琼·翁达拉（副总裁，财务与投资者关系）
迈克尔·哈佩（总裁兼首席执行官）
布莱恩·休斯（高级副总裁，首席财务官，财务、投资者关系、信息技术）
乔·阿尔托贝洛（雷蒙德·詹姆斯公司）
爱丽丝·威克伦德（罗伯特·W·贝尔德公司）
肖恩·瓦格纳（花旗集团）
C·帕特里克·斯科尔斯（Truist Securities公司）
特里斯坦·托马斯-马丁（BMO资本市场有限公司）
布雷特·乔丹（杰富瑞集团有限责任公司）
诺亚·扎茨金（KeyBanc资本市场公司）
迈克尔·阿尔巴内塞（基准公司有限责任公司）
欢迎参加温尼巴格实业2026财年第二季度财务业绩电话会议。[操作员说明]
现在，我想将电话交给琼·翁达拉，副总裁、财务与投资者关系负责人。翁达拉女士，请讲。
谢谢，操作员。大家早上好，感谢大家参加我们讨论2026财年第二季度业绩的会议。本次电话会议正在我们的网站investor.wgo.net上进行直播，会议重播将于今天晚些时候在我们的网站上提供。包含我们第二季度业绩的新闻稿已于今天早上早些时候发布并发布到我们的网站上。请注意，随附我们准备好的发言的收益幻灯片演示文稿也可在我们网站的投资者部分的季度业绩下找到。
转到幻灯片2，今天电话会议期间就温尼巴格实业及其运营发表的某些声明可能被证券法视为前瞻性声明。公司提醒您，前瞻性声明涉及许多风险，本质上具有不确定性，许多超出公司控制范围的因素可能导致实际结果与这些声明存在重大差异。这些因素在我们的SEC文件中已确定，我们鼓励您阅读。此外，在今天的电话会议中，管理层将提及公认会计原则（GAAP）和非公认会计原则财务指标。非公认会计原则指标与可比GAAP指标的调节可在我们的收益新闻稿中找到。
请转到幻灯片3。主持今天电话会议的是温尼巴格实业总裁兼首席执行官迈克尔·哈佩，以及高级副总裁兼首席财务官布莱恩·休斯。迈克将首先概述我们第二季度的业绩以及对市场的前瞻性看法。布莱恩将讨论我们财务业绩的相关驱动因素以及我们2026财年的指导方针。迈克将结束我们准备好的发言，然后管理层将很乐意回答您的问题。
接下来，请转到幻灯片4，我将电话交给迈克。
谢谢乔安妮，大家早上好。温尼巴格实业第二季度表现稳健，反映了我们对总体企业战略和2026财年上半年目标的专注执行。尽管市场环境充满挑战，我们的团队仍保持纪律性，保护盈利能力，管理可控成本，并推进对我们在房车和船舶行业长期竞争地位最重要的产品和运营优先事项。在我们的优质差异化品牌组合中，我们建立了一个广泛而持久的户外休闲平台，涵盖多个客户群体、价格点和生活方式使用场景。在需求环境更具选择性的情况下，这种广度变得越来越有价值，并使我们能够在未来需求状况改善时争夺有利可图的份额。我们正在我们的业务产品线中推出有意义的新产品，特别是最近在传统C类别的自行式房车领域，通过技术差异化，并针对性地关注我们优质品牌的可负担性和价值可及性。我们也在慎重考虑投资和增长的领域。我们强调在更高价值领域（如A级柴油车、C级柴油车和不断增长的超级C级）推动份额，这反映了我们通过具有弹性的优质类别实现零售美元和利润增长的战略重点。
这种纪律在我们的业绩中显而易见。即使某些行业细分市场的单位份额有所波动，我们的房车零售美元份额仍保持弹性。在Winnebago品牌的自行式房车业务方面，我们在2026财年上半年在恢复这一旗舰产品线方面取得了相当大的进展。该团队在最初的六个月内按计划推进，下半年计划取得更大进展。虽然多项举措仍处于初始阶段，预计在未来几个季度会逐步显现，但这项业务的未来前景肯定在改善。那里的进展确实反映了我们每天在整个投资组合中应用的温尼巴格实业企业战略——赋能最优秀的人才，打造相关的优质品牌和制胜产品，提升整体客户体验，扩展数字能力和连接，以及推动投资组合协同和卓越。在拖挂式房车方面，我们的批发份额反映了我们通过最近的新产品重振Winnebago拖挂式房车业务的刻意努力，并重振了几个关键的Grand Design产品，以抢占市场核心。
我们在Winnebago品牌的Access等车型以及Grand Design的Transcend系列上投入了精力，在支持我们的经销商展厅获得了重要的货架空间，同时也缓和了一些高度促销的产品细分市场，以支持库存健康和整体渠道稳定。我们将在几分钟内讨论我们的船舶业务，但我想强调一个有时没有得到足够关注的品牌，那就是Lithionics，我们的移动便携式电源系列。这个2023年收购的平台继续成为我们企业形象差异化的越来越重要的部分。Lithionics专注于提供专业级、安全、便携、可靠的电池电源解决方案，不仅加强了我们今天的竞争差异化，还支持未来的盈利增长，因为我们将该技术从房车扩展到船舶和工作车辆应用。我们2026财年上半年的整体财务表现反映了我们在去杠杆化资产负债表、加强现金流和降低可控成本方面取得的进展。我们在这些领域具有紧迫感，旨在尽快定位自己，以加速我们的资本配置优先事项，为公司未来的利益服务。自2025年4月以来，我们的团队在管理关税阻力和有意提高销售、一般及管理费用杠杆方面做得非常出色。布莱恩·休斯将很快详细介绍这些数字。
转到幻灯片5，第二季度的零售活动与一年中季节性较慢的零售期保持一致，但也反映了近期消费者情绪环境的挑战，同比低于去年同期。此外，1月至2月期间，经销商和某些消费者零售展的零售活动都受到了关键地区不利天气事件的影响。经销商继续谨慎管理库存，使订购和库存与零售状况紧密保持一致。批发活动保持纪律性，在季节性较慢的时期发货也有所放缓。房车行业协会春季路标展望预测2026日历年行业出货量将适度增长，总销量预计同比增长约2%。该展望继续假设2026日历年上半年季节性疲软，随着零售需求稳定，预计下半年会有所改善。
它还假设各细分市场表现不一，包括第五轮房车的弹性和某些机动类别的更逐步复苏。我们自己的内部房车批发计划仍然比这一展望更加谨慎，重点关注零售驱动的订购模式和随着情况变化的纪律性生产节奏。随着我们进入关键的春季和夏季销售季节，我们预计零售活动将增加，并且我们已做好准备，在经销商需要时提供产品。库存管理仍然是优先事项。在第二季度，房车库存周转率达到约1.5次，表现出正常的季节性发货模式，以及与最近Winnebago拖挂式房车和Grand Design机动产品推出相关的经销商需求增加。经销商正在支持这些新的业务战略，并在他们认为有未来零售份额获取机会的地方建立库存头寸。虽然第二季度末相对于反向零售的整体库存周转率略低于我们在一年中这个时候希望看到的水平，但我们非常专注于继续成为经销商的良好合作伙伴，力争在2026日历年的某个时候随着季节性零售加速实现两次库存周转的目标。
转到幻灯片6。在1月的佛罗里达房车超级展上，我们展示了我们的产品组合如何围绕不断变化的房车拥有和旅行行为而发展。在Winnebago、Grand Design房车和Newmar中，我们展示的产品从Winnebago的SunFlyer C级到Grand Design的Solitude第五轮和Lineage自行式房车平台，再到我们的Newmar Freedom Air Luxury C款，所有这些都强调宜居性、易拥有性和差异化功能，服务于首次购买者和有经验的车主。从战略上讲，刚才提到的新产品的推出强化了我们产品路线图的方向，即刻意专注于在各种市场条件下保持相关性、支持经销商库存纪律并随着时间的推移增强品牌实力的产品。我们的创新方法是有目的的，强调组合、执行和回报。
在幻灯片7上，我们的Barletta游艇业务继续在美国铝制 pontoons市场保持第三的位置，在截至1月的过去12个月中，零售单位市场份额为9.1%。三个月的SSI单位零售市场份额甚至更高，处于低两位数范围。Barletta的品牌定位和产品组合保持一致，支持比第一和第二竞争对手更高的零售美元份额。然而，为了在休闲 boating领域服务更广泛的受众，我们通过推出Sanza系列产品扩展了Barletta的产品线。三浮筒模型起价49,995美元，配备150马力发动机、一个盖子和地板内存储，Sanza将Barletta体验扩展到寻求优质品牌可负担准入的新买家，同时保持定义Barletta的可信赖工艺、舒适性和行业领先的客户服务支持。
转到幻灯片8，Barletta还连续第四次获得“发现 boating 明尼阿波利斯船展创新奖”，以表彰我们通过与Seakeeper Ride的合作，将行业首创的骑行稳定技术引入pontoon领域的领导地位。这一认可凸显了团队对有意义创新的持续关注，这些创新提升了车主的水上体验。同样以客户为中心的创新承诺在我们的Chris-Craft品牌中也很明显，我们最近推出了全新的Launch 27。Launch 27是一款重新设计的优质日间游艇，融合了品牌的永恒设计和无与伦比的贴合度与光洁度，以及现代技术、增强的舒适性和标准的Seakeeper Ride稳定系统。1月，Launch 27在“发现 boating 迈阿密船展”上获得了2026年创新奖，突出了其流畅的船体设计和先进技术。
重要的是，该奖项强化了Chris-Craft在深思熟虑、以车主为中心的创新方面的领导地位。产品质量和创新仍然是我们战略的核心，这些船舶奖项验证了这一信念。Barletta和Chris-Craft还获得了全国船舶制造商协会的客户满意度指数奖，反映了我们船舶产品组合的车主满意度始终很高。
转到幻灯片9。1月，我们发布了第七份年度企业责任报告，概述了我们如何继续将可持续性、安全和治理整合到业务运营方式中。我们最新报告的两个亮点：第一，在过去十年中，我们在工作场所安全方面取得了有意义的改善，并在2025财年再次取得改善。第二，与2020年基准相比，我们现在已将绝对范围1和范围2排放量减少了约15%。两者都是整个组织日常运营中纪律性执行的明确指标。
现在，让我将电话交给布莱恩·休斯进行财务回顾。
谢谢迈克，大家早上好。从幻灯片11的合并业绩开始，正如迈克所指出的，我们的业绩继续展示了多元化投资组合的纪律性执行，尽管房车和船舶的零售需求仍然不均衡。合并净收入同比增长6%。由于自行式房车部门的强劲表现，超过了拖挂式房车和船舶部门的下降。
自行式房车部门的增长是由Grand Design房车的持续扩张推动的，Winnebago和Newmar品牌的强劲增长也做出了贡献。毛利润因收入增长而增加，再加上由于我们的成本节约举措导致销售、一般及管理费用减少，运营收入较2025财年第二季度增长51%，调整后每股收益为0.27美元，比去年高出42%。
转到我们的部门业绩，从幻灯片12的拖挂式房车开始，净收入下降9%，主要原因是产品组合转向更低价格点的车型和更低的单位销量，部分被选择性价格调整所抵消。2026财年第二季度部门运营利润率为4.2%，比去年下降20个基点，主要原因是销量杠杆率下降和产品组合，很大程度上被选择性价格调整和成本控制举措所抵消。在2026财年上半年，部门运营收入同比增长3%，净收入大致可比增长3%。我们在整个房车部门的经销商库存增加与Winnebago品牌的新Thrive车型以及Grand Design系列中Transcend的持续成功有关。综合起来，这两条产品线解释了与去年相比整个房车部门经销商库存的全部增长。
转到幻灯片13，我们的自行式房车部门净收入增长29%，Newmar、Winnebago和Grand Design机动品牌的销量势头强劲。今年上半年的净收入比2025财年高出21%。该部门的运营收入表现主要反映了销量杠杆的改善，并有针对性的成本和运营效率举措的额外支持。第二季度部门运营利润率同比提高270个基点，达到2.4%。上半年部门业绩也出现了同样的盈利能力飞跃，运营利润率为2.6%，而2025财年上半年为负0.8%。
转到幻灯片14，我们的船舶部门业绩反映了我们预期的行业运营环境，零售需求仍然低迷，经销商对库存和批发活动保持谨慎态度。部门净收入下降3%，主要原因是单位销量下降和产品组合，部分被选择性价格调整所抵消。
运营利润率为3.7%，比去年财年第二季度下降300个基点，原因是保修费用增加和销量杠杆率下降。2026财年上半年，船舶部门运营利润率为5.3%，而去年同期为6.7%。收入同比持平。
转到幻灯片15，我们继续在去杠杆化行动方面取得切实进展，与过去几个季度我们概述的优先事项一致。一个关键证明点是我们在2月份赎回了1亿美元2028年到期的6.25%优先担保票据，资金来自过去几个季度的现金生成。这一行动表明，即使市场条件仍然不稳定，我们对现金流的持久性充满信心。此次赎回显著减少了总债务，并有助于降低利息支出，强化了我们资本配置框架的纪律性。
重要的是，随着我们进入财年季节性更强的下半年，这也保持了财务灵活性。我们继续保持健康的现金余额，2026年上半年的经营现金流同比改善，主要由收益改善推动，营运资金表现提供了额外的有利条件。
转到幻灯片17的指导方针。对于2026财年，我们维持全年收入和调整后每股收益展望，同时更新报告的每股收益，详情如下。合并净收入在28亿至30亿美元之间。报告的稀释后每股收益在1.50至2.20美元之间，而之前为1.40至2.10美元。与先前范围相比的增加反映了与调整后每股收益中排除的项目相关的更新假设。最后，我们继续预计调整后稀释后每股收益在2.10至2.80美元之间。
部门业绩继续反映混合的需求环境。在整个房车业务中，我们预计收入将低于2025财年，同时专注于维持运营利润率。在自行式房车方面，我们预计收入增长和运营利润率较去年有所改善。在船舶业务方面，零售需求仍然疲软，因此我们预计全年净收入将低于2025财年水平。
展望第三季度，我们预计自行式房车的持续强劲将被拖挂式房车和船舶的疲软状况所抵消，导致合并收入与去年水平持平或下降。在该收入基础上，我们预计调整后息税折旧摊销前利润和调整后稀释后每股收益与去年大致持平。我们的展望仍然受到宏观经济条件的影响，包括近期地缘政治发展的方向和严重程度及其对大宗商品价格的潜在影响。
考虑到这一背景，我们2026财年的展望仍然基于我们可控范围内的行动。我们继续专注于纪律性执行和推进我们的战略举措，我们相信这些举措将使我们能够实现我们的财务目标。
现在，请转到幻灯片19，我将电话交回迈克进行总结发言。迈克？
谢谢布莱恩。温尼巴格实业以坚实的基础开始2026财年下半年，以推动持续的收益改善，即使行业复苏继续缓慢，这一观点仍然成立。在过去几个季度，追溯到2025财年下半年，我们对正在进行的业务改进变革非常有目的性。我们在关键细分市场和价格点上扩大了产品组合。我们加强了资产负债表并提高了财务灵活性。我们做出了深思熟虑的决定，以更好地调整我们的固定成本基础和可变费用，特别是在我们的房车部门，以反映当今需求环境的现实。我们的团队以敏捷和勤奋的态度主动应对关税阻力和意外的成本压力。我特别高兴的是，随着情况的变化，我们能够继续执行可控因素并有效减轻风险。
我们再次做到了我们所说的。随着我们进入2026财年，我们的重点很明确：执行我们可以控制的事情；在保护盈利能力的同时平衡我们目标细分市场的零售份额；加强我们的财务灵活性，并保护和增强我们投资于我们的人员、品牌、产品和运营卓越举措的能力，我们相信这些举措将在未来更好的日子里带来可持续和卓越的回报。值得退后一步，认识更广泛的背景。根据商务部最新发布的数据，户外休闲仍然是一个庞大、有弹性且具有经济意义的部门，直接和间接经济产出超过1万亿美元，并在美国支持数百万个工作岗位。户外休闲参与度仍然很高，是我们客户身心健康的组成部分。虽然我们的特定行业在动态的宏观经济和地缘政治背景下处于需求环境更为谨慎的状态，但该类别的长期基本面以及坦率地说温尼巴格实业继续支持长期参与和投资。我们的生活方式很强大，温尼巴格实业也很强大。
我们关注中东不断变化的局势。虽然现在评估对我们业务的任何直接影响还为时过早，但我们正在密切监测事态发展及其对消费者需求和投入成本的潜在影响。尽管有这种背景，我们对未来的信心来自我们已经展示的进展以及我们团队对定义我们运营和竞争方式的五项核心企业战略的持续关注。现在，布莱恩和我很乐意回答今天早上的问题。
操作员，请打开问答环节的线路。
[操作员说明] 我们的第一个问题来自雷蒙德·詹姆斯公司的约瑟夫·阿尔托贝洛。您的线路已接通。
谢谢。嘿，各位。早上好。第一个问题关于库存。显然，你们本季度末的库存周转率为1.5次。目标是到今年日历年年底达到2次。那么，在今年剩余时间里，这在多大程度上是由于你们发货量低于需求？又在多大程度上是你们认为零售会改善？
早上好，乔。我是迈克。这将是几个因素的结合。当然，我们预计季节性零售势头将像每年春夏那样出现。从行业批发估计的角度来看，正如您可能从我们的评论中了解到的，我们有点保守。
因此，我们对本财年剩余时间和日历年的行业批发出货量的假设以及纳入我们指导方针的假设与我们将周转率提高到您刚才提到的水平一致。布莱恩·休斯在他准备的发言中还提到，在拖挂式房车部门，目前拖挂式房车周转率的主要驱动因素，如果不是全部的话，是我们正在改进的Winnebago品牌拖挂式房车系列的支持，主要是Thrive和Access产品，这些产品正在发货给经销商，其中许多经销商是该品牌的新经销商，以及对Grand Design的Transcend车型的支持。因此，我们预计零售前旺季的进货量从发货角度会有所减少，零售和单位补货的自然过程将接管。因此，我们预计房车方面的库存周转率在第三季度和第四季度以及2026日历年剩余时间都会有所改善。
明白了。非常有帮助。然后跟进一下，您提到了地缘政治事件。我知道现在还为时过早，但3月份与伊朗的冲突对消费者需求有任何明显影响吗？
是的。乔，我们还不能将海外冲突与我们业务中的任何短期市场表现因素甚至投入运营成本直接联系起来。我们正在非常仔细地监测这种情况。我们当然理解，这在消费者和经销商考虑时，显然是消费者对生活方式的投资和经销商对库存的投资，都在他们的考虑范围内。但到目前为止，我们还没有看到冲突带来的任何不利影响。
太好了。谢谢。
谢谢。我们的下一个问题来自贝尔德公司的爱丽丝·威克伦德。您的线路已接通。
是的。早上好，先生们。感谢回答我的问题。也许我想深入了解一下天气的影响、本季度趋势的节奏，以及自季度结束以来随着一些天气影响缓解，您所看到的情况。
是的。早上好，爱丽丝。让我谈谈我们看到的第二季度零售环境。我们确实有一些不错的零售展，无论是房车还是船舶方面。
事实上，我们最大的零售展恰好是我们最好的一些展。但除了这些大型展会之外，坦率地说，其余的零售展季节与该特定时期的一般行业零售状况一致。对我们来说，是12月、1月和2月。我们在1月和2月确实看到了一些天气事件，特别是对一些零售展产生了影响，但在某些情况下，美国的大部分地区在一周的时间内阻碍了零售。这些通常是日历年中我们零售销售最低的月份，因此我们预计天气不会继续成为本财年或2026日历年剩余时间的主题。我们将拭目以待。关于3月份的零售，我想说，我们总体上看到3月份的零售环境比1月和2月更健康。
在内部，我们已经收集了这个月三周的零售数据。我想说这三周中的两周肯定更好。这三周中的第三周类似。因此，3月份零售的总体方向与1月和2月相比是积极的。但我们显然每天、每周都在监测，希望我们能在不久的将来继续看到这种小趋势。
很好。然后显然伊朗冲突有很多内容需要分析，但也许我们可以只关注汽油价格，谈谈房车市场过去对价格上涨的典型反应，以及您在这里的预期。
是的。我认为你需要从两个方面来分解这个话题或问题。第一，它如何影响已经进入这种生活方式并拥有房车的人？我们看到的影响方式通常是，人们不一定减少旅行次数。
他们只是为了体验房车生活方式而旅行的距离更短。因此，我们相信生活方式本身从参与度角度来看是健康的。我们预计人们不会减少露营，但他们可能会去更近的地方露营。当然，对于市场上的客户来说，从新产品购买的角度来看，担忧在于生活方式的感知可负担性提高了，因为无论是购买拖挂式房车的牵引车辆还是自行式房车，加满油箱的成本更高。但当加油站的汽油价格上涨时，我们通常不会看到对新购买的影响像您预期的那样大。这些通常是计划性购买，通常与改变生活的事件相关，如退休、孩子长大、需要完成的遗愿清单。因此，我们还没有考虑新产品购买的显著下降。
我们想看看与中东冲突直接相关的汽油价格上涨会持续多久，并判断对消费者的影响是否会持续。我最后想提到的一个话题是，从历史上看，当发生一些地缘政治事件时，会有一些积极因素。有时美国人会选择不同的旅行方式。他们可能会减少去欧洲的旅行，可能会减少跨国际水域的游轮旅行，而是转向国内公路旅行，这在历史上有时对我们来说是一个顺风。所以，同样，现在就我刚才所说的任何评论得出结论还为时过早。我们正在仔细监测情况，但这些是我们对可能的动态和影响的一些看法。
谢谢，迈克。我的问题就这些。
谢谢。我们的下一个问题来自花旗集团的詹姆斯·哈迪曼。您的线路已接通。
嗨，我是肖恩·瓦格纳，代替詹姆斯。我想跟进库存问题，如果你们的目标是在2026日历年的某个时候达到2次周转率，您能说明一下您期望拖挂式和自行式房车周转率在财年末达到什么水平吗？本财年能接近2次吗？
肖恩，感谢你的问题。我们不会具体分享按类别划分的未来预测细分。我只能告诉你，我们的业务领导者心中有相同的目标。我们投资组合的周转率表现因品牌和业务而异。正如我 earlier 提到的，有时也会因新产品的推出或新战略而异。
但总体而言，我们对今年剩余时间的意图和计划，再次如我们的指导方针假设所包含的那样，是在本财年末，当然到日历年结束时，将现场库存周转率推回到非常接近2.0的水平。可能有一些因素会帮助或干扰这一点，但这无疑是我们目前的意图。我想借此机会也提一下现场库存的质量。我们非常仔细地跟踪我们的库存中有多少是当前车型年、上一车型年和上两个车型年。我可以从积极的角度告诉你，与2025财年第二季度末相比，2026财年第二季度末我们的房车和船舶产品组合的陈旧库存有了显著改善。目前，上一车型年和上两个车型年的单位数量大幅下降。当前车型年单位占整体的百分比有所增加，这是一件好事，因为我们希望消费者看到最新的产品。
而且通常我们给经销商的销售补贴或销售支持资金非常针对陈旧库存。因此，我们拥有的陈旧库存越少，我们认为我们在市场上处于更好的竞争地位，而且我们也从低效的角度花费更少的资金来清理旧库存。因此，我们的团队正在关注这一点，这将成为我们未来讨论现场库存数量和质量的一部分。
好的。我想关于你们未变的指导方针，我知道您说现在就从地缘政治事件中得出任何结论还为时过早，但基于当前的宏观环境，你们指导方针中的潜在利率假设是否有任何变化？您能提醒我们那些假设是什么吗？
是的，我是布莱恩。我认为，正如我们都知道的，一些利率预期，包括之前市场定价的降息，正在缓和并转向另一个方向。在很大程度上，现在判断当前地缘政治事件对油价、利率、劳动力市场等的影响还为时过早。因此，我不会说我们对指导方针进行了任何重大调整，预计利率环境会有极大不同。现在判断事情的发展方向还为时过早。
好的，但我想如果今年不降息甚至加息，比如说，这会极大地改变您对行业和今年的看法吗？
我的意思是，这是我们在提出行业范围时会考虑的因素之一。因此，这最终可能会影响结果，但这就是为什么我们的批发出货量范围是315,000至345,000辆。
好的。很公平。谢谢。
谢谢。我们的下一个问题来自Truist的帕特里克·斯科尔斯。您的线路已接通。
嗨。早上好。谢谢。随着新闻中汽油和石油价格上涨，您能给我们更新一下eRV2电动原型车的进展情况吗？谢谢。
帕特里克，早上好。感谢你的问题。我们目前没有全电动自行式房车的商业战略。正如你通过问题回忆的那样，几年前我们积极参与了全电动福特平台的首次试点。事实上，我们确实生产了非常少量的这些产品，并让一些经销商参与了围绕这些产品的消费者参与。我们现在已经在一年多前决定在当前环境下不再推进全电动自行式房车平台。这坦率地说是底盘合作伙伴在合适平台上的可行性与从消费者那里了解到的从功能角度以及市场价值角度可接受的内容相结合的结果。因此，目前，我们在推进系统方面没有与任何替代动力技术竞争，但如你所知，我们通过Lithionics品牌非常专注于尽我们所能在房屋电力的电气化方面发挥作用。这通常是从房车或船只的房屋平台上移除发电机，并用锂电池电源包替代。所以这确实是我们现在的电气化战略，我们在Lithionics拥有的房屋电力平台。
好的。谢谢。我的问题问完了。
谢谢。我们的下一个问题来自BMO资本市场的特里斯坦·托马斯-马丁。您的线路已接通。
嘿，早上好。
早上好。
迈克，只是一个澄清问题。当您说3月份到目前为止有两到三周情况更好时，是相对于去年同期还是比1月和2月更好？
从我们的感知角度来看，1月和2月的零售情况实际上非常相似。我知道行业尚未发布2月的房车零售数据，但我们预计当该信息发布时，你会看到行业层面的零售与1月非常相似。
我关于我们内部温尼巴格实业房车和船舶3月份零售的评论是，我们看到与1月和2月相比，三周的净积极趋势，这意味着3月更好。虽然还没有达到我们最终希望的水平，但肯定比我们 earlier 看到的早春时期有了更好的开始。我会告诉你，在这些早期结果中有一些亮点，包括我们的Winnebago拖挂式房车品牌，我们对此非常有活力。我们在3月份看到Winnebago拖挂式房车的早期结果非常强劲，验证了我们得到的一些经销商支持以及我们推出的一些新产品。所以这是非常早期的迹象。根据我们的报告流程和我们捕捉零售的方式，每周的波动性可能会发生变化。但我今天早上提到的内容与过去几周内一些卖方进行的一些房车经销商调查一致。所以让我们祈祷这个趋势继续下去。
特里斯坦，我补充一下。我是布莱恩。我想你询问的不是绝对值，而是同比增长率。这就是迈克在3月份提到的，前三周的同比数据显示出一些稳定性。
是的。还不错。好吧。但不是同比增长。根据您的评论，这是准确的吗？
我们不会分享具体数字，特里斯坦。它们比1月和2月有所改善。
好的。然后是关于本季度Grand Design份额趋势的问题。他们一直面临一些压力。是什么驱动了这一点？然后您如何扭转这种情况，特别是拖挂式方面？
是的。在过去一年中，我们看到Grand Design的单位零售份额面临一些压力。其中很大一部分来自我们在市场上第五轮房车领域看到的激烈竞争，有几个不错的竞争对手，既有传统的，也有过去四五年的一些新竞争对手。
Grand Design的团队在第五轮房车领域非常投入。我们推出了Omega车架，我们认为这是现在市场上最耐用、最坚固的车架之一。我们最近推出了复合防漏屋顶，开始在Grand Design系列中推广，我相信首先是第五轮方面的Solitude系列。我们与许多经销商密切合作，围绕这些第五轮车型在零售环境中的计划性和促销支持进行合理调整。我们在旅行拖车方面看到的份额下降较少。事实上，Grand Design在过去五年中在旅行拖车方面总体上长期获得份额，但我们也看到那里有一点份额稀释，主要是由于一些竞争对手在高容量、低差异化混合产品方面更强调可负担性。因此，我们可能主要在旅行拖车方面与可负担性作斗争。
我们在第五轮房车方面面临一些竞争压力。因此，团队正在致力于品牌实力、产品实力、经销商在整个系列中的支持改进。我会告诉你，我们计划在未来某个时候将Winnebago拖挂式房车系列扩展到第五轮产品。我们尚未宣布第一款产品是什么，也未宣布时间。但这已在路线图上。因此，未来我们将在这些领域用两个拖挂式品牌而不仅仅是一个主要的大型品牌进行竞争。谢谢你的问题。
谢谢。我们的下一个问题来自杰富瑞的布雷特·乔丹。您的线路已接通。
嘿，早上好，各位。关于第五轮房车类别，显然从份额竞争的角度来看这是一个艰难的市场，从您谈论人们寻找更低价格点进入房车的角度来看，更广泛的类别是否也面临类似的压力？
嗯，布雷特，坦率地说，我认为这个主题可能存在于整个房车行业，价值、可负担性。人们当然仍在购买优质品牌，但希望从价值角度更敏锐地接触这些品牌。我们看到房车领域的一些大型零售商在第五轮房车方面有自有品牌活动。
与旅行拖车方面相比，这一策略尚不够成熟，但正在有所增加。所以我认为这是多种因素的结合。消费者寻求价值，竞争非常激烈，经销商也在以不断发展的方式思考该类别。我们的团队将不得不继续适应。但我想指出这一点。温尼巴格实业不是Grand Design第五轮房车公司。我们推动业务前进的份额和机会来自公司内的九个不同收入流。
目前第五轮房车只是其中之一。我对温尼巴格实业的多元化和广度以及我们利用投资组合中具有 momentum 的某些部分（如Newmar、Barletta，最近如Winnebago拖挂式房车）来抵消我们不时在投资组合不同部分看到的一些疲软的能力感到非常满意。我们最近也在研究单位份额与零售美元份额。在6月的第三季度收益电话会议上，我们将公布一些分析数据。但我们在企业层面的零售美元份额，特别是在房车行业，非常有竞争力，实际上比我们最近的单位份额更具弹性。这来自自行式房车领域的一些出色工作，特别是像Grand Design自行式房车在进入市场两年后最近获得4%以上的份额。所以我们会非常专注。
不要误会我的意思。我们将非常专注于解决我们在第五轮房车方面看到的一些份额压力。但我也可以向我们的投资者保证，我们也将非常专注于在我们投资组合中的其他八个收入流中推动好消息和积极势头。我认为这是我们维持下半年指导方针的部分原因，因为我们相信整体足够健康，可以在今天早上表达信心。
好的。然后在船舶业务方面，我认为您提到了保修和销量杠杆对利润率的影响。您能将这两者分开吗？Barletta的保修方面有什么异常情况吗？
不，没有异常情况，但不像导致我们进行召回的更大单一事件。只是一些汇总起来导致本季度保修费用确认更高的情况。所以这确实是驱动因素。
好的，太好了。谢谢。
谢谢。我们的下一个问题来自KeyBanc资本市场的诺亚·扎茨金。您的线路已接通。
嗨，感谢回答我的问题。我想首先，您能评论一下自行式房车的利润率改善举措并提供最新情况吗？谢谢。
是的，诺亚，我们过去讨论过，有几项举措正在进行中。而且逐个品牌，我们正在实施这些举措。我想说，正如我们在过去几个季度中所说的，Winnebago自行式房车向盈利的转型可能性质上更长，在本季度没有产生重大影响，但我们预计在未来几个季度会产生越来越大的影响。我们仍在享受Grand Design自行式房车进入市场的增长，而且这种进入非常顺利。
同样在Newmar方面，过去几年以及最近几个季度该业务的利润率提升继续取得成果。所以我们对此非常满意。我想说，总的来说，这就是情况。我们预计Winnebago自行式房车业务在利润率方面会有进一步的改善。一些行动已经采取。其他正在进行中。当然，Winnebago品牌利润率演变的重要部分是持续推出展示市场创新和差异化的产品，我们期待在未来几个季度推出这些产品。
谢谢。然后可能只是关于关税的最新想法，以及与之前相比的预期影响。我知道一切都还在变化中。谢谢。
是的，正如你所暗示的，环境非常不稳定。我认为团队做得非常好。我会说，具体到利润率谈话，团队非常好地评估了关税的影响，非常密切地监测它们，一个季度一个季度，一个月一个月，与供应商作为合作伙伴减轻影响，并非常好地将关税的影响降至最低。然后在必要时，为这些关税定价，并确保定价与整体通胀影响相匹配。所以这是正在进行的工作。我想说，最高法院关于IEEPA的最新决定在很大程度上被第122节类别中的新关税所抵消，仍在评估中。我预计从IEEPA过渡到第122节不会对我们的利润率故事或定价产生重大影响。我认为它们在很大程度上会相互抵消，如果不是更有利一点的话，但这也是我们正在非常密切监测的事情。
谢谢。
我们的最后一个问题来自StoneX的迈克·阿尔巴内塞。您的线路已接通。
是的，嘿，早上好，各位。我知道很难在各种宏观因素中辨别，但您是否看到预期的退税对经销商流量或潜在客户生成有任何影响，本质上为第三季度更高的转化率奠定基础，特别是在SALT上限提高的地区？或者这真的很难与典型的季节性区分开来？
是的，好问题，迈克，早上好。感谢这个问题。我们通过各种来源跟踪特定季节发生的一些退税趋势。与一年前相比，退税规模似乎对公民和潜在消费者有积极的提升。这些退款支票或存款到达时，要了解这是否会对我们产生重大影响可能还为时过早。
当消费者收回更多美元并决定如何处理时，这当然不会有什么坏处。所以正如你所知，从消费者情绪的角度来看，环境中有很多噪音，也有一些通胀压力，其中一些在电话中提到了可能的汽油价格上涨。所以我们将拭目以待。我们可能在未来60到90天内会有更好的了解。不过，在过去对消费者有利的税收政策立法时期，经销商曾表示，消费者有更多的喘息空间，可以为新的房车或船只支付首付。但现在判断还为时过早，但退税季节的早期迹象从退款规模来看是积极的。所以我们将继续监测。
谢谢。这是很好的背景。然后希望这是一个很好的结束问题，但是既然您今天早上决定重点介绍Lithionics，您能提供更多关于它作为竞争差异化因素的细节吗，市场上有什么，为什么它更好？然后您是否看到这转化为或可以将任何份额增长直接归因于它，无论是经销商的批量订单还是引起消费者共鸣等？谢谢，各位。
是的，感谢这个问题，这是一个很好的结束话题。我们在2023年年中收购了Lithionics，我们收购Lithionics的原因有多个，但其中之一是他们确实并且现在是锂电池组、电池管理系统的黄金标准。自2023年以来，他们在房车市场的渗透率有所扩大。我们获得了新客户，包括我们的几个OEM竞争对手，并且Lithionics与几个房车OEM之间建立了非常良好的合作关系。我们的产品线已从主要的电池组系统和BMS显著扩展到包括其他类型的移动电源产品：电池启动发电机、交流发电机、逆变器等。
我们还开始认证我们的部分产品目录用于船舶行业。这些类型的产品在船舶行业有类似的应用。我们已开始加速Lithionics业务发展扩展到其他类别，包括工作卡车和其他特种应用。Lithionics业务还有售后市场元素。如果您有不同的电池系统或根本没有电池系统，您可以通过合格的安装人员安装Lithionics系统。它们安全、可靠。
它们耐用。它们的构造方式与市场上很少有其他电池组不同。而且团队以正确的方式开展业务。我想向投资者社区提到的最后一点是，从收益率角度来看，这项小型业务的盈利能力显著高于我们的制成品业务。这是一个战略技术垂直领域。当然，我们做的一些业务是我们自己品牌的专属，但我们在外部做的业务具有相当健康的利润率，使我们能够为企业盈利能力做出贡献，同时也对Lithionics业务进行再投资。因此，我们认为Lithionics产品的蓝海在未来意义重大，我们将非常专注于成为该领域的优质供应商，而不是低成本供应商。可靠性和安全性是消费者对电池产品非常重视的。所以感谢这些问题。
太棒了。说得好。谢谢，各位。
谢谢。问答环节到此结束。现在我想请琼·翁达拉做总结发言。
感谢大家今天早上参加我们的会议。我们期待向大家更新我们的进展。
今天的电话会议到此结束。感谢您的参与。您现在可以挂断电话了。