身份不明的发言人
Clay Whitson（首席战略官）
Greg Daily（首席执行官兼董事长）
Rick Stanford（总裁）
Geoff Smith（首席财务官）
Madison Short（雷蒙德·詹姆斯公司）
Peter Heckmann（D.A. Davidson & Co.）
Charles Nabhan（Stephens公司）
Alexander Markgraff（KeyBanc资本市场公司）
各位早上好，欢迎参加i3 Verticals公司2026年第一季度财报电话会议。今天的会议正在录制，重播将从今天开始一直持续到2月13日。重播号码为855-669-9658，密码为6769466。未来30天内可在公司网站上收听重播。现在，我想将会议转交给首席战略官Clay Whitson进行开场发言。请讲，先生。
早上好，欢迎参加i3 Verticals公司2026年第一季度电话会议。参加本次会议的还有我们的董事长兼首席执行官Greg Daily、总裁Rick Stanford、首席财务官Jeff Smith以及首席 revenue官Paul Christians。在今天的会议中，若讨论到任何非GAAP财务指标，
您可以通过查看昨日发布的收益报告，找到与最直接可比的GAAP财务指标的调节表。公司旨在提供非GAAP财务信息，以增强对其合并GAAP财务信息的理解。每个人都应考虑此非GAAP财务信息。
除GAAP财务报表外（而非替代GAAP财务报表），本次电话会议可能包含1995年《私人证券诉讼改革法案》所指的前瞻性陈述，包括但不限于有关公司预期财务和经营业绩的陈述。就此而言，本次会议中任何非历史事实的陈述都可被视为前瞻性陈述。在此提醒您，这些前瞻性陈述可能受到重要因素的影响，这些因素已在公司的收益报告以及提交给美国证券交易委员会（SEC）的报告中列出。
因此，实际经营和业绩可能与前瞻性陈述中讨论的内容存在重大差异。最后，本次会议分享的信息截至今日有效，公司不承担更新这些信息的义务，除非适用法律要求。现在，我将会议转交给董事长兼首席执行官Greg Daly。
谢谢Clay，各位早上好。我们对2026年的开局感到兴奋，正如我们对市场的预期和指引。收入仅比去年第一季度增长1%，但经常性收入增长超过8%，更接近我们对长期增长的预期。SaaS收入领先，增长超过24%。我们已经连续四个季度实现超过20%的SaaS增长，并且我们预计这一数字在全年都将保持在该水平之上。虽然我们的经常性收入来源（专业服务和许可）均有所下降，但我们相信我们对经常性收入来源的关注将取得成效。我们非常高兴地宣布我们的最新收购。
Rick将分享更多细节，但这是一项我们非常自豪的交易。我们最好的交易往往是我们自己发掘的，这是最新的例子。它非常适合我们的交通市场。在公共部门，你总会惊讶地发现那些耐用、粘性强且并非小众的软件解决方案。这就是另一个例子。帮助各州及早发现未投保的驾驶者，只有通过像这样深思熟虑、执行良好的软件业务解决方案才能实现。因为他们已经与保险公司建立了集成，所以他们拥有令人难以置信的防御性市场地位，并且他们的增长令人瞩目。
建立这项业务的团队将继续留任，我们对我们共同能够取得的成就感到无比兴奋。我们仍然拥有异常充足的资金，并在资本部署方面深思熟虑，预计2026年将有很好的机会。一如既往，重点是纪律性。现在我将会议转交给Jeff，他将提供更多财务业绩细节。他讲完后，Rick将更详细地介绍我们的最新交易，最后Paul将讨论收入情况，然后我们将开放问答环节。
谢谢Greg。以下内容涉及2026财年第一季度，即截至2025年12月31日的季度。请参考我们网站上标题为“补充信息”的幻灯片演示，以辅助本次讨论。2026财年第一季度收入增长1%，从2025年第一季度的5220万美元增至5270万美元，符合预期。增长反映了经常性收入8%的增长，部分被非经常性专业服务和软件许可收入300万美元的下降所抵消。2026年第一季度年度经常性收入增长8%，从2025年第一季度的1.564亿美元增至1.696亿美元。
本季度80%的收入（抱歉），本季度80%的收入来自经常性来源，主要由SaaS收入24%的增长、交易型收入12%的增长和支付收入8%的增长推动。维护收入下降8%，反映了对SaaS和新销售的重视。2026年第一季度调整后EBITDA下降100万美元，从2025年第一季度的1460万美元降至1360万美元，符合预期。2026年第一季度调整后EBITDA占收入的百分比为25.8%，而2025年第一季度为27.9%。美元和百分比的下降是由之前提到的对司法和公用事业市场的投资、更高的托管成本以及260万美元的专业服务收入下降所驱动。
虽然专业服务收入不高，但其相关成本可能会滞后于收入波动。我们预计调整后EBITDA利润率在今年剩余时间内将有所改善，我们的长期预期仍然是每年50至100个基点。2026年第一季度持续经营业务的调整后摊薄每股收益为0.26美元。再次，请参考新闻稿以获取完整描述和调节表。我们的资产负债表强劲，为未来做好了充分准备。截至12月31日，我们拥有3700万美元现金，没有债务。正如Greg所提到的，自1月1日起，我们以6000万美元现金收购了一家驾驶员和机动车保险验证软件提供商。
以下是一些帮助您将此次收购纳入模型的信息。我们支付的价格约为EBITDA的15倍。该公司持续以超过20%的速度增长，EBITDA利润率为50%。我们仍然有4亿美元的循环信贷额度，杠杆率限制为5倍。我们打算将任何借款用于收购和 opportunistic股票回购。以下是2026财年持续经营业务的指引。该展望不包括尚未完成的收购或交易相关成本。收入2.23亿至2.34亿美元；调整后EBITDA 6100万至6650万美元；调整后摊薄每股收益1.08美元至1.16美元。我们预计2026财年经常性收入将以两位数的速度增长，包括此次收购。
然而，我们预计非经常性专业服务收入将下降，这是由公用事业和交通市场某些项目的收入确认节奏驱动的。尽管这些市场2026财年的前景较低，但它们在2027财年及以后有望反弹。我们对有机收入增长的长期预期仍然是高个位数。从季节性角度来看，软件许可销售和专业服务是预测中最具变数的项目，可能会扭曲任何季度的季节性。我们目前预计2026财年的收入分布大致如下：第一季度23%，第二季度25%，第三季度25%，第四季度27%。现在我将会议转交给Rick，由他就并购发表评论。
谢谢Jeff。各位早上好。正如昨晚的收益报告中所提到的，我们在1月1日完成了最新的收购。该业务在交通市场运营，业务范围遍及各州。该公司的保险验证产品功能丰富，包括实时验证、保险失效持续更新、与保险公司的直接连接以及与州机动车系统的无缝集成。该产品能够与各州目前使用的所有可能的机动车系统集成，包括i3的系统。此次交易将显著扩大我们在交通市场的地理覆盖范围，更好地定位i3，使其成为正在进行的现代化计划中的首选供应商。
目前，我们在相邻市场提供汽车承运人软件解决方案，如IRP和IFTA税务软件以及卡车路线软件。i3是汽车承运人和机动车软件市场的主要参与者，业务覆盖30个州和4个加拿大省份。我们非常高兴欢迎这个才华横溢的团队加入i3，并期待他们未来的诸多成功。关于我们的收购渠道，它不断充满一些与这笔交易类似的有前景的机会。再次强调，我们在评估潜在收购对我们增长前景的价值和战略影响方面保持谨慎。
现在我将会议转交给Paul进行最后的评论。Paul，你可能静音了。看来Paul遇到了技术困难。似乎Paul的线路断了。好吧，没关系。我来继续。谢谢。我们专注于完善市场产品，特别是在司法技术和交通市场，事实证明这是及时且有效的，因为我们继续看到对支持决策的技术需求增加。这种向基于市场的解决方案的转变通过以下方面体现出来：RFP中解决方案范围的扩大、对支持分析的统一数据结构的重视增加，以及对司法技术领域持续创新和系统演进的期望不断提高。随着我们推出新的CORT one产品，特别是围绕案件管理系统和Court one Jury解决方案，我们在州和地方层面都看到了机会的增加。
这些产品与当前市场需求高度契合，使我们能够在机构现代化其系统时积极参与机会。我们很高兴电子保险验证的市场领导者最近加入了i3大家庭。他们的解决方案增强了我们交通市场产品的实力。现在，i3 Verticals交通平台的部分功能已在30个州和4个加拿大省份上线。我们与西弗吉尼亚州的合作关系继续保持强劲。我们正在履行最近赢得的与西弗吉尼亚州最高法院的合同，提供i3 Cord 1。此外，亚利桑那州房地产部选择i3在全州提供许可和监管软件。
我们在司法技术、交通以及监管和许可市场看到了特别强劲的活动。此外，i3 Education正在实现对i3 Marketplace的投资回报。i3 Marketplace是一个门户，通过SSO（单点登录）和MFA（多因素认证）提供对所有i3教育模型的统一访问。它为学校和学区的学生、家长和管理人员提供支持。i3在人工智能支持的解决方案方面继续获得 traction。我们还为我们当前的佐治亚州司法技术业务提供了人工智能支持升级，并将在2026年全年继续将这些变化推广到美国其他市场。我们专注于利用人工智能以及我们深厚的领域专业知识，这对i3和我们的客户群都产生了积极影响。
我的评论到此结束。现在我们将开放电话会议进行问答。
我们现在开始问答环节。如果您想提问，请在您的按键电话上按星号，然后按1。如果您使用扬声器电话，请在按任何键之前拿起听筒。如果您的问题已得到解答并想撤回问题，请按星号然后按2。第一个问题来自雷蒙德·詹姆斯公司的Madison Short。请讲。
嘿，各位早上好。感谢回答问题。我想从2026财年更新的展望开始，并结合关于这笔交易的一些评论。看起来有机增长可能略有下降，也许100万或200万美元。所以首先，这是否大致正确？如果是的话，能否解释一下是什么导致了与上一季度相比略微温和的阻力。
早上好，Madison。你是正确的。这来自专业服务线。我认为我们年初时认为专业服务收入会从4000万（2025年）降至3300万（2026年）。我们目前的看法是，专业服务收入将达到3100万美元。
好的，明白了。这很有帮助。然后显然经常性收入方面继续保持强劲。本季度增长8%。你们上一季度谈到全年8%至10%。抱歉如果我错过了，但这仍然是今年经常性收入的正确预期吗？
是的，没错。除了我们的收购之外。收购会推动它上升。主要是经常性收入。是的，有机增长8%至10%。
好的，太好了。然后如果我可以再问一个关于资本配置的问题，显然你们完成了一笔交易。并购是战略的关键部分，也是你们的差异化优势。但是，考虑到我们在市场上看到的情况，特别是你们股票的混乱，我很想听听你们对回购与并购的看法。而且看起来你们本季度可能回购了一些股票。关于本季度回购的情况，能否提供一些细节。
谢谢。
关于这一点的更多信息将在我们即将发布的10-Q文件中披露。但提前说一下，是的，我们上个季度回购了大量股票。我们的展望和方法一直是 opportunistic 地进行回购。我们的资产负债表状况非常好。我们认为我们的股票价格便宜，在当前水平上对公司现有股东来说是一项很好的投资。因此，这将继续是我们未来的做法，但你将在10-Q中看到有关数量的更多报告。
好的，太好了。谢谢你们。
下一个问题来自DA Davidson的Peter Heckman。请讲。
感谢回答问题。祝贺新的收购。关于那里的机会，我想了解一些额外的细节。我想知道你们如何看待这家公司的市场份额，无论是按州数量还是覆盖人口计算？我想你说过它是在州层面，而不是县层面。然后，收入流是基于交易的还是更偏向订阅软件模式？
所以，我们。谢谢Pete的问题。我们对这笔交易感到非常兴奋。我们认为未来的增长前景将是惊人的，至少可以说。他们对客户非常好。他们有他们的第一个客户。他们从未失去过一个客户。我们喜欢他们在市场上的存在。他们很有名。它不是交易性的。今天，我们认为我们可以在一定程度上将这个产品引入我们的汽车承运人业务。而且我们知道，少数现有客户一直在要求，比如说，一个可以处理支付和软件的单一联系人。所以我们认为我们也可以在那里获得一些支付业务。
但这还有待观察。但我们对这笔交易感到非常兴奋。
好的。好的。那么作为后续，听起来有很大的机会来增加现有关系的数量。
是的。
好的，太好了。谢谢。
下一个问题来自Stevens的Charles Nadin。请讲。
嗨，早上好，感谢回答我的问题。很高兴看到又一个SaaS收入强劲增长的季度。我想知道您能否详细说明20%以上增长的一些驱动因素，以及这种增长速度的可持续性。
首先，此次收购将为SaaS增长增添全新的一层。因此，在本财年剩余时间里，我们的SaaS增长将远远超过该数字，超过30%。但有机SaaS增长也应保持在大致相同的范围内，也超过20%。驱动因素是我们在所有市场对SaaS的重视所带来的成果。它来自许多不同的市场。公用事业、公共行政市场，特别是我们的董事会和许可软件，司法市场。各个市场都以各自的方式做出贡献。
因此，今年剩余时间，预计有机增长将超过20%。此次新收购目前主要通过SaaS实现货币化，正如Rick所说，将有机会为其增加其他类型的收入流，这将是一件很棒的事情，但我们在SaaS增长方面将在很长一段时间内处于良好状态。
明白了。作为我的后续问题，我想了解您对人工智能的看法，从几个不同的角度。很想听听您如何在内部流程中考虑它，以及您如何看待它在政府技术领域的颠覆潜力，无论是事实还是虚构，以及考虑到最近的一些股票波动，您对此的总体看法。
是的。Charles，我是Rick。我来尝试回答这个问题，之后我会让Greg和Clay补充。看，在我们的客户群中，有些领域的采用率非常高，比如在cama（计算机辅助大规模评估）领域的提取或编辑；其他领域的采用率则不那么高。我们继续在客户方面和开发方面推动它。在内部，我们工程团队首先考虑的是如何使用人工智能为我们的产品开发新功能。但归根结底，州、地方和市政机构在创建工程和安全协议之前，需要创建流程、功能、结构和法律框架。
最初，由于对人工智能本身的恐惧，政策将是严格且高度受控的。因此，这将在短期内对我们提供最低可行产品和服务供选民使用构成阻力，如果在政府技术领域没有总体商定的计划或州或联邦层面的指导，将出现跨辖区的不一致，这将导致州选民之间的混乱。这将给引擎带来一些阻碍。简而言之，我们认为，人工智能在政府技术中的普及成为真正的工作资产还需要相当长的时间。
由于我提到的阻力，像i3这样的公司可以加速人工智能进程，但最终客户将以比我们能够推进的更慢的速度推动采用。你想补充什么吗？我认为这是正确的。
我们对人工智能感到兴奋。它使我们能够更快地为客户提供更好的产品。我们拥有深厚的领域专业知识，并且在大多数情况下，我们是客户的企业平台或记录系统。因此，我们深深嵌入他们的日常工作流程中。我们之间的这种关系。
人工智能。请讲。对不起。
不，不。我只是想谢谢你。
感谢您的想法，但如果我打断了您，我道歉，我总是有兴趣听到更多。
下一个问题来自KeyBanc资本市场公司的Alex McGrath。请讲。
谢谢。嘿，各位。我可能有几个问题。首先关于这笔交易，我想我听到了15倍，基于一些历史评论。我认为这有点超出了你们所描述的甜蜜点。显然你们分享了一些令人信服的财务状况细节。只是好奇，这笔交易的倍数是否独特，以及现在存在多少这类可能会将你们拉到那个甜蜜点之上的独特机会。谢谢。
嗯，从价格角度来看，他们，你知道，我们历史上收购的大多数公司有机增长在10%左右。这家公司的增长超过20%，我们看到新客户不断加入，维持这种增长。有一些协同效应可用，而且他们的利润率在50%左右。所以这就是倍数和价格较高的原因。你的第二个问题是什么，Alex？
只是想知道是否还有更多这类交易。在渠道中，可能会将你们拉到甜蜜点之上，出于充分的理由，但值得注意的是，拉到你们历史上支付的上限之外。
是的，我很高兴你说“出于充分的理由”。我的意思是，我们一直表明，虽然我们的甜蜜点是7到10倍，但如果我们找到像这样增长迅速、非常契合且利润率极高的公司，你知道，这是有可能的。但在我们目前的渠道中，我们回到了我们的甜蜜点。但这是一笔独特的交易。它是一只独角兽，我们觉得。
理解。然后，关于你对今年剩余时间支出的看法是否有任何变化，这将有所帮助。谢谢。
我的意思是，这是我们去年第三季度引入的在收入之前进行投资的延续。我们很高兴我们正在这样做。这是根据计划进行的。真的。真的。没有变化。有。
好的。明白了。谢谢各位。感谢。
谢谢，Charles。
问答环节到此结束。我想将会议转回给Greg Daly进行任何闭幕发言。
好吧，谢谢大家的收听、拨入和关注。我想向我们在西雅图的大型公用事业客户表示支持。祝周日好运。
本次会议现已结束。感谢您的参与。