Ryan Gardella（高级副总裁）
John Dillon（首席执行官）
Steve DeMartino（总裁、首席财务官、财务主管兼秘书）
Jeffrey Bernstein（Silverberg Bernstein Capital Management, LLC）
欢迎参加Transact Technologies公司2025年第四季度财报电话会议。[操作员说明]
现在，我很荣幸介绍投资者关系部的Ryan Gardella。请开始。
谢谢Paul。下午好。欢迎参加Transact Technologies公司2025年第四季度及全年财报电话会议。今天，我们将讨论在收盘后发布的新闻稿中公布的业绩。公司的首席执行官John Dillon以及总裁兼首席财务官Steve DeMartino将与我们一同出席。今天的电话会议将包括对公司关键运营战略、这些举措的进展以及第四季度和全年财务业绩细节的讨论。之后，我们将开放电话会议供参会者提问。
提醒一下，本次电话会议包含有关未来事件和预期的陈述，这些陈述具有前瞻性。本电话会议上的陈述可能被视为前瞻性陈述，实际结果可能存在重大差异。有关业务和公司固有的全部风险，请参阅公司向美国证券交易委员会（SEC）提交的文件，包括其10-K表和10-Q表报告。TransAct没有义务修订或更新任何前瞻性陈述，以反映电话会议后发生的事件或情况。今天的电话会议和网络直播将包括符合SEC Regulation G含义的非公认会计原则（非GAAP）财务指标。必要时，所有非GAAP财务指标与根据GAAP计算和列报的最直接可比财务指标的调节表可在今天的新闻稿以及公司网站上找到。接下来，我将把电话交给John。
谢谢Ryan，各位下午好，感谢大家今天参加我们的会议。我很高兴地报告，Transact以强劲的第四季度结束了2025年，延续了我们在今年早些时候建立的势头。这一业绩使我们在进入26年时处于有利地位，因为我们专注于推动FST（即食品服务技术）垂直领域的收入增长。我们预计软件将作为我们未来的主要增长引擎，同时通过在整个业务中的有针对性和有纪律的投资，特别是在营销和增长举措方面的投资来支持这一引擎。我将很快分享其中的一些细节。
第四季度，我们销售了1,434台BOHA!终端机，使全年总销量达到7,317台，与24年销售5,371台相比，同比增长36%。在我上任的第一天，我的首要任务是改善我们的市场推广和销售动议。虽然仍有工作要做，但鉴于我们在放置新终端机方面取得的成功，我清楚地看到我们正朝着正确的方向前进。这一增长突显了我们在继续提高客户群渗透率时所采用的“先占领再扩张”战略的有效性。而且这是一个庞大的客户群，所以这很好。终端机销量仍然是我们销售团队业绩的最佳领先指标，因此我每个季度都会报告这一数据。
令人鼓舞的是，我们的已安装客户群保持了强劲的留存率，这是我希望在未来一两个季度引入的指标之一，因为我们将讨论我们报告的不同关键绩效指标（KPI），这些指标也是我们内部用来衡量业绩的标准。我们将公开报告这些指标。在进入季度亮点之前，让我更新一下26年的战略重点。正如我们在讨论中多次提到的，我们当然正在将重点转向收入增长，尤其是在食品服务技术（FST）领域。我们正通过来自我们的赌场和博彩垂直领域的稳定现金流为这一扩张提供资金。我们相信，软件无疑是我们未来的增长引擎，不仅能推动收入增长，还能推动利润率扩张。25年，我们通过收购BOHA!软件的源代码迈出了重要的一步。
26年，我们打算利用对代码的控制来增强产品 offerings，推出新的应用程序，并获取更高利润率的经常性收入。即ARR（年度经常性收入），这就是软件业务。我们预计26年将实现正的调整后息税折旧摊销前利润（adjusted EBITDA），同时在销售和营销方面进行有针对性的投资以支持增长，而不损害我们的财务纪律。这包括加强我们的销售团队，更专注于以软件为主导的解决方案，并优先向现有客户安装群追加销售软件模块。我们正在完善我们的市场推广（go-to-market）战略，重点包括有竞争力的定价、一些战略合作伙伴关系，以及在高潜力子垂直领域的有针对性拓展，如快速服务餐厅（QSR）、便利店、即食寿司（这已成为我们的一个非常强劲的市场）以及企业食品服务。这些企业是指提供食品服务的组织，例如体育场、校园、学院、大学或医院，它们通过合同提供食品服务，我们在这个子市场也取得了良好的成功。
这些举措将需要适度增加支出，包括在关键岗位进行有选择的招聘、扩大数字营销以及继续投资于我们的产品路线图。我们计划保持严格的成本管理方案，以实现正的调整后息税折旧摊销前利润为目标，并保持资产负债表的实力。你们应该期望我们这样做，我们也确实会这样做。在这一点上，我们收购BOHA!源代码后的过渡进展顺利。我们在建立自己的完全可操作版本方面取得了切实进展，我们仍然预计在2026年年中推出。这种所有权不仅提供了运营自由，还使我们能够加速软件创新，例如探索为我们的终端机建立应用商店模式。
这可以允许用户直接在硬件上选择新的应用程序。这也将推动额外的软件收入流。这仍然是一个未来的项目，但当我们从以硬件为中心的重点转向以软件驱动的解决方案提供商环境时，我们对此感到兴奋。我们还在努力将现有客户迁移到公共云平台，这将增强可扩展性并为我们开辟更多的交叉销售机会。长期来看，我们的目标是使我们的已安装客户群达到每台机器每月约200美元的水平。这将是MRR（月度经常性收入）。如果我们能做到这一点，那将是非常好的，这也是我们的目标。
鉴于我们不断增长的已安装客户群，这将释放巨大的价值。我认为目前我们在市场上大约有18,000到19,000台在线终端机，而且我们每天都在增加更多。因此，这对我们来说是一个重要的机会。作为背景，来自可比软件即服务（SaaS）模式的数据显示，这一水平是完全可以实现的。我们将通过我们的销售团队以软件为重点的推介、市场推广（GTM）增强和销售培训来强调这一点。因此，这是我们26年的一个关键重点领域。现在，转向第四季度的FST亮点，FST总净销售额为480万美元，同比增长12%，这得益于硬件部署、软件采用率的扩大以及标签业务的创纪录季度。
FST经常性收入达到340万美元，每单位平均收入（ARPU）为每台756美元。本季度标签销售额达到历史新高，为260万美元。虽然标签销售可能不稳定，但它们不仅能增加利润率，还能通过提供一流的、具有成本效益的标签帮助我们与客户建立紧密的（并非双关语）长期关系，这些标签帮助运营商在合规、品牌推广和效率方面取得进展。我们正在促进更高的客户留存率，并希望为未来的软件集成销售打开大门。客户亲密关系非常重要，这使我们能够成为客户业务运营的关键部分，我们对此感到满意，这是一种良好的关系，我们有一定程度的信心，这是市场上其他供应商可能没有的。我们之前季度推出的BOHA! Terminal 2终端机继续按预期推进，我们大约40,000台 legacy（即离线终端机）、AccuDate和第一代BOHA!终端机的已安装客户群仍然是我们进行额外升级的主要机会。
2025年全年，我们看到了稳健的转换和扩张，包括与我们大型全球QSR客户的进一步部署，以及在便利店客户群中的部署，我们的Terminal 2终端机在这些客户中提高了效率、减少了浪费、提高了客户的利润率。第四季度，我们新增了三个新客户，潜在未来终端机数量约为600台，我们对2026年的新客户渠道充满信心。正如我上一季度提到的，我们也对BOHA!的两个潜在新收入杠杆感到兴奋。短期内，正如我提到的，标签业务继续表现良好，有可能达成仅标签交易，客户重视我们的质量、专业知识、价格优势以及我们的标签设计软件。长期来看，我提到的应用商店概念可能将我们的终端机转变为第三方应用程序的平台，显著提高软件收入，坦率地说，也提高客户粘性。根据我们的公开披露义务，随着这些举措的发展，我们将在适当时机向您更新，但我们改进的销售和市场推广战略将重点强调这些软件机会。
在继续之前，让我简单介绍一下我们新的首席营销官Dana Loof，她最近加入我们，领导我们的营销和增长举措。虽然Dana任职时间还很短，但她已经迅速投入工作，到目前为止，与她合作绝对是一种 pleasure。她的重点将包括竞争定位、信息传递、新闻稿节奏和潜在客户生成。当然，我们生成和创建的所有内容都将用于更新我们有些平淡的网站。这一直是我的一个痛点。我希望这个网站能够讲述我们的故事并有效地讲述，我们很快就会实现这一目标。此外，我预计从第二季度开始，通过积极的投资者外展计划来补充这一点，以讲述我们的故事、分享战略以及我们的增长计划。
我们期待她将对我们的业务产生的影响，并将向大家通报这些举措的进展情况。转向赌场和博彩业务，我们本季度的净销售额为530万美元，同比增长13%，2025年销售额为2690万美元，较2024年增长32%。虽然由于拉斯维加斯的宏观逆风以及更广泛的赌场业绩，我们预计年底国内需求出现了一些环比疲软，但出于某种原因，国际销售继续保持强劲。我们在过去几个季度讨论过的新的国内原始设备制造商（OEM）胜利在2025年给了我们显著的 momentum，但随着他们在等待下一个司法管辖区批准新的推出时减少库存，这种 momentum 已经开始有所减弱。尽管赌场和博彩业务具有高度周期性，但我想强调的是，它总是能产生显著的自由现金流，我们预计2026年这一点不会改变。在赌场和博彩业务的另一个话题上，我们在市场上相对较新的Epic TR80热敏卷式打印机在体育博彩 kiosks 和视频彩票终端机中获得了 traction，我们预计它今年将成为更有意义的贡献者。总体而言，这个垂直领域仍然是可靠的现金牛，为我们的FST投资提供资金，同时我们探索像慈善博彩和更深层次的EPICENTRAL集成等扩张，以获取经常性收入。
转向26年的财务指引，公司预计26年净销售额在5500万美元至5700万美元之间。调整后息税折旧摊销前利润，公司预计在80万美元至150万美元的正值之间。因此，我对26年业务的发展方向持乐观态度，特别是围绕我们的FST软件举措和Dana今年的重点工作。我们实现了BOHA!的持续增长，第四季度标签业务表现稳健，并实现了全年的收入和调整后息税折旧摊销前利润指引。我们增强的销售团队和市场推广（go-to-market）战略将强调软件追加销售、合作伙伴关系和有针对性的子垂直领域扩张，通过适度的增量投资推动业务向前发展，旨在使我们保持在调整后息税折旧摊销前利润盈亏平衡线以上，并保护我们的资产负债表。
我们相信，无论我们处于市场周期的哪个阶段，我们的赌场业务都能提供稳定性，而控制我们的软件为经常性收入增长释放了巨大潜力。我们的重点仍然是执行、财务纪律以及通过审慎增长创造股东价值，我们期待在这方面向您更新进展。总而言之，这是一次转型。这需要大量的工作。我们有很多事情要做。很多事情已经完成，我们相信我们现在已经渡过了难关。最初的机会仍然在我们面前，我们准备好去抓住它并兑现承诺。
前方还有很多工作要做，但现在所有这些工作都是我所说的“好工作”。接下来，让我把电话交给Steve，让他更详细地回顾一下数字。Steve？
谢谢John，也谢谢大家今天参加我们的会议。让我们更详细地看一下我们25年第四季度和全年的业绩。第四季度总净销售额为1150万美元，与去年同期的1020万美元相比增长了12%。25年全年总净销售额为5150万美元。与24年的4340万美元相比增长了19%，并在我们全年上调的展望范围内。我们的食品服务技术市场（FST）第四季度销售额为480万美元。环比大致持平，但与去年同期的430万美元相比增长了12%。全年FST销售额为1930万美元。
与24年的1610万美元相比增长了20%。我们第四季度销售了1,434台终端机，全年销售终端机7,317台，与24年全年相比增长了36%。我们的FST经常性销售额（包括软件和服务订阅以及消耗性标签销售）第四季度为340万美元。与去年同期的270万美元相比增长了24%。全年FST经常性销售额为1220万美元，与24年全年的1080万美元相比增长了14%。我们25年第四季度的ARPU为756美元。与去年第四季度的875美元相比下降了14%，与25年第三季度的792美元相比环比下降了5%。
提醒一下，我们继续向一个大客户销售BOHA!终端机，这些终端机一开始没有附加经常性收入。虽然我们预计26年开始改变对该客户的销售模式，但目前这对我们的ARPU数字造成了拖累。我们的赌场和博彩销售额为540万美元，与24年第四季度的480万美元相比增长了13%，但环比下降了25%。正如John强调的，第四季度我们开始看到需求放缓，因为一个大客户已达到完全库存状态，正在等待推出批准，我们目前预计这将在26年晚些时候某个时候开始。全年赌场和博彩销售额为2690万美元。同比增长32%。
虽然我们预计销售额会逐季度波动，但总体而言，我们预计26年赌场和博彩销售额将继续对我们的现金流做出积极贡献。第四季度POS自动化销售额同比增长47%，达到60.6万美元。全年POS自动化销售额为220万美元，与24年全年的340万美元相比下降了34%。总体而言，Ithaca 9000的销售额保持在我们新的正常范围内，我们预计该市场未来的结果将保持相似。
转向TransAct服务集团（TSG），第四季度销售额为65.8万美元，与去年同期的75.9万美元相比下降了13%。TSG市场的所有部分销售额均有所下降，包括 legacy 消耗品业务，该业务主要包括热敏POS纸卷和墨带的箱装销售，我们已决定退出该业务。我们预计未来TSG销售额将环比略有下降。
查看利润表，我们第四季度的毛利率为47.6%，高于去年同期的44.2%。全年毛利率为48.6%。与24年全年的49.5%相比略有下降。展望未来，我们预计2026年毛利率将在40%以上的高位区间。我们第四季度的总运营费用增长19%，达到660万美元。全年运营费用为2640万美元，与去年的2510万美元相比增长5%，主要原因是销售佣金、激励性薪酬以及25年业绩改善导致的基于股份的薪酬增加。这些增长在一定程度上被我们在24年底启动的成本削减举措所节省的费用所抵消。
稍微细分一下我们的运营费用，第四季度工程和研发（R&D）费用环比持平，为170万美元，与24年第四季度相比增长7%。25年全年，这些费用下降4%，至670万美元。我们第四季度的销售和营销费用环比增长3%，与去年第四季度相比增长6%，达到220万美元，主要原因是遣散费。全年销售和营销费用增长3%，达到840万美元。最后，我们第四季度的一般及行政（G&A）费用环比基本持平，为280万美元，但与去年第四季度相比增长41%，主要是由于激励性薪酬和基于股份的薪酬增加。
25年全年，我们的一般及行政费用为1130万美元，与24年全年相比增长14%。第四季度，我们的运营亏损为120万美元，占净销售额的10.1%，而去年同期的运营亏损为100万美元，占净销售额的10.3%。全年运营亏损为140万美元，而24年为360万美元。在底线方面，我们第四季度录得净亏损110万美元，即每股摊薄亏损0.11美元，而去年同期净亏损800万美元，即每股亏损0.79美元。25年全年，我们的净亏损为120万美元，即每股0.12美元，而24年净亏损990万美元，即每股亏损0.99美元。提醒一下，我们24年第四季度和全年的数字均包括730万美元的非现金所得税费用，用于对我们的递延税资产记录全额估值备抵。我们本季度的调整后息税折旧摊销前利润为负49.9万美元，而24年第四季度为负70.5万美元。
全年调整后息税折旧摊销前利润为正120万美元，而24年为负150万美元。我们全年调整后息税折旧摊销前利润结果高于我们25年展望范围的中点。最后，转向我们的资产负债表，它仍然保持稳健。我们年底的现金超过2000万美元，比24年底的现金余额增加了600万美元。在债务方面，我们在与Siena Lending Group的信贷额度下只有最低要求的300万美元未偿还借款。接下来，我想把电话交回给操作员进行提问。操作员？
[操作员说明] 我们的第一个问题来自Silverberg Bernstein Capital的Jeffrey Bernstein。
嘿，各位。那么也许你们可以谈谈人工智能的问题。你们如何看待人工智能编程工具实际上帮助你们开展业务？你们如何看待它们可能增加竞争，或者为什么它们不应该这样做？
是的，谢谢你的问题，Jeff。我们在内部使用人工智能。你知道我们拥有BOHA!软件的源代码。你可以使用一些应用工具做的一件事是将代码通过这些工具，它可以查找代码中的问题。它可以查找死胡同。它可以查找循环引用。它实际上可以给你代码实际功能的摘要。因此，在这方面它使我们更有效率。在一个稍微相关的问题上，在食品服务行业有许多应用程序，在博彩行业有一些应用程序，我们将添加人工智能工具，没有什么复杂的，只是足以帮助客户做出更好的决策，围绕他们拥有的数据进行优化，以决定采用这种策略还是那种策略，或者进行库存管理等等。
因此，随着时间的推移，你将看到我们的产品与各种人工智能技术相结合，以改善客户与软件的交互以及他们获得的结果。关于竞争，我听到了这样的说法。我认为这有很多炒作。创建让用户满意的应用程序仍然需要很多聪明的人。我们都知道大型语言模型允许你非常快速地编写故事。通常情况下，人工智能系统可以做很多常规工作，只是基本的编码，但你需要有人具备用户体验、用户参与模型，能够理解流程是什么。这就像拍电影。
你有所有可以做CGI（计算机生成图像）的电脑，但现实是必须有人制作故事板，弄清楚我们要做什么？我们为什么要这样做？我们为什么要这样做？这其中涉及很多方面。因此，在构建过程中需要更多的高级专业知识，我们正在做的是，我们可以逐渐减少做 rote 工作的低级程序员，我们可以让更多优秀的人专注于让客户满意。因此，我们将此视为一个机会，而不是真正的威胁。我知道市场对软件公司的看法有所下滑。
但我们都在使用这项技术，我认为这不会给一些初创公司一些机会突然闯入并神奇地一夜之间构建一个全新的系统来与许多现有软件竞争。现实是，我们正在提供企业级解决方案。因此，它涉及硬件、软件、远程信息处理、网络，无论是Wi-Fi、蓝牙、LTE、移动技术。所有这些东西都必须以一种我们所服务的客户处于高端的方式结合在一起，并且涉及到所有相关的事情。我想我说的是，这不是真正的大宗商品。我们认为这种差异化是相当可持续的。
太好了。谢谢你的回答。
[操作员说明] 目前没有更多问题。我想请John Dillon作总结发言。
好吧，首先，感谢大家今天的时间和关注。我们很感激。我期待与你们中的任何人交谈。你们中的一些人已经安排了电话会议，但随着日程的安排，如果你们中的任何人想跟进，请随时联系我或Steve。再次感谢。就这样，我们将结束通话，希望很快与你们交谈。祝大家有美好的一天。再见。
今天的会议到此结束。您现在可以挂断电话了。再次感谢您的参与。