Carol Howle（临时首席执行官）
Craig Marshall（投资者关系主管）
Kate Thomson（首席财务官）
Gordon Birrell（执行副总裁，生产与运营）
Michele Della Vigna（高盛集团）
Martijn Rats（摩根士丹利）
Chris Copeland（美国银行）
Joshua Stone（瑞银集团）
Doug Leggate（Wolfe Research）
Lydia Rainforth（巴克莱银行）
Paul Cheng（加拿大丰业银行）
Alejandro Vigil（桑坦德银行）
Mark Wilson（杰富瑞金融集团）
Biraj Borkhataria（加拿大皇家银行资本市场）
Irene Himona（Bernstein Autonomous LLP）
Alastair Syme（花旗集团）
Lucas Herrmann（法国巴黎银行）
Kim Fustier（汇丰银行）
Maurizio Carulli（Quilter Cheviot）
Matthew Lofting（摩根大通公司）
Henry Tarr（贝伦贝格银行）
各位下午好、早上好，感谢大家对英国石油2025年全年业绩的关注。我很高兴欢迎现场的嘉宾以及网络直播的观众。今天与我一同出席的有临时首席执行官Carol Howle、首席财务官Kate Thompson以及执行副总裁兼生产与运营主管Gordon Burrell。在我将发言权交给Carol之前，请允许我提醒大家注意我们的警示声明。在本次演示中，我们将发表涉及我们的估计、计划和预期的前瞻性陈述。由于我们在本幻灯片以及英国和美国证券交易委员会文件中提到的因素，实际结果和成果可能存在重大差异。
请参考我们的年度报告、证券交易所公告和美国证券交易委员会文件以获取更多详情。这些文件可在我们的网站上查阅。接下来，交给你，Carol。
谢谢，Craig。在Meg o' Neill于4月初担任首席执行官之前，作为临时首席执行官站在这里，我感到非常荣幸。并且，我想代表整个英国石油团队借此机会感谢Murray 34年的服务、领导以及对公司的贡献。那么，让我们回顾一下，当我们进入2025年时，我们清楚地认识到这是转型的一年。我们的表现没有达到应有的水平，这需要我们采取紧急且有重点的干预措施。
而且，我们在2025年为解决这一问题取得了良好进展。Kate、Gordon和我将用大约30分钟时间介绍我们的业绩亮点和计划执行情况。我们知道还有更多工作要做，需要加快执行速度，为公司未来的机遇做好定位。我和团队对我们实现显著增长和股东价值的潜力充满信心。凭借我在英国石油25年的经验，我知道我们拥有出色的资产和优秀的员工。
我们的战略方向是正确的。我们在12个月前制定的计划执行方面有了良好的开端。我想感谢英国石油的每一位员工为此所做的贡献。正如我所说，我们期待Meg在4月加入。她是一位杰出的领导者，作为领导团队，我们将继续推进我们的战略，加速这家伟大公司的转型。现在，Kate在早上7点的视频中已经介绍了一些亮点，我在此简要回顾几点。集团各部门的运营表现都很强劲。
报告的上游产量低于2024年，这反映了投资组合的变化。但基础产量基本持平，并且我们超过了12个月前设定的年度指导目标。我们的上游工厂可靠性和炼油厂可用性创下新纪录，全年均超过96%。我们启动了七个重大项目，储量替代率为90%，高于前两年约50%的平均水平。根据初步数据，我们2025年的运营排放量比2019年减少了37%，远超过我们20%的目标。我们的供应、贸易和航运业务仍然是英国石油独特的竞争优势，为英国石油的回报率平均提升约4%，这一优势已持续六年。
我们完成了对嘉实多（Castrol）的战略审查，达成了出售65%股权的协议，我们认为此次出售以及保留在嘉实多的股权对股东而言是非常好的结果。这使我们能够在今天实现价值，同时继续从该业务的未来增长中受益。在一年内，我们完成并宣布了超过110亿美元的资产剥离计划，该计划总规模为200亿美元。现在让我转向安全，这是我们的首要任务。我们对安全目标的承诺坚定不移，即消除我们运营中的死亡事故、终身致残伤害和一级工艺安全事件。
不幸的是，2025年，我们有四名同事在美国零售业务工作时丧生。其中两人在执行紧急路边援助时被过往车辆撞倒，在 separate 事件中不幸身亡。作为回应，我们永久停止了在活跃交通车道旁的路边援助，这一决定完全是为了保护我们员工的安全。我们的心与他们的家人、朋友和同事同在。在四人因工艺安全丧生的事件中，我们看到了令人鼓舞的进展。一级和二级事件总数与前一年相比减少了约三分之一。
虽然工艺安全有所改善，但我们认识到还有更多工作要做。我们必须从每一次事件和每一个挑战中吸取教训，以确保我们现在和未来的安全。接下来谈谈我们今年取得良好进展的主要目标。Kate稍后将详细介绍每一个目标。但主要亮点是，在价格调整的基础上，2025年调整后自由现金流增加了约55%。去年年底的净债务为222亿美元，比2024年底减少了8亿美元。自该计划启动以来，我们已经实现了40至50亿美元结构性成本削减目标中的28亿美元，其中包括2025年的约20亿美元。
展望未来，我们将这一目标提高到55至65亿美元，其中包括出售嘉实多预计带来的成本削减。Kate稍后将对此进行说明。在价格调整的基础上，2025年平均资本回报率约为14%，高于2024年的12%。因此，我们正在执行我们的计划。我们在成本、资本和投资组合方面采取果断行动。再加上董事会决定暂停股票回购并将多余现金全部用于资产负债表，这将为我们短期内有纪律地投资于我们丰富的石油和天然气机会创造坚实的平台。
到2027年底，我们预计将再有三个重大项目投产，这为我们提供了支持。随着六个更多项目获得批准，我们有望在2028年至2030年间再启动8至10个项目。展望长期，我们在2025年的勘探和资源获取方面的成功为公司以及未来的机遇带来了真正的兴奋感，包括在中东、巴西和纳米比亚。今年还有更多计划中的勘探井，包括在利比亚、安哥拉、巴西和美国湾。
因此，我们看到在长期内有潜力推动有纪律的有机产量增长，这以我们独特的资源储备以及我们的能力、员工、技术和经验为支撑，并将为股东实现价值最大化。Gordon稍后将详细介绍这一点，以及下游团队正在取得的重大进展，我稍后也会再谈到这一点。现在，让我把发言权交给Kate。
谢谢，Carol，各位下午好。很高兴在这里见到大家。感谢你们的参与。我们在今天早上英国时间7点发布的视频中已经介绍了第四季度和全年业绩，所以我在这里简要回顾一下主要内容。在价格环境疲软的背景下，我们2025年的基础重置成本利润（即净收入）为75亿美元。这一结果得益于Carol已经强调的强劲运营表现。全年运营现金流为245亿美元，其中包括29亿美元的调整后营运资金增加。
今年，我们提高了资本效率并进一步收紧了纪律，全年资本支出为145亿美元，其中2025年有机资本支出减少至136亿美元，包括今天上午宣布的第四季度股息。全年股东分配约占我们2025年运营现金流的30%，符合去年2月发布的指导方针。正如今天上午的公告中所提到的，股东分配指导方针现已取消，但股息仍然是我们的首要财务优先事项。正如我们在交易声明中所指导的，本季度我们确认了约40亿美元的税后减值。这些减值费用主要与我们的转型业务有关，包括沼气和可再生能源，我们采取果断行动来管理我们的增长速度并优化我们的投资组合以实现回报最大化。
虽然这些是我们财务业绩中的非现金调整，但我们认识到每一项减值都反映了先前的资本支出。我们致力于在资本配置方面为股东做得更好，在从我们的项目储备中推进最佳机会时，以有纪律和严格的回报为重点。现在，我想详细介绍我们在2025年四个主要目标上取得的进展。我们的12个季度计划已经进行了四个季度，我们有了良好的开端，并且我们专注于在任何可能的地方加快进度。如果从调整后自由现金流开始，我们正在朝着到2027年实现超过20%的复合年增长率的目标前进。
在报告和价格调整的基础上，我们产生了约130亿美元的调整后自由现金流。我们的目标是基于2024年每桶70美元的实际价格。因此，在价格调整的基础上，这比去年增长了约55%。这一成就得到了资本支出干预、下游运营现金流生成的显著改善以及上游良好进展的支持。转向价格调整基础上的资本回报率。平均资本回报率从2024年的约12%增加到2025年的约14%。我们仍然有信心在2027年实现价格调整后超过16%的目标。
在成本方面，我们正在从根本上改变整个组织的成本绩效文化，尽可能安全地实现行业前四分之一水平。2025年，我们实现了约20亿美元的成本削减，比2024年有了实质性的提升。迄今为止，累计削减额达到28亿美元。这相当于到2027年相对于2023年基准的40至50亿美元目标的约60%。反映最近宣布的嘉实多战略审查结果，我们现在预计到2027年实现55至65亿美元的结构性成本削减。提醒一下，这还不包括出售我们的Gelsenkirchen炼油厂预期的额外节省。
重要的是，我们的成本削减已经抵消了约20亿美元与业务增长和通货膨胀等环境因素相关的成本，导致基础运营支出自2023年以来减少了7亿多美元。展望未来，我们计划再实现12至22亿美元的结构性成本削减。在考虑通货膨胀和增长成本的假设后，我们预计从现在到2027年，我们的基础运营支出将加速减少。综合来看，这意味着到2027年，基础运营支出可能减少到约190至200亿美元。
基于成本基准测试和竞争分析，我们认为我们正在取得良好进展。我们在某些领域 ahead of plan，在其他领域落后，但总体而言，在石油和天然气领域，该业务保持了每桶成本前四分之一的地位，过去四年的单位生产成本平均保持在每桶约6美元。这得益于2025年实现约6亿美元的结构性成本削减，抵消了通胀压力和业务增长成本。并非我们所有的运营地区都在成本方面排名前四分之一，我们正在采取行动安全地解决这一问题，以服务客户。
在过去四年中，我们的成本绩效基准处于中低四分位范围，因此我们在CMU设定了一个目标，到2027年将总现金成本与毛利率之比降低超过10个百分点，目前我们已完成一半。我们实现了7亿美元的结构性成本削减，为这一改善做出了贡献。我们相信这使我们达到了第二四分位的高端，我们正在采取行动，到2027年坚定地进入前四分之一。转向我们需要更多工作来安全降低成本基础的业务领域，在炼油方面，我们的目标是到2027年将现金盈亏平衡点可持续地降低每桶3美元。
这相当于约15亿美元的额外现金流。今年，我们实现了约80%的现金盈亏平衡目标，主要通过商业优化和提高可用性。结构性成本削减今年也贡献了约3亿美元，主要由维护优化和供应链效率驱动。我们需要继续安全地降低成本，以改善我们的竞争地位，并支持我们在2027年实现每桶利润率第一四分位和每桶炼油成本第二四分位的目标。在集团中央职能部门，我们2025年的成本基础需要改善才能达到前四分之一水平。我们已经采取行动，通过在高成本地区减少员工数量、利用战略性第三方合作伙伴、简化流程以及在整个业务中推动数字效率等举措，在2025年实现了8%的 reduction。
我们预计这些行动的贡献将在2026年的业绩中越来越多地体现出来。我们正在努力推动各职能部门平均达到前四分之一水平。接下来是我们加强资产负债表的目标。这是使我们能够在商品周期中管理和发展业务的关键。我们继续目标到2027年底净债务在140至180亿美元范围内，并且有望进入该范围。随着嘉实多交易预计在2025年完成，运营现金流以及资产剥离和其他收益为304亿美元。
我要指出的是，这是在支付了12亿美元用于美国湾 settlement 负债（计入我们的营运资金）之后的金额。我们的现金用途，包括12亿美元用于赎回混合债券，总计296亿美元。因此，总体而言，这导致我们的净债务减少了8亿美元。展望未来，我们正寻求加快资产负债表的强化，不仅是为了让我们更容易承受商品周期，也是为了为股东带来更高的自由现金流。在考虑资本结构时，我们不仅关注融资债务，还考虑财务义务，包括混合债券、租赁和美国湾 settlement 负债。
2025年底，这些财务义务总计约580亿美元。展望未来，在考虑现金来源和用途时，在去年2月宣布的200亿美元资产剥离计划中，我们在2025年已收到53亿美元。剩余的150亿美元由嘉实多交易预期的60亿美元收益以及我们在2026年不断优化的优质资产储备支撑，我们预计这将带来另外30至40亿美元的资产剥离收益。2026年的所有收益预计将主要集中在下半年。
现在转向现金用途，我首先谈谈股息，这是我们的首要财务优先事项。您可以预期股息每年至少增长4%。今天，我们宣布普通股股息为每股8.32美分。当然，我们将继续支付美国湾 settlement 负债，直至2033年底，但该负债应计利息，因此我们需要支付的金额取决于市场利率。
在2025年，我们的目标是在2025年的基础上，通过优化运营和提高效率，实现可持续的成本控制。