操作员
Morgan Fitzgerald（公共关系助理、投资者关系与社交媒体）
Paul Edmondson（首席执行官）
Geoffrey Wait（首席财务官）
Ryan Meyers（Lake Street Capital Markets, LLC）
Jonathan Old（Long Meadow Investors, LLC）
下午好，女士们、先生们。感谢大家今天参加我们的会议。欢迎参加The Arena Group 2025年第四季度及全年财报电话会议。现在，我将会议交给投资者关系与社交媒体部门的Morgan Fitzgerald。Fitzgerald女士，您可以开始会议了。
谢谢。今天主持会议的是首席执行官Paul Edmondson和首席财务官Geoffrey Wait。在我们开始之前，我想指出，本次电话会议中发表的一些评论可能包含前瞻性陈述。除历史事实陈述外，所有其他陈述都可被视为前瞻性陈述。前瞻性陈述涉及未来事件或未来业绩，包括但不限于有关公司业务战略、未来收入、市场增长、资本需求、产品推出和扩张计划以及公司资金充足性的陈述。
公司提醒投资者，本次电话会议中或公司不时以口头或书面形式作出的任何前瞻性陈述均基于公司的信念、所作的假设以及公司目前可获得的信息。此类陈述基于假设，实际结果将受到公司无法控制或预测的已知和未知风险、趋势、不确定性和因素的影响。
因此，投资者在依赖前瞻性陈述时应谨慎，这些陈述仅基于作出时已知的结果和趋势，用于预测未来结果或趋势。公司向美国证券交易委员会提交的文件中讨论了某些风险。除非法律要求，公司没有义务因新信息、未来事件或其他原因更新或修订任何财务预测或前瞻性陈述。
此外，我们将提及非公认会计准则财务指标——调整后息税折旧摊销前利润（adjusted EBITDA）。有关此非公认会计准则指标与最接近的公认会计准则指标的调节信息，请参见今天下午发布的新闻稿，也可在我们的投资者关系网站investors.tharerenagroup.net上找到。
接下来，我将会议交给首席执行官Paul Edmondson。Paul，会议由您主持。
感谢大家今天参加我们讨论2025财年第四季度和全年业绩的会议。我们自豪地公布2025年业绩：持续经营业务收入为2860万美元，我们减少了2350万美元的债务，同时现金余额增长了近600万美元，达到1030万美元。在深入讨论细节之前，我想强调塑造数字出版格局的更广泛行业动态。最近的搜索算法更新导致整个数字媒体行业的流量模式出现波动，不仅影响了The Arena Group，几乎所有主要出版商都受到了影响。我们认为这些变化是创新和增长的催化剂，对此持积极态度。我们相信我们的团队以敏捷和决心做出了回应，通过同时加快多元化收入来源的努力，实施了强有力的策略来优化我们的内容以适应不断变化的格局。
我们正在积极扩大直接受众参与度，加强合作伙伴关系，并投资于对算法驱动流量依赖程度较低的替代渠道。这些举措已经产生了积极的势头，我们预计它们将推动未来的可持续增长。我们比以往任何时候都更有信心能够跑赢市场。我们严谨的运营模式、持续的成本优化以及在技术和产品方面的战略投资，使我们能够抓住新兴机遇。我们相信，我们多元化的业务模式不仅能降低风险，还能为长期价值创造奠定基础。随着行业的发展，The Arena Group已准备好引领创新，并为我们的股东带来卓越成果。
现在，我们的首席财务官Geoff Wait将向大家介绍第四季度和2025财年的财务业绩。
谢谢Paul，大家下午好。2025年第四季度收入为2820万美元，而2024年第四季度为3620万美元。2025年第四季度收入受到广泛的用户体验测试（影响广告）和持续的流量波动的影响。本季度我们的净收入为530万美元，占收入的18.8%，而去年同期为690万美元，占收入的19.1%。调整后息税折旧摊销前利润为1010万美元，占收入的35.8%，与2024年第四季度的息税折旧摊销前利润率基本持平。
我们出色的利润率保持反映了我们创业出版模式和可变成本结构的效率，以及我们在各种流量情况下实现利润的能力。这一利润表现使我们能够产生1310万美元的经营活动现金，并通过2025年第四季度偿还1300万美元的定期贷款，加速了我们的债务削减计划。总体而言，2025年在我们的运营和业绩方面是变革性的一年。2025财年全年收入为1.348亿美元，而2024年为1.259亿美元。
由于我们持续专注于减少对外部流量推荐来源的依赖，非广告收入较2024年增加了超过2100万美元。2025年广告收入仅占我们总收入的64%，而2024年为74%。此外，本年度持续经营业务收入为2860万美元，高于2024财年的770万美元亏损；2025年净收入为1.249亿美元，其中包括已终止经营业务收入9630万美元。相比之下，2024年亏损1.007亿美元，其中包括已终止经营业务亏损9300万美元。2025年调整后息税折旧摊销前利润提高至5150万美元，占收入的38.2%，而2024年为2700万美元，占收入的21.4%。这些结果反映了我们成功执行了多元化收入和优化成本的战略举措。
通过扩展我们的创业出版模式并强调高利润率的非广告收入流，我们从根本上重塑了我们的盈利能力。我们相信，这种转变展示了我们适应行业变化的能力，并为我们未来的财务实力和韧性奠定了基础。我还想强调我们资产负债表的持续改善。2025年全年，债务削减是一个关键重点，我们在循环贷款和定期贷款之间偿还了2350万美元的本金，现金余额也增加了600万美元，达到1030万美元。尽管行业出现波动，我们仍然有信心在2026年产生正现金流。
接下来，我将会议交回给Paul，由他更详细地讨论我们的运营情况。
谢谢Geoff。需要注意的一个关键细节是我们的持续发展，不仅作为出版商，还包括我们更广泛的身份。我们不再仅仅是一家出版公司。我们是一家品牌、数据和知识产权公司。随着ShopHQ的第一方客户数据的加入，再加上Parade和TheStreet等品牌的可观影响力，我们正在创建一个闭环生态系统，在这个系统中，我们可以识别高意向受众，并通过我们的内容直接向他们提供产品。我们正在利用整个网络受众的数据信号来告知我们在ShopHQ上提供的产品类型，因此这确实是一个将读者转化为购物者的飞轮。
ShopHQ一直是内容到 commerce（内容电商）拼图中的重要组成部分。此外，在10月收购Lindy Sports之后，该数字平台成功重新启动，为更广泛的体育生态系统做出了贡献，并在高意向体育博彩和预览内容方面取得了立竿见影的收益。我们不仅在各个平台上拥有有针对性的内容，而且Encore的推出整合了所有40多个品牌的第一方数据，将用户行为直接与商业成果联系起来，并为广告商提供高转化率、品牌安全的库存。
展望2026年，我们仍然专注于多元化收入、偿还债务，并对资本管理（包括并购）保持严谨态度，以保持盈利并在全年及以后继续我们的增长轨迹。我们坚信The Arena Group的未来是光明的，并对继续我们的增长故事感到兴奋。
接下来，我将会议交回给操作员进行问答环节。谢谢。
谢谢。接下来，我们将进行问答环节。[操作员说明] 第一个问题来自Lake Street Capital的Ryan Meyers。请提问。
嘿，各位，感谢回答我的问题。我的第一个问题是，考虑到你们所看到的一些流量波动，我知道很难预测。但你们能谈谈2026年第一季度到目前为止的情况吗？然后你们对今年剩余时间的看法，以及我们应该如何看待这一点？
嘿Ryan，我是Paul。感谢你的问题。是的，流量和那些各种算法受众来源一直更加不稳定。有更多我们所谓的核心更新，或者无论它们通过各种渠道在网上如何宣布。我们看到了真正的混合情况。一些平台表现非常好。其他平台则看到了随之而来的更多波动。我们觉得目前第一季度的基准水平将相当——我们觉得这是我们思考未来业务的基准。所以我不确定——预测事情的具体发展总是很困难，但我们确实专注于我们能控制的事情，继续进行大量测试，专注于货币化，并保持精简的成本结构，所以我们几乎可以适应任何环境。
好的，明白了。这就引出了我的下一个问题。显然，尽管收入水平如此，利润率仍保持良好，这很好。但是，随着你们在一些其他非广告收入项目上进行投资，我们应该如何看待2026年利润率的趋势？这会改变利润率结构吗？关于你们对2026年的看法的任何评论都将有所帮助。
嗨，Ryan，我是Geoff。感谢这个问题。所以当我们考虑进入2026年及以后时，正如我在电话会议中提到的，我们已经将对广告收入的依赖从74%降至64%。我们2026年的目标是继续降低这一数字，我们希望将其降至50%以下。在这个过程中，我确实预计会对我们的利润率产生一些有利影响，但随着我们的ShopHQ业务作为商业业务的增长，我们提供的库存也有略有不同的利润率概况。因此，总体而言，我预计这两个因素会相互抵消一点，我们打算提供与2025年相似的利润率概况。
好的，太好了。谢谢回答我的问题，各位。
谢谢。下一个问题来自Long Meadow Investors的Jon Old。请提问。
谢谢，先生们。感谢这次电话会议。我很好奇，你们是否仍然保持每季度一到两次收购的节奏，或者你们关注的内部动态是否优先考虑？
谢谢Jon。这是另一个好问题。当我们考虑2026年的资本配置时，2025年我们在债务偿还方面取得了很大进展。2026年，我们希望专注于加速公司的增长。因此，为了实现这一目标，我预计我们将继续保持过去每季度一到两次小型媒体收购的节奏。但我们也有兴趣探索其他机会，特别是加速我所谈到的从纯广告收入业务向广告收入与其他收入流相结合的业务转变。
好的。我假设你们仍然受债务结构的限制；股票回购在你们完成——也许你们可以更新一下再融资的进展情况。
是的，这是个很好的问题。这一切都与我们总体的资本配置方法有关。我们确实在7月宣布了股票回购计划，但尚未完成任何股票回购。在完成债务再融资之前，我们认为资本的最审慎用途是进行增值并购以及降低债务水平，这就是你们看到我们在2025年所做的事情。
我们看到我们行业的资产价格处于有利水平，我们相信我们可以进行增值并购，为公司和股东带来显著的长期回报。我们确实希望保持一定的资金储备和资产负债表灵活性，以便在市场上出现这些机会时采取行动。因此，股票回购仍然是我们工具箱中的重要工具，但我确实认为我们有一些其他事情需要优先考虑。
明白了。你们对再融资的时间有什么预期吗？[讲话重叠] 现在有点匆忙。是的。
我们在2025年继续——在巩固我们的财务状况方面取得了很大进展。我们增加了收益，降低了杠杆率。根据我们的全年数据，我们的杠杆率低于2倍。这让我们有相当大的信心，我们在当前市场上是可再融资的。在过去几个月里，我们进行了几次富有成效的对话，但我们有意保持严谨。我们不想接受第一个出现的交易。我们希望获得合适的交易。
具体而言，我们正在寻找能够给我们长期运营灵活性的解决方案，我们专注于质量和契合度而非速度。因此，我现在没有具体的时间表可以分享，但随着我们朝着符合我们战略目标的最终协议迈进，我们将继续提供进一步的更新。
太好了。非常感谢。感谢提供的信息。谢谢。
谢谢。女士们、先生们，问答环节到此结束。现在，我将发言权交回给Paul Edmondson作总结发言。
谢谢。感谢各位今天参加我们的电话会议。感谢大家的收听，我们期待提供2026年全年的更新，并迎来一个强劲的好年份。谢谢。
[操作员结束语]