Charlie Rennick（总法律顾问）
Gary Nugent（首席执行官）
Daniel Noreck（首席财务官）
Eric Martinuzzi（Lake Street Capital Markets）
下午好。感谢您参加今天的Informa TechTarget 2025年第四季度财务业绩电话会议和网络直播。我叫Tamia，将担任今天会议的主持人。[主持人说明]
现在，我想将会议转交给主持人Charles Rennick，总法律顾问。请您开始。
谢谢Tamia，各位下午好。今天与我们一同出席的发言人有我们的首席执行官Gary Nugent和首席财务官Dan Noreck。
在将会议交给Gary之前，我们想提醒您，在本次电话会议之前，我们已在公司网站的投资者关系部分发布了一份新闻稿，并以8-K表格的形式提交。您也可以在SEC网站www.sec.gov上找到这些材料。今天的电话会议重播将在我们网站的投资者关系部分提供。在Gary和Dan的开场发言之后，我们将回答问题。Informa TechTarget今天发表的任何非历史性声明，包括问答环节中的声明，都可能被视为前瞻性声明。
这些前瞻性声明基于假设，存在风险和不确定性，并非未来业绩的保证。实际结果可能与我们的预测和这些前瞻性声明存在重大差异。前瞻性声明涉及许多风险和不确定性，包括我们最近提交的10-K表格定期报告的“风险因素”部分以及今天早些时候提交的收益发布中的前瞻性声明免责声明中讨论的那些风险和不确定性。这些声明仅代表本次电话会议之日的观点，Informa TechTarget没有义务修订或更新任何前瞻性声明以反映本次电话会议后可能发生的事件，除非法律要求。
最后，我们还可能提及某些未按照公认会计原则（GAAP）编制的财务指标。在我们的新闻稿中附有这些非GAAP财务指标与最直接可比的GAAP指标的调节表（在无需付出不合理努力的情况下可获得的范围内）。接下来，我将会议交给Gary。
谢谢Charlie，各位下午好。一如既往，感谢您今天抽出时间参加我们的会议，您的关注和参与对我们意义重大。我很高兴地报告，2025年第四季度标志着我们将Informa TechTarget打造为B2B技术行业不可或缺合作伙伴的旅程又迈出了一步。在2025年，我们为2026年业务恢复收入增长并在未来几年加速增长奠定了基础。
今天的议程与以往的电话会议略有不同。我将首先概述我们的战略进展和一些市场定位。之后，我们的首席财务官Dan Noreck将概述我们的财务业绩。然后，我们将开放问答环节。
首先，我想强调我们在整合和转型业务方面取得的重大进展，以成为一个庞大且充满活力的目标市场中的领导者，这个目标市场规模为200亿美元。因此，我们目前仅占有2.5%的市场份额，扩张和增长的机会仍然巨大。2025年，我们合并公司的全年收入为4.868亿美元，与我们全年收入基本持平的指引一致。重要的是，我们的调整后息税折旧摊销前利润（EBITDA）强劲增长10%，达到8730万美元，超过了我们8500万美元的指引。我认为这表明我们有能力通过战略重点和运营卓越来推动有意义的利润率扩张。
我们的合并计划是这一进展的关键驱动力，因为我们寻求利用合并带来的广度和规模。我们在整合、集成、自动化以及利用人工智能技术改进支撑业务的流程和系统方面取得了重大进展，使我们的业务更容易开展，员工更容易工作，提高了质量和生产力。在产品方面，通过将我们的情报和咨询业务统一在Omdia品牌下，我们创建了一个全面的市场情报平台。将Canalys、Wards和ESG的专业知识整合到Omdia旗下，简化了我们的市场定位，同时增强了交叉销售机会。我认为Omdia在11月被影响力与分析师关系协会（IIAR）评为“年度分析师公司”，是对这种方法优势的真正认可。
我们还精简和整合了Brand2Demand产品组合，并于9月推出了Informa TechTarget门户。ITT平台是第一个利用我们合并受众数据集的产品，为客户提供了扩大的覆盖范围和增强的意向信号，同比增长超过40%。它还提供了与行业领先的营销自动化、客户关系和销售支持平台的无缝集成，以及统一的客户体验。此外，我们重新定位了NetLine以应对注重成本的需求生成市场，特别是这一举措在收入和预订增长方面取得了卓越成果，同时扩大了我们的目标市场覆盖范围。
2026年的产品路线图令人期待，因为我们将利用人工智能技术来增强现有功能并推出新功能，稍后我将详细讨论这一点。关于我们的市场推广战略，我们专注于最具活力、增长最快的市场中的最大客户。因此，我们增加了覆盖投资，建立了专门的销售和服务团队，以深化我们与行业内最具影响力的科技公司的关系并加强我们的地位。这种方法导致该客户群的收入同比实现两位数增长。
关于受众和受众成员，我们公司的一个关键差异化优势是我们在告知、教育和塑造买方以及购买旅程中所扮演的角色。我们专家、原创、可信的编辑内容仍然是一项重要投资。我很自豪地分享，除了我刚才提到的Omdia奖项外，我们在2025年获得了48项久负盛名的奖项，以表彰我们新闻报道的实力和质量。尽管由于人工智能问答引擎导致搜索流量模式发生变化，但我们利用网络的广度重新调整了我们的编辑和受众成员发展重点。如今，我们不到45%的流量来自搜索。至关重要的是，2025年，我们的受众成员有所增长，并且我们的成员在我们的网络上更加活跃。
我们了解到，我们在搜索领域权威方面的进展是一种可转移的资产，并且在这个新的人工智能问答引擎世界中具有可扩展性。值得注意的是，来自人工智能问答引擎的引用量同比增长超过235%。正如我们之前讨论过的，我们看到获得许可的受众成员的转化率是传统搜索的2到3倍。
关于人工智能，正如我之前所说，我们坚信生成式和智能体人工智能将对我们的业务产生巨大的积极影响，并且我们在业务的四个战略领域采用和嵌入人工智能方面取得了重大进展。第一个领域我们称之为对话式人工智能界面，使我们的专有市场数据和获得许可的受众数据更容易被客户访问和操作。今年上半年，我们将推出AI Researcher系统，这是一个多语言对话式人工智能界面，将从我们丰富的专有情报和市场数据中释放大量价值。从2026年第三季度开始，我们将推出一套人工智能驱动的市场推广情报解决方案。该套件引入了先进的人工智能技能，类似于应用程序，允许营销人员通过综合Informa TechTarget获得许可的受众数据，并将其与自己的内部和外部网络资产相结合，生成可操作的见解。
关键功能将是人工智能驱动的问题识别。通过分析我们网络上消费的特定内容，我们的人工智能将识别买家正在研究的实际业务问题，使市场推广团队能够超越广泛的目标定位，用针对其即时和特定需求的差异化信息与潜在客户互动；以及人工智能驱动的内容见解，基于绩效的建议，确定哪些内容主题和品牌投资成功解决了买家的痛点，确保其营销支出获得最强的投资回报率。无论使用我们预先构建的人工智能技能还是部署自己的技能，我们的客户都将受到我们人工智能驱动的市场推广情报的推动，使Informa TechTarget成为现代营销技术栈中不可或缺的一部分。
我们关注的第二个领域是个性化受众体验，将我们网络中的丰富专家、原创和可信内容带给我们的受众，而不是让他们去寻找内容，基于对他们的公司、角色、业务问题以及他们在购买旅程中的位置的深入理解，创造个性化的内容体验。
第三个领域是提高我们市场推广计划的效力，无论是为我们自己还是为我们的客户，因为我们提高了目标定位、内容和活动效果的精准度。最后，第四个领域是自动化我们的运营，使我们的专家能够更高效地提供更深入的见解，并使我们的运营和客户成功团队能够以更高的质量和效率向客户提供我们的产品和服务。
与我们的客户，特别是大客户交谈时，一个关键的收获是他们越来越希望获得集成解决方案，而不是单点产品。我们的客户正在寻找能够为他们的规模问题提供规模化解决方案的合作伙伴，这正是新的Informa TechTarget旨在提供的。仅以2025年的一个主要例子来说，我们的一个重要客户抱怨说，他们必须与超过30家类似的供应商公司合作才能满足他们的规模需求。在进行战略审查并决定专注于更少的大型关系后，他们整合了这些关系，我很高兴地说，我们自然而然地成为了他们的合作伙伴。
此外，这些科技公司敏锐地意识到，他们必须从在研发和人工智能方面的大量投资中获得明确的投资回报率，而我们处于有利地位，能够成为提供一系列产品和服务以帮助他们实现这一目标的重要合作伙伴。我们的目标是成为B2B技术行业不可或缺的合作伙伴，告知、教育、塑造、连接买家和卖家。2026年，我们的目标是使全年业务恢复收入增长，调整后息税折旧摊销前利润（EBITDA）扩大至9500万美元至1亿美元。
我们的战略是继续在我们拥有的领域建立我们的基础，我的意思是通过我们的专家分析师和编辑能力，制作原创、可信、权威的内容，为行业提供信息、教育和塑造行业。通过这样做，培育专有市场和获得许可的受众成员数据资产。我们将继续利用产品组合的广度和规模，提供统一和集成的客户体验。我们将继续将市场推广努力集中在最大的客户和最热门的市场，以我们的规模解决规模问题。我们将继续使自己更容易开展业务和更容易工作，在所有学科中采用人工智能来提高质量、增强生产力，特别是放大在Informa TechTarget工作的1900名同事的专业知识。
在这一点上，我为我们取得的进展感到无比自豪，我想对我们敬业的同事及其团队的辛勤工作和承诺表示感谢。正是他们的努力使我们能够抓住未来的机会。感谢您的时间。我期待在未来几个季度向您更新持续的进展。现在，我将会议交给Dan，由他更详细地介绍我们的财务业绩，然后我们很乐意回答您的问题。
谢谢Gary，各位下午好。我很高兴能够报告2025年的业绩，我认为这些业绩符合或超出了我们的指引和市场预期，并展示了我们的运营纪律和战略执行能力。
我们的全年收入为4.868亿美元，正如Gary earlier所提到的，与我们合并公司基础上2024年实现的4.904亿美元相比，基本持平的指引完全一致。虽然收入保持稳定，但我们对运营卓越和战略重组的关注，加上成本协同效应的加速交付，推动了强劲的利润率扩张。我们的调整后息税折旧摊销前利润（EBITDA）达到8730万美元，轻松超过我们8500万美元的指引，较合并公司基础上2024年的7880万美元增长了健康的10%。这意味着2025年调整后息税折旧摊销前利润（EBITDA）利润率为17.9%，较上年有意义地提高了180个基点。
我们第四季度的表现尤为强劲，收入为1.407亿美元，合并公司基础上同比稳健增长3%。第四季度调整后息税折旧摊销前利润（EBITDA）为4160万美元，同比增长57%，调整后息税折旧摊销前利润（EBITDA）利润率扩大至约30%，而合并公司基础上去年同期约为20%。
我们第四季度的业绩反映了业务的一些季节性增长，但也得益于我们正在获得 traction的战略举措，这使我们能够加速实现一些成本节约以及一些有利的阶段影响。我们2025年的季度进展讲述了一个建立 momentum的故事。在季节性较慢的第一季度之后，今年剩余的每个季度都显示出积极的连续收入增长，我们预计这一趋势将在2026年继续。
从同比角度来看，收入表现从第一季度的-6%持续改善，第二季度收窄至-2%，第三季度恢复增长至+1%，第四季度合并公司比较指标为+3%。我们的资产负债表也反映了强大的财务基础，支持我们的战略举措，同时保持灵活性以利用可能出现的增长机会。2025年底，我们的资产负债表上有大约4100万美元的现金和现金等价物，并使用了2.5亿美元无担保五年期循环信贷额度中的约1.07亿美元，导致净债务约为6600万美元，尽管年内在收购、整合和重组成本上有大量现金支出，但与2024年底的约6200万美元没有太大差异。
我们的自由现金流反映了2025年整合和重组投资的影响。在调整基础上，我们实现了可观的现金流，展示了我们业务模式强大的潜在现金生成特征。年底的净债务与全年调整后息税折旧摊销前利润（EBITDA）的比率仅为0.8倍，略低于2024年底，说明了我们业务强大的现金生成特征。
现在快速转向我们2026年的指引。在2025年合并计划取得实质性进展之后，2026年的重点是在奠定的基础上再接再厉，并在2026年恢复增长。我们的假设是，市场环境将与2025年相似。尽管如此，我们预计2026年收入将增长。再加上我们持续的成本纪律、协同效应的年度化和运营杠杆，我们预计调整后息税折旧摊销前利润（EBITDA）将进一步增长至9500万美元至1亿美元的范围，标志着我们调整后息税折旧摊销前利润（EBITDA）利润率的进一步有意义改善。2026年第一季度将反映这一趋势。这一指引反映了我们对通过战略举措取得的进展以及我们为可持续增长建立的坚实基础的信心。
总之，我们的财务模型旨在高效扩展。每增加一美元的收入都会带来可观的增量利润，突出了我们单位经济效益的优势。这种结构使我们能够随着时间的推移提高盈利能力和自由现金流。有鉴于此，我们现在很乐意回答您的问题。
主持人，请您开放问答环节好吗？
当然。我们现在开始问答环节。[主持人说明]第一个问题来自Lake Street的Eric Martinuzzi。请您提问。
首先，我想祝贺你们第四季度的业绩以及全年调整后息税折旧摊销前利润（EBITDA）超出预期。但我对市场推广战略的结果印象尤为深刻。你们在新闻稿中提到最大客户的收入增长约10%。Gary，这是全年数据还是第四季度的数据？
嗨，Eric。很高兴收到你的提问。这是合并公司基础上的全年数据。
好的。回想一下2024年底，你们曾谈到合并实体有7500个客户，其中70个客户的年账单超过100万美元。我们现在谈论的是这个客户层级吗？还是你们对客户群进行了不同的分层？
不，我们对客户群进行了不同的分层。这不一样。我的意思是，如果你还记得，我实际上曾提到过，在我们200亿美元的目标市场中，约有100亿美元来自市场上的150至200个客户。然后我们进一步将其优先化为30个投资组合客户，再加上约120个我们称之为主要客户的客户。我为你引用的数字是针对这30个客户群的。
好的。那么，你们现在为客户提供了如此多不同的产品。这个最大客户群对什么产品有共鸣？首先，他们是否减少了对任何其他产品的使用？然后，他们扩大了对哪些产品的使用？
嗯，你知道，当深入到个别客户层面时，情况有点复杂。我想说，如果有什么趋势的话，我们看到对需求产品的需求非常强劲。因此，对我们的需求产品有强劲的需求，看到这一点令人鼓舞，特别是在我们整合和合理化需求产品组合并更好地进行市场定位之后。其次，我们看到内容内容。去年，内容总体上是一个强劲的主题，因为客户希望在市场上建立独特的声音，以从噪音中脱颖而出，并利用我们拥有的专业知识，我们的分析师专业知识和编辑专业知识，真正给他们带来一些品牌联想。
好的。那么，考虑到合并基础上的总收入实际上下降了1%。显然，较小的客户收缩在一定程度上抵消了你们在更高层级（如你所说的30个投资组合客户）取得的成功。在较小的客户群中，无论是小型企业还是中小企业团队，有没有什么值得注意的趋势？
我想谈论的趋势更多是关于我们的国际市场。我认为，我们尤其看到，在亚太地区以及新加坡、中国和[难以辨认]之间的三角区域，如果我加上东京作为第四个点，就形成了一个方形区域。去年，这无疑是一个对我们来说具有挑战性的市场。我认为，特别是亚洲科技公司寻求将业务出口到国际市场的宏观经济形势。这可能是我看到趋势最明显的领域。我认为，在IT市场的中小型端，我们也看到，虽然这并不奇怪，但在中小型端的市场存在客户流失。
明白了。好的。那么，Dan，在我们为2026年建模时，显然收入方面你们不想说得太具体，但考虑到2025年下半年合并基础上的增长，第三季度增长1%，第四季度增长3%。以这个混合增长率作为起点，比如“嘿，如果我们要增长，让我们从2%开始作为基线”，这是否是一个谨慎的起点？还是说这过于激进？
不，Eric，我认为你提出的方式是有道理的。我认为你可以比2%稍微高一点。但我认为你建模的思路对我来说是合理的。
好的。最后一个问题是关于调整后息税折旧摊销前利润（EBITDA）的增量来源。显然，收入不会——我们计划2026年的收入比2025年略高，但为了讨论方便，假设2026年的收入与2025年持平。2025年的调整后息税折旧摊销前利润（EBITDA）约为8730万美元，而你们的指引中点为9750万美元。简单来说，这是1000万美元的增量调整后息税折旧摊销前利润（EBITDA）。是什么推动了这一增长？这主要是由两家实体合并带来的进一步协同效应驱动的吗？或者是什么驱动的？
是的。Eric，如果你考虑2025年协同效应的实现情况，它们实际上是后半段集中的。因此，你将开始在全年看到这种影响，而不仅仅是集中在下半年。
明白了。好的。感谢回答我的问题。
谢谢你，Eric。
谢谢，Eric。
谢谢。[主持人说明][主持人结束语]