50%至600万美元，调整后息税折旧摊销前利润率为10.7%。同比盈利能力的改善反映了我们的严谨执行、持续的生产力举措以及随着产量持续增长，我们运营模式的可扩展性。
本季度订单保持强劲，订单出货比达到1.3倍，推动积压订单达到创纪录的5.156亿美元，同比增长34%。我们的积压订单继续提供良好的可见性，预计约35%至40%将在未来12个月内转化为收入。最后，在本季度，我们完成了对Xstop Bearing Technologies的技术收购，这是一家工程主导的公司，拥有专利箔片轴承技术以及在高速旋转机械方面的深厚专业知识。此次收购增强了我们在性能、可靠性和效率日益关键的领域的竞争地位，涵盖航空航天、国防、能源转型和工业应用。
XDOT的专有箔片轴承设计提供卓越性能，同时降低开发和生产成本，当与Barbara Nichols的涡轮机械能力相结合时，显著扩展了我们设计和交付先进高速泵、压缩机和旋转机械的能力。XDOT与Barber Nichols的整合进展非常顺利，我们已经在利用他们的技术赢得未来的机会。现在转到幻灯片4，谈谈我们最近对Flaktech的收购。1月底，我们完成了对Flaktech的收购，这是一家先进混合和材料加工解决方案的先驱，收购价为3500万美元，其中85%为现金，15%为股权。
此外，在未来四年内，还有高达2500万美元的基于业绩的额外或有支付机会。该交易的结构旨在调整激励机制、产生有吸引力的回报并保持资产负债表灵活性，同时为Graham带来一个高度差异化且可扩展的工程产品业务。Flaktech将先进材料和加工作为Graham的第三个核心技术平台，与我们现有的真空传热和高速涡轮机械优势并列。该公司是高性能无叶片离心混合领域的公认领导者，服务于国防、太空、能源和加工以及广泛的先进工业市场的关键任务应用。
Flaktech拥有约3000万美元的年收入，在全球安装了超过2500台设备，以及深厚的专有知识产权组合，为我们的投资组合带来了规模和持久性。此外，Flaktech将使我们的整体收入结构更接近我们长期目标，即50%国防和50%商业，因为他们约60%的销售额进入能源和加工市场，15%进入国防市场，10%进入太空市场。Flaktech价值主张的一个关键要素是其庞大且不断增长的安装基础，这推动了对消耗品、配件和服务的可预测重复需求。这创造了更高的收入可见性、强大的客户保留率和有吸引力的客户生命周期价值经济，同时补充了Graham现有的按订单设计和项目型业务。
在Flaktech的产品组合中，Mega产品线作为一个定义类别的平台脱颖而出，有潜力显著扩大Graham的可寻址市场。Mega是世界上唯一的生产规模无叶片双不对称离心混合器，能够处理数百公斤的批次，并采用55加仑桶格式。它实现了制造吞吐量的阶跃式变化，使客户能够将混合周期从数小时缩短到数分钟，同时在规模上保持卓越的精度、可重复性和质量一致性。Mega平台已在关键任务安全敏感应用中通过生产验证，并通过更快的周期时间、更小的占地面积、更高的产能利用率和更低的单位成本提供令人信服的客户经济效益。
对这种大型混合平台的需求强劲，在整个价值链中有多种用例，并且在Flaktech现有客户群中存在显著的扩展机会。从战略上讲，此次收购显著增强了Graham解决日益复杂的客户挑战的能力，这些挑战需要跨多个学科的集成解决方案。Flaktech的技术与Barbara Nichols涡轮机械以及Graham Manufacturing的真空和传热系统自然契合，使我们拥有更全面、差异化的工程解决方案平台。总之，这些能力涵盖了从配方和上游加工到下游生产和质量控制的整个价值链，其中精度、可重复性和性能至关重要。最重要的是，Flaktech符合我们几年来概述的并购标准，即拥有护城河的工程产品组合、关键工艺应用、主要为国内的客户基础、强大的领导层连续性以及长期有机增长和利润率扩张的明确机会。
我们相信此次收购显著增强了Graham的竞争地位，提高了我们收入基础的持久性和可见性，并支持长期为股东创造持续价值。我们非常高兴Flaktech的整个团队成为Graham的一部分。转到幻灯片8的有机投资，我们继续在整个业务中进行有纪律的高回报投资，这些投资现在正在转化为未来增长的切实运营能力。重要的是，我们在过去几个季度讨论的许多战略扩张项目现在已完成或进入调试的最后阶段。我们终端市场的定位和需求仍然强劲，首先从国防开始。
我们在2026财年第二季度完成了位于纽约州巴达维亚的新海军制造设施。这项1760万美元的扩建项目得到了1350万美元的客户赠款支持，显著扩展了我们支持关键美国海军项目的能力和产能。该设施专为效率、精度和规模而建造，整合了自动化焊接、优化的产品流程和先进的制造工艺。此外，我们的自动化焊接机现已完全安装和调试，我们在巴达维亚的新X射线检测设施有望在本财年末完成。这些投资共同显著提高了吞吐量、改善了质量，并增强了我们执行长期海军项目的能力。
随着能源和加工领域生产需求的增加，我们在本财年初完成了科罗拉多州阿瓦达的装配和测试设施的翻新。该场地现已全面运营，产品和人员均已到位，为资本项目和售后市场工作提供了更大的灵活性和更好的执行力。在本季度，我们还启动了售后市场加速计划，利用人工智能工具提高响应速度、定价和服务渗透率。同时，我们扩大并整合了在印度的工程和服务业务，加强了我们的全球运营模式，并随着时间的推移提高了成本效率和可扩展性。从市场角度来看，由于油价下跌、关税和不确定的宏观环境，我们看到大型资本支出采购有所放缓。
最后，在太空领域，我们达到了几个重要的里程碑。我们在阿瓦达的液氮测试能力在第二季度完成，第一台设备成功测试并交付给最终客户。最近在第四季度，我们完成了佛罗里达州朱庇特新低温测试设施的建设。该设施现已进入调试阶段，将持续到本财年末。这些投资显著扩展了我们的内部测试能力和产能，使我们能够支持客户从开发阶段过渡到更高产量的生产阶段。总而言之，我们今天上午讨论的所有内容的共同主线是严谨的执行。
我们今天交付了强劲的运营业绩，同时进行有针对性的有机和无机投资，以扩展我们的能力、深化客户关系并为Graham的长期增长奠定基础。我们创纪录的积压订单提供了有意义的可见性，我们的资产负债表保持强劲和灵活，我们的投资与客户需求的发展方向保持一致。对Flaktech的收购显著加强了我们的技术平台，并扩展了我们在多个终端市场服务关键任务应用的能力，而我们的有机投资现已上线，提高了整个业务的吞吐量、质量和可扩展性。总之，这些举措增强了我们对Graham有机增长、长期扩大利润率并继续增加股东价值的能力的信心。
简而言之，我们继续做我们说过要做的事情，稳步前进，同时通过持续改进每天变得更好。现在，我将把会议交给Chris，由他详细回顾我们的财务业绩。Chris。
谢谢Matt，大家早上好。我将在幻灯片10开始回顾我们的第三季度业绩。2026财年第三季度，收入为5670万美元，与去年同期相比增长21%，反映了我们在多元化终端市场的持续强劲执行。国防市场销售额增长830万美元，主要受项目里程碑时间安排、新计划的贡献、更好的定价以及现有计划的增长推动。能源和加工市场销售额增长210万美元，增幅13%，反映了售后市场销售的持续强劲以及新能源市场（特别是小型模块化反应堆）的势头。
能源和加工以及国防市场的售后销售额为1080万美元，同比增长11%，继续显示我们全球安装基础的需求。转到幻灯片11，毛利润增长15%至1350万美元，本季度毛利率为23.8%。同比毛利率下降100个基点反映了销售组合，其中包括更高水平的材料收入，这些材料收入的利润率较低。此外，去年同期受益于25.5万美元的Blue Forge联盟赠款，而本季度没有此项。最后，2026财年前九个月，我们估计关税对业绩的影响约为100万美元，第三季度影响最小。
对于全年，我们将预期的关税影响收窄至100万至150万美元之间，这反映了持续的采购纪律、我们既定的国内合作伙伴关系和合同保护。我们的团队在应对这种不确定环境方面做得非常出色。在幻灯片12上，如您所见，这种运营表现继续转化为强劲的底线业绩。本季度稀释每股净收益为0.25美元，调整后稀释每股净收益为0.31美元。调整后息税折旧摊销前利润增长50%至600万美元，调整后息税折旧摊销前利润率为10.7%，反映了改善的运营杠杆和严格的成本控制。在本年度至今的基础上，
2026财年调整后息税折旧摊销前利润率为10.8%，比去年同期提高100个基点，与我们更新的全年 guidance一致，我将在几分钟后谈到这一点。正如预期的那样，由于继续对我们的运营、技术和人员进行投资，以及与XDOT和Flacktech收购相关的更高收购和整合成本，销售、一般及管理费用同比有所增加。然而，占销售额的百分比，销售、一般及管理费用下降200个基点至18.6%，这表明我们的财务纪律和整个财年更高的净销售额。转到幻灯片13，本季度订单保持强劲，总计7170万美元。
这种强劲表现是由国防和太空市场的强劲需求推动的。能源和加工订单本季度略有下降，因为售后订单减少和宏观环境导致的大型资本项目延迟几乎完全被新能源订单（再次特别是小型模块化反应堆）的增长所抵消。由此产生的订单出货比为1.3倍，积压订单增加至创纪录的5.156亿美元，同比增长34%。大约85%的积压订单来自国防市场，这为我们的业务增加了稳定性和可预测性。我们的积压订单中约35%至40%预计将在未来12个月内转化为收入，另有25%至30%将在一至两年内转化，为未来收入提供了有意义的可见性。
提醒一下，由于许多国防项目和大型商业项目的多年性质，我们的订单本质上是不稳定的。长期来看，我们的目标订单出货比约为1.1倍，以支持我们每年8%至10%的有机增长目标。2026财年，我们本年度至今的订单出货比为1.6倍，远高于这一长期目标，我很高兴地报告，由于我们在市场中看到的有利因素，我们的机会管道仍然充足。转到幻灯片14，我们本季度末的现金为2230万美元，我们又实现了480万美元的强劲运营现金流季度。
此外，在本季度，我们继续投资于Matt概述的产能扩张计划，包括生产力改进和增强我们的整体能力，我们的资本支出总计280万美元。尽管持续投资以及我们的并购活动，由于强劲的运营现金流和最近修订的循环信贷额度（1月份扩大至8000万美元）下增加的可用额度，我们仍然有充足的流动性支持未来的增长计划。截至今天，在Flacktech收购后，该信贷额度下仅有2000万美元的未偿还债务。根据Flacktech交易条款，我们以3500万美元的基础收购价收购了Flacktech 100%的股权，其中85%为现金，15%为股权，即75818股Graham普通股。
该交易还包括从2027财年开始的四年内，基于实现逐步提高的调整后息税折旧摊销前利润业绩目标，有潜力获得高达2500万美元的额外基于业绩的现金或有支付。基础收购价约为Flacktech 2026年预计调整后息税折旧摊销前利润的12倍。此次收购通过手头现金和循环信贷额度下的借款相结合提供资金。转到幻灯片15的 guidance，基于我们2026财年前九个月的表现、我们对今年剩余时间的展望，以及包括Flactech和XDot收购，我们正在提高2026财年的净销售额和调整后息税折旧摊销前利润 guidance。我们现在预计收入在2.33亿美元至2.39亿美元之间，调整后息税折旧摊销前利润在2400万美元至2800万美元之间（在该范围的中点）。
这分别代表12%和16%的增长。总体而言，凭借强劲的执行力、核心终端市场的强劲需求以及创纪录的积压订单，我们对能够持续交付业绩并实现2027财年8%至10%的有机收入增长和中低 teens 的调整后息税折旧摊销前利润率的长期目标充满信心。现在，我们可以开始问答环节。
谢谢。我们现在将进行问答环节。如果您想提问，请按电话键盘上的星号1。确认音将表明您的线路已进入提问队列。如果您想从队列中移除您的问题，可以按星号2。对于使用扬声器设备的参会者，在按星号键之前可能需要拿起听筒。请稍等，我们正在收集问题。谢谢。我们的第一个问题来自Beacon Securities的Russell Stanley。请提问。
早上好，感谢提问，恭喜本季度业绩。我的第一个问题是关于需求，特别是国防方面，我们看到主要的造船商宣布计划在未来一年大幅增加资本支出，这显然并不太令人惊讶。我只是想知道，您是否对他们考虑的增长幅度感到惊讶，以及您如何考虑未来的资本支出分配。考虑到他们的资本支出扩张计划，任何相关信息都将有所帮助。谢谢。
是的，Ross，感谢你的问题。正如你所提到的，特别是在这些战略性水下项目上的国防平台仍然健康，需求旺盛。对Graham来说幸运的是，你知道，我们在这一点上已经进行了这些投资好几年了，而且你知道，我们相信通过我们已经实施的设备的效率改进，我们已经扩大了产能，基于我们继续获得的不断增长的积压订单。我们也在展望未来的投资，就像我们过去所做的那样，我们希望在我们自己的内部投资和通过海洋工业基地可能获得的投资之间取得平衡。
所以，Russ，我认为简单的答案是，我们将继续以我们多年来7%至10%的收入比例进行投资。并继续沿着我们一直在走的道路前进。我们没有看到与我们过去的投资组合不成比例的需求。
太好了。谢谢。然后可能转到并购战略，Flat Tech是你们一段时间以来最大的收购，这往往会唤醒其他潜在的卖家。我想知道，你将flaktech描述为增加了第三个平台。我想知道是否还有其他所谓的平台可供你们添加，或者我们是否应该考虑额外的并购专注于你们现在拥有的三个平台？
是的，好问题。所以，正如我很长一段时间以来一直在说的，我们，你知道，我们已经培养这些关系很多年了，到现在。我们正在寻找那些想要参与其中并真正与我们一起成长的人。Flaktech确实提供了第三个平台。Graham Manufacturing拥有90年历史，在真空和传热方面拥有非常强大的基础，我们继续在该业务中拥有巨大的有机增长机会。在Barber Nichols内部，我们进行了一些小型的补强收购，包括技术和能力方面。
Flacktech提供了凳子的第三条腿，它跨越了所有相同的终端市场，并提供了一些额外的规模机会。我认为，展望未来，我们将更侧重于继续投资于这三个平台重点领域。从长远来看，当我们在这三个产品平台内完成扩张后，未来可能会有额外的平台，这些额外的平台可能来自现有业务部门的分拆，或者通过收购独立平台。
太好了。也许我再问最后一个问题，我会回到海军方面。显然，你在很多工作中都是独家供应商。我想知道，你如何考虑从海军争取其他工作，其他项目。显然，从一开始就参与更容易，但我很想听听你在争取新工作方面的进展，不仅仅是你现有的项目，也许还有其他机会。谢谢。
是的，好问题。我们继续发现，我们公司所具备的能力正是最终用户所需要的。你知道，精密制造，这往往涉及焊接和先进的，你知道，精密加工，这是美国长期以来一直提到的需求。所以我们看到这些核心能力的适用性在寻求新机会方面朝着良好的方向发展。所以我只想说利用现有能力的相邻领域。如果你看看Barbara Nichols的业务，高速旋转机器可以提高效率或减小占地面积，世界正在向更多电力、更高计算速度发展，这需要更小的资产来完成更多工作。
所以，Russ，我认为简单的情况是，我们的核心能力绝对能够在新机会上发挥作用。我们正在做的是，我们确实在加强技术的商业化战略，这样我们就可以向客户提供价值，除了我们典型的内向战略之外。所以我们采取了更多的外向策略。让我们去告诉他们我们的技术和能力如何能够差异化并为他们提供价值。
太好了。谢谢你的信息。再次恭喜。我会回到队列中。
我们的下一个问题来自Northland Capital Markets的Bobby Brooks。请提问。
嘿，早上好，伙计们。谢谢回答我的问题。第一个问题是关于你们提到的国防领域现有项目的增长，我只是好奇这在现实中是什么样子。比如，你们是否在当前项目上积极赢得更多的钱包份额，如果是的话，如何做到的。我想我之前的理解是，这些项目在合同授予时就已经相当确定了。
是的，是的，好问题。所以第一部分是，这两者都是。一如既往，我们继续看到来自我们核心能力和我们参与的项目的额外范围。例如，我们看到对备用资产和其他我们最初没有考虑到的资产的额外招标。另一方面，我们成功地满足了客户的最终要求，无论是时间、速度、质量等各个方面。因此，Bobby，结果是，是的，我们看到了额外的机会，这些机会是对我们当前供应范围的补充。
这可能包括从水下潜艇平台到定向能源的激光和冷却或激光和雷达冷却平台等各种项目。所以这是两者的结合。
明白了。这很有帮助。然后Chris，我知道你之前提到过，你们的目标是1.1的订单出货比，并且在电话会议早些时候再次确认了这一点。但是在又一个出色的订单季度之后，我假设至少今年的前景已经改变，因为你们已经有2.8亿美元的订单，如果按照收入 guidance的高端计算，第四季度没有订单，全年订单出货比将为1.17。所以我只是好奇你的看法。
你也提到管道仍然充足。所以我只是好奇，长期来看，1.1的订单出货比是否仍然是正确的看法，以及你能否提供一些关于第四季度订单进展的信息。
是的，Bobby，这是个好问题。发布1.1的长期订单出货比 guidance的主要原因是，你知道，当我们回顾过去五到十年时，那是我们的，你知道，那是我们的订单出货比，你知道。你知道，我们的订单出货比可能非常不稳定，你知道，在任何一个季度，范围可能从0.5倍到2.4倍。但长期来看，我们期望并希望它是1.1。所以1.1并不是针对20财年的 guidance，正如你所指出的。
显然，本年度至今的订单出货比为1.6，我们预计今年将超过1.1的长期目标。但再次强调，长期来看，我们希望它是1.1，以支持我们8%至10%的有机增长。
这很有帮助。我会回到队列中。谢谢你们，恭喜强劲的季度。
谢谢，Bobby。
我们的下一个问题来自Gaveli Funds的Tony Bancroft。请提问。
早上好，先生们，恭喜取得出色的业绩。做得非常好。你知道，你之前在谈论可能的潜力。我知道你们现在正在致力于这三个战略，核心支柱，你们将建立这些。但是，你知道，我没有想到像Flaktech这样的公司会适合你们。Matt，你能不能给我一个30秒的简短说明，说明这些可寻址市场是什么，这些相邻领域是什么，以及你知道，Graham在五到十年后，五年后，想要进入的范围。
也许你可以简单概括一下。谈谈这个。
是的，是的。所以人们不一定关注的第一件事是先进混合。特别是双不对称混合，正是涡轮机械和真空与传热的结合。它实际上是这两种基于物理的核心技术的融合。所以混合本身是一个非常好的平台，与我们的工程知识相结合。Tony，我要提到的下一点，更广泛地说，是我们喜欢市场无关的、真正差异化的护城河技术。所以以Flacktech为例，你知道，有五种产品SKU，范围从实验室规模到，你知道，大型生产规模。
这些确实可以为我们未来提供颠覆性的护城河。所以我们在那里看到的是，它们在我们的三个终端市场非常有利，但它们也有一个投资组合，可以扩展到医疗、个人护理、电池技术等领域，等等。清单还在继续。我要给你的最后一点是，你必须展望技术的发展方向。我们真的，你知道，我们在谈论涡轮机械的电气化，我们在谈论涡轮机械的先进和智能控制。我们在谈论在新设计中使用计算流体动力学等技术。
在工业业务中，实际上是带来技术足迹，看看市场的发展方向。在这种情况下，你知道，FlakTech的最大竞争对手是桶和棍子，也就是手工混合这些东西。因此，当我们走向自动化、效率等方向，吞吐量不断增加时，更先进的技术自然会取代旧方法。所以这不是一个简单的答案，但核心是工程化、差异化的技术驱动解决方案，具有无关市场的足迹。
完美。非常感谢。干得好。
提醒一下，如果您想提问，请按电话键盘上的星号1。我们的下一个问题来自Valley Forge Capital Management的Gary Schwab。请提问。
嗨，伙计们。你们同时处理很多事情，而且处理得非常好。干得好。我的问题是关于Flagtech的。你提到他们参与固体火箭发动机混合。Anduril的Flagtech合作伙伴关系是否限制向两大固体火箭发动机竞争对手出售Mega？
所以，Gary。是的，显然Anduril和Flacktech之间有大量的公开合作。我要说的是，这是Flacktech为Anduril的最终用途开发的。我们绝对将Anduril视为该技术的关键最终用户，并将继续确保他们在努力中取得成功。
这正在彻底改变固体火箭发动机的混合过程，这将推动整个行业向前发展。更广泛地说，我们看到的是，你知道，一旦在高能材料等特定领域取得一个重大胜利，很多人就会开始，你知道，浮出水面。简而言之，除了特定的Mega产品线（在购买一定数量的设备之前），我们在向其他人提供双不对称混合机的关系中没有任何限制。所以我们会尊重这种关系。我们看到的是大型机器、中型机器和其他尺寸的机器足以供应该领域的大多数其他供应商，这是没有限制的。
因此，由于与Anduril的合作，我们看到了许多其他机会，这些机会将该技术推向了前沿。但是，是的，我们将继续在高能材料领域利用这一点。除了Mega之外。
你期望Mega成为Flaktech的主导产品吗？你有没有为Mega确定可用的市场规模？
所以我们今天正在量化这一点。答案是，随着我们的前进，我们的重点将放在生产规模的机器上。我会说。但Flacktech已经经营了20多年，为从实验室到生产环境的各种场所提供这种关键设备。
所以我会说，重点将转向生产级机器。当然，Mega是其中的一部分。简而言之，我今天不能在电话会议上谈论确切的目标市场规模。我能说的是，我们看到了从混合食品到高能材料，再到进入环氧树脂的原始成分等上游领域的适用性。所以它确实与市场无关。我们看到这个可能产生影响的范围几乎是无限的。
好的，很好。如果我可以再问最后一个简短的问题。Flaktech 2026年3000万美元的估计，这是基于你们下个月结束的财年，对吗？
那是26年的日历年结束。所以这是2026日历年的当前运行率。
好的，太好了。谢谢，Chris。
不客气。
谢谢，Gary。
我们的下一个问题是来自Northland Capital的Bobby Brooks的跟进问题。请提问。
嘿，关于材料收入。这是本季度以及上一季度毛利率的拖累。我希望更好地了解未来的可见性。显然，你们总会有材料收入。对吧。但是你是否清楚这些收入何时会达到最高水平，几个月后，或者换个方式问？你提前多久知道这类工作将计入收入？
是的。所以材料收入本质上是不稳定的。它们严重影响了我们第二季度的业绩。第三季度仍然高于正常水平。所以对于第四季度及以后，我们预计它们将处于更正常的水平。然而，同样，这些材料收入在任何给定季度都可能是不稳定的。所以我们对此有大约未来一年的可见性。
明白了。也许只是。所以这基本上是为了预期未来的工作而订购原材料吗？我的理解是，这是原因吗？我的理解正确吗？
这不是为了预期未来的工作。我们只有在收到客户订单后才会下材料订单。因此，这基本上是为了支持我们积压订单中的订单而收到的材料。
明白了。然后，Matt，你确实有一张幻灯片很好地介绍了今年完成的一些重要投资和设施改进。但我知道你们做了一些。这些主要集中在本季度早些时候进行的改进。所以我只是好奇第三季度有没有特别值得一提的事情。
是的，很多。你知道，从那个列表中可以看到。是的，我们在第三季度从阿瓦达的液氮测试设施交付了第一批资产。正如所提到的，装配和测试设施现已上线，正在发货产品以及该设施的测试区域。所以在整个平台上，Bobby，你知道，我们在第三季度看到了这些资产上线带来的实时影响。
明白了。然后只是。
唯一的，唯一的例外，只是为了清楚起见，是佛罗里达州的推进剂测试设施。你知道，我们刚刚举行了剪彩仪式，但在第三季度，这还没有开始对业务产生影响。
明白了。谢谢你。
Bobby。不过，关于这些资本投资，正如我们所说，它们不会对我们2026财年产生重大影响。这些投资将帮助我们实现我们提出的2027财年 guidance和目标。但这将是业绩的逐步增长。对吧。你不会看到一夜之间的阶跃变化。所以这些是我们为实现我们所寻求的缓慢而稳定的增长以及实现2027财年目标而进行的投资。但这不会是阶跃变化。
谢谢。这非常有帮助。那么我最后一个问题是关于朱庇特和科罗拉多的测试设施。佛罗里达州朱庇特以及科罗拉多州。我只是想听听到目前为止预订未来测试时段的活动情况。也好奇，预订测试时段的人更多是你们已经合作的客户吗？或者你们是否开始看到源源不断的与你们还没有商业关系的人？
是的，我将分为两部分。好问题。在阿瓦达的设施，也就是液氮测试设施，今天专门用于特定的生产项目。我要说的是，由于执行原因，该设施基本上是为该项目预订的。我们是否可以将其用于其他项目？答案是绝对可以，而且我们会的。但今天它专注于一个项目。所以我会说这个管道是健康的。在低温设施方面，看，对我们来说最重要的是该设施的安全性，以及，你知道，调试过程。
所以今天我们正在与潜在的最终用户进行大量对话，其中大多数是现有客户。今天，我们的调试重点是已经在我们积压订单中的产品。因此，我们近期优先考虑的不是测试即服务，而是测试我们根据合同发货给最终客户的产品。所以我们将在短期内逐步增加对我们自己产品的测试。但简而言之，Bobby。是的，管道仍然非常活跃。
很高兴听到这个消息。谢谢你们。对于来电者，我会回到队列中。
Malone先生。目前没有更多问题。我想把发言权交还给您作总结发言。
谢谢。如您所见，我们对我们的业绩感到满意，并期待向您更新我们的进展。一如既往，如有任何问题，请随时联系我们。感谢大家今天参加我们的会议以及对Graham的关注。
女士们，先生们，今天的电话会议到此结束。您现在可以挂断电话。感谢您的参与，祝您有美好的一天。