Christopher T. Lee（全球投资者关系负责人）
Jay Geldmacher（总裁兼首席执行官）
Thomas Surran（产品与解决方案总裁）
Rob Aarnes（ADI全球分销总裁）
Michael Carlet（首席财务官）
Erik Woodring（摩根士丹利）
Ian Zaffino（奥本海默公司）
Daniel Stratemeier（杰富瑞）
大家好。感谢大家的参与，欢迎参加Resideo 2025年第四季度及全年财务业绩电话会议。在今天的准备发言之后，我们将举行问答环节。[操作员说明]。
现在我将把电话交给战略财务全球负责人Chris Lee。Chris，请讲。
谢谢。大家下午好，感谢大家参加Resideo 2025年第四季度及全年收益电话会议。今天参加电话会议的有Resideo首席执行官Jay Geldmacher、首席财务官Mike Carlet、Resideo ADI全球分销业务总裁Rob Aarnes以及Resideo产品与解决方案业务总裁Tom Surran。
我们想提醒大家，今天下午的电话会议包含前瞻性陈述。本次会议中除历史事实外的陈述可能构成前瞻性陈述，并非未来业绩或结果的保证，且涉及诸多风险和不确定性。由于多种因素，实际结果可能与前瞻性陈述中的结果存在重大差异，包括Resideo不时向美国证券交易委员会提交的文件中描述的因素。公司不承担更新任何此类前瞻性陈述的义务。我们在10-K表格年度报告和其他SEC文件中确定了影响我们业绩的主要风险和不确定性。
此外，我们将在今天的电话会议中讨论非GAAP财务指标。这些非GAAP财务指标（有时可通过描述中使用“调整后”来识别）应被视为对GAAP结果的补充，而非替代或孤立看待。GAAP与非GAAP财务指标的调节表包含在财务数据工作簿中，可在我们网站的投资者关系页面（investor.resideo.com）上获取。除非另有说明，今天电话会议中讨论的除收入外的所有数字和结果均基于非GAAP basis。
接下来，我将把电话交给Jay。
谢谢Chris，也感谢今天所有参会的人。我对我们的业务在2025年的收官表现非常满意，第四季度的财务业绩在很大程度上超出了我们的预期。产品与解决方案部门凭借包括暖通空调（HVAC）在内的多个渠道的活动好于预期，取得了良好业绩。ADI报告业绩持平，但积极的一面是实现了运营稳定，为未来增长提供了信心。我们在2025年全年的持续执行使Resideo在年度基础上实现了净收入、调整后EBITDA和调整后每股收益的历史新高。
在充满动态和不确定的全球宏观经济环境中，我们在净收入、调整后EBITDA、调整后每股收益和调整后经营活动提供的现金方面均超出了2025年预期范围的高端。查看全年业绩以及与上一年相比的增长，净收入约为75亿美元，增长11%。调整后EBITDA为8.33亿美元，增长20%，调整后每股收益为2.68美元，增长17%，调整后经营活动提供的现金为4.53亿美元，增长2%。
在我请Tom和Rob谈论他们的季度业务亮点之前，让我们先了解一下每个业务部门的一些年度亮点。2025年，产品与解决方案部门的有机净收入同比增长4%，这主要得益于我们安全产品的强劲需求以及OEM产品价格的上涨。随着我们继续提高运营效率，毛利率同比扩大110个基点。我们对推出新的差异化产品的承诺显而易见，年内推出了10款主要新产品，包括First Alert SC5联网烟雾和一氧化碳探测器以及Honeywell Home ElitePRO恒温器。我们相信客户对这些新产品的反响非常积极，并为2026年又一年令人兴奋的新产品推出积累了需求势头。
2025年，ADI的有机净收入同比增长3%，这主要得益于所有产品类别的增长，并且是在少了3个销售日的情况下实现的。有机日均销售增长为4%。2025年毛利率与上一年相比扩大了200个基点，主要原因是有利的产品组合和低成本库存的销售。我们在Snap One的整合方面进展非常顺利。Rob将详细介绍团队迄今为止的进展。
最后，我们在2025年通过保持对执行的关注展示了韧性，这为我们预计在今年晚些时候进行的业务分拆带来了信心和势头，我们相信这将释放重大的股东价值。我们的分拆活动进展顺利，我们打算在未来几个月提供更多细节，因为我们距离预计在2026年下半年进行的正式分拆越来越近。
现在我将电话交给Tom。
谢谢Jay。产品与解决方案团队以健康的净收入增长和连续第11个季度的毛利率同比扩张圆满结束了这一年。第四季度，产品与解决方案部门的净收入同比增长6%，其中包括约1%的汇率有利影响。由于我们许多产品系列和销售渠道的销量和价格均有所增长，收入实现增长，这足以抵消受疲软但正在改善的暖通空调渠道影响的空气产品的业绩。
让我介绍一下我们在各个主要销售渠道的活动，因为我们的产品可以通过多个渠道销售。让我们从零售渠道开始，该渠道的收入同比增长非常强劲，并创下了季度收入的历史新高。高价产品的销售点销量强劲，需求在我们的主要客户和产品中广泛分布。2025年初推出的新产品，如Honeywell Home FocusPRO恒温器和First Alert SC5联网烟雾和一氧化碳探测器的销售显示出越来越高的采用率。本季度的天气是一个有利因素，促成了本季度的强劲表现。
电气分销渠道又一个季度实现了非常强劲的同比收入增长。我们看到对我们产品的持续需求，主要是BRK品牌的安全产品，最终在2025年实现了创纪录的年度收入。尽管住宅房地产市场疲软，但随着我们在住宅建筑商中实现产品组合的更广泛渗透，每套新住宅的美元含量继续增加。我们还看到维护、维修和运营（MRO）市场的强劲表现，因为对我们产品的需求似乎与更换周期相吻合。
OEM渠道连续第五个季度实现同比收入增长。锅炉供暖系统市场的持续稳定成为推动美洲、欧洲、中东和非洲（EMEA）及OEM渠道销售的有利因素。由于去年同期推出了新的安全面板并与大客户实现了强劲销售，安全渠道的收入美元同比仅略有下降。第四季度，我们对该大客户的销售超出了计划。
暖通空调渠道的收入同比下降了低至中个位数百分比。这好于预期，因为随着天气转冷，许多小型分销客户的终端用户需求增加。我们还看到，正如上个季度讨论的住宅暖通空调状况，我们的大型分销客户按预期管理Resideo的库存水平下降。积极的一面是，我们开始看到这些大客户的渠道库存水平正常化。此外，我们在本季度开始发货新的Honeywell Home ElitePRO高端智能恒温器，强劲的客户需求超出了可用库存。
关于盈利能力，第四季度毛利率为41%，同比增长20个基点，主要得益于工厂利用率的持续提高，部分被产品销售组合所抵消。这是连续第11个季度毛利率同比扩张。即使为支持我们的新产品推出路线图进行了计划的研发投资，由于持续的毛利率效率和运营杠杆的实现，调整后EBITDA同比增长6%。
展望未来，我们对预期分拆完成后作为独立建筑产品公司的盈利增长机会感到兴奋。我们相信，我们可以继续利用我们的运营规模，推出许多新的差异化产品，扩大我们在关键市场的领先地位。
接下来，让我们把电话交给Rob。
谢谢Tom。第四季度，ADI的净收入同比小幅下降，毛利率连续第七个季度同比扩张。在我详细介绍本季度情况之前，我想补充Jay的评论。ADI现在已完全在我们的新ERP系统上运营。我们看到客户对我们运营稳定性的信心增强，这体现在我们顶级商业客户的项目业务增长以及运营指标的逐步改善上。
现在谈谈本季度的细节，ADI报告净收入和日均销售额同比均下降50个基点。两者均包括约80个基点的汇率有利影响。从产品类别来看，我们看到多个商业安全和专业视听产品类别同比增长，但这被视频监控类别的下降所抵消。我们预计视频监控将在短期内恢复增长，因为具有数月销售周期的产品渠道正在良好地重新填充。
电子商务净收入和日均销售额同比增长3%，继续保持我们的数字体验在ADI总收入中占比越来越大的趋势。随着客户行为继续利用数字平台，我们继续看到我们在数字平台投资上的积极回报。例如，由于我们平台的24小时可用性，非工作时间收入生成同比增长，以及在一系列产品页面增强后更高的广告点击率和转化率。电子商务的增长具有战略重要性，因为我们希望为客户提供差异化的全渠道体验，以及业务产生的边际收益。
独家品牌净收入同比增长2%，同时本季度产生的毛利率美元也高于去年同期。我们继续加速向传统ADI客户交叉销售Snap One独家品牌，并扩大新Control4操作系统的可用性。从新产品推出的角度来看，在过去两个季度中，我们每个季度增加了约100个SKU。第四季度的产品亮点是推出了针对专业视听类别的Episode商业音乐系列。
关于盈利能力。ADI第四季度毛利率为22.7%，同比增长110个基点，是连续第七个季度毛利率同比扩张。毛利率扩张主要由有利的价格和产品组合驱动。本季度产生的毛利美元增长被与完成ERP实施相关的销售、一般及管理（SG&A）成本以及在房地产和数字方面的持续投资所抵消，导致调整后EBITDA同比小幅下降。Snap One的协同效应实现进展顺利，因为我们距离收购已有约18个月。2025年，我们实现了约7500万美元的协同效应，比预期提前了18个月。我们计划在未来18个月内实现更多的协同效应。
在我把电话交给Mike之前，我对我们2026年的开局感到鼓舞。实现运营稳定至关重要，因为团队可以重新专注于我们的客户和抢占市场份额。随着我们成为一家独立的专业分销公司，我们将寻求在全年产生这种势头。
现在让我们把电话交给Mike，讨论我们第四季度的财务业绩和2026年展望。
谢谢Rob，大家下午好。Jay已经回顾了全年亮点，所以让我们直接进入季度业绩，从收入开始。总净收入为18.95亿美元，同比增长2%，其中包括1%的汇率有利影响。净收入超出了预期范围的高端。Tom和Rob earlier分别谈到了各自业务有机净收入的驱动因素。本季度毛利率为29.6%，同比增长110个基点。毛利美元的增长主要归因于——主要由产品与解决方案部门持续的运营效率以及ADI有利的价格和产品组合驱动。
调整后每股收益为0.50美元，处于我们预期范围的高端，但低于去年同期的0.59美元。同比下降的主要原因是利息费用增加了约2000万美元，这与为终止霍尼韦尔赔偿协议而产生的增量债务有关。本季度调整后EBITDA为2.26亿美元，同比增长21%，高于预期范围的高端。同比增长的主要原因是净收入增加，部分由终止赔偿协议相关的3500万美元收益推动。
报告的经营活动提供的总现金为2.99亿美元。这一金额高于预期，主要由于强劲的现金收款和付款时间安排。同比而言，我们从上述协议中获得了约4000万美元的净经营现金收益。
在我提供2026年财务展望之前，让我向大家介绍我们的市场观点和预测假设。请注意，我们提供的2026年展望未考虑预计在2026年下半年进行的业务分拆。从我们的市场观点开始，鉴于当前不确定的地缘政治格局，我们对全球宏观经济环境的展望持谨慎态度。关于关税，包括最近的最高法院裁决和美国政府采取的相关措施，我们的假设是我们在USMCA下享有的豁免以及某些电子产品的豁免将继续有效。Resideo将继续采取与去年类似的积极措施来减轻关税成本。我们保持敏捷，并相信我们将做好充分准备应对潜在的关税相关变化。
我们的假设是2026年美国住宅房地产市场几乎没有增长。维修和改造市场预计继续以低个位数百分比增长。即使美国抵押贷款利率略有下降，美国现有房屋的销售也没有加速。住房供应仍然持续短缺。在商业市场，考虑到各行业垂直领域的混合信号，我们假设美国国内生产总值（GDP）低个位数增长。关税和财政政策的不确定性以及影响劳动力的社会动态可能对GDP增长产生负面影响。
现在是我们的预测假设。我们的2026年财务展望基于2025年12月31日的汇率，不假设任何未来的汇率波动。我们预计两个业务部门在2026年都将实现同比净收入增长。我们预测ADI的增长率将高于产品与解决方案部门。从线性角度来看，我们预计下半年收入将略高于上半年，与去年的季节性一致。请注意，由于我们的4-4-5财历在年度日历中的安排，与2025年同期相比，第一季度多4天，第四季度少4天。
关于毛利率，我们预计全公司毛利率同比将非常温和地扩张。我们预计产品与解决方案部门的毛利率扩张将大于ADI。我们将寻求在2026年比2025年推动更大的运营杠杆，同时仍在两个业务中进行投资以推动未来增长。我们预计全公司研发支出占收入的百分比将与2025年下半年的运行率相似。由于分拆相关成本的具体金额和相关付款时间的不确定性，我们不提供2026年经营活动提供的现金展望。我们预计2026年经营活动提供的现金（不包括分拆相关付款）与去年相似，我们将在2026年的外部财务报告中继续报告这一数字。
考虑到所有这些假设，以下是我们的2026年财务展望。全年，我们预计全公司净收入在78亿至79亿美元之间。我们预计全公司调整后EBITDA在9.35亿至9.85亿美元之间，全公司稀释每股收益在3至3.20美元之间。对于2026年第一季度，我们预计全公司净收入在18.66亿至18.90亿美元之间，全公司调整后EBITDA在1.93亿至2.07亿美元之间，全公司稀释每股收益在0.58至0.62美元之间。请访问我们的投资者关系网站查看我们的收益演示文稿，其中包括我们的展望范围以及关键建模假设。
正如Jay所指出的，我们的业务分拆活动进展顺利。因此，我们期望释放价值，并为我们的股东提供两家强大且不断增长的公司。我们期待在分拆生效日期之前举办投资者日活动，讨论每家公司的未来战略、运营、财务框架和资本结构。
操作员，现在让我们开始问答环节。
我们现在开始问答环节。请将问题限制为一个主要问题和一个后续问题。[操作员说明]。请稍候，我们正在整理问答名单。第一个问题来自摩根士丹利的Erik Woodring。Erik，您的线路现已开通。
非常感谢。恭喜各位本季度的业绩和指引。我有几个简短的问题。首先可能需要澄清一下。也许这是问您的，Mike，但其他人也可以回答。你们能否提供更多关于暖通空调库存状况以及ERP升级情况的细节？听起来ERP动态已经不再是主要问题，但我只是想确认我们了解这些问题目前的状况，哪些已经完全解决，哪些对2026年展望有影响。然后还有一个简短的问题。
当然。Erik，我先回答，然后会交给Tom和Rob。我先从总体上谈谈这两个方面。从ADI的角度来看，ERP系统已经完成。它正在运行，一切正常，所以实施工作已经完全结束。它作为一个操作系统在持续运行，但实施工作已经全部完成。从暖通空调的库存角度，我呼应Tom的评论。我们看到大型分销商将他们的库存水平降至低于历史正常水平，他们正在调整到新的正常水平。我们认为我们正在达到新的正常运营状态。我们不能保证他们将来不会再次调整。但就目前而言，我们觉得大部分库存调整，正如您具体提到的，已经过去了。
Tom，Rob，有什么要补充的吗？
嗯，我认为暖通空调市场，正如我们之前所说，我们预测它会持续到第一季度末。当我们与许多客户及其客户进行核实后，我们仍然认为这是正确的时间线，也是我们所看到的情况。我们也知道客户能够减少库存的原因是我们能够按时按需交付产品的执行能力。所以作为他们的合作伙伴，这帮助他们能够执行并度过这些时期。我也对我们在市场下滑的情况下的执行表现感到非常满意。当我们查看我们在暖通空调市场的表现，相对于整体市场而言，我们表现良好。
Rob，你想补充一下吗？
是的，Erik，我再补充一些细节。我的意思是，Mike说得对。现在我们所处的位置正是团队想要达到的位置，即我们现在正在利用一个完全可操作的稳定模型。这是第四季度末的目标，而我们确实做到了。我可以通过亲自到现场，与商店、配送中心以及整个业务的数十名团队成员交流来证明。第三季度我们在努力提供一如既往的优质客户服务的同时，还要应对一个新系统，而第四季度，尤其是11月和12月后期，情况有所不同，我们的团队现在每天从早到晚都能将100%的精力集中在提供优质客户服务和抢占市场份额上。
这需要一些时间，因为我们知道在此期间，一些客户分散了他们的钱包份额。没关系。我们知道这些客户是谁。现在我们能够花100%的时间与这些客户接触，利用一个完全可操作的系统。
太好了。感谢你们三位的详细说明。非常感谢。Rob，我想继续问你。我相信团队之前将ADI描述为一个能够在多年内实现中高个位数收入增长的业务。我们刚刚看到了约1%的同比下降。如果我们排除任何ERP升级成本或干扰的影响，你能告诉我们ADI本季度的增长和利润率会是怎样的吗？是什么让这项业务重新加速并提高利润率？非常感谢。
第二季度？我想说，正如我在发言中提到的，看，我们最大的类别之一是视频监控，对吧？而且它有一个多月的销售周期。所以当我看第三季度和第四季度时，这并不令我惊讶，任何我们可能正在进行的活动或项目，可能暂时流向了其他地方，都会影响我们第四季度的业绩。正如我 earlier提到的，现在让我有信心的是，我们开始看到视频监控业务和渠道恢复良好，这是我们回到未来中高个位数增长区域的最大指标。
事实上，我认为我提到的另一点是，第四季度我们的大多数商业安全类别实际上同比都在那个范围内增长。只是视频监控类别让我们略有下降，但我们看到那里的改善，我们希望能够在第一季度初以及全年建立这种势头。
太好了。谢谢各位。那么，Mike，我还有一个问题。第一季度收入和调整后EBITDA指引，我认为中点同比增长分别为6%和19%，如果我没记错的话。全年指引的收入增长略低于5%，调整后EBITDA增长15%。请帮助我们理解为什么即使第一季度有更多的销售天数，这些指标在全年会出现减速，这是否受到新产品推出的影响，或者只是想了解增长率的线性情况。我的问题就这些了，谢谢各位。
谢谢Erik。是的，这主要由两个因素驱动。一个是你刚才提到的，销售天数的数量确实影响第一季度与第四季度，并驱动上半年与下半年。所以这是一个因素。
另一个因素，如果你还记得，去年我们第一季度的表现比下半年好。我们刚才谈到的两个不利因素，无论是ADI的ERP系统还是产品与解决方案部门的暖通空调不利因素，都是下半年的问题。因此，我们确实认为，在调整天数的基础上，下半年将比上半年在正常天数调整基础上略强一些。
感谢您的问题，Erik。
太好了。谢谢各位。
谢谢，Erik。
谢谢，Eric。
谢谢。
下一个问题来自奥本海默公司的Ian Zaffino。Ian，您的线路现已开通。
好的，非常感谢。我想问一下关于ADI今年至少能够实现快速增长的评论。我在想，就产品与解决方案部门而言，你们有很多产品推出，产品发布，也许房地产市场会好转。所以只是想了解你们如何看待这些因素之间的关系。我的意思是，ADI，我知道你们有ERP系统问题，但在我看来，产品与解决方案部门在26年也应该是一个相当不错的增长者。那么对此有什么看法？谢谢。
是的，我先开始，然后肯定会让Rob和Tom加入。我认为——听着，我们认为我们的指引是我们今天所处位置的正确指引。我们对我们拥有的产品推出感到兴奋。显然，所有这些产品推出都有一个增长过程。有一些产品正在市场上被替换，但我们对我们的产品 pipeline 感觉很好。外面存在不确定性，虽然房地产市场可能会好转，但整体宏观经济仍然有些不确定，整个关税环境仍然不确定，供应链也存在一些不确定性。因此，我们认为我们现在的指引基于我们所能看到的情况是正确和谨慎的指引。我们对此感觉非常好。我们认为双方都有能力实现我们预测的结果。
Tom，Rob，有什么要补充的吗？
是的，我认为你提到房地产市场及其状况非常好，因为这显然有巨大的影响。我认为——我们对我们的产品线、我们的发展以及我们推出的新产品感到非常兴奋。所有这些都与我们为每个市场制定的战略有关。但需要考虑的一点是，在建筑产品市场，采用速度比其他市场如电子产品要慢。人们的业务基于质量，这就是为什么我们总是确保提供超高的质量，但我们知道采用速度会比你在其他市场看到的要慢一些。
看看我们推出的产品，我们在去年年底推出了FocusPRO；在今年年初，我们刚刚推出了ElitePRO。所以随着本季度剩余时间和今年剩余时间的推移，它将获得吸引力。我们对今年年中和下半年推出的产品感到非常兴奋，它们将产生影响，但在未来几年内将继续增长。
因此，在保守方面，你必须考虑市场状况，我们正在观察房地产市场的情况，我们说这不是最好的市场，但我们对我们的产品路线图所处的位置感到非常满意。
我想补充一点。这是Jay，在Tom的评论基础上。我想我知道Ian你和Erik以及其他人都看到了。但是如果你回顾过去两年新产品推出的势头，我的意思是，它在不断增强。我认为这种持续展示新产品推出渠道进入市场以及这些产品受到良好欢迎的一致性，就像布丁的证明一样。所以你听到我在发言中说，除了2025年推出的产品令人兴奋之外，我认为这种势头将在2026年继续。因此，我们很期待能够在Tom推出这些产品时分享它们。
好的。谢谢。是的，我想问一下分拆的事情。你能否给我们更多关于分拆的时间、里程碑、100%分拆、80%分拆等方面的细节？任何你能提供的其他细节都将非常好。谢谢。
是的，Ian，我认为——听着，我认为分拆正在按我们的计划进行。我们已经说过在今年下半年，我们仍然按计划在今年下半年完成。我认为正如我们所说，我们将举行投资者日。显然，接下来的大事件是在某个时候，我们将提交公开的Form 10。这将是向前推进的迹象。当我们这样做时，所有信息都将可用。在那之前，我能说的是事情正按照我们的预期和计划进行，我们都对分拆的进展感到非常满意。就目前而言，没有真正的意外，也没有真正的障碍。
好的。非常感谢。感谢您的回答。
谢谢，Ian。
此时，我们的提问队列中还有一个问题。[操作员说明]。下一个问题来自杰富瑞的Dan Stratemeier。Dan，您的线路现已开通。
嘿，各位。谢谢，很高兴看到你们回到胜利的轨道上。第一个问题问Rob，然后问Tom。Rob，首先，快速跟进Erik的第一个问题。你预计在ERP上不会再有额外的重大支出了，对吗？这是你所说的？
是的。
谢谢你。然后在总体层面上，Rob，我想问你解释一下为什么你对Snap One感到兴奋。市场在这一点上有些困惑，因为它的终端市场非常不同，显然有巨大的协同效应数字，但自从你收购它以来收入一直在下降。显然，我相信这都已计入你支付的收购价格中，这些协同效应看起来非常有吸引力。但请在总体层面上帮助我们理解为什么这是明智的，为什么你如此兴奋？Mike说这两家公司就是为了合并而存在的。然后关于Control4，它在市场上的定位是否发生了变化，表现如何？
非常感谢你，Dan。这是一个很好的问题，我有一段时间没有回答过了。很高兴重新讨论这个问题。我和我的团队，追求Snap One已经很久了，天哪，Mike，我想2015年是我们第一次接触，我们都认为这对我们来说是一个非常互补的交易，当然当我们最终在24年完成这笔交易时也是如此。所以这在运营、财务、战略上都是一笔很棒的交易，因为它与ADI具有互补性。
尽管住宅视听宏观环境疲软，但我们看到了甚至超出这一范围的更大潜力。我的意思是，在某个时候，它会回来。同时，我们做出了一些非常战略性的决定，第一，加速协同效应以弥补部分增长，我们提前18个月实现了7500万美元。这是第一部分。
现在，当我展望未来时，还有更多的协同效应可以实现。如果你想想我们现在所处的位置，我们显然希望将运营和市场推广整合到一个共同的平台上，这是第一部分。在房地产方面，我们基本上处于商店和配送中心合理化或我称之为足迹优化的第一局、第二局，我们将在未来18到24个月内开展多项活动以获得更多协同效应。
然后真正的魔力，我认为这笔交易的吸引力在于能够将我们作为分销业务和独家品牌拥有的一些研发力量，以及Snap One传统上在住宅视听市场的地位，现在我们将能够开始为商业轻型业务推动新产品推出，对于ADI来说，这是我们大部分客户所在的领域。我的意思是，我们数据库中75,000多名活跃客户现在很容易成为商业领域新产品推出的目标。我预计能够在26年底开始看到其中一些产品推出，当然到27年。
所以如果你考虑我们扩大结构性边际收益能力、扩展独家品牌机会的能力，从长远来看，这有可能对我们几乎所有的财务状况带来重大好处。
关于你的第二个问题，关于Control4，我们实际上相信这个产品。这是我们想要复兴的领域之一。事实上，我们在去年4月推出了新的Control4 X4操作系统。这是自2019年、2020年左右以来我们首次看到升级，我们使Control4业务全年恢复增长，而在此之前的几年里情况并非如此。这显然带来了拉动能力，我们计划现在大约每18到24个月推出一次升级，而不是每隔几年。所以有很多事情让我对这笔交易感到兴奋。我知道在短期内，情况似乎并非如此，但从长远来看，它对我们有真正的好处。
是的，这一切都有道理。将住宅视听产品移植到商业产品有多难？它们非常相似吗？
肯定有细微差别，对吧？我的意思是，商业应用有更高的严格性，因为商业应用有更多的责任。所以我们必须确保我们正在开发和推出的产品对我们的商业轻型客户具有适用性和可行性。我们已经具备了这一点。我们有一个非常强大的——自2024年底以来我们一直在努力的强大路线图。这些事情不会在一夜之间发生。我们已经完成了产品设计，必须进入开发阶段，与我们的供应商合作伙伴合作，在今年下半年和27年推出。
太好了。谢谢Rob。Tom，我现在转向你。在如此困难的市场中，过去几年的利润率进步和扩张确实非常出色。我们认为这是贵公司未来的一个明显积极属性。我想你说过你处于新产品推出的早期阶段。所以请花一点时间谈谈你正在考虑的整体利润率提升，以及你和财务团队如何管理继续推出所有这些新产品以推动增长，同时保持扩张利润率的心态之间的权衡。
好的。所以你说的是调整后EBITDA。很简单，只是为了回答这个问题……
毛利率也是。
嗯，是的，但在投资抵消两者的方面，所以平衡，所以我假设是这样。但我很乐意讨论毛利率。毛利率是我们向客户高效交付价值的指标。现在我们是一家产品公司。所以我稍后会谈论产品。但作为一家产品公司，我想明确的是，我们有一个销售组织和客户支持组织，他们完全专注于确保我们的客户对与我们的体验感到满意。我们的供应链团队也是如此，他们在高效交付我们创造的产品方面执行得非常好。
我们正在创造的产品，当我们看待它时，有很多变量。我知道我们已经有11个连续的季度，这听起来好像，嗯，这很容易，你只要继续下去。我从不期望它是纯粹线性的，因为我们将要做的是继续交付提供卓越价值的产品，并高效地做到这一点。但不会像我们那样每个季度都连续，我只是想正确地设定这个期望，但我们将继续改进它。我们推出的产品，我之所以说处于早期阶段，是因为两年前，我们为我们服务的每个市场制定了战略，然后是一个将所有这些产品部门联系在一起的凝聚力战略。我们正在每个市场执行这一战略。我们知道我们想在空气市场做什么。我们推出了低端产品。我们刚刚推出了高端产品。我们将推出中端产品。我们正在开发通风产品。我们有新的加湿产品即将推出。
这将推动增长。我们对在安全市场所做的事情感到非常满意，我们有一些很棒的产品，我不想预先宣布今年将要推出的令人兴奋的产品。
安全领域——今年将是非常重要的一年。我所谈论的所有这些事情，是的，我们将提供更多价值、更多差异化产品，这有助于贡献。但团队的效率、对市场的理解、我们的销售人员理解和欣赏我们所提供的价值，所有这些都必须共同努力才能使公司取得成功。到目前为止，这就是正在发生的事情，我预计这种情况将继续发生。展望未来，当市场开始改善，我们不再像过去一年那样面临暖通空调的不利因素，并且房地产市场处于更正常的情况时，我认为你会看到事情真正步入正轨。
太棒了，各位。感谢你们的时间。
此时没有更多问题。
[操作员结束语]