Jim Vena（首席执行官）
Jennifer Hamann（执行副总裁兼首席财务官）
Brian P. Ossenbeck（摩根大通）
好的。请大家就座。我们将开始下一场演示。联合太平洋公司的Jim Vena首席执行官和Jennifer Hamann首席财务官，非常感谢你们的到来。我知道，华盛顿特区可能在很大程度上是你们的第二个家。但也感谢你们抽出时间过来。
你刚才是说这是我的第二个家吗？实际上是亚利桑那州的斯科茨代尔。我今天早上就想去那里。我想那里今天85华氏度。会是美好的一天。我的孙子们在那里。所以，那才是我的第二个家。不过你继续说。抱歉打断一下。
没问题。嗯，你们准备了几张幻灯片，对吧？所以，Jennifer，你想先开始，还是Jim来主持？好的。
是的。实际上Jim会先开始。显然，你们已经看到了一些警示信息，但是……
有件事，听着——能往回翻一下吗？
你想往回翻？
所以，有趣的是，我们之前的免责声明可能只有几行或几个小段落。而在我们进入合并后，我几乎不敢读它了。每次我读这个东西，基本上都在说，不要相信我说的任何话，或者去咨询其他人来验证。但底线是，这些内容在网上都有，大家可以去看。我们总是谈论我们期待的事情。所以，如果有任何问题，一定要联系我们。
而且，我真的只想讲几张幻灯片，快速说一下。其中一个是，如果你之前听过我的演讲，我想稍微改变一下话题，谈谈我们铁路公司目前的状况。安全对我们来说非常重要，在员工上下班安全方面，我们最终成为了一级铁路中最安全的铁路公司。这些是联邦铁路管理局（FRA）的数据，不是我们自己的数据。所以，这是一个很棒的成就。而我们的合并伙伴诺福克南方公司在脱轨事故和事件方面是最安全的。所以，我们很期待当两家公司合并后，我们如何相互学习，如何继续保持最佳状态。
现在，铁路行业比过去好多了。所以这不是针对任何公司的幻灯片，因为我认为整个行业——2025年是有史以来最好的一年。但归根结底，我们知道我们必须继续前进，变得更好。服务确实很好。抱歉，安全处于正确的轨道上，朝着正确的方向发展。在服务方面，我们认为——我们必须谨慎，因为我们通过自我评估和客户反馈得知，我们的服务水平达到了联合太平洋历史最高。但除此之外，我们认为就向客户交付承诺的服务而言，这是行业内最好的服务。
现在，我想谈谈，这一点真的很重要，人们问我们，铁路是什么样的？你们有多大的运力？你们做了什么？所以，这是一个清晰、简洁的说明，自2019年以来，随着运量的增加——去年我们的运量增长了113,000车皮。但在运量增加的情况下，我们实际运营的列车数量减少了24%。因此，我们能够将列车发车次数和运营列车数量减少约四分之一，却能运营相同或更多的业务量。这就是联合太平洋的现状。这种运力是为额外24%的列车而建设的。
我们的终点站是按一定的运力设计的。所以，我们在终点站也采取了同样的措施。我们将像休斯顿的英格尔伍德这样的地方，从2,200车皮的处理能力提升到了3,000多车皮。我们不会在那里运营3,000车皮，但这给了我们想要的缓冲空间。我想——这是一个很好的说明，当我们引入我们所说的200万装载量的机会时，我们将能够在不增加支出或不用担心是否有运力的情况下将它们运上铁路。任何听过我演讲的人都知道，我们准备了500台机车随时可用。我们不会为了让它们随时可用而去购买500台机车，但我们拥有它们是因为由于系统效率的提高，我们有超过1,000台多余的机车。所以，我们处于良好的状态。
Jennifer，下一张幻灯片。听着，我已经谈了一些，但这张幻灯片清楚地展示了我们用来自我评估和与行业对比的关键指标，因为你总是在与行业竞争。货车速度，我们对目前的状况非常满意。这加快了货车的周转。当货车速度提高时，我们的客户就赢了。他们需要更少的车厢来处理相同数量的产品。他们需要更少的库存来做到这一点。当我们合并后，我们将通过减少接触点将其提升到另一个水平。你可以看到我们的服务绩效指数在哪里。这不是一个笼统的数字，而是我们与各个客户所有业务的综合指标。这不是一个衡量列车速度或其他什么并声称我们做得很好的高层数字。客户不在乎列车速度。他们关心的是你是否将那节车厢从起点运到了终点？你是否在告诉他们的时间窗口内到达？你是否在承诺的时间内完好无损地交付？
所以，我就讲到这里。出色的劳动力生产率、出色的列车长度、出色的机车生产率。这转化为一些最终结果，也就是我们的运营比率。那些运营比率，不点名其他铁路公司，绝对是——我们剔除了一些噪音，比如资产出售，以及其他与我们运营方式无关的事情。所以，我认为我们处于良好状态。Jennifer可以谈谈我们目前这个季度的情况，然后我们会接受一些问题，Brian。
是的。所以，从第一季度来看，无论是运营还是运量方面，都是一个良好的开端。如果你看右侧的运量数据，目前，在AAR装车量的前10周，我们基本持平。从下往上看，我们的优质业务部分，即多式联运和汽车业务。国际多式联运，我们知道同比比较非常艰难，所以有所下降。不过，我们在国内业务方面实际上看到了增长，这确实得益于Jim刚才谈到的强劲服务产品。
在整车方面，需求仍然有点疲软，今年年初整车和零部件业务均下降约7%。工业品业务增长4%。这对我们来说是一个很好的新故事。在很多方面，它是联合太平洋特许经营的核心，业务发展良好，在得克萨斯州、墨西哥湾沿岸地区持续强劲增长。工业化学品、塑料业务增长约7%。不过，当你考虑到住宅建筑时，仍然看到一些疲软。林产品，我认为本季度至今下降约6%。所以，情况有些好坏参半，但总体增长4%是积极的。
散货业务增长14%，谷物和煤炭业务继续表现出色。这两种产品的装车量本季度至今均增长约17%。需求非常强劲。而且，由于铁路运营流畅，我们正在接收客户提供的每一个车皮，并以非常高效的方式交付给他们。本季度的业务组合可能略呈积极态势，与第四季度相似。
可能不得不提一下燃油，因为我知道这是所有铁路公司都在谈论的话题。燃油价格，当然，我们年初时预计每加仑2.35美元。现在，我们本季度的预期可能更接近每加仑2.70美元，比2025年底上涨约0.20美元。但我要说，我们看到现货价格高达每加仑3.90美元。所以，价格波动很大。正如你们所知，我们的燃油附加费机制有几个月的滞后。因此，这将在第一季度对费用方面产生一些影响。但这正是我们努力提高燃油效率的原因。
我们在2025年实现了创纪录的燃油消耗率，继续采取措施扩大铁路与卡车在燃油效率方面的差距，这对我们来说是一个很好的新故事。当你看到像现在这样燃油价格上涨时，这种差距就变得更加重要。所以，本季度的合并成本约为3000万美元。但总的来说，今年开局良好。我们对此感觉良好。我们认为将延续2025年的势头，对我们目前的成功组合感到非常乐观。
Brian，我能再占用30秒吗？所以，你需要一个在安全、服务和运营卓越方面处于正确位置和水平的铁路公司，这就是我们所拥有的。这是我们能够展望未来的唯一途径。
此外，这就是我们的本质。在联合太平洋，我们引领资本回报率（ROIC），我们能负担得起这笔交易吗？我们的股东以99.52%的投票赞成。他们非常精明。他们明白我们是否有能力推进这项交易，这对我们来说非常重要。但更重要的是我们的思维方式。我们不会仅仅因为那是容易的出路而做事。作为一个行业，特别是我在联合太平洋的原因以及我们努力做的事情，是我们着眼于可能性。这次合并改变了我们为客户提供服务水平的范式。它改变了产品运输的速度，使美国工业在与世界竞争对手的竞争中更具竞争力，并使我们能够在市场中获胜。这就是全部意义所在。
所以，我们非常兴奋。我们会完成这个过程，好吗？这个过程很长，比我希望的长得多，当然，但我们开始时就知道这将是一个漫长的过程。所以，Brian，接下来交给你，除非你想让我继续说下去，因为我可以再讲24分钟，好吗？我也很欢迎在座的各位提问。
当然。我们可以试着把这些都安排进去。但回到当前季度，运营方面。显然，网络运行得非常好，而且已经有一段时间了。但是，Jennifer，你谈到了燃油，它会有起伏，但你能量化一下本季度的滞后影响吗？而且还有明显的天气影响。显然，冬天每年都会来，但其他一些公司也特别提到了第一季度的天气影响。
是的。从冬季天气来看，我想说我们没有看到任何异常情况。我们经历了“蕨类”冬季风暴。我们用了四五天时间恢复。再次强调，这是我们网络的弹性。过去一周，我们主要受到大风的影响，我想说风的影响可能比雪更大。
每小时100英里的大风，是的，在大草原上很艰难。
是的。当有那样的大风时，你必须停下那些双层集装箱列车。但同样，我没有看到任何重大成本，当然也没有我们预计会在本季度特别提及的任何事情。在燃油方面，就像我说的，比第四季度上涨了约0.20美元。所以，我会这样看待这个问题。
滞后意味着我们会收回成本，但这是一个时间问题，就是这样，对吧？当你有这种变化时，肯定会影响我们本季度。风暴和大风等所有因素的影响是什么？我们今天早上的货车速度约为228。如果你回想几张幻灯片，我们不必翻回去。去年，我们大约在214、215左右。所以，即使有所有这些外部因素，网络仍然具有弹性。虽然还没有回到我们希望的这个时候的230、240，考虑到我们的运量组合，但我很满意。Eric和整个运营团队做得非常出色。
想想看，你说我们降到了228。以前我们的目标是达到228。这就是我们的范式转变。
我们着眼于可能性。
但是在需求方面……
我跟你说，我们在一起的时间太多了。
不过在需求方面，我们看到了几个不错的采购经理人指数（PMI）。显然，中东冲突确实带来了更多的不确定性，但卡车市场趋紧。Jennifer，你强调的一些终端市场正在好转。那么，你对需求的感觉如何？在不考虑合并的情况下，凭借这样的服务水平，你们是否能够继续实现卡车货运的转换？
到目前为止，我们所看到的是，如果你不深入研究整个经济，你会说，哇，这将是一个好处，这也是我们所希望的。但你总是担心这会影响消费者。是燃油价格上涨吗？是旅行价格上涨吗？是价格上涨还是其他因素改变了消费者？如果这是一个短期波动，我们认为是这样，情况应该很快会自行缓解，不是解决问题，而是会回到供需曲线的正常水平。我们对此相当有信心。所以，我们不认为会从中获得巨大的好处，因为我们认为它不会永远持续，但我们也不认为我们会损害经济。不过，我不是专家。这是所有专家告诉我们的信息。Jennifer，有什么要补充的吗？
没有。我的意思是，对我们来说，关键是服务产品以及与客户保持密切沟通，了解他们的需求。我认为这就是过去几年我们业务增长、真正超越市场的原因，这也是我们2026年希望再次做到的，我们会关注市场情况。
那么，通货膨胀是第一季度的主要主题之一。一直都有通货膨胀，但似乎比我们中的一些人预期的要高一些。联合太平洋以及整个行业，我是说，肯定仍然是通货膨胀加定价。但在过去，更容易获得边际增长的价格，而不是美元增长。我知道这在数学上有区别，但我认为这对房间里的很多人来说仍然很重要。如果你能够达到边际增长的水平，而不必考虑美元数额。这是你能通过更好的服务实现的吗？这真的取决于业务组合吗？
是的。我的意思是，业务组合确实起作用。但从服务角度来看，当你能够与客户交谈，而对话的第一部分不是关于服务问题。相反，对话的第一部分是关于你希望如何增长？我能如何帮助你？我能如何支持你？这样就更容易进行价格对话。我认为Kenny和团队在向客户传达联合太平洋服务产品的价值以及我们作为值得信赖的运输提供商为他们提供的价值方面做得非常好。所以，这是一个强大的积极因素。
我们在2026年定价方面面临的一点阻力主要与去年煤炭业务的大幅增长有关。虽然天然气价格保持相当稳定，但你不会看到同样的增长。所以，这不会对我们2026年的价格造成负面影响。我们只是不会有那种收益。但除此之外，我们对我们所处的市场定价感到非常满意。竞争仍然存在。我的意思是，这是我们参与的竞争性行业。所以，你必须考虑这些竞争因素。但凭借我们的服务产品，这是一个强大的推动力。
我们——当然，你需要定价。当然，你需要带来新业务，我们去年就是这样做的。当然，你需要找到一种方法获得更多自由现金流，这样——归根结底，你需要非常注重资本，并考虑我们如何支出资本。今年的资本支出是33亿美元，比去年略有下降，因为我们将一些项目提前到了去年，因为我们是从多年的角度看待资本，而不仅仅是一年。所以，我喜欢我们现在的位置。我喜欢我们的利润率，我们在运营上做了很多工作，用更少的资产、更少的投入来提高效率，从而推动业务，这样我们就能在市场中获胜，给我们的营销和销售人员提供良好服务的优势，同时也有空间开拓新市场和投资公司。这就是我们的看法。
听着，我们只是来自奥马哈的普通人，好吗？我们没那么复杂。关键是我能把多少现金带到底线，Brian。人们可以看其他一切。当有人告诉我你有40亿美元现金时，我有点喜欢那个数字。
那么，关于接下来一个半月，你能谈谈申请的情况吗？你们仍然按计划在月底提交，对吧？我们应该期待看到什么不同，我想，当你们处理STB的一些意见时，显然，还有——显然有很多利益相关者，但你们能解决其中一些吗？或者这些事情你们更愿意在合并审查过程中让其自然发展？
我认为——记住，这个过程由STB和三位成员以及所有在STB工作的人员控制。他们给我们写了15页，明确指示了他们希望看到更多信息的三个关键领域，这就是我们要回答的。我认为在这个过程中，他们在我们进行过程中要求更多信息是正常的，我对此没有意见。当我们提交第一份申请时，我第一天就对他们说，听着，告诉我们你想要什么。没有什么大秘密。事实上，我们告诉他们，如果你愿意，我们会公开，让其他所有利益相关者都知道我们正在收集信息。因为我们向STB提供信息，让他们查看我们的信息和其他人正在做的事情。所以，这没有什么大秘密。
我们知道这次合并对国家有多好。这不是什么意外。天哪，有些人说，能达到200万装载量吗？还有其他人告诉我们要高得多。所以，归根结底，我们对能够提供的服务水平非常有信心。所以，我们正在准备材料，回答STB提出的问题。如果我们投入太多，你必须担心所有反对的人，尤其是担心与我们竞争的竞争对手，因为这是新的铁路公司。因为就像我们之前谈到的，我不会用我给你的例子，Brian，世界上没有一家企业会抱怨竞争对手的所作所为，如果他们实际上——我们很愚蠢，我们做的事情会损害他们的业务。你会让他们那样做，因为你会在市场中获胜。
人们担心我们的原因是——他们知道我们将拥有更好的服务产品。他们真正明白，我们将能够为跨密西西比河的客户提供更低成本的供应链优势，这也与他们与我们的其他业务相关联。如果他们不能在服务水平上竞争，因为接触点的原因，他们将不得不通过价格竞争。这意味着他们必须降低价格，才能在我们提供的价格和服务水平上与我们竞争。
所以，我期待听证会。真的。我希望他们能加快速度，就像我说过1000次的那样，但事实就是如此。我们开始时就知道这需要一段时间。但我喜欢的是铁路现在的状况。它运行得相当好。我认为我很幸运。我有一个很棒的团队。Jennifer和我在一起，非常出色。Eric Gehringer，我不知道，他是学校出来的火箭科学家，但他作为运营人员做得相当好。事实上，我觉得很多时候，他认为自己比我强得多。我不确定，但偶尔我得给他上一课，但他是个非常聪明的人，还有Kenny Rocker。所以，我喜欢我们的团队。我喜欢我们现在的位置，我喜欢我们前进的方式。我们将在4月份提交申请，很多工作，5000页，现在可能6000页，加上200封支持信，500封来自客户。所以，我期待这个过程继续推进。
那么，你们在申请中做的一件事是提高了卡车货运转换的协同效应目标，这显然是行业内很长一段时间以来的话题，现在也是。但正如我们看到的CPKC的合并，他们在跨境卡车货运机会方面实际上远远落后于计划。那么，这次合并、这次申请和这个机会有什么不同，让你们有信心达到那个目标？
听着，你知道吗，我不知道CPKC在做什么。真的不知道。但我的看法是这样的，他们在合并过程中向股东承诺了数字。我猜你是在告诉我他们没有达到数字，好吗？那是他们的问题，不是我的。我了解我自己和我们的情况。我们在进入墨西哥的业务中正面竞争，而且我们的增长超过了他们。这对我们来说非常重要，好吗？所以，我喜欢联合太平洋、FXE以及我们也交给加拿大太平洋公司跨境运输的一些业务的现状。我们喜欢我们现在的位置。
现在，我们销售我们的网络，Brian，这有很大的不同，如果你看看联合太平洋的网络与加拿大国家铁路或加拿大太平洋铁路的网络。所以，如果你销售卡车和多式联运，当你拥有西雅图、萨克拉门托、罗斯维尔、里诺、拉斯维加斯、洛杉矶、贝克斯菲尔德，我可以继续列举西部的城市以及我们服务的人口规模，再加上东部，想想从匹兹堡、宾夕法尼亚、诺福克、亚特兰大、杰克逊维尔等城市的社区有多大，我可以继续说下去。所以，这就是为什么当我们建立业务时，我们是利用我们的网络和运输能力来建立的。我们不是严格意义上的南北向铁路。
我不是在评判。我绝对相信，Keith是个非常聪明的人。我今天早上没见到他们。我有点晚了，喝了杯咖啡，打了些电话，但我肯定他可能会说，听着，我相信Vena已经计划好了，他们会超过200万。他是这么说的吗？
我得查一下记录。我不认为 exactly……
没有？没那么清楚？我就知道他不会那么说，好吗？
嗯，他确实说过如果你能做到，他会第一个承认。所以，当然，还有很多事情要弄清楚。这个过程才刚刚开始。
人们对别人的铁路了解这么多，真是太神奇了，对吧？精明的股东们认为我们知道自己在做什么，当他们以99.52%的投票批准这件事时，首先，我们有足够的财务资源来处理它。我们有一个让股东获胜的计划。股东们非常聪明。我想摩根大通可能是投票的股东之一。
关于计划，当你考虑这个过程时，我想我们大多数人都会同意会有一些让步。你和董事会在哪里划红线？我的意思是，这将是一个漫长的过程。我们必须经历并看到它。但是，在什么时候你会说，好吧，这只是在损害你刚刚向我们展示的网络的核心价值，它一直运行在非常好的水平。已经有一段时间了。你有红线吗？在这个过程中的哪个阶段，你认为可能需要做出那个决定？
嗯，听着，如果你看看这笔交易，它确实是一个附加收购，事实是我们只有三个客户地点从两个变为一个。如果你有重叠，你就不得不担心，那将是一个你必须放弃或开放一些准入的不同情况。所以，这是一个附加收购。在申请中，我们已经说明了承诺的门户。当然，我们可以就其实施的时间长度和涉及的商品进行调整，但这是一个过程，Brian，对吧？你不能——你知道它是如何运作的。
我去找过一位工会领袖，我说，我们保证合并两家公司的那天，每个工会员工都有工作。那个工会领袖，不点名，你知道他对我说什么，他说，嗯，那很好。你已经承诺了。我想要更多。所以，你需要经历这个过程才能到达那里。但承诺的门户，争议解决。我已经说过，如果人们没有达到服务水平，并且他们没有其他选择，我们非常愿意向竞争对手开放。而且我们都——我完全支持互惠转换。一直都是。不过，这必须对我们所有人都适用，不仅仅是联合太平洋，而是任何想要互惠转换的人，我都完全同意。只要你不损害产品，不伤害我们试图运输的其他所有人。所以，这些都是重要的事情。
想想我刚才说的话。互惠转换，绝对可以。为什么？我们认为我们能赢。我们有高水平的服务，我们可以战胜其他人。承诺的门户，这很重要。铁路公司通常不喜欢这样做。不了解铁路运营的人会低估这一点。铁路公司总是最大限度地延长运输距离，以确保他们赚最多的钱，而不管当你要去另一条铁路时这是否是最佳路线。通过开放所有接触点和所有门户，如果客户说，从我们网络的南部到美国东南部的最佳选择是通过CSX，他们可以选择。这是一件大事，而不是我们说，你必须经过亚特兰大。然后，我们会在你可以向东之前在亚特兰大交给你。想想看。这些都是巨大的变革，我们正在改变铁路行业的发展方式。
人们把它们视为小事。它们不是小事。绝对，这会改变，并使我们都必须在更高的水平上竞争。Jennifer，我有没有遗漏什么？
没有。我的意思是，回到红线的问题，Brian，正如你所说，我们——我们在2024年投资者日已经阐述过，我们看到联合太平洋核心特许经营有非常强劲的潜力。我们一直在履行这一承诺，并且对继续这样做非常乐观。所以，我们不会做任何会减少这种机会的事情。所以，这就是我们从整体上看待它的方式，这需要对我们的业务是增量的。我们绝对相信它是，我们认为我们可以创造巨大的价值。但如果出现会破坏这一点的情况，那就是我们退出的时候。
而这次合并，因为我们看待业务的方式是仍然开放每个门户，并且在此之上还有承诺的门户，让我们谈谈我们的竞争对手。交易完成了。我们合并了。我们在东部仍然有CSX作为强大的竞争对手。每个客户仍然可以访问新的联合太平洋和CSX。CSX正在尽一切努力提高自身效率，以便能够在更高水平上竞争。你会喜欢的。他们正在做很棒的事情。
在西部，听着，我们不是在和伯灵顿北方圣达菲铁路公司竞争。我们是在和伯克希尔竞争。那是他们的所有者。上次我看，他们价值1.1万亿美元。如果有人认为他们是一个容易对付的竞争对手，那么你就不了解他们的真实情况，一家价值1.1万亿美元的公司，资产负债表上有3700亿美元现金。他们可以在任何水平上与任何人竞争。所以，这不是大联合太平洋对可怜的BNSF。这是联合太平洋在西部与伯克希尔竞争，在东部与强大的CSX竞争。记住，这并不像有些人想的那么简单。伯灵顿北方圣达菲铁路公司可以购买铁路行业的任何东西，其母公司仍然有现金剩余。所以，这些都是事实，不是虚构的。
我们还应该简要谈谈的另一个利益相关者是——所有社区，所有环境研究，比如——我认为即使是小型合并也被推迟，这已经是一个相当大的挑战。这次显然更大、更复杂。我假设工作已经开始了，但是——为了全面覆盖，这是我们应该关注的事情吗？显然，这是另一组利益相关者。
我们正在关注这一点。但从根本上说，法规要求我们做的是看看额外的运量会带来什么影响，对社区的影响以及我们如何做到这一点。因为这不是法规的一部分，所以它没有要求我们做的是，如果我们能让卡车离开州际公路系统，我们的温室气体效率高出70%。在环境方面，毫无疑问，铁路是运营的方式。对于我们运输的每个集装箱或每批货物，我们燃烧的燃油量要少得多。所以，这对国家更好。
但我们确实理解，Brian，我们已经研究了如果我们从不同车道转移一些运量会产生什么影响，以及我们将如何做到这一点。但真正的变化量非常小。因为听着，我们谈论的是200万装载量，也就是每周36,000个集装箱。我们双层堆叠。每列火车装载500、600个，好吗？如果你除以七天，实际上每天不会比我们现有的列车多很多，好吗？所以，我们正在深入研究这个问题，但这并不是像有些人说的那样大规模的整体变化。
嗯，回到你的第一张图表，Jim，它显示了由于我们的运营方式，我们已经减少了网络上的列车数量。所以，如果你将未来的状态与我们过去的状态进行比较，我们认为我们甚至不一定会回到开始时的列车水平。所以，这是那个等式的另一部分。
我希望你是对的，他们会回到2019年。没有人会看那么远。他们只会看我们昨天做了什么，对吧？但我明白你的意思。所以，仅仅因为我们的运营方式，我们已经减少了25%的列车数量和对社区的影响。
那么，在最后几分钟，Jim，我们想听听，在这个过程中，你对诺福克南方的网络、人员和文化有什么了解，可能是你在开始合并谈判以及现在进行整合和规划时没有完全欣赏或更好理解的？
嗯，听着，他们是铁路人。真的是，好吗？如果在我们行业里，我能给一个人最高的评价，那就是你是一个铁路人。他们想要做得更好。他们想要运输货物。他们想要为客户提供优质服务。他们想要安全，而且整个公司的人确实都是铁路人。在文化上，我们是不同的。这是毫无疑问的。想想看，来自加利福尼亚的人和来自南卡罗来纳的人会有所不同。来自亚特兰大的人在文化上可能与我们奥马哈的人略有不同，但差别不大。但归根结底，我认为我们的基本价值观和我们所做的事情是非常强大的。
我实际上在芝加哥和埃尔克哈特之间坐了一趟火车。我没有坐商务车。没有开车。没有坐轨道车。我和两名工会成员，一名机车工程师和一名列车长一起坐在火车头。他们很惊讶我竟然知道道岔、发电机磁场、发动机运行以及如何隔离。我猜他们还没弄明白我曾经是一名机车工程师。但归根结底，你知道我发现了什么吗？他们为自己的公司感到自豪。他们为自己所做的事情感到自豪。他们喜欢我们保证他们有工作，他们喜欢通过拥有一条更好的铁路和这种合并来帮助美国发展，他们看到了这一点。这是来自工会成员的想法。所以，这就是他们的本质。
我在亚特兰大与他们的管理团队共度的时光，那里有一些很优秀的人，我们将努力将这家公司整合在一起，让最优秀的人来管理这家公司并推动它前进。
好的。嗯，准时结束，与你的战略和计划一致。所以，感谢你准时结束，Jim和Jennifer，非常感谢你们今天能来。
谢谢，Brian。
听着，感谢邀请。我很感激。谢谢大家听我讲话。谢谢。
谢谢。
谢谢。