主持人
Emily Liu（投资者关系）
Avishai Abrahami（联合创始人、首席执行官兼董事）
Nir Zohar（总裁兼联合创始人）
Lior Shemesh（首席财务官）
Brad Erickson（加拿大皇家银行资本市场）
Josh Beck（雷蒙德·詹姆斯公司）
Ken Wong（奥本海默公司）
Andrew Boone（Citizens JMP证券）
Deepak Mathivanan（康托·菲茨杰拉德公司）
Trevor Young（巴克莱银行）
Mark Zgutowicz（基准公司）
Michael McGovern（美国银行证券）
各位下午好，感谢您的等待。欢迎参加Wix 2025年第四季度收益电话会议。[主持人说明] 在发言人演讲结束后，将进行问答环节。[主持人说明]
现在，我想将会议交给今天的发言人——投资者关系部的Emily Liu。请开始。
谢谢，各位早上好。欢迎参加Wix 2025年第四季度及全年收益电话会议。今天与我一起讨论业绩的有：联合创始人兼首席执行官Avishai Abrahami；联合创始人兼总裁Nir Zohar；以及我们的首席财务官Lior Shemesh。
在本次电话会议中，我们可能会发表前瞻性陈述，这些陈述基于当前的预期和假设。请考虑我们新闻稿和最新Form 20-F中包含的风险因素，这些因素可能导致我们的实际结果与这些前瞻性陈述存在重大差异。
我们没有义务更新这些前瞻性陈述。
此外，我们将评论非公认会计原则财务业绩和关键运营指标。您可以在收益材料以及我们网站投资者关系部分的互动分析师中心（investors.wix.com）中找到我们公认会计原则与非公认会计原则结果之间的所有调节。
接下来，我将把会议交给Avishai。
谢谢，Emily。2026年将是具有决定性意义的一年，也是新篇章的开始，这不仅是因为人工智能的持续转向，还因为人工智能开始更广泛地证明其现实价值和实用性。在Wix，我们预计过去几年所下的大胆赌注将开始转化为可衡量的影响。20年前我们创立Wix时，我们的愿景很简单：让Wix成为任何人在任何地方创建在线内容的首选平台。多年来，我们实现了这一目标。从最初简单的自助网站构建工具，发展成为领先的在线存在创建平台，不仅服务于个人创作者，还服务于各种规模的企业以及专业设计师和开发人员。
近年来，网络无疑变得更加以人工智能为先。这种转变正在重新定义人们在线构建的方式和内容。人工智能极大地拓展了可能的世界，并创造了前所未有的新维度。因此，Wix今天的市场机会比2006年甚至2025年都要大得多，这主要得益于我们通过收购Base44向应用领域的扩张。这种总可寻址市场的扩张使我们朝着实现长期愿景——成为任何人在线构建任何想象事物的首选之地——迈出了巨大的步伐。
通过将Base44添加到我们的平台，用户现在可以构建定制软件应用程序、智能移动应用程序、专业级视觉内容，当然还有网站，但比以往任何时候都更强大、更复杂。这些都是您今天可以在Wix上创建的东西，这非常令人难以置信。但未来的可能性要大得多。重要的是，随着我们的业务和时间在过去20年的发展，并将在未来20年继续发展，我们始终专注于简化非常复杂的技术，使其对所有人都可访问。
今天，有两个新的核心产品来推进我们的愿景。第一个是Wix Harmony。Wix Harmony是同类首个网站创建平台，它将直观的视觉编辑与vibe编码的灵活性和强大功能相结合。Wix Harmony提供了一个统一的人工智能层，涵盖整个Wix体验，允许真正的人工智能伙伴在您创建、管理和发展在线存在或业务的每一步都陪伴着您。在1月份以英语推出后，我们现在正在将Wix Harmony扩展到全球其他语言，我对我们看到的早期表现感到非常满意，特别是在转化率和 monetization指标方面。
我们相信Wix Harmony有潜力从根本上重塑个人和小型企业在线构建和扩展的方式，不仅在Wix上，而且在整个互联网变得越来越由人工智能驱动的过程中。随着时间的推移，我们计划逐步使Harmony成为新用户和现有用户的默认体验，我们预计这一演变将对转化率、参与度、留存率和 monetization产生有意义的长期影响。
我们战略的第二个新支柱是Base44，我们领先的vibe编码平台，它将我们的影响力扩展到广阔的软件创建世界，并显著扩大了我们的总可寻址市场（TAM）。我们在这个新世界的雄心与在网站创建领域的雄心一样大。通过创新和强大的营销执行，Base44的用户群正在迅速扩大。今天，加入Base44的新用户数量几乎是加入Wix的新用户数量的三分之二。这表明该平台的势头正在加速，并凸显了未来有机会赋能大量且不断增长的用户群体在线构建他们想要的任何东西。
在Maor创立公司仅一年后，在我们收购九个月后，Base44最近的年度经常性收入（ARR）达到约1亿美元，使其成为历史上增长最快的软件平台之一。虽然Base44已经成为构建轻量级个人项目的顶级平台，但我们也看到越来越多的企业和企业规模组织采用它。科技、银行和医疗保健行业的公司，以及政府组织和非营利组织，都在使用Base44构建定制软件解决方案。我们看到用户开发自己的客户关系管理（CRM）功能、产品和项目管理工具、企业资源规划（ERP）系统、工作流自动化框架和财务报告应用程序。重要的是，这种势头和增长完全是有机的。
Base44目前没有销售团队，企业规模组织的自我推动采用证明了该平台的实力以及我们成功的营销执行。尽管我们对迄今为止的成功感到满意，但我相信随着vibe编码超越早期的技术前沿采用者，渗透到更广泛的在线人群中，真正的潜力仍在前方。我很久没有这么兴奋地开始新的一年了。仅在头两个月，我们就在产品路线图和资本战略方面采取了大胆举措，Nir将很快谈到这一点。我们对我们的战略、执行能力以及随着互联网进一步向人工智能转变而摆在我们面前的机会充满信心，Wix正在重塑人们在这个人工智能时代的创建方式，并显著扩展在线构建的可能性。
接下来，我将把会议交给Nir。
谢谢，Avishai。在讨论我们的资本战略和今天发布的公告之前，我想先从第四季度用户 cohort 趋势以及我们今天在这方面看到的情况开始。当我们结束2025年时，我们的新用户 cohort 以强劲的势头结束了这一年。在核心Wix业务中，第四季度新 cohort 预订量保持了两位数增长，这得益于健康的漏斗顶部、关键市场中免费到付费订阅的更高转化率以及每用户 monetization 的增加。当我们包括Base44时，由于对vibe编码功能的特别强劲需求，新 cohort 预订量环比增长非常显著。我们在新 cohort 中看到的这种优势也延伸到了现有的核心Wix用户。我们的用户比以往任何时候都更加活跃、投入和有影响力，2025年的收入留存率具有弹性就证明了这一点。
2025年的净收入留存率为105%，尽管2025年全年持续面临商品交易总额（GPV）的逆风，我们几乎达到了2024年的强劲留存率。这表明我们用户群的内在粘性和创造能力在不断提高。这一用户群的优势，加上高留存率和不断增长的用户价值，也反映在现有 cohort 的10年预测价值上，该价值同比增长了14%。我们首次预测，未来十年，现有Wix用户将带来超过200亿美元的未来预订额。这个机会仅存在于我们的核心Wix业务中，还不包括Base44，后者的潜力是全新的且更大。
全年，随着新用户和现有用户表现出更好的 monetization，我们继续提高用户价值。这是由于向更高层级订阅的稳步转变、商业解决方案的更多采用以及GPV增长的结果。2025年，我们关键市场的付费订阅量同比增长，特别是在我们产生大部分收入的美国。此外，与2024年相比，2025年商业订阅在我们总订阅组合中的占比显著提高。展望2026年，这些积极的 cohort 动态正获得更多动力。在今年的前几个月，核心Wix业务的新 cohort 预订量增长比去年已经非常强劲的 cohort 增长有所加速。这是Wix Harmony的直接结果，它帮助新 cohort 和现有 cohort 更有效地转化、构建更多内容并获取更大价值。
最后，在我把会议交给Lior介绍我们的财务状况和2026年预期之前，我想对我们今年的回购计划和今天上午宣布的股权投资发表一些评论。正如Avishai所说，我们有一个大胆而雄心勃勃的战略，核心是在未来几年重塑在线创建的可能性。我们相信，随着我们通过Wix Harmony巩固作为全球首选人工智能驱动在线存在创建平台的领导地位，我们今天正在构建的产品将随着时间的推移推动核心Wix业务的加速增长。同时，我们看到Base44的爆炸式增长，我们预计它将成为一个盈利且有意义的长期增长引擎。因此，我们认为我们当前的股票表现极大地低估了这些机会以及我们业务的基本实力。
因此，为了充分利用这一点并展示我们对战略计划的坚定信念，我们预计今年将完成20亿美元回购计划的绝大部分。我们计划尽快、尽可能积极地做到这一点。Durable Capital Partners认同我们的信念，通过私募方式购买我们的普通股和认股权证，牵头进行了2.5亿美元的股权投资。除了是备受尊敬的 equity 投资者外，Henry、Anouk和团队一直是Wix的长期支持者，并对我们的业务有深入的了解。他们的投资是对我们长期愿景和执行能力的有力认可，因为我们正在构建互联网的下一个时代。我们很高兴能与他们合作，共同追求我们的战略、加速增长，并为我们的用户和股东创造持久价值。
接下来，我将把会议交给Lior。
谢谢，Nir。我们以强劲的 cohort 势头、清晰的战略计划结束了2025年，并为2026年的持续增长做好了准备。我们正在实现我们雄心勃勃的产品路线图。同时，正如Nir所讨论的，我们的 cohort 正在加强，这得益于Wix Harmony的积极早期表现以及Base44的持续出色表现，因为我们扩展了在整个在线创建旅程中的影响力。我们预计2026年将是关键的一年，因为我们将进行类别定义的创新，并在更广泛的在线生态系统中扩大我们的领导地位，因为人工智能技术越来越使以前不可能的事情成为可能，为长期增长加速奠定基础。
在我进入我们对2026年的预期之前，我想快速回顾一下我们2025年第四季度和全年的业绩。第四季度的预订量和收入增长健康，建立在去年同期令人难以置信的强劲增长基础上。第四季度总预订额为5.35亿美元，同比增长15%，总收入为5.24亿美元，同比增长14%。收入增长是由核心Wix业务中强劲的新 cohort 表现和现有用户群的稳定留存率以及Base44的出色表现推动的。Base44以约5900万美元的ARR结束了这一年，高于我们收购时的预期。令人兴奋的是，Base44最近的ARR达到约1亿美元，这一重要里程碑凸显了我们的快速增长和不断增长的市场领导地位。强劲的ARR增长是由产品创新推动的，这些创新引起了快速扩大的用户群的共鸣，提高了转化率，并带来了一致的升级和续订趋势。
第四季度的整体实力受到持续的GPV逆风的影响，因为平台上的中小型企业（SMBs）面临宏观压力，导致平台上的GPV季节性低于预期。令人鼓舞的是，越来越多的大型企业来到Wix构建和运营他们的店面。第四季度GPV同比增长11%，达到37亿美元，全年同比增长11%，达到143亿美元。GPV增长，加上全年费率的稳步提高，推动第四季度交易收入同比增长18%，全年增长19%。第四季度合作伙伴收入同比增长21%，达到2.03亿美元，这得益于Studio的稳健表现以及Google Workspace和营销解决方案的强劲采用。这部分被我刚才提到的GPV逆风所抵消。
关于利润率，第四季度非公认会计原则总毛利率如预期环比和同比略有下降至68%，非公认会计原则总营业收入占收入的15%。非公认会计原则总毛利率下降是由于对Base44的投资以支持其快速增长。随着我们扩大规模以满足强于预期的Base44需求并最大化毛利润美元，我们继续承担较高的人工智能计算成本。我们认为这些人工智能成本是前期加载的，因为新用户在初始构建阶段消耗更多的人工智能推理带宽。我们预计，随着我们主动优化人工智能模型的使用和成本，主要通过增强提示缓存、批处理请求、集中模型路由以及LLM提供商更有利的定价，Base44的非公认会计原则毛利率将在2026年逐季提高。
目前，Base44约三分之一的人工智能推理成本归因于免费用户的令牌消耗，并在第四季度计入销售和营销（S&M）费用，以符合行业标准。我们相信，随着转化率的提高，免费用户产生的人工智能成本占总人工智能成本的百分比将随着时间的推移而下降。即使将与免费用户相关的人工智能相关成本纳入收入成本，Base44的非公认会计原则毛利率目前已经为正，反映了健康的基本单位经济效益，我们相信这将继续改善。我们预计Base44的毛利率将随着今年的进展而增加。本季度运营费用的增加是由于针对我们的TROI目标（目前不到12个月）加速了对Base44的广告和品牌投资。随着我们在年底获得更高的漏斗顶部流量，这些增加的投资是预期之中的。
核心Wix业务的非公认会计原则毛利率和营业利润率环比和同比有所改善，这得益于健康的收入增长以及稳定且有纪律的运营成本基础。我们在第四季度以1.56亿美元的自由现金流或收入的30%结束了这一年。核心Wix业务的第四季度自由现金流与上一季度相比保持稳定。
转向2025年全年业绩。2025年总预订量增长至20.7亿美元，同比增长13%。2025年总收入为19.93亿美元，同比增长13%。年底总合并ARR为18.36亿美元，同比增长14%。全年非公认会计原则总毛利率保持稳定，而非公认会计原则营业利润率略有下降，因为对Base44的投资抵消了核心Wix业务的非公认会计原则增长和营业利润率扩张。2025年，我们产生了6.05亿美元的自由现金流（不包括与收购相关的费用），占收入的30%，达到了一个里程碑。
现在转向我们对2026年的预期。在Wix Harmony驱动的新 cohort 势头以及Base44的持续出色表现下，我们预计今年的预订量和收入增长将加速。在我进入数字之前，我想快速评论一下我们更新的指导理念。随着创新改变我们的机会集并将Wix的TAM扩展到新领域，我们正在完善我们的指导方法，以反映更广泛的潜在结果。
因此，对于2026年全年，我们预计合并业务的预订量和收入将同比增长中十几%。对于2026年第一季度，我们预计合并业务的收入将同比增长中十几%。我们预计创新驱动的增长将伴随着高影响力但有纪律的投资，以充分释放Wix和Base44未来的市场机会。对于2026年全年，假设当前资本结构且不包括收购费用，我们预计自由现金流利润率在低至中20%的范围内。这个比正常范围更广的指导反映了Base44的动态超增长轨迹以及这种快速增长水平所伴随的内在可变性。我们志在取胜，并愿意进行必要的投资，以将Base44扩展为市场领导者。
因此，如果Base44的收入增长表现更显著，我们可能会面临近期自由现金流利润率的进一步压力。在我们的核心Wix业务中，我们预计2026年全年预订量和收入表现稳健，自由现金流利润率持平或扩张。除了考虑我们当前的资本结构和排除收购成本外，这一预期还考虑到：第一，由于美元对以色列谢克尔继续显著走弱，我们总 payroll 费用基础的重大货币逆风（扣除对冲活动后）。第二，由于去年完成的积极基础设施优化，与Wix Harmony相关的人工智能推理成本可忽略不计。2026年将是具有基础意义的一年，因为我们推动的创新将巩固Wix的领导地位，并在不断发展的在线创建生态系统中扩大我们的作用。
主持人，我们现在准备好回答问题。
谢谢。[主持人说明] 我们的第一个问题来自加拿大皇家银行资本市场的Brad Erickson。您的线路现在已开通。
嘿，各位，谢谢回答我的问题。我有几个问题。首先，如果我们看有机增长，您将其纳入全年预订指导中，能否列出并可能排序一些贡献因素，比如支付量、订阅者结构变化或定价？从这里开始。
嘿，我是Lior。所以我们不假设会有重大变化。我们不假设任何定价上涨或改变定价。我相信我们为2026年提供的整个指导实际上反映了我们在Wix核心业务和Base44中看到的增长。但除此之外，我不能指出任何非常规的事情，比如GPV支付等方面的相同目标。
明白了。这很有帮助。谢谢。然后退后一步，您看到用户使用Base44设置哪些类型的业务或应用程序？与您在Wix核心平台上看到的有多少交叉？比如，他们——您会说他们是截然不同的客户群体吗？或者您看到其中一些人在两者之间做出选择？谢谢。
我们看到外面有许多不同类型的应用程序。人们为自己、家人构建东西，然后是个人成长应用程序，一直到为他们的企业、企业应用程序构建的应用程序。我们看到公司中的CRM替代品、FBR自动化，真的有很多不同的东西。种类非常繁多。我认为这就是让我们对Base44如此兴奋的原因之一，因为看起来人们非常有创造力，因此，这方面的潜力本质上是无限的。我们没有看到任何竞争，而且你可以看到它们大多也是不同的用途。你现在可以清楚地看到Harmony在加速，Base44也在加速，显然我们彼此之间没有太多竞争。
明白了。谢谢。
谢谢。我们的下一个问题来自雷蒙德·詹姆斯公司的Josh Beck。您的线路现在已开通。
感谢回答问题。关于Base44有一个较宏观的问题。它似乎在向高端市场倾斜，而Harmony显然更面向个人创作者。那么您认为这些趋势在细分市场方面会持续吗？您预计Base44能在高端市场走多远？然后是一个与Base44相关的财务问题。Lior，我相信您说大约三分之一的推理成本来自免费用户。我认为这是目前的一个快照，这是否比您预期的更快发生，也就是说，免费到付费的转化速度可能高于您的预期？希望能得到一些评论。谢谢。
嘿，我是Nir。我来回答第一个关于个人创作者和更高端市场的问题。所以我认为，在Harmony方面，Harmony是我们为个人创作者构建的产品。所以您将个人创作者与Harmony联系起来是正确的。对于Base44，正如Avishai刚才所说，使用方面的机会范围仍然非常广泛。这是有道理的。这确实是一个正在形成的非常庞大的TAM，并且一直在扩大。所以我们看到各种各样的用途。顺便说一句，我认为我们在Base44上也看到了很多个人用途。在那里，我认为现在说它更多是其中一种还是另一种还为时过早。老实说，我认为我们将努力工作，希望随着时间的推移，它能在细分市场上发展，试图在Base44的两端都取得胜利。
我来回答第二个问题。是的，目前约有三分之一与免费用户相关。看，我相信当我们开始时，这个比例更高。我认为我们的转化率一直在提高，这确实是一个非常好的迹象。而且我们在不同类型用户之间使用模型的效率也变得越来越高。所以我确实相信，随着总体成本的降低，这部分比例在未来会下降。
非常有帮助。谢谢各位。
谢谢。我们的下一个问题来自奥本海默公司的Ken Wong。您的线路已开通。
太棒了。感谢回答我的问题。很高兴看到Base44的惊人成果。您能让我们了解一下是什么加速了其环比增长吗？我知道您仍在处理一些细节，但希望能了解一下反映在自由现金流利润率指导（低至中20%）中的26财年基本ARR预订情况。
所以，是的，我的意思是，我们确实看到了加速，而且在某种程度上也比我们预期的要好。我认为我们已经达到1亿美元ARR这一事实实际上反映了这一点。关于预订的假设，我们不会在Wix和Base之间进行细分。我们认为，实际上，它在内部已经是一个有机产品，我们不会单独看待它。Base44增长的很大一部分实际上是基于与Wix的协同效应，理解这一点非常重要。因此，我们不会分别提供Base和Wix的数据。我们已经提到了ARR以及ARR的增长，这应该能让您很好地了解我们对此的假设。我们对此非常乐观。
太棒了。那么我能快速跟进一下吗？我认为早期的指导是您会看到核心业务，特别是合作伙伴业务在下半年加速。看起来它可能略有下降。希望能从您那里得到一些关于第四季度核心Wix业务（抱歉，我说错了，是Wix业务）表现的情况。
是的，当然。嗯，我们实际上看到第四季度有所加速。我的意思是，我们从年初就说过，我们将在下半年看到核心Wix的加速，而这正是发生的事情。唯一我们没有预料到的是GPV的一些适度疲软，这部分也被订阅增长更好的事实所补偿。所以我认为，如果您看Wix下半年的表现，我们实际上在第四季度也看到了一些加速，主要来自我们的创意订阅。
太棒了。非常感谢。
谢谢。我们的下一个问题来自Citizens的Andrew Boone。您的线路现在已开通。
非常感谢回答我的问题。对不起。我在机场，所以有点噪音。我能问一下关于Base44和客户终身价值（LTV）的问题吗，如果我考虑一年的回收期，现在客户已经达到一年的时间点，我们如何考虑这个问题？您如何使用这个框架来估计LTV或回收期，因为您定义Base44的客户获取成本（CAC）？我还想问一下，2025年的收购成本约为3000万美元。您能确定2026年的情况以及我们应该如何在自由现金流指导中考虑这一点吗？非常感谢。
当然。您是对的。我的意思是，Base是一家非常年轻的公司，非常年轻的产品。顺便说一下，这也是我们对指导非常保守的原因。但现在，根据我们掌握的信息，根据我们已经有的历史，我们看到的投资回报率（ROI）不到一年。这就是我们管理收购成本的方式。我认为非常重要的一点是，我们现在是为增长而投资。我们不一定试图优化我们的增长利润率。我们正在优化我们的美元利润。现在，我们肯定打算投资于增长。
顺便说一下，这也反映在我们自由现金流指导的一部分中。这是关于ROI的。顺便说一下，这与我们多年来使用的Wix方法相同，我们非常擅长这一点。关于2025年3000万美元的收购成本，2026年肯定会更高，因为我们看到了市场需求。正如我之前提到的，我们计划追求这一点。我们计划确保我们将继续获得大量市场份额并扩展这项业务。我们看到这项业务有巨大的潜力。
谢谢。
谢谢。我们的下一个问题来自康托·菲茨杰拉德公司的Deepak Mathivanan。您的线路现在已开通。
嘿，各位。感谢回答问题。一个关于Harmony，一个关于OpenAI合作。首先，您提到对Harmony的早期看法是看到转化率提高。您最初看到的是哪种类型的用户？您是否看到更复杂的技术用户用这种更传统的中小型企业为他们的网站添加高级功能？Harmony在早期是否帮助网站的功能变得更加复杂？您能稍微谈谈这个吗？然后关于与OpenAI的应用SDK合作，除了在Wix作为应用被调用时集成到新网站创建中，在ChatGPT如何导航Wix创建的网站方面，您可能看到哪些其他好处？您能补充一些关于这种合作关系未来如何深化的内容吗？非常感谢。
当然。所以第一部分，我们看到几乎所有以前使用Wix的人都在使用Harmony。所以从个人网站到美发沙龙网站，再到大型公司和企业，几乎所有人都在用。在这个阶段，Harmony不支持数据库，但很快就会添加。稍微不那么复杂的网站，但没有什么大问题。至于您的另一个问题，您能重复一下吗？最后部分对我来说有点断断续续。
是的。我很好奇，除了与OpenAI在应用方面的合作，您是否看到未来OpenAI（特别是ChatGPT）在导航和搜索Wix网站方面的潜在机会？
嗯，是的，当然。我认为这是一个非常大的领域。我认为我们所看到的，如果你记得一年前，我说过LLM公司不太可能开始为各种服务构建后端。他们可能不会成为整个电子商务堆栈。他们不会为企业构建数据库。他们将在其之上带来智能层。这只是一个例子，我们允许Wix用户利用OpenAI提供的智能来构建他们的网站，对吧？更有趣的是，Wix中的智能与OpenAI中的智能进行对话。
我认为这为未来创造了巨大的机会。我们可以在这方面做更多的事情，因为这不是标准方式的API。本质上，这是两个智能在讨论并一起构建网站。这是一个可以大量发展的绝佳模式。至于OpenAI或任何其他LLM如何构建Wix网站，我们几乎支持所有功能。我们当然支持生成文本。如果我们的客户选择，我们可以。我们使文本可见且易于抓取，并以易于LLM处理的方式构建。
我们还有一种丰富内容的方式，所以我们可以给LLM提供比我们网站上通常有的更多内容。LLM喜欢阅读大量内容，而人类往往想读得更少。所以这是一个选择。我们当然在每个Wix网站上支持MCP以及几乎所有广告标准。我认为这不是我们合作并创建新互联网的漫长路线图中的一小步，对吧？一个代理互联网，但为人类服务。仍然需要视觉效果，仍然需要小工具，你需要购买产品。你希望创建代理为人类更好的体验而协同工作的能力。
明白了。谢谢，Zohar。
谢谢。我们的下一个问题来自巴克莱银行的Trevor Young。您的线路现在已开通。
很好。谢谢。第一个问题，关于高级订阅，即使加入Base44，下降趋势仍然存在。我理解像美国这样的关键市场的增长是积极的评论，但这个指标连续第二年为负。为什么会这样？这些低价值订阅还有多少流失？
嘿，Trevor，我是Nir。所以我认为，提醒一下，这与我们围绕为 cohort 带来价值和优先考虑 cohort 价值而非订阅数量的战略非常一致。这是我们几年来一直在追求并谈论的事情。再次，全年，我们看到了更多关于地理和领域的机会，可以追求更高价值的订阅，这就是为什么我们更愿意追求这些。所以你显然看到净订阅量较低，但你看到随着时间的推移 cohort 中的价值更高。
谢谢，Nir。只是一个后续问题。我们应该如何看待2026年个人创作者和合作伙伴之间的增长构成？合作伙伴现在是20%左右的增长者还是可能进一步放缓？在个人创作者方面，显然Base44的贡献会有所增加。但是考虑到Wix Harmony与旧编辑器产品的价格点相同，我们是否应该假设核心个人创作者业务保持稳定？谢谢。
是的。我认为对于个人创作者，你应该假设它是稳定的。实际上，当你考虑它时，我们确实看到新 cohort 在一定程度上加速。我认为我们已经在Harmony的表现中指出了这一点。所以它主要对个人创作者有积极影响，特别是对新 cohort。记住，大多数 cohort 已经在表现，这意味着Harmony的大部分影响是新 cohort，所以我们将随着时间看到这一点。关于合作伙伴，我们在不久的将来会有很多创新。但是，Trevor，也要记住Base44对我们的合作伙伴有很多有趣的东西，他们可以为他们的客户使用，这对他们来说是更多的收入来源。所以我们相信，尽管现在大部分是个人创作者，但我们相信未来合作伙伴使用Base44也是一个巨大的机会。
谢谢，Lior。
谢谢。我们的下一个问题来自基准公司的Mark Zgutowicz。您的线路现在已开通。
谢谢。一个关于Harmony的问题，然后我有一个关于LLM合作的后续问题。关于Harmony，只是好奇您在早期 cohort KPI方面看到了什么，比如转化率、每用户平均收入（ARPU）、附加率、流失率，与传统 cohort 相比，以及您认为这些KPI在您的地理组合中有多持久？谢谢。
所以我从Harmony开始。正如我们提到的，我们看到新 cohort 的表现非常好。我们实际上看到了更好的转化率、更快的 monetization 以及更高的ARPU。所以我们相信，我们希望这种趋势将继续下去。再次，我认为现在还为时过早，但我们对该产品的第一反应和表现感到非常积极，在某种程度上我们预料到了，但看到它实现总是很好。
明白了。然后关于您的LLM合作，Harmony与OpenAI合作，Base44与Anthropic合作，好奇这里的经济模式如何运作，特别是与这些合作伙伴的收入分成。然后在Wix和ChatGPT的框架中，您预计随着时间的推移，新Harmony注册用户中有多少比例来自这里？如果这些人工智能界面成为您的主要分销合作伙伴，您如何管理理论上更低的平台或费率？谢谢。
嘿，我是Nir。首先，显然我们不能深入讨论我们与不同LLM合作伙伴的交易和协议中的经济细节。我认为值得一提的是，我们实际上在Wix拥有的广泛基础设施范围内的完全不同领域与他们每个人都有相当多不同类型的合作、伙伴关系和合资企业。在Wix方面，在Base44方面，我们已经与他们进行了很多年的研究，所以研究团队在Anthropic方面、Google方面、OpenAI方面以及其他方面都紧密相连。
我不认为并且目前我们没有假设特别是Wix内部GPT事情会有任何影响。所以我实际上不能评论因为它而产生的变化。如果随着时间的推移，出于某种原因，它成为一个更重要的流，那么显然我们可以解决这个问题。但就目前而言，不认为这会很显著。
明白了。谢谢。
谢谢。我们的最后一个问题来自美国银行的Mike McGovern。您的线路现在已开通。
嘿，感谢回答我的问题。对于Base44，当您考虑从年底约6000万美元的ARR增长到现在的超过1亿美元或接近1亿美元，在如此短的时间内，您能否详细说明是什么加速了这种增长？我知道他们添加了一些关键功能，比如支付。还有其他什么吗？
所以我认为我们不能归因于一个特定的产品发布或变化。你还必须记住，那里的改进和创新节奏是巨大的。所以一直有更多的事情在发生。但这是增加用户群能力的结合。增长首先且最重要是因为品牌知名度越来越高。我们做了超级碗广告，这肯定没有坏处，而且非常有益。随着品牌知名度的提高，我也会说随着更多人对该类别的认识提高，需求显然在增加。
然后我们用我们出色的营销团队来匹配这种需求，他们一直非常努力地推动Base44的增长。然后我会说产品肯定在改进，我们也在不断优化漏斗、产品、商业模式的许多部分。我们基本上从Wix的剧本中吸取了很多东西，以及我们在过去二十年中如何运营成功的订阅业务所学到的一切，并以正确相关的方式应用到Base44。我认为你看到了结果。
明白了。那么当我们考虑Base44中试用用户的令牌和免费令牌时，从长远来看，有多少是由于销售和营销费用增加而有点自我造成的，随着Base44的扩展和知名度的提高，您可以随着时间的推移降低这一比例吗？
嗯，我认为这是一个很好的问题，我们将继续测试和了解阈值应该在哪里。随着时间的推移，这肯定可以找到移动阈值的方法。我们确实认为提供免费令牌和免费新模式非常好，因为你想给人们试驾、试点产品和尝试的机会。我们认为，显然从中获得价值的人会继续使用，而我们会立即 monetize 这些人。那些没有获得价值的人可能会稍后回来。我们在构建Wix高级模型时也看到了同样的情况。
然而，Base44是一个非常年轻的产品。在Wix cohort 中，我们看到10或15年前加入的人正在转化。这太神奇了。所以随着时间的推移，建立一个庞大的 cohort 基础，让人们可以体验你的产品，喜欢它，但如果他们现在不一定需要它，以后会回来使用，这是一个很大的好处。话虽如此，我们确实认为随着时间的推移，我们可以做更多的事情来优化商业模式，我们会随着进展进行调整。
谢谢。
[主持人结束语]