比尔·布朗（董事长兼首席执行官）
史蒂芬·图萨（摩根大通）
好的。接下来与3M首席执行官比尔·布朗交流，3M是一家业务非常多元化的全球企业。那么，或许可以先谈谈当前全球局势，以及过去几周的最新动态可能对贵公司业务产生的影响。
首先，各位早上好。很高兴来到这里。首先我想提一下，我们——我们继续执行近两年来为公司制定的基本优先事项。我在所有的财报发布中都一直在强调这一点。这实际上是关于在全公司推动卓越的商业运营、卓越的运营管理、卓越的创新，并建设我们的企业文化。
你可以从我们的运营指标中看到这一点，我在每次财报发布时都会广泛谈论这些指标，比如设备综合效率（OEE）、按时按质交付（OTIF）、单位质量成本、以及我们推出的产品数量。你也会看到我们在财务指标上取得的进展，包括恢复增长、推动利润率扩张。我们对所取得的成果感到非常满意。我们产生了强劲的现金流，向股东返还了大量现金，超过了我们在投资者日做出的承诺。因此，总体而言，我认为公司表现非常、非常出色。
进入2026年，我们看到去年的许多趋势将持续到今年，我可以详细谈谈这一点。史蒂夫，正如你刚才提到的，中东局势带来的额外波动性以及油价上涨，我们当然和全球其他公司一样受到影响。我们在中东的业务规模不是很大，大约占我们收入的不到2%。我们确实通过中东的几个重要物流枢纽进行货物运输和转运。因此，空运和物流将会遇到一些阻力。
我们正在密切关注油价上涨的情况。我们的产品中确实使用油基聚合物。这将——我们将观察其长期影响。如果油价持续高企，我们将采取行动，就像去年一样，在定价方面采取负责任的措施，就像我们应对关税时所做的那样，今年我们也会对油价采取同样的措施。但这是我们非常密切关注的事情，我们会做出响应。因此，总体而言，经济状况与去年进入今年时几乎一样。
当我考虑公司的各个业务板块时，我们关注许多不同的方面。我经常谈论工业生产指数（IPI）以及其变化情况。在今年年初的财报发布会上，我曾提到全球工业生产指数略有走软，下降约1.5%。美国有所下降，中国也略有放缓。考虑到我们在工业业务方面的巨大规模，这对我们来说是一个重要因素，我们关注全球的采购经理人指数（PMI）和其他指标。令人鼓舞的是，PMI连续几个月保持在50以上，我认为这是一个良好的趋势。
今年年初，我们看到工业业务延续了去年建立的一些势头。我们的订单率保持相当健康。我们看到工业领域的积压订单在增长。因此，通用工业和安全业务约占我们公司的60%，是很大的一部分。我们看到磨料、胶带、电气市场业务和安全业务都表现相当不错。这在很大程度上得益于积压订单。我们必须确保在3月中旬能够完成这些订单的转化。但这部分业务表现相当不错。
另外约40%或略低于40%的业务表现较为疲软。消费品业务约占公司的20%。我们看到的趋势与去年非常相似。相对疲软。消费者专注于非 discretionary支出。因此，我们正在非常密切地关注。同样，这与我们去年看到的趋势相同。我们正在密切关注汽车行业的情况。我们知道今年汽车业务对我们来说会有所放缓。
如果你看今年的IHS（IHS Markit）产量数据，全年将下降——我想昨天我看到的新数据显示全年下降0.8个百分点。第一季度将会疲软。中国第一季度下降9%。因此，我们正在密切关注汽车行业。它占我们业务的略低于10%，约8%。因此，这是一个需要关注的重要领域。第三部分是广泛的电子业务，尤其是消费电子。消费电子业务也约占公司的8%，我们正在密切关注内存价格对终端需求的影响。因此，总的来说，你可以看到约60%或略多一些的工业业务表现相当不错；40%左右的业务在进入2026年季度时表现较为疲软。
那么，从营收角度来看，这是否意味着你在上半年至少在有机增长方面处于区间的低端？或者说，销量是否略有疲软，你有更多的价格来抵消？底线是什么？
是的。正如我们在财报发布中所说，我们预计今年有机增长将达到3%，比去年略有上升，尽管经济环境较为疲软。但我们预计全年有机增长率将逐步加快。因此，自然第一季度开局会略低一些。第二季度会有所增长，下半年会进一步增长。但全年有机增长率为3%。
那么，即使考虑到业务组合的影响，这仍然是可以实现的吗？
现在才年初，我们还在3月中旬。再次强调，我们正在关注订单趋势。对我们来说，工业业务一直表现不错，具有较强的韧性。实际上，进入3月后，工业业务略有回升。因此，我们对工业业务感到满意。我们只需要关注我刚才提到的其他部分。
你能详细谈谈消费电子领域的情况吗？也许在你的产品组合中，哪些具体领域受到网络问题的压力最大？
再次说明，我们的整体电子业务约占10%，规模约为25亿美元。消费电子业务约为20亿美元。因此，我们向各种消费电子设备销售胶带、粘合解决方案，包括手机、平板电脑、个人电脑、电视。我们历来在高端与主流产品的比例是70-30或80-20，今年这对我们实际上是有利的，因为市场情况正好相反。市场更多的是主流和入门级设备，而高端设备较少。
重要的原因是，随着内存价格大幅上涨，高端厂商拥有更强大的供应链，他们当然以溢价定价，有更好的能力应对内存价格上涨。因此，这部分业务的韧性稍强一些。虽然并非完全不受影响，但更具韧性。当然，我们也在通过成本工程或价值工程，将我们销售给高端设备的一些高端产品进行开发，以进入主流市场，我们在该领域取得了一些良好的渗透。但总体而言，该业务可能会表现疲软。
在过去一年或一年半的时间里，我们一直在推动这方面的工作，实际上，这确实是从高端产品中降低成本，进入这些高端设备。随着这些中端、主流厂商开始感受到业务压力，他们开始为不同的想法开放他们的物料清单（BOM）。我们都能够提供一些不同的解决方案，希望我们能在主流市场获得一些份额。因此，高端市场面临一些压力，主流市场的压力更大，但这为我们提供了份额增长的机会。
所以，总体是负面的。但你们正在通过一些新产品导入（NPI）和你们的……来抵消这部分影响？
不会完全抵消，但我们正在抵消其中的一部分，是的。
关于这项业务，我知道设备出货量有相当大的削减。我的意思是，这项业务的下降幅度是两位数还是更多？
我们认为不会出现两位数的下降。
是的。所以是在零到两位数之间。
会有小幅下降，但在那个范围内。
比如5%？
我不会把自己限定在具体数字上。史蒂夫，这个季度还有几周时间。
好的。抱歉。只是想在这方面更精确一些。
在增长方面，你们是否仍有望实现10亿美元的超额增长？提醒我们一下你们目前的情况以及你们看到的……
所以，我们实际上取得了非常——非常好的进展。去年我们比宏观经济超额增长约1.5亿美元。我们预计今年将比宏观经济超额增长3亿美元或更多。去年，我们在去年的投资者日明确表示，早期我们将通过商业卓越实现超额增长，随着时间的推移，创新的贡献将开始增加。而这正是正在发生的事情。
因此，去年，与宏观经济相比的超额增长中，只有约25%来自新产品导入（NPI）或推出新产品。更多来自商业卓越。今年，大约各占一半，但到2027年，创新驱动的超额增长将占更大比例。因此，商业卓越方面的进展非常好。这实际上只是回归基本面，关于销售人员如何拜访客户、如何定价、如何关注客户流失（我们称之为客户流失率）以及其驱动因素、交叉销售机会等。
我们在2024年底开始在我们的工业业务部门（SIBG）实施这一举措。实际上取得了非常、非常好的进展。我们现在看到这一举措扩展到我们的交通电子业务部门（TEBG），该部门历来更多是规格指定业务。但规格指定并不意味着你赢得规格后就忘记拜访客户。因此，公司实际上正在努力推动将我们在SIBG开发的一些知识和技能转移到TEBG。
我们在这方面也看到了良好的进展和势头。在新产品导入和推动创新方面，公司在2022年、2023年左右触底。在那两年期间，我们只推出了125、128种产品。我们开始回升，因为我们在推动更多创新和推出更多产品。2024年，我们推出了169种；去年，我们推出了284种；今年，我们推出了超过350种产品。我们有望在未来三年，即到2027年，推出超过1000种新产品。因此，我们在所有这些方面都取得了良好的进展。这将推动我们今年以及明年实现超过宏观经济的增长。
再提醒我们一下今年的这个数字，我记得去年是1.5亿美元？今年的数字是——
应该略超过3亿美元。
所以，你们正在按计划进行。你们按计划进行吗？
我们正在按计划进行。是的。
有没有什么——有没有什么类型的产品真的——比如特别突出的特定产品——我知道3M有数千种库存单位（SKU）。我们总是很难找到几个真正突出的产品。比如我记得过去的光学薄膜，尽管随着时间的推移，它在某种程度上成了一个负担。有没有什么你特别兴奋的突出产品，也许是数据中心的某个产品之类的？
实际上，我们在所有优先垂直领域都看到了非常有趣的创新发展。不仅仅是——几乎没有很多你可以称之为——即使在消费品领域，我们也向市场推出了很多有趣的产品和新想法。我们在那个领域推出了一些更多的产品，这是我们很长时间没有做过的。我们实际上投入更多时间的一个领域是数据中心。我们有一种新产品，是一种新的光学互连产品。它被称为EBO或扩展光束光学。
这非常有趣。我们拥有相关的专利保护。我们开始在数据中心的生态系统中获得一些 traction。我们通过基于铜的TwinAx互连在数据中心有一个立足点。这个领域正在从铜缆向光纤、光学连接转变。我们有一项有趣的业务。目前规模不大，约1亿美元，在数据中心内部。但我们有一种产品已经得到至少一家超大规模企业的验证。它已经在测试中。我们刚刚收到了一个相当重要的订单。我们正在寻求扩大规模。
昨天，在西海岸的光纤通信会议（OFC）上，我们宣布将该部分业务的产能增加一倍以上。我们看到了很多增长潜力。对我们来说，这是一个数十亿美元的潜在市场。但你需要从开始逐步建立，这就是我们正在做的方式。这是一种基于聚合物的电光互连。世界将转向陶瓷和片上光学连接。我们有一个很好的路径来逐步开发这一点。
因此，我认为这一点非常令人鼓舞。但同样，这只是从团队正在创新的众多产品中挑选出的一个。所以，我相信很多听众会担心我没有提到我们在其他地方正在进行的所有其他伟大的事情，但这是我认为相当值得注意的一个。
是的。听起来非常有趣。
关于定价方面。你显然提到了油基原材料，也许可以谈谈价格/成本情况，我们现在的状况如何。如果油基原材料价格持续居高不下，你们能多快将其中一部分成本转嫁出去？
因此，定价一直是公司的一个重点领域。我们通常定价以覆盖材料成本通胀。这是最低要求。因此，在2%的通胀经济中，大约有50个基点的价格。这是我们一段时间以来的情况。去年，我们的目标是70个基点。全年我们达到了60个基点。因此，我们略高于仅覆盖材料成本通胀的水平。但同样，我们试图通过定价来部分覆盖关税影响。
在去年年底进入第四季度，我们确实看到自己在消费品业务中进行了一些促销和折扣投资，以获得一些货架空间。我们预计这种情况将持续到第一季度。因此，第一季度的定价将会略低一些。但全年，我们预计今年的价格将有约80个基点。我们通常从4月1日开始实施价格上涨，因此会提前向渠道传达。所以，这已经在市场上公布了。因此，我们已经确定在4月1日实施价格上涨。但我认为我们在这方面一直非常灵活。我们在一年中还有几次机会可以采取定价行动。
如果我们看到油价持续高企影响我们的原材料成本，我们总是可以采取附加费的方式，实际上，就像我们去年对关税所做的那样。因此，我们有能力这样做。而且我认为我们在这方面一直非常灵活。我们专注于如何管理价格，确保当我们提供回扣、折扣或促销时，它们是明智的，并且我们从这些市场回扣中获得了销量收益。这听起来很明显，但这是团队真正努力关注的事情。
随着时间的推移，通过我们正在进行的所有这些创新，真正的问题是我们如何更好地根据价值定价。这是我们在公司内部正在努力的事情，是我们未来的一个机会。这在2026年不会有太大影响，但我确实认为在26年以后会产生重大影响。
你认为什么时候需要采取额外的定价措施？4月1日的定价是否已经考虑了目前发生的一些成本通胀？或者因为一切都如此不稳定，还没有到那个地步？
基本价格还没有到那个地步，因为基本价格是在大约45天前、提前60天传达的。但我们正在考虑附加费或其他可以相对快速实施的措施。
好的。在利润率方面，你们有很多事情在进行。也许可以谈谈利润率扩张机会的不同方面，无论是销售和管理费用（G&A）还是工厂的生产力，也许更新一下利润率情况？
因此，利润率的情况我认为一直非常、非常好。我们曾表示到2027年将达到25%，而且我们可能会略高于这个数字，我认为这是令人鼓舞的。去年，我们上升了200个基点；前一年，超过200个基点，大约是260个基点，再前一年，2024年，是280个基点。因此，一直处于良好的轨道上。今年，我们预计70到80个基点。
再次强调，我们有望明年略高于25%。因此，我们去年在销售和管理费用方面取得了比预期更好的进展。在我们的投资者日，我们曾认为，展望未来，我们会从商品成本中看到更多机会，推动毛利率扩张，这个机会仍然在我们面前。去年，我们在销售和管理费用方面看到了更多机会，真正关注我们的间接费用、IT成本以及一些我们认为可以削减并更适当地投资于增长举措的事情。因此，我们在销售和管理费用方面取得了良好进展。
今年，我们将看到更多转向毛利率方面，这是我们未来的一个重要机会。这回到了——实际上只是关于如何从我们的工厂以及我们的分销和供应网络中获得生产力的基本问题。这就像非常基本的运营。我们制定了这个转型议程，真正致力于如何精简和简化公司内部的成本和流程。我们在全球四个服务中心仍有销售和管理费用活动。我们不需要在这四个地方，而且我们不在那些地点。
当你从控股公司模式转向运营公司模式时。在控股公司模式下，你拥有所有服务、所有这些流程，它们在各个业务部门层面都是非常独特和独立的。作为运营公司，我们将所有这些整合在一起，进行标准化，然后将一些事情外包。因此，我们正在考虑很多事情，我们是内部进行这些活动还是外部进行？这是非常重要的。
在工厂方面，我们有108家工厂。这比我们需要的多。我们有84个配送中心。随着时间的推移，我们不会有那么多。这是我们目前正在积极关注的事情。仅去年出售业务，我们就关闭了大约7或8家工厂。还有一些正在进行中。今年年初，我们宣布了两家——嗯，美国的小型工厂关闭，以及阿拉巴马州的一家工厂缩减规模。但随着时间的推移，还会有更多这样的事情发生。自动化机会将推动这一点。但我们看到，随着时间的推移，公司的利润率扩张将继续增长。
展望今年，显然去年的数字非常出色。今年有什么明显的上行杠杆吗，无论是业务组合还是工厂关闭带来的收益？今年有什么能让你更有信心超过区间高端的因素吗？
我认为有很多事情在我们的控制范围内。我的意思是，显然，我们在销售和管理费用方面有更多机会，我们将继续密切关注。我们今年将投资2.25亿美元用于增长举措。我们将根据市场情况密切关注这一点，并根据我们看到的个别数字进行调整。我们在生产力方面看到了良好的机会。
但我们正在做的是，我们对今年70到80个基点有信心，我们可以达到。但我们正在建设——27年以后还有利润率扩张的空间。我知道投资者关注今年是70个基点、75个基点、80个基点还是100个基点。我们将实现今年早些时候设定的目标。明年我们将超过25%。我们有信心能够达到。
但这只是一个终点。这是前进道路上的一步。我们确实看到在那之后还有持续的利润率扩张机会。这不仅仅是看厂房数量、耐火材料数量或配送中心数量。我们可以在我们的设施和工厂中围绕自动化做很多事情。我们——我们在资本方面投入了大量资金，但我们还没有完全自动化我们认为可以自动化的事情。我们公司内部仍然有7000名物料处理员。我们公司有800人在视觉检查薄膜。你可以投资最先进的视觉检查系统，这些系统的回报非常有趣且有吸引力，可以降低成本。
这些事情都在我们面前。这些都是小步。你一步一步地推进，但这就是构建长期利润率扩张路线图的方式。我们说过我们可以将毛利率恢复到40%以上，我们可以做到。这是通过所有这些举措共同作用并取得成果。这不是其中任何一个单独的举措，而是集体而言，公司内部有很多未开发的机会来推动利润率。
达到40%以上的时间框架是什么？
今年不会。看，这需要时间。我的意思是，这需要几年时间才能实现。但同样，我所阐述的是这个旅程。我已经在这里工作了将近两年。你可以看到这些步骤和你可以逐步做的事情。我们有一个优秀的领导团队专注于此。我们知道该做什么。我们知道要采取的步骤。其中一些事情，看，归根结底，当你考虑关闭一家工厂时，这些事情的回报是三、四、五年。它们不会在一夜之间发生。
我认为部分原因是，这可能是我们过去没有这样做的原因，它们很难做到。它们有风险。回报不是今天、明天或这个季度。但它们对于在3M建立这种长期价值创造引擎至关重要，这正是我们正在努力构建的。这就是我们正在经历的旅程。所以，我们会到达那里。这需要一些时间。首先，我们今年要达到目标，运营利润率略高于24%。去年略高于23%。两年前略高于21%。明年将略高于25%。你可以计算一下。它将随着时间的推移继续增长。
那么，当你达到——我的意思是，感觉就像昨天你们给出了这些长期目标，然后又转向了下一件事。你认为你们会给出另一个三年目标吗？或者你们可能会转向利润率算法？30%到40%的核心增量，我们应该这样看待3M吗？
因此，关于长期目标，我们将在今年年底考虑。再次强调，就在一年前，我们举行了投资者日并公布了三年目标。坦率地说，世界已经发生了变化，我们推动利润率扩张的能力也有所不同。
再次强调，销售和管理费用去年是一个更重要的贡献者。正如我在财报发布中提到的，我们正在公司内部开展这项转型举措，真正从结构上思考我们的流程、我们的足迹以及所有这些不同的部分。
因此，我们对自己想要做什么的认识将会有所不同。因此，我们今年将取得进展。我们可能会在今年年底或明年年初向投资者更新我们的展望。也许我们会再举行一次投资者日。然后，我们会考虑向投资者传达我们旅程的正确方式。是另一组三年目标吗？是利润率算法吗？我们会回到这个问题上。
在增量方面，我们一直在30%到40%之间，但现在，我们处于高端，可能略高于增量的高端。因此，当你只看成本削减和我们推动的销量时，这将是长期利润率扩张的驱动因素。因此，公司在这方面表现相当不错。
随着新产品导入（NPI）的出现，驱动因素是否有所转变，以至于新产品导入的业务组合成为一个更重要的因素，而不仅仅是强力削减销售和管理费用，先是销售和管理费用，现在是一些长期的生产力投资，再加上业务组合的变化？
所以，看，这些都是长期推动利润率扩张的因素。首先，你必须点燃火焰。你必须专注于你的优先垂直领域。你必须专注于你的支出。我们显然在研发支出上略有增加，不仅仅是金额。研发占收入的百分比上升了约30个基点。但更重要的是，我们正在将更多的支出转向新产品开发。
我的意思是——几年前，这一比例是28%，然后是32%。去年是37%。今年将达到40%。因此，你可以想象，我们在研发上的支出超过10亿美元。这12个百分点的转变意味着超过1.2亿美元的资金从其他方面转向新产品开发。因此，这是火焰的燃料。因此，当你推出产品，将新产品推向市场时，它给了你重置成本基础或重置价格的机会。我们必须在基于价值的定价方面做得更好一些，但当你将新产品推向市场时，是的，它应该推动增量利润率扩张。
因此，所有这些部分必须协同工作。它们不会同时发生。但我所阐述的故事，我们正在着手的战略实际上是一个多方面的举措，我们在所有这些不同的维度上都取得了良好的进展。因此，我们在我们认为有巨大增长能力、推动利润率扩张和提高竞争力的优先垂直领域投入了大量精力。这是一个多年的旅程，将更多资金推向我们认为回报最佳的地方。这就是我们所处的阶段。
这些优先垂直领域，只是为了提醒大家，航空航天、电子、家庭清洁、增强现实/虚拟现实（AR/VR）、数据中心、家庭装修、汽车、能源、工业自动化、安全和半导体？
是的，你都提到了。是的。我的意思是，这些会随着时间的推移而调整和收紧。
这大约占公司的60%
比那多一点。是的，没错。
那么，你认为——我认为3M历史上的挑战是金字塔讨论，3M真的瞄准了金字塔的高端和非常高的利润率产品。我认为，你们正试图稍微扩大基础，同时从中获得更多利润，这有点难以做到。我的看法对吗？
在某些业务领域，比如电子领域，我们确实看到了进入更多主流市场的机会。再次强调，那是市场更大的部分。我认为，公司过去，无论对错，都是为了单纯的利润率扩张而运营。我们所有的指标和激励措施都是围绕这一点。如果你想想我们几年前推出的重组计划，它都是由快速回报、相对容易的重组驱动的。
它没有触及更好地运营资产的基本事情。这需要多年时间才能做到。这就是我们现在正在着手的事情。因此，我们正在努力以高端品牌和更高价格进入市场的相对较小部分。市场上有一部分我们可以通过价值工程产品进入，不是高端，而是价值工程产品，建立地位，增加销量，这在公司内部有非常好的利润贡献，保持或扩大利润率，并进入市场的更大部分。这就是我们在某些市场领域正在做的事情，当然在消费电子领域。
稍微转换一下话题，谈谈业务组合，你们曾谈到约10%是非核心业务。我们在业务组合方面处于什么阶段，你们如何看待这一点？
因此，我们去年谈到的是，我们看到约10%的业务属于更具商品性质的部分，这些业务不会通过新产品推出带来差异化。我的意思是，看，3M的特点是我们是一家创新驱动的高性能公司。这些是我们想要从事的业务类型。因此，我们将随着时间的推移退出这些其他部分。我们看到2%到3%的业务更容易采取行动。我们已经退出了其中一部分。
我们将在取得进展时不断向投资者更新。但从结构上调整公司的业务组合将是长期可持续增长以及进入更高利润率潜力类别的重要驱动因素。因此，这是多个维度的。一是有机地，我们必须专注于并投资于我们认为有更好竞争优势的优先垂直领域。
其中一部分是我们必须退出表现不佳或更具商品性质的业务。第三个要素是通过并购进入与优先垂直领域一致的业务，这也支持这一旅程。因此，这三个部分共同作用。它们不会同时发生。业务组合调整是一个进行中的工作。我就说这么多。
如果有人想收购更大一部分业务，你们会接受稀释吗？
我们不想。我们不想稀释。我们非常关注并认真考虑搁浅成本。因此，我们将在内部努力采取必要措施削减成本以避免稀释。我就说这么多。
好的。关于责任方面，我知道在文件中，多地区诉讼（MDL）的数量有所增加。我们很难真正理解那里发生了什么。但也许可以更新一下责任方面的情况。
因此，多地区诉讼（MDL）数量。你指的是人身伤害案件。因此，多地区诉讼的法官，这是在去年8月或9月，有很多未提交的案件。为了更好地进行案件管理，法官取消了原定于10月的示范审判，并鼓励原告律师提交所有未提交的案件，对其进行审查，以便更好地管理。这就是所发生的事情。
因此，现在已提交的案件数量略超过15,000件，15,200件。并且已经相对稳定。每个案件可能有多个索赔人。但情况相对稳定。
我们作为被告以及所有其他被告和原告都在审查这些案件，法官最终将举行听证会并决定如何进行。当然，在这类事情中总会有调解。但目前没有新的示范审判安排，是否会有取决于调解的进展和审查的进展。这就是正在发生的事情。我们会在需要时随时向投资者更新，你可以在我们非常冗长的10-K文件中仔细阅读该领域的情况。
另一方面，我们正在密切关注的是总检察长（AG）案件。其中一些——实际上很多也在多地区诉讼中。这些案件将滞后于人身伤害案件，但有很多州总检察长在多地区诉讼内外起诉我们。因此，我们将——我们将继续关注这些，如果我们有机会以对公司合理且可控的价格消除风险，并获得适当的保护，就像我们去年与新泽西州所做的那样，我们会这样做。因此，我们正在关注这两个方面。一个是多地区诉讼中的人身伤害案件，另一个是总检察长案件，主要在多地区诉讼中，有时也在其之外。
那么，按照目前的趋势，在未来六到九个月内，我们不太可能听到更多关于这方面的消息吗？更多的是2027年的事情，还是真的[听不清]？
我不这么认为。我的意思是，这件事是——它是动态的。我们正在关注。我们正在进行调解。这将在今年期间发展。同样，当我们在这方面做出决定时，我会让投资者知道，并通过公共渠道以及我们的季度报告和年度报告进行报告。
关于保险赔偿，你是否更乐观或更不乐观？
看，团队在这方面做得很好。这是一场持久战。你可以想象，我们有大量的保险 coverage。保险公司从来不想赔付，但我们希望确保他们履行义务。我们真的在坚持这一点，我的意思是通过仲裁、通过诉讼。
去年年底，我们已经通过我们所有不同的法律案件追回了约7.5亿美元。我们继续推进这一工作。这是其中的重要部分。因此，我今天唯一要说的是，截至去年年底，已追回约7.5亿美元。
你认为责任对你们倍数的拖累仍然是一个相当大的悬而未决的问题，这在某种程度上是没有根据的吗？
我认为，存在一些悬而未决的问题。我认为公司内部存在这种风险折扣，这就是为什么我非常关注这一点，因为我确实认为对我们来说，以对公司合理的价格结束这些问题，消除风险并保护公司未来是很重要的。
我认为过去我们的问题在于，公司内部从高层到基层的62,000人都花了太多时间在诉讼上。事实上，只有我们少数人需要管理这一点。其他61,900人应该专注于客户、创新和商业卓越，以及我所谈到的所有事情。我认为我们已经实现了良好的转变。因此，大多数人真的专注于如何在公司内部创造价值，而我们少数人则在思考如何消除风险。
太好了。非常感谢你的时间和参与。
不客气。谢谢。
谢谢。