Kellen Ferris（投资者关系副总裁）
Brady D. Ericson（总裁兼首席执行官）
Chris Gropp（副总裁兼首席财务官）
Bobby Brooks（北国资本市场）
Joseph Spak（瑞银集团）
Jake Scholl（法国巴黎银行）
Drew Estes（榕树资本管理公司）
早上好，欢迎大家参加PHINIA 2025年第四季度财报电话会议。今天的会议正在录制中。所有线路已设为静音，以防止任何背景噪音。在发言人发言后，将有问答环节。如果您想在此期间提问，只需在电话键盘上先按星号键，再按数字1。如果您想撤回问题，请再次按星号1。现在，我想将会议交给投资者关系副总裁Kellen Sarris。请开始。
谢谢大家，早上好。感谢大家参加我们的会议。我们的电话会议材料已于今天上午发布，可在Finia的投资者关系网站上获取，包括我们在发言中将参考的幻灯片。我们还通过网络直播进行此次电话会议。今天与我们一起参加会议的有首席执行官Brady Erickson和首席财务官Chris Dropp。在此次电话会议中，我们将发表前瞻性陈述，这些陈述基于管理层当前的预期，并存在风险和不确定性。由于各种因素，实际结果可能与这些陈述存在重大差异，包括我们向美国证券交易委员会提交的文件中描述的因素。我们提醒听众不要过度依赖任何此类前瞻性陈述。接下来，我很荣幸将会议交给Brady。
谢谢Carolyn，也感谢大家今天上午参加我们的会议。我将首先对第四季度和全年进行总体评论，从总体层面讨论财务状况，然后谈谈我们对2026年的展望。Chris随后将详细介绍我们2025年第四季度和全年的财务数据，并讨论我们2026年的财务展望。之后我们将开放问答环节。尽管宏观和行业环境动态且常常不确定，但我们为2025年画上了坚实的句号，全年业绩符合我们的预期。当我回顾这一年时，令我印象深刻的是我们业务的韧性，通过在地区、客户、终端市场和产品方面的多元化，这继续对我们大有裨益。由于没有单一的终端市场和地区能够定义cinea，我们的平衡使我们即使在周围环境变化的情况下也能保持稳定表现。在我们开始讨论数字之前，您会注意到一些变化，因为我们重新调整了燃油系统和售后市场部门之间的一些数据。随着我们一直在提高运营效率，很大一部分原厂服务（OES）销售现在将从燃油系统部门分配，而不是售后市场部门。我们还进一步增强了终端市场细分，将非公路用工业及其他销售分离出来，其中包括建筑和农业机械、专用车辆、船舶、工业应用、发电、航空航天和国防以及所有其他领域。最后，我们还更新了调整后自由现金流转化率的计算方法，使其更符合行业标准。
业务的强劲现金生成能力预期没有变化。现在让我们转到幻灯片4上的第四季度业绩。我们连续第三个季度实现了售后市场和燃油系统部门的同比增长。本季度总净销售额为8.89亿美元，与去年同期相比增长6.7%。剔除外汇和SEM贡献的影响，收入增长2.3%。我们本季度报告的调整后息税折旧摊销前利润（EBITDA）为1.16亿美元，增长600万美元，利润率为13%。总部门调整后营业利润为1.12亿美元，利润率为12.6%。燃油系统部门本季度表现强劲，销售额为5.6亿美元，增长7.9%，调整后营业利润率为10.7%。售后市场部门销售额为3.29亿美元，增长4.8%，调整后营业利润率为15.8%。剔除非经营性项目后，本季度稀释后调整后每股收益为1.18美元，而去年同期为0.71美元。
与去年同期相比。我们的资产负债表依然稳健，现金及现金等价物为3.59亿美元，总流动性为8.59亿美元。我们已将债务减少2400万美元，净杠杆率从1.4倍降至1.3倍，同时通过股息和股票回购向股东返还4000万美元。第四季度的业绩凸显了我们的业务在复杂和不确定的运营环境中的耐久性和韧性。这反映了作为一家多元化工业公司的优势，通过服务广泛的地区、客户、市场和产品组合。转到幻灯片5，我们全年在核心和相邻市场持续赢得新业务。
这包括在轻型车辆、商用车、非公路用、工业、航空航天领域的多项胜利，我将转向燃油应用领域。第四季度燃油系统部门的一些关键胜利包括获得第三份航空航天和国防合同，用于后燃烧燃油阀，突显了我们已证实的能力并加强了我们在该领域的地位。与全球商用车原始设备制造商（OEM）的关键卡车合同延期，重申了我们战略合作伙伴关系的强度和持久性，以及在印度与一家领先OEM赢得的新业务，为压缩天然气使用的端口燃油喷射器，突显了我们对低碳移动性的奉献和对替代燃料的承诺。
现在来看幻灯片6。售后市场部门全年保持稳定且具有韧性的贡献。需求继续得到老化的移动车辆 fleet 和不断扩大的产品组合的支持。我们强大的品牌和服务继续引起客户和分销商的共鸣。我们既赢得新业务，也扩大与现有客户的关系。重要的是，这些胜利遍布不同地区，进一步加强了我们在独立售后市场的地位。我们还继续加快扩展产品供应和覆盖范围的步伐，在我们的产品组合中增加了约5800个新SKU。幻灯片7强调了我们业务在地区、客户和终端市场的多元化。
这得到了在所有关键地区靠近客户的制造设施的支持。我们还受益于在这些机会中重新部署制造和人力资本的灵活性。如前所述，我们通过将商用车及其他细分为中型和重型公路用商用车以及非公路用、工业及其他，提供了更多的终端市场细分。这显示了我们在该终端市场扩大存在的进展，因为它现在占我们销售额的6%。接下来转到幻灯片8的资本配置，我们在资本配置方法上保持纪律性和平衡性，同时对并购保持机会主义。自分拆以来，我们回购了980万股股票，约占我们原始股数的21%，总支出。
我们通过股票回购和股息向股东返还了超过5亿美元。我们在保持净杠杆率低于目标水平、维持强劲流动性、完成一次机会性收购以及支持业务有机增长需求的同时，完成了所有这些工作。几周前，我们还宣布将股息增加11%，并将股票回购计划增加1.5亿美元。不用说，我们的资本配置决策将始终基于我们如何能够最大化长期股东价值。转到幻灯片9，我们在2025年取得了一些重要里程碑，完成了我们的第一次收购，获得了航空航天质量认证以及我们的第一个项目启动，并在动荡的市场中实现了强劲的财务表现。另外值得注意的是，2025年是没有与前母公司合同制造中PSA影响的第一个完整年度。投资者获得了包括股价升值和股息在内的总股东回报，在2425两年期间达到140%。展望2026年，我们预计我们的旅程将继续沿着我们从一开始就设定的道路前进，通过产品领导力实现差异化，专注于支持我们可持续增长目标的市场，保持我们的财务纪律，并继续专注于为股东创造长期价值。
最后，我要感谢我们的团队在2025财年的出色执行。他们的辛勤工作和奉献使我们能够成功应对动态的市场条件，同时推动有意义的增长和运营改进。现在我将会议交给Chris，由他更详细地讨论我们的财务业绩并介绍我们2026年的财务展望。
Chris感谢Brady，也感谢大家今天上午参加我们的会议。提醒一下，Chris，我将讨论的所有非公认会计原则财务指标的调节表可在今天的新闻稿和演示文稿中找到，两者都在我们的网站上。我们第四季度和全年的业绩符合我们的预期，尽管我们面临着从关税、宏观经济不稳定到地缘政治紧张局势和不断变化的政策环境等一系列挑战。尽管存在这些不利因素，我们仍实现了收入增长并取得了坚实的底线。此外，正如Brady所提到的，我们在年初设定的优先事项上取得了有意义的进展，加强了我们的核心业务，进入了新市场，并为Finia的长期盈利增长奠定了基础。
第四季度财务业绩稳健，包括半导体业务的完整季度贡献。外部环境与前几个季度相比没有显著变化。然而，我们看到亚洲和美洲出现一些增长，部分抵消了欧洲销售额的下降。在燃油系统部门，售后市场销售额也有所增长，主要由售后市场定价和关税回收推动，被美洲商用车销售额的下降略微抵消。现在让我介绍本季度的收入和调整后EBITDA，您可以在演示文稿的第11和12页找到。具体而言，本季度我们产生了8.89亿美元的净销售额，与去年同期相比增长6.7%，与2024年第四季度相比。
我们的收入受益于2500万美元的有利外汇顺风，因为美元主要对英镑和欧元走弱。本季度收入还因1500万美元的关税回收而上升。总体销量和产品组合贡献了800万美元，因为我们看到亚洲和美国的销售强劲，轻型乘用车（LPV）销售增长部分抵消了欧洲销售的下降。SEM本季度贡献了1200万美元。剔除SEM贡献的影响，本季度销售额增长2.3%。接下来转到幻灯片12的分析，本季度调整后EBITDA为1.16亿美元，利润率为13%，同比增长600万美元，利润率下降20个基点。
企业及其他成本，主要是研发节省，带来了600万美元的顺风。净关税回收、供应商节省和其他间接成本节省措施合计带来了另外500万美元。这些收益被亚洲和美洲不利的产品组合部分抵消。总体业绩健康。由于外汇、FEM的纳入和负面组合，利润率百分比被稀释。现在让我介绍全年的调整后收入和调整后EBITDA分析，您可以在演示文稿的第13和14页找到。再次从调整后销售额开始，其驱动因素与第四季度相似，总收入约为35亿美元，增长3%，剔除2024年来自前母公司的最终合同制造销售额后，外汇因美元主要对英镑和欧元走弱而带来4500万美元的顺风。
调整后销售额还受益于3800万美元的关税回收。基础业务的销量全年持平，但因纳入SEM的2000万美元销售额而有所增长。剔除外汇收益和SEM贡献，全年收入增长1.1%。接下来转到幻灯片14的分析，全年调整后EBITDA为4.78亿美元，与去年持平，利润率为13.7%，下降40个基点。2600万美元的供应商节省和其他成本节省措施被不利的产品组合、员工成本的小幅增加和净关税转嫁所抵消。利润率受到关税和外汇的稀释影响，每一项都导致利润率下降约20个基点。
接下来讨论各部门的全年业绩，请注意，在2025年第四季度，我们做出了一项战略决策，将之前在售后市场部门报告的很大一部分原厂服务业务转移到燃油系统部门。这一变化是由于为这些销售的销售结构和分销创建了简化流程，从而减少了相关的管理负担。我们的报告部门披露已相应更新，包括在所有报告的财务中重述前期数据。接下来转到第15页的燃油系统部门，您可以看到全年收入增长3.3%，调整后营业利润率提高40个基点。
部门收入受到3300万美元外汇变化的重大影响。SEM的增加2000万美元和全年1300万美元的关税回收。全年部门调整后营业利润（AOI）为2.44亿美元，增长1600万美元，与2024年相比，坚实的供应商节省部分抵消了负面的销量和组合。我们的售后市场部门全年销售额增长2.7%，主要由于客户关税回收和有利的外汇。售后市场部门利润率为16.2%，下降30个基点，主要由于关税回收的稀释影响。接下来讨论我们的资产负债表和现金流，我们继续有效执行我们的纪律性资本配置战略，成功平衡向股东的大量现金返还与战略性并购和其他投资。
现金及现金等价物为3.59亿美元，而信贷额度下的可用容量仍约为5亿美元，因此产生的流动性为8.59亿美元。全年经营现金流为3.12亿美元，调整后自由现金流超出指引，达到2.12亿美元，使我们能够通过定期股息和回购继续向股东返还资本。股票回购是主要的资本用途，第四季度总计3000万美元，全年2亿美元。我们第四季度支付了1000万美元股息，使全年向股东支付的股息达到4200万美元。
我们对产生强劲自由现金流以支持未来资本配置优先事项的能力充满信心。2025年业务的强劲表现证明了这一点，能够向股东返还股息、进行股票回购、完成一项仅用现金进行的小型补强性并购交易以及偿还2400万美元债务。我们在2025年降低税率方面取得了有意义的进展，调整后有效税率从2024年的41.5%降至2025年的32.5%。2025年支付的现金税也从2024年的9400万美元减少到6100万美元，尽管应当指出，2025年支付的现金税存在一次性减少。
如果没有这些一次性项目，我们预计现金税支出约在7500万至8500万美元之间。虽然我们预计未来几年改善趋势将继续，但有效税率（EPR）或支付的现金税的改善速度和变化速度不是线性的，因此预计每年税率和现金支出将随着各种结构项目的实施而以不同水平变化。在转到幻灯片17和18讨论我们2026年展望之前，我还想花一点时间感谢并祝贺所有员工在2025年取得的优异成绩。
无论出现任何市场动荡或混乱，我们的团队都知道如何冷静评估情况并做出适当反应。让我简要讨论一下我们2026年展望背后的驱动因素。全球行业销量预计持平至略有下降，包括纯电动汽车销量。我们预计通过在售后市场继续获得份额以及增加汽油直喷产品、非公路用、工业及其他终端市场的销售来抵消这些市场变化。考虑到这些因素，在我们35亿至37亿美元净销售额展望的中点，我们预计销售额将实现中个位数增长，包括外汇影响；剔除预期外汇影响，我们的增长预计在低个位数范围。因此，我们指导调整后EBITDA为4.85亿至5.25亿美元，EBITDA利润率为13.7%至14.3%。我们相信业务有能力继续产生有意义的现金流，因此我们2026年调整后自由现金流展望为2亿至2.4亿美元。调整后有效税率应在30%至34%范围内。总体而言，我们预计2026年将取得强劲业绩，因为我们继续提高运营效率并为两个部门寻找新的增长领域。
请注意，我们的展望不包括任何政府未来政策变化可能对我们的运营或技术中心产生的任何可能影响。这包括可能会增加或减少收入或影响我们成本基础的额外关税、税收或任何其他政策。2025财年的特点是复杂性和韧性，是一个在全球逆风下导航同时取得战略进展的故事。我们正在进入下一个增长篇章，并期待在2026财年及以后继续取得成功，因为我们继续专注于收入增长、产品创新和新市场、业务胜利、纪律性资本配置以及为股东创造价值。我们要感谢今天所有参加电话会议的人。
操作员，请打开问答环节。
问答环节。如果您已拨入并想提问，请按电话键盘上的星号1以举手加入队列。如果您想撤回问题，只需再次按星号1。我们将接受来自北国资本市场的Bobby Brooks的第一个问题。
嘿，早上好，各位。感谢你们接受我的问题。第一个问题是问Chris的，你对指引进行了很好的分解，我只是好奇在幻灯片17上，当你谈到欧洲商用车的中高个位数增长时，对吧？那是指整个行业还是你们预期会看到的情况？
那是整个行业？我想在下面你会看到我们的预期。我的意思是，我们已经看到，你知道，10月份标普的更新。而且我们，我们看到欧洲商用车去年年底相对稳定，我们也从该地区的客户那里看到了一些积极迹象。
谢谢你为我澄清，再回到指引上。关于调整后EBITDA利润率，你知道，如果收入增长6%，我本以为会看到更多的利润率扩张。所以我只是想再深入了解一下，是什么障碍可能阻止了在更好增长情况下更强劲的利润率扩张。
嗯，我们显示的增量利润率扩张为20%，对我们来说这是一个不错的速度。而且如果你。实际上比这更高。如果你剔除一些外汇和关税，我们假设我们在关税和外汇方面也会增长，而这些基本上是没有利润的。现在，如果关税与去年保持稳定，就不会有大的增长。但其中有，你知道，相当数量的外汇。但我们觉得20%确实是一个不错的数字。
明白了。我想我之前没有那样看。听到你们赢得了第三份航空航天和国防供应合同，真的很令人兴奋。我只是好奇这是与前两份合同的同一客户还是新客户？
同一客户。但在其他领域也有势头。
明白了。也许最后一个问题是。我知道你们在第四季度开始了第一份航空航天与国防供应合同的生产。对吧。第二项目不是计划从现在第一季度初开始吗？关于第三份供应合同何时可能开始启动，有什么见解吗？好的。关于第三份供应合同何时可能开始启动，有什么见解吗？
我想是27年。是的，27年。
明白了。好的，谢谢各位。恭喜度过了很棒的季度，替代Q。
谢谢。
接下来我们请瑞银集团的Joe Spack提问。
谢谢。大家早上好。Chris，我只是想确认一下我理解正确，因为我也在做一些增量计算，我认为可能有一些因素在一定程度上影响了这个数字。所以听起来，在你的收入指引中，你假设外汇贡献约两个百分点。在这方面你能进一步分解吗？比如关税的贡献，或者在净收入指引中是否有任何回收或其他转嫁。
我的意思是，我们假设关税方面会收支平衡。所以这就是为什么关税会稀释利润率。关税方面没有太多增长空间。记住我们有三个季度的关税。我们只是假设结转。所以第一季度会有去年没有的额外关税。所以这是额外的。但是的，总体而言，我们只是假设我们的关税将收支平衡，这不会给利润率增长留下太多空间。
是的，我的意思是，关税在1000万到1500万美元范围内。我认为这是一个没有利润的额外季度。外汇有帮助。
增加收入，但大部分来自第一季度，因为记住美元在去年第一季度末开始走弱。所以很多都进入第一季度。
所以外汇的转化率不是很高。所以基本上是按利润率计算。所以再一次，如果你看总数，如果你从25年到26年的中点，你看到的是大约1.3亿美元的收入和2700万美元的EBITDA，你知道，这是20%的转化率，其中三分之一左右没有转化率。
好的，是的，没关系。所以我们可以反过来计算否则的利润率会是多少。我想再问一点，我只是好奇这里是否还包含其他因素。比如我们显然看到金属和其他投入价格上涨，尽管最近有点波动。你能提醒我们，你知道，最重要的投入是什么，以及合同上这些如何影响你的财务吗？
是的，我的意思是，主要是铜。铜和铝可能还有管材，以及一些不锈钢。但同样，我们总收入中的材料含量不是一个很大的百分比。
因为我们主要购买已经包含这些材料的成品组件。在我们确实有任何大宗商品的地方，我们有转嫁，但这并不完美，因为通常在季度末会有调整，可能是正的也可能是负的。但总体而言。
但在我们的指引中，大宗商品转嫁或大宗商品影响没有任何有意义的因素。
接下来我们请法国巴黎银行的Jake Scohl提问。
嘿，各位，恭喜。季度业绩中，我很欣赏你们将工业业务占比分解为6%。其中有没有特别快速增长的业务，你们想特别指出哪些应该是未来几年的增长驱动力？
是的，我的意思是，我想我们在一些新闻稿或财报电话会议中已经看到了。至于新业务，我想你会看到很多船舶应用、公路用、一些发电机组，还有农业和建筑。所以我认为显然是航空航天和国防。而且它们都在增长，你知道，对我们来说非常好，我们在那里的客户和订单数量都有不错的增长。我想我们会在几周后的投资者日提供更多关于这些市场的细节。
谢谢，Brady。然后你们全年的杠杆率舒适地在目标范围内。今年产生了强劲的自由现金流。我们应该如何看待你们的资本配置优先事项？你们是否有通过并购来扩展投资组合的领域，或者你们预计会将大部分资金用于回购？另外，能否量化一下交易成本对自由现金流调整后的自由现金流的影响？谢谢。
我想我会，我想我会先回答现金问题。
不，第一个是资本配置。
资本配置。但我的意思是，正如我们告诉过你的，我们总是每个季度坐下来看看我们的现金状况、并购机会以及我们的股价，试图做出我们认为最符合最大化股东价值利益的决策。所以显然随着股价上涨和我们的倍数上升，你知道，这可能会使并购看起来更好。但同样，我们不会强迫自己进行并购。你知道，我们仍然认为，你知道，我们的业务构成和业务的多样性使我们看起来非常像一家多元化工业公司，我们知道一些可比公司的情况。
所以我们仍然认为，股票回购仍将是我们资本配置政策的一部分，这就是为什么董事会也增加了我们的股票回购计划，给我们一些额外的灵活性，并继续保持机会主义。我们喜欢我们的业务，我们喜欢我们现在的产品组合，我们喜欢我们的发展轨迹。所以你知道，我们也将股息提高了11%，因为我们的股数不断减少。所以我们将继续做出这些决策以最大化股东价值。关于现金转化率，我想这是你的问题。
Jake，能再重新表述一下那个问题吗？因为我甚至，我想我们俩都有点困惑。
只是一个关于从传统自由现金流到调整后自由现金流的交易成本的快速问题。
我的意思是，我们只是从净利润开始计算，我们觉得这有点奇怪和不可靠，现在转向调整后EBITDA。
那么你如何从净利润到调整后现金流？我们说的是调整后现金流。是的。就像Chris，那是你的问题吗？
是的。谢谢，Brad。所以在幻灯片25的调整后自由现金流分析中，有与分拆相关的交易成本。这是你们报告的调整后自由现金流与其他公司报告的传统自由现金流之间的唯一区别。但是你知道，传统的自由现金流数字是多少。我只是想进行转换。
你是在问分拆成本是多少吗？我的意思是，这仍然与最初的分拆交易有关。如果这些成本下降，仍然有一些来自与War Horner的和解以及在清理一些旧的法定事务时最终确定一些旧交易的噪音。所以这些就是数据，你可以在第25页的分析中看到。
我认为这些成本将继续下降。
会下降的，是的。
当我们完成这些后。
谢谢，Beth。
接下来我们请北国资本市场的Bobby Brooks提问。
嘿，谢谢让我再次提问，我想，你知道，这是一个比较宽泛的问题，但业务中有很多好的事情在发生。各位在从单纯的汽车供应商向外扩展方面做得非常出色。两周后有投资者日。你知道，只是想给你一个机会，谈谈投资者日的重点可能是什么，也许给一些即将到来的暗示。谢谢。
当然。我认为我们显然要做的一件事是，我们将详细介绍我们的许多技术以及我们认为能够使我们与众不同并与客户建立牢固关系的产品和服务。这使我们，你知道，成为他们的好合作伙伴。你知道，从我们的产品到我们的服务支持和软件校准，我们会带你了解这些。我们将深入探讨我们现在强调的每个终端市场，并与你分享我们在每个市场看到的一些应用、技术和市场机会。最后，我们将展望到2030年及以后，随着我们的业务越来越多地转向商用车、非公路用和服务应用，我们认为我们将处于什么位置，以及这将如何进一步支持我们2030年以后的增长。
我们还将有一些不错的产品展示，以及我们制造设施中的一些独特制造和专有工艺，这些也有助于为我们的业务设置一些壁垒，保护我们免受外部竞争对手的影响。所以我们认为这将是一次深入的探讨。在某些方面，这将是，你知道，更多的相同。我们将继续保持财务纪律，我们将继续以产品领导力为导向，我们将继续以最有效的方式配置资本。
所以这只是我们旅程的延续。
很高兴听到。真的非常期待。轮到下一个提问者了。
接下来我们请榕树资本管理公司的Drew Estes提问。
嘿，早上好。我的问题是关于2026年的销量假设。我们看到原始设备制造商（OEM），尤其是在美国，似乎重新关注内燃机（ICE）和混合动力车辆，而你们仍然假设美洲的轻型车辆销量将低个位数下降。我只是好奇，对你们来说，美洲的轻型车辆销量要转为正增长需要什么条件？谢谢。
再次强调，这是市场数据。最新的信息是，北美，也就是美洲，将相对持平或略有下降，幅度不大。我的意思是从数字角度来看。这包括，你知道，电动汽车或纯电动汽车的销量。所以我们确实仍然看到一些纯电动汽车的渗透率持平或可能略有上升。但对我们来说，你知道，我们有一个良好的市场。你知道，我们继续看到市场份额的增长，直喷（GDI）的渗透率不断提高。而且GDI适用于混合动力和插电式混合动力应用，这些应用都有内燃机。所以这对我们来说是好事，你知道，所以总体而言，市场可能持平或下降，但我们继续看到，你知道，我们业务的良好渗透率。正如我们在幻灯片17中强调的，你知道，全球整体内燃机（包括混合动力）。
而标准内燃机车辆，你知道。明年对我们来说将持平或下降。但我们仍然显示增长，这是因为我们持续的市场份额增长。所以我们的增长速度可能超过市场，你知道，同比增长400个基点、500个基点，你知道，基于我们的市场。我认为这证明了我们的技术和过去几年我们宣布的许多新业务胜利。所以你知道，从我们的角度来看，你知道，下降1%或2%只是噪音，我们将继续获得市场份额。我们将继续看到增长。
好的，谢谢。再快速跟进一下。你的许多竞争对手已经淡化了他们的GDI平台和任何与内燃机相关的东西。你是否看到他们行为的任何变化，也许重新关注一些这些项目？或者他们真的没有改变什么？
不，没有真正的变化。我的意思是，除了我们之外，还有两个主要的参与者。我们继续获得份额。我认为较小的参与者已经开始逐步缩减业务。所以没有太大的变化。我想你会继续看到我们率先推出500巴系统。我们在替代燃料方面做了很多工作，包括天然气、E100，这使我们处于有利地位，我们也继续推出更多带有GDI的混合动力应用。所以再次，我们的优势在于，你知道，这是我们公司的关键市场，而对于我们的一些竞争对手来说，这只是他们大公司中的一小部分，他们正在分配资本并专注于很多不同的事情。所以我们认为作为一家规模较小、更专注于这个领域的公司，我们有优势。
好的，谢谢。
问答环节到此结束。我想将会议交回给Brady Erickson作总结发言。
太好了，谢谢。我们确实为这一年画上了坚实的句号。2025年的业绩符合我们的预期，反映了我们多元化投资组合的韧性。我们在这一年取得的进展突显了我们战略的优势和成功的执行，使我们在来年处于有利地位。有了坚实的基础，我们对未来的机会感到兴奋，对我们的长期增长前景以及为股东创造长期价值的能力充满信心。如前所述，我们将于2月25日在纽约证券交易所（NYSE）举办投资者日。请访问我们的投资者页面注册，亲自参加或通过直播参与。再次感谢大家今天上午参加我们的会议。祝您有美好的一天。
今天的电话会议到此结束。感谢您的参与。您现在可以挂断电话了。