Jacob Suen（总裁兼首席执行官）
Michael Elbaz（首席财务官兼秘书）
Jaeson Schmidt（Lake Street资本市场）
Anthony Stoss（Craig-Hallum资本集团）
下午好。欢迎参加Airgain公司2025年第四季度及全年财报电话会议。我叫Kevin，将担任今天会议的操作员。今天与我们一同出席的有Airgain公司总裁兼首席执行官Jacob Suen，以及首席财务官Michael Elbaz。提醒各位，本次会议将被录音，并通过Airgain公司投资者关系网站（investors.airgain.com）上的链接提供回放。[操作员说明]
我提醒听众，在本次会议中，Airgain管理层将就未来事件以及Airgain的业务战略和未来财务及经营业绩发表前瞻性陈述。由于与公司业务相关的风险和不确定性，实际结果可能与这些前瞻性陈述中所述或暗示的结果存在重大差异。这些前瞻性陈述以今日 earnings 发布和Airgain向SEC提交的文件中包含的警示性陈述为前提。
本次电话会议包含时间敏感信息，仅在2026年2月26日现场直播当日准确有效。Airgain没有义务修订或更新任何前瞻性陈述，以反映本次电话会议日期之后发生的事件或情况。此外，本次电话会议将讨论非GAAP财务指标。有关进一步详情，包括GAAP与非GAAP结果的调节，请参见今日的 earnings 发布。
现在，我想将会议交给Airgain的首席执行官Jacob Suen。Jacob，请开始。
各位下午好，感谢大家参加我们的会议。首先，我想回顾一下2025年，这对Airgain来说是关键且富有成效的一年，我们执行了长期战略，并为公司下一阶段的增长奠定了基础。
在这一年中，我们加强了现有业务的韧性，提高了利润率，并巩固了我们的财务基础。我们扩大了与一级服务提供商的设计中标渠道，获得了重要的新项目，深化了我们的战略客户关系，并为增长奠定了基础。
我们还在推进AirgainConnect车载网关平台和Lighthouse基础设施平台方面取得了重大进展。这两个平台都实现了重要的技术验证、客户参与和生态系统里程碑，使它们更接近规模化商业部署。这些成就共同标志着Airgain的重要转型。在过去几年中，我们确定了战略，开发了差异化的平台解决方案，并通过客户进行了验证。
随着我们进入2026年，我们的重点越来越集中在商业执行上，将不断增长的渠道转化为部署，并扩展我们的平台以推动可持续的长期增长。
这种转型植根于Airgain的DNA、我们深厚的射频工程专业知识、系统级设计能力以及长期的运营商关系。通过利用这些优势，我们有意识地将Airgain从组件级产品重新定位为集成连接平台，解决车队、企业和基础设施市场的巨大且不断扩大的机会。
同时，我们在业务管理方面保持了纪律性。我们提高了毛利率，优化了成本结构，并将投资重点放在了ROI最高的机会上。这些行动降低了我们的收支平衡点，并提高了业务的可扩展性和韧性。
虽然第四季度收入处于我们指导范围的低端，但这主要是由时间动态而非需求的任何结构性变化驱动的。重要的是，我们取得的战略进展加强了我们的竞争地位，扩大了我们的增长机会，并增强了我们对Airgain长期前景的信心。
凭借我们现有业务提供的稳定生成基础以及我们的战略平台向商业化推进，我们相信Airgain正进入一个重要阶段，重点关注执行、扩展和实现未来的重大机遇。
让我从我们的核心市场开始，首先是消费者市场。我们的消费者业务继续表现良好，仍然是Airgain的关键基础，受益于向Wi-Fi 7的过渡以及我们与一级有线电视和移动网络运营商的深厚关系。消费者业务收入全年达到2610万美元，与2024年相比增长20%。同样重要的是，这项业务继续提供强劲的调整后EBITDA盈利能力，反映了我们的品牌实力、技术领先地位、战略客户关系和纪律严明的运营模式。
我们的消费者业务仍然是Airgain的关键战略基础，提供持久的收入、强劲的现金生成以及继续投资和扩展我们增长平台的财务稳定性。从历史上看，我们的消费者业务主要集中在领先的MSO（多系统运营商），我们在那里建立了强大的现有地位和长期的客户关系。在过去几年中，我们成功地将同样的战略和方法应用于一级MNO（移动网络运营商），将我们的参与扩展到更大、更长期的项目中。
因此，我们越来越早地参与设计周期，作为战略合作伙伴与客户合作，帮助优化系统性能和连接架构。我们相信，随着我们的解决方案嵌入下一代宽带平台，这种更深层次的整合加强了我们的现有地位，并巩固了Airgain作为一级服务提供商值得信赖的连接合作伙伴的地位。
这种不断增长的现有地位以及我们与一级MNO的关系粘性直接促成了我们最近的设计中标。正如你们在本周早些时候的新闻稿中看到的，我们获得了一份多年期、数百万美元的嵌入式天线设计合同，为北美一家一级MNO的下一代5G家庭连接平台提供支持。该项目包括用于5G固定无线接入路由器和家庭Wi-Fi扩展器的天线系统，预计将于今年晚些时候进入大规模生产。
这一胜利建立在我们之前宣布的为另一家北美一级MNO的下一代光纤宽带网关赢得的Wi-Fi 7设计合同的基础上。此外，我们两年前与一家大型欧洲运营商获得的项目现在正进入生产阶段，最近一级MSO之间的行业整合扩大了我们的项目机会，并加强了我们的设计中标渠道。这些设计中标强化了我们品牌的实力，并验证了我们作为一级运营商现有连接合作伙伴的地位。
重要的是，这些关系超出了我们的消费者业务，因为客户将Airgain视为值得信赖的连接合作伙伴。它们为我们的AirgainConnect车载网关平台和Lighthouse基础设施平台创造了战略途径，扩大了我们支持更广泛的企业领先和基础设施连接部署的机会。
虽然我们预计2026年消费者业务增长温和，但我们相信，随着这些项目在2026年及进入2027年的扩展，我们深厚的客户关系、不断扩大的设计中标渠道和不断增长的现有地位将为未来增长提供坚实基础。
转向我们的企业市场。我们继续专注于更高价值的机会，同时加强这项业务的盈利能力和战略定位。物联网在2025年占我们企业收入的大部分。虽然由于我们之前讨论过的大客户的过剩库存，收入同比下降，但这项业务的盈利能力显著提高。在过去一年中，我们采取了有意识的行动，专注于我们的Skywire嵌入式调制解调器产品组合，改善产品结构，提高毛利率，并优化运营费用。这些行动反映了我们在我们认为具有最强长期回报和最大战略价值的领域进行投资的纪律性方法。
我们的Skywire产品组合继续受益于强大的品牌认知度和客户忠诚度。Skywire以其可靠性、预认证和易于集成而广受认可，使客户能够加快部署时间并简化部署。这些优势使Skywire成为各种物联网应用中越来越有吸引力的解决方案，巩固了我们作为值得信赖的连接合作伙伴的地位。
我们还在Skywire产品组合中的Cat 1 bis嵌入式调制解调器路线图上取得了强劲进展。Cat 1 bis是一种针对物联网应用优化的新兴蜂窝标准，在保持可靠LTE连接的同时，提供更低的成本、更低的功耗和更长的产品生命周期。重要的是，我们通过新的客户参与和设计中标看到了Skywire平台越来越多的验证。去年年底，一家大型工业基础设施客户选择了我们的Cat 1 bis Skywire模块作为重大部署计划的一部分。这一参与凸显了客户对预认证完全集成连接解决方案的日益偏好，这些解决方案简化了部署，降低了工程复杂性，并加快了上市时间。
我们还获得了一家开发下一代自主系统的新兴机器人客户的设计中标。他们选择Skywire是因为其可靠性、预认证以及支持分布式机器人车队无缝全国连接的能力。这一胜利将Skywire扩展到快速增长的机器人和自动化市场，并展示了该平台支持日益先进和任务关键型应用的能力。
这些设计中标强化了Skywire强大的竞争地位，并展示了其在工业基础设施、机器人和其他新兴物联网领域的扩展作用。总之，这些行动加强了我们物联网业务的财务和战略基础。我们预计2026年将出现温和增长，因为客户库存水平正常化，新的设计中标签署将在今年下半年进入生产阶段。
转向我们的其他核心市场。我们的售后天线业务继续受到渠道库存过剩的影响。虽然这造成了短期波动，但我们采取了纪律性的方法来管理这项业务，重点关注盈利能力和运营效率。
现在转向AirgainConnect和我们更广泛的车载网关战略。AirgainConnect是我们长期平台战略的关键支柱，反映了Airgain向提供集成系统级连接解决方案的演变。随着企业、公用事业、基础设施和公共安全运营商依赖持续的高性能无线连接来支持任务关键型现场操作，车载网关变得越来越重要。
我们的AirgainConnect AC-Fleet平台是一个完全集成的一体化车载网关解决方案，将高性能天线、嵌入式蜂窝调制解调器和安全的基于云的管理结合到一个专为苛刻移动环境设计的 ruggedized 系统中。这种集成架构提供卓越的性能，简化部署，并提高在恶劣现实条件下运营的客户的运营可靠性。AC-Fleet在市场上具有高度差异化，这归功于其系统级集成、坚固的设计以及支持任务关键型应用的能力，其中连接性、性能、耐用性和可靠性至关重要。我们在扩展和推进AirgainConnect渠道方面继续取得强劲进展，反映出客户参与度的提高和我们平台的日益验证。
截至上周，我们的渠道包括约100个活跃机会，其中包括40个一级和二级机会，大约是几个月前的两倍。这些更大、更具战略性的机会现在反映了与主要企业、公用事业、卫生和基础设施客户的参与度不断扩大。同样重要的是，这些机会正朝着商业化方向取得有意义的进展。我们超过四分之一的一级和二级机会处于试验或谈判阶段，我们相信这表明客户明确验证并朝着潜在部署迈进。
我们还看到渠道构成的重大转变。我们的许多最大机会现在都在传统的急救人员市场之外，反映出企业、车队、卫生和公用事业应用的强劲势头。这些市场代表更大的部署机会和更短的销售周期。这一进展的一个明显例子是我们与大型公用事业客户的参与，已从最初的产品评估发展为更广泛的企业级计划。这种扩展显著增加了机会的潜在范围和长期价值，强化了我们平台和价值主张的实力。
总体而言，我们渠道的增长、质量和进步反映了市场采用率的提高，使AirgainConnect在我们进入2026年及以后能够做出更有意义的贡献。作为我们对这一车载网关战略的承诺的一部分，我很高兴地宣布，我们最近从Nextivity收购了HPUE（高功率用户设备）产品线。此次收购将经过现场部署验证的技术带入Airgain的产品组合，并扩展了我们支持任务关键型连接应用的能力。HPUE技术提高了上行链路性能，扩展了网络覆盖范围，并在苛刻的操作环境中实现了可靠连接。它目前在商业和公共安全网络（包括FirstNet）中积极部署，在这些网络中，性能和可靠性至关重要。
HPUE的加入扩展和加强了我们的AirgainConnect平台，增强了我们为企业、车队、公用事业和公共安全客户提供更全面、高性能连接解决方案的能力。从战略上讲，此次收购扩展了我们的车载网关产品组合、客户参与度和目标市场，使我们能够在任务关键型连接需求不断发展的过程中捕捉长期价值。AC-Fleet和HPUE共同显著加强了我们的车载网关竞争地位，因为我们利用企业和基础设施市场对可靠系统级连接解决方案日益增长的需求。虽然AirgainConnect专注于在移动环境中实现可靠连接，但我们的Lighthouse平台将这些能力扩展到固定基础设施，使运营商能够为运营商和企业客户提供动力，以改善网络覆盖范围、容量和性能。
谢谢，Jacob。在深入讨论数字之前，请注意，我对财务结果和指导的回顾指的是非GAAP数据。有关非GAAP财务指标的信息，包括GAAP与非GAAP的调节，可在我们的 earnings 发布中找到。
现在让我们看看第四季度的结果。第四季度销售额为1210万美元，处于我们指导范围的低端，主要反映了我们企业嵌入式调制解调器产品线内的时间和供应因素。这些动态与时间相关，并未反映潜在客户需求的变化。消费者销售额达到730万美元，反映了又一次强劲的连续表现，这得益于向有线电视运营商增加的Wi-Fi 7天线出货量。730万美元是自2022年第三季度以来的最高季度消费者收入，反映了MSO客户成功过渡到下一代Wi-Fi 7平台，并强化了我们消费者业务的实力和持久性。
企业销售额为430万美元，环比下降260万美元，主要受嵌入式调制解调器和企业天线销售额下降的推动。汽车销售额为50万美元，环比持平。第四季度非GAAP毛利率为46.3%，比我们指导的中点高出230个基点，环比增长190个基点。毛利率环比改善是由消费者市场有利的产品结构以及运营效率推动的。
第四季度非GAAP运营费用总计590万美元，与我们的指导一致，环比略有下降。第四季度，调整后EBITDA为负20万美元，而指导中点为10万美元。非GAAP每股收益为负0.03美元。截至2025年12月31日，我们的现金余额为740万美元，环比增加30万美元，主要由于我们的ATM（股票发行计划）获得40万美元的现金收益。
转向2025年全年结果。销售额总计5180万美元，比上年下降880万美元，降幅15%。全年消费者销售额为2610万美元，增长20%，这得益于对有线电视和移动网络运营商的出货量增加。在经历第一季度典型的季节性疲软后，我们预计消费者业务将温和增长，得到持续的MSO需求以及预计在2026年下半年最近获得的一级MNO设计中标签署的推动。
企业销售额为2260万美元，同比下降690万美元，降幅23%，主要由于战略物联网客户的过剩库存和企业天线需求下降。我们预计2026年企业市场将增长，这得益于我们物联网业务的温和增长以及Lighthouse平台在下半年的收入贡献。
汽车销售额为310万美元，同比下降630万美元，反映了售后天线业务的需求下降和渠道库存过剩。我们预计2026年汽车市场将恢复增长，这得益于AirgainConnect平台的收入贡献增加。
非GAAP毛利率为44.6%，同比增长260个基点，这得益于消费者和企业利润率的提高。这些改善反映了这些市场内有利的产品结构、差异化高利润率产品的增长，以及过去一年实施的成本降低和运营效率举措的影响。
展望未来，我们预计更高价值的平台解决方案，如AirgainConnect和Lighthouse，将在2026年及以后进一步支持毛利率扩张。
非GAAP运营费用总计2510万美元，同比下降6%。尽管费用下降，但我们将AirgainConnect和Lighthouse平台的工程、销售和营销费用增加了约15%，同时将核心市场的可比费用减少了约30%。这些行动显著提高了我们核心市场的贡献利润率，并展示了我们在整个业务中取得的结构性效率提升。
2025年，我们采取了纪律性措施来优化成本结构，并建立一个更高效和可扩展的组织。因此，随着收入增长，Airgain现在处于更好的位置，可以推动更强的盈利能力和运营杠杆。2025年全年，调整后EBITDA为负150万美元，而2024年为负80万美元，反映了对我们平台战略的持续投资。非GAAP每股净亏损为0.17美元。
现在转向我们对截至2026年3月31日的第一季度的展望。提醒一下，我们提供销售额、非GAAP毛利率和费用、非GAAP每股收益和调整后EBITDA的季度指导，因为我们认为这些指标是我们业务整体表现的关键指标。
对于2026年第一季度，我们预计销售额在1050万美元至1250万美元之间，中点为1150万美元。中点代表5%的环比下降，受消费者季节性影响驱动。我们预计第一季度非GAAP毛利率在43.5%至46.5%之间，中点为45%。我们预计运营费用保持平稳，约为600万美元。非GAAP每股收益预计在我们指导的中点为负0.07美元。调整后EBITDA预计在我们指导的中点为负70万美元。
总体而言，我们在过去一年采取的行动加强了Airgain的运营模式，并使公司在进入2026年时处于更好的财务表现位置。我们扩大了毛利率，提高了核心市场的效率和贡献利润率，并建立了更具可扩展性的成本结构。我们核心市场（特别是消费者和物联网）的实力和盈利能力为支持增长平台的持续投资提供了财务基础。随着AirgainConnect和Lighthouse向商业化迈进，我们相信Airgain处于有利位置，可以推动收入增长、利润率扩张和更高的运营杠杆。
现在我想将会议交回给Jacob，由他发表闭幕词。Jacob？
谢谢，Michael。展望未来，Airgain在更强大的基础、不断扩展的平台能力和不断增长的战略势头支持下，正处于强势地位。我们已进入发展的下一阶段，重点关注商业执行、扩展我们的平台以及将不断扩大的渠道转化为有意义的收入增长。虽然短期时间动态和平台业务扩展的自然成长痛苦仍然存在，但我们取得的进展是明确的。客户参与度正在加速，我们的渠道继续扩大，我们正在推进关键举措，使我们能够扩展和加速商业化。
我们通过聘请Frank Jules担任战略顾问来加强我们的市场推广能力。Frank之前曾担任AT&T全球业务解决方案总裁，领导一个价值440亿美元的组织，为全球企业和运营商客户提供服务。他深厚的行业关系和战略见解已经在帮助加速客户参与，并为关键企业和运营商客户打开大门。他的参与增强了我们扩展市场推广努力、扩大与战略客户的联系以及更有效地将渠道机会转化为商业部署的能力。
我们还通过战略性和资本效率高的举措加强我们的平台，包括从Nextivity收购HPUE产品线，这增强了我们在任务关键型连接方面的领导地位。此外，我们提到的战略共同开发合作伙伴关系将进一步增强Lighthouse的能力，并加速其商业化进程。
同时，我们的核心市场继续提供稳定的现金生成基础，支持对我们增长平台的持续投资。重要的是，过去几年我们所做的工作从根本上重新定位了Airgain。我们加强了运营模式，提高了利润率，扩大了目标市场，并建立了与巨大且不断增长的连接机会相匹配的差异化平台能力。我们对渠道的持续扩展、市场推广能力的加强以及最近与一级服务提供商的多年期设计中标感到鼓舞，这强化了我们核心业务的持久性和战略重要性。
我们的重点很明确：纪律性执行、将渠道机会转化为部署、加速商业化以及扩展我们的平台以推动可持续增长。我们对我们的战略充满信心，对我们的进展感到鼓舞，并相信Airgain有能力实现有意义的长期增长。
操作员，我们现在准备接受问题。
[操作员说明] 今天的第一个问题来自Lake Street Capital的Jaeson Schmidt。您的线路已接通。
是的，各位，感谢回答我的问题。只是想知道您能否更新一下这些Lighthouse试验的后续步骤？显然，它们在过去一个季度已经完成。我们应该如何看待这些机会最终对损益表的影响？
是的。嗨，Jaeson，很高兴你参加我们的会议。是的，顺便说一下，这是个好问题。所以对于我们提到的美国市场试验，试验非常成功。所以现在我们正在与他们的业务部门、产品部门就几件事进行接触。一是制定商业计划、商业支持案例。此外，我们还在研究网络互操作性。
至于我们在拉丁美洲提到的国际机会，也非常成功。因此，我们实际上将在下周的MWC（世界移动通信大会）与 executive 成员举行后续会议，讨论下一步。
Jaeson，关于时间问题，你的问题是——我们不指望这些对2026财年的任何收入有贡献。这将是2027财年的。我们在2026财年指望的实际上是我们在美国的系统集成商。到目前为止，我们有一个合作伙伴。我们正积极致力于在未来几个月内再签署几个。这肯定会使我们能够更多地部署美国存在的一些关键需求。
在中东，我们也在取得进展，与我们的合作伙伴Omantel以及其他中东合作伙伴。但我们预计，从收入角度来看，这肯定会在2026年下半年做出有意义的贡献。
好的。这非常有帮助。然后看Nextivity产品线的公告，只是想知道这里是否有内置的客户群？或者我们应该如何看待这些产品的潜在需求拉动？
非常好的问题，Jaeson。我先开始，然后Jacob也可以补充。首先，我们对这次收购感到非常兴奋。这是一次小型收购，但对我们的车载网关平台具有高度战略性。其中几个要点是，这是一种非现金、非股权类型的收购。我们本质上是收购HPUE知识产权以及客户群。我们基本上将运营MegaFi 2产品线，支持当前的FirstNet客户，目标是到年底扩大当前的收入运行率。
我提到这一点是因为作为收购的一部分，我们还与Nextivity签订了转售协议。Nextivity一直在与一些对HPUE解决方案感兴趣的国际客户合作。因此，一旦这些设计中标，项目收入开始增长，我们肯定能够在今年年底通过这项转售协议支持Nextivity。
为了让你了解收入运行率，去年的收入接近200万美元，或季度运行率约为50万美元，随着这些国际客户在2026年底和2027年的增长，有可能上升。最重要的是，这次收购从第一天起就会调整EBITDA。Jacob？
不，是的，我认为——Michael，你说得很好。我认为这确实会在国内增强我们与FirstNet的合作。这也是我们非常感兴趣的主要原因之一，因为你知道，我们重视AC-Fleet的急救人员市场。因此，AC-Fleet和HPUE之间有很多协同作用。就整个AirgainConnect平台而言，这确实填补了另一块拼图。所以我们对这次收购感到非常兴奋，我们期待与我们的合作伙伴、FirstNet合作伙伴以及我们的系统集成商合作，在国内和国际上真正扩展这条产品线。
太好了。感谢各位提供的信息。我会回到队列中。谢谢。
谢谢你，Jaeson。
[操作员说明] 我们的下一个问题来自Craig-Hallum资本集团的Anthony Stoss。您的线路现已接通。
嘿，Jacob。嘿，Michael。你们在AirgainConnect上一直有强大的渠道，很多试验。你们能做些什么来更快地将这些转化为销售？我只是好奇为什么很多这些没有更早转化？然后我还有一个后续问题。
是的。谢谢你，Tony，提出这个问题。所以我也先开始。首先，我们在渠道上取得了一些非常好的进展。正如你指出的，它实际上在增长。我们目前有大约100个活跃机会。去年11月的更新中，我们提供了80个总体机会，但与去年11月不同，我们目前有大约40个一级和二级机会，而去年11月为20个。所以这里的变化是，我们在非急救人员市场上变得更加成功。
这些市场的周期往往快得多，它们代表公用事业、卫生和车队企业或企业车队客户。这些从渠道角度来看正在上线，而且他们也非常渴望比急救人员更快地开始试验。
急救人员往往有相当多的预算限制或政府资金，而一些私营和上市公司有更集中的商业决策流程。所以如果我们回到我们之前提到的周期时间，一级为12到18个月的周期时间，二级为6到12个月的周期时间，如果我们回到——我将AT&T认证作为时钟开始，我们正处于关闭一些二级客户的临界点，我们预计到本季度末会有几个，并肯定在第二季度开始增长。一级肯定会在第四季度。
当然，情况可能会改变。但现在，我们感觉我们正在取得进展。当然，我们希望更快，但我们现在确实有一些正在进行的试验。Jacob？
明白了。是的。
Michael，[听不清] 不，我想补充的是，我们实际上正在与许多这些机会进行谈判阶段。所以我们越来越接近能够很快获得一些更大的交易。我们正在获得较小的交易。但更大的交易需要更长的时间，但在我们看来，我们目前正步入正轨。
明白了。然后可能是给Michael的两部分问题。您评论说您预计毛利率将同比上升。您是否需要大量这些AirgainConnect客户转化才能达到那个目标？然后还有运营费用，您预计它会大致保持在12月和3月指南的水平，在今年剩余时间里？
是的。所以在毛利率方面，我们现在所处的位置是一个好位置。事实是，Lighthouse和AirgainConnect的利润率肯定高于我们的公司平均水平，主要是因为它们是高价值类型的解决方案。因此，根据我们估计的收入，这将对整体毛利率产生影响。但随着它们在2026年下半年上线，我们预计会看到对毛利率的好处。
从运营费用的角度来看，正如我提到的，2025年是相当大的“转型年”，因为我们确实优化了核心市场或现有业务线的整体成本结构，并且我们能够使这些业务变得相当盈利，特别是我们的消费者业务和物联网业务。同样，将部分资源导向和重新分配到增长平台。
因此，我们预计这种趋势将继续。然而，从费用角度和我们的整体EBITDA目标来看，我们预计第一季度保持平稳，第二季度可能也基本持平。然后随着今年下半年收入的增长，希望我们能够在今年下半年增加整体运营费用。
明白了。非常感谢。
谢谢。
谢谢。此时，问答环节结束。如果您的问题未得到回答，您可以通过airg@gateway-grp.com联系Airgain的投资者关系团队。现在我想请Suen先生发表闭幕词。
感谢大家提出的深思熟虑的问题以及对Airgain的持续关注。如果有一个关键要点，那就是Airgain是一家更加专注和纪律严明的公司，进入2026年时拥有更强大的基础和改进的运营模式，处于可持续增长和平台采用率提高的位置。我们相信我们建立的战略基础使Airgain能够实现有意义和可持续的长期增长。Michael和我下个月将参加在Dana Point举行的第38届年度ROTH会议，我们期待在那里与你们中的许多人见面并继续对话。操作员，现在可以结束会议了。
[操作员闭幕词]