Philip B. Daniele（总裁兼客户满意度首席执行官）
Jamere Jackson（客户满意度首席财务官）
Bret Jordan（杰富瑞）
Chris Horvers（摩根大通）
Steven Zaccone（花旗）
Zach Fadem（富国银行）
Simeon Gutman（摩根士丹利）
Michael Lasser（瑞银）
Scot Ciccarelli（Truist）
Steve Forbes（古根海姆）
问候各位，欢迎参加汽车地带2026年第二季度财报发布电话会议。[操作员说明] 正式演示后将进行问答环节。[操作员说明]
此时，我们想播放公司的安全港声明。
在开始之前，请注意今天的电话会议包含前瞻性陈述，这些陈述受1995年《私人证券诉讼改革法案》的安全港条款约束。前瞻性陈述并非未来业绩的保证。有关可能导致实际结果与预期存在重大差异的重要风险和不确定性的讨论，请参阅今天上午的新闻稿以及公司最新的10-K表年度报告和向美国证券交易委员会提交的其他文件。前瞻性陈述仅反映作出之日的情况，公司没有义务更新此类陈述。
今天的电话会议还将包括某些非GAAP指标。GAAP与非GAAP财务指标的调节表可在我们的新闻稿中找到。
谢谢。接下来，我想将会议交给主持人Phil Daniele先生。先生，请您发言。
谢谢。早上好，感谢大家今天参加汽车地带2026年第二季度电话会议。今天与我一同出席的有首席财务官Jamere Jackson，以及副总裁、财务主管、投资者关系与税务负责人Brian Campbell。
关于第二季度，我希望大家有机会阅读了我们的新闻稿并了解了本季度的业绩。如果没有，新闻稿以及补充我们今天评论的幻灯片可在我们的网站www.autozone.com的投资者关系链接下找到。请点击“季度财报电话会议”查看。
今天早上开始，我要感谢公司所有的汽车地带员工，感谢他们致力于兑现我们承诺的第一句话：汽车地带员工始终将客户放在首位。如果我们不每天都问客户需要什么以及如何更高效地满足这些需求，我们的业绩是不可能实现的。正是我们遍布门店、供应链和门店支持中心的汽车地带员工每天都在履行这一承诺。他们的努力使我们在过去一个季度实现了8.1%的销售额增长。
今天早上，我们将首先讨论销售业绩，并提供增长举措的最新情况。我们还将讨论国内和国际业绩，并将销售业绩按客流量和客单价增长进行分解，以说明通胀对我们的客单价增长和销售增长的影响。我们还将分享存在的区域差异。
最后，我们将介绍展望以及随着我们进入春夏销售旺季，我们对全年发展的预期。
第二季度，我们的总销售额增长了8.1%，与第一季度的销售增长相似，而每股收益下降了2.3%。与第一季度的情况类似，我们的毛利率、营业利润和每股收益受到5900万美元的非现金后进先出法（LIFO）费用的负面影响，这对我们的利润率和每股收益产生了重大影响。剔除这一后进先出法费用，我们的每股收益同比去年第二季度将增长7.1%。
我们按恒定汇率计算的总同店销售额实现了3.3%的正增长，其中国内同店销售额增长3.4%。国内DIY同店销售额增长1.5%，而国内商业销售额同比去年第二季度增长9.8%。
我在此暂停一下，重申我们在上次电话会议中所说的话。由于冬季天气模式较难预测，第二季度总是我们最难预测的季度，本季度也不例外。虽然我们的商业销售额增长低于预期，但本季度最后四周的全国性冬季风暴对我们的业绩产生了负面影响。
为了更详细地说明风暴对我们国内商业销售额的影响，在风暴真正影响我们的两周（第10周和第11周），我们的商业销售额仅增长略高于1%，而本季度的其他10周，我们的商业销售额增长超过12%。
按恒定汇率计算，国际同店销售额增长2.5%，未调整的国际同店销售额增长17.1%，汇率对我们的同店销售额产生了近15个百分点的积极影响。Jamere将在稍后的电话会议中更详细地介绍本季度和即将到来的第三季度汇率对我们财务业绩的影响。
本季度我们在全球开设了64家门店，而去年第二季度为45家，截至目前，我们在美国拥有6709家门店，在墨西哥拥有913家门店，在巴西拥有152家门店。过去四个季度我们共开设了342家新门店，而去年财年第二季度末的过去四个季度开设了241家新门店。我们目前有望在全年开设约350至360家门店，而去年财年我们在全球开设了304家门店。我们对新门店产生的销售生产力感到非常满意，因为它们的销售业绩超出了我们的模型预期。
接下来，让我更详细地谈谈我们的销售业绩。进入本季度时，我们乐观地认为，我们国内门店的执行力将推动零售和商业的销售增长。更具体地说，我们认为我们在国内商业销售方面在过去几个季度获得的势头将在整个季度持续。
然而，全国范围内经历的恶劣天气严重影响了我们的商业客户，其中许多客户关闭业务数天。尽管如此，从两年期来看，我们的增长与上一季度的两年期增长率基本一致。
虽然冬季天气对销售造成了短期拖累，但我想强调的是，我们对我们的增长举措感到非常兴奋，它们正按预期交付成果。
从历史上看，这类冬季天气模式对我们的夏季销售旺季产生了积极影响。提醒一下，极端天气事件会为我们的客户带来故障和维护事件。
此外，我们国内零售同店销售额增长1.5%，与上一季度的1.5%持平。同样，第二季度总是最不稳定的季度，因为天气的影响和退税时间可能会对我们的短期业绩产生影响。话虽如此，我们的执行情况是多年来最好的。我对我们在市场份额增长方面看到的情况感到非常兴奋，我们预计在2026财年剩余时间里将继续获得份额。
接下来，我将讨论本季度的销售节奏。关于3.4%的国内同店销售额增长，节奏为前四周增长4.1%，中间四周增长2.7%，最后四周增长3.5%。
去年，我们在季度中间四周经历了更寒冷的天气，而今年寒冷天气出现在最后四周。因此，中间四周的DIY比较更为艰难。
关于本季度1.5%的DIY同店销售额增长，我们在第一阶段四周增长2.3%，第二阶段下降0.5%，第三阶段增长2.8%。我们的商品类别表现符合预期，但1月底至2月初全国大部分地区经历的降水，尤其是冰灾，减缓了我们的业务趋势。
提醒一下，寒冷天气伴随冰雪会导致更高的故障率，并延续到夏季。从区域来看，我们在中大西洋和南大西洋地区的DIY同店销售额表现低于公司整体水平。此外，西海岸由于比去年温和、湿润但降雪少得多，表现略低于我们的预期。
关于通胀对DIY销售的影响，本季度我们看到同类SKU通胀率超过6%，这导致我们的DIY平均客单价增长5.2%。同类通胀与客单价增长之间的差异归因于类别组合。基于我们的通胀预期，我们继续预计平均客单价将在截至5月的第三财季持续增长，然后在第四季度达到峰值，届时我们将开始与去年第四季度的通胀增长进行对比。我要提醒大家，我们根据加权平均成本为商品定价，由于关税的影响，我们继续预计这些加权平均成本将增长。
我们还看到DIY客流量下降3.6%，因为中间四周的客流量下降幅度大于其他八周。提醒一下，我们的客流量下降与上一季度的下降相似。同样，本季度中间四周的困难是由于去年同期寒冷天气的艰难比较。
我确实想在这里强调，我们预计随着客单价增长在夏末开始放缓，客流量将有所改善。我们还认为，寒冷的冬天以及潜在的退税规模可能会为我们在财年剩余时间的客流量创造上行空间。
现在我将谈谈我们的国内商业业务。正如我所提到的，本季度我们的商业销售额增长了9.8%。前四周增长10.1%。中间四周增长12.5%，最后四周增长7.3%。与DIY一样，我们的商业销售在中间四周由于去年的天气比较而受到一定影响，但正如我们已经讨论过的，本季度最后四周我们明显低于预期，因为季末的冰雪积累对我们的商业客户产生了负面影响，这在商业业务方面更为明显。
我们的商业销售业绩继续受到以下因素的推动：我们改进的卫星门店库存可用性、中心和超级中心覆盖范围的显著改善、Duralast品牌的持续强势，以及我们提高交付速度和客户服务的举措的高水平执行。我们继续看到交付时间的改善。
这些举措正在带来市场份额的增长，并让我们对进入2026财年更有信心。商业业务的同类SKU同比通胀率和我们的平均商业客单价增长与DIY相似，同类SKU通胀率超过5%，客单价增长也超过5%。本季度最后四周的天气使交易趋势在这最后四周略微负增长，这对我们来说是可以理解的。
我们继续对财年下半年交易增长的重新加速持乐观态度，因为我们仍然专注于扩大客户群以及增加客户钱包份额和每客户销售额。我们未来的销售增长将由市场份额增长以及预计同类零售SKU通胀率在未来保持中个位数水平所驱动。
现在，让我花点时间讨论我们的国际业务。在墨西哥和巴西，我们现在有1065家国际门店。正如我所提到的，在墨西哥宏观环境持续疲软的背景下，按恒定汇率计算，我们的同店销售额增长2.5%。虽然我们继续获得市场份额，但经济继续经历较慢的经济增长。随着墨西哥经济改善，我们预计随着我们继续投资门店和配送中心，我们的销售额将重新加速增长。今天，我们总门店数量的近14%位于美国以外，我们预计随着我们继续国际门店建设，这一数字将会增长。
总之，我们继续投资资本以推动客流量和销售增长。虽然任何季度的业绩都会有顺风和逆风，但始终不变的是我们对推动可持续长期业绩的关注。我们继续投资于改善门店的产品分类和供应链效率，这为我们的未来奠定了良好的基础。
我们正在投资资本支出和运营费用以利用这些机会。今年，我们将投资近16亿美元的资本支出以推动我们的战略增长优先事项，我们预计明年将投资类似金额。这些投资的大部分将用于加速门店增长，包括中心和超级中心，将更多库存放置在更接近客户的地方。
我们将继续投资于我们的供应链。我们新的巴西配送中心已开业，并于12月开始为门店提供服务——抱歉，是12月。我们在墨西哥蒙特雷的更大的新配送中心即将全面投入运营。我们还将专注于优化我们在美国的新配送中心。
我们正处于2019年开始的“供应链2030”项目的最后阶段，同时继续投资于技术以改善客户服务和我们的汽车地带员工兑现我们的“WOW客户服务”承诺的能力。现在是投资我们业务的合适时机，我们相信行业需求将继续强劲，我们继续管理我们的投资，期望实现强劲的投资资本回报率。我们将仔细监控回报，以确保我们达到或超过我们的预期。
现在我将电话交给Jamere Jackson。
谢谢，Phil。早上好，各位。我们本季度的运营业绩依然强劲，突出表现为稳健的营收增长。总销售额为43亿美元，同比去年第二季度增长8.1%。我们的国内同店销售额增长3.4%，按恒定汇率计算，国际同店销售额增长2.5%。
全公司息税前利润下降1.2%，每股收益下降2.3%。正如Phil earlier所述，剔除5900万美元的非现金后进先出法（LIFO）费用，息税前利润将增长7.2%，每股收益将增长7.1%。汇率对本季度的业绩产生了积极影响。
对于墨西哥，墨西哥比索兑美元汇率较去年第二季度升值略超过12%，为销售额带来7400万美元的顺风，为息税前利润带来2300万美元的顺风，为每股收益带来0.95美元的收益。我们对我们的业绩感到自豪，因为我们门店和配送中心的汽车地带员工的努力使我们能够继续发展业务。
让我花几分钟详细说明第二季度损益表的具体情况。首先，我将从销售和我们的增长举措开始，从本季度的国内商业业务开始。
我们的国内DIFM销售额为12亿美元，增长9.8%。我们的国内商业销售额占国内汽车零部件销售额的略高于32%，占公司总销售额的27%。每个项目的平均周销售额为15400美元，同比增长4.8%。
本季度，我们开设了128个净新项目，其中包括近80个现有门店的项目，这抑制了我们的每个项目销售额增长，但将推动我们未来的总体增长。我们最终共有6310个项目，现在我们94%的国内门店都设有商业项目。
我们的商业加速举措继续取得强劲成果，因为我们通过赢得新业务和增加现有客户的钱包份额来增长市场份额。我们正在与全国性、区域性和本地客户建立业务，我们计划积极寻求增加现有客户的钱包份额，同时增加新客户。
超级中心门店仍然是我们当前和未来商业增长的关键组成部分。我们开设了5家超级中心，本季度末共有142家超级中心门店。我们继续预计本财年将开设约30家超级中心，因为我们的渠道非常强劲。提醒一下，我们的超级中心通常拥有超过100,000个SKU，并在门店内推动巨大的销售增长，同时作为其他门店的扩展分类来源。
覆盖范围和零部件可用性的扩展继续为我们的商业和DIY业务带来显著的销售增长。这些更大的门店让我们的客户能够获得市场上数千种额外的零部件。虽然我刚才提到我们的平均商业每周每个项目销售额增长4.8%，但142家超级中心继续以更快的速度推动增长。
我们继续目标在全面建成后拥有约300家超级中心。我们的客户对我们的商业产品感到兴奋，因为我们在当地市场向客户部署了更多的零部件，同时提高了我们的服务水平。
在我们业务的国内零售方面，本季度我们的DIY同店销售额增长1.5%。在我们的增长举措支持下，我们的DIY市场份额保持强劲，我们为未来增长做好了充分准备。重要的是，市场正经历汽车保有量的增长和老化，以及对我们客户而言具有挑战性的新车和二手车销售市场，这继续为我们的业务带来顺风。我们相信，这些动态、客单价增长、增长举措和宏观汽车保有量顺风将在2026财年剩余时间继续推动具有弹性的DIY业务环境。
现在我将谈谈我们的国际业务。我们对在国际市场取得的进展感到满意。本季度，我们在墨西哥开设了18家新门店，门店总数达到913家；在巴西开设了3家新门店，门店总数达到152家。按恒定汇率计算，我们的同店销售额增长2.5%，未调整基础上增长17.1%。
虽然由于墨西哥经济增长放缓，墨西哥的销售增长在过去几个季度有所放缓，但我们继续获得市场份额，并且在经济改善时我们处于有利地位。我们仍然致力于投资国际扩张，我们对这些市场的业绩感到满意，因为我们加快了门店开设速度。
展望未来，我们看好国际业务成为汽车地带未来销售和营业利润增长的有吸引力和有意义的贡献者。
现在让我花几分钟谈谈损益表的其余部分和毛利率。本季度，我们的毛利率为52.5%，同比下降137个基点。本季度，我们有5900万美元的后进先出法（LIFO）费用，即与去年相比后进先出法（LIFO）不利138个基点。剔除后进先出法（LIFO）比较，我们的毛利率同比略有增长，符合我们的预期，因为我们抵消了商业业务更快增长带来的显著费率逆风。我们预计下一季度商品利润率的好处也将有助于抵消商业加速增长带来的费率逆风。
正如我所提到的，我们在第二季度有5900万美元的非现金后进先出法（LIFO）费用，年初至今总额为1.57亿美元。我们计划在2026财年剩余两个季度每个季度计提约6000万美元的后进先出法（LIFO）费用，因为我们继续受到关税影响导致成本上升，这些关税影响我们的后进先出法（LIFO）层，我们预计今年的后进先出法（LIFO）费用为2.77亿美元，而去年为6400万美元。
转向运营费用，我们的费用同比去年第二季度增长8.7%，销售、一般及管理费用占销售额的百分比下降18个基点，这是由支持我们增长举措的投资驱动的。按每家门店计算，我们的销售、一般及管理费用增长3.9%，而上一季度增长5.8%，因为随着季度中期销售额放缓，我们管理每家门店的销售、一般及管理费用降低。我们预计到2028财年末，当我们达到每年开设500家门店时，将继续加快新门店开设速度。
第三季度，我们预计全球将开设90至95家门店，而去年为84家。全年，我们预计将开设350至360家门店，而2025财年开设了304家净新门店。我们一直在有目的地投资销售、一般及管理费用，以利用现在和不久的将来发展业务的机会。这些投资还将在客户体验、交付速度和生产力方面带来回报，所有这些都将帮助我们增长市场份额。我们仍然致力于对销售、一般及管理费用增长保持纪律性，随着加速开设的新门店成熟，我们将随着时间的推移管理费用与销售增长保持一致。
转向损益表的其余部分，本季度息税前利润为6.98亿美元，同比下降1.2%。正如我之前提到的，非现金后进先出法（LIFO）费用使我们的息税前利润减少了5900万美元。调整不利的后进先出法（LIFO）比较后，我们的息税前利润同比增长7.2%。
本季度利息支出为1.07亿美元，同比下降1.5%，本季度末未偿还债务约为89亿美元，而去年同期为91亿美元。我们计划2026财年第三季度的利息支出在1.12亿美元左右，而去年为1.11亿美元。
本季度，我们的税率为20.7%，高于去年第二季度的18.4%。本季度的税率从行使股票期权中受益213个基点，而去年受益239个基点。对于2026财年第三季度，我们建议投资者将我们的税率模型设定为约22.9%。
转向净收入和每股收益。本季度净收入为4.69亿美元，同比下降3.9%。我们的稀释后股数为1700万，比去年第二季度低1.6%。净收入下降和股数减少的综合影响使本季度每股收益降至27.63美元，同比去年第二季度下降2.3%。提醒一下，后进先出法（LIFO）使我们的每股收益下降2.66美元。
现在，让我谈谈我们的自由现金流。第二季度，我们产生了1500万美元的自由现金流，而去年第二季度为2.91亿美元。年初至今，我们产生了6.45亿美元的自由现金流，而去年为8.56亿美元。自由现金流减少是由于资本支出和应付款项时间安排。展望未来，我们预计继续成为非常强劲的现金流产生者，我们仍然致力于向股东返还大量现金。
关于我们的资产负债表，我们的流动性状况仍然非常强劲，我们的杠杆率略高于EBITDAR的2.5倍。每家门店的库存同比去年第二季度增长8.1%，而同期总库存增长13.1%，这是由新门店、支持我们增长举措的额外库存投资和通胀驱动的。
净库存（定义为商品库存减去应付账款，按每家门店计算）为负10.5万美元，而去年为负16.1万美元，上一季度为负14.5万美元。因此，本季度应付账款占库存的百分比为110.9%，而去年第二季度为118.2%。
最后，我将花一点时间讨论资本配置和我们的股票回购计划。我们在本季度回购了3.11亿美元的汽车地带股票。截至季度末，我们的股票回购授权下仍有14亿美元剩余。我们持续强劲的收益、资产负债表和强大的自由现金流使我们能够通过回购计划向股东返还大量现金。
自1998年回购计划启动以来，我们已经回购了当时流通股的100%以上，同时投资于我们的现有资产并发展我们的业务。我们仍然致力于这种有纪律的资本配置方法，这将使我们能够投资于业务并向股东返还大量现金。
因此，总结一下，我们仍然致力于通过投资增长举措、推动强劲的收益和现金以及向股东返还 excess 现金来推动长期股东价值。我们的战略继续发挥作用，因为我们专注于以有纪律的方式获得市场份额和改善我们的竞争地位。
展望2026财年下半年，我们对我们的增长前景持乐观态度，这得益于弹性的DIY业务、稳健的国际业务以及以有意义的方式增长份额的国内商业业务。我们继续对我们为股东创造重大且持续价值的能力充满信心。
在将电话交回Phil之前，我想提醒您，我们按恒定汇率报告收入同店销售额，以反映我们的经营业绩。我们通常不承担交易风险，因此我们的业绩主要反映报告目的的翻译影响。正如本季度早些时候提到的，外汇为收入和每股收益带来了顺风。如果当前即期汇率在第三季度保持不变，那么我们预计将为收入带来约7500万美元的收益，为息税前利润带来2000万美元的收益，为每股收益带来0.85美元的收益。
最后，在第三季度，我们预计后进先出法（LIFO）将使息税前利润减少约6000万美元，毛利率下降约125个基点，每股收益减少约2.75美元。
现在我将电话交回Phil。
谢谢，Jamere。今天早上总结一下，我想强调我们有望在2026财年剩余时间实现我们的目标。虽然本财年我们还有很多事情要完成，但我们仍然致力于完美执行并适当投入资本以推动增长和效率。我们认为我们处于有利地位，可以增长我们的国内DIY销售和国内商业销售。
我们还认为，按恒定汇率计算，我们的国际同店销售额将有所改善，但由于墨西哥消费者仍然面临压力，我们保持谨慎。我们还预计将有效管理我们的毛利率，同时根据我们加速门店开设的假设增长我们的运营费用。
最后，我想重申，我们正在将资本投入到对销售影响最大的地方。我们的门店、我们的配送中心，以及投资于技术以构建差异化和卓越的客户体验。我们将确保我们部署的资本产生强劲的回报。过去五年我们开设的门店已经超过了这些地点获得批准时我们模拟的计划销售和收益。
2026财年的重点领域将仍然是在国内DIY和商业业务中增长份额，以及加速国际营收增长。我们确实明白，我们不能想当然。我们必须始终专注于客户服务、执行，并在我们运营的每个市场中获得份额。
我们对今年剩余时间能够完成的事情感到兴奋，我们的汽车地带员工有动力兑现这些承诺。我们相信汽车地带的最佳日子还在前方。
现在我们想开放电话进行提问。
谢谢。此时，我们将进行问答环节。[操作员说明] 今天的第一个问题来自杰富瑞的Bret Jordan。您的线路已接通。
嘿，早上好，各位。
早上好。
早上好，Bret。
您能多谈谈您对同类SKU通胀的预期吗？我想您说过它在未来，也就是本财年剩余时间，将保持在个位数。但是当您考虑日历年下半年时，您是否预计同类SKU价格会继续带来好处？
是的。我们认为它将在第三季度及第四季度大部分时间继续上升。然后第四季度我们将开始与去年的更高通胀率进行年度比较，但我们仍然认为同类SKU通胀在第三季度保持相似水平，并可能在您所说的日历年下半年（也就是我们的财年大部分时间，如您所知，我们的财年在8月底结束）的后半段略有下降。
好的。[讲话重叠] 我想……
Bret，这里有几个驱动因素，关于关税会发生什么有很多讨论。显然，目前暂缓的IEEPA关税在我们的关税账单中占比相对较小。
我们的大部分关税是232关税。因此，我们仍然预计在今年下半年会看到关税影响。我认为另一个动态是我们已经讨论过的多管齐下的策略，我们将继续与供应商谈判。我们多样化我们的来源，在某些情况下我们会提高零售价。
到目前为止，我们从关税中看到的所有成本都还没有完全传导到系统中，这就是为什么正如Phil提到的，我们预计客单价在第三和第四季度将继续保持高位。我只是想就为什么会有这样的预期提供一些背景。
好的，很好。而且我想现在还为时过早，但是有很多关于今年退税预期的讨论。您看到任何增量 traction 的迹象吗？而且我想类似的主题，过去六到八周我们看到的天气，您对由此产生的近期需求有什么展望，似乎底盘等一些季节性类别可能会受益？
是的。我认为如果您看看中西部、中大西洋和东北部，我们亲切地称之为我们的“铁锈地带”市场，我们在这些市场经历的这种冬季天气历来表明，随着您进入夏季、春季和夏季销售旺季，这些市场的类别表现会相当强劲。
所以正是您谈到的那些类别，底盘可能在这些市场有一些销售改善，底盘、转向、悬挂，任何暴露在汽车底部容易生锈和积盐的部件。这些将在夏季推动维护和故障事件。所以我们对此感到相当鼓舞。
退税，我的意思是，正如您所说，现在还为时过早。纳税季节才刚刚开始。正如新闻中所述，我们预计退税会略高一些，基于小费不征税等新闻中广泛讨论的内容。所以我们认为这也对我们在春季初到夏季初的表现相当有利。
太好了。非常感谢。
谢谢。
谢谢。我们的下一个问题来自摩根大通的Chris Horvers。您的线路已接通。
谢谢。早上好，各位。所以想跟进一下Bret的问题。首先，在所有天气的正反因素（包括1月底和2月初的广泛影响）的噪音中，您认为国内业务的正确潜在运行率是多少？
您也能在商业方面谈谈吗？我认为人们非常关注DIFM总额低于10%的减速。
是的。正如我在准备好的发言中谈到的，在本季度的前10周左右，我们的增长率在12%左右。然后季度的最后两周，我们的同店销售额相当低，仅为1%。所以这个季度基本上以两位数以上的数字运行，然后最后两周受到相当大的影响。
而且，受影响的门店范围相当广，从达拉斯、小石城、俄克拉荷马城，一直到孟菲斯、纳什维尔、路易斯维尔，再到华盛顿特区，在那个时间段初期都受到了相当大的影响。当你再往南走一点，最终会遇到相当严重的冰灾。我给你举个例子。田纳西州和阿肯色州的大多数学校关闭了两周。我的意思是，人们在那段时间几乎被锁在家里。
所以这是暂时的影响。它发生在季度末，无法挽回。但我们没有看到任何迹象表明我们的商业业务未来不会有相当强劲的销售增长。
是的。我的意思是，如果你想想，Bret，或者想想，第一季度末的业绩，我们预计第二季度的表现会非常相似，剔除对我们的DIY和商业业务的严重天气和长期影响。我们本可以在第二季度公布一个非常相似的数字。我认为对我们来说重要的是，我们的DIY业务继续保持弹性，我们的商业业务已经有所反弹。
所以我们在第一季度看到的结果，我们认为我们在前进过程中会在那个范围内表现。
那么，Phil，关于寒冷多雪的冬天通常会给业务带来滞后好处的您之前的评论，当您考虑到这种好处时，从历史上看，业务是否会因此从最近的趋势加速？
而且当您考虑到第三季度通胀的连续增长时，有什么会阻碍业务不从听起来像是4%的基线加速增长？谢谢。
是的，我不——再次，我认为你从受影响市场的恶劣冬季天气中获得的顺风，我们相信这些在未来将是净积极的。
现在，当我们进入夏季，天气方程的另一面是我们必须有一个正常到炎热的夏季，在这一点上我们预计至少有一个正常的夏季。所以我认为所有这些都是好处。
正如我们所说，我们预计退税季节会略大一些。我们将不得不看看最终结果如何，但我认为这些对我们未来都是积极的趋势。
非常感谢。祝春天愉快。
谢谢。
[技术问题] 来自花旗的Steven Zaccone。您的线路已接通。
嘿，早上好，非常感谢回答我的问题。我想以另一种方式问定价问题。当我们达到峰值定价时，您如何看待另一方面的交易弹性？行业通常不会出现通缩，但请帮助我们理解一旦定价增长开始放缓，交易弹性的预期？
是的，我认为——我们从三种不同的产品类别来考虑业务。你有非必需品。这项业务一直相当艰难，尽管自疫情以来略有好转，坦率地说，略有好转。
但这些可能是更具弹性或非弹性的类别。维护有时往往具有更高的平均客单价增长。你会得到一些延迟的维护，但通常情况下，客户明白如果我延迟维护，我最终会在未来出现故障。如果部件是故障模式，最终你必须更换它。所以没有太多——这是故障修复。而且在很长一段时间内，这并没有真正改变。所以，非必需品受到的影响最大。
我们预计，随着你远离平均客单价中的通胀项目，这项业务可能会有所恢复，但它在我们的总交易量中占比相对较小。我们的大部分业务是刹车修复、故障和维护业务，我们相信这些业务将继续保持强劲。
好的，谢谢。我的后续问题。关于一般投资，您一直在增加中心数量、增加销售、一般及管理费用支出的旅程中。您如何评估我们在投资周期中的位置？我们处于哪个阶段？以及我们如何考虑未来几个季度这些投资的步伐？
我会说我们处于中间阶段。我们强调的一件事是，我们预计到2028财年，我们的国内门店数量将以每年300家的速度增长。我们将继续在那里 ramp up。这意味着明年和下一个财年将增加40到50家门店。所以我们在那个 ramp up 的中间阶段。
我要说的是，我们的渠道非常强劲，门店的表现超出了我们的预计。所以我们喜欢我们取得的进展。我们喜欢我们看到的销售增长。我们喜欢我们从中获得的市场份额增长。正如我们非常透明地指出的那样，这给我们的销售、一般及管理费用带来了一些压力，可能达到1.5到2个百分点。但我们以非常有纪律的方式管理其余的销售、一般及管理费用。
因此，随着时间的推移，我预计这将导致更快增长的营收业务和更快增长的息税前利润业务。
明白了。谢谢提供的细节。
谢谢。
谢谢。我们的下一个问题来自富国银行的Zach Fadem。您的线路已接通。
嘿，早上好。首先，为了澄清，听起来天气对第二季度的同店销售额造成了约1到1.5个百分点的影响。只是想确认一下是否正确。
其次，当您看到DIY客流量或交易量下降约3.5%，与第一季度和第二季度相似，您认为其中有多少可以归类为延迟维护？我们应该如何考虑这些交易量恢复的路径和时间框架？
是的，很好。所以我认为您对影响的估计与它对我们第二季度末的影响基本一致。
至于延迟维护之类的，总是有点难以判断，但我们觉得随着我们已经说过的，一些退税时间应该——一般来说，当市场上有更多的退税资金或资金时，客户会重新投资于汽车，他们会处理一些更大的故障项目。我们相信这将持续到今年下半年。
明白了。然后，Jamere，听起来销售、一般及管理费用支出在某种程度上达到峰值，应该从这里开始略有缓和。我认为我们现在都很清楚这种支出水平，无论是在销售、一般及管理费用投资还是新门店方面。但也许您可以花点时间谈谈预期回报规模和这些投资的回报期。是否可以说我们最早会在27年看到更大的营收和息税前利润增长？
是的，这当然是我们的预期，您将开始看到这些门店成熟，您将看到我们的营收增长在2027财年和2028财年加速。
就回报规模而言，除了看到更快增长的业务外，您还将看到一个具有非常健康的投资资本回报率的业务。我们以非常有纪律的方式对这些门店进行建模，尽管我们非常保守。它们在很短的时间内就能达到目标投资资本回报率。我的意思是，大多数这些门店将在四到五年的时间内成熟。
我想指出的是，超级中心的表现随着时间的推移一直在改善，实际上比我们建模的要好得多。所以我们对此感觉很好。而且，我们非常有纪律地确保我们正在推动与这一战略相关的投资资本回报率。
因此，您将拥有一个增长更快的业务，因此息税前利润增长也更快，同时具有良好的投资资本回报率。
谢谢占用时间。
是的。
很好。
谢谢。我们的下一个问题来自摩根士丹利的Simeon Gutman。您的线路已接通。
早上好，各位。
早上好。
我的问题是——早上好。准备好的发言中提到，以有纪律的方式增长市场份额。有关于更快增长息税前利润的讨论。您能从利润率的角度来表述吗？业务的利润率能否重新扩大？或者我们应该从息税前利润美元增长的角度来考虑？
是的，好问题。我会说，我们从业务的两个方面考虑如何管理利润率。我想说的是，我认为我们可以逐步提高两者。如果从最高的利润率水平开始，即毛利率，无论是DIY，我们都有轻微的利润率改善，我们认为随着时间的推移，我们也可以提高商业业务的毛利率。
现在，我们仍然相信我们的商业业务增长将快于DIY，因此您最终会面临一些利润率组合压力。但我们对此没问题，因为归根结底，商业业务产生了相当数量的营业利润和息税前利润。因此，由于组合原因，营收利润率会有一点压力，但总体而言，正如Jamere所说，随着这些门店成熟和我们前进，我们将拥有更快增长的息税前利润业务。我们相信我们在DIY、商业和国际市场都在增长份额。所以所有这些对我们来说都是非常健康的。
是的。我的意思是，如果你回顾我们历史上管理业务的方式，我的意思是，在18%到19%左右的营业利润率范围内，我们将在前进过程中在那个范围内运营业务。同样，我们对业务的营业利润率概况的看法没有改变。我们将面临组合压力，但我们在过去几个季度一直非常一致地做的事情之一，你也看到了，我们继续以强度管理毛利率。
例如，上个季度，纯粹来自我们的商业组合，我们有大约27个基点的费率压力。我们的商人和供应链在抵消这一点并保持毛利率同比持平方面做得非常好。这就是我们公司的那种运营纪律。当你考虑未来的业务时，它具有相似的营业利润率，同时营收增长更快。
而且我想放大这一点的机制，我知道您没有给出很多指导要点，但是这个业务的同店销售率普遍存在，您应该从中更快地增长，3%-4%是否是您希望更快增长的基线？我知道您没有认可具体数字。我不知道这是否是一个公平的基线来认为您会增长得更快。
而且听起来销售、一般及管理费用的减少将使息税前利润能够更快增长，考虑到Phil所说的来自商业的组合利润率压力？
嗯，Simeon，你有两个动态。一是，我们显然在以更快的速度增加更多门店。随着这些门店成熟，你将看到这对整体同店销售率有一些提升。所以这是其中的一部分计算。
然后从销售、一般及管理费用的角度来看，我的意思是，我们将回到我们历史上管理销售、一般及管理费用的方式。所以这给了我们信心，即使商业业务增长更快（这是更快同店销售率的一部分），我们也可以将营业利润率保持在历史水平附近。
非常感谢。
谢谢。我们的下一个问题来自瑞银的Michael Lasser。您的线路已接通。
早上好。非常感谢回答我的问题。鉴于商业业务的放缓归因于天气，这些工作不还是会完成吗，这难道不意味着随着天气好转，商业业务应该有意义地加速吗？如果不是，这是否表明AutoZone在呼叫列表中的位置，意味着在交易量更受限制的时期，这些商业客户将他们的供应商关系集中在首选呼叫上，这可能导致AutoZone商业业务的巨大波动性？
不，Michael，我不这么认为。我认为季度末的放缓影响确实只是季度末的影响。那些店铺大部分都关闭了，没有开业。而且，再次，就在季度末。我们已经看到了相当不错的反弹。我们现在处于第三季度的早期。
但随着时间的推移，事实是我们继续在商业业务方面获得市场份额，这得益于我们的战略，通过MEGs、超级中心和中心将更多的分类放在更接近客户的地方，不断改善我们的同店——我们的卫星门店分类，并致力于使我们更容易开展业务并更快地将难以找到的零部件送到那些客户店铺的策略。我们认为我们在这方面执行得非常好。
我们认为我们的战略只会变得更好，因为当我们开设这些中心和超级中心时，我们继续获得市场份额，它们也帮助卫星门店在商业方面表现更好。顺便说一下，我们没有太多谈论，但这些相同的超级中心和中心也将相同的产品更接近DIY客户。
所以我们认为我们会从中受益。再次，我认为最后四周的影响就是这样。你会看到——我们已经看到随着那些店铺开业，业务已经恢复。我们认为，随着时间的推移，我们继续在呼叫列表中上升。再次，我们在所谓的街道上下和传统客户以及全国性客户中都在获得新客户和钱包份额。所以我们在所有这些细分市场都在增长，我们喜欢商业业务的健康状况。
谢谢你。我的后续问题是，第二季度的运营费用表现有什么独特之处吗，我的意思是你——也许你预计销售额会放缓，所以你削减了一些运营费用，这样它会从这里显著加速。
作为其中的一部分，如果你确实看到未来几个季度同店销售额有这种潜在的改善，考虑到今天讨论的所有因素，你会倾向于加速一些投资，使得运营费用增长将恢复到上一季度经历的高两位数增长率吗？非常感谢。
是的。我们预计在今年下半年不会回到两位数的增长率。再次，最大的驱动因素是我们开始对去年下半年加速的门店增长进行年度化。因此，我们自然预计下半年销售、一般及管理费用的同比增长会有所缓和。
就上个季度而言，我们所做的事情与我们一直经营业务的方式没有什么不同。我们总是根据我们看到的交易量来监控我们的 payroll 管理。显然，由于恶劣天气，我们有一些门店关闭了几天，在某些情况下缩短了营业时间，交易量减少。所以我们只是有纪律地管理 payroll，但我们没有做任何超出我们正常经营业务方式的事情。
然后随着我们的同店销售额继续加速，我们确保我们有适当水平的 payroll，我们继续管理业务，以便我们提供出色的客户服务。所以我们没有切换任何投资，我们也不会在今年下半年切换任何投资增长。
我们谈论的这些投资，特别是门店增长和配送中心，我要说对于大多数配送和供应链投资，我们已经完成了大部分——配送中心的开业等等。但是门店，很难加速门店。它们会在该开的时候开。我们安排员工，在门店开业前培训这些人员。仅仅因为 construction schedule，很难将它们提前60天或90天。所以我们会继续监控。
但我认为第二季度值得注意的是，当我们的个别周同比销售额发生变化时，我们的运营商非常擅长根据客户流量管理业务。这种纪律，我们非常擅长。我们很长时间以来一直很擅长，并且继续擅长。我们预计这不会改变。
谢谢。
谢谢。
谢谢。我们的下一个问题来自Truist的Scot Ciccarelli。您的线路已接通。
早上好，各位。两个问题。
早上好，Scot。
首先，我仍然对DIY和商业之间的节奏差异有点困惑。比如，如果我没记错的话，为什么DIY的低点是中间四周，而商业的低点是最后四周？
其次，随着你们继续扩展超级中心战略并获得更多经验，您能帮助量化在开设超级中心的市场中门店的销售增长吗？谢谢。
是的，当然。我们来谈谈——让我回答第一个关于DIY与商业节奏的问题。去年第二季度的中间部分，你在那个中间部分有一个相当严重的寒冷天气事件。所以这为那四周创造了一个更艰难的比较。
去年，你经历了一些非常极端的寒冷天气，这推动了大量的电池销售和寒冷天气产品。所以这在今年造成了一定的比较差异。那种寒冷天气没有发生在中间四周，而是发生在最后四周。
现在，这两者的组合，所以即使商业业务在中间四周表现稍强，我们利用了这一点，DIY表现疲软，商业表现更好，最后四周，我们遇到了寒冷天气事件，这帮助了DIY，但损害了商业业务，因为我们有店铺关闭了这么久。
所以我会说，从两年比较的基础上，我们的表现符合你的预期，但去年中西部和东北部的特定寒冷天气比较给我们带来了挑战，这对DIY来说略有负面影响。
明白了。然后关于超级中心的问题，当你们开设超级中心时，你们看到什么样的光环效应？随着你们继续扩展这一战略，这有变化吗？谢谢。
嗯，是的，我们从未真正量化过我们认为这些东西总共能提升多少。但我告诉你，我们开设和致力于中心和超级中心战略已经有相当长的时间了。回到几年前，我可以回去告诉你，8到10年前，我们认为我们知道我们的战略有多高。
我们继续执行不同的战略和策略，围绕如何将库存部署到这些门店，如何在特定市场激活库存。你已经听到我们谈论在 metro 地区用更多超级中心进行密度测试。我们继续优化并找到更多方法使这些门店对我们更具生产力，特别是在商业方面，但在DIY方面也是如此。
我们还没有说我们已经达到了中心和超级中心的峰值性能。所以我们喜欢它们的表现。它们帮助我们，再次，在商业方面提供那些难以找到的零部件。它们帮助我们。我们的每家门店四面墙的表现，这是我们看待这些中心和超级中心的方式，继续改善，它们继续为它们服务的整个卫星网络带来光环。
所以我们喜欢超级中心和中心，这就是为什么你听到我们将这些数字从几年前的40到100家门店提高到150到200家，现在我们相信全面建成后将有超过300家。
明白了。谢谢，各位。
这些是我们表现非常好的资产。谢谢你的问题。
谢谢。我们的下一个问题来自古根海姆的Steve Forbes。您的线路已接通。
早上好，Phil，Jamere。
早上好。
也许只是跟进一下国内同店平均客单价趋势，或者我猜是同类SKU通胀趋势与DIY的比较。本季度的差异是什么，DIY是6%，DIFM低于5%？我想具体弄清楚是否存在任何竞争性定价压力，或者是否与全国性与街道上下业务的组合有关。
是的，这几乎都是类别组合。在冬季，事件等会推动电池销售、起动机、交流发电机等。这是两个渠道之间类别组合的差异，甚至是一年中不同时间的类别组合差异，如果你明白我的意思。所以这就是驱动因素。
很高兴听到这个。然后只是关于DIFM同店交易的后续问题。我不知道您是否能具体说明第二季度的情况。看起来大约2%，可能略高于2%。更具体地说，前八周的DIFM同店交易基础与后——最后四周有什么区别？
是的，最后四周——实际上是最后两周造成了大部分变化，是门店关闭和商业账户关闭。他们中的许多人关闭了两个多星期。我们有点像有400家门店，如果你愿意的话，从德克萨斯州开始，随着风暴从德克萨斯州一直蔓延到华盛顿特区，每天大约有200到400家门店关闭。
然后那些商业账户关闭的时间比那长得多。所以这确实是驱动变化的原因。再次，本季度10周的商业增长超过12%。最后两周仅增长1%。我会告诉你，即使在季度的最后几天，业务也开始恢复，在我们第三季度的早期，它已经恢复到我们预期的正常水平。
我想澄清一下，如果我们看看本季度之前的最后12个月，国内客流量同店增长率大约是6%左右，6%，7%。这是考虑业务前进的正确方式吗？关于同店销售的组成部分，有没有什么改变了看法，以达到4%以上的国内同店销售概况？
是的，我认为你这样想是对的。是的。
谢谢。
谢谢。好的，在我们结束电话会议之前，我想花一点时间重申，我们相信我们的行业仍然强劲，我们的增长战略正在发挥作用。我们对今年下半年的增长前景感到兴奋，但我们不会想当然，因为我们知道我们的客户有其他选择。
我们有令人兴奋的计划将帮助我们在未来取得成功，但我想强调这是一场马拉松，而不是短跑。我们仍然专注于提供完美的执行，并努力优化未来的股东价值。我们相信AutoZone将取得成功。
感谢您参加今天的电话会议。
[操作员结束语]