伊冯娜·弗莱彻（高级副总裁，财务与投资者关系）
威廉·扎特勒（创始人、董事长兼首席执行官）
阿曼达·布洛克（联合首席执行官）
凯尔·拉马钱德兰（总裁兼首席财务官）
斯蒂芬·汤普塞特（首席财务官）
大卫·阿卡罗（摩根士丹利有限责任公司）
德里克·惠特菲尔德（德克萨斯资本证券公司）
基顿·舒尔克（北国资本市场）
德里克·波德海泽（派珀·桑德勒公司）
斯科特·格鲁伯（花旗集团）
斯蒂芬·詹加罗（斯蒂菲尔·尼古拉斯公司）
迈克尔·杜达斯（垂直研究伙伴有限责任公司）
杰弗里·勒布朗（都铎、皮克林、霍尔特证券公司）
唐纳德·克里斯特（约翰逊·赖斯公司）
您好，欢迎参加Solaris 2025年第四季度财报电话会议及网络直播。[操作员说明]
现在，我将会议转交给财务与投资者关系高级副总裁伊冯娜·弗莱彻。请开始。
谢谢，操作员。早上好，欢迎参加Solaris 2025年第四季度及全年财报电话会议。今天与我们一同出席的有我们的董事长兼联合首席执行官比尔·扎特勒；我们的联合首席执行官兼董事阿曼达·布洛克；我们的总裁凯尔·拉马钱德兰，以及我们的首席财务官史蒂夫·汤普塞特。
在我们开始之前，我想提醒大家注意我们今天将发表的一些前瞻性陈述的标准警示性说明。此类前瞻性陈述可能包括有关未来财务业绩的评论，并反映出许多已知和未知的风险。
请参考我们昨天发布的新闻稿以及最近向美国证券交易委员会提交的其他公开文件，其中概述了这些风险。我们还鼓励您参考我们的收益补充幻灯片，该幻灯片已于昨晚在我们网站投资者关系部分的“活动与演示”栏目下发布。
我想指出，我们的收益发布和今天的电话会议将讨论非GAAP财务指标，我们认为这些指标有助于评估我们的业绩。不应孤立地考虑此额外信息的呈现，也不应将其替代按照GAAP编制的结果。与可比GAAP指标的调节表可在我们发布在网站新闻部分的收益报告中找到。有关公司收益指引的更多详情，请参考我们网站上发布的收益补充幻灯片。
现在，我将会议转交给我们的董事长兼联合首席执行官比尔·扎特勒。
谢谢伊冯娜，也谢谢各位今天上午参加我们的会议。
2025年对Solaris而言是迈出重要一步的一年。我们表明，我们正在成功执行我们的战略，即通过加速收益增长、提高长期可见性以及多种有意义的扩张途径，发展并建立一个更加多元化的服务和解决方案业务。
通过新产品、服务以及有机和无机的有针对性投资，我们加强了工程、制造和运营能力。这使我们能够提供可靠的综合电力解决方案，以满足客户迅速增长的需求。2025年之后，我们的客户基础更加广泛，活跃合同和部署现在涵盖多个数据中心、能源基础设施以及各种工业和商业终端市场，包括发电、配电和全套交钥匙电力。
我们2025年的财务业绩凸显了我们多元化战略的成功。2025年全年收入同比几乎翻番，达到6.22亿美元，而调整后EBITDA为2.44亿美元，增长超过一倍。我们的电力和物流部门都对这些结果做出了重要贡献。这只是我们认为将在26年和27年加速的额外阶段性增长的开始。
首先是我们的电力解决方案部门，它已成为Solaris的主要增长引擎。电力部门现在约占我们收益的70%，随着我们持续发展业务、扩展能力并建立强大的执行记录，其贡献将达到90%。
Solaris正在利用电力需求的快速增长，特别是支持数据中心计算需求的电力。我们的解决方案使客户能够快速且经济高效地部署电力，同时提供他们所需的运营可靠性、高正常运行时间和效率，无论是作为电网的替代方案还是补充方案。
我们已战略性地将Solaris定位在从分子到电子的整个电力生命周期中。这种集成方法为我们的客户提供真正的交钥匙电力。我们可以处理清洁天然气的采购和交付，确保合适的体积和压力，通过多种发电来源进行转换，并管理电子的分配、存储和最终交付，所有这些都被设计为一个连贯的系统，以满足最复杂和最苛刻的负载曲线。
我们的战略已转化为与现有和新客户的商业成功。2025年，我们与最初的主要数据中心客户显著扩大了合作关系。我们敲定了一项15年的合资企业，并将相关长期电力协议从约500兆瓦扩大至900兆瓦，为未来几年提供了更大的可见性和大量承诺容量。
我们还收购了一家专业的电压配电和控制设备提供商，该公司现已整合到Solaris电力解决方案中。这项战略收购加深了我们的能力并加速了市场渗透，使我们能够为美国至少六个不同的数据中心以及众多工业和商业场所提供集成设备和工程解决方案。
在我们成功的基础上，我很高兴强调一个重要的新长期合同客户，这进一步验证了我们在表后电力市场的战略和声誉。2月初，我们宣布了一项为期10年的协议，带有5年延期选项，为一家领先的投资级全球科技公司提供超过500兆瓦的发电量，以满足其计算需求。最初的10年期限从2027年1月1日开始，预计在2027年第一季度初分阶段通电。该协议验证了我们的战略，即在合同签订前提前采购发电容量，以便我们能够在紧迫的时间内成功交付表后电力。
我们正积极与该客户合作，提供更多与厂用电设备相关的服务，例如全电力控制、存储和交付基础设施、工程和场地准备。随着我们扩大业务范围，我们将部署额外资本，这将使Solaris在整个合同期内获得更高的回报。我们相信，我们有充分的能力继续与该客户合作，提供表后解决方案，以满足其不断增长的计算需求。值得强调的是，四大全球科技公司最近已指导2026年的合并资本支出超过6000亿美元，主要集中在数据中心基础设施和计算领域。这比2025年的水平大约增长70%，几乎是2024年支出的两倍。
随着数据中心和计算电力投资的迅速加速，Solaris处于极其有利的位置，可以利用对可靠、可扩展电力的激增需求。我们经过验证的解决方案使我们能够与领先的科技公司有效合作，这些公司直接签订表后选项合同，以满足其紧迫的计算需求。
我还想强调我们物流解决方案部门的持续表现，该部门表现良好，2025年贡献了超过8000万美元的自由现金流。第四季度，我们看到行业和Solaris的活动水平都有所提高，Solaris的成功部分得益于我们顶部填充系统的采用率不断提高。第四季度，我们的顶部填充系统利用率在90年代中期，第一季度现已接近100%。这种势头预计将持续到2026年上半年，支持稳定的利用率和利润率，同时产生现金为我们公司的更广泛增长计划提供资金。
总而言之，2025年是成功执行的一年，为Solaris在2026年取得更大成功奠定了基础。我们非常专注于为客户和股东创造价值，我们对2026年感到兴奋，这已经成为又一个显著增长、新机遇、持续执行和取得成果的一年。
接下来，我将会议转交给阿曼达。
谢谢比尔，也谢谢各位今天上午参加我们的会议。
我们想花几分钟时间与大家分享我们如何看待电力行业机会的演变。2025年是公司快速变化和显著顺风的一年。我们的客户群扩大了，我们增强了能力，以满足客户对交钥匙表后电力日益增长的需求。我们不仅专注于在发电方面建立我们经过验证的记录，还专注于配电，提供全面的电力解决方案，我们称之为“从分子到电子”。
我们正通过有机增长和有针对性的收购（如比尔提到的HVMVLV）战略性地构建我们的能力，自去年夏天完成以来，该收购已经超出了预期。这带来了内部专业知识，用于设计、制造、翻新、销售和租赁专门的控制和配电设备，如变压器、开关设备、电子房。这也加深了我们在电压和相关应用方面的工程专业知识。
其结果是扩大了对数据中心、工业、公用事业等领域的覆盖范围，无论电源或设置如何，都能提供量身定制的电力解决方案。例如，由于公用事业设备和互联挑战导致电网连接延迟，Solaris现在为客户提供设备和工程支持。这种多元化创造了真正的价值，并显著扩大了我们的机会集，而不仅仅是发电。我们将继续寻找这样的机会，以扩展我们作为关键电力基础设施综合提供商的能力。
当我们评估整个电力领域的机会时，排放控制是Solaris通过有机和无机投资来增强能力的另一个重点领域。我们认为，在排放管理方面做到一流对我们自己的运营和客户优先事项至关重要。在有机方面，我们利用不断增长的内部工程和制造团队来改进和定制选择性催化还原（SCR）设计，以提高灵活性和移动性。此外，我们最近对一家SCR制造商进行了小规模的无机投资，增强了我们进一步整合这些技术的能力。
我们的排放控制技术与EPA最近对《新源性能标准》的Subpart KKKKa修正案非常一致。这些变化为模块化和移动涡轮机在临时应用中运行长达24个月提供了澄清和支持，弥合了获得永久性表后空气许可证或电网连接之前的差距。结合我们在排放控制方面的垂直整合，这使我们能够为客户提供更快、更可靠和合规的部署，具有更大的灵活性。
我们继续看到来自ERCOT的强劲监管顺风，ERCOT最近推动对超过75兆瓦的请求进行批量大负荷研究，这是清理估计230吉瓦排队积压的必要步骤，这些积压是由数据中心需求推动的。然而，这也凸显了基于电网的项目面临的日益增长的延迟和审查。
我们快速部署的表后解决方案为试图快速部署计算能力的科技公司缓解了这些挑战。以孤岛模式完全在表后启动项目可以避免与连接到电网相关的重大延迟。
不断增长的电力需求，加上这些监管顺风、我们已证明的执行记录以及我们扩展的能力，加速了我们与多个最终用户就部署更多容量的持续讨论。
我们正在就合同剩余的开放容量进行高级谈判，并积极寻求新的容量增加以支持增量机会。简而言之，我们认为需求超过了我们的容量，并正在积极探索创新方法来获取新容量，以确保我们能够满足所有现有和潜在新合作伙伴不断增长的需求。
我们尤其受到这些机会加速的步伐以及我们通过近两年成功的大规模运营（包括多个大型数据中心的快速调试）所获得的信誉的鼓舞。这个经过验证的基础使我们在未来几年进一步扩大规模和继续增长时具有明显优势。
接下来，我将会议转交给凯尔进行详细的财务回顾。
谢谢比尔和阿曼达，各位早上好。Solaris第四季度在电力解决方案部门表现出稳健的执行，物流解决方案部门也继续执行并产生强劲的自由现金流。全年来看，电力解决方案平台的增长非常显著，我们很高兴继续发展这一部门以及整个公司。
2025年也是我们从融资角度为Solaris的增长进行战略定位的一年。我们通过两次可转换债券发行筹集资金，为我们与主要客户的合资伙伴关系建立融资，并偿还了2024年的定期贷款，从而加强了资产负债表。
这些活动的结合为公司带来了显著的利息成本节约和财务灵活性。由于这些最近的融资以及业务持续产生的现金流，我们目前的资金完全足以满足所有预期交付，以达到我们预计拥有的2200兆瓦发电量（备考所有计划的设备交付）。这使得我们在合资企业之外的有担保借款能力完全可用，作为为计划交付之外的未来增长提供资金的选项。
随着我们最近的商业成功，我们的财务状况也显著改善。为一家投资级新客户提供至少10年期限、超过500兆瓦的电力，为我们的收益和现金流状况增加了显著的可见性，提供了额外的财务灵活性。
现在回顾一下我们第四季度的业绩和未来两个季度的展望。第四季度，Solaris的合并收入接近1.8亿美元，调整后EBITDA为6900万美元，同比增长。我们的调整后EBITDA较上一季度略有增长，与2024年同期相比几乎翻了一番，这得益于电力解决方案部门的加速发展。本季度，物流解决方案受益于完工活动的增加以及我们顶部填充解决方案的持续采用，这足以抵消电力解决方案由于项目组合不太有利以及相关成本时间影响而出现的适度下降。
第四季度，我们从约780兆瓦的容量中产生收入，与上一季度相对持平。电力解决方案部门的调整后EBITDA为5300万美元，较第三季度略有下降，原因是自有发电机组从公用事业弹性项目转出，进行计划翻新，然后在2026年第一季度根据长期合同重新部署，导致时间和组合影响相关成本。这一影响被第三方发电容量的持续选择性使用增加所抵消，因为我们第二个数据中心的活动继续增加，这也导致了较低的利润率组合。
我们预计第一季度电力部门调整后EBITDA将增长20%以上，因为产生收入的自有和第三方租赁容量都应增加。在我们的物流部门，我们平均有93个充分利用的系统，较第三季度增长11%。第四季度部门调整后EBITDA约为2300万美元。我们预计未来两个季度物流部门调整后EBITDA将保持相对平稳。
综合这些因素并考虑公司和其他费用，第一季度的总调整后EBITDA指引现在为7200万美元至7700万美元，高于之前的7000万美元至7500万美元的指引，并较第四季度有所增长。我们还推出了2026年第二季度总调整后EBITDA指引，为7600万美元至8400万美元。考虑到我们2200兆瓦发电容量的全面交付和最近的收购，我们继续预计公司备考总收益超过6亿美元，这还不包括与现有客户或新机会的任何额外项目范围或增长。
最后，我想介绍并欢迎史蒂夫·汤普塞特，他本月早些时候正式加入Solaris，担任新的首席财务官。史蒂夫作为财务高管拥有良好的记录，在资本市场、建立和领导高性能财务和会计团队以及指导公司度过重大转型和增长时期方面拥有深厚的专业知识。我们管理团队、董事会、员工和投资者中的许多成员之前都与史蒂夫合作过，我们相信他将体现Solaris的文化，并为公司带来实质性价值。我很高兴继续担任公司总裁，并将能够更多地专注于我们的战略优先事项，即推进我们的整体增长战略、加强运营并为利益相关者创造长期价值。
接下来，我们很乐意回答大家的问题。
[操作员说明] 我们的第一个问题来自摩根士丹利的大卫·阿卡罗。请提问。
哦，嗨。非常感谢。
早上好，大卫。
早上好。恭喜你们宣布新客户，但我必须问一下，如果可以详细说明的话，现在与其他客户就分配剩余容量的谈判进展如何？可能的时间安排是什么？
嗯，我们正在进行非常积极的对话，我认为这引发了讨论。我们的历史和运营理念确实是专注于在交易完成时宣布交易。渠道非常活跃。我们与多个客户有很多文件往来，但我们的目标是向公众和股东提供已签署和完成的、内容丰富的合同。所以对话很活跃，我们非常有信心，正如阿曼达所提到的，我们有足够的需求和供应，我们将在适当的时候看到事情的发展。
大卫，这些不是讨论。我们的措辞非常谨慎。这些是积极的谈判。所以我们预计在不久的将来会有好消息。
好的，太好了。明白了。这很有道理。然后我很好奇，你提到你看到了增加范围的机会。想知道你能否描述一下，如果你开始考虑厂用电、排放控制等方面，相对于基准电力产品的EBITDA流，你能实现多少价值提升。想知道这是否也适用于你当前的合同 fleet。是否几乎有追加销售的机会？
是的。我认为在产品中增加额外的配电设备和电池系统的想法是切实可行的。我认为对于我们最近宣布的客户，我们的意图是构建该系统并提供全面的交钥匙电力服务。因此，随着这一发展，我们继续认为资本回报率是我们看待这一问题的方式，增量资本的回报率将存在。我认为范围在每兆瓦20%到50%之间，具体取决于范围的变化以及上游天然气处理和下游电力分配和转换的程度。
明白了。好的。非常感谢。
我们的下一个问题来自德克萨斯资本的德里克·惠特菲尔德。请提问。
各位早上好，感谢你们的时间，也恭喜你们最近的超大规模合同。
早上好。
也许，阿曼达，在你的准备发言中，你提到你正在就合同剩余的开放容量进行高级谈判，并积极寻求新的容量增加以支持增量机会。关于新容量，你是试图解决2027年还是2028年初的新容量？其次，这真的是为了与现有客户扩展，还是真的为了增加第三个超大规模客户到机会集中？
谢谢你的问题，德里克。是的，容量是我们长期以来一直在谈论的话题。我们非常清楚地表明，2.2吉瓦不会是我们的终点。你也知道，我们通过所有收购谈到，通过MER和HV获得了很多关于额外容量所在的领域知识。我们正在寻找并已看到27年和28年额外容量的视线。这些容量将用于额外的机会。我们目前有足够的容量来满足我们已签约的机会，尽管我们也预计这将随着时间的推移而扩大。
太棒了。然后也许，阿曼达，还是你，关于EPA最近的Quad K修正案，这似乎对你的业务和上市速度是一个非常积极的因素。我们应该如何看待它对你今天面临的实际影响？虽然我理解许可本身不是你的问题，但关于密西西比州的运营有一些噪音或担忧。所以，在你看来，A，你对Quad K修正案的业务影响有何看法？其次，你如何看待密西西比州目前的情况？它是否可能采取与孟菲斯相同的方向？
Quad K是一项澄清，并进一步提供了确定性。因此，它成为了监管顺风。我们预计这会通过。我们非常高兴看到24个月，将临时存在的能力从12个月扩展到24个月。这当然非常有利于我们提供的表后选项和替代方案，特别是在计算速度至关重要的环境中。所以这对我们来说是好事，有了这个澄清。
关于密西西比州，我们真的不对此发表评论。转到另一个你提到我们在许可方面责任的问题，我会说我们非常仔细地跟踪这一点，在某些情况下，我们会在某些地点与客户讨论，以确保获得适当的许可。客户越来越多地要求我们承担额外的范围。我们谈论的是从分子到电子。在比尔的发言中，他提到在天然气方面做更多工作。显然，作为其中的一部分，我们可能在许可方面做更多工作。所以Quad K对我们来说是巨大的顺风。
很好的更新。谢谢。
我们的下一个问题来自北国的鲍比·布鲁克斯。请提问。
嗨，早上好。我是基顿·舒尔克，代替鲍比。其他提供或计划提供表后电力的公司已经公布了他们的 fleet 容量增长目标。例如，他们今天可能有100兆瓦，另外订购了300兆瓦，但他们谈到到2030年达到完整的[难以理解]。是的，能听到我吗？
操作员，能听到我们吗？
是的，能听到我吗？
我能听到所有人。
能听到我吗？
是的。
好的。那么……
操作员，能听到我们吗？
是的，我能听到你。
是的。那么你……
威廉，你那边断了吗？
你对这些目标有什么看法？你能谈谈容量是如何演变的吗？
我们什么都听不见。
[难以理解]。
对不起，女士们，先生们，似乎发言人失去了连接。请稍候，我们正在重新连接他们。感谢您的等待。我们现在将继续问答环节。我们的下一个问题来自北国的鲍比·布鲁克斯。请提问。
我知道是基顿。基顿，你在吗？对不起，我们失去了所有通信，但我们回来了。能听到我们吗？
是的，我能听到你。谢谢。
好的。那么，请重复你的问题。谢谢。
是的。其他提供或计划提供表后电力的公司已经公布了他们的 fleet [语音] 容量增长目标。例如，他们今天可能有100兆瓦，另外订购了300兆瓦，因为他们谈到到2030年达到完整的吉瓦。首先，你对此有什么看法？其次，你能讨论一下你认为到本十年末你的容量如何演变吗？
是的。这是个好问题。我的意思是，我早些时候提到过一点，我的意思是机会的渠道非常巨大。两年前我们收购MER时，我们会说我们现在将达到2吉瓦吗？我们没有这样做，但我们做到了。所以我认为我们的运营理念是在交易完成时与股东沟通，而不是过早地庆祝。但机会的渠道和机会集非常大。我非常有信心，几年后我们将拥有比今天更多的容量。
展望未来，它将继续增长。对于这个国家的这些大负荷，电力应该如何运作，以及表后发电的正确机械设置是什么，有很多顺风。我认为我们将在这一演变中发挥重要作用，与我们的合作伙伴客户一起，了解他们如何定位这一点，如何将其定位在更大的电力基础设施和生态系统中，以支持数据中心的发展，同时尽量不负面影响消费者价格。
是的。补充一下，我们在电话中提到了超大规模企业的资本支出说明，但这是一个巨大的投资周期，我们有非常有吸引力的机会来建设基础设施，以支持他们的基础投资，回报率对我们来说非常有吸引力，并且有长期合同。关于比尔最后一点，昨晚的国情咨文明确表示，能源价格的可负担性对政府和消费者都至关重要。我认为非常清楚的是，我们提供的不仅在经济上相对于将额外电力添加到电网的长期成本具有吸引力。其次，从电力供应时间的角度来看，这对我们的客户来说是一个非常有价值的战略机会。
太好了。谢谢你的补充说明。非常有帮助。其次，另一个后续问题，很高兴看到500兆瓦与一位投资级技术领导者达成协议。我想知道的是，你能否提供更多关于这笔交易如何达成以及相关时间线的细节。
嗯，我的意思是每笔交易都有其自己的生命周期。我认为我们在过去六到十二个月里与大多数主要客户保持着沟通，他们的需求在不断演变，他们对需求的认识需要时间。这些都是重大决策。所以归根结底，合同期限需要在一个非常大的组织内获得高层批准。所以我们灵活且迅速，我们会按照客户需要电力的速度前进。所以我平均会说，行业会同意，他们的整合时间比任何人预期的都要长一些，但交易正在发生，并且正在完成。
我们采用这种战略和运营已有大约两年时间。我想说第一年肯定是在秘密模式下。我们开发的越来越多的记录正被这个市场的其他参与者所理解。因此，这只是一个记录展开的过程。我认为这真的引起了客户的共鸣。
是的。从哲学上讲，我们的理念是少承诺多交付，无论是向市场提供信息，还是从运营角度，我们的运营能力、工程能力和执行能力在过去一年中得到了显著改善。因此，这让我们对如何构建厂用电以及如何部署设备更有信心。
基顿，具体来说，我们确实评论说，随着人们查看场地，人们对孤岛模式和复杂交易感到舒适，这些对话正在加速。但我们一直直接与超大规模企业本身打交道，这是一个优势，这些交易和时间线正在加速。
很高兴听到。我将回到队列中。
谢谢。
我们的下一个问题来自派珀·桑德勒的德里克·波德海泽。请提问。
嘿，大家早上好。只想回到容量扩张的评论。显然，我知道你需要比今天拥有的2.2吉瓦更多的容量，但也许在资金方面，我们应该如何看待你可用的融资机制？你显然提到你释放了你的有担保借款能力。但是考虑到你朝着3吉瓦、4吉瓦前进，无论目标可能随时间如何迁移，也许只是帮助我们进一步理解随着我们继续推高容量目标，我们可以期待什么样的资金。
是的。我认为我们在去年年底确实很好地清理了资产负债表，并为系统增加了大量流动性。这种流动性从战略执行的角度已经证明是非常有利的。显然，我们去年通过几次可转换债券做到了这一点。随着合同期限的成熟和多个投资级交易对手的概念，我们真的认为业务的有担保融资选择，无论是在银行市场还是定期债务市场，都是充足的。
引入斯蒂芬在这方面有很大帮助。斯蒂芬在走出去、获得评级、代表公司发行票据方面拥有丰富的经验。这种带宽对我们来说至关重要，因为我们着眼于为业务融资的长期机会。所以我认为展望未来，相对于过去几年，我们有非常有吸引力的资本成本选择。
是的。我是史蒂夫。我补充一下。正如凯尔所提到的，市场上有相当多的兴趣，无论是银行市场、定期贷款市场、高收益市场还是项目融资市场。所以我认为你会看到我们的资本成本正在改善，这只会增加底线。
明白了。好的。不，这很好。感谢你的说明。然后也许考虑你谈到的综合电力解决方案，从分子到电子。只是考虑长期如何优化你的交钥匙解决方案与电网。显然，我们今天是表后、孤岛电力。但从长远来看，你如何看待它可能与电网整合，随着我们进一步进入2030年代。你如何看待你的交钥匙解决方案作为与电网的整合战略和优化而长期演变？
嗯，我们当然相信，有时可能有多余的电力能力回到电网，复杂的互联协议等等。从机械上讲，我们以前曾用我们的设备以多种方式支持电网。所以我们知道如何与电网同步并执行所有这些操作。这是与公用事业和监管机构密切合作，以确保我们可以从互联协议中提供什么。然而，我们今天的重点是快速启动电力。这些协议的时间并不快，但随着时间的推移，我们确实认为它可能朝那个方向发展。
太好了。感谢所有的说明。我将把它转回。
下一个问题将来自花旗集团的斯科特·格鲁伯。请提问。
是的。早上好。我也对最新的合同表示祝贺。那么你如何考虑重新进入额外设备的排队？你是等待合同额外的400兆瓦吗？你会很快进入排队吗？随着供应商基础的积压填满，你对多元化供应商基础有什么看法？
我认为从一开始我们就非常清楚，随着容量被合同化，我们将以多种不同的选择回到获取更多容量。所以，你的观点是，有多个原始设备制造商。到目前为止，我们与一个原始设备制造商联系紧密。他们是很好的合作伙伴。我们将继续与他们合作。但我们显然在寻找其他选择。市场上有其他新产品线，看起来与我们发电 fleet 中的主力资产非常相似。所以我们正在评估所有这些选择。显然，在我们与新客户合作的同时，我们也在与供应链合作。
所以这不是一个从零开始的过程。我们已经进行了相当长时间的热烈对话。这些对话非常健康。我认为我们已经证明是供应商的好客户，按时付款，做我们说过要做的事情，并且通常在整个过程中非常合作。所以我们与比尔提到的说到做到保持一致。因此，对于更多容量，情况也是如此。因此，我们正在积极分析这些机会，并期望在适当的时候提供更新。
我很欣赏这一点。很高兴看到第一季度EBITDA增长，第二季度增长，但比华尔街的预期慢一点，也许华尔街只是有点超前了。但物流部门看起来更好。那么你能带领我们了解第一季度和第二季度部署的兆瓦数吗？巨像2号在第二季度的部署时间表是否有任何不确定性，或者你只是嵌入一些保守主义，直到你有更好的视线？
嗯，我的意思是，我认为一般来说，当我们提供指引时，我们总是试图嵌入一定程度的保守主义，合理且理性，但一定程度的保守主义。我的意思是，当涉及到设备部署的时间时，大部分都不在我们的控制范围内。这显然取决于原始设备制造商。如果你看看我们第四季度的资本指引相对于实际情况的形成方式，我们在指引中假设我们会在实际收到分期付款发票之前收到。
所以，这部分是供应链的功能以及他们的流程情况。我们对巨像2号项目的总900兆瓦部署感到非常满意。每周、每月、每季度的确切规定时间将根据原始设备制造商的交付而有所变化。这是一个实时建设的大型项目。因此，那里也需要大量的土建工程。所以有很多因素不在我们的控制范围内，坦率地说。因此，这可能推动了部分指引，但我认为这对我们看到的运行率没有任何影响。
我很欣赏这些说明。谢谢。
我们仍然有望在明年第一季度以销售成本达到完整的900兆瓦。最后，正如阿曼达提到的，关于一些新的监管分析，我们能够在临时基础上提供更多电力，允许客户在永久电力投入使用之前提前提高需求。
哦，这是很好的说明。谢谢，凯尔。我将把它转回。
我们的下一个问题来自斯蒂菲尔的斯蒂芬·詹加罗。请提问。
谢谢，大家早上好。我有两个问题。第一个——我不确定你能补充多少，但当你谈论大约额外400兆瓦的讨论时。我们是在谈论吉瓦级别的讨论，你有多个对话在进行吗？或者它们是与特定客户的更孤立的讨论？有没有办法思考和量化近期对该电力的需求？
是的，斯蒂芬，我认为讨论的范围很广，从我们需要100兆瓦到我们需要两到三吉瓦，以及这在27年、28年、29年的时间框架内如何推出，以及是与多个客户还是单个客户。所以正如阿曼达提到的，机会集是显著的，很大。我认为我们将重点放在与一两个客户达成400兆瓦左右的交易。
在这些谈判中，就像我们说的，是谈判，不是讨论，我们可能从400兆瓦开始，但由于电气化的阶段，我们会随着时间的推移增加。
好的。不，这很有帮助。谢谢。另一个问题，当你考虑电力价格时。我知道当你第一次部署资产时，因为你基本上在客户现场，你的电力成本非常接近电网电力，感觉电网电力甚至低于电网电力。但随着我们讨论未来十年电力成本上升，你如何定价电力？当你签订这些长期合同时，你是否能够利用电力价格可能在未来十年上涨的事实？讨论是怎样的？
是的。我认为客户直观地理解这一点，以及我们的曲线形状，我们真正关注的是资本回报，专注于用colo [语音] 保护我们的成本。在大多数情况下，我们不购买天然气。客户正在购买他们的天然气。所以我们不会面临这部分费用上涨的风险，但我们确实看到维护和所有可能随时间增加的常规成本。但我认为这是——你现在可以锁定它，就像你可能与大型电力公司签订容量协议一样，其中包含一些变量，这是我们在表后规模以及同地协作规模上看到的，并且作为客户保护和对冲未来10到20年。
好的。太好了。感谢补充说明。
我们的下一个问题来自垂直研究的迈克尔·杜达斯。请提问。
大家早上好。
早上好。
正如你在准备发言中指出的，当然正如我们在市场上看到的，需求似乎远远大于供应和容量。相对于你在过去几年建立的势头，你正在创造的护城河是如何演变的？这对你想在其他服务中提升以提供整合有什么影响？收购市场或那里的机会是否足够快，让你从中产生价值，以真正巩固你的解决方案形象？
是的。我的意思是，我认为第一，这是一个非常大的市场。我们不会独自为这个行业开发电力，对吧？数字是惊人的。所以我们的护城河和我们的产品是经验、运营、知识、确保尽可能可靠的电力以有吸引力的价格。随着我们扩展我们的产品，我们可以投入的资本越多，我们提供的服务越多，我们得到的报酬就越有价值，我认为这对客户很有价值，因为我们最终所做的只是确保他们在需要的地方、需要的时候以正确的电压和类型获得电力。这将为这项业务在未来几年继续快速增长提供足够的跑道。
太好了。谢谢，比尔。
我们的下一个问题来自TPH的杰弗里·勒布朗。请提问。
早上好，比尔和阿曼达。感谢你回答我的问题。
早上好。
早上好。在SLS，你指引EBITDA环比持平，而压力泵制造商指出冬季风暴对第一季度盈利能力有重大影响——对不起，作为对第一季度盈利能力有重大影响。你能详细说明你的租赁业务如何使SEI免受这些类型的干扰吗？谢谢。
嗯，我们在风暴期间确实看到了一些停机时间。所以我们也看到业务的额外增长抵消了这一点。所以我认为我们的增长速度可能比当前的压力泵市场快一点，就触摸 [语音] 而言。顶部填充产品及其为一些大型压裂作业提供的节省是真实的。因此，我们继续看到那里的需求，正如我在电话中提到的，该设备几乎已售罄。因此，由于季度环比增长，这将抵消我们在风暴中看到的部分下降，或者说大部分下降。
好的。非常感谢。我将把电话转回给操作员。
我们的下一个问题来自约翰逊·赖斯的唐·克里斯特。请提问。
早上好，伙计们。希望你们今天早上一切都好。我的一个宏观问题。当你进行这些讨论时，考虑到当前世界能源价格和消费者面临的方面，你们的讨论中有多少是100%表后，与电网和表后的混合方法？它是否更多地转向你将成为数据中心生命周期的独立孤岛发电厂，还是仍然是混合方法？
我认为有一点——仍然有一点混合。它可能倾向于工厂生命周期内的表后，尽管我们正在与一些客户讨论他们可能在未来10年内租用的移动套件，我们在他们希望在一段时间内获得电网连接之前设置。
因此，能够快速设置公平电力的服务的移动性，以及Quad K法规的顺风，允许其中一些在临时基础上发生，提供了此产品的几个部分。一个是纯表后，随着时间的推移可能最终同地协作，或者我们可以进入并寻求长期合同作为桥梁提供商，这意味着我们可能在站点上停留一到两年，但我们与该客户签订了多年合同。随着他们认识到连接缓慢，他们正在建设地点的速度可能快于电网连接的速度，他们需要这样的解决方案来补充他们的快速增长。
唐，正如我们所说，我们看到这些讨论在加速。这里的顺风，第一，合同期限更长。我们总是希望看到这一点。第二，上个季度，客户和最终用户越来越相信他们可以在完全孤岛模式下成功、可靠地签订10年以上的合同。所以以上都是，但肯定有一个顺风，人们越来越相信他们可能不必连接到电网。我们认为昨晚的国情咨文演讲中关于纳税人保护承诺，这些讨论将继续获得 traction。
是的，这很有道理。对我来说还有一个问题。显然，第四季度有一些维护问题，或者不是问题，而是维护成本升高，因为你必须更新你的设备。但是随着你添加更多新设备，我们如何看待未来？未来12到15个月左右是否还有另一波需要经历该过程的东西，或者维护计划在未来是否可以忽略不计？
是的，唐，第四季度的情况是一些设备从一个相对短期的公用事业项目中退出，我们正在对该设备进行一些修改，以准备好在德克萨斯州西部的一个微电网签订长期合同。所以这在性质上更像是一次性的。正如我们历史上所讨论的，该设备有一个大修周期，相对于发动机运行的小时数是偶发的。
平均而言，它们大约是30000小时的大修周期。所以大约每四年左右，取决于每天、每周、每年发动机的运行小时数。所以是的，我们显然处于一个时期，我们没有看到大量的维护资本。随着时间的推移，这将在业务中运行，这是几年后的事情。
第四季度的另一件事是，我们确实获得了一些额外的第三方设备，以满足我们一个大型项目的加速 ramp 计划。因此，我们比设备部署到现场的时间提前了一点。所以这只是第四季度的一些额外的暂时性成本。
我很欣赏所有的说明。谢谢，伙计们。我将把它转回。
问答环节到此结束。我现在将会议转回给比尔·扎特勒作总结发言。
感谢大家今天参加我们的会议。我们对2025年我们业务各个方面建立的强劲势头以及未来的重大机遇感到兴奋。看到我们的团队成长并在这个快速发展的市场中创造真正的价值是值得的。我想向我们敬业的员工、值得信赖的客户和宝贵的供应商合作伙伴表示衷心的感谢。你们的承诺使这一切成为可能。谢谢。
会议现在结束。感谢您参加今天的演示。您现在可以断开连接。