Albert Carey（执行董事长）
Edmund Ingle（首席执行官兼董事）
A.J. Eaker（首席财务官、财务副总裁兼司库）
Anthony（北美）
早上好，感谢您参加仪化宇辉2026财年第二季度财报电话会议。在本次电话会议中，管理层将参考一份网络直播演示文稿，该文稿可在仪化宇辉官网的投资者关系部分找到。请熟悉幻灯片第2页的警示性声明和非公认会计原则计量方法。今天的会议正在录制，所有线路均已静音，以防止任何背景噪音。在发言人发言后，将有问答环节。我们的发言人列在今天演示文稿的第3页，包括执行董事长Al Carey、首席执行官Eddie Ingle、首席财务官AJ Ecker。现在，我将把会议交给Al Carey。
请翻到演示文稿的第4页。您可以开始了。
谢谢。各位早上好，感谢大家参加今天上午的电话会议。我很高兴地报告，我们的业务开始显现出一年前启动的一项重大努力所带来的成果，这项努力本质上是重置我们北美业务的成本基础。麦迪逊工厂的关闭和全面的成本削减带来了明显的运营改善，这将使我们能够在更低的销售水平上实现健康的利润。现在有几个亮点，AJ稍后会详细介绍这些内容。
我们很高兴看到利润率提高、自由现金流改善，我们的库存周转率显著提高，这可能是近年来最好的水平。我们在北美的员工减少了25%，自从我们在亚德金维尔工厂完成所有变革以及关闭麦迪逊工厂以来，从夏季开始，我们的工厂效率大幅提升。AJ稍后将带您了解这些业务成果的细节。经过一年的努力和一些艰难的决定，我们终于完成了这些行动。
因此，这是我们重建仪化宇辉盈利业务的必要第一步。现在第二步是实现强劲的收入增长，从第一季度和第二季度的结果来看，这些收入水平需要大幅改善。但不要忘记，本财年的第一季度和第二季度在很大程度上受到了大约4月份开始的关税复杂性的影响。我们在1月初看到许多客户的订单有所改善，我们对2月份看到的近期订单趋势持谨慎乐观态度。您可能还记得，去年大约4月至5月期间，我们的收入急剧下降，当时开始实施 reciprocal tariffs。
这给服装和纺织品供应链带来了混乱，我们打交道的大多数客户在关税生效前都下了大量订单，这是可以理解的。但这导致了库存水平创纪录，并在整个日历年的剩余时间（整整7个月）内减缓了整个行业的订单。但以下是我们在1月和2月看到的情况：首先，服装假日销售额我们称之为稳健增长4%。我不会说非常出色，但也不差，大多数零售商对他们看到的情况感到满意。
其次，最近我们看到客户回来订购以补充库存，特别是那些财年在12月31日结束的客户。第三，中美洲的需求有所回升，这对我们非常重要。看起来在不久的将来，这将成为北美零售商和品牌的一个良好近岸外包机会。稍后会有更多相关内容。最后，纺织品回收和Thermaloop的创新现在开始获得一些 traction。达到这一步花了很长时间，但我们对所看到的情况感到乐观，夏季可能会有更多进展。
因此，总的来说，我们预计销售额将会改善。当你把这与我们目前较低的成本基础结合起来时，这让我们对未来的盈利能力和现金流充满了相当大的乐观。因此，为了更深入地了解这一切，让我把话筒交给我们的首席执行官Eddie Ingle。
谢谢Al。正如Al刚才提到的，我们第二季度的业绩符合我们的预期，实际上一些指标表现好于预期。虽然我们进入2026财年第三季度只有几周时间，但我们也开始看到运营环境改善的初步迹象，这得益于客户参与度的提高，许多客户开始节后补货。重要的是，我们为调整成本结构和运营而实施的战略举措使我们处于更有利的位置，能够在前进过程中利用这些积极趋势。
几分钟后我将更详细地向您介绍这一点，但首先本季度我们要稍微改变一下流程。现在我将把会议交给AJ，让他带我们了解本季度的数字，然后我会回来讨论我们近期的战略重点以及未来的发展方向。现在我将把会议交给AJ，由他回顾我们的财务业绩。AJ，谢谢你，Eddie。
我将首先讨论我们本季度的合并财务亮点。在第5张幻灯片上，正如Eddie所说，本季度净销售额符合我们的预期，但同比下降12.5%，主要受亚洲业务需求下降和巴西业务定价压力的推动。本季度合并毛利润为360万美元，毛利率为3%，而去年第二季度毛利润为50万美元，毛利率为0.4%。本季度销售、 general and administrative费用（SGA）仅为970万美元，较去年同期改善25%，调整后息税折旧摊销前利润（EBITDA）仅亏损70万美元，较去年同期改善510万美元。
这些有利且不断改善的结果是我们努力实施成本节约举措的初步成果，我们预计这些成果将在本财年剩余时间内继续显现。在第6张幻灯片上，美洲地区的净销售额与上一财年相比下降7.1%，原因是通常具有较高售价的纤维销售占比下降，以及Al提到的关税不确定性。美洲地区本季度毛利润增加610万美元，主要由于先前提到的成本节约举措，包括该地区纱线制造业务的整合。
虽然我们在美洲可能仍将面临一些短期挑战，但我们确实认为，鉴于我们今天看到的客户参与度提高，中期和长期前景正在改善。第7张幻灯片显示了巴西业务，由于与亚洲进口产品的较低竞争价格相关的一些定价压力，该业务的净销售额和毛利润与去年相比有所下降。也就是说，巴西的需求和增长机会仍然强劲，我们预计本财年下半年该地区的业绩将会改善。
在第8张幻灯片上，我们的亚洲业务净销售额和毛利润分别下降27%和10%，主要由于该地区的销售 volume下降和定价动态。尽管面临这些不利因素，该地区的毛利率同比提高了260个基点，突显了我们轻资产模式的有效性及其灵活性。从需求角度来看，我们开始看到该地区的改善迹象，12月的表现优于10月和11月。然而，关税继续造成不确定性，品牌仍在评估其在亚洲业务的最适当行动方案。
正如我们过去所指出的，一旦贸易压力开始缓解，我们继续看到亚洲的巨大机会，因为世界上大部分聚酯仍由中国的资产生产。第9张幻灯片概述了我们的资产负债表和资本结构。我们今年迄今为止的自由现金流达到1330万美元，与去年上半年相比显著增加。上半年的资本支出仅为310万美元，与上一时期相比下降约60%。由于我们优先考虑支出和成本节约，截至12月底，我们的净债务减少至7500万美元，较近期水平有显著改善。
我们今年迄今为止的营运资本为1.49亿美元，由于我们在美国的精简运营，比上一财年同期水平低9%。资产负债表和资本结构的这一显著改善直接归因于我们最近的成本节约措施、 footprint整合和营运资本减少，这帮助我们在美国建立了更高效的制造基地。我们预计这些努力将在2026财年剩余时间内最大限度地减少对自由现金流的拖累。同时，随着客户开始在2026日历年重建其耗尽的库存水平，我们预计营运资本支出将适度增加，以支持有纪律的库存建设并适应更高的销售活动。
因此，我们预计第三季度的经营现金流将低于第二季度，以支持这些努力。财务回顾到此结束，现在我将把会议交回给Eddie。
谢谢AJ。正如您从AJ那里听到的，我们团队的辛勤工作开始得到回报，我们很高兴看到我们核心运营指标的复苏有了坚实的开端。我想从更广泛的角度开始，向您介绍两年来战略举措和投资的累积成果，我们相信这些成果已使仪化宇辉为长期成功做好了准备。因此，让我们翻到第10张幻灯片，了解我们2026财年下半年的优先事项概述。展望未来，我们的重点仍然是让仪化宇辉恢复长期增长和盈利能力。
为了实现这一目标，我们正集中精力于四个关键领域。首先，我们通过有针对性的成本决策和制造 footprint整合，显著改善了我们的运营模式，我们需要继续更好地利用我们在这里所做的工作。同时，我们已经并将继续投资于自身，以帮助加强和扩大我们的领先品牌。其次，我们拥有围绕创新和新产品开发的文化，我们将继续优先考虑客户采用我们的创新解决方案，以支持未来的增长。最后，我们必须将所有这些运营进展转化为持续的财务动力。
接下来的几张幻灯片提供了每个优先事项的更多细节。让我们从第11张幻灯片开始。从这张幻灯片可以看出，在过去两年中，我们执行了三项战略举措，帮助我们更好地调整成本结构和运营。我们于2023年12月开始实施盈利能力改善计划，该计划精简了我们的组织，重新调整了领导层，以实现更高效、更响应迅速的市场进入结构，并启动了销售转型计划，以提高运营效率和毛利率。然后在2025日历年期间，我们进行了美国制造转型，包括以4500万美元的价格将我们位于北卡罗来纳州麦迪逊的工厂出售给第三方买家，出售所得用于偿还债务。
此外，这一转型有助于提高我们在北卡罗来纳州Yadkinville工厂的效率和利用率，并创造了更高效的运营 footprint和更高生产力的劳动环境，因为我们利用了现有的自动化资产。然后在2025日历年年底，我们实施了额外的成本重组计划，减少了员工人数，降低了劳动时间、运营支出和资本支出。作为该计划的结果，我们将看到运营支出减少，400万美元的SGA节省将全部反映在2026财年。正如AJ刚才提到的，我们已经开始看到这些举措的初步好处，我们估计这些努力已将我们的年度收入收支平衡点降低了约1.25亿美元，目前约为5.75亿美元。
其中一些举措执行起来很困难，我要感谢每个业务部门的团队帮助将想法转化为行动，并改变我们业务的基本成本结构。现在，我们需要进一步利用这个改进的运营平台，推动长期结果。要做到这一点，需要收入增长。因此，在第12张幻灯片上，您将看到我们为进一步扩大我们的创新品牌所做的一些持续努力。在第二季度，我们与主要品牌领导者就我们最新的产品技术和Repreve产品进行了几次新的联合品牌合作。
Save the Duck推出了一个突出Thermaloop的系列，展示了我们的循环纺织品到纺织品的绝缘材料。西班牙品牌El Ganzo通过新的标牌和关于其使用Repreve的文章品牌将Repreve引入他们的商店。现在，美国方面，冬季服装装备商Obermeyer的联合品牌努力、与Sealy和REI的帽子合作以及Brentwood Home的家具全面展示了Repreve品牌的使用。联合品牌在强化Repreve以及我们通过Repreve、Take Back和Thermal品牌为纺织品到纺织品回收的全球解决方案的影响方面继续发挥关键作用。我们最近推出的产品如Integrate和Ami Peppermint Technologies获得了非常积极的反馈。
关于我们认为的循环纺织品到纺织品产品的讨论越来越多，特别是Repreve、Take Back和Thermaloop。我们继续利用Instagram作为平台，与主要品牌及其在我们技术中使用Repreve的情况进行合作。与Dario Mittman的一篇帖子强调了Repreve在圣保罗时装周的T台上的使用。我们知道这不会带来大量销售，但它确实在我们心中强化了设计师们仍然在考虑可持续性，并希望将其作为与年轻影响者建立联系的一种方式。
最后，另一家公司Dovetail Workwear，一家领先的美国女性工作服公司，与我们的团队合作创建了一个联合品牌资产，宣布推出他们使用Repreve和我们的气候控制技术TrueTemp365的Hot Swap牛仔布。总的来说，我们对通过合作伙伴关系、贸易活动和数字参与来推广我们创新品牌的持续努力所取得的成果感到满意。现在翻到第13张幻灯片，您将看到我们在2025和2026财年开发和推出最重要创新产品的投资成果。到目前为止，由于当前环境，这些新产品的采用速度确实比我们预期的要慢，但我们正在加大努力，以增加客户采用率，帮助支持未来的增长。
我们看到这些产品在全球有巨大的机会，特别是我们在欧洲的一些客户，他们面临着政府和消费者日益增加的立法压力，要求提供循环解决方案。转到第14张幻灯片，了解我们的展望以及我们如何预期在第三季度维持财务动力。我们预计将充分实现我们的成本削减举措和改善的营运资本效率的好处。我们还预计，我们将对全球贸易环境有更清晰的认识，这应该有助于支持我们在2026日历年期间的收入改善。
最后，我们将继续专注于增加利润的努力，继续强调我们的Repreve增值产品和Beyond Apparel计划的扩展。关于全球贸易的第二点，就在上周，中美洲的两个国家——萨尔瓦多和危地马拉——刚刚与美国政府签署了互惠关税协议。这意味着在不久的将来，使用这两个国家生产的区域纱线制成的服装，在最终服装运往美国时，可以再次获得类似CAFTA的免税待遇。总结一下，我们认识到，要在实现长期目标的过程中维持近期的成功，仍有重要的工作要做。
也就是说，我们对迄今为止取得的进展感到鼓舞。我们已进入2026财年下半年一个月，我们的重点仍然是将运营改进转化为持续的财务动力，并最终为我们的股东创造长期价值。现在，我们想开放电话进行提问。谢谢。
谢谢。我们现在开始问答环节。如果您已拨入并想提问，请按电话键盘上的星号1举手加入队列。如果您想撤回问题，只需再次按星号1。如果您被邀请提问并且通过设备上的扬声器收听，请拿起听筒以确保提问时电话没有静音。再次强调，请按星号1加入队列。我们的第一个问题来自Anthony Lybizinski（来自cdot）。
您的线路已接通。
谢谢大家，早上好。早上好Anthony。感谢您提问。嗨，早上好。顺便说一下，这是一个非常好的现金流季度，很高兴看到。所以我的第一个问题是，关于您提到的季度结束后需求回升，这是在所有三个业务部门都出现的情况，还是某个业务部门表现特别好？只是想了解更多关于季度结束后到目前为止的情况。
是的，谢谢Anthony今天加入我们并提问。我们确实看到这一情况在各个业务部门都有出现。巴西正走出假日季节，因此正在去库存，但政府也在刺激经济。因此，我们在那里看到的订单似乎有积极的势头。中国的新年在2月中旬，所以1月份我们的亚洲业务有很多活动。因此，这似乎实际上比预期的更积极，因为我们现在已接近新年时期，而在美国和中美洲，情况尤为突出，因为我们看到每个人财年结束后都在补充库存，他们的财年结束时试图降低库存。
此外，与危地马拉和萨尔瓦多的互惠关税协议的消息对我们来说是积极的。因此，我们看到更多品牌向工厂下订单，而工厂也向我们下订单。所以这确实是全面的。
听到这个消息当然令人鼓舞。那么，当我们看待您的业务时，您已经谈论Beyond Apparel有一段时间了。您能给我们更新一下吗？我想在谈论这个问题时，或许可以告诉我们服装和鞋类目前占收入的百分比，以及我们应该如何看待Beyond Apparel计划的未来发展？
是的，Beyond Apparel主要围绕地毯、包装、军事、战术和汽车领域。我可以说，上个季度我们在包装领域取得了非常、非常强劲的业绩。地毯实际上也略有增长。我们的军事和战术领域虽然没有获得订单，但我们仍在继续进行大量采样。因此，在第三季度，我们不会看到太多影响，我们预计在第四财季随着订单真正开始到来，会看到更多影响。但可以肯定的是，我们仍然看到市场对所有这些计划发出非常积极的信号。所以我们对此感到兴奋。
作为我们业务的一部分，服装当然仍然占很大比例，但我们正朝着降低这一比例的方向发展。当然，它仍然非常重要。但我们确实认为，我们在美国的这些Beyond Apparel计划正走在正确的轨道上。谢谢。
嘿Anthony，我是Al。关注军事领域。在接下来的几个季度，它看起来比预期的要大，我们在这方面取得了很大进展。测试耐用性和颜色确实需要很长时间。但当你成功时，通常是一个良好的长期业务，并且具有高利润率。
很高兴听到这个消息。当然。您能也给我们更新一下每个业务部门的定价动态吗？我想您确实强调了巴西正在应对定价压力。但或许您可以回顾一下您所看到的定价动态以及预计未来在每个业务部门的情况。
是的，我们谈到了从亚洲到巴西的跳跃，这种情况仍然在继续，尽管在过去几周，正如预期的那样，随着石油价格上涨、巴西雷亚尔走强，以及亚洲一些效率低下的资产似乎正在关闭。因此，这创造了一个环境，即在亚洲，定价有所上涨，而巴西的原材料供应链受到影响。因此，我们在巴西第三季度看到了一些积极的定价势头。不是很大，但足以让我们对此感到积极。在亚洲，
这是一个非常反应性的市场。因此，正如我所说，亚洲市场有一些轻微的上涨，但我特别想回到美国和中美洲，因为我们在该业务中做了很多底部切割。我们试图退出在定价方面非常具有挑战性的业务。我们进行了有针对性的价格上涨，我们还试图确保对于我们复杂的产品组合，我们在服务的每个不同产品线都有正确的价格点。因此，我们从收入角度看到了这方面的好处。
随着我们的 volume增加，这将变得更加透明。但我们也看到这是我们利润率改善的一部分。利润率的改善当然得益于我们所做的所有这些重组和成本削减。但定价也是其中的重要部分。
好的，听到这个消息当然很好。显然，正如你们所谈到的，你们在重组和制造转型等方面做了大量工作。当我们考虑需要5.75亿美元的收入才能实现收支平衡时，
你们如何看待三个业务部门之间的组合？你们需要达到什么水平才能实现这一目标？如果我回顾历史，亚洲和巴西业务部门的毛利率比我们过去几年看到的要好。所以广义上讲，我们应该如何看待实现收支平衡所需的三个业务部门之间的组合？
是的，好问题。
Anthony。感谢提出收支平衡的话题。我们当然为能够通过系统采取行动并达到这一点感到自豪。当我们查看各业务部门的分布时，您会看到美洲业务通常在3亿到3.5亿美元左右，然后其他两个业务部门从他们的一些历史运行率中填补空白，类似于那些历史运行率。因此，这就是我们看到的能够使合并实体达到高个位数毛利率并因此在营业收入为零的基础上实现收支平衡的分布。
明白了。这非常有帮助，AJ。好的，我想我就这些问题了。我会把机会留给其他人，祝你们未来一切顺利。
谢谢，Anthony。
谢谢，Anthony。
女士们，先生们，问答环节到此结束。感谢大家的参与。现在您可以挂断电话了。祝大家有美好的一天。