操作员
Allison Malkin（投资者关系负责人）
Efraim Grinberg（首席执行官）
Sallie A. DeMarsilis（执行副总裁兼首席财务官）
Owen Rickert（Northland Capital）
Hamed Khorsand（BWS Financial）
各位好，欢迎参加摩凡陀集团2026年第四季度财报电话会议。[操作员说明]
现在，我想将会议交给ICR的Allison Malkin。请开始。
谢谢。各位早上好。今天和我一起参加电话会议的有董事长兼首席执行官Efraim Grinberg，以及执行副总裁兼首席财务官Sallie DeMarsilis。在我们开始之前，我想提醒大家公司的安全港声明，我相信大家都很熟悉。本次电话会议中包含的非历史事实陈述可能构成1995年《私人证券诉讼改革法案》所指的前瞻性陈述。由于多种风险和不确定性，实际未来结果可能与此类陈述中暗示的结果存在重大差异，所有这些风险和不确定性都在公司向SEC提交的文件中有所描述，其中包括今天的新闻稿。
如果本次电话会议中使用任何非GAAP财务指标，我们将在新闻稿中提供与该非GAAP财务指标最直接可比的GAAP财务指标作为补充财务信息。
现在，我想将电话会议交给摩凡陀集团董事长兼首席执行官Efraim Grinberg。
谢谢，Allison。各位早上好，欢迎参加摩凡陀集团第四季度及全年电话会议。今天和我一起参加会议的是我们的执行副总裁兼首席财务官Sallie DeMarsilis。在我们的准备发言之后，我们很乐意回答大家的问题。
在经历了充满挑战的2025财年之后，我们很高兴在2026财年恢复增长。收入增长2.7%至6.713亿美元，调整后运营收入增长28.7%至3480万美元，反映了我们在战略优先事项上的强劲执行。这些结果超出了我们的预期，并且随着年度的推进而有所改善，第四季度销售额增长5.6%至1.916亿美元，主要由我们的美国批发和零售业务推动。本季度调整后运营收入增长6.2%至1440万美元。
我们还产生了5790万美元的强劲运营现金流，年末现金为2.3亿美元，且无债务，这为我们未来的发展提供了显著的灵活性。这些结果得益于强劲的欧元，但在一定程度上被非常强劲的瑞士法郎的影响所抵消。
在这一年中，我们推进了战略优先事项，重点关注四个关键领域。让我讨论每个领域的亮点。首先，将客户置于我们一切工作的中心。这种关注继续指导我们在所有渠道的运营方式。在数字方面，我们加强了与消费者的互动，并且看到了更紧密的全渠道方法带来的好处。
从品类角度来看，我们在美国的时尚手表和可及奢侈品细分市场都看到了持续的强劲表现。重要的是，我们看到年轻消费者的参与度增加，同时女性也强势回归该品类，这得益于更小的表壳尺寸、珠宝灵感设计和新颖的款式。在我们的公司门店中，我们度过了强劲的假日季，第四季度销售额增长9%，这得益于更高的平均售价、改进的商品陈列和更好的店内执行。我们的团队在提升销售点的消费者体验方面做得非常出色。
其次，提供以消费者和品牌为中心的创新。创新是我们发展势头的主要驱动力，尤其是在第四季度。在我们的产品组合中，传统手表反响强烈，特别是年轻消费者对新的形状、尺寸和设计表现形式做出了积极回应。在摩凡陀品牌方面，我们度过了出色的一个季度。批发销售额增长超过25%，电子商务业务增长18%，反映了我们大约18个月前开始实施的品牌焕新举措的成功。
从产品角度来看，我们有许多令人兴奋的亮点，包括Mini Bangle系列的持续强劲表现，该系列在多种形状的女性消费者中表现非常好。摩凡陀1917 Heritage系列需求旺盛，受到男性和女性的欢迎。以Museum Classic Automatic为代表的更高价位自动手表持续增长，珠宝类产品也取得了令人鼓舞的进展，特别是Ono系列。
展望未来，我们对将带给消费者的创新产品 pipeline 感到兴奋。我们将推出Velura，一款漂亮的新款女性博物馆手表，通过Verso S扩展我们的Movado Bold产品系列，并推出一款受原始Movado Kingmatic启发的新传承型号。我们还在扩展我们的珠宝系列，包括面向女性的新Curve系列。
我们的授权品牌也带来了强劲的创新和增长。Coach表现非常出色，这得益于Z世代的参与以及Sammy系列、Caddy和Reese的持续成功。我们显然抓住了母品牌在Z世代消费者中的发展势头。
Hugo Boss凭借Grand Prix系列势头强劲，May系列在女性市场实现增长。Lacoste继续表现良好，以LC33系列和男士珠宝（特别是Metropole手链）的强劲表现为主导。在Tommy Hilfiger方面，我们看到消费者对新形状、更小表壳尺寸和符合趋势的设计反应强烈。在Tommy Hilfiger男士系列中，Oxford系列也取得了成功，其灵感来自传统的牛津衬衫。
在Calvin Klein方面，我们推出的新款Pulse Mini（我们独特的方中圆手表设计）在手表创新方面获得了强烈反响。我们还对CK Motion for him系列收到了积极反馈，并认为男士系列代表了未来的重要机会。
最后，Olivia Burton在英国和美国都实现了增长，这得益于Mini Grove和Grosvenor系列，并得到了我们的“Mini to the Max”营销活动的支持。总体而言，我们对消费者重返时尚手表品类（尤其是女性消费者）感到非常鼓舞，并且我们相信我们已做好充分准备利用这一趋势。
这就引出了我们的第三个战略优先事项：通过数字和通信平台上引人入胜的故事讲述与消费者建立联系。这是我们取得重大进展的领域。在假日季期间，我们的摩凡陀营销活动表现非常出色，品牌大使包括Ludacris、Christian McCaffrey、Julianne Moore、Jessica Alba和Tyrese Haliburton。
其有效性在于故事讲述的真实性，每位大使都分享了他们个人与我们品牌的联系。我们通过数字渠道、社交平台以及影响者和内容创作者扩大了这一活动的影响力，使我们能够以更相关和更具吸引力的方式接触消费者。
展望未来，随着我们庆祝摩凡陀145周年，故事讲述将变得更加重要。我们正在开发一系列活动，突出我们的瑞士传统、工艺以及对我们复古时计日益增长的兴趣，我们相信这将进一步加强我们与消费者的情感联系。作为一家公司，我们还将通过扩大消费者洞察能力来增加投资，进一步强化将消费者置于每个品牌核心的重要性。
最后，提高盈利能力并加强我们的毛利率。这仍然是我们的重点。尽管面临包括关税在内的外部压力，我们仍能够保持稳定的毛利率，同时显著增加运营收入。这反映了我们的团队在定价、采购、产品组合和成本管理方面的严格执行。展望未来，我们的举措明确专注于提高盈利能力。这包括继续将产品组合转向更高毛利的产品，通过更强的品牌定位推动更多全价销售，同时减少促销活动，并提高供应链和运营的效率。
随着我们继续执行这些优先事项，我们看到了利润率长期扩张的明确路径。因此，总体而言，我们对业务的发展势头以及我们的团队在推进战略举措方面表现出的强劲执行力和协作感到非常满意。我们在过去几年进行的这些投资正在取得成果，我们相信我们已做好充分准备实现持续增长。
同时，我们仍然关注更广泛的环境。中东冲突给全球市场带来了额外的不确定性。我们正在密切监测局势，同时支持我们在该地区的团队和合作伙伴。
接下来，我将把电话交给Sallie，由她更详细地回顾我们的财务业绩，然后我们很乐意回答大家的问题。
谢谢，Efraim，早上好。在今天的电话会议中，我将回顾我们第四季度和财年的财务业绩。我今天的评论将重点关注调整后业绩。有关2026财年第四季度和全年业绩中特殊项目的描述，请参阅我们今天早些时候发布的新闻稿，其中还包括GAAP和非GAAP指标的表格。
我们对2026财年的整体营收表现非常满意，与2025财年相比增长2.7%，其中第四季度同比增长5.6%。2026财年第四季度销售额为1.916亿美元，而去年同期为1.815亿美元，反映了我们自有品牌、授权品牌和公司门店的增长。按固定汇率计算，净销售额增长1.8%。
按地区划分，美国净销售额增长11.2%。国际净销售额与去年第四季度相比增长1%，欧洲和墨西哥等特定市场表现强劲，但中东地区表现较弱，我们正在努力重建这个重要市场。按固定汇率计算，国际净销售额下降5.9%。
我们的毛利率基本持平，为销售额的54.1%，而去年第四季度为54.2%。我们通过有利的渠道和产品组合、较低的固定成本在较高销售额上的杠杆效应以及外汇汇率的有利影响，吸收了美国关税的增加。
运营费用为8930万美元，而去年同期为8480万美元。增长主要由基于绩效的薪酬增加推动，部分被计划中的营销费用减少所抵消。较高的销售额和毛利额足以抵消运营费用的增加，导致运营收入增加90万美元，达到1440万美元，而2025财年第四季度为1350万美元。
2026财年第四季度我们录得约60万美元的其他非运营收入，而去年同期为140万美元。2026财年第四季度所得税费用为170万美元，而2025财年第四季度为310万美元。第四季度净收入为1300万美元，即每股摊薄收益0.57美元，而去年同期为1150万美元，即每股摊薄收益0.51美元。
现在转向我们的财年业绩。销售额为6.713亿美元，比2025财年增长2.7%。按固定汇率计算，净销售额增长1%。美国净销售额增长4.3%。国际销售额增长1.6%，但按固定汇率计算下降1.5%。毛利为3.636亿美元，占销售额的54.2%，而去年为3.531亿美元，占销售额的54%。毛利率的增长得益于有利的渠道和产品组合以及较低的固定成本在较高销售额上的杠杆效应，部分被美国关税增加和外汇汇率的不利影响所抵消。
运营收入为3480万美元，占销售额的5.2%，而2025财年运营收入为2710万美元，占销售额的4.1%。2026财年我们录得约450万美元的其他非运营收入，主要包括我们全球现金头寸的利息收入，而去年同期为660万美元。净收入为3040万美元，即每股摊薄收益1.34美元，而去年同期净收入为2540万美元，即每股摊薄收益1.12美元。
现在转向我们的资产负债表，财年末现金为2.305亿美元，我们没有未偿还债务。应收账款为1.02亿美元，而去年同期为9340万美元。这一增长是由业务的时间安排和组合驱动的。财年末库存（包括310万美元的IEEPA互惠关税）为1.583亿美元，而去年同期为1.567亿美元。
资本支出为450万美元，折旧和摊销费用为940万美元。关于股票回购，在2026财年，我们回购了约208,000股股票。截至2026年1月31日，在2004年12月5日授权的回购计划下，我们还有4610万美元的剩余额度。根据当前的市场条件和业务环境，我们计划在2027财年利用股票回购计划来抵消稀释。
鉴于当前的经济和地缘政治不确定性，包括当前中东冲突的不可预测影响和持续的关税发展，公司目前选择不提供2027财年的展望。
现在我想开放电话会议接受提问。
谢谢。[操作员说明]我们的第一个问题来自Northland Capital的Owen Rickert。请提问。
嗨，Efraim。嗨，Sallie。感谢你们回答我的问题。首先，movodo.com在2026年第四季度增长了18%。是什么推动了这一强劲表现？是流量转化率、更高的平均售价，还是两者的结合？另外，从长期来看，你们如何看待D2C业务的占比？
所以我认为——感谢你的问题，Owen，很高兴和你交流。所以我们看到有很多因素在推动，我认为你实际上提到了所有这些因素。确实，这是消费者参与度的提高以及摩凡陀通过新的创新、形状和尺寸在我们的产品细分市场中与他们建立的联系，同时自动手表（特别是男士自动手表）的增长也推动了更高的价格点。所以我们真的很受鼓舞。我认为D2C将继续在我们的业务中发挥重要作用，但我们的批发业务也是如此。所以我们看到大多数最大客户都实现了增长，特别是在第四季度。而且其中很多趋势在第一季度仍在继续。所以看到摩凡陀品牌的参与度令人兴奋。
明白了。其次，美国净销售额在本季度增长了约11.2%。你能分解一下这一增长中有多少是由销量驱动的，多少是由价格驱动的，以及你预计这种组合在2027财年将如何演变？
我认为这主要是由销量驱动的。我们去年实施了一些非常小的价格上涨，主要是为了在一定程度上抵消关税。我们在今年上半年对多个品牌实施了第二次价格上涨。所以我们真的看到消费者重返时尚手表品类以及可及奢侈品品类，特别是在美国，正如我在评论中强调的，也看到了女性在该品类中的强劲表现。她们是市场上的主要购物者。所以在经历了很长一段时间女性可能对 watches 的兴趣较低之后，看到她们回归真是太好了。但看到年轻女性引领这一趋势，特别是在Coach和摩凡陀等品牌中，真的很令人兴奋。
很好。然后你提到关税在本季度和全年对毛利率造成了部分抵消。你能量化2026财年关税对毛利率的总拖累（以基点计）吗？如果可能的话，你们2027财年的内部规划假设中包含了什么？
当然，Owen，我来回答这个问题，希望能给你所有你想要的信息。过去一个财年的IEEPA关税对我们的销货成本造成了约1000万美元的损失。在全年的基点方面，是150个基点。在今年的第二、第三和第四季度，每个季度大约有300多万美元，这只是基于时间安排。所以第四季度的毛利率受到了约180个基点的影响。这就是过去一个财年的情况。
展望未来，我们现在有了一些信息，并在我们下一个财年的当前计划中使用了当前的关税信息，这比正常水平高出约10%的关税，就像，我不知道现在什么是正常的，但是——
正常关税——在我们正常关税税率之上。
正确。希望这能回答你的问题。
是的，当然。谢谢。最后，各位，你们在2026财年根据当前计划回购了大约208,000股股票，剩余4600万美元的强劲现金余额。什么会加速回购活动的步伐？
我认为这是一个综合因素——首先，我们总是非常谨慎地管理我们的现金余额，并希望确保股息稳定，这对我们一直很重要，并且将继续重要。我相信这对我们的股东也很重要。然后我们试图通过股票回购来抵消稀释。所以我预计随着我们的推进，尤其是在我们有大量现金余额的情况下，这种情况会发生。
太好了。谢谢你们回答我的问题，各位。
谢谢，Owen。
谢谢你，Owen。
我们的下一个问题来自BWS Financial的Hamed Khorsand。请提问。
嘿，早上好。我先跟进一下关税问题。去年，你们一直强调瑞士关税修订可能带来的节省。你认为现在这种情况仍然存在吗？这在本财年能有多大帮助？
我认为，Hamed，你所指的——今天很高兴和你交流——是有一段时间，大约6周到2个月，瑞士关税升至39%。在那段时间里，我们进口的产品非常少，因为我们认为39%的关税不会持续太久。所以我认为今年我们不会看到重大收益，因为我们没有以那种关税税率进口大量库存，只进口了我们需要及时拥有的东西。
如果说有什么影响的话，这可能导致我们年底的库存略低。当我们进入今年时，特别是摩凡陀品牌，这是受39%关税税率影响最大的品牌。瑞士和美国同意的新关税税率是15%，但目前是10%，再加上约6%至8%的关税税率。
所以我们真的不知道未来哪个将是永久的关税税率。这就是为什么，正如我们在评论中强调的，关税周围仍然存在很多波动性，因为有一个新的法规。目前10%的税率是根据一项新法规征收的，但这高于当前的关税税率，而15%是瑞士和美国谈判时的全包税率。
好的。那么，鉴于你们批发部门的高增长率，这是因为你们认为批发商和零售商的库存不足，他们正在补货，还是由需求驱动的？
不，这实际上不是由需求驱动的。这是由销售终端驱动的，而且我们的零售商现在仍然在追逐库存，这是我们关注的事情之一，因为摩凡陀在第四季度的销售额更好，特别是在批发渠道。我们正专注于重建库存并加速我们畅销产品在摩凡陀的交付。
我的最后一个问题是，鉴于销量的增加以及你们应该生产多少，这会不会带来一些运营效率？
最终，随着销量的增加，我相信今年我们从更大销量对供应链基础设施的杠杆效应中获得了一些好处。但随着销量的增加，它应该有助于杠杆化我们的毛利率和销货成本。
你们在2027年的计划中是否假设了这一点？
Sallie，我来——把这个交给你。
嗯，正如Efraim在他的评论中提到的，我们确实有——我们专注于提高盈利能力，作为其中的一部分，我们正在关注你刚才谈到的通过供应链或其他运营实现的效率。所以我们不会提供前瞻性信息的展望，但这是我们团队关注的事情。你刚才提到的非常重要。随着需求增长，你可以通过增加的单位在采购等方面获得杠杆效应。
好的。太好了。谢谢。
目前没有更多问题。Grinberg先生，我想把发言权交回给你作总结发言。
好的。谢谢。我要感谢今天所有参加会议的人，我们对这一年的结果以及我们品牌目前的状况感到非常满意。我们希望这场冲突是短暂的，业务能够在全球范围内恢复到某种正常状态。所以我要再次感谢大家今天的参与。谢谢。
[操作员结束语]