操作员
Brendan Covello（公司法律顾问）
Stephen Snyder（首席执行官）
A. Hadi Chaudhry（首席战略官）
Norman Roth（临时首席财务官）
Mahmud Haq（创始人兼执行董事长）
Allen Klee（Maxim集团）
Michael Kim（Zacks小盘股研究）
Michael A. Galantino（Chapin Davis）
问候。欢迎参加CareCloud公司2025年第四季度业绩电话会议。目前所有参会者均处于仅收听模式。正式演示后将进行问答环节。[操作员说明]请注意本次会议正在录制。现在我将会议转交给公司法律顾问Brendan Covello。请开始。
大家早上好。欢迎参加CareCloud 2025年第四季度及全年财报电话会议。今天参加电话会议的有我们的创始人兼执行董事长Mahmud Haq、首席执行官Stephen Snyder、首席战略官A. Hadi Chaudhry，以及临时首席财务官兼公司 controller Norman Roth。在我们开始之前，我想提醒大家，本次电话会议中发表的某些声明属于《1933年证券法》（经修订）第27A条和《1934年证券交易法》（经修订）第21条所指的前瞻性声明。
本次电话会议中除历史事实陈述外的所有声明均为前瞻性声明，包括但不限于有关我们对未来财务和运营业绩的预期和指导、预期增长、业务前景以及潜在有机增长和收购的声明。前瞻性声明有时可能会用“将”、“可能”、“期望”、“计划”、“预期”、“大约”、“即将到来”、“相信”、“估计”或类似术语及其否定形式来标识。
前瞻性声明并非对未来业绩的承诺或保证，并且受到各种风险和不确定性的影响，其中许多风险和不确定性超出我们的控制范围，可能导致实际结果与这些前瞻性声明中预期的结果存在重大差异。这些声明仅反映本演示日期的我们的观点，我们没有义务根据新信息或未来事件修改这些前瞻性声明。请参阅我们提交给美国证券交易委员会的新闻稿和其他报告，其中您将找到关于我们的业绩以及可能导致实际结果与这些前瞻性声明存在重大差异的因素的更全面讨论。
对于通过电话拨入会议的任何人，您可能需要下载我们2025年第四季度及全年收益演示文稿。请访问我们的投资者关系网站ir.carecloud.com。点击“新闻与事件”，然后点击“投资者关系日历”。点击“2025年第四季度及全年业绩电话会议”并下载收益演示文稿。最后，在今天的电话会议中，我们可能会提到某些非GAAP财务指标。有关这些非GAAP业绩指标与我们GAAP财务结果的调节，请参阅今天宣布我们第四季度和全年业绩的新闻稿。
话虽如此，我现在将电话会议转交给我们的首席执行官Stephen Snyder。Stephen？
谢谢Brendan，大家早上好。我很高兴地报告，2025年是CareCloud具有变革意义的一年，其特点是卓越的财务业绩、扩大我们市场覆盖范围的战略收购，以及我们旗舰AI平台的成功推出。我们取得的成果突显了我们业务模式的实力，并验证了我们对公司未来的愿景。特别是，今天我很高兴能够谈论我们的收入增长、盈利能力和自由现金流的显著加速、我们资本结构的当前状况、2025年收购的重要性、我们AI平台服务产品的演变、我们进入2026年时的市场地位和增长驱动力以及我们对未来一年的指导。
首先，让我从我们的营收数据开始。2025年全年，我们实现收入1.205亿美元，同比增长近9%。具体到第四季度，我们实现收入3440万美元，同比增长近22%，显示出我们进入今年时的加速势头。重要的是，我们在2025年两次上调了收入指导，但仍超出了最终目标，这种模式反映了我们经常性收入流的潜在健康状况和可预测性。
其次，关于盈利能力，我们报告2025年GAAP净收入为1080万美元，同比增长超过37%。我们实现了每股收益0.10美元，这是自2014年首次公开募股以来我们首个全年正每股收益，这一显著里程碑反映了我们多年来向可持续盈利能力的转型。仅在第四季度，我们的GAAP每股收益就达到0.04美元。调整后EBITDA增长至2750万美元，利润率为23%，同比增长超过14%。但或许最重要的是，我们全年产生了2860万美元的GAAP经营现金流，同比增长38%，仅第四季度就达到870万美元，增长66%。
2025年非GAAP自由现金流达到约2050万美元，而2024年为1320万美元，较2023年增长超过500%。自由现金流生成的这种显著改善对我们的财务灵活性和战略选择权具有变革性意义。这使我们能够在2025年初恢复优先股股息，从2026年开始对B系列优先股支付双倍股息，解决累积的拖欠股息，并完全用当年产生的自由现金流为2025年的多项收购提供资金。
第三，关于我们的资本结构，2025年我们完成了约80%的A系列优先股转换为普通股。此次转换消除了超过700万美元的年度股息义务，并且我们在年底前全额偿还了Provident银行的信贷额度。进入2026年时，我们的信贷额度未使用，降低资本结构的复杂性仍然是核心优先事项。第四，我们在2025年的并购方面取得了重大进展。我们在这一年完成了多项交易，每项交易都是经过战略选择的，以扩大我们的能力和市场覆盖范围。
这些交易的收购倍数均低于1倍收入，完全通过2025年产生的自由现金流提供资金，且未导致普通股股东稀释。其中最重要的是我们8月份对Medsphere Systems的收购，这使我们进入了住院医院市场。通过Medsphere，我们增加了一套门诊和住院软件产品，包括Black Book排名第一的Wellsoft急诊科信息系统。这对CareCloud来说是一个分水岭时刻。
我们从一家以门诊为主的公司发展成为一家能够支持从门诊诊所到急诊科、到住院病床、再到收入周期和供应链的完整患者和临床医生旅程的护理连续体公司。整合工作正在顺利进行中。我们正在将我们的AI工具整合到平台中，并且已经看到在CareCloud旗下获得新的客户。我们还在去年10月从医疗财务管理协会（HFMA）收购了MAP App，同时达成了长期联合营销协议。
MAP App是一个医院基准测试和绩效分析平台，被领先的医院和综合交付网络用于衡量和比较收入周期指标。MAP App识别医院表现不佳的地方，而CareCloud的RCM和AI提供解决方案，这是一种具有内在紧迫性和可量化ROI的销售动议，我们计划在2026年及以后扩大规模。通过Medsphere和MAP App，我们现在为医院系统和健康网络提供服务，为我们的AI解决方案和RCM服务创造了自然的交叉销售渠道。
我们2026年的增长战略重点是通过我们的RCM和AI产品渗透这些新收购的健康系统客户，正是这种运营杠杆证明了这些战略投资的合理性。第五，我们继续将自己定位为医疗IT领域的新兴领导者。我们认识到医疗技术市场正处于拐点。AI采用正从试点项目转向生产部署，提供商正在积极寻找能够在其临床和行政工作流程中集成AI的合作伙伴。
仅在美国，我们的AI前台助手就拥有数十亿美元的潜在市场机会。而这只是我们更广泛AI框架中的一个应用。我们于2025年12月推出了stratusAI前台代理，并且已经看到了强劲的早期吸引力。Hadi将提供有关我们AI产品和路线图的更多细节。但从业务角度来看，我们的领域专业知识、分销渠道和临床数据的结合为我们提供了难以复制的竞争优势。
第六，让我谈谈我们的市场地位和增长驱动力。2026年，我们将继续利用我们在门诊和住院市场的双平台足迹，推动有机增长和收购协同效应。我们的主要增长因素——门诊交叉销售、现有关系的医院深度渗透以及AI货币化——代表着一个复合机会，使我们能够实现持久增长。正如我们在之前的电话会议中所指出的，战略收购历来是我们增长的基石，2025年标志着在多年暂停后我们重新点燃了这一势头，在此期间我们刷新了财务基础，实现了可持续盈利，并启动了我们的AI卓越中心。
我们保持耐心是因为我们希望从强势地位进行收购，这种耐心得到了回报。我们2025年的所有收购都遵循相同的纪律性策略。收购对普通股股东不具稀释性，结构上保持资产负债表灵活性，并且估值具有吸引力，为1倍收入或更低。现在特别令人兴奋的是，AI正在进一步加速我们的收购机会集。
我们预计在2026年及以后继续在并购领域保持活跃，因为我们正在寻找能够扩展我们覆盖范围并能从我们AI能力中受益的互补目标。第七，转向我们对2026年的指导，它反映了持续增长和加速的盈利能力。我们预计收入为1.28亿至1.30亿美元，调整后EBITDA为2900万至3100万美元，反映利润率扩张。我们进一步预计GAAP每股收益为0.20至0.23美元，这将比2025年增长超过100%。我们将此指导设定在我们认为可实现的水平，并与我们打算以纪律执行的记录保持一致。
回顾2025年，我们对业务各个方面取得的进展感到谦卑。我们超出了先前上调的收入指导。我们实现了作为上市公司的第一年正每股收益。我们产生了卓越的自由现金流增长，过去三年增长超过500%。我们在不稀释股东的情况下执行了战略收购。我们推出了已经获得市场吸引力的变革性AI平台，并且通过收购驱动的多元化加强了我们的市场地位。
它们共同代表了CareCloud作为以AI为核心的完整连续医疗技术平台的根本性重新定位。我们相信这些成就使我们能够为股东、客户和员工创造持续的价值。我们正以比历史上任何时候都更多的动力、更大的规模和更强的资产负债表进入2026年，我们期待在2026年及以后实现我们的目标。
话虽如此，我现在将电话会议转交给我们的首席战略官Hadi Chaudhry，他将提供有关我们收购战略和产品路线图的更多细节。Hadi？
谢谢Steve。大家早上好，感谢大家今天参加会议。Steve已经向大家介绍了出色的财务年度。这一业绩为我们提供了一个平台，可以做一些真正重要的事情——积极而有目的地投资于AI。我今天的工作是带大家深入了解这一努力——我们已经构建了什么，什么在起作用，以及我们在2026年将把它带向何方。2025年4月，我们启动了CareCloud的AI卓越中心，这是一个全面运营的生产级计划，其任务是构建为医疗服务提供者创造可衡量影响的AI解决方案。
这不是研究实验室或试点项目。它是我们AI产品组合中所有产品背后的引擎。我们内部构建这种能力是因为AI和医疗保健不能是通用的。它必须在正确的数据上进行训练，集成到真实的临床和行政工作流程中，并围绕医疗保健特定的合规性和准确性进行设计。AI卓越中心将工程、数据科学、临床信息学和产品开发结合在一起，正是为了实现这一点。让我带大家了解我们已经推出的产品。
我们2025年的旗舰AI产品是stratusAI前台代理，于12月全面商业发布。它是一个智能AI电话接待员，完全自主，每天24小时、每周7天运行，以自然的类人对话处理患者来电。它管理的范围很广：预约安排、重新安排和取消、实时保险资格验证、人口统计信息捕获、处方 refill 路由、实验室结果查询、转诊请求以及自动确认和提醒。
当呼叫需要人工判断时，它会智能地升级给现场工作人员。该系统与我们的EHR和实践管理平台深度集成，这意味着AI和患者记录之间无需手动数据重新输入和第三方中间件。结果不言而喻。Lung中心的所有者Holden博士分享说，stratus前台代理现在处理了他们近80%的入站调度相关呼叫，使他的 staff 能够专注于更复杂的患者需求。
我们的实践运营方式发生了根本性转变，这正是我们设计这款产品想要实现的结果。除了前台代理，我们还有stratusAI语音审计。我们的会话智能平台为实践管理员和医院运营领导者提供对每个患者电话交互的可见性，无论是由AI还是工作人员处理。语音审计提供呼叫监控、质量评分、趋势分析和患者情绪洞察。它显示哪些方面有效，工作流程在哪里中断，以及哪里有机会改善患者体验。除了患者访问，我们还将AI深入应用于收入周期管理——我们业务的核心。
AI功能已经在我们的RCM运营中活跃，帮助减少索赔错误、改进申诉和文档准确性，并提高与付款人的首次通过接受率。重要的是，AI还允许我们从主要依赖滞后指标（如拒绝率和应收账款天数）转向在收入周期早期监控领先指标。通过在 intake、资格验证、编码和索赔创建时识别潜在问题，我们可以在索赔提交之前预防问题，而不是在拒绝发生后做出反应。
我们的长期目标是建立新的行业基准——零接触索赔，这是一个完全自动化的工作流程，AI管理 intake、验证、提交和同行跟进，只需最少的人工干预。这使 billing 团队能够将他们的专业知识集中在真正的例外情况上，而不是常规处理。我们还在开发AI驱动的预先授权功能，这是当今医疗保健中最显著的行政瓶颈之一。
预先授权延迟导致收入流失、患者护理延迟并消耗大量 staff 时间。我们的方法是使用AI预测授权要求、预填充支持文档并自动路由请求，减少周转时间和初始拒绝率。我们还在积极开发AI辅助医疗编码产品。准确编码是收入周期绩效的基础。该阶段的错误会级联导致拒绝、延迟和报销损失。
对于使用cirrusAI节点的客户，这两款产品协同工作，将临床遭遇从文档无缝过渡到准确的编码分配。在临床方面，cirrusAI笔记解决了文档负担问题。这是医生倦怠的主要驱动因素，它捕获临床遭遇并生成结构化笔记供医生审查和签署，而不是从头开始编写。它现在已经投入使用，并且赢得了临床医生的信任，正是因为它不试图取代医生的判断。它消除了周围的行政负担。
我想花一点时间谈谈我们的收购战略和AI能力的交叉点，因为我认为这是我们故事中最引人注目且最被低估的方面之一。Medsphere产品组合中的每个平台都嵌入在真实的临床运营中，服务于CareCloud以前无法触及的工作流程，并且在我们介入之前，它们都没有专门的AI团队支持。随着我们整合工作的进展，这一产品组合的客户也将受益于CareCloud的门诊AI支持解决方案，将我们平台的全部能力带到整个护理连续体。
我们的AI卓越中心正在积极规划整个产品组合的AI增强功能，优先考虑供应链效率、急诊科工作流程和临床文档中的最高影响用例。当这些增强功能完成并验证后，将向客户提供。需要明确的是，我们现在赢得的新客户是基于我们现在提供的产品强度来选择这些平台的。
我们与俄亥俄州纪念医院签订的部署HealthLine用于供应链管理的合同就是这种潜在需求的强烈信号，随着我们HealthLine的AI能力成熟，纪念医院和类似客户将准备好在它们准备好时采用这些增强功能。同样的逻辑适用于Wellsoft。1月，休斯顿-加尔维斯顿地区的Affinity紧急护理选择了Wellsoft，首次将我们的急诊级文档系统带入紧急护理环境。美国约有11,000家紧急护理机构，这一渠道代表了我们目标市场的有意义扩展。
Wellsoft的AI层正在开发中，一旦准备就绪，它将大大加强我们在该渠道的竞争地位。在AI方面，Map App随着时间的推移变得更加强大。我们的路线图增加了建议功能，不仅能识别收入周期差距，还能量化其美元影响，并显示最快关闭差距的自动化，使我们从分析转向行动。医院CFO们非常接受这种对话。HFMA关系还为我们提供了进入医院财务领导层的分销渠道，这需要多年时间才能有机建立，再加上我们Map App的AI路线图，我们有充分的理由在2026年参与这些对话。
展望未来，我想直接谈谈2026年对我们AI战略的意义。我们在2025年花费时间构建了AI卓越中心、stratusAI产品套件以及扩展我们平台的收购。2026年是我们执行的一年。让我带大家了解我们的优先事项。首先，我们将继续在整个平台上扩展我们的AI产品套件，stratusAI前台代理和语音审计已经上线并正在扩展。cirrusAI节点已部署并正在Medsphere套件中集成。
AI辅助编码和预先授权AI都计划在今年发布。其次，我们将在产品层面执行交叉销售机会。Steve概述了战略案例——Medsphere关系、RCM能力、HFMA合作伙伴关系，我的重点是确保AI产品准备好支持这一行动。cirrusAI节点集成到Medsphere套件中，编码产品可供医院 billing 团队使用，stratusAI前台代理可部署在医院患者访问中心。
第三，我们将继续建设AI卓越中心，深化我们的临床数据集，开发针对医疗特定工作流程训练的专有模型，并在有助于我们更快行动的情况下有选择地与AI领先基础设施提供商合作。原则始终相同：使用正确防护措施构建的医疗原生AI比应用于医疗环境的通用AI提供更好、更可辩护的结果。第四，也是最重要的，我们将对客户成果负责，而不仅仅是产品发布。
AI投资的衡量标准不是发布的功能，而是收入改善、拒绝率降低、每位提供者节省的时间、患者满意度得分。这些是我们内部跟踪的指标，随着我们AI业务的成熟，我们将与大家分享这些指标。我想用一个关于这个时刻意义的想法来结束。各种护理环境中的提供者都在寻求嵌入他们已经使用的系统中的专用AI。这正是我们正在构建的，涵盖门诊、急诊、住院和医院 billing 运营。
CareCloud处于一个罕见的交叉点，与整个护理连续体的超过45,000名提供者有着长期关系，一个涵盖EHR、实践管理、RCM以及我们的供应链和医院系统的完全集成平台，以及一个专门致力于解决医疗运营问题的AI组织。我们是一家盈利增长的公司，拥有清晰的AI战略和执行它的运营纪律。我期待在全年与大家分享我们的进展。话虽如此，我现在将电话会议转交给我们的临时CFO兼公司 controller Norm Roth，他将带大家了解详细的财务结果。
Norm？
谢谢Hadi，也谢谢大家今天参加我们的电话会议。正如大家刚刚听到的，我们又度过了一个强劲的季度，并为这一年画上了强劲的句号。我们已经实现并超出了我们为2025年设定的目标。特别是，我们现在正在产生创纪录水平的自由现金流，并于2025年2月开始恢复支付优先股股息，我们也一直在弥补B系列优先股的股息拖欠。此外，我们在年底全额偿还了Provident银行的信贷额度。
我们为Medsphere收购借入了资金，现在有1000万美元的信贷额度可用。我们2025年产生了2050万美元的自由现金流，我们将其定义为经营活动现金流量减去财产和设备的购买以及资本化软件和其他无形资产。2025年，我们开始寻找收购机会，并在这一年完成了四项收购。我们继续评估将对公司产生增值的收购机会。增长我们自由现金流的关键仍然是减少开支和增长我们的GAAP净收入。
2025年第四季度GAAP净收入为290万美元，而去年同期为330万美元。这是我们连续第七个季度实现正GAAP净收入。2025年第四季度收入为3440万美元，而2024年第四季度为2820万美元。第四季度与Medsphere收购相关的收入约为720万美元。2025年第四季度调整后EBITDA为770万美元，占收入的22%，而去年同期为710万美元。
这同比增长了8%。全年情况类似，我们强调提高盈利能力，2025年收入为1.205亿美元，而2024年为1.108亿美元。我们的GAAP营业收入为1130万美元，而去年同期为910万美元，我们的GAAP净收入为1080万美元，而2024年GAAP净收入为790万美元。这是公司自成立以来的最高GAAP净收入。非GAAP调整后净收入为1440万美元，每股0.34美元，使用期末流通普通股计算。
自上市以来，这是我们第一年实现全年正GAAP每股收益。2025年调整后EBITDA为2750万美元，比去年的2410万美元增长15%或340万美元。我们2025年全年调整后EBITDA也是公司有史以来的最高金额。2025年，我们产生了2860万美元的经营活动现金流量，而前一年为2060万美元，定义的自由现金流为2050万美元。2050万美元的自由现金流与去年同期的1320万美元相比增长了55%。
截至2025年12月31日，公司拥有约360万美元现金。净营运资本约为130万美元。现在我们已经偿还了信贷额度，2026年的自由现金流将使我们能够增加现金余额并为净营运资本建立额外的缓冲。我们的财务状况在2025年继续改善。我们很高兴报告强劲的财务业绩，信贷额度上没有未偿还金额，2025年3月发生的A系列优先股转换带来的现金节省，并期待明年继续报告强劲的结果。
话虽如此，我现在将电话会议转交给Mahmud进行闭幕发言。Mahmud？
谢谢Norm。2025年是CareCloud具有里程碑意义的一年。我们实现了强劲的盈利能力和自由现金流，通过战略收购扩展到医院市场，并推出了一个为我们未来定位的AI平台。最令人兴奋的是，我们才刚刚开始。我们带着强劲的势头、更强大的资产负债表以及在我们平台上推动增长的重大机会进入2026年。我要感谢我们的员工、客户和股东的持续信任和支持。
我们仍然专注于纪律性执行、创新和为所有利益相关者创造长期价值。操作员，请打开提问线路。
谢谢。我们现在将进行问答环节。[操作员说明]我们的第一个问题来自Maxim集团的Allen Klee。请提问。
是的，嗨。很棒的季度。所以，当我听你们的谈话时，我听到的两个主要主题，除其他外，是你们对AI和收购的重视，以及你们如何将它们结合起来并获得收益。那么，你们能否更详细地阐述一下你们计划如何在2026年通过AI实现货币化——你们已经谈到了产品，我认为这很重要。谢谢。
当然。谢谢你的问题，Allen。所以，如果我们退后一步，对于那些没有密切关注我们故事的人，我们先谈谈并购，然后再更深入地探讨AI问题。是的。首先，从AI和并购的角度来看，今天的环境继续变得越来越有利。AI是小型 billing 公司和专注于向住院患者以及门诊领域提供软件产品的医疗保健公司的催化剂，因为他们认识到没有AI，他们在市场上的竞争地位将继续削弱。
因此，这比以往任何时候都有更多的卖家进入我们的渠道。我们的战略仍然是我们多年来遵循的耐心和纪律。所以，我们等待这样的机会：首先，必须有经常性收入关系，一系列经常性收入关系。其次，从估值角度来看，我们真正的目标估值在0.6倍到1倍收入之间，这与我们领域的客户获取成本（通常约为1.5倍或更高收入）相比非常有利。
因此，我们推进这些收购，然后对于作为该投资组合一部分的那些基础公司，我们的目标是在大约九个月内将它们从通常的收支平衡或亏损状态（通常约25%至30%的利润率）转变为盈利状态。这是基本战略。你问的是AI对其的叠加，我认为整个战略变得更加有趣。所以，举例来说，如果我们考虑Medsphere收购，我们购买的是缺乏AI能力的软件产品。
我们的团队一直在真正专注于将核心AI产品、cirrusAI产品、stratusAI产品、AI节点、应用程序等整合到这些平台中。我们预计在未来几个季度内完成。因此，我们能够将这些平台变得越来越有吸引力，而不是落后于行业发展，将在特定市场中越来越领先。
因此，我们看到了一些令人兴奋的潜力。第二，如果我们从收入周期公司的角度考虑，我们现在越来越多地使用AI和自动化来处理以前由美国这里的个人或我们全球团队成员处理的许多服务。因此，AI和自动化正越来越多地协助后台处理，使我们能够进一步提高利润率。Hadi可能会从AI角度补充一些内容。
谢谢Steve。补充一下Steve提到的，我们从AI角度的战略一直是三个方面。第一，继续专注于AI在后端运营中的改进和实施，无论是基本的拒绝管理，还是例如转诊和福利验证的自动化等等，还有很多其他方面。第二是AI赋能或将AI集成到我们现有的产品套件中，无论是我们自己的EHR实践管理平台还是Steve提到的其他公司，我们收购的团队继续专注于构建AI层，使其更具吸引力和市场价值，然后继续专注于可以推向市场的任何其他新应用，例如stratusAI，FDA。
谢谢，这非常有帮助。看到与新客户的合同胜利是令人鼓舞的。你能谈谈你认为胜利背后的原因以及你认为这在未来是怎样的机会吗？
Allen，如果我们考虑我们的整个销售团队和营销团队，我们已经将该团队扩大了两到三倍。因此，我们有一个规模更大的团队专注于交叉销售和这些新机会。话虽如此，我们继续认为今年的真正机会主要在于扩大现有客户的钱包份额，其中许多客户是我们最近通过Medsphere和MAP App交易收购的。因此，通过这些交易，我们收购了100多家新的医院和健康系统，我们正在与他们合作，我们看到通过提供额外的服务和解决方案AI产品、RCM解决方案，真正专注于stratusAI和cirrusAI，这些可以增加价值，我们相信会在这个市场引起共鸣，从而有机会深入销售给这些现有客户。
所以是的，我们有一些新的胜利。我们谈到了一个新的Wellsoft胜利。Wellsoft是我们最近在急诊科领域排名第一的Black Book EHR。所以，我们在那里取得了胜利。我们在供应链产品方面也取得了胜利。所以，我们有这些新的胜利。但我们真的认为真正的机会将是继续交叉销售和向上销售现有客户。
好的，谢谢。你也回答了我的最后一个问题，然后我会再提问，你提到的前端AI，我想你说是在12月推出的。你如何看待——你说这是一个非常大的机会，在2026年你们如何定位它，以及你得到的早期兴趣迹象。有什么评论吗？
当然，你说的是我们的stratusAI产品，市场机会估计超过40亿美元，Hadi可以提供更多关于早期反应的信息，但我们真的对它在我们现有客户群中的反响感到鼓舞。我们的销售努力几乎完全专注于我们的现有客户群，我们在那里获得了显著的吸引力。但交给Hadi。
正如你所说，Steve，自12月商业发布以来，我们看到了非常令人鼓舞的早期采用。虽然我们目前不披露具体的客户数量，但部署渠道在现有的门诊客户群中确实非常强劲，我们还需要积极利用Medsphere客户群，我们的团队正在积极努力整合那里的整个产品套件。因此，目前我们从现有客户群看到了异常浓厚的兴趣。因此，我们预计在2026年期间分享更多具体的采用指标。
太好了，谢谢。
我们的下一个问题来自Zacks小盘股研究的Michael Kim。请提问。
大家好。早上好，感谢回答我的问题。那么，首先，市场上关于AI及其对SaaS公司的潜在影响仍然存在很多不确定性。所以，想知道投资者应该如何看待CareCloud面临的AI颠覆风险，而不是可能更多地成为AI的受益者。谢谢。
谢谢，Michael。你说得100%正确。市场上的SaaS抛售非常严重，而且没有区别对待。它没有区分那些确实存在更大风险的公司和那些没有的公司。我们认为风险最大的公司是那些针对通用工作流程的横向工具，比如调度应用程序、基本CRM，像这样的公司，AI代理可以复制并完全取代其关键功能。但这根本不是我们的业务。
我想特别关注医疗保健领域。因此，医疗保健IT尤其具有非常深厚的行业壁垒，而那些横向SaaS玩家根本没有。例如，我们的AI产品在首次推出之前以及我们对其进行任何根本更改之前，都需要经过政府批准实体的严格测试、认证和批准。因此，这些AI公司的新市场进入者的能力确实非常有限。而且我们还受HIPAA和其他一系列医疗保健特定法规的约束，这些法规创造了实质性的进入壁垒。
从临床、财务和行政角度来看，我们也是提供商的记录系统。所有这些数据都存在于我们现有的平台中。更根本地说，如果我们考虑我们的客户在利用我们时所实现的目标，很大程度上是将他们的风险转移给我们。他们依靠我们安全地托管他们的数据，确保合规性，最根本的是为诊所产生收入。因此，我们的SaaS产品不仅仅是一个独立的工具，它实际上是驱动我们更大的收入周期管理服务的技术支柱，并且与之完全集成。
客户根据我们产生的实际价值向我们付费，因为我们的大多数客户都根据诊所 collections 的百分比向我们支付EHR、技术部分以及RCM产品的费用。因此，这与许多其他确实感受到这种影响的公司有根本的不同。我还要说的另一件事是，我们拥有超过25年的专有数据，涵盖数亿份索赔。这些信息和数据为我们的AI产品提供信息，帮助我们确保编码准确性、管理拒绝管理、基准测试等。
所有这些都是市场上的新进入者所没有的。所以，Michael，我们的想法是，尽管我们去年产生了2050万美元的自由现金流，但我们的估值是5倍、6倍EBITDA，我们继续以市场总体估值的一小部分交易，坦率地说，甚至是其他医疗保健IT同行估值的一小部分，或者是他们的两倍多。因此，随着市场从这种对所有在某种程度上使用AI的公司的不加区别的对待转变，我们相信，市场将从区分那些真正受到AI威胁的公司和那些AI实际上是其优势的关键部分、是其为现有关系增加额外价值能力的关键部分的公司。我们真的属于第二阵营。
明白了。很有道理。然后第二，盈利能力和自由现金流显然在继续增长。那么，关于2026年指导范围，你们建立了什么样的假设，以及你们如何看待未来几年的增长轨迹。
所以，Michael，对你的观点，对我们来说，2025年是具有里程碑意义的一年。这是我们自2014年上市以来首次实现正每股收益，我们已经连续七个季度实现GAAP盈利，自由现金流贷款较2024年增长55%，2025年达到2050万美元，2000万至2500万美元。所以，如果我们只考虑我们今年0.20至0.23美元的每股收益指导，这代表超过100%的增长，我们对这一指导非常有信心。现在，是什么推动了整体增长？
这在很大程度上是由营收增长驱动的，此外还有我们收购公司的整合节省，然后很大程度上也是由AI效率驱动的。我还要补充一点，通过2025年的转换，我们每年消除了超过750万美元的优先股股息义务。因此，增加的自由现金流确实为我们提供了为并购和运营提供资金的灵活性。
如果你看看最近的这一年，我们能够纯粹从2025年产生的现金流中收购所有四家公司，普通股股东没有稀释。还能够投资于我们的AI开发，然后完全恢复对A系列和B系列股东的支付。除此之外，如果你考虑今年，除了所有这些事情，我们还支付双倍股息来清理B系列的拖欠股息。因此，从资金角度来看，运营确实在继续提供这种灵活性，并在我们更广泛地考虑2026年和2027年之后继续开辟新的机会。我们相信，随着我们继续扩大规模，整体利润率状况将继续从根本上扩大。
明白了。谢谢回答我的问题。
谢谢。
我们的下一个问题来自Chapin Davis的Michael Galantino。请提问。
早上好，先生们。嘿，你们能听到我说话。很好。谢谢。我不知道是什么传过来了。嘿，很棒的一年。很棒的季度。以强劲的势头结束这一年。我参与公司已经快九年了，你们经历了很多。我们都看到了行业的很多变化。我的意思是，九年前没人知道AI是什么，现在它是公司的焦点。你们在过去两三年里在驾驭这一变化方面做得非常出色。我有几个问题，Steve。
一个是关于AI方面的。公司的AI技术和努力在运营上是否节省了资金，是否提高了利润率？我知道你谈到了过去三四个月来受到巨大压力的SaaS股票或软件股票，如果你能解决这个问题。第二个问题是，现在你们有了多余的现金流，很多多余的现金流，这是一个很好的问题，如果今年没有更多的收购机会，这笔钱的使用重点是什么？
谢谢，Mike。感谢你的问题。所以，也许我会先尝试回答第一个问题。如果我们稍微退后一点，更根本地考虑公司的整体收入，我们回到，比如说，2024年第四季度，我们按年化基础考虑我们的公司。按年化基础，我们大约在1.1亿美元左右，我们想想今天的情况，可能是1.25亿美元。所有这些都是非常粗略的数字。所以，我们的整体收入基础增加了约14%、15%，大致如此。
而我们做到这一切的同时，实际上减少了我们今天的员工数量，相比2024年。所以，我认为这在质的层面上更根本地说明了我们能够做什么。这在很大程度上是由AI和自动化驱动的。随着这一年的进展，我相信你会继续看到我们能够用更少的资源做更多的事情。因此，我们相信这些节省和利润率将随着我们的前进而继续增加。再说一次，总的来说，我们可能才刚刚开始。
所以，这真的才刚刚开始。我们推出AI卓越中心还不到一年。因此，这些现实，长期的现实，尚未在财务中完全体现出来。但是，基于我们今天看到的数字，我们认为我们有很大的机会能够随着收入的继续增长而减少与收入相关的总体费用。第二，关于自由现金流的使用，我们继续寻找这些机会，能够将这些资本用于这些收购。
所以，我们领域的收购，再次专注于能够理想地从我们内部产生的现金流中收购公司。这将是一个关键重点。第二个关键重点是，随着机会的出现和我们利润率的继续增长，寻找机会随着时间的推移继续改善我们的整体资本结构。这将是我们期待追求的另一个机会。并且继续投资于AI，继续寻找机会扩展我们现有软件产品的容量，并继续处理客户今天处理的越来越大份额的责任。
谢谢。快速跟进一下。当你们竞争这项业务时，你们的竞争对手是谁？现在有谁在竞标与CareCloud相同的业务？有更大的公司吗？是更小的初创公司还是谁是我们这项业务的直接竞争对手？
好问题，Mike。我认为要回答这个问题，我们可能需要将其分为几个不同的领域。所以，从EHR的角度来看，我们经常与eClinicalWorks、AdvancedMD等类似公司竞争，这些公司确实专注于[难以理解]门诊领域。所以，这将是主要的两家公司，再加上Athena Health，这是第三家公司，它更侧重于集成解决方案，既包括软件也包括收入周期管理服务。
从AI的角度来看，竞争环境更广泛，这实际上取决于产品。例如，我们的cirrusAI产品，该产品更侧重于使用检查室中提供者和患者之间通信的音频和环境声音来填充图表。我们在这一领域的许多竞争对手都提供非常相似的解决方案。其中一些解决方案是原生的，其他解决方案是通过集成到他们平台中的第三方应用程序提供的。
不过，从Hadi之前谈到的产品角度来看，我们的许多竞争对手实际上并没有提供该解决方案。但有一家公司可能需要考虑的是SoundHound。SoundHound有一款产品在很多方面非常相似，叫做Amelia。Amelia有很多相同的功能。但与我们不同，SoundHound没有垂直方法。他们是一家外部公司，横向进入这个领域。所以，他们没有自己的EHR可以整合这个产品。
但是，SoundHound也很有趣，因为如果我们看他们的整体估值，今天大约是20倍，20倍企业价值。所以，与我们的估值相比，我们认为一旦市场真正理解我们有概念验证并且我们能够证明向现有客户群推出解决方案的真正成功，投资者将有很多机会。
太棒了。谢谢你，Steve。
谢谢。
我们的最后一个问题是Maxim集团的Allen Klee的跟进问题。请提问。
是的，嗨。关于财务方面，快速问一下，就你们的展望而言，关于资本支出和资本化软件支出有什么评论吗？你们的整体指导是否包括任何未宣布的收购？
好问题。我会让Norman先回答第一部分。但你问题的第二部分的答案是否定的，它不包括任何未宣布的重大收购。
我认为，Allen，当你查看资本支出和软件资本时，我认为如果你看今年的水平，它们将相同或可能略低，所以如果你想以此作为你的预测，
好的，也许只是跟进一下运营费用的运行率，在多大程度上我知道你们在增加研发，但你们仍然预计利用AI可以在费用方面获得一些好处。
绝对。是的，我们确实这样认为。坦率地说，今天的我们，与一年前相比，我们相信我们可以完成我们在AI方面设定的所有目标，并且我们可以用比最初设想的更小的团队来完成。从AI的角度来看，我们用于整体框架基础的关键模型取得了如此多的进展，我们真的相信我们能够从AI的角度越来越多地实现我们设定的目标，而团队比我们最初设想的更精简。
所以，我认为从AI卓越中心的角度来看，支出会更少。除此之外，我们今天正在进行的投资将继续使我们更高效，并继续扩大利润率。
完美。谢谢。
谢谢。
没有更多问题，我想将会议转回给Norman进行闭幕发言。
谢谢大家今天参加我们的电话会议。祝大家有美好的一天。
[操作员闭幕词]