Gregory Lundberg（投资者关系高级副总裁）
John Wren（董事长兼首席执行官）
Philip Angelastro（执行副总裁兼首席财务官）
Paolo Yuvienco（执行副总裁兼首席技术官）
Steven Cahall（富国银行证券公司）
David Kamovsky（摩根大通公司）
Thomas Yeh（摩根士丹利）
Jason（未指明）
Nicolas Langlet（法国巴黎银行）
Michael Nathanson（Moffett Nathanson LLC）
Timothy Nolan（SSR公司）
Craig Huber（Huber Research Partners, LLC）
下午好，欢迎大家参加宏盟集团2025年第四季度及全年财报电话会议。今天的会议正在录制中。所有线路均已静音，以防止任何背景噪音。在发言人发言后，将有问答环节。如果您想在此期间提问，只需在电话键盘上先按星号键，再按数字1。如果您想撤回问题，请再次按星号1。现在，我想将会议交给投资者关系高级副总裁Greg Lundberg。
请开始。
感谢大家参加我们2025年第四季度及全年财报电话会议。今天与我一同出席的有董事长兼首席执行官John Wren，以及执行副总裁兼首席财务官Phil Angelastro。在我们的网站omc.com上，您可以找到一份新闻稿和演示文稿，其中包含了我们今天将要回顾的信息。今天的电话会议结束后，将提供存档网络直播。在开始之前，我想提醒大家阅读我们投资者演示文稿末尾包含的前瞻性陈述以及非公认会计原则财务和其他信息。今天发表的某些声明可能构成前瞻性陈述。
这些陈述代表了我们当前的预期，可能导致实际结果产生重大差异的相关因素已列在我们的收益材料和美国证券交易委员会（SEC）文件中，包括即将提交的2025年10K表格。在今天的电话会议过程中，我们还将讨论某些非公认会计原则指标。您可以在演示材料中找到这些指标与最接近的可比公认会计原则指标的调节表。我们将首先由John对我们的业务进行概述。然后Phil将回顾我们的财务业绩，在我们的准备发言之后，我们将开放线路接受大家的提问。
现在我将会议交给John。
谢谢Greg，大家下午好。感谢大家今天参加我们的会议。自从我们完成对Interpublic的收购，创建了全球领先的营销和销售公司以来，已经过去了11周，在如此短的时间内看到的发展势头让我备受鼓舞。今天，我将首先介绍我们为新宏盟集团实现持续增长所取得的进展。然后Phil将介绍我们2025年第四季度和全年的业绩。在长达一年的审批过程中，我们的整合团队制定了详细的整合路线图。这种准备使我们能够更果断地采取行动，并具有战略清晰度。
在收购完成的第一天，我们宣布了新的互联能力、组织和领导团队，将卓越的能力和人才聚集在一起，以满足客户的增长优先事项。我们通过新成立的增长和解决方案团队加强了企业级客户战略，以推动新业务，并扩大了客户成功领导者团队，以增加对现有客户的服务。我们组建了一个联合平台组织，并推出了下一代Omni平台，整合了Acxiom的Real id、Flywheel的Commerce Cloud和Omni的专有数据，并加强了我们在数据身份和人工智能领域的人才和行业领导力。我们还开始整合房地产、IT共享服务和采购等领域的运营，这将带来显著的运营改进和成本效率。
收购完成后，我们开始简化和调整我们的投资组合，以使宏盟集团处于更强劲的可持续增长和盈利地位。我们的核心重点是提供整合服务，连接媒体、创意内容、商业咨询、数据和技术。这些以Omni为支撑的互联能力汇集了高增长的战略服务，为客户推动业务成果。作为投资组合调整的一部分，我们已确定某些较小的市场以及对我们业务非战略性的运营，计划出售或退出。我们将在这些较小的市场中从多数股权转为少数股权，这些市场的年收入约为7亿美元。
这些市场对我们的许多客户仍然很重要，通过继续拥有这些机构的所有权，我们将提供与过去相同水平的服务。我们已确定了年收入约25亿美元的非战略性或表现不佳的运营，计划出售或退出。我们已经出售或退出了其中一些业务，这些业务的年收入超过8亿美元。我们预计在未来12个月内完成剩余的出售和退出。截至2025年9月30日的12个月内，我们保留的业务组合产生了231亿美元的收入。这一投资组合使宏盟集团能够推动更强劲的增长，并为客户提供可衡量的业务成果。
我们的整合规划使我们能够识别出比最初宣布IPG收购时所传达的显著更高的协同效应。我们现在预计，在未来30个月内，我们的年度运行率协同效应将从最初估计的7.5亿美元翻倍至15亿美元。我们预计2026年将实现9亿美元的这些节省。这些协同效应的关键领域包括：通过消除重复的企业网络和运营职能、精简我们的区域、国家和品牌结构，以及通过转向更统一的资源模型（包括加速外包和离岸外包）优化利用率，从劳动力成本削减中获得10亿美元；此外，在我们业务的各个领域，我们正在评估和部署自动化和人工智能，以改善我们为客户提供服务和运营业务的方式。
2.4亿美元的协同效应与房地产整合相关，2.6亿美元的协同效应来自一般及行政费用、IT采购和其他运营节省。最后，作为我们资本配置战略的一部分，我们的董事会授权了一项50亿美元的股票回购计划，今天我们启动了一项25亿美元的加速股票回购计划。Phil将在他的发言中提供更多关于这个ASR计划的细节。我们还将继续将现金用于股息和收购的历史做法。12月，我们宣布将季度股息提高至每股0.80美元。我们的投资将专注于战略性小型收购和有机增长举措，以保持我们在媒体、内容、商业、咨询、数据和人工智能领域的领先地位。
在我们这样做的过程中，我们的资本结构强劲，我们的流动性和资产负债表使我们能够维持投资级信用评级。我们在这些领域的努力使我们作为一家公司能够前进，其明确使命是帮助我们的客户在这个由数据主导的人工智能转型定义的新营销时代推动企业增长。比以往任何时候都更多地，我们看到品牌要求一个企业级合作伙伴，能够跨平台协调他们的营销投资，并优化整个消费者旅程的绩效。从参与到销售，新的宏盟集团提供了五项竞争优势，直接与客户的需求保持一致。
我们拥有世界上最大的媒体生态系统，具有无与伦比的市场影响力和情报；拥有最深厚的屡获殊荣的创意人才库，将人类想象力与机器计算相结合，以规模提供卓越的个性化内容；互联商业将每个消费者接触点转变为客户可衡量销售增长的驱动力；企业转型咨询可以重新设计客户的营销运营，以提高速度、智能和增长；以及黄金标准的数据和身份解决方案，为品牌提供无与伦比的以隐私为优先的消费者理解。这些优势共同在现代营销和销售的各个维度提供竞争优势，并将提供解决客户最重要增长优先事项的战略解决方案。
作为我们战略优势的证明，就在昨天，Forrester在其商业服务浪潮评估中将宏盟集团评为领导者。宏盟集团与竞争对手相比表现出显著的领先优势，证明我们在互联商业方面的优势在于跨越实体商店、在线市场和直接面向消费者体验的需求和忠诚度。该评估指出，客户赞扬宏盟集团作为单一机构运营的能力，为他们提供了大量高素质人才。我们的战略优势正在转化为客户的胜利，这是对我们正在构建的东西的最终验证。我们已经获得了与美国运通、Bear、BBVA、BNY、Clarence、梅赛德斯和NatWest等领先品牌的新业务和合同延期。
这些客户的胜利，以及我们作为一个新组织在短短几周内取得的显著进展，直接归功于我们的员工在这个关键时期坚定不移的专注、承诺和卓越工作。我非常感谢他们的努力。总的来说，我对我们作为新宏盟集团的执行情况非常满意。这种势头使我们在未来几年有望实现强劲增长。我期待在3月12日星期四的投资者日分享更多关于我们的组织战略和财务表现的信息。现在，我将把会议交给Phil，由他介绍我们的季度和年终财务业绩。
Phil。
谢谢John。在回顾我们的财务业绩之前，请注意，我们2025年第四季度和全年的金额仅包括Interpublic 2025年12月一个月的业绩。既然John已经介绍了前几张幻灯片，现在让我们看一下幻灯片7上的第四季度损益表概述。IPG收购于2025年11月26日感恩节前完成。正如John所提到的，收购完成后，我们立即开始实施我们的战略计划。我们在这张幻灯片上分离了计划中几个部分的影响。我们记录了11亿美元的 severance和重组成本，涉及severance、房地产、减值费用和合同退出。
我们记录了与计划处置业务相关的5.43亿美元损失，这些业务正在处置过程中，按其可变现净值记录。我们还记录了1.87亿美元的收购相关成本，涉及交易和整合成本。请注意，这不包括该组中某些业务出售的任何潜在收益，因为在交易完成之前，我们不允许记录宏盟集团资产的收益。此外，出售IPG资产的任何预期收益已包含在收购日资产负债表上记录的公允价值调整中。
扣除这些金额后，第四季度调整后营业利润（EBIT）为8.76亿美元，调整后EBITDA为9.29亿美元，利润率为16.8%，与去年相比增长了10个基点。2025年第四季度的净利息支出增加，主要是由于IPG收购以及相关的IPG债务转换为宏盟集团债务。本季度利息收入略有增加。我们第四季度非公认会计原则调整后税前收入的税率为25.8%，与去年非公认会计原则调整后税率26%持平。报告的经营亏损的有效所得税率为12.7%，而去年报告的典型税率为26.4%。
本季度较低的税率反映了与我刚才讨论的severance、重组、计划处置和IPG收购相关成本相关的较低税收优惠的影响，其中一些在某些司法管辖区不可扣除。出于规划目的，我们预计2026年的税率类似，为26%。非公认会计原则调整后稀释每股净收益2.59美元基于2.338亿股的加权平均流通股，由于IPG收购发行的股票，这一数字高于去年。请注意，为收购发行的额外股票已流通一个月。
截至2025年12月31日，我们的流通股为3.131亿股。现在让我们转向收入。考虑到IPG收购的规模、跨服务线、地区和运营平台实施整合战略的规模，以及我们通过处置投资组合某些部分来调整业务的计划，我们的幻灯片中没有包含通常的有机收入增长指标。如果我们按照以往做法计算有机增长，扣除计划处置和持有的待售资产，2025年第四季度的有机增长约为4%。
幻灯片8和9按学科和主要市场显示了我们的收入细分。同比增长的主要驱动力来自12月1日起增加的IPG。外汇变化使我们本季度的收入增加了约2%，全年增加了略低于1%。我们预计2026年外汇将继续为正，假设近期外汇汇率保持不变，将使我们全年的报告收入受益超过2%。关于按学科划分的收入，媒体业务在第四季度表现非常好，体验业务也是如此。
不利的一面是，在这一年中，我们的公关业务（不包括收购）由于美国全国选举的前一年比较具有挑战性而出现负增长。此外，尽管规模较小，但我们的品牌推广、执行和支持学科在当前环境中继续面临挑战。正如John所提到的，我们通过地理和品牌整合迅速将IPG业务整合到我们的互联能力组织中。考虑到这些整合的规模以及我们调整投资组合的战略，我们不计划在2026年季度演示中包含历史有机增长指标。关于计划处置，约40%的待处置收入与执行和支持以及体验学科相关，25%与广告集团相关，后者包含在媒体和广告学科中。
计划处置的其余部分分布在我们的其他学科中。关于按地区划分的收入，我们在美国的业务在媒体的带动下实现了强劲增长，欧洲市场和中东业务也是如此。我们在法国、荷兰和中国的业务在第四季度表现不佳，而拉丁美洲市场表现强劲。幻灯片10是按行业部门加权的收入，由于这些数字仅包括IPG一个月的数据，且我们的投资组合非常相似，与前期的比较仅在少数类别中显示出约一个百分点的差异。现在请翻到幻灯片11，查看我们的年度自由现金流摘要。
与去年相比的增长是由宏盟集团业务在这一年中的改善以及2025年12月IPG的加入推动的。我们的自由现金流定义不包括运营资本的变化。然而，我们对运营资本的使用在全年有所改善，全年为正。您会在幻灯片18的调节表中注意到，运营资本的变化为正约7亿美元，与2024年相比，运营资本变化显著改善超过9亿美元。其中约1.7亿美元的改善来自不包括IPG的宏盟集团业务。
其余部分反映了IPG收购的时间安排以及2025年12月IPG业务的正营运资本增长。在截至2025年的一年中，我们自由现金流的主要用途包括向普通股股东支付5.5亿美元的现金股息，以及向非控股权益股东支付8300万美元的股息。由于本季度股票回购增加，股息支付有所减少。这不包括我们最近将季度股息提高15%至每股0.80美元，这是在收购完成前宣布的。资本支出为1.5亿美元，与去年大致持平。
总的净收购和处置付款实际上是9.14亿美元的现金来源。这包括从IPG收购中获得的11亿美元净现金，部分被约1.86亿美元的收购相关付款所抵消，包括1.17亿美元用于收购额外非控股权益的付款以及对前期完成的收购的或有购买价格义务的付款。最后，我们全年的股票回购活动为7.08亿美元，不包括来自股票计划的2700万美元收益。截至2025年第三季度，我们已回购3.12亿股，第四季度回购了3.96亿美元。
幻灯片12是我们的信贷流动性和债务到期情况摘要。截至2025年第四季度末，我们未偿还债务的账面价值为91亿美元。宏盟集团的 legacy 债务与去年持平，但我们承担了约30亿美元的IPG债务。如您所知，我们14亿美元的2026年4月票据现在在资产负债表上被归类为流动负债，我们将在近期解决该到期问题。正如John所提到的，我们的董事会批准了一项50亿美元的股票回购计划，包括我们今天早些时候启动的25亿美元加速股票回购计划。
作为股票授权计划的一部分，我们还计划在2026年剩余时间内额外回购5亿至10亿美元的股票。因此，我们估计，与2025年12月31日3.131亿股的流通股相比，到2026年底流通股将减少约9%至11%，全年加权平均流通股估计减少约7%至8%。2026年的净利息支出预计比2025年增加约2.1亿美元。这一变化主要由更高的利息支出驱动，包括来自IPG长期债务增加的约1.25亿美元，其中包括1400万美元的非现金利息支出，这是由于收购导致对IPG债务的公允价值调整。
我们还估计，由于我们14亿美元债券的再融资，将增加约5000万至5500万美元，该债券的账面有效利率为4.07%，将于4月中旬到期，以及与我们的股票回购计划（包括ASR）相关的增量商业票据借款。这些项目加起来估计将使利息支出增加约1.75亿至1.8亿美元。此外，净现金余额的利息收入预计将减少约3000万美元，主要是由于投资现金的短期利率预测较低。总体而言，这些因素导致2026年净利息支出预计比宏盟集团2025年的实际金额1.67亿美元增加约2.1亿美元。
请注意，2025年的总杠杆率和净杠杆率反映了IPG债务的全部承担，但仅反映了IPG一个月的EBITDA。这导致直接从我们报告的财务数据计算的该期间杠杆率失真。然而，截至2025年12月31日，我们遵守了信贷额度中的杠杆率 covenant，该 covenant 对收购进行了备考调整。我们的总债务与备考调整后EBITDA的可比计算将导致截至2025年12月31日的全年总杠杆率为2.4倍。
最后，我们年底的现金等价物和短期投资为69亿美元，比去年增加25亿美元，主要是由于IPG收购以及我们刚才讨论的强劲营运资本和现金管理表现。我们的流动性还包括35亿美元的未使用循环信贷额度，为我们30亿美元的美国商业票据计划提供支持。在我将会议交给问答环节之前，我想花一点时间谈谈我们计划如何预测2026年的框架。在附录幻灯片22至24中，我们基于截至2025年9月30日的过去12个月期间每家公司的报告结果，展示了宏盟集团和Interpublic的合并损益表数据。
这是我们两家公司独立运营的最后四个季度。我们在2024年12月宣布交易时也使用了这种合并方法。对于截至2025年9月30日的LTM期间，合并收入为263亿美元，合并调整后EBITDA为41亿美元。这两个数字非常接近IPG收购完成前分析师对2025财年合并基础的普遍预期。由于合并演示未反映我们的计划处置，我们使用幻灯片3上的估计处置收入金额来调整我们计划用于预测2026年的合并基础。
我们计划处置的基础业务的调整后总EBITDA利润率约为10%。由于IPG收购最近才完成，我们尚未完成2026年的规划流程。因此，我们将在3月12日的投资者日提供更多关于2026年收入增长和EBITDA增长预期的细节。最后，在过去一年中，我们为宏盟集团的持续未来增长奠定了坚实基础。正如John所说，我们在整个公司都有巨大的势头，包括收入举措和成本效率举措，我们正在通过今天宣布的股票回购计划部署这些收益。
我们知道有很多材料需要消化。我们期待在3月12日的投资者日更新这些主题以及一些新主题。现在我将请操作员打开问答线路。谢谢。
谢谢。我们现在开始问答环节。如果您已拨入并想提问，请按电话键盘上的星号1举手加入队列。如果您想撤回问题，只需再次按星号1。我们将接受富国银行的Steven Cahall的第一个问题。
谢谢。听起来你们将在几周后的投资者日更多地谈论有机增长。但是John，你知道，你在运营方面做了大量工作，将互联能力整合在一起。我认为更大比例的业务现在是媒体，而且听起来表现不错。所以我想知道你能否让我们了解一下你对今年保留业务的有机增长预期，或者如果这太具体了，也许你至少能让我们了解一下你预计今年媒体业务的表现如何，以及它在整体业务中的占比有多大。然后，Phil，感谢你提供关于你们正在剥离的业务的利润率的信息，今年考虑利润率的正确方式是，我们剔除那些10%的利润率的被处置业务，然后我们再叠加你们给出的协同效应目标减去实现成本。
这就是我们需要考虑未来几年利润率的计算方法。谢谢。
谢谢你的问题，Steve。我们肯定会在3月12日给你更多细节。在某种程度上，我们已经完成了对合并公司的审查和详细计划。如果我要猜测的话，我可能不应该这么做，我认为媒体业务未来将占我们收入的50%左右，这是一个变化。这增加了我们组织的这一部分。但这需要最终确定，这将在未来几周内完成。广告业务同样需要谨慎，但将略低于我们总收入的20%。
但正如我所说，我们正在讨论这些领域。我们确实得到了一些非常早期的利润计划，但我们没有时间像通常在召开这个电话会议之前那样对它们进行详细审查。所以这就是我们在未来几周准备投资者日时要做的事情。
是的。为了澄清，Steve，我认为媒体参考包括我们认为与媒体相关或互联的内容。所以这个百分比可能包括精准营销以及商业，这属于我们的精准营销类别。所以这是业务的互联媒体部分。关于2026年利润率的第二个问题，当然，正如我在准备好的发言中所说，我们将在投资者日提供更多关于2026年预期的细节和信息。但我认为你的假设当然是一个很好的起点。然后我们将在3月的会议上更新。
谢谢。
不客气。
接下来我们请摩根大通的David Karnosky提问。
谢谢。John，我知道整合还处于早期阶段，但你能多谈谈迄今为止客户和最近的RFP对合并后公司产品的反应吗？然后对于Phil，你提到第四季度的有机增长率为4%。你能澄清这具体指的是什么吗？对于确定要出售、退出或转为少数股权的资产，是否会立即全部列为持有的待售资产，还是会分阶段进行？然后你能谈谈这些代理机构的总体有机增长情况吗？或者这些即将变动的机构的情况。谢谢。
我想说，在我们运营的所有主要市场，我们合并的团队都表现出了极大的热情，整个员工队伍对宏盟集团的地位、将这两个集团合并后我们拥有的能力以及我们在必要时进行调整和做出正确投资以保持领先地位的资源都持乐观态度。所以总体而言，情况比我预期的要好得多。因为我总是预计会有一些负面情绪，但我们在集团的任何地方都没有看到这种情况。我把第二个问题留给Phil。
当然。所以我先从我们确定为处置和持有的待售资产的业务开始。正如你所提到的一部分，以及幻灯片中提到的，然后John的预先发言部分涉及我们打算在全球某些较小的市场中从多数股权转为少数股权。这些业务是稳健的业务。它们在某些市场为我们的一些重要客户提供服务。但采取这一行动更多是为了组织的简化和管理，而不是表现不佳或这些业务对我们未来的发展不具有战略性。
我们只是不需要在所有市场都拥有子公司，因为子公司伴随着大量的合规要求和其他事情。因此，组织将因此变得更加高效，我们仍然能够为可能在我们从多数股权转为少数股权的市场中运营的重要全球客户提供所需的优质服务。我们目标处置和/或出售的其余业务主要由非战略性业务或表现不佳的业务组成。正如John所提到的，我们到目前为止已经完成了约8亿美元收入的处置，当然我们致力于在未来12个月内完成这些交易。
我们最近取得了良好的进展。IPG投资组合中的一项体验业务Jack Morton本周完成了出售。所以我们在推进计划方面有了良好的开端。至于持有的待售资产，我们将在投资者日提供更多细节和最新情况。至于有机增长，我在准备好的发言中提到的是，我们按照一贯的方式进行了计算，但有一个例外。我们排除了与我们打算处置和出售的公司相关的有机增长。
这样做的结果是，本季度的增长率为4%。我想说，当然，因为这些业务大部分要么是非战略性的，要么是表现不佳的。与我们打算在未来投资的业务相比，这些业务的有机增长率可能低于本季度我们实现的增长率。但我们看到最大机会、增长机会和投资机会的业务，正是产生4%增长率的业务。
谢谢。
接下来我们请摩根士丹利的Thomas Yeh提问。
非常感谢。是的，关于4%的有机增长解释非常有帮助。只是更明确一点，这是否也排除了IPG的新增资产，还是备考了两者？如果你能补充说明除了剥离计划带来的向上偏差之外，哪些领域促成了增长加速，那将非常有帮助。
Thomas，如果你能重复第二部分，那将很有帮助。
是的。就除了你提到的剥离计划带来的好处之外的连续加速而言，也许谈谈媒体和广告方面的具体优势领域，比如具体细分市场的贡献。你想回答这个问题吗？
我们拥有IPG的一个月被纳入了计算。我们不被允许，因为我们在9月和10月没有拥有它们。否则我们会有12个月的IPG数据。所以是12个月的宏盟集团数据，1个月的IPG数据。所以这包含在计算中。我们拥有的年收入25亿美元的公司是宏盟集团公司的组合，但实际上，就收入规模而言，主要是宏盟集团公司。因此，计算基本上排除了该组公司的利弊、正负因素。
结果是，有许多因素会导致有机增长计算更高，也有一些因素会导致相反方向，但总体而言没有实质性影响。我不知道你是否想补充什么，Philip。
是的，在其他领域，我们关注的和我们看到的业务发展方向，当然是在媒体、精准营销、商业、数据和整体平台组织等更具战略性的领域。我们认为这些领域有很多增长机会。当然，将我们的内容解决方案和创意解决方案融入其中是该解决方案的关键部分。所以这些当然是我们最感兴趣投资的领域。除此之外，当然，将两个投资组合的医疗保健业务整合在一起，我们认为这将是我们未来一个非常强大的销售机会和增长机会。
你不应该忽视我们没有进行这次合并的事实。这是一次收购，但我们将其视为合并。从短期来看，我们根本不关注短期。我们关注的是加强那些我们认为对客户未来至关重要的领域，并将为我们的收入和增长做出贡献。所以一切都在全速前进，但没有任何事情是因为我们担心这个月或那个月的计算而做的。
明白了。谢谢。
你好，
Jason，请讲。好的，我只有一个简短的问题。
哦，我有。你们听不见我吗？
是的，我们能听到你。
是的，Jason，我们能听到你。
好的，太好了。我只有一个关于被处置业务利润率的澄清问题。这是针对25亿美元还是32亿美元？
Phil可以回答。我可以。我认为，大致上是针对25亿美元。是的。而其余的资产，我们计划转为少数股权的那些，作为这些公司的少数股东，我们仍将获得非常可观的股息。
所以我认为，Jason，利润率是整个集团的加权利润率。所以32亿美元，我想。我想，是的。就各部分而言，较大的部分可能略低于10%的平均利润率，而多数转少数股权的部分可能高于10%的平均利润率。
有道理。谢谢。
不客气。
接下来我们请法国巴黎银行的Nicolas Langlet提问。
嘿，John。嗨，Phil。我有两个问题。首先，关于Omni平台。你们今年早些时候推出了下一代Omni平台。你能否首先分享到目前为止从客户那里收到的主要反馈，其次，该平台与同行和围墙花园解决方案相比有何不同，第三，该平台现在是否被认为是完整的，或者是否仍需要其他构建模块。其次，关于利润率轨迹。关于你们预期的成本协同效应收益，你们是否计划将15亿美元成本协同效应的一部分重新部署到增长举措中？我们是否应该假设大部分将直接计入底线。谢谢。
我会请Paolo回答第一个问题，然后我们会告诉你我们将如何再投资。
当然。嗨，Nicolas。关于该平台，到目前为止，我们所有的客户都对当前可用的功能以及我们将要推出的新功能感到非常兴奋，这些新功能将整合各种平台的功能，包括我们的legacy Omni平台、legacy IPG Interact平台、Flywheel Commerce Cloud（已经是legacy宏盟集团生态系统的一部分）。当然，真正令人兴奋的部分是所有这些都由Acxiom和Acxiom id提供支持。老实说，现有客户和潜在新客户的反应非常热烈。每个人都非常期待在第一季度末正式推出时使用该平台。
但是，IPG和宏盟集团组织双方的这些平台组合的现有功能已经在为我们的客户带来成果。
所以关于利润率轨迹的第二个问题。我认为，2026年的大部分收益肯定会在2026日历年实现，我们将在投资者日提供更多细节。展望三年的总体情况，我们有信心在这段时间内实现15亿美元的协同效应，实现相关的成本削减。但三年是很长的时间。我认为，我们肯定会继续在成本方面和收入协同效应及收入增长方面推进多项举措。
我们在交易前就一直在推进这些举措，现在交易完成后，我们加快了这些举措。所以很难确切地说有多少将再投资于业务。但在这三年期间，市场情况、技术发展、行业动态以及客户未来的重点都可能发生很大变化。但我们肯定会继续投资于我们的平台和业务，我们确实预计2026年的大部分收益将实现，我们也确实预计在2027年和2028年的未来几年内实现成本削减。我们将在3月12日的会议上更多地讨论这个问题。
谢谢。
不客气。谢谢这么晚还参加我们的会议。
接下来我们请Moffitt Nathanson的Michael Nathanson提问。
谢谢。我有两个简短的问题问你，Phil。一个是32亿美元的处置。我没听错吗，一半收入是legacy OMC的，一半是legacy IPG的？这样想对吗，还是我听错了？
你知道，肯定有混合。这是我们投资组合和IPG投资组合中的业务。你知道，就收入规模而言，正如我所指出的，大约40%的业务与执行和支持类别相关。这包括我们已经出售的IPG投资组合中的一项体验业务。该部分的其余部分是宏盟集团的业务。然后我提到了该组中的广告业务，约占25%，这可能分布在宏盟集团和IPG之间，其余业务。
我认为，当你看它们时，可能，你知道，可能IPG和宏盟集团的金额相当。我认为我们并不一定关注它们是宏盟集团的业务还是IPG的业务。我们最终关注的是我们想要投资的战略以及哪些业务表现不佳。我们需要从长期投资组合中退出。所以我认为这给了你一些关于数字和拆分的视角。但我们肯定没有专注于确定我们要退出我们继承的IPG投资组合中的业务，或者我们要专注于重塑宏盟集团的投资组合。
这是合并后的业务。当然，我们更关注我们保留的业务以及我们将要进行的投资，以及我们如何为未来的战略增长提供支持。这是首要的。
好的。我的第二个问题只是一个内务问题。我很欣赏演示文稿中的第4张图表，你给了我们所有的收入和处置。你能试着帮助我们给出截至2025年12月31日的过去12个月的范围吗？9月底你结束时是231亿美元。但如果你能，根据你所知道的，给我们一个范围，了解2025年底的基数会是什么样子。这样我们就可以帮助模拟2026年。
是的。这大致接近如果我们有IPG和宏盟集团全年数据的话基数会是多少。正如我在准备好的发言中所指出的，当你看2025日历年的分析师普遍预期时，无论是收入还是EBIT和EBITDA，这些LTM数字都非常接近。所以尽管没有宏盟集团2025年和IPG 2025年的公开数据，但这些LTM数字非常接近分析师的预期，也非常接近我们认为的数字，只是没有以那种方式公布。
我认为，10K表格中会按照备考规则进行备考。但备考规则非常具体，特别是，你知道，你需要显示收购或估计如果收购在2024年1月1日完成对我们数字的影响。是的。但无论如何，这些数字与本演示文稿后面包含的合并数字没有太大不同。出于我们自己的内部规划和预测目的，你知道，我们认为这是最合适的基线，这最终也是我们看待业务的方式。
好的，谢谢，Phil。
这真的很有帮助。谢谢。
接下来我们请SSR的Tom Nolan提问。
嗨，我对新的公司运营结构感兴趣。如果你能提供更多关于在交易完成时宣布创建新部门的决定的细节，那将不胜感激。比如整合一些创意机构。我认为所有媒体机构都保持独立，独立的制作部门，公关部门等等。也许可以讨论一下为什么这样组织。然后你所说的互联能力，也许可以谈谈它包括什么。我知道它利用Omni能力，通过小型规划和购买运营提供支持，但它是否也进入了你现在列出的所有其他宏盟集团部门？谢谢。
当然。我们得出的结构在很大程度上反映了交易前宏盟集团的结构，媒体公司和。我不明白。也许你需要为我澄清一下你是在谈论业务类别还是我们最终拥有的品牌数量。
是的，让我根据术语为你澄清一件事，Steve，抱歉，我知道他们叫你Tom，但对不起。我只是不想忘记。但无论如何，互联能力参考本质上是。顺便说一下，我知道他们叫你Tom，但抱歉。我只是不想忘记。但无论如何，互联能力参考实际上是我们过去所说的实践领域和网络。IPG业务被引入并整合到我们现有的宏盟集团结构中。正如John所说，互联能力这个术语是新的。我们在交易完成时的新闻稿中引入了这一术语。
所以媒体业务当然被整合到宏盟媒体集团中。你知道，宏盟媒体集团作为一个全球集团运营，拥有多个品牌。品牌仍然存在，但他们作为一个联合、协调的整合运营来管理业务。而且，你知道，我们将IPG业务整合到我们每个主要学科的互联能力中。所以媒体、宏盟广告、精准营销、公关、医疗保健等等。我不知道这是否为你澄清了结构，但这就是我们看待它的方式。我不知道你是否想补充，John。
不，大致是正确的。我的意思是，你以媒体为例，交易前有六个品牌。仍然有六个品牌。我们代表客户完成的运营、投资和交易类型，这些都是作为一个集团完成的。然后在不同的集团或六个品牌中，你会发现文化差异，这使我们能够吸引最优秀、最聪明的人才加入最适合他们的集团，并处于为客户提供最佳服务的位置。所以另一个可能变化最大的领域是媒体。
我的意思是，抱歉，在广告业务中，我们之前有五个全球网络品牌，我们决定向前推进三个品牌是最佳选择。在管理方面有名称变更和其他一些变化。但任何在交易前贡献收入并且仍然贡献收入的人仍然为我们工作。他们的名片只是有所不同。我不知道这是否有助于澄清。
这很有帮助。你们两人的解释都很棒。非常感谢，John。
接下来我们请Huber Research Partners的Craig Hubert提问。
太好了，谢谢。我有几个问题。我会一次一个，这样更容易。我看了你的第5张幻灯片，你谈到在30个月左右将协同效应从7.5亿美元提高到15亿美元。10亿美元的劳动力相关协同效应中，考虑到人工智能的存在，这一能力是否在一定程度上允许你们比原计划裁减更多人员？也许你还可以谈谈，你们要裁减的10亿美元劳动力相关人员中，是否有任何与公司收入直接相关的重要人员，还是都是后台人员？因为过去你们说过不会涉及创收人员。
这是我的第一个问题。
是的，请讲。
我认为大部分与劳动力相关的协同效应实际上与很多事情有关。人工智能不一定是我们看待这一问题的主要驱动力。当你将两家上市公司合并时，首先，宏盟集团和IPG都有一些重复的角色。不幸的是，我们不得不做出一些艰难的决定，因为你不能保留所有重复的职位。所以肯定有一些与裁员相关的人数减少。在互联能力的实践领域内，也有一些区域组织和企业组织是重复的角色，这当然是交易中的一部分。
我们预计会有这些领域需要关注，但我们没有太多数据进行尽职调查。在我们为交易进行规划和交易完成后执行时，你知道，IPG和宏盟集团的高级管理层都参与了决策。正如John多次提到的，你知道，目标是选择最适合该角色的人，不一定偏向于只选择宏盟集团的人。我们认为，我们在实现这一目标方面取得了成功。但还有许多其他领域，你知道，我们预计劳动力协同效应将来自近岸、离岸、外包、设施管理、共享服务、技术等领域的外包。
你知道，肯定有很多提高效率的机会，我们期望实现这些机会。我们在交易前就已经开始了其中的一些路径，但当然，与IPG合并后，我们正在所有这些领域加速这些努力，我们到目前为止已经取得了相当大的进展，我们期望在2026年及以后继续取得进展。
谢谢你的回答。我的第二个问题关于人工智能，John，过去你曾谈到，如果你的客户最终能够从你们那里获得服务，但由于使用人工智能节省了时间和金钱，你认为客户很可能会将这些节省的资金重新投入到通过你们公司进行的营销中。所以最终你们公司不会因此受损。你现在仍然持这种立场吗？
是的，我的立场每天都在演变，因为生成式人工智能在不断发展。最初。我也会请Paula对此发表评论。我们今天看到的是我们正在与客户测试的努力。我们开始与某些其他客户一起使用，为我们的员工创建工具，增强他们的工作能力。这是一类人。还有其他类别，我们认为有技术或我们正在投资的技术，将允许我们消除某些今天手动完成但可以通过生成式人工智能自动完成的职位。
当我们构建代理能力并能够将流程与我们与客户的交互方式、代理数据库等连接起来时，这将带来进一步的节省。这些都是我们目前正在探索的事情。Paulo每天都在经历这些，所以我会请他补充我的评论和他所说的内容，
当然。嗨，Craig。你看，人们总是说如何用更少的资源做同样的事情。但现实是，人工智能和生成式人工智能让我们能够做比以往更多的事情。更重要的是，它让我们能够做过去无法做到的事情。举一些具体的例子。过去，创意团队通常会向客户展示两到三个不同的广告活动概念。原因是将这些概念变为现实需要时间和大量努力。今天，使用John所说的工具，借助我们建立的代理能力，我们的团队现在可以测试20个概念，甚至50个概念。更重要的是，他们可以进行合成测试，这样我们就可以了解这些工作可能产生的影响和价值。
我们甚至可以在花费一美元媒体费用之前预测结果。所以我们对向消费者展示的内容的结果有很好的了解和信心。所以我认为，能够做更多的事情，并且能够以更高的信心做更多的事情，确实是推动我们周围整个生成式人工智能机构的动力。这不一定是关于如何减少这方面的人数。这真的是关于增加我们为客户带来的影响和产出。
明白了。
我还要补充的是，我们正在接受这一点。公司的每一位员工，每一个团队。我们不把这视为对我们工作的威胁，而是拥抱它，因为我们将能够创造更好的产品。
但是John，现在知道是否因为你为客户更高效地完成了工作，这些节省的资金是否会被客户重新投入到通过你们公司的营销等服务中，从而使你们不会成为净输家，这是否为时过早？这就是我想知道的。
是的。不，我能理解。有一种结论是你可以看到这种情况正在发生。会有其他客户，我们能够与他们就绩效目标进行谈判。我们的工作被评判和奖励的方法将会改变。如果我们的想法产生了大量资金，我们也期望为此获得报酬。你知道，现在有很多炒作，而且这种炒作还会持续很长一段时间。但是你给了世界上每个人相同的工具。是什么让一个团队与另一个团队有所不同？是智力、创造力以及在全球范围内找到最有可能被影响购买你的产品的人的能力。
以及需要什么，你知道，什么会激励他们购买。我们拥有所有这些工具，而且我们拥有如此规模的工具，以至于在很长一段时间内，许多竞争对手都很难赶上。所以想想看。你让今天电话会议上的每个人都做你的工作。是什么让你们中的一个人与下一个人有所不同。这就是我们拥抱它的原因。因为我们知道我们有多优秀，我们知道我们的能力和技能有多深厚。
这就是为什么我认为我们会在这一切中成为赢家。
太好了，太好了。谢谢你们俩。
谢谢。
今天的问答环节和今天的电话会议到此结束。感谢您的参与。您现在可以挂断电话，我们正在进行私人的会后会议。一切正常。
谢谢。
谢谢。晚安。