Jeff Ambrosi（投资者关系负责人）
Vincent Roche（首席执行官兼董事会主席）
Richard Puccio（执行副总裁兼首席财务官）
Jim Schneider（高盛）
Stacy Rasgon（伯恩斯坦研究公司）
Harlan Sur（摩根大通）
Vivek Arya（美国银行证券）
Timothy Arcuri（瑞银）
Joshua Buchalter（TD Cowen）
Matthew Pan（巴克莱）
Joseph Moore（摩根士丹利）
Ross Seymore（德意志银行）
Chris Caso（沃尔夫研究公司）
早上好，欢迎参加亚德诺2026财年第一季度财报电话会议，本次会议通过电话和网络进行音频网络直播。现在我想向大家介绍今天会议的主持人，投资者关系负责人Jeff Ambrosi先生。先生，话筒交给您。
谢谢你，Danny，大家早上好。感谢大家参加我们2026财年第一季度的电话会议。今天和我一起出席的有ADI的首席执行官兼董事长Vincent Roche，以及ADI的首席财务官Richard Puccio。对于错过新闻稿的人，可以在investor.analog.com上找到该新闻稿以及相关的财务报表。我们即将讨论的信息包括前瞻性陈述，这些陈述受某些风险和不确定性的影响，正如我们的收益报告、定期报告和其他提交给美国证券交易委员会的材料中进一步描述的那样。实际结果可能与前瞻性信息存在重大差异，因为这些陈述仅反映我们在本次电话会议日期的预期。除非法律要求，否则我们没有义务更新这些陈述。我们今天评论中提到的毛利率、运营和非运营费用、运营利润率、税率、每股收益和自由现金流均基于非公认会计准则，不包括特殊项目。在将我们的业绩与历史业绩进行比较时，先前期间也排除了特殊项目。这些非公认会计准则指标与最直接可比的公认会计准则指标的调节以及有关我们非公认会计准则指标的其他信息包含在今天的收益报告中。每股收益指的是完全稀释后的每股收益。
接下来，我将把电话交给ADI的首席执行官兼董事长Vincent Roche。
谢谢你，Jeff，大家早上好。我们在第一季度延续了增长势头，收入、盈利能力和每股收益均超过了我们指引的中点。各终端市场的同比增长具有广泛性，其中工业和通信领域尤为强劲，反映了周期性改善和公司特定的执行力。这一表现凸显了ADI多元化和弹性业务模式的优势，使我们能够在应对不确定性的同时，继续在最重要的市场中夺取份额。正如我之前多次说过的，ADI繁荣的源泉建立在不懈创新的文化和在我们解决方案生命周期内与客户深度参与的基础上。因此，这些活动始终是我们资本的首要投入。现在我们正以创纪录的水平进行投资。
同时，我们长期致力于将100%的自由现金流返还给股东，我很高兴地分享，我们刚刚宣布将今年的股息增加11%，延续了我们令人印象深刻的年度股息增长记录，并强化了我们致力于提供一致股东回报的重点。展望未来，强劲的第二季度前景和改善的需求信号强化了我们的信念，即除非宏观经济和地缘政治背景发生不可预见的重大变化，否则2026财年有望成为ADI的辉煌一年。
正如之前电话会议中提到的，我们正在将战略投资与我们认为具有巨大长期 secular 增长潜力的关键大趋势保持一致，即自主性、主动医疗、可持续能源转型、沉浸式感官体验以及人工智能驱动的计算和连接。我今天余下的评论将集中在最后一个领域。在我们的历史中，我们一直为自己能够感知新兴趋势的早期信号并积极投资以确保在这些趋势扩散时保持领先地位而自豪。人工智能就是一个很好的例子。我们针对人工智能巨大性能需求的解决方案投资在ADI的两个不同业务领域产生了可观的回报，即我们的自动化测试设备和数据中心业务，这两个业务加起来占我们收入的近20%。
现在让我从自动化测试设备（ATE）开始。在多种因素的推动下，2025财年收入增长约40%，并在2026财年第一季度进一步加速。ADI的ATE产品组合是数字SOC、存储器射频、毫米波和功率器件以及系统级产品最复杂半导体生产测试系统的核心。我们提供集成的引脚电子设备、器件电源和参数测量单元，在最苛刻的实际条件下驱动感应并精确表征复杂IC上的每个引脚和轨道。
我们的特定应用解决方案辅以一套模拟、射频和功率产品，实现完整的高密度测试子系统。这些解决方案使客户能够提高平台通道密度和吞吐量，以更低的成本更快、更彻底地验证最先进的节点和封装技术，每个系统的能耗降低高达30%。因此，我们在主要测试平台上享有行业领先地位，我们每个测试器的内容价值高达数万美元。重要的是，我们在快速发展的ATE市场中赢得了作为前沿技术合作伙伴的持久角色，随着半导体复杂性的提高和互联智能设备的普及，该市场将继续增长。
现在让我转向我们的数据中心业务，该业务在2025财年增长约50%，并在最近一个季度也实现了加速增长。有几个因素推动了这一扩张。人工智能对更快处理速度和更高功率密度的需求，加上数据量的巨大增长，正在给数据中心带来指数级的复杂性。这反过来又推动了对更快创新周期和新架构的需求。ADI的模拟和混合信号电源及光学产品组合对这一演变至关重要。
我现在将谈谈电源管理，它越来越成为人工智能数据中心的系统级差异化因素。从高层次来看，它分为电力传输和电力控制。可以将电力传输视为在数据中心内传输能量的血管系统。随着客户向更高电压架构迁移，安全地传输更大功率变得至关重要。保护是必不可少的，因为故障的后果对正常运行时间和安全性的影响急剧上升。ADI的热插拔和高性能保护解决方案目前约占我们数据中心电源收入的三分之一，可实现可预测的故障隔离、快速恢复和在线维护，即使功率水平增加，也能让机架持续运行。
除了保护之外，架构变革也在扩大我们在电力传输中的作用。我们继续看到负载点转换器、微型模块和高性能调节器的强劲增长。诸如垂直电源和更高电压分配等更新方法现在为ADI开辟了增量SAM。上个季度，我们向第一个垂直电源客户发货了智能功率级，并且我们的中间总线转换器模块在48和54伏架构中的采用正在加速。
现在将电力控制视为数据中心能源系统的大脑。每瓦人工智能性能取决于在GPU或CPU处电力调节和转换的精确程度。我们数据中心电源收入的大约三分之一来自直流电源控制，包括我们的电源系统管理IC和多相控制器。人工智能加速器需要从机架到严格调节的核心电压的快速、高效、数字控制的功率转换。ADI的模拟和混合信号解决方案能够实现更高的计算密度和更好的系统级性能，这推动了需求和设计订单的增长。总结一下我们的人工智能数据中心电源故事，ADI使客户能够安全地移动电力、智能地调节电力并为未来扩展人工智能基础设施。随着电力成为人工智能数据中心的战略约束，我们的高性能技术套件和系统级方法使我们能够很好地迎接下一波基础设施增长。
最后，谈谈我们的光连接产品组合，随着人工智能的持续扩展，必须在数据中心内部和之间移动的数据量呈指数级增长。为了提供人工智能级别的带宽和延迟，行业领导者正在重新设计他们的网络，越来越多地用光学电路交换机（OCS）取代传统的电气交换。在这种环境下，性能不再仅由光调制解调器系统定义。它越来越依赖于激光、DSP和光电二极管信号链周围的精密控制、监控和电源解决方案，可以说是神经系统。通过紧密集成精密控制、温度调节、实时监控和紧凑的高性能电源管理，ADI使光学系统能够以更高的速度、更低的功率和更小的外形尺寸运行。这使数据中心运营商和运营商能够提高前面板带宽密度，降低每比特的功耗和成本，并加快上市时间。随着人工智能工作负载继续推动更快的升级周期和新的网络架构，我们帮助客户管理光学复杂性、性能和经济性的能力使我们能够很好地从未来人工智能驱动的基础设施投资中受益。
因此，最后需要记住的是，人工智能只是我们更大增长故事的一部分。我们多元化的业务模式正在多个趋势、市场和应用中实现盈利增长。因此，我们对我们在智能边缘的未来从未如此乐观。接下来，我将把话筒交给Rich。
谢谢你，Vince。让我也欢迎大家参加我们的第一季度收益电话会议。第一季度收入达到我们预期区间的高端，为31.6亿美元，环比增长3%，同比增长30%。工业业务占我们第一季度收入的47%，环比增长5%，同比增长38%。增长具有广泛性，所有细分市场同比增长均达到25%或以上，其中ATE以及航空航天和国防业务创下季度纪录。汽车业务占收入的25%，环比下降8%，同比增长8%。我们领先的连接和功能安全电源产品组合继续实现同比增长，这得益于我们在Level 2+ ADAS系统中的强大地位。
通信业务占收入的15%，环比增长20%，同比增长63%。同比增长加速主要由我们的数据中心业务推动，因为对人工智能基础设施的投资增加继续推动对我们光学和电源产品组合的强劲需求。无线业务也因周期性改善而实现加速增长，现已连续三个季度实现两位数增长。最后，消费业务占季度收入的13%，环比增长2%，同比增长27%。同比增长是由于所有消费应用的增长，特别是在快速增长的可穿戴设备市场和高端手机中的内容和份额增长带来的显著收益。
现在来看利润表的其余部分。第一季度毛利率为71.2%，环比上升140个基点，同比上升240个基点，这得益于更高的利用率、有利的产品组合以及约50个基点的离散项目，这些项目未包含在我们最初的预测中。本季度运营支出为8.12亿美元，导致运营利润率为45.5%，高于我们指引的高端，环比上升200个基点，同比上升500个基点。非运营费用为5300万美元，本季度税率为12.7%。总体而言，每股收益为2.46美元，环比增长9%，同比增长51%。
现在我想重点介绍一下我们资产负债表和现金流量表中的几个项目。本季度末现金和短期投资为40亿美元，净杠杆率降至0.8。库存环比增加1.11亿美元，库存天数为171天。渠道库存增加，最终处于我们6至7周的范围内。我们继续建立芯片库和成品缓冲，以帮助支持我们看到的增长，同时平衡战略上更精简的渠道地位。
在过去12个月中，运营现金流和资本支出分别为51亿美元和5亿美元。我们仍然预计2026财年的资本支出将在我们长期模型的收入的4%至6%范围内。过去12个月的自由现金流为46亿美元，占收入的39%。提醒一下，我们的长期目标是100%的自由现金流回报，其中40%至60%用于股息，其余用于减少股数。为此，自2004年我们的资本回报计划启动以来，我们已通过股息和股票回购向股东返还了超过320亿美元。自2021年我们收购Maxim以来，我们已向股东返还了超过100%的自由现金流。正如Vince所提到的，昨天我们宣布了连续第22次年度股息增加，将季度股息提高11%至1.10美元。
现在谈谈我们第二季度的展望。收入预计为35亿美元，上下浮动1亿美元。中点的运营利润率预计为47.5%，上下浮动100个基点。我们的税率预计在11%至13%之间，基于这些输入，调整后的每股收益预计为2.88美元，上下浮动0.15美元。最后，我们强劲的第一季度业绩和有利的第二季度展望凸显了ADI的严谨执行力以及我们在各终端市场客户中看到的增长势头。虽然宏观背景仍然不稳定，但需求指标继续呈有利趋势，我相信我们已做好充分准备，继续利用未来的机会。
接下来，我将话筒交回Jeff进行问答环节。
谢谢你，Rich。现在让我们进入问答环节。我们要求您限制一个问题，以便今天早上让更多参与者参与电话会议。如果您有后续问题，请重新排队，如果时间允许，我们将回答您的问题。
接下来，操作员，请接通第一个问题。
谢谢。[操作员说明] 我们的第一个问题来自高盛的Jim Schneider。您的线路已接通。
早上好，感谢回答我的问题。业绩表现很好。我很好奇，展望未来一两个季度，您是否预计工业部门将继续出现高于季节性的表现？另外，您能否讨论一下目前是否看到OEM客户补货的迹象？谢谢。
Jim，我来回答，谢谢你的问题。显然，第二季度是我们环比最强劲的季度，通常环比增长中个位数，4%或5%。我们的展望（其中包含销售与销售相等）反映出约11%的环比增长，显然意味着显著高于季节性的增长。按终端市场划分，展望第二季度，我们预计工业部门将继续保持强劲，环比增长20%，同比增长50%，远高于季节性水平，这显然得益于周期性复苏以及我们在ATE和ADAS方面的优势。我们预计通信部门环比增长高个位数，抱歉，高于季节性，同比增长约60%。正如我们现在所讨论的，数据中心的人工智能热潮和无线周期性复苏都在推动增长。
你知道，从汽车角度来看，我们预计环比将持平或下降，略低于季节性。正如我们自去年第二和第三季度以来一直在讨论的那样，这主要是由于关税和宏观拉动的 unwind。第二季度消费业务，我们预计环比下降中个位数，符合季节性。显然，我们不会对第三季度进行指引，但我要提醒大家，我们的第三季度通常环比增长低个位数。
Jim，我想补充一点，你问的是是否有补货迹象。在这个周期的这个时候，我们没有看到任何补货的迹象。
谢谢你，Jim。我们请下一位提问者。
谢谢。我们的下一个问题来自伯恩斯坦研究公司的Stacy Raskin。您的线路已接通。
嗨，各位。感谢回答我的问题。我想知道您能否提供一些关于指引中包含的毛利率和运营支出驱动因素的信息。我知道运营支出，我推测是可变薪酬的增加。毛利率，我假设是产品组合和利用率。如果您能提供这些驱动因素在模型中的具体信息，将非常有帮助。谢谢。
谢谢，Stacy。我来回答。我先回答毛利率问题。显然，正如你在报告中看到的，第一季度毛利率为71.2%。这高于预期，原因是产品组合改善、利用率提高以及一些我们未预测的项目。在第一季度，我们已经接近最佳利用率水平。因此，展望未来，我们预计利用率只会带来适度的上升空间。在我们第二季度的展望中，我们假设毛利率扩张100个基点，或者说与第一季度相比上升150个基点，因为这排除了我在准备好的发言中提到的离散项目。同样，这里的预期增长是由有利的产品组合和价格提升驱动的，其中包括50个基点，这在第三季度不会重复，因为它与渠道库存的一次性重新定价有关。因此，你会预计我们不会看到同样的50个基点重复出现。
在运营利润率方面，第一季度对我们来说大致符合预期。运营利润率的超出主要是由我们刚才讨论的更高毛利率推动的。第二季度，我预计运营支出将以中个位数增长。显然，第二季度没有停工。我们继续在战略投资领域招聘。我们有更高的奖金因素。我们有GTC会议，但我们会看到运营支出占收入的百分比下降。随着毛利率的预期增长，我们预计第二季度环比将提高约200个基点，中点为47.5%。对于全年，我们仍然预计运营支出增长将比收入增长低约一半。有一件事——抱歉，Stacy，最后一点。
只是想澄清一下，在报告基础上，毛利率上升100个基点，不包括50个基点的一次性项目，正常化基础上上升150个基点。这是你说的。
是的，正确，Stacy。
明白了。我只是想确认一下。谢谢。
是的。是的。最后要强调的一点是，不，没关系，Stacy——我们显然一直在谈论今年看到的杠杆增加，部分原因是我们去年谈到的可变薪酬逆风的大幅重置。显然，我们正在看到这种杠杆效应的发挥。
好的。谢谢你，Stacy。请下一位提问者。
谢谢你们。
谢谢，Stacy。
谢谢。
谢谢。我们的下一个问题来自摩根大通的Harlan Sur。您的线路已接通。
是的，早上好，恭喜取得强劲的季度执行力。在您的人工智能业务中，连接、电源、ATE，Vince，您在准备好的发言中对差异化进行了很好的概述。您阐述了射频混合信号、电源产品的强大组合和性能差异化，但模拟团队在系统级集成、软件、数字信号处理方面总是有进一步的差异化。那么，您如何利用您的软件、DSP和系统能力在这个快速增长的终端市场中获得进一步的吸引力？
是的。谢谢，Harlan。好问题。我想说的首要一点是，如果你看看ADI过去五到十年的发展轨迹，我们的创新活动一直围绕应用系统知识展开，这使我们能够捕捉更多客户的复杂性，将其简化，提高我们的平均售价，所以我认为在电源方面，我们看到的是所有技术的结合。你知道，在过去——直到大约过去三四年，大部分电源业务都是关于配置电源系统的模拟电路。但未来的系统将越来越多地由数字控制。
因此，我们的数字信号处理传统将越来越多地在这些多相、非常高速的转换系统中发挥作用，其中精度至关重要，并且能够管理越来越多的电源轨。因此，这是我们的数字传统与混合信号以及电源技术结合的一个非常好的应用和例子。在光学领域和光调制解调器周围，也就是我们所说的神经系统，同样，这是大量数字功能与我们的混合信号转换系统以及电源的结合。因此，我们现在所做的一切都有很强的模拟、越来越多的数字和越来越多的软件混合。你可能已经看到，我想在上次收益电话会议上，我们谈到了第四季度推出的几个产品平台，其中也嵌入了机器学习。
谢谢你，Harlan。
谢谢，Vince。
我们请下一位提问者。
谢谢。我们的下一个问题来自美国银行证券的Vivek Arya。您的线路已接通。
感谢回答我的问题。我希望您能量化您在ATE、光学和电源方面的数据中心 exposure。目前的 exposure 是多少？去年增长了多少？然后，未来该细分市场的增长模型应该如何构建？其中，电源是一个高增长领域，但竞争往往非常激烈。所以我很好奇，Vince，您对在该领域保持或扩大市场份额的可见性如何？谢谢。
所以我可能会从最后一部分开始。是的，你看，ADI在解决极其困难的问题方面茁壮成长。电源系统中的问题在范围和形式上都变得越来越困难，这正是ADI的优势所在。凭借我们在热力学、例如电磁学领域的知识，再加上我们的电路魔法以及围绕这些事情的所有混合信号和信号处理技术，我们能够在系统层面解决这些问题。
因此，我认为问题变得越来越困难。事实上，在高性能计算世界中，有一个常态，即最终计算性能等于电力的可用性，并且必须以越来越高的效率、在越来越小的空间内输送电力。因此，我们对长期在该领域实现差异化的可能性感到乐观。关于增长数据是什么？
ATE和数据中心之间的细分，然后在其中？
是的。是的。Vivek，如果你考虑我们的数据中心业务，Vince在电话会议上评论说现在约占ADI总收入的20%。这超过了20亿美元的运行率。关于细分，其中约40%是ATE，其余是数据中心。在数据中心内部，电源和光学之间的比例相当均衡。
以及历史和任何前瞻性的增长目标，如果有的话？
嗯，我认为可以肯定地说，这些领域在未来几年都将以两位数的速度增长。
谢谢你，Vivek。我们请下一个问题。
谢谢。我们的下一个问题来自瑞银的Timothy Arcuri。您的线路已接通。
非常感谢。您一直认为出货量比消费量低约10%至12%。在4月份的指引中，您如何看待这一点？然后，您认为到年底，如果整个财年都是季节性增长，到年底出货量会达到消费量吗？
谢谢，Tim。我来回答这个问题。正如我们所讨论的，如果你看看那个长期趋势线以及我们在24和25年出货量远低于的情况，我们现在的感觉是客户已经度过了消化阶段，基本上是按消费量订购。我们认为这在各个终端市场大体上都是如此，但在多元化的客户和应用基础上可能存在一些差异。显然，对于我们并不总是谈论这一点的每个人来说，当我们谈论消费量时，我们指的是出货量的长期线性趋势线。但我们确实预计，我们即将接近一些客户全面按消费量订购。Vince earlier mentioned，我们还没有看到整个产品组合出现补货活动的证据。
谢谢你，Tim。我们请下一个问题。
谢谢。我们的下一个问题来自TD Cowen的Joshua Buchalter。您的线路已接通。
嘿，各位。感谢回答我的问题，并祝贺又一系列强劲的业绩和指引。在回答 earlier 的问题时，您提到行业因周期性复苏而增长。但是，您也非常明确地表示没有看到补货的证据。您能否帮助我们了解在哪里看到了最大的需求复苏迹象，因为前景似乎比大多数同行都要好？这在多大程度上是特殊的增长驱动因素？以及您能否帮助我们了解短期内工业部门剔除ATE后的增长情况？谢谢。
好的。谢谢你的问题，Josh。我来做一点背景介绍。自从我们称工业触底以来，显然我们最盈利的业务每个季度都在环比增长。在第一季度，实际上我们的订单出货比远高于1%，这确实包括——抱歉，不包括任何定价影响。因此，我们对工业领域的订单情况感到非常满意。你知道，连续四个季度，我们的环比增长都高于季节性，同比增长达到两位数，这是由所有工业细分市场的强劲增长驱动的。我认为这部分表明了我们一直强调的周期性 momentum。此外，我们在ATE和航空航天与国防领域的优势（正如我们所讨论的，约占工业的三分之一）继续创下新高，鉴于订单和积压的 momentum，我们认为这种趋势不会停止。
至于工业的另外三分之二，我们仍比之前的峰值低20%。因此，随着周期性 momentum 的继续，我们还有很大的提升空间，PMI改善、所有工业部门和所有地区的订单出货比为正都证明了这一点。我们工业领域的展望中包含，正如我们所说，引领我们的环比增长，增长20%以上。我们预计所有细分市场都将增长，其中ATE引领，环比增长超过30%。因此，增长具有广泛性。我还要强调一点，我们一直在谈论，这是我们在周期性方面看到的证据之一，我们继续看到广泛市场工业的增长。你知道，我们现在看到的是广泛工业市场上升周期的正常订购模式。
谢谢你，Josh。
谢谢。
请下一位提问者。
谢谢。我们的下一个问题来自巴克莱的Tom O'Malley。您的线路已接通。
嗨，我是Matt Pan，代表Tom O'Malley。只是好奇您是否从地区角度看到任何特定的优势或劣势。谢谢。
是的。从地理上看，第一季度我们看到了广泛的增长。亚洲、美洲和欧洲的同比增长均达到两位数。从环比来看，我们看到亚洲和欧洲的增长，而美洲由于消费者的典型购买行为和汽车需求疲软而下降。
谢谢。我们请下一个问题。
谢谢。我们的下一个问题来自摩根士丹利的Joe Moore。您的线路已接通。
很好。谢谢。您谈到了汽车业务仍然有些疲软的原因。随着您度过补贴环境，是否有稳定或潜在增长的迹象？
当然。我会提供一些背景，然后谈谈我们看到的情况以及我们在指引中所包含的内容。显然，这对我们来说一直是一个增长强劲的市场。我们在整个周期中一直以两位数增长，特别是随着我们在——特别是在ADAS系统的连接和电源方面获得内容和份额。正如我们过去所讨论的，我们在中国取得了显著的份额增长，这在很大程度上是从其他地区夺取轻型汽车份额。这推动了创纪录的25%。现在看短期，我们在上次电话会议中表示，我们对第一季度持谨慎态度，因为我们标记了一些与关税相关的异常行为，我们认为我们看到了一些订单加速。
我们怀疑这将在第一季度成为逆风，并且认为这可能就是发生的情况。虽然我们设法实现了8%的同比增长，但第一季度远低于季节性，我们的订单出货比最终低于1。鉴于我们看到的疲软订单以及我们现在对中国的 exposure 比以往任何时候都大（由于中国新年，第二季度通常清淡），我们预计汽车业务在第二季度将低于季节性或与我们典型的中个位数增长的季节性持平。重要的是要注意，我们强大的份额地位和潜在的内容增长没有任何变化。因此，我们非常有信心，一旦我们度过上半年的逆风，下半年将会更加强劲，我实际上相信2026财年汽车业务将比创纪录的2025财年增长。
谢谢。
谢谢。请下一位提问者。
谢谢。我们的下一个问题来自德意志银行的Ross Seymore。您的线路已接通。
嗨，各位。我想回到工业方面。指引增长20%，我不记得你们曾经——除非是某个季度，指引该业务增长。那么，其中有多少是平均售价，有多少是 secular，有多少是周期性的？任何细分都会有所帮助？
是的。也许我会分解一下增长。20%以上，显然是非常强劲的环比增长，Ross。我们不会按终端市场细分价格，但正如我们评论的那样，价格确实有一些提升。但重要的是，我认为Rich所说的是，如果排除任何定价影响，我们工业领域的订单出货比远高于1，其中包括各地区和各应用的增长。因此，实际上，我们工业市场的增长是由所有因素驱动的。至于什么是周期性的，什么是 secular 的，如果你只看我们的ATE和航空航天与国防业务，这大约占工业的三分之一。正如Rich所谈到的，这些业务继续创下新高，这些市场有明确的终端需求驱动因素。然后，虽然工业的其他部分可能有更多的 secular 顺风，但现在，相对于它们过去的峰值，你可以称之为周期性的，但其他地方肯定也有内容增长。如果你考虑自动化、能源和医疗保健，那里肯定也有 secular 趋势。
我认为值得注意的是，这一切都不是偶然发生的。当我们考虑ATE、航空航天与国防、医疗保健等工业领域的细分市场时，工业一直是ADI身份的核心部分。我们一直在投资。几年来，我们一直在为该业务带来新的创新，现在我们看到了好处，特别是在ATE以及航空航天和国防领域。所以——但正如Jeff和Rich为你详细阐述的那样，你知道，这项业务的价格弹性也非常强。生命周期很长。因此，总体而言，我们的工业业务具有稳定性，并伴有一些非常好的顺风推动其向前发展。
谢谢。我们请最后一位提问者。
谢谢。我们的最后一个问题来自沃尔夫研究公司的Chris Caso。您的线路已接通。
是的，谢谢。早上好。我只是想就您关于定价的评论多问一点，了解到部分定价 benefit 是一次性的，因为渠道正在发生的事情，但也许您可以更广泛地谈谈您对定价的看法，您预计全年的综合定价会是多少？以及这在多大程度上取决于客户实际支付的价格？
是的。嗯，Chris，谢谢你的问题。我要说的第一件事是，我们的定价方法实际上没有太大变化。你知道，作为一家公司，我们一直在动态调整产品组合的价格，以反映我们在整个产品生命周期中提供的解决方案的价值。因此，我认为我们在模拟领域提供最高水平系统性能的能力以及最终为客户带来的总拥有成本优势，一直使ADI能够获得溢价，一种创新溢价，而且这种溢价实际上正在扩大。
在过去几年中，如你所知，我们投入了大量资金来增强我们价值主张的供应方面、支持方面，并为客户提供更多的区域和地理选择。但与此同时，我们和其他所有人一样，一直面临持续的通货膨胀。我们在最新一轮价格上涨中所做的实际上只是对通胀环境的实际反应。因此，我认为这是看待它的方式。我们——我们所做的有一个动态的持续因素，以及对当前经济环境的反应。Rich，你想在这方面再说点什么吗，或者Jeff？
是的。显然，正如你听到我们谈论的那样，我们与渠道合作伙伴的定价调整在第二季度初生效。我想补充几点。我们也基本完成了与直接客户的年度谈判。因此，我们第二季度的业绩应该反映我们最近定价行动的全部范围。为了帮助你们理解，定价行动对我们第二季度展望的总体影响是，中点的季度环比收入增长中约有三分之一与价格有关。排除定价提升，我们的环比增长展望约为7%，而不是我之前提到的11%，仍然明显高于我们4%至5%的季节性。重要的是，正如我提到的，大约一半的价格提升与渠道库存的重新定价有关，这在第三季度不会重复。我想帮助你们的另一件事是，展望未来，我认为我们预计第三和第四季度每个季度价格将带来约50个基点的增量增长。所以——在整个期间，这不是一个很大的数字，但这是正确的规模。
好的。谢谢你，Chris。好的。感谢大家今天参加我们的会议。本次会议记录的副本将在我们的网站上提供，所有可用的调节和其他信息也可以在我们投资者关系网站investor.analog.com的季度业绩部分找到，感谢您对亚德诺的持续关注。
[操作员结束语]