Steven Halper（投资者关系，LifeSci Advisors）
小罗伯特·利asure（首席执行官、总裁兼董事）
贝丝·A·泰勒（执行副总裁兼首席财务官）
约翰·萨加茨（首席战略官兼董事）
弗兰克·塔基宁（湖街资本市场）
大卫·温德利（杰富瑞集团）
马特·休伊特（克雷格-哈勒姆资本集团）
各位下午好，欢迎参加Inotiv 2026年第一季度财报电话会议。此时所有参会者均处于仅收听模式。稍后将有问答环节。您可以随时按电话键盘上的星号键加数字1来排队提问。按星号2可取消排队。
请注意，今天的会议正在录音。如果您需要任何帮助，我们随时待命。现在我想将会议转交给LifeSci Advisors的Steven Halper。请讲。
谢谢Jamie，各位早上好。感谢大家参加今天Inotiv管理团队的季度电话会议。在开始之前，我想提醒大家，管理层在本次会议上发表的部分声明属于前瞻性声明，包括有关公司未来经营和财务业绩及计划的声明。此类声明受风险和不确定性影响，可能导致实际业绩或成就与预期存在重大差异。任何此类声明均代表管理层截至今日收盘时的预期。您不应过度依赖这些前瞻性声明，公司不承担因新信息、未来事件或其他原因而更新或修订前瞻性声明的任何义务。
有关此事的进一步指导，包括可能导致结果与前瞻性声明存在差异的风险和不确定性，请参阅公司向SEC提交的文件。管理层还将讨论某些非GAAP财务指标，以向投资者提供更多信息。这些非GAAP指标的定义以及与最具可比性的GAAP指标的调节表已包含在公司当前和以往的收益公告中，这些公告已发布在公司网站的投资者部分（www.innovative.com），也可在提交给美国证券交易委员会的8K表格中获取。如果您尚未获得今天的新闻稿副本，可以访问Inotiv网站的投资者部分获取。
今天上午，公司的参会人员包括总裁兼首席执行官Bob Leasure以及首席财务官Beth Taylor。首席战略官John Sagartz将参加问答环节。Bob将首先发表开场评论，随后Beth将介绍公司2026年第一季度的财务业绩摘要，之后我们将开放提问。现在，我很荣幸将会议转交给首席执行官Bob Leasure。Bob，请讲。
谢谢Steve，各位早上好。在2026财年第一季度，尽管通常是季节性较弱的时期，我们的DSA业务实现了非常强劲的同比收入增长，其中发现与转化科学收入以及安全评估收入均有所增加，但部分被NHPS的疲软表现以及RMS业务其他部分的典型季节性疲软所抵消。我们很高兴看到，在市场需求普遍缓慢的背景下，我们的DSA业务在多个季度改善的基础上继续保持强劲势头。2026年第一季度DSA收入较去年同期增长12%。
其中，DTS收入增长26%，安全评估收入增长7%。除了本季度的收入增长外，我们还看到净订单强劲增长，发现类订单同比增长44%，安全评估类订单同比增长22%。因此，我们过去12个月的ESA订单较前12个月增长了34%。这使得我们本季度的订单出货比达到1.16:1，过去12个月的订单出货比达到1.08:1。DSA的收入增长推动了我们过去三年中最强劲的第一季度DSA利润率。
RMS业务继续面临挑战，特别是NHPS业务，销量下降影响了我们的RMS收入和利润率，与去年相比有所下滑。我们仍在推进我们的场地优化和运输车队优化计划，我们相信这些计划将对未来期间的利润率产生积极影响。在RMS场地优化计划的当前阶段，我们在2026财年第一季度退出了2个租赁设施，一个在10月，另一个在12月，此阶段预计将于2026财年第三季度完成。总体而言，我们第一季度的RMS收入与去年同期相比下降了5.4%。
正如我所指出的，这主要是由于NHPS销量下降，本季度向客户发货量减少。我们仍然预计2026年NHPS全年收入与去年持平。尽管本季度整体销售额较低，但我们看到RMS服务收入与2025财年第一季度相比增长了13%，这主要得益于NHPS群体管理服务收入的增加。正如我们在9月份披露的那样，我们聘请了Brella Weinberg Partners提供一般财务咨询和投资银行服务，以协助公司探索潜在的债务再融资方案。我们继续这些努力，并致力于实现债务再融资和改善资产负债表的目标。
我们将在适当的时候提供任何更新。公司已就2026财年第一季度违反信贷协议下的财务 covenant 比率获得豁免。我们再次感谢我们的贷款人继续与我们合作并给予支持。总体而言，我们对DSA业务的进展和势头以及我们为RMS业务实施的场地优化和成本削减举措感到总体满意。我们继续应对影响RMS业务的业务趋势和宏观经济因素。我们的重点仍然是提高DSA业务的收入和利润率，降低成本，实现收入来源多元化，提高RMS业务的利润率。
我们继续加强我们的新方法（NAMS）战略，以支持FDA指南和行业对持续创新的期望。在过去几个月里，我们宣布了重要的合作，带来了最先进的机器学习工具，使我们能够整合、分析和可视化复杂的数据集，并为我们提供与疾病相关的人体组织。我们相信，我们在NAM领域继续构建的产品使我们能够在客户的发现过程中更早地提高其与人类的相关性，并帮助他们将重要的新药成功推向注册阶段。
最后，我们仍然致力于改善我们的财务业绩。为实现这一目标，我们将继续专注于客户满意度、提高速度和交付能力，同时启动成本削减措施，优化我们的产品和服务组合以及运营足迹。现在我将把事情交给Beth，由她提供财务概述。
谢谢Bob，各位早上好。2026财年第一季度，总收入为1.209亿美元，而2025财年第一季度为1.199亿美元。收入较去年同期增加100万美元，增幅为0.8%，主要由DSA收入增加推动，部分被RMS收入减少所抵消。2026财年第一季度DSA收入为4800万美元，而2025财年第一季度为4280万美元。DSA收入同比增长主要由发现、药理学、服务和手术服务收入的增加以及我们罗克维尔设施收入的增加推动。
本季度DSA新增净订单为5360万美元，较2025财年第一季度增长27%，截至2025年12月31日的过去12个月同比增长34%。我们还看到1月份的报价和订单表现强劲，为2026财年第二季度带来了令人鼓舞的开端。2026财年第一季度的积压订单转化率为33.2%，而去年同期为32.8%。2026财年第一季度DSA的取消订单和负面变更订单比去年同期减少约51%。
过去12个月的取消订单和负面变更订单比前一个12个月期间减少约17%。2026财年第一季度DDSA的订单出货比为1.16:1，过去12个月的订单出货比为1.08:1。截至2025年12月31日，SA积压订单为1.454亿美元，而2025年9月30日为1.382亿美元，2024年12月31日为1.304亿美元。2026财年第一季度RMS收入为7290万美元，与2025财年第一季度相比减少410万美元，降幅为5.4%。
RMS收入下降主要是由于NHPS销量下降，部分被NHPS平均售价提高和NHPS相关服务收入增加所抵消。2026财年第一季度的整体营业亏损从2025财年第一季度的1550万美元增加80万美元，至2026财年第一季度的1630万美元。营业亏损增加主要是由于2026财年第一季度RMS营业亏损增加240万美元，部分被DSA营业收入增加120万美元所抵消。RMS营业亏损增加主要是由于前面提到的RMS收入减少410万美元，部分被RMS收入成本减少所抵消。
DSA营业收入的增加是由DSA收入增加推动，部分被与支持DSA计划增长的人员增加和供应费用增加相关的收入成本增加所抵消。第一季度我们DSA部门的非GAAP营业收入为820万美元，占总收入的6.8%，而去年财年第一季度为710万美元，占总收入的5.9%。正如Bob所提到的，我们继续关注DSA利润率，我们相信随着发现服务收入的增加以及我们继续填补过去18个月开发的新增产能和服务，未来几个季度我们将看到利润率的改善，我们相信通过经营杠杆将实现利润率提升。
此外，我们继续看到DSA服务的定价环境更加稳定。在我们的RMS部门，2026财年第一季度的非GAAP营业收入为720万美元，占总收入的5.9%，而2025财年第一季度为940万美元，占总收入的7.9%。利润率下降主要是由于NHPS销量下降。2026财年第一季度的销售利息支出从2025财年第一季度的1380万美元降至1350万美元，主要由于利率下降。2026财年第一季度的合并净亏损总计2840万美元，即每股摊薄亏损0.83美元。
相比之下，2025财年第一季度的合并净亏损为2760万美元，即每股摊薄亏损1.02美元。2026年第一季度，公司调整后EBITDA总额为180万美元，占总收入的1.5%，而2025财年第一季度为260万美元，占总收入的2.2%。截至2025年12月31日的资产负债表包括1270万美元的现金及现金等价物，而2025年9月30日为2170万美元。公司在正常业务过程中根据需要使用并将继续使用其循环信贷额度。
截至2025年12月31日，公司在1500万美元的循环信贷额度中已借款600万美元，该借款仍未偿还。截至2025年12月31日，扣除债务发行成本后的总债务为4.058亿美元，而2025年9月30日为4.021亿美元。这包括截至2025年12月31日的1.182亿美元可转换票据和2470万美元的第二留置权票据。截至2025年12月31日的三个月，经营活动所用现金为540万美元，而截至2024年12月21日的三个月为450万美元。2026年第一季度的资本支出为520万美元，约占总收入的4.3%。
2023年第一季度的资本支出中有300万美元与我们RMS场地优化计划的当前阶段相关，这使我们能够在本季度退出两个租赁设施。2025财年第一季度的资本支出为450万美元，占收入的3.7%。我们继续预计2026财年的年度资本支出将低于收入的4%。在这个时候，我们不提供2026财年的正式财务指引。我们对最近几个季度取得的进展仍然感到乐观。正如我们之前所说，一旦我们对市场和客户需求有更清晰的了解，并且对关税政策演变对我们业务的任何进一步影响有清晰认识，我们希望恢复提供指引。
有了这个财务概述，我们将把会议转交给我们的操作员Jamie进行提问。
谢谢。此时，如果您想提问，请按键盘上的星号1，随时可以退出队列。按星号1提问，按星号2取消。我会暂停片刻，让大家排队提问。我们首先听取湖街资本市场的Frank Takkinen的提问。请讲。
好的。感谢回答我的问题。我希望先了解更多关于盈利能力的情况。听起来RMS的利润率可能拖累了本季度的调整后EBITDA，但我认为其中可能还有一些超出我预期的运营支出。我想知道您是否可以详细说明一下调整后EBITDA数字背后的一些变动因素。第二部分，我们应该如何看待调整后EBITDA在本财年剩余时间内的季节性趋势？
好的，弗兰克，早上好。首先，谈谈季节性。我认为季节性与去年大致相同。第一季度总是如此，我们希望找到方法来平滑这一点，但不幸的是，第一季度总是有点艰难，因为我们经历了大学和一些客户的假期关闭以及感恩节假期。我们可能遇到的另一个季节性问题是天气是否会严重影响我们的业务。1月份我们确实有一些天气影响了1月的最后一周，但通常我们会在2月和3月弥补回来。
但有时这也会影响运输。在利润率和运营支出方面，我确实认为我们的一些成本中出现了一些费用增加。主要是如果你看看一些动物成本或可能通过的关税，我们没有将我们所做的很多事情转嫁给客户，比如我们的报价。我们已经提到定价趋于稳定。但同样，我们去年夏天以及3月、4月、5月、6月开始的一些报价，其中的一些定价和价格上涨，我们可能在夏天修改了定价，但要真正看到这些影响可能需要9到12个月后。
如果你仔细想想，我们的一些报价可能在一个季度报价，可能需要三到四个月才能获得订单，可能再需要三到四个月才开始，这意味着你可能需要9到12个月才能开始看到这些利润率。所以我认为随着今年下半年一些定价和成本增加的传递，我们将继续看到利润率的改善。所以，你知道。是的，我的意思是，我认为我们有点，我认为我们对NHPS的销量没有达到预期感到有些沮丧。
与去年同期相比，销量明显低于预期或显著减少。但我们能够通过DSA的一些增长和服务的一些增长来弥补相当一部分。而且你知道，我认为我们未来会没事的。正如我所说，我认为我们也会在今年结束前弥补销量。
明白了。这很有帮助。然后我的第二个问题，想多问一点关于BSA订单的情况。显然，这一趋势非常积极。第四季度超过1，是自2020财年第三季度或2024财年第一季度以来的最高水平。很高兴看到这种积极趋势继续。也许可以谈谈为什么这一趋势一直高于行业水平，以及这将如何转化为2026年DDSA的增长。
如果你还记得我们去年5月或投资者日时所说的，我们长期计划的关键部分有几个。一个依赖于我们的DSA增长，然后显然是利润率增长，第二个是场地优化成本。所以再次回到DSA业务，我想提醒大家，与你可能比较的行业中其他一些公司相比，我们规模要小得多。因此，由于我们的规模，我们推动业绩的能力可能更容易一些。但我相信我们做了几件我们专注的事情。
一是确保我们准时交付，并在我们所做的一切事情中保持高度的沟通，与客户建立高度的信任。所以我认为我们看到现有客户的重复销售在增加。此外，我们仍然是一家相当年轻的公司，所以随着客户逐渐了解我们并与我们接触，我们仍然看到新客户来找我们。有时可能需要一到两年的时间我们才能相互了解，然后才会有业务往来。但我们开始，你知道，我认为随着两年前开始增加的销售团队，我们的品牌知名度在不断扩大。
所以我们两年前启动的一些事情现在开始。开始受益。最后，我们也有，我认为有很强的科学实力，优秀的病理学团队，优秀的科学团队。我相信我们在这里提到过。但我们在发现领域所做的一些创新和事情我认为是变革性的，我认为这将是我们未来的优势之一。而且我认为这一点越来越明显。所以我希望我们能在未来几个季度继续扩大这一点。
好的，这很有帮助。谢谢。
现在我们请杰富瑞的Dave Windley提问。请讲。
嗨，早上好。感谢回答我的问题。我想从DSA收入和积压订单开始。我注意到在过去六个季度左右，你们的转化率一直在稳步上升，但在第一季度有所回落。我想知道这是否与你提到的季节性和假期有关。我想知道这是否与此有关，是否与订单来源和可用产能有关。与此相关的是，你提到发现服务的增长比安全评估更显著。
我知道你们在发现领域进行了一些投资，但同样，这是否在一定程度上是由于你们的产能所在，还是由于需求所在？谢谢。
是的，你说得对，发现领域可能比我们的一些安全评估领域有更多的产能。我们最近增加了一些产能，为下一季度和我们看到的未来做好准备。所以我认为就吞吐量而言，我认为我们的转化率略高于去年，仅高出一个百分点。而且我们一直在逐季度上升。我认为部分原因在于季节性，而且积压订单确实增加了很多。
所以，你知道，希望我们能开始看到转化率的提高。一般来说，是的，发现领域的转化率比安全评估领域来得快一些。安全评估通常开始得早一些。一旦我们拿到采购订单，可能需要9个月才能完成，而发现领域可能需要几周到几个月的时间。我还认为，上个季度发现领域有一些不同之处，我们获得的一些发现收入可能比正常情况有更长的交付周期，还有一些来自大型重复业务的总采购订单正在进行中，这可能使转化率有所下降。
好的，Bob，转向RMS业务，在一段时间内，你们已经大幅削减了运营成本，退出了租赁等。你们又退出了几个，我有两个问题。简单的一个是，这些租赁退出是否在季度末，因此我们是否应该期待下一季度有额外的增量成本削减，然后更重要的是，随着你们削减运营成本，至少在本季度，你谈到了NHPS活动，但我们没有看到由此带来的运营杠杆效益。
帮助我理解，是什么因素影响了这一点，或者我们何时会开始看到RMS从这些成本削减中获得运营杠杆效益。谢谢。
我认为部分运营杠杆没有显现是因为AHPs的销量显著减少。这掩盖了一些杠杆效应。但你也是对的，你知道，我们下一季度会看到一些成本削减。这不仅是设施，而且当你扩建这些新设施时，我们正在建设和扩建现有的设施，这些设施将比我们关闭的设施效率高得多。所以我们不仅关闭，我们关闭的是最旧的设施。这些设施通常维护成本很高，效率不高，劳动力成本更高，还有相关的租赁成本。
而且在某些时候，在关闭其他设施之前，你要先启动这些新设施，你要同时运营多个设施。所以我认为我们在内部已经开始看到一些成本开始下降，我们可以看到小动物业务的利润率有所改善。但其中一些被本季度NHPS业务的销量不足所掩盖。
那么关于NHPS的最后一个问题，你能告诉我们销量同比下降了多少吗？
大概下降了25%。确实如此。而且你知道，NHPS业务我们以前也经历过这种情况。嗯，销量的下降不是直线的。我认为我们在减少对NHPS进口的依赖方面做得很好。但是，如果我们像去年同期那样出货量下降25%，或者接近第三季度或第四季度的水平，你知道，我认为我们今天可能会看到更多的效率提升。但希望我们能在今年剩下的几个季度看到这一点。
好的，谢谢。我就问到这里。谢谢。
谢谢。
接下来请克雷格-哈勒姆资本集团的Matt Hewitt提问。请讲。
早上好。感谢回答问题。也许首先，你在准备好的发言中提到，你们在NAM方面签署新合作关系方面取得了一些进展。我只是好奇你能否提供更多关于这些合作关系的细节，以及你期望它们如何推动未来的增量收入。
嗯，John也在电话会议上。John可能在科学方面能提供更多帮助。但我认为这是我们从创新角度正在做的一部分。我会说，我们一直在进行一些研发。我们的预算中有研发经费。我们一直在为此努力并发展这些合作关系。我认为这种创新将成为我们未来的关键部分，也是我们行业的关键部分，你知道，我们不想成为，我们想避免成为大宗商品。
为了做到这一点，我们必须能够以创新引领。我认为我们有一些东西在未来将是变革性的，正如我所说。而且我认为我们的一些客户看到了这一点。我认为这现在确实有利于我们的品牌，并且有利于。为什么我们看到销量增加。但我会让。John，你想补充一下吗？我们一直，我们一直比较谨慎。也许。Matt，我想说我们未来可能会举办投资者日，我们可以在那里多谈谈。
但现在，John，你想补充些什么吗。
只是过去几个月我们宣布的合作使我们获得了技术和工具，这些技术和工具确实使我们能够通过以新的方式大规模分析数据来开展将动物模型与人类疾病匹配的项目。正如Bob提到的，我们有一些内部计划，利用特定的治疗领域来整合这些技术，并真正验证整体方法。但我们需要获得我们现有业务范围内目前不够强大的工具。这就是已宣布合作的基础。
明白了。这很有帮助。然后你稍微提到了这一点。但是1月下旬的天气影响了运输等，这是否也会影响你们的成本？我的意思是，特别是低温影响了你们在德克萨斯州的设施，我想这是否会导致维护适当供暖等的成本增加，特别是对于NHPS，或者这对你们有什么影响？
嗯，最近，顺便说一下，去年我们也有这种情况。一些寒冷天气来袭，但我们不像往常那样运输。我应该说如果道路有冰，而且道路很危险，我们不会运输我们的一些研究模型和动物。所以我们会非常小心。因此这可能。而且我们的一些客户也会受到影响，一些大学会关闭，无法接收订单。这是一方面。
第二方面是，是的，我们有一些很棒的员工，如果天气特别冷，我们担心可能会有冰导致电力问题。我们当然有发电机，但我们会。然后会有员工自愿24小时留在设施里，确保能够提供所需的所有护理。他们做得非常出色。我不会说这会增加很多成本。不会对成本产生太大影响，但看到整个组织中这些人的关心和文化，真是令人印象深刻。
最近的寒潮显然从德克萨斯州一直延伸到东部。人们自愿付出时间，周末和工作日24小时照顾设施和动物，做出了非凡的努力。这非常令人印象深刻。因此，如果有人在听，再次感谢你们所做的一切以及对我们所做工作的关心。
明白了。好的，谢谢。
目前没有更多排队的问题。现在，我想把发言权交回给Bob Leasure，以作任何补充或总结发言。
谢谢。正如我所说，我们对DSA收入、报价订单的近期增长以及对客户满意度、整合、效率和RMS业务成本削减的持续关注感到满意。我们相信，这种进展是由于我们专注于执行而取得的，我们将继续致力于客户满意度和持续创新。我们在去年概述的财务目标上取得了进展。我们继续优先考虑对资本结构的战略审查和改善资产负债表。感谢我们的贷款人对我们管理团队和公司的支持，以及继续支持我们的股东。
我仍然相信我们今天是一家更强大的公司，我对我们未来持续改善的计划充满信心。感谢大家今天的参与。
谢谢。今天的会议到此结束。感谢您的时间和参与。您现在可以挂断电话了。