Raj Seshadri（首席商业支付官）
James Fawcett（摩根士丹利）
欢迎大家。感谢大家今天早上参加我们的会议。这里是2026年摩根士丹利TMT会议的第三天早些时候。今天非常高兴有万事达公司加入我们。我叫James Fawcett，是摩根士丹利的高级金融科技分析师。还有Raj Seshadri，摩根士丹利的首席商业支付官。在我们开始与Raj交流之前，我需要宣读一份重要的披露声明。请访问摩根士丹利研究披露网站：morganstanley.com/researchdisclosures。如果您有任何问题，请联系您的摩根士丹利销售代表。Raj，非常感谢您今天加入我们。我们非常感激。
谢谢，James。感谢您邀请万事达公司和我参与今天的对话。
是的。嗯，万事达显然是每一次科技对话的关键部分。不管怎样，人们都必须想办法获得报酬，对吧，并且转移相关的资金。那么，让我们从宏观环境开始。或许了解您如何看待宏观环境会有所帮助。您最近观察到了什么，特别是在消费者行为和支出趋势等方面？
这是个很好的问题，James。让我们先不谈过去几天的情况，我们稍后再回来讨论。但我们所看到的是，尽管存在所有地缘政治紧张局势，我们看到的是一个对消费者和企业相对有利的宏观经济环境。而且这种情况已经持续了一段时间。全球消费者正受益于平衡的劳动力市场，工资增长高于通货膨胀。因此，他们有更多的购买力，能够花更多的钱，这一点在我们的交易中有所体现。同样，对于企业而言，考虑到他们面临的所有变化和不确定性，他们非常注重优化营运资金、管理现金流、将支付数字化以及实现许多流程和基础设施的现代化。因此，我们看到商业支付和资金流动方面的业务增长。因此，在消费者和企业层面，情况都相当稳定。
至于无论是过去几天还是历史上，我们显然会持续、匆忙地每天监测宏观经济和地缘政治变化，并且我们非常灵活，能够适应。正如您所知，万事达的优势在于，在包括新冠疫情、俄乌冲突等各种其他危机中，我们拥有令人惊叹的商业模式。它真正实现了多元化。我们在消费者领域有许多业务，在商业和资金流动领域有许多业务，还有许多业务和服务。我们在200多个国家和地区开展业务。因此，您可以看到我们的商业模式具有一定程度的多元化和韧性。因此，我们非常有信心能够应对任何情况。
嗯，听到这个消息真好。我认为特别是今天，我很高兴能够谈论万事达的商业业务部分以及相关机遇。显然，商业和新支付流领域的机会是巨大的。就像我不知道你们如何评估，但我们通常评估它大约是消费者支出环境中所见交易量的10倍左右。所以，交易量非常非常巨大。或许您可以花几分钟时间概述一下您如何看待可触及的机遇，以及要真正释放这些机遇需要发生什么？我们是否正处于一个能够产生重大影响的拐点或采用点？
是的，这是个很好的问题。在2024年底的投资者日，我将可触及市场的规模描述为大约有100万亿美元的商业支付和资金流动有待开发，对吧？这是巨大的，而且都是长期趋势转变。其中很多都是长期趋势转变。如果细分来看，大约有80万亿美元的商业支付。在这80万亿美元中，只有3万亿美元是通过卡进行的。当然，我们在市场份额方面展开竞争。还有77万亿美元是我们可以去争取的。这是一个很好的目标领域，因为当您考虑应付账款流程和应收账款流程等时，它们在今天仍然非常手动、非常陈旧。
存在对它们进行现代化和数字化的机会。甚至在许多情况下，支付方式是现金、支票或ACH。即使是实时支付，数据也不会随支付一起传输，因此存在许多对账问题。所以，这是一个巨大的机会。然后看看资金流动，也就是另外的20万亿美元，我认为我们的渗透率不到2%。我们的网络现在拥有最广泛的覆盖范围，我们的网络为许多现有的用例提供支持。这就是万事达Move洞察。在那里有很多增长机会。您知道，我想我在2024年底提到过这一点。快进到2025年，我们看到该领域的加速发展。
在商业卡方面，到目前为止，它约占我们总GDV的13%。2025年，它全年以11%的速度非常稳定地增长。如果看资金流动，我们的交易增长率为35%。同样，商业卡和资金流动的交易量都非常稳定地增长。更令人兴奋的是，当您查看商业卡和资金流动产生的收入时，收入增长约为GDV交易量增长的2倍。这是因为这项业务的组合。有更多的跨境业务，更多我们进行转换的通道。我们目前在全球约70%的市场进行转换。这比2020年的60%有所上升。但在商业领域，由于业务集中的通道，这一比例甚至更高。
然后，我们有灵活的手续费，我们有虚拟卡。我们拥有数据能力，数据可以随支付一起流动，所有这些都促成了2025年令人振奋的数据。您关于拐点的问题，这不会像悬崖那样突然变化。这是一个逐渐加速的增长，但考虑到长期机遇的规模，这种增长将持续很多年。而且，现在增长加速有很多原因。第一，正如我们所知，我们刚刚讨论了宏观经济和地缘政治。在这种环境下，企业非常注重减少开支、数字化、优化营运资金、减少现金流的波动。这发挥了我们的优势。此外，许多员工和领导者都非常专注。
从代际角度来看，工作场所发生了转变，商业领域正在出现“消费者化”现象。在我们的个人生活中，我们习惯了出色的、嵌入式的、无缝的、安全的支付体验，这些体验只会增强我们所做事情的体验，无论是购物还是其他活动，这种体验正在进入商业领域。许多相当陈旧的工作流程正变得更像消费者流程，这很有帮助。而促进这一点的，坦率地说，是技术环境的成熟。
现在有很多应用程序，无论大小企业都采用了这些应用程序，用于采购、应付账款和应收账款以及费用管理等方面。这些技术及其带来的数字化使我们更容易嵌入支付功能。因此，这是一个非常令人兴奋的时刻，也是从事商业支付和资金流动业务的好时机。
那么，作为其中的一部分，或许我可以问您一个有点挑战性的问题。如果我们开始看到这种加速，您会说过去有哪些关键因素是阻碍因素？因为我认为，对于所有密切关注支付领域的人来说，逻辑似乎总是合理的，但我们都困惑的是，为什么它没有更快地发生？
是的。让我谈谈我们的差异化以及为什么现在正在发生这种情况，这是问题的另一面。也就是说，我们正在克服许多障碍，正如我们所说的，您可以看到这种势头在增长。您知道，其中一些因素是我们拥有差异化的产品。随着这种数字化和现代化，我们拥有专有的虚拟卡引擎。它被Juniper评为第一。其结果是，我们实际上可以构建将数据与支付相结合的特性和功能，并且我们可以将其部署到许多不同的平台、技术、应用程序和解决方案中。这是我们产品能力的一个例子。
如今，这是相当先进的，并且差异化在不断增强。再加上服务，对吧？万事达，我们有一个很好的飞轮效应，服务提升支付的价值，然后支付增长，这又为服务提供了更多数据，使其能够做得更多。因此，在这个领域的服务有很多机会，我们已经部署了很多这些服务。它们解决了存在的障碍，例如安全和安全数据对账、自动化合规等。其中很多都是我们正在部署的服务。除此之外，有帮助的是我们网络的普及性。您知道，在卡网络中，我们覆盖数亿个受理地点、钱包、销售点购买、数字和实体点等。
然后在我们的资金流动网络中，就像我一分钟前说的，我们现在拥有最广泛的资金流动网络。我们可以触达170亿个端点，包括存款账户、卡和钱包。因此，这个网络很有帮助，因为您可以大规模启用许多解决方案，然后我要指出我们合作伙伴关系的优势。合作伙伴关系有很大的力量，因此我们与客户和合作伙伴密切合作，以提供解决方案。我们也越来越多地将多个生态系统参与者聚集在一起，创建每个人都能受益的解决方案，支付以及流程和数据都实现现代化。那里非常令人兴奋，坦率地说，这正推动我们的增长算法。
我们的增长算法非常简单。它是份额转移、长期趋势转移和服务。因此，它的推动方式是，您知道，以份额转移为例。我认为在投资者日的对话中，我说过从2019年到2023年，我们的市场份额增长了4个百分点。它继续在增长，对吧？这非常令人兴奋。例如，我们翻转了富国银行的小企业投资组合。我们刚刚与WEX续签了关系。我们正在重新推出Coupa万事达卡。因此，份额转移仍在继续。再加上长期趋势转移，这真的很令人兴奋。在小企业领域，有大量的现金和支票交易。在那里追求发卡和受理业务确实在加速。
在企业解决方案领域，我刚刚谈到了应付账款和应收账款流程，非常令人兴奋。大型企业和小企业之间也有业务往来，这甚至更令人兴奋，对吧？我给您举个例子。以墨西哥的欧莱雅为例。他们是向美容院分销消费品的公司，对吧？我们正在将库存流动和随之而来的支付数字化。欧莱雅与金融科技公司Clara合作，向美容院发行卡。这样一来，美容院现在可以使用该卡支付库存费用。他们获得了营运资金，这意味着他们的库存水平更加稳定，对吧？对于欧莱雅来说，这意味着他们解决了受理问题。他们接受这种支付。
他们接受卡支付，这对制造商、分销商以及小企业来说，意味着库存流动更大、销售额更高、收入更高。然后对于制造商和分销商来说，您可以减少退货成本，因为如果您发货后小企业无法支付，那么您就必须把货运回来，对吧？这节省了费用。我们看到这种库存管理解决方案正在兴起。我以欧莱雅为例，但我们在各种消费品类别、医药类别（面向药店和诊所）中都看到了这种情况。我们在科技领域的采购中心也看到了这种情况。这真的很令人兴奋。这就是我们的长期趋势转移。
最后一点是服务。我刚才谈到了服务。在安全、数据对账、营销等方面，我们可以想到很多服务，我们可以将其部署到商业和资金流动中。因此，这种增长算法非常稳健，并且您可以看到，您问的是障碍，这些正在克服该领域历史上存在的许多障碍。
是的。您的观点是，如果您能够开始整合，万事达网络的优势之一以及它今天的运作方式是，能够像您所说的那样，将交易对账与实际金额联系起来，或者帮助营运资金和库存平衡等。这有很多机会。
有很多机会，而且增长良好，还有很大的发展空间。
对。所以想——最近出现的一个话题，特别是关于所有与智能体相关的事物，以及智能体商务等。我认为很多时候我们至少作为消费者会想到消费者体验，但幕后也可能发生很多事情。我们已经看到了一些智能体到智能体交易的兴起。已经引入了特定的协议来帮助解决其中一些类型的交易。您设想万事达可以发挥什么样的作用，您认为万事达在这种环境中需要处于什么位置？
您知道，我们在人工智能和数据领域已经有二十年了，对吧？已经二十年了。我们拥有大规模的高质量数据，这意味着您可以对其部署各种人工智能，您知道，包括传统人工智能、机器学习等，以及生成式人工智能和现在的智能体人工智能。这是我们非常了解的领域，我们正在研究它的各个方面，并与您能想到的所有合作伙伴合作，对吧？我们与所有这些合作伙伴合作。合作伙伴关系是我们的优势。您首先提到了智能体商务，对吧？我们已经讨论过Agent Pay。Agent Pay不仅适用于消费者。当小企业和商业企业购物时，它也适用于它们。
因此，我们正在努力确保我们所有的卡都能在智能体环境中工作，以支持Agent Pay。顺便说一下，现在智能体交易还不多，但如果它增长，我们已经做好了准备。我们准备好的是能够识别智能体和恶意机器人。能够验证购物的消费者或企业的身份，因为他们不在商家网站上。能够对交易进行标记化，并让该智能体标记在交易的所有不同步骤中随行，以便您可以追踪它。这具有透明度。能够捕捉小企业、消费者或企业的购买意图，这对于争议、退款等非常重要。因此，我们在消费者领域谈论的所有这些，在商业领域也是如此。
除此之外，在商业领域，如果您考虑一下，我们刚刚谈到了通过技术应用、采购、ERP和费用管理等实现发票支付的数字化。实际上，在所有这些地方，这些都是数据质量很高的相对封闭的环境，对吧？在这里更有能力部署智能体，无论是帮助采购人员接纳供应商的智能体，还是根据成本、速度、营运资金要求等提示财务主管选择最佳支付方式的智能体。您可以在那里看到很多智能体应用，我们正在与许多合作伙伴合作，我们拥有非常丰富的数据。我们拥有非常先进的人工智能能力。我们正在与其中许多合作伙伴一起开发这些。不过，这还处于非常早期的阶段。我怎么强调都不为过，我们将不得不看看这会如何发展。
明白了。所以想谈谈基于发票的支付，您刚才在讨论一些智能体工作时提到了这一点。万事达有哪些具体的举措，如果我们要列出万事达能够提供和实现的事情，特别是围绕基于发票的支付，因为我总是觉得，简单地想，摩根士丹利有一个庞大的部门专门用于对发票和支付进行对账。这是我们自身欺诈防范的一部分。万事达可以扮演哪些角色来帮助像摩根士丹利这样的公司提高发票支付的效率？
是的。很有趣。我谈到了80万亿美元的商业支付，对吧？机会规模中有3万亿美元是通过卡进行的。我将首先为您细分一下。
好的。
有17万亿美元的销售点支付。1万亿美元是通过卡进行的，那里有很多低垂的果实。我们应该谈谈那个。
是的，我们稍后再回到那个话题。
发票支付约为63万亿美元，其中2万亿美元是通过卡进行的。所以，正如您所说，那里有更多的机会，对吧？其中一些机会是非常近期的，一些将随着应付账款和应收账款流程的现代化而到来。您问的问题非常好。当您考虑发票支付时，它与销售点支付有点不同，因为买卖双方是彼此已知的 parties。他们有合同约束。他们有协商好的支付条款，双方都知道这些条款，对吧？这些支付条款通常不仅与价格相关，还与营运资金相关。
因此，当您考虑应收账款和应付账款时，由于这里的买卖双方动态，它是不同的。在这种情况下，我刚才谈到了我们的虚拟卡能力，能够提供具有控制、数据、灵活定价、灵活手续费的虚拟卡，这些可以与买卖双方商定的合同条款相匹配，都是好处。企业中的技术采用都是能够进一步推动发票支付的好处。我们从两个方面考虑这个问题。我们横向和纵向地考虑它。横向意味着跨越所有不同的垂直领域。我们的想法是，鉴于我们拥有这些非常丰富的数据丰富的虚拟卡能力，并且我们有灵活的定价，我们正在将其嵌入到所有这些平台中，嵌入到费用管理平台、ERP、采购平台中。
我们有一种模式，我们称之为Commercial Express。因此，万事达，我们的虚拟卡引擎连接到所有这些平台。有十几个，而且数量还在迅速增长的平台与我们相连。所有大的平台。您知道，SAP、GEP、Coupa等等，对吧？在另一边，发卡机构可以通过一个连接与我们连接，然后能够在这些平台中的任何一个平台上发行虚拟卡，对吧？现在，当您进入摩根士丹利的应收账款或应付账款部门。然后在正在使用的平台中，无论您的采购或ERP原生平台是什么，提供支付的银行，虚拟卡队列[语音]，都可以很容易地在平台中被调用来支付采购订单或发票。然后我们的虚拟卡被部署来促进这一点。这些是一些横向解决方案。
我们还在受理方面开展工作，例如万事达应收账款管理器，以推动供应商的对账，与收单机构合作以提高受理率。这就像横向举措。我们还有纵向举措，因为在这个领域存在一些行业特定的特性，对吧？以旅行为例。我们在旅行领域是领导者。但是话虽如此，旅行领域还有很大的增长空间，对吧？当然，我们已经与所有一级在线旅行社合作。二级和三级在线旅行社，有区域性的旅行机会。有特定垂直领域的旅行机会。您知道，那里有很多增长。我们正在追求其他垂直领域，比如医疗保健或B2B市场。
有大量这些特定垂直领域的机会，同样，我们的产品能力可以很容易地部署到垂直环境中，因此我们可以带来规模，但也可以根据垂直领域的特定需求进行定制。这就是我们如何追求发票支付的。这是一个有63万亿美元的领域。想想看。巨大的长期趋势转变机会。但话虽如此，有2万亿美元是通过卡进行的，我们看到了越来越大的势头，巨大的加速。这不会是一蹴而就的，就像打开灯一样，对吧？这是一场正在积聚势头、加快速度的转型，我们将看到这种情况继续下去，它将在未来很多很多年里为万事达的业务提供支持。这里的长期趋势转变是非常巨大的。
让我们回到您提到的商业销售点。似乎那里也有很多机会，也许可以分享一些细节，说明您如何看待商业销售点以及您如何进入市场以尽可能多地捕获机会？
是的。所以，在某种程度上，商业销售点非常简单。我们对此非常了解。这是我们在消费者领域的核心业务。它只是数字或实体销售点，不是轻触消费者卡，或者使用消费者卡，而是现在使用中小企业卡、公司卡或采购卡，对吧？这是主要区别。当我们考虑销售点机会时，就像我说的，有17万亿美元。只有1万亿美元是通过卡进行的。很大一部分——我认为大约一半的现金和支票机会在中小企业领域。这与中小企业机会非常相关。我们追求它的方式是首先考虑发卡。我们加快了发卡速度。
2025年，我们在中小企业领域的发卡量增长了约10%，这是相当可观的。我们不仅与传统发卡机构一起增长，比如西班牙的家乐福，还与替代分销渠道合作，也就是小企业来获取服务的地方，我们可以在那里向小企业提供卡，您知道。例如，印度的Zaggle在海洋服务领域，美国的RTS在卡车运输领域，或者Instacart。我们可以通过小企业聚集的这些地方，与金融机构或金融科技合作伙伴一起向小企业提供卡。我们称之为替代分销。实际上，在传统和替代分销渠道之间，我们的发卡量大幅增长。一年增长10%是相当可观的。
除此之外，我们还在关注价值主张。我之前谈到过持续增长的Easy Savings。我们现在有很多其他已经上线的东西。例如，我们有为企业家提供的Business Builder卡，它已在美国的10家银行上线，这是为了帮助企业家发展业务。我们有中端市场卡。中端市场公司众所周知地服务不足，因为小企业的产品对他们不起作用，企业界的产品对他们也不起作用。他们有点被困在中间。因此，我们开发了中端市场产品，首先与Citizens合作推出，然后我们正在将其扩展到美国和全球的其他发卡机构和银行。
我们的车队业务，很多卡车运输公司、航运公司都在中小企业领域。当您考虑它们时，我们正在与我们的合作伙伴WEX、Corpay、Voyager等合作，致力于创建开放循环能力并将封闭循环转换为开放循环。这里的关键是我们的产品差异化，因为在这里，比在任何其他领域，数据更重要，安全和保障更重要。提供开放循环卡意味着卡车司机现在可以用卡支付食物、酒店等，而不仅仅是燃料，虚拟卡也很重要。因此，这真正发挥了我们的优势。大量的价值主张开发。我想说，销售点机会的另一个维度是关注中小企业，就像我说的，它占了很大一部分，那就是受理。
在这里，我们一起致力于消费者和商业领域的受理，因为我们一起推动受理。其中一部分是中小企业受理。我给您举一个这个领域的例子。我们正在整合发卡以及跨发卡机构和收单机构。这意味着您实际上可以更好地利用数据为销售点受理（数字或实体）以及发卡进行承销。这是一个受理和发卡结合起来对小企业有利的环境。实际上，您正在做的是将小企业数字化，将它们纳入金融经济，帮助它们将业务数字化，进入卡的世界。这也进展顺利。对这个领域感到非常兴奋。
是的。不，我认为所有这些方面显然都非常有吸引力。我想转向可能是过去一年左右我们收到最多投资者提问的领域之一，那就是支付和汇款。很想听听您觉得万事达在其中的定位。您最近分享说万事达Move拥有业内最大的端点覆盖范围。很想请您详细说明一下？然后，我也想插话。我们得到的最大问题之一是，稳定币或类似解决方案在支付和汇款中的作用，以及您认为万事达在其中扮演的角色？
当然。让我从支付和汇款开始，然后我们再回到稳定币。这两个都是非常令人兴奋的领域，而且它们相互关联。是的，我们确实拥有最大、覆盖范围最广的资金流动网络。这是一个20万亿美元的可触及市场。就像我说的，数字化数据丰富的解决方案的渗透率非常低。我们的渗透率不到2%，所以对我们来说这是一个巨大的长期趋势转变机会。我们现在有170亿个端点，涵盖账户、卡、钱包。我们最近增加了菲律宾的GCash。我们增加了孟加拉国的银行账户，网络继续增长。我们在超过155种货币和200个国家开展业务。这是真正的全球化，对吧？真正的跨境和全球化。国内和跨境。并且包括稳定币，对吧？
我们相信提供选择，无论是小企业、消费者还是政府，您知道，他们可以选择他们想要的货币，包括稳定币。因此，范围相当广泛。这个网络的运作方式是万事达Move。您通常不会直接看到万事达Move。这是一项B2B业务。有很多您可能已经在使用并融入生活的用例，它们都运行在万事达Move的轨道上，对吧？这是一项B2B业务，我们与中间的B端合作伙伴合作，而他们则与终端消费者和小企业合作。因此，用例有很多。那么，让我们从P2P领域开始，因为您对汇款和支付感兴趣，对吧？
让我们从P2P领域开始。国内P2P用例有很多。比如钱包充值、小费或分摊账单，对吧？很多P2P用例。您知道，我们正在与三星合作，实现手机对手机的轻触支付。P2P跨境用例，这就是汇款的用武之地，家庭支持、个人对个人的储蓄和转账。我们称之为侨民转账，您可能在一个国家有账户，但住在另一个国家，您在四处转移资金，所以跨境P2P有很多。当您谈到我所说的B2P，即企业或政府对个人时，国内也有很多。有政府的支付。
有公司的支付、退款、更快的退款、您可能提供的福利。有很多公司向消费者支付以及政府向消费者支付的东西。因此，所有这些，我们都能够支持。然后跨境方面，实际上非常有趣。有很多跨境用例。比如，向生活在另一个国家的零工经济工作者、创作者或其他地方的内容提供商付款。很多零工经济用例。有大量这样的用例，在这个领域，我们与公司和政府密切合作，以促进在我们的轨道上进行这些支付。在地理上也有很多增长。
所以，我给您举个例子，中国。如您所知，我们在那里有牌照。这当然有助于我们的消费者业务和商业业务。在资金流动领域，我们已经进行了大量的 outbound 转账，并且在许多不同的用例中都在增长。然后 inbound，我们可以触达中国银联。我们可以触达中国的各种钱包，所以我们也可以进行 inbound 转账。这是一个具有巨大潜力的地理区域的好例子。这个领域有很大的潜力。
在稳定币方面，万事达的角色是什么？
是的，稳定币，这很有趣。万事达在区块链方面，我们已经参与区块链大约十年了。很多不同的用例和应用。稳定币，当有更多明确性时，更容易参与这个领域。在监管方面有更多明确性。您需要遵守什么。看到它在增长非常令人兴奋。它仍然很小。交易量很小。我们从入金和出金开始，能够购买稳定币，能够使用稳定币。我们在全球约有130个联名项目。它们是消费者的，但顺便说一下，它们也越来越多地用于小企业。我们用稳定币结算。然后在万事达Move的跨境服务业务中，就像我一分钟前说的，我们能够支持消费者或小企业可能想要使用的任何用例的稳定币。
因此，这些用例有点深奥，因为它们很多用例是[难以理解]货币。只要有稳定币的需求，我们就有能力在那里使用稳定币。我们也有服务。所以，我们有像Crypto Credential和Crypto Secure这样的东西。Crypto Credential识别用户或平台，这在这个领域非常重要。Crypto Secure提供交易的安全服务。在这个领域非常重要。我们有我们的多代币网络，当您考虑它时，特别是对于代币化存款，随着这些代币化存款生态系统的孤岛发展，我们可以在它们之间提供互操作性。我们可以促进链上商业。我们可以将链下与链上连接起来。所以，那里有很多事情在进行，全面来看，非常令人兴奋。但它仍处于初期阶段。
初期阶段。明白了。然后很快，您几分钟前提到了您的合作伙伴，在这个领域，您最近宣布了与Corpay的合作。在我们对话快结束时，能简单介绍一下相关细节吗？
当然。当您考虑Corpay和万事达在资金流动领域的合作时，万事达，我们与全球几乎所有金融机构都有合作。我们在中小额转账方面有很强的能力。如果您考虑Corpay，他们与企业密切合作。他们有中大额转账，因此这是非常互补的，您知道——
有趣。
这两种能力。我们与Corpay合作能够为金融机构创建端到端解决方案，结合Corpay和万事达的优势。进展非常顺利。我们宣布了我们一起签署的第一笔交易，墨西哥的Kapital Bank，在那里，与该银行合作的企业现在可以使用我们的综合能力进行支付。该银行的小企业现在可以使用这种能力以多种货币（美元、欧元、其他货币）进行收款。这非常令人兴奋。除此之外，我们还——Corpay现在正在使用我们全球22条通道——万事达Move通道来扩展他们的覆盖范围。这都在资金流动领域。我们在商业支付领域也是非常深入的合作伙伴。
是的。没错。正是如此。
在企业支付领域，在使用虚拟卡和应付账款流程以及车队等方面。因此，这种合作关系也非常深入。我回到我们的优势之一是合作伙伴关系的力量。Corpay与万事达的合作就是一个很好的例证。
那么，最后45秒，Raj。您对2026年最兴奋的是什么？从我们的角度来看，我们应该关注什么？
所以，我非常兴奋的是这个领域。这种积聚的势头，解决方案在各个领域的加速采用，看到这一点非常令人兴奋。您将在我们的财务业绩中看到这一点，就像您在2025年看到的那样。这是值得关注的事情。在我们这样做的过程中，我们继续创新，对吧？我们继续在我们所有的产品套件中创新，包括虚拟卡。我们谈到了智能体人工智能，我们谈到了稳定币，有很多创新。您将看到的不仅仅是2026年，我想说您将在2026年及未来很多很多年看到这个领域的持续加速。这是一个巨大的长期趋势转变机会，万事达能够处于这个领域的中心，推动商业支付和资金流动的现代化，推动数字化和数据丰富的支付，这非常好。因此，在未来几年，您将看到很多长期趋势转变。
太好了。Raj，我们得到此结束了，但非常感谢您今天加入我们。
谢谢，James。
非常感谢您。
非常感谢。