Bryan Scott Ganz（首席执行官、总裁兼董事）
Lauri Kearnes（首席财务官）
Jeremy Hamblin（Craig-Hallum）
Jeff Van Sinderen（B. Riley Securities）
Matt Koranda（ROTH Capital Partners）
Jon Hickman（Ladenburg Thalman）
早上好。欢迎参加Burna 2025财年第四季度及全年财报电话会议。我叫Kevin，将担任今天会议的操作员。参加今天会议的有公司首席执行官Brian Ganz和首席财务官Lori Kearns。在发言结束后，我们将开放问答环节。今天早些时候，Berna发布了截至2025年11月30日的第四季度及全年业绩。新闻稿副本可在公司网站上查阅。在将会议交给Burna Technologies首席执行官Brian Ganz之前，我将宣读安全港声明。今天的一些讨论包含前瞻性陈述。
实际结果可能与今天发表的声明存在重大差异。有关可能影响这些预测和假设的风险因素的更完整描述，请参阅Byrner最新的10K和10Q文件。公司不承担因新信息、未来事件或其他原因更新前瞻性陈述的义务，因为本次电话会议将涉及非GAAP业绩的参考。有关前瞻性陈述以及非GAAP业绩与GAAP业绩的调节，请参见我们网站ir.berner.com投资者部分的新闻稿。现在，我将会议交给Berna首席执行官Brady Ryan Ganz。
先生，请开始。
谢谢Kevin，也感谢大家今天参加我们的会议。今天上午，我们发布了一份新闻稿，提供了截至2025年11月30日的第四季度及全年的财务业绩和业务亮点。今天上午，我将首先请我们的首席财务官Lori Kearns回顾本季度的财务业绩，在她发言后，我将讨论推动我们第四季度3520万美元收入以及持续的GAAP和非GAAP EBITDA盈利的运营亮点。然后，在开放给负责研究的分析师提问之前，我将分享我们未来的战略见解。Laurie？
谢谢Brian，大家早上好。让我们回顾截至2025年11月30日的第四季度及全年财务业绩。2025年第四季度净收入为3520万美元，较2024财年第四季度报告的2800万美元增长26%。720万美元的增长主要得益于经销商和连锁商店的强劲表现，直接面向消费者和国际渠道也贡献了稳健的同比增长。这一比较也反映出，与2024财年第四季度（当时美国大选前后需求上升）的特别强劲表现相比有所增长。2025年全年净收入总计1.181亿美元，较2024年的8580万美元增长38%。
这一增长得益于公司品牌知名度的扩大、实体零售业务的拓展以及Burna的成功推出。2025年第四季度毛利润为2110万美元，占净收入的60%，而2024年第四季度毛利润为1760万美元，占净收入的63%。毛利润的增长是由整体销售额的增长推动的。毛利率下降主要是由于经销商和连锁商店销售的占比增加，以及与CL发射器推出相关的启动成本的持续摊销，以及弹药工厂从南非转移到印第安纳州韦恩堡的相关成本。
2025年全年毛利润为7150万美元，占净收入的61%，而2024年同期为5280万美元，占净收入的62%。毛利润增加1870万美元是由于全年总收入的增长。毛利率下降1%再次主要是由于与突破性新CL发射器推出相关的产品成本摊销，以及我们在印第安纳州韦恩堡的新弹药工厂的启动成本。关闭南非业务预计将在2026年为公司节省150万美元。
Burnett预计，随着与新密封发射器和新弹药工厂相关的一次性启动成本完成，2026财年的利润率将有所改善。此外，我们自2026年2月1日起实施了4%至5%的广泛提价，同时推出了新的Burna CL xl，扩大了高利润率Burna CL发射器的变体数量。2025年第四季度运营费用为1710万美元，而2024年第四季度为1350万美元。增长反映了更高的广告费用和营销成本，以支持第四季度新增500多个连锁商店位置的推广。
公司还增加了营销和工程部门的人员，作为对令人兴奋的新产品及其将为Burna打开的新市场的战略投资的一部分。预计这项投资将从2026年晚些时候及以后开始推动显著增长。2025年全年运营费用为5960万美元，而2024年同期为4610万美元，同比增长29%。为了支持我们的增长，1350万美元的增长支持了收入增长，并用于提高消费者对Burna和非致命产品类别的认知度。
同时，公司在零售营销和工程方面进行了投资。2025年第四季度净收入为340万美元，而2024年第四季度为970万美元。这一下降主要是由于上一年度产生了560万美元的所得税收益。该税收收益源于与净经营亏损结转和其他税收资产相关的税收估值备抵的释放。2025年全年净收入为970万美元，低于上一年度的1280万美元。剔除2024年第四季度560万美元的税收收益，净收入增长了250万美元。
2025年第四季度调整后EBITDA（非GAAP指标）总计600万美元，而2024年第四季度为500万美元。这使得2025年全年调整后EBITDA达到1680万美元，而去年同期为1150万美元。截至2025年11月30日，现金、现金等价物和有价证券总计1550万美元，而2024年11月30日为2570万美元。截至2025年11月30日，库存总计3270万美元，而2024年11月30日为2000万美元。我们预计第一财季末将是库存的低点，然后我们将开始重建库存以支持增长。
季度结束后，公司与德克萨斯资本银行签订了2000万美元的信贷额度。其中包括500万美元的循环信贷额度和1500万美元的延迟提款。该信贷额度旨在支持战略增长举措，包括潜在的收购。现在我将会议交回Brian，以获取更多关于我们业绩的见解。Brian？
谢谢Laurie。2025财年对Burna来说确实是具有里程碑意义的一年。我们将BYRNA从一个主要由保守派名人代言驱动的直接面向消费者的商业模式，扩展为一个更加多元化的多平台模式，专注于通过我们全国性的经销商网络和扩大的广告机会接触更广泛的受众。本年度，我们实现了令人瞩目的38%的收入增长，第四季度同比增长26%，即使与2025年第四季度（得益于去年大选前后的不确定性）的极强表现相比也是如此。38%的同比增长是在2024年超过100%的非凡增长之后实现的，这表明Burna的势头持续，非致命个人安全解决方案作为主流产品类别的接受度不断提高。
我们在第四季度取得的强劲业绩为这一年在业务各个领域的出色执行画上了圆满的句号。让我首先讨论我们的实体零售店，这是过去一年增长的关键驱动力之一。2025年，Burna的实体零售销售额从24财年的1520万美元增长到25财年的3100万美元，增幅超过100%。这约占我们2025年同比收入增长的一半。这一增长是Burnett实体零售经销商网络所有领域强劲表现的结果，其中展会经销商增长20.9%，主要经销商增长40.4%，传统经销商（包括连锁商店和独立经销商，通过直接和分销商服务）增长73.4%，Burna公司拥有的零售商店增长186.5%。
从金额上看，实体零售表现极强的最大贡献者是我们的连锁商店销售，因为我们从2025年初的约200家连锁商店扩展到年底的约900家。特别重要的是我们与Sportsman's Warehouse的合作，该合作在2025年中期启动。Sportsman的特别之处在于，其客户可以作为我们“先试后买”活动的一部分，试射Burnett全系列手持发射器。由于这一举措的成功，Sportsman's将在今年将Burnett项目推广到除少数几家门店外的所有门店，让几乎所有Sportsman的客户都有机会在2026年试射Burner发射器。
此外，我们将在更多Sportsman's Warehouse门店安装独立射击舱，到2026年，配备Burnett定制封闭式射击体验的门店数量将基本翻倍。我们预计2026年实体零售销售将继续保持增长，原因有三。首先，我们的销售严重依赖后期，因为大多数销售Burnham的门店直到2025年第三或第四季度才上线。今年我们一开始就有900家连锁商店销售Burna。其次，我们正在深化与现有经销商的合作，因为他们扩大了所提供的Burner产品范围，包括我们全新的Burna CL xl。
第三，随着现有经销商的成功，我们继续签约新经销商。在Shot Show上，我们收到了大型连锁店的口头承诺，这些连锁店将增加500多个门店。在很大程度上，这些连锁店位于我们现有经销商覆盖不足的地区，其中最重要的是德克萨斯州。两年前，当我们考虑扩大实体零售足迹时，我们考虑推出多达100家公司拥有的商店。虽然我们目前运营的五家公司拥有的商店非常成功，平均年收入约80万美元，但开设这些商店成本高昂且耗时。
此外，找到允许我们提供射击体验的房东一直很困难。通过与Sportsman's等大型零售商的战略合作伙伴关系，我们能够以最少的资本投资快速扩张，而无需费心寻找和建设新地点。虽然通过经销商销售的毛利率略低于公司自有商店，但净利润率相似，因为一旦这些商店建立并招聘和培训人员后，几乎没有持续的运营成本。这些连锁商店的强劲表现令人鼓舞，尤其是在假日季节，Sportsman's和Bass Pro的Burner产品周销售额均创下新纪录。
事实上，一些个别商店的收入已接近Burna公司自有商店的收入水平。除了销售Burna的标志性连锁商店外，还有600多家实体门店可以购买Burnout发射器。这些门店包括独立经销商、主要经销商、展会经销商和公司拥有的零售商店。总而言之，我们的总零售足迹超过1500个地点，您可以在购买前触摸、感受并经常试射Burner。正如我所提到的，我们预计2026年这一数字将增长到约2000个地点。关于我们公司拥有的零售商店，我们在2025年第二季度推出了四个新地点。
这些商店迅速增长，全年表现强劲。Arberna在拉斯维加斯、斯科茨代尔、纳什维尔、塞勒姆和韦恩堡拥有和运营的旗舰店平均每家年化销售额约80万美元。这些地点，连同我们的Sportsman's Warehouse和主要经销商，展示了体验式零售模式的优势，并验证了运营我们自己商店的经济效益。除了强劲的经济效益外，这些商店还让我们获得了有关客户的宝贵信息。虽然我们没有立即大规模扩张公司自有商店模式的计划，但我们愿意在我们没有足够代表性的特定市场建立更多商店。
我们将公司拥有的商店视为商品销售策略、客户销售技巧和产品发布的宝贵试验场，然后我们可以与主要经销商和战略零售合作伙伴分享这些经验。为了支持Sportsman's Warehouse和其他在2025年提供射击体验的经销商，我们有意将网站流量引导至我们公司拥有的商店和提供射击体验的授权Burner经销商。虽然这在电子商务领域可能被视为大忌，并且可能对我们今年burner.com的增长率产生一定影响，但该策略通过为新经销商提供启动支持，帮助我们“启动引擎”。同时，当客户有机会试射Burnout时，实体门店的转化率显著提高，我们能够利用这一点。由于这一举措和600多个实体门店的推出，实体经销商成为25年业务增长最快的部分。正如我所说，同比增长超过100%，占销售额的比例从2024年的17.7%上升到2025年的26.7%。
我们预计这一趋势将持续到2026年及2027年，因为实体经销商应继续成为我们业务中增长最快的国内消费者部分。尽管国际销售仍占我们整体业务的一小部分，但也继续显示出强劲势头，同比增长66%。关于我们的DTC渠道，burner.com和Amazon.com在整个财年都保持强劲势头，增长18.4%。尽管我们的“先试后买”活动有意将在线客户引导至授权Burner经销商，但亚马逊的增长速度仍快于burner.com，全年同比增长46.9%。
部分原因是Onlyburner.com有一个经销商定位器，敦促消费者在我们公司拥有的商店或授权经销商处“先试后买”。由于2025年的更快增长，亚马逊现在占我们DTC销售额的28.6%，高于去年的23.2%。正如我们过去所提到的，我们对销售是发生在Amazon.com还是burner.com并不特别在意，因为由于广告、运费、信用卡处理费和Shopify费用的节省，我们的净利润率有些相似。此外，由于亚马逊对Prime客户的配送速度更快，随着圣诞节的临近，我们通常会看到亚马逊销售额的增长，因为他们比burner.com能多提供四到五天的时间确保圣诞节前送达。2025年销售额的整体增长，尤其是下半年的增长，部分归功于我们人工智能驱动的广告活动的有效性，包括我们现在标志性的“We Don't Sell Bananas”广告。
通过这些广告，我们能够轻松修改内容以满足有线和流媒体网络的不同要求，而我们以前无法在这些网络上做广告。这使我们能够扩大可以做广告的渠道数量，从而更广泛地覆盖更广泛的受众。这使得Burna能够在本周日的匹兹堡市场获得超级碗商业广告位。这将是我们第一次能够投放如此重要的广告，我们乐观地认为，这不仅会带来即时销售，还将在今年建立品牌知名度。目的是在单一区域市场测试在这一标志性活动中做广告的有效性。
如果证明具有成本效益，我们计划在2027年大幅扩大超级碗广告预算。超级碗广告只是我们愿意发挥创造力寻找新方式传达信息的又一个例子。几年前，当我们被禁止在Meta和Google平台上做广告时，我们转向了名人代言模式，重点是保守派倾向的电台脱口秀主持人。该计划仍然是我们营销策略的重要组成部分。过去一年，我们的代言名单相对没有变化，但我们很高兴欢迎Dan Bongino回归。
Dan在政府任职期间退出了播客，但在他离开之前，他是我们表现最好的影响者之一。我们很高兴与Dan及其团队恢复合作，并相信他的回归将为品牌带来有意义的推广影响，特别是因为我们预计他将吸引大量有兴趣了解他在政府任职期间经历的观众。作为我们扩大营销广告以扩大消费者覆盖范围的努力的一部分，我们正在探索产品植入机会。Burner最近在HBO热门剧集《I Love la》中意外客串亮相，突显了过去几年我们在使Byrne成为个人自卫主流对话一部分方面取得的进展。
这促使我们决定资助一部小型独立电影，该电影将突出展示我们的发射器。这部电影的观众将在众多现实生活场景中看到该产品的使用。更重要的是，我们将能够在宣传电影的广告中展示产品的使用，这是我们在宣传产品本身时无法做到的。这些广告将引导人们访问电影网站，在那里他们可以观看完整预告片，收听演员讨论Burna和非致命自卫价值的采访，并查看我们在电影中使用的产品。我们将这一举措视为一种创新方式，以接触新受众，利用屏幕人才，并进一步扩大Burnup和非致命产品类别的知名度。我还想谈谈过去一年我们为支持持续增长而开展的制造举措。我们将月产量提高了33%。我们在2025年初暂时提高了产量，以支持Compact Launcher的推出。我们现在正在对装配流程进行永久性更改和改进，从装配线流程转向更高效的生产单元，允许每个员工执行更多操作。
这提高了产品质量并提升了士气，最终应会提高利润率，随着我们扩大生产规模，利润率将进一步提高。提醒一下，我们的韦恩堡工厂有灵活性，通过增加第二甚至第三班生产单元，可以根据需要显著提高产量。我们还可以根据实时需求趋势轻松调整Compact Launcher、Burner SD和Berna LE型号之间的生产。我也很高兴地报告，我们在韦恩堡的新弹药工厂现在是世界上最先进的有效载荷 projectile 弹药工厂。
我们可以在灯光关闭的密封洁净室中生产61口径和68口径弹药，拥有新的生产能力。备受期待的12号口径有效载荷弹药将于本月投入生产，随着我们继续改进专有的机器人组装、焊接、检测和包装设备，我们看到了持续的生产力提升，并且自我们开设美国弹药工厂以来，我们首次产生了有利的制造差异。现在我想谈谈我们的新产品开发。5月份推出的Compact Launcher是Burner的关键时刻。
这款发射器因其小巧的外形和强大的制动力，代表了有史以来最具革命性的非致命发射器。在非致命武器的历史上，从未有如此强大的制动力被集成到如此小的设备中。它是当今市场上唯一真正可隐藏的非致命发射器。当然，任何用于自卫的设备，只有在需要时拥有它才有价值。大多数冲突发生在户外。正是出于这个原因，我们希望为客户提供可以随身携带的东西，而CO发射器的隐蔽性是其成功的驱动力。
我们现在很高兴地宣布，我们将发布CL的第二个变体，即CL xl。这个稍大的型号仍然可以隐藏。然而，它将配备一个7+1发容量的更大弹匣，更大的总射击容量和比基础CL更强的威力。使用CL XL，客户在必要时可以快速连续发射15发。这种增强版CL是根据我们从客户那里收到的反馈开发的，因此毫不奇怪，CL XL在几周前的Shot Show上首次亮相时大获成功。当然，在Burna，我们从不懈怠，5月份推出CL，现在又推出CL xl就是证明。我们一直在寻找改进发射器和配件的方法，以增强用户体验。为此，我很高兴地报告，就在本周，我们组装了下一代发射器的第一个生产原型，我计划下周进行试射。它的尺寸与CL基本相同，但将采用模块化设计，允许我们在同一底盘上轻松安装不同的“引擎”。
通过这种方式，我们可以使用相同的底盘提供不同级别的性能，当然还有不同的价格点，很像保时捷对其911车型的做法。最重要的是，这款新发射器将拥有更少的零件，更容易、更快地组装，最重要的是，生产成本降低约40%。转向可以容纳不同引擎的单一底盘，我们可以通过单一平台覆盖非致命市场的低端、中端和高端价格点。这将大大简化工厂运营并显著减少组件库存。我们计划在2026年底开始推出这种革命性新模块化发射器的低端版本，随后很快推出中端和高端变体。关于配件，我时不时会接到Burna客户的电话，他们在自卫情况下使用了发射器，但却被捕，因为袭击者声称Burna所有者袭击了他们。如果没有目击者，这就变成了各执一词的情况。
为了帮助应对这种情况，并为Burna所有者提供他们采取自卫行动的证据，Burna将在今年第二季度末或第三季度推出Burna cam。虽然已经有可以安装在手枪皮卡汀尼导轨上的相机，但今天的这些相机非常笨重且相当昂贵，因为它们必须能够承受枪支后坐力。由于Burna没有后坐力，我们可以制造更小、更便宜的相机，适合我们的微型紧凑型CL的皮卡汀尼导轨，售价不到200美元。
当Burna所有者需要自卫时，他们可以打开相机，根据自己的意愿同时捕捉视频和音频。如果他们将武器指向地面，相机将显示这一点，使他们能够反驳有人声称“他用武器指着我”的说法。我们上个月向经销商委员会成员介绍了该产品，我参加了会议，我们得到了压倒性的热情支持。我们对今年第二季度末或第三季度初推出这款配件抱有很高的期望，因为我们不断寻求提升用户体验。同样，我对我们新的基于订阅的产品感到非常兴奋，这应该是Burnham的下一个发展阶段。关于财务展望，当我们展望2026财年时，我们有信心继续实现强劲的收入增长，同时扩大盈利能力。
我们的资产负债表强劲，现金从第三季度末的900万美元增加650万美元，到第四季度末达到1550万美元。尽管花费了超过100万美元回购我们自己的股票，我们预计2026年现金余额将继续增长，因为预计每个季度的销售额都将同比增长，并且我们正在处理为2025年中期CO推出做准备而积累的库存。除了强劲且不断增长的现金余额外，我们刚刚宣布与德克萨斯资本银行达成新的2000万美元信贷额度。
其中1500万美元专门用于收购，500万美元用于必要时的营运资金。虽然我目前没有可以宣布的收购消息，但我们一直在寻找有助于我们实现新产品、新市场和新技术开发目标的战略机会。最后，你们中的许多人都熟悉“40规则”，即成长型公司应保持增长率和EBITDA利润率之和超过40。众所周知，随着公司规模扩大，增长率往往会放缓，而EBITDA利润率则会扩大。
过去几年我们远高于40的阈值，我们预计2026年也将远高于此阈值，因为我们在继续增长收入的同时扩大利润率。我们以巨大的势头结束了2025财年，黑色星期五和网络星期一的强劲需求就是突出表现。这些活动的时间恰逢2025财年的最后一个周末和2026年初，推动了高订单量，并为2026年第一季度提供了良好的开端。在这一强劲开端的基础上，有几个令人鼓舞的催化剂增强了我们对2026财年的展望，包括我们扩大的零售足迹（我们今年开始时有超过1500家实体门店销售Burna）、强劲的节后经销商补货订单，以及通过更多主流广告投放和新的创新市场推广方式提高的品牌知名度，以及新产品的持续开发，包括Burnicam、新的模块化发射器以及基于订阅的设备。在盈利能力方面，我们计划又一个强劲的年份，我们在2026年将重点放在扩大毛利率上。
我们预计能够将利润率提高几个百分点，原因有三：一是今年产品组合更有利，高利润率的紧凑型发射器在发射器销售中所占份额不断增长；二是持续的制造效率和规模经济将降低制造成本；三是几天前刚刚生效的价格上涨。在运营费用方面，虽然我们继续投资于营销并有选择地增加人员以支持新举措，但我们预计将看到显著的杠杆效应，因为我们的运营成本预计将以远低于收入的速度增长。我们仍处于渗透我们认为巨大市场的早期阶段。今天，有超过775,000个Burner发射器在客户手中，我们相信非致命个人安全类别正被更普遍地接受，Byrne正被广泛认为是非致命个人自卫领域的领导者。哈佛商学院和斯坦福大学在10月发布了一项关于枪支拥有者态度的研究。有趣的是，他们发现43%的枪支拥有者更喜欢能够使攻击者失去能力而不是杀死他们的武器。因此，Burna在整个研究中被多次提及，我们是唯一被提及的非致命公司。
这种对非致命选择的强烈需求，加上Burnett日益增长的认可度，应该会让Burna随着非致命市场的持续扩张而受益。随着我们继续使该类别正常化，在多个价格点扩展我们的产品供应，并建立经常性收入模式，我们看到了持续多年增长的清晰而令人信服的道路。最后，2025财年对Burna来说确实是变革性的一年。我们实现了创纪录的收入，将零售业务扩展到全国1500多家门店，成功推出了紧凑型发射器，将弹药生产转移到国内，并为我们相信将在未来几年显著增强Burna增长的新设备奠定了基础。
我要感谢我们的团队出色的执行力，感谢我们的零售合作伙伴的持续支持，感谢我们的代言人和影响者帮助我们接触新受众，最重要的是，感谢接受Burna作为他们首选个人安全解决方案的客户。感谢您的持续支持，我们期待着未来的一年。现在，在我开放问答之前，我想回答一个我最近被问到的关于我个人计划的问题。正如你们许多人所知，我与Burna的合同今年晚些时候到期，我下个月将满68岁。
首先，我向大家保证，只要公司需要，我计划继续参与。作为重要股东，我现在并将在未来一段时间内，在Burna的未来成功中拥有重大的个人和财务利益。我仍然100%致力于公司的未来成功。同时，董事会和我正在进行确定我的继任者的流程。我很高兴地报告，我们已经取得了良好的进展，一旦有消息宣布，你们将直接从我这里听到。
我想强调，任何未来的过渡（当它发生时）都将是平稳无缝的，因为我将尽一切必要努力确保公司的持续成功。2025年对公司来说是伟大的一年，我正在尽我所能确保我们保持势头，继续在我们创建的坚实基础上发展，执行我们的计划，努力使Bernard成为非致命领域无可争议的世界领导者。有鉴于此，我现在准备接受负责研究的分析师的提问。
谢谢。公司现在将接受卖方分析师的提问。如果您想进入提问队列，请按电话键盘上的*1。确认音将表明您的线路已进入提问队列。如果您想从队列中取消提问，请按*2。再次提醒，按*1进入提问队列。今天的第一个问题来自Craig Hallam Capital的Jeremy Hamblin。您的线路现已接通。
谢谢，恭喜取得非常强劲的业绩和25年的出色一年。转向2026年，我想从新的CL XL发射器开始，了解一下您期望的价格点，增加的冲击力。可以看到对此的需求。但也想了解CL XL的利润率与CL和其他发射器产品相比如何？
这是个很好的问题，Jeremy，非常感谢你的好评。CL XL有大约5.8英寸的延伸部分。这使其能够容纳12克CO2，这种CO2更容易获得，并且提供更大的冲击能力。它还可以容纳7+1发弹匣。现在，这个弹匣可以适配任何CL。因此，现有所有者可以购买这个7+1发弹匣。我们认为售后需求将会很强劲。事实上，我认为大多数CL所有者可能至少会购买一个7+1发弹匣。使用这个7+1发弹匣和12克CO2，您可以用两个弹匣快速发射15发。此外，由于枪管长5.8英寸，弹丸的推进速度将快20英尺/秒。这将使弹丸比当前的CL具有更大的力量。因此，对于枪管末端有5.8英寸延伸的发射器，您只需支付增强适配器和稍长的枪管（价值几美分）的费用。我们正在制造7+1发弹匣，而不是5发弹匣。因此，这两款发射器之间没有显著的成本差异。我们计划以579.99美元的价格推出，比当前的CL高出30美元。
因此，利润率与当前的CL基本相同。但对消费者来说这是一个很强的价值主张，因为如果他们单独购买增强配件和额外弹匣，那将增加80美元。
明白了。好的。那么，关于您今年推出的其他新产品，比如联网设备，您能否让我们了解一下您期望如何为联网设备产品定价，以及您预计该计划的成本 uptake 是多少，以及收购候选者的可能性是否或多或少与联网设备或其他感兴趣的领域相关。
是的。首先，我只想说，我们还没有到可以谈论这些产品定价的阶段。你知道，我们当然在考虑一些产品，如果有基于订阅的收入，我们可能会免费赠送产品。但这还为时过早。就构建与购买模式而言。我的意思是，这是公司一直在处理的问题。我们有购买的历史。我们收购了Fox Labs，是为了进入胡椒喷雾业务。我们收购了Mission Less Lethal，是为了进入长枪市场。但我们尚未就构建还是购买做出任何决定。我们正在内部推进这些发射器的开发路径。但如果出现合适的战略机会，我们肯定会考虑。
明白了。最后一个问题，您提到第一季度初的重新订购率非常强劲，你们现在处于季度的最后一个月，听起来您预计本季度会有相当不错的增长。通常第一季度的季节性不如第四季度强劲。尽管你们将通过更多的零售门店进行销售，但我们是否可以假设情况可能再次如此？
是的，第一季度显然是一个非常疲软的季度，因为人们在圣诞节后消费支出减少。你说得完全正确。我们的第一季度将远高于去年的第一季度，但远低于第四季度。所以它将介于第四季度之下和去年第一季度之上。
太好了。感谢回答我的问题。我将退出队列。
非常感谢，Jeremy。
谢谢。下一个问题来自B Riley Security的Jeff Van Sinderen。您的线路现已接通。
嗨，大家早上好。请允许我也表示祝贺。我想，如果可以的话，也许可以进一步展开。我知道您对第一季度发表了一些评论，但您也对毛利率发表了一些评论。也许您可以提供更多关于未来几个季度毛利率趋势的信息，然后您认为2026年 revenue 增长的合理范围是多少，考虑到毛利率扩张和OPEX杠杆，您预计今年EBITDA利润率将如何发展？我知道这里有很多内容需要解读，但是。
是的，你知道，既然这是一个如此困难的问题，我将把它交给Laurie让她回答。
嗨，Jeff。我们先从毛利率开始。我认为，你知道，上个季度我们谈到我们预计毛利率在2026年底会达到63%到65%的范围。我认为我们仍然在看这个范围。显然，我们会在全年逐步增长。我们第四季度结束时约为60%，所以我们预计会持续增长。显然，提价对我们有帮助，渠道组合也在其中起作用。所以我们知道渠道组合对我们来说是一个阻力，但提价是一个推动力。
但显然，克服去年的一些制造效率低下问题对我们未来有帮助。所以我认为我们仍然预计相同的范围，并在全年有所增长。至于收入指引，我们不会提供。所以我只能说我们不会提供。我们确实期望保持增长模式。正如我们一直所说的，随着收入的增加，我们期望扩大EBITDA利润率。你知道，我们一直在寻求积极的杠杆效应。所以你今年看到了，对吧？我的意思是，我们的调整后EBITDA增长速度快于收入增长速度。
这就是我们希望继续看到并计划看到的。
是的。正如Laurie所说。我们不提供指引。我要给出的一点指引是，正如我所说，如果你看我们的增长率和EBITDA，调整后EBITDA利润率远高于40。我们预计今年也将远高于40。
好的，这很有帮助。谢谢。那么关于模块化产品计划，您能告诉我们更多信息吗？另外，您推出的CAM产品是否可能有经常性组件？
首先，模块化产品，我们感到非常兴奋。让我只想说，我们的61口径Barnacle非常受欢迎，而且受欢迎程度还在增长。虽然它不是我们销量最多的发射器，但按金额计算是。如果你看一下可以试射发射器的地点。CL是迄今为止我们最畅销的产品。所以当人们有机会实际持有并发射它时，CL非常重要。我们已经证明，我们可以使用61口径的发射器，仍然非常有效。68口径之所以如此受欢迎，是因为这个行业始于彩弹枪的改装。但老实说，61口径更有意义。它允许我们创建一个可隐藏的发射器，同时仍有足够的制动力和有效载荷来制服袭击者。我们的目标是基于61口径平台推出全系列产品。我们过去一年左右一直在努力的是一种发射器，我们，对不起，您能听到我吗？
我现在能听到你。
对不起，我没有意识到线路断了。Jeff，我说到哪里了？或者说你听到哪里了？
当然。不，你在谈论基于61口径平台的一系列产品，然后你就中断了。
是的。所以你看，我所说的是，会计团队对此非常兴奋，因为使用单一底盘，我们将拥有更少的组件。其中许多组件将能够在整个平台上使用。因此，我们的库存将更加简单，库存规模更小，材料清单（BOM）成本和制造发射器所需的时间都将显著降低。因此，我们期望能够看到这些发射器成本的显著节省，并显著减少我们需要持有的库存。
正如我所说，第一个可发射的原型版本本周正在制造。我预计下周将与团队一起试射。我相信我们会经历多次迭代，但我们非常有信心能够在2026年底之前发布这款发射器。然后我认为，我们将在相对较短的时间内推出中端和高端市场的产品。但我们的首要目标是推出更便宜的产品，这样我们就可以进入低端价格市场，同时保持或坦率地说提高利润率。
你是不是说过制造成本会降低40%？我好像错过了这一点？
不，你完全正确。到目前为止，我们今天的BOM比我们当前发射器的BOM低40%，而我们当前的发射器都相对相似。所以，是的，这是一个显著的节省。我们不知道劳动力的确切节省，但我们知道这是一个更简单的设计来制造。因此，我们期望看到劳动力成本的节省和一次合格率的提高。一次合格率的提高将导致第一，更好的质量，第二，生产发射器的效率更高。需要返工的发射器将更少。
很高兴听到这个消息。感谢回答我的问题。我将离线讨论其余问题。
谢谢。
谢谢。下一个问题来自Ross Capital Partners的Matt Karanda。您的线路现已接通。
嘿，大家好。早上好。已经问了几个问题，但我想暂时关注一下零售扩张。听起来你们既专注于深化与现有连锁商店的关系，又提到了另外500个地点，其中一些在德克萨斯州，我想了解一下您如何看待现有合作伙伴和新合作伙伴在该渠道的增长贡献，以及这如何转化为今年的增长。
好的，Laura，你能处理这个问题吗？
是的。嗨，Matt。所以我们预计两者都会有。我们预计既有更多连锁商店的扩张，也有深化现有连锁商店的合作。正如我们所说，我们年初只有200多家连锁商店。年底达到了900家。所以去年上半年，我们没有大多数这些商店。所以我们会看到这方面的扩张。我认为还与所有这些零售合作伙伴合作推出新产品，优化产品和库存，并确保他们获得所需的支持，无论是零售展台还是他们需要的任何信息，以继续帮助销售。
所以我认为这两个因素都将在2026年发挥作用。
好的，有道理。想多了解一下您提到的相机或联网产品的推出，已经讨论了一些。听起来时间大概在年中。推出这个产品需要收购什么吗，还是可以完全依靠内部完成？另外，Brian，您能否谈谈这如何为您打开新的广告渠道？我知道您在可以宣传发射器的渠道方面受到限制，但联网设备会为您打开新的渠道吗？
首先，关于相机，我们已经为此工作了一段时间。当然，这不会在内部制造。这是我们委托第三方供应商专门为Burner设计的产品。正如我所说，今天有适用于枪支的相机，但它们体积更大、更笨重，而且贵得多。再次强调，我坚信这将在第二季度末（5月）或6月、7月某个时候推出。这不会是联网设备。这只是一个相机，您可以录制内容并在需要时下载。所以我们对此有更清晰的认识。关于联网设备，这是一个更复杂的领域。这是我们尚未涉足的领域。你知道，这项技术对我们来说是新的，尽管我们已经取得了很大进展，我希望在26年能看到这方面的贡献，但现在确定发布日期还为时过早。话虽如此，你完全正确。无论是相机还是任何设备，坦率地说，任何配件，我们都可以在任何地方做广告。
所以，你知道，我相信你们都听过Life Alert的广告：“我摔倒了，起不来了。”这类设备或相机，我们可以在无法宣传Burner的地方做广告。我认为，当我们寻找创新方式来宣传时，能够找到可以扩大我们广告范围的新产品非常重要。另一个有趣的方面是，这将使我们能够开拓可能不会购买武器的消费者市场，让他们进入我们的生态系统。
所以，你知道，我们希望如果我们能为想要紧急按钮的人提供一些东西，那么也许以后我们可以向他们出售Burner。所以，是的，这是团队正在努力的事情。这是我们的重要战略，但现在确定具体发布日期还为时过早。
好的，最后一个关于模块化发射器的问题。只想了解它如何与现有产品组合相契合。听起来可能有一个更低的价格点，可以填补现有产品组合的空白。您也可以在该底盘或平台上制造SD、LE和CL吗？我们是否应该认为它可能会随着时间的推移取代现有产品组合，还是说它真的只是一个全新的平台？
两者都是。我认为会有某些客户想要68口径的发射器。这些弹药的有效载荷多27%。你知道，就像你看到的，尽管9毫米是最受欢迎的手枪，但仍然有人想要44或45口径。所以我们没有计划停止这些发射器，但我们相信它们将与新发射器并存，会有一款61口径的发射器，价格与SD大致相同。会有一款61口径的发射器，价格与LE大致相似。最终，我们将不得不对CL做出决定，因为它已经是61口径。这可能是唯一一款新平台可能成为下一代发射器的产品。也就是说，CL最近才推出，非常受欢迎。所以我认为它在被取代之前还有几年的生命周期。
好的，非常清楚。谢谢。
但我们确实认为这些产品将是对现有产品线的补充。它们将是现有产品线的增量。
谢谢。我们的下一个问题来自Ladenburg的John Hickman。您的线路现已接通。
嘿，能听到我吗？
我们能听到，John。
好的，那么，嘿，恭喜。不错的季度。不错的一年。
谢谢。
你能多详细地谈谈这部电影吗？你预计它什么时候上映？有暂定名吗？是直接电视播放还是。
好的，关于这部电影，预计今年晚些时候上映。也就是说，我们对电影本身的成功并不那么感兴趣。我们更感兴趣的是它提供的广告能力。现在，我们有190万电子邮件订阅者，我们肯定会推动他们去看这部电影。目标是在小范围影院上映，可能400家影院，但主要在某个流媒体服务上。但老实说，John，我们并没有真正参与其中。这是电影的制片人负责的。我们拥有的是BTS（幕后） rights。所以每当他们拍摄涉及Burna的场景时，我们都有自己的人在那里，他们正在拍摄这些明星使用Burna的视频。然后我们有机会采访他们，这些采访将在电影网站上。所以再次强调，我们将能够做广告，引导人们访问电影网站，在那里他们将听到人们使用Burna的经历、他们对非致命武器的看法，并且还将有机会查看电影中使用的武器，然后访问Burna网站。
所以这对我们来说真的更像是一个广告平台。话虽如此，我希望这部电影非常非常成功。
好的。有片名吗？
只有暂定名。而且老实说，我不能分享。
好的。好的，我剩下的问题，我会。哦，还有一个。你提到了40%的毛利率改善之类的。但你说了些关于。哦，你好，我会。没关系。所以抱歉。是的，我将离线讨论其余问题。好的。
好的，谢谢，John。
好的。
谢谢。我们的问答环节已结束。我想请Gans先生作任何进一步的总结发言。
是的，我只想感谢大家。你知道，我们非常感谢你们对Burna的持续关注。再次，我要感谢我们的投资者、客户、供应商、合作伙伴。以及非常重要的，我们的员工。这段旅程之所以成为可能，是因为他们的巨大支持和对我们拯救生命使命的坚定信念。非常感谢大家。
感谢您今天参加Burna 2025财年第四季度及全年电话会议。您现在可以挂断电话了。