Sandy Gluckman（投资者关系）
Guillermo Novo（亚什兰董事长兼首席执行官）
William A. Wulfsohn（董事长兼首席执行官）
William C. Whitaker（首席财务官）
Alessandra Faccin Assis（高级副总裁）
James Minicucci（个人护理高级副总裁兼总经理）
James Minicucci（个人护理高级副总裁兼总经理）
Dago Caceres（特种添加剂高级副总裁兼总经理）
Josh Spector（瑞银集团）
萨。
您好，感谢您的等待。欢迎参加亚什兰2026年第一季度财报电话会议及网络直播。目前，所有参会者均处于仅收听模式。在发言人演讲结束后，将进行问答环节。若要在问答环节提问，请在电话上按星号11。之后您将听到自动提示音，告知“您的手已举起”，如需撤回问题，请再次按星号11。现在，我想将会议交给投资者关系总监Sandy Kluckman。您可以开始了。
谢谢。
大家好。
欢迎参加亚什兰2026财年第一季度
财报电话会议及网络直播。
我叫Sandy Klugman，我是
亚什兰的投资者关系总监。今天参加电话会议的还有
董事长兼首席执行官Guillermo Novo、首席财务官William Whitaker，以及我们的业务部门
负责人Alessandra Fascin（生命科学与中间体部门）
Jim Minicucci（个人护理部门）和Dago Caceres（特种添加剂部门）。
请注意，我们将在今天的电话会议中参考
幻灯片。我们建议您结合
亚什兰网站投资者关系栏目下的网络直播材料进行收听。提醒一下，今天的演示包含有关我们2026财年展望及其他事项的前瞻性陈述，详见幻灯片2和我们的10-Q表格。
这些陈述受风险和不确定性因素影响，可能导致未来结果与
今天的预测存在重大差异。
我们相信此类陈述均基于合理假设，但无法保证
这些预期能够实现。
我们还将提及某些经调整的财务指标，包括实际和预计数据，这些均为非公认会计原则指标。我们提供这些调整后的数据是为了让大家更深入地了解我们持续的业务表现。公认会计原则调节表可在我们的网站上查阅。
以及这些幻灯片的附录中。
现在，我将电话交给Guillermo，请他发表开场致辞。
谢谢Sandy，欢迎各位参加今天的会议。我很高兴能从中国上海参加此次电话会议。首先，我将介绍第一季度的亮点以及我们如何推进战略重点。稍后，我将回来分享一些最新的创新进展，我们在这些领域继续看到巨大的发展势头和差异化机会。William将回顾我们的财务业绩、运营执行情况和展望，我们的业务部门负责人将提供各部门和市场表现的更多见解。请翻到幻灯片5。让我们先回顾第一季度的关键业务驱动因素。
在涂料和建筑行业需求持续疲软的情况下，我们凭借强劲的执行力和严格的成本控制措施，取得了稳健的业绩。生命科学部门在制药需求韧性以及“创新”和“全球化”支柱的推动下实现了健康增长。注射剂、片剂包衣和高价值纤维素辅料均实现了同比增长。创新继续增强业绩，低亚硝酸盐纤维素、高纯度辅料以及多项新产品推出做出了贡献。个人护理部门表现稳定，基本需求总体保持平稳。生物功能活性成分实现两位数增长，微生物防护产品继续获得市场份额，我们的全球化举措支持了高价值应用。
核心头发和皮肤护理产品的销量下滑主要反映了客户工厂的非计划和孤立性停产。特种添加剂部门需求依然低迷，涂料和建筑行业是同比下滑的主要原因。涂料行业的疲软在中国和部分出口市场最为明显，而建筑行业的疲软则反映了更广泛的市场状况。尽管销量下降，但成本控制措施和羟乙基纤维素（HEC）网络带来的效益推动了利润率的显著扩张。中间体市场状况略有疲软，反映了BDO及其衍生物的低谷期动态，这对自用BDO的转让定价造成了压力。 merchant业务保持稳定，销量平稳，定价压力温和，导致销售额持平。
在运营方面，团队在卡尔弗特城进行设备更换期间继续保持运营，同时产生了稳健的自由现金流。尽管该问题影响了BDPM链的成本并对利润率造成压力，但客户供应未受中断。我们原本预计第一季度内解决的影响，现在将延续到第二季度，因为新装置的调试发现了额外的设备问题，导致启动延迟。我们预计将在本季度晚些时候完成必要的修复并使装置投入运行，不过已超出第一季度。最近与天气相关的事件也影响了我们在中大西洋地区的运营。
客户供应仍未中断，但我们预计会产生额外成本，William将在电话会议的展望部分进一步说明这对全年的影响。虽然我们看到月度波动，但令人振奋的是，我们在本季度末站稳了脚跟，12月比11月有所改善，并且1月的势头持续。综上所述，这些结果反映了我们在战略重点方面的稳定执行和持续进展。现在，我将电话交给William，请他更详细地介绍第一季度的财务表现。
William，谢谢Guillermo。请翻到幻灯片6。我们第一季度的表现反映了我们的运营模式在整个产品组合中的一致性不断提高。团队执行良好，推进了我们的计划，并在管理运营影响的同时保持了严格的成本控制。我们去年采取的产品组合和制造优化措施通过改善产品结构、降低成本和提高 footprint 效率，为利润率提供了支持。Avoca去年第一季度的业绩已纳入我们的结果，但随着进入第二季度，我们已完全消化了产品组合调整的影响，为未来的业绩提供了清晰的基准。我们还加强了营运资金管理，实现了强劲的经营现金流，这是团队的重点工作领域。
总体而言，本季度反映了基础的加强，并有初步迹象表明增长拐点正在形成，随着2026财年的展开，这种势头将进一步增强。请翻到幻灯片7。首先，面向消费者的业务（目前约占我们产品组合的85%）继续提供显著的稳定性和韧性。其次，我们的创新和全球化举措在高价值应用领域获得了强劲的吸引力和持续的势头。第三，去年的结构性举措已完全嵌入，提高了利润率的持久性，并为我们在需求复苏时提供了更强的杠杆作用。最后，即使在面临更多挑战的领域，我们的团队仍然保持纪律性，专注于核心基本面，确保我们在行业环境变化时保持良好的定位。
总体而言，本季度反映了强劲的业绩，因为我们精简的产品组合、强化的成本结构和严格的执行继续支持我们的长期战略。随着创新加速、全球化扩张和生产力举措的推进，我们完全有能力在全年建立发展势头。现在进入财务细节。请翻到幻灯片9。本季度销售额为3.86亿美元，同比下降5%。先前宣布的Avoca剥离约占1000万美元，约占下降的2%。剔除这一产品组合调整，销售额下降3%，反映了需求环境的好坏参半。生命科学部门在稳定需求和持续创新势头的支持下继续增长。
个人护理部门总体保持稳定，若剔除计划内的客户停产，本应实现低个位数增长。特种添加剂部门表现疲软，反映了更广泛的需求状况和持续的竞争压力。各部门定价普遍下降2%，主要反映了上一年度的结转调整。外汇对销售额的贡献为900万美元，同比增长2%。在盈利能力方面，调整后息税折旧摊销前利润（EBITDA）为5800万美元，同比下降5%，其中包括Avoca剥离带来的100万美元影响。剔除该举措，调整后EBITDA下降3%，反映了销量下降和温和的定价压力，但部分被有利的产品结构、较低的SARD（销售、一般及行政费用）和外汇收益所抵消。
重要的是，本季度包含了卡尔弗特城停产对调整后EBITDA造成的预期1000万美元影响。正如Guillermo所指出的，我们原本预计全部影响将在第一季度确认，但部分影响现在将延续到第二季度，我们将在
指引中说明。
原材料成本总体保持稳定或有利，我们继续从成本控制措施中受益。在整个产品组合中，调整后EBITDA利润率稳定在15%，卡尔弗特城停产导致超过250个基点的压缩。调整后营业收入同比增长27%，反映了基础业务的稳定性以及优化措施带来的折旧和摊销减少。剔除无形资产摊销的调整后每股收益（EPS）为0.26美元，同比下降7%，反映了收入下降。我们实现了强劲的现金生成季度，经营活动提供的现金为1.25亿美元，持续自由现金流为2600万美元（不包括先前披露的退税）。
较低的营运资金和资本支出推动了健康的自由现金流转化率，在我们的季节性淡季达到近50%。本季度末，我们的总流动性约为9亿美元，为我们进入财年剩余时间奠定了坚实的基础。净债务为11亿美元，净杠杆率稳定在2.7倍，为我们提供了投资战略重点的灵活性，同时保持严格的资本配置。现在，让我们请业务部门负责人更详细地介绍部门表现。Alessandra，请您发言。
谢谢William。大家早上好。请翻到幻灯片10查看生命科学部门。生命科学部门销售额为1.39亿美元，同比增长4%，主要得益于制药需求的韧性以及“创新”和“全球化”支柱的持续强劲。制药业务实现低个位数同比增长，连续第三个季度实现销量增长。高价值血清辅料的需求依然强劲，各地区客户参与度广泛。注射剂业务再次实现强劲的高于市场的增长，产品线持续扩展，近期推出产品的采用率加速，增强了我们对这一高利润率领域可持续增长的信心。
片剂包衣在所有地区均实现两位数同比增长，亚太地区和营养领域的增长势头尤为强劲。随着2026财年的推进，近期的成功和持续的商业活动继续支持吸引力的提升。定价同比略有下降，符合预期，主要反映了上一年度调整的结转影响，但环比保持稳定。外汇为销售额带来300万美元的收益。转向创新，我们继续推进Echelon在制药原料领域的领导地位。我们看到低亚硝酸盐产品的显著贡献，包括最近推出的Plasdone低亚硝酸盐和Beneathell低亚硝酸盐注射级产品。
我们于10月推出了用于生物制剂的新型高纯度Biolo蔗糖稳定剂。早期客户参与令人鼓舞，技术反馈积极，商业渠道不断扩大。此外，2026财年计划推出多项新的注射剂产品，每项产品都得到了强大的上市前客户参与和不断增长的市场需求支持。这些进展强化了我们提供高质量解决方案以满足客户不断变化需求的承诺。转向盈利能力，调整后EBITDA为3100万美元，同比增长11%。利润率扩大至22.3%，提高了140个基点，其中包括本季度卡尔弗特城停产带来的400万美元影响。同比增长主要由有利的产品结构、强劲的制药需求以及重组收益持续带来的SARD降低所驱动，部分被温和的定价压力所抵消。
外汇为EBITDA额外带来200万美元的收益。生命科学部门继续展现出强大的运营纪律、有韧性的终端市场需求以及“创新”和“全球化”议程的持续进展。请翻到幻灯片11查看中间体部门。中间体部门的表现如预期般面临挑战。进入财年，销售额为3100万美元，同比下降6%。 merchant销售额为2200万美元，销量稳定，定价压力温和，导致同比表现持平。自用BDO销售额下降至900万美元，受销量下降和转让价格降低的双重影响。外汇对销售额的影响可忽略不计。
转向盈利能力，调整后EBITDA为100万美元，低于去年同期的600万美元，利润率从18.2%下降至3.2%。利润率下降的原因包括定价降低、运营杠杆减少以及卡尔弗特城停产在本季度初对上游生产造成的约200万美元影响。团队仍专注于严格的商业执行、成本控制，并应对预计在更广泛的工业活动改善之前仍将面临挑战的市场环境。现在，我将电话交给Jim，由他讨论个人护理部门的情况。
Jim，谢谢Alessandra。我现在重点介绍个人护理部门的业绩。请翻到幻灯片12查看个人护理部门。个人护理部门取得了强劲的业绩，突显了产品组合在市场环境喜忧参半情况下的稳定性。销售额为1.23亿美元，同比下降8%，几乎完全是由于Avoca剥离导致销售额减少约7%。随着Avoca剥离的影响已完全消化，我们在进入第二季度时拥有了清晰的基准。剔除Avoca后，有机销售额下降1%，反映了总体稳定的需求环境。生物功能活性成分继续表现良好，与去年同期相比实现了又一个两位数增长，客户扩张和项目渠道转化正在加速。
Colopeptal——我们2025年的主打产品推出后，获得了广泛的市场采用。Colapeptone模拟了我们皮肤中的20种胶原蛋白序列，提供即时的快速保湿，并改善皮肤表情纹和深层皱纹的外观。微生物防护产品实现了同比销量增长，高于市场水平，主要得益于各地区的份额增长和客户赢得。凭借具有竞争力的区域布局，微生物防护产品在护理成分领域的强劲机会渠道中处于有利地位，有望继续执行。护理成分的表现因地区和细分市场而异。总体而言，大多数地区表现良好，欧洲、中东和非洲地区以及中国尤为强劲。
护理成分部门在本季度遭遇了几次非计划的客户工厂停产，北美需求也较为疲软。外汇为个人护理部门销售额贡献了约300万美元的有利影响。创新和商业执行仍然是优势，全球化平台的势头持续，高价值差异化应用的需求保持稳定。转向盈利能力，调整后EBITDA为2600万美元，而去年同期为3000万美元。这包括Avoca剥离对EBITDA造成的100万美元影响。剔除该产品组合调整，EBITDA略有下降，主要受卡尔弗特城超过400万美元的影响以及前面提到的需求趋势影响，但部分被产品结构和成本控制所抵消。
EBITDA利润率保持在21.1%的健康水平，显示了产品组合的实力以及持续商业和生产力努力的效益。个人护理部门在全球化平台方面继续表现强劲，利润率具有韧性，创新渠道取得显著进展。现在，我将电话交给Dago，由他回顾特种添加剂部门的业绩。
Dago，谢谢Jim。请翻到幻灯片13。特种添加剂部门继续在需求低迷的环境中运营。第一季度销售额为1.02亿美元，同比下降11%。涂料和建筑行业占同比缺口的绝大部分。涂料行业的下滑主要由中国引领，那里的需求疲软和结构性产能过剩继续对业绩造成压力。额外的疲软来自中东、非洲和印度的出口市场，这些地区的竞争强度仍然很高。北美涂料市场需求依然低迷。除这些地区外，其他地区的涂料需求相对稳定，欧洲和拉丁美洲表现突出。
建筑行业销量也有所下降，反映了非结构性维修和改造市场（我们的主要 exposure 领域）的疲软状况。在包括能源和性能特种材料在内的其他工业终端市场，需求依然低迷但总体稳定。定价同比略有下降，外汇为销售额贡献约200万美元。重要的是，团队继续执行运营效率计划，并从优先制造优化措施中获取效益，包括HEC整合，这改善了我们的成本结构并减轻了销量下降的影响。调整后EBITDA为1500万美元，同比增长15%。EBITDA利润率提高至14.7%，扩大了340个基点，主要得益于整合HEC网络带来的效率提升。
团队仍然高度专注于成本纪律和商业卓越，同时继续推进创新，帮助客户在充满挑战的市场中提供差异化解决方案。突显我们创新渠道的实力，本季度我们从近期产品推出中获得了约500万美元的销售额。展望未来，特种添加剂部门在涂料行业最终复苏时处于有利地位，这得益于严格的成本管理、更高效的制造网络和持续的创新进展。至此，我将电话交回给
William。谢谢Dago。请翻到幻灯片15，在我们回顾第一季度的过程中，我想强调我们在“执行”支柱方面取得的进展，以及我们的运营转型如何继续支持业务。总体而言，我们2026财年约3000万美元的总成本节约目标仍按计划进行。具体而言，我们的重组计划已完成，并将在财年上半年按比例确认。我们在网络优化目标方面继续取得进展。VP和D优化以及小型工厂整合工作也按计划进行，效益将在下半年体现。
正如我们上一季度所讨论的，在Parliament工厂关闭和网络产量重新平衡后，我们正在解决整合HEC工厂高于预期的单位成本问题。我们正在实现生产力改进并稳定运营，同时加强全球HEC网络。我们5000万至5500万美元的总节约目标保持不变，随着中国需求在整个网络中的改善，我们有望实现6000万美元的上行空间。这项工作正在进行中，但总体趋势是积极的。我们在Nexicute方面的优先事项仍然明确：实现结构性成本改进、简化网络、增强系统和流程（包括销售和运营计划、标准成本核算和预测），所有这些都将加强规划、问责制并最终提升业绩。
我要感谢我们的运营团队在本季度应对孤立挑战。我将在展望中进一步讨论这些动态。请翻到幻灯片16。我现在想更新一下我们在26财年推进的“全球化”和“创新”平台的情况。我对这两个支柱在年初的势头感到鼓舞。在“全球化”方面，我们看到了强劲的吸引力，这得益于客户参与度的提高、重点商业举措以及近期投资的初步效益。今年到目前为止，我们已实现300万美元的全球化增量销售额，朝着全年2000万美元的目标迈进，产品组合各领域均有显著贡献。
总体而言，全球化业务线同比增长8%。在“创新”方面，势头更为强劲。我们已实现600万美元的创新增量销售额，朝着全年1500万美元的目标迈进。这反映了我们创新渠道的持续实力，特别是在药物纤维素领域，以及多个部门近期的商业推出。Derma稍后将更详细地讨论这一点，但团队继续推进广泛而健康的推出渠道。“全球化”和“创新”的早期表现突显了这些杠杆的力量以及它们为我们产品组合带来的战略优势。虽然仍处于年初，但我们仍有望实现2026财年“全球化”和“创新”带来3500万美元收入的承诺。
请翻到幻灯片17。我现在将介绍我们更新的26财年展望，该展望反映了对市场状况的审慎看法以及我们对执行能力的持续信心。我们将调整后EBITDA范围收窄至4亿至4.2亿美元。我们指引的所有其他要素保持不变。让我简要总结一下这一展望的假设。生命科学和个人护理部门保持韧性，得到稳定的终端市场以及“全球化”和“创新”平台势头的支持。特种添加剂和中间体部门表现喜忧参半，涂料行业复苏预计将是渐进的，且地区间不均衡，直到更广泛的住房和工业活动改善。
第二季度初，我们看到面向消费者的类别需求模式健康。原材料预计总体保持稳定或有利，供应链保持可靠。
与往年类似，我们预计
下半年业绩将占比较大。我们继续预计“创新”和“全球化”将推动增长高于基础市场，我们3000万美元的总成本节约目标仍有望在全年支持利润率改善。正如Guerrell所讨论的，卡尔弗特城装置的维修比预期花费更长时间。我们最初预计仅限于第一季度的影响现在将延续到第二季度。最近几周，我们还因恶劣天气在多个工厂遭遇短暂停产。虽然运营团队安全管理，未对客户造成中断，但这些事件导致了额外成本和停机时间。
我们修订的展望反映了卡尔弗特城启动延迟和近期天气相关中断造成的约1100万美元临时影响，这些影响均局限于第二季度。与销量相关的影响（约占总体的三分之二）是完全可恢复的，但吸收恢复的时间更具挑战性。VPND只有在装置恢复正常运营率后才能开始恢复吸收，而这要到第二季度末才能实现。这意味着恢复只能在第三季度开始，部分影响将在第四季度计入损益表。对于HEC，恢复取决于季节性需求增长，4月至9月需求的可见性通常在3月确定，这使得何时以及可以审慎启动多少恢复存在不确定性。
考虑到这些时间限制和当前对季节性需求的可见性，我们认为保持
指引上限更为审慎。
我们将继续以纪律性管理生产、库存和自由现金流，同时确保客户供应不中断。总体而言，我们2026财年的指引反映了平衡的规划、严格的执行以及对长期价值创造驱动因素的可见性，即使我们在管理临时运营挑战。至此，我将电话交给Guillermo，由他讨论我们的技术平台和领导优先事项。
Guillermo，谢谢William。请翻到幻灯片18。创新仍然是亚什兰长期价值创造的最强大驱动力之一，我们在2026财年初看到的这种势头既令人兴奋又具有战略重要性。此幻灯片重点介绍了一些突破性平台，这些平台正在重塑我们的渠道并在多个终端市场开辟新机会。这些不是孤立的项目，而是基于科学、客户合作和纪律执行的可扩展技术平台，每个平台都有潜力推动长期增长。自2025年创新日以来，我们的团队在多个平台上取得了显著进展。
我们的TVO技术通过早期商业采用继续推进，并在所有关键地区完成了监管备案，在农业领域完成了多个客户资格认证周期。我们用于种子包衣的TVO产品Agamer Eco Code于2025年获得了美国环保署（EPA）的PRE批准，也获得了REACH批准。其性能和可持续性概况已通过多个客户试验得到验证。随着更多试验的进行，客户正在不同地区为其配方产品提交自己的监管批准。我们在农业配方中用于全油分散体的TVO开发也取得了重大进展。该产品将与我们的Agamer Eco Coat一样获得监管批准。在个人护理领域，
我们推出了Lubrihance，这是一种基于TVO的头发调理产品，获得了客户的良好反馈，正在进行客户批准以及许多其他测试和配方。我们用于发胶和造型的TVO技术日趋成熟，即将推出第一代产品，客户评估正在进行中，反馈令人鼓舞。我们用于有机硅替代品的TVO技术已通过主要客户的初步测试，目前正在涂料领域进行高级评估。我们在开发用于TiO2效率和UV固化的TVO技术方面继续取得进展，基于当前的性能概况，所有客户都对这些技术表现出浓厚兴趣。大多数其他新的TVO开发项目继续推进，并为客户展示了强大的性能和价值。
我们的超级润湿剂平台具有不含PFAS和不含有机硅的可持续优势，在工业和特种涂料领域又一次成功推出。涂料团队最近推出了新版Wetter Easy Wet 310，该产品获得了更广泛的地理监管批准，并正在加速商业化。我们在农业领域的新型超级润湿剂进行了成功的客户试验并获得反馈，验证了其性能优势，与当前商业润湿剂相比无 phytotoxicity。我们预计今年4月将收到美国EPA的FIFA反馈。在个人护理领域，我们正在将这项技术扩展到头发护理和家庭护理应用。在头发护理方面，我们目前针对纹理头发，早期beta测试反馈非常积极。
在家庭护理方面，我们正在推进超级润湿剂技术用于自动洗碗机应用。在生物可吸收聚合物领域，美学医学领域的势头正在增强，特别是下一代真皮填充剂，2025财年的推出和近期的客户审计支持了强劲的多年展望。我们还继续扩大强大的渠道，为仿制药和新药开发项目提供临床前里程碑销售。我们还对个人护理领域用于流变控制和皮肤停留应用的新型改性淀粉的兴趣和性能反馈感到兴奋，我们将在今年推出该产品。此外，我们正在将淀粉技术扩展到头发造型应用。
这些平台具有战略重要性，每个平台都代表着可扩展的高价值机会，增强了我们在差异化市场中竞争和取胜的能力。它们反映了我们的科学实力、全球影响力以及将有意义的新技术商业化的能力。它们共同强化了为什么创新仍然是我们长期增长的关键驱动力。最后，尽管不属于我们的新技术平台，我们的涂料团队今年将推出许多新的多功能HEC产品，这些产品可以为客户提供独特的成本和性能优势，包括更好的使用成本和改进的性能。请翻到幻灯片19。
展望未来，我想概述指导我们执行的领导优先事项。尽管市场如预期般喜忧参半，但我们在多个方面带着势头进入新的一年。
业务变得更加专注。
具有韧性，更有能力推动高价值增长。我们的成本措施已经支持了利润率表现，随着年份的推进，预计将带来额外的损益表效益。我们的创新平台和全球化投资继续获得吸引力。我们2026财年的优先事项很明确：实现安全、盈利增长、自由现金流和rona。推进我们的制造优化和库存表现。加速创新，扩展我们的全球化平台，培养注重生产力的文化。加强我们的系统和流程，包括利用人工智能提高生产力。优先考虑人才发展、领导力稳定性和组织实力。保持透明的沟通和一致的执行。
在与投资者的交流中，2026财年是将我们的转型转化为持续业绩的一年。凭借更专注和更具韧性的产品组合、严格的资本配置和清晰的战略路线图，亚什兰完全有能力为所有利益相关者创造持久的价值。尽管面临临时的运营和天气挑战，我们的战略、强劲的执行力和商业势头使我们有信心实现2026财年的承诺。感谢整个亚什兰团队的承诺和执行力，感谢大家参加我们的电话会议。操作员，请打开问答环节。
谢谢。女士们，先生们，提醒一下，如需提问，请在电话上按星号11，然后等待您的姓名被宣布。如需撤回问题，请再次按星号11。请稍候，我们正在整理问答名单。第一个问题来自瑞银集团的Josh Spector。您的线路已接通。
是的，嗨，早上好。
我有两个问题。首先，具体关于个人护理部门，您能谈谈客户停产影响需求的评论吗？这是一个持续的问题吗？已经解决了吗？我们能弥补这一影响吗？其次，Guillermo，在您昨晚发布的准备好的声明中，您提到对第二季度看到的一些需求增长持乐观态度。想知道您能否提供更多细节，这是否增加了可见性，或者仍然相当有限。谢谢。
好的，让我先快速评论一下需求，然后关于个人护理部门的停产问题，Jim会给您一些评论。
我们确实开始了，如果您看第一季度，我们在11月开局强劲，我认为和其他公司一样，11月有点疲软，我们确实看到12月有所回升，正如William也提到的，1月继续增长。所以，这在生命科学和个人护理部门是相当广泛的。我想说涂料行业符合我们的预期。我不会过度解读涂料方面，因为这仍处于季节性低位。季节真正开始在3月回升，4月至9月才是我们看到更大销量的时候。
所以现在还为时过早，但一直很稳定，我想说没有什么大的意外。所以总体而言，我们现在不会过度解读。没有什么能改变我们的展望，所以我们相当有信心，我认为在接下来的两个月里，我们的订单簿应该会开始增加，2月仍然保持强劲，所以我们将看看情况如何发展。显然，我现在在中国，春节期间，2月会比较清淡，但到3月应该会回升。关于个人护理部门，我是说确实有停产。
我们自己也遇到过一些停产的情况，所以这些都是暂时的，是可以恢复的。但是Jim，你想评论一下。谢谢，Guillermo。嗨Josh，谢谢你的问题。正如William所提到的，剔除那些客户停产，业务本应实现低个位数增长。具体在北美，有几家客户遭遇了非计划停产。停产发生在客户方面。所以这与我们的供应能力无关，也不是由我们这边驱动的。通过与客户的交谈，我们了解到这也不是需求驱动的。
停产都发生在第一季度。其中一些持续了数周，有几起甚至持续了近一个月，有一起接近两个月。它们都在第一季度结束前恢复了生产。我们预计大部分将在第二季度及全年剩余时间内恢复。
所以我们开始在第二季度恢复部分
因此，销量增长显然将非常有帮助。现在，我们继续专注于推动生产力。大多数项目进展顺利。我认为我们投入大量精力的一个工厂是霍普韦尔工厂，因为所有的网络趋势。他们非常忙碌，那里有很多活动。当我们关闭Parlayn工厂时，他们承接了很多产品。我们在那里遇到了一些成本问题。所以我们将继续关注这一点，显然风暴对该工厂的打击最大。
因此，其中一些举措由于风暴而略有停滞。但我们专注于此，我们有明确的议程，我们将继续推进。其余的将是全球化和创新。所有这些都是更高利润率的领域，我们增长得越多，我们就越能扩大我们的利润率和EBITDA，同样我想说，在生命科学领域，我们核心业务的许多销售增长都是更高利润率的业务。明白了。谢谢。
但现实是，这需要时间。我认为这里的问题是预计需求将在一段时间内保持低迷。由于产能过剩，我们将继续看到全面的通缩压力。其中大部分已经发生。你知道，我们在中国的业务受到了很大的打击。所以我们正在触底。你不能失去更多的业务。当你已经失去了业务，你不能再失去更多。所以我现在感到兴奋的是团队。我们重新平衡了网络，这样我们的工厂就不会受到产能闲置的影响。我们现在将其用作我们非常具有成本效益的工厂，用于向世界各地出口，特别是中东和非洲。
所以定位良好，今天，你知道，与我们的团队交谈，他们确实在审视我们的产品组合方面做得非常出色，利用这段时间来控制我们的工厂成本，同时扩展我们的产品线，既有更具成本效益的不同性能成本参数，以便我们能够在低端竞争，也有一些更高性能的产品，我们可以提供更低的使用成本和更高的性能。
所以我们正在以更建设性的方式重新进入市场，而不仅仅是通过价格竞争。但是David，你想评论一下同比情况和你的团队正在做的其他事情吗？
所以我对此也非常兴奋。但可能最好的一点是创新。我们正在快速行动。
最初的意图是在中国生产并供应中国市场，但这个工厂可以为世界任何其他地区生产。所以我们正在做的是重新平衡。中国以外肯定有机会，我们正专注于追求这些机会。
我认为我们在全球范围内都看到了这一点。真正推动生产力，确保我们具有竞争力，并且我们过去给出的任何价格，我们都试图通过生产力、资产利用率等方式来恢复。但团队的更广泛战略继续推进，在纤维素或其他一些领域从未真正停止过。但是ale你可以对此和bpmd发表评论，因为你看到的情况很好。
因此，我们非常专注于定位我们的全球化创新增长战略和份额增长机会。在注射剂方面，我们第一季度实现了出色的两位数同比增长。我们看到新产品的采用率强劲。Guillermo在他的准备发言中谈到了创新。我们看到产品线扩展，以及我们建立的非常有效的区域业务发展模式，这使我们能够在未来几个季度继续看到高于市场的可持续增长。在片剂包衣方面，第一季度同比也实现了两位数增长，所有地区都有增长，亚太地区和营养领域的势头尤为强劲。
过去几个季度，我们的生产努力是重点。你可以看到，我们在威尔明顿的生产和生产力改进方面看到了良好的势头，我们在巴西和中国的新工厂也支持我们2026财年的增长。我们之前宣布在印度的新工厂将在2027财年投产。Guillermo几天前刚去过印度，也参观了2027财年即将投产的新工厂。因此，总体而言，在价格-销量管理方面有很强的商业纪律，专注于定位我们的全球化和创新增长战略，那么我们对未来几个季度的增长充满信心。
所以有一定的稳定性。其中很多，有起有伏。这些客户长期以来一直在购买其中一些产品，有很大的稳定性。但是Jim，如果你想提供更多细节。
我们正在将我们的新产品推出到这些客户中。正如我提到的，Kalopeptil，你知道，我不想说它是奇迹产品，但它能在三分钟内让你感觉到保湿，在几个小时内，你已经开始看到皮肤真正的光泽。团队在产品推出方面做得非常出色，你知道，我们感觉生物功能正朝着正确的方向发展。微生物防护，关键是继续增长，转化机会。我们在所有地区都看到了非常好的增长。
正如Guillermo所提到的，在我们的护理成分业务中，我们在第一季度遭遇了客户停产。除此之外，你知道，年底可能会有一些噪音，但总体上非常稳定。团队在转化机会方面做得非常好，特别是在皮肤护理方面。你将看到，在今年剩余时间里，口腔护理对我们来说在接下来的三个季度会更加平稳。有时它往往在几个季度更为集中，在第二到第四季度会更加平稳。
但总体而言，你知道，我想说第一季度。确实是北美的客户停产需求，我们正在继续监控。正如我所说，那里的环境有些喜忧参半。
例如，我们在建筑涂料方面非常强大。我们知道我们的客户也参与工业涂料。这确实是一个很好的机会来扩展并真正巩固我们在那里的地位。所以当你看今年的销售和我们正在努力的目标，因为我们有非常、非常好的目标，非常强劲的创新目标。真正的重点将是，第一，巩固我们在流变改性（包括合成和纤维素）方面的地位并实现差异化。第二，继续扩展我们的添加剂。所以你会看到很多这方面的内容，超级润湿剂也包括在内。
但从战略和长期来看，我们对平台技术的进展感到非常兴奋，特别是TDO和TiO2 Spacer等，我们预计今年会看到一些良好的吸引力。
所以他们能够进入，进行足够的修改，使性能没有变化。但现在它允许我们加速商业化，因为它满足了世界范围内更多的监管要求。所以，在开发这些产品时制定战略，并确保我们在某些领域内加速监管商业化，这真的很重要。而且做得非常好。所以这次推出将真正帮助我们获得商业化的吸引力。好的，非常感谢。谢谢。
其中一项创新是我们的sodium cap rate，这是一种 formation enhancer，我们计划在夏季推出。我们已经收到了多个客户样品请求，并正在与几个客户合作，为今年夏天的即将推出做准备。因此，总而言之，是的，GLP1配方和整个口服生物制剂对亚什兰来说代表着重大机遇。我们的VPND产品组合特别受关注，我们的新创新项目也是如此。
但如果你看北美，欧洲实际上对我们来说表现非常好。但在特种添加剂部门，在我们接近更大的季节之前，我不会真正持乐观或悲观态度。这些月份对全年的影响不大。但对我们来说，令人放心的是1月和2月的订单簿仍然强劲。明白了。关于上半年的停产，超过2000万美元的影响中，有多少
所以我们在装置投产时间上给自己留了一些余地。但在我们目前的预测中，将在本季度末。这意味着，正如William所说，我们需要在今年第三季度获得大部分影响。如果不是，如果我们在第四季度做到，我们会恢复，但它将流入明年。所以BPND的问题是让工厂启动，然后我们可以开始恢复吸收部分。还有其他成本，特别是风暴带来的成本，能源成本上升，以及其他维修成本，我是说不是很大的项目，但累积起来，将成为更多的阻力。
我认为正如William所说，三分之二是吸收，三分之一是成本。ATC是一个选择。我认为，老实说，在我们开始看到季节之前，我非常保守。我们随时可以生产更多。我认为现在是谨慎行事的时候，就像我们在其他年份所做的那样。我非常开放，资产负债表是我们需要关注的，而不仅仅是损益表。我们不仅仅是为了达到季度业绩。这是长期的。我们想为公司做正确的长期事情。
所以我们会再次更加谨慎。如果3月开始进入旺季，那可能是我们开始做出决定的时候。这意味着第三季度将是重建的关键季度。谢谢。
他们现在批准，但在2026或2027年推出。他们有确定的日期进行。所以我们的问题是确保我们获得批准，在这些推出日期之前做好一切准备。所以我们有所有这些大品牌进行重新配方的路线图。我们正在与客户合作，达到这些日期非常重要。涂料有点不同，它们可以更快地行动。但他们也做了更多的测试。他们喜欢它，他们想要它，但然后他们进行一些测试。所以每个人在工作方式上都有自己的细微差别。
我想说制药行业确实是在整个开发周期中与他们合作。但当他们准备推出时，你就会去那里。但这取决于。如果是仿制药，可能需要3到5年。如果是新药，你的渠道会更长。但拥有强大的渠道非常重要。过去几年我们一直在做的是建立渠道，这就是我感到兴奋的地方，技术现在已经进步到它们进入渠道的程度。我们正在获得验证。所以随着我们前进，这确实是一个非常不同的对话。非常感谢。
其余业务是整合的，这是每个人都知道的部分。你想成为生命科学部门吗？供应多个领域的同一工厂。坦率地说，根据我在其他公司的经验，这种人为分割的事情并没有很好地奏效。所以对我们来说，我们喜欢我们拥有的产品组合。它是整合的。我们认为，高质量的制药、个人护理和建筑涂料，尽管受到影响，但历史上更面向消费者。我们看到北美和欧洲的稳定性。
我想说亚洲正在发生的事情与正常情况略有不同。我们喜欢这些业务，我们认为，专注于添加剂、低成本新闻、高价值可以让我们实现差异化，我们可以利用整个业务的规模。所以我们认为这种整合至关重要，我们认为人为分割没有价值。
所以其中一些我们已经在做。我们正在规划我们能获得多少。其他的我们创造了生产力，但效益将随着销量增长而显现。所以生产力的问题是，你不能等到有了销量才去做。你去做，当销量到来时，你就能利用它。但这使我们能够在进行这些改变时降低成本。所以这是我们试图计算的部分，显然风暴等等。现在我们的工程师和所有人在过去几周都有点分心。
但我们继续努力，全年我们将确定这一点。我们的观点是继续做我们现在正在做的事情，非常透明地说明我们想要承诺的目标。你知道，告诉你我们要做什么，然后我们将负责实现这些目标。