吉滕德拉·莫汉（首席执行官、联合创始人）
迈克·泰特（首席财务官）
约瑟夫·摩尔（摩根士丹利）
身份不明的参会者
好的。欢迎大家回来。我是摩根士丹利半导体研究部门的乔·摩尔。今天非常高兴邀请到Astera Labs的管理团队，首席执行官吉滕德拉·莫汉和首席财务官迈克·泰特。感谢各位的到来。
或许我们可以先从人工智能的整体视角开始。我认为市场——我认为投资者们意识到2026年表现非常强劲，但对于这种强劲势头能否持续到27年及以后，存在很多疑问。似乎行业内的每个人都在担心未来四年的供应问题，而华尔街的每个人都在担心明年会出现衰退。您能否谈谈您从人工智能生态系统中观察到的总体情况？
再次强调，就像您刚才提到的背景一样，似乎总有这样或那样的原因让人觉得天要塌下来了。但我认为这些担忧有些被夸大了。我真的认为，从一个普通消费者的角度来看，我们仍处于人工智能的非常早期阶段。我们公司内部在一些工作中使用人工智能，而人工智能的应用潜力是巨大的。所以我认为——而且您也可以从一些大型超大规模数据中心运营商的资本支出投资决策中看到这一点。具体到Astera Labs，无论市场走向如何，我们面前仍有很大的增长空间。
所以我确实认为，如果从现在往后看五年、十年，我们将会看到更多的人工智能安装量等等。这条路会是线性的吗？我不知道。但我认为我们公司的目标是始终比市场表现得更好。如果浪潮在上涨，我们希望乘势而上，更快地前进。如果浪潮转向，我们仍然希望超越市场。
很好。这很有帮助。那么或许我们可以详细讨论一下一些产品以及您在这些产品上的观察。公司上市时拥有三个不同的产品组合，此后又增加了更多产品。或许可以按时间顺序开始。Aries重定时器业务去年增长了70%。您能帮助我们思考一下未来的内容机会吗？信号完整性似乎仍然是一个关键问题。
是的，当然。这正是我们所说的。随着这些系统变得更加复杂，数据速率变得更高，信号从一个点传输到另一个点变得困难。因此，所需的信号调理量将继续增加。因此，只要我们有更高的数据速率、更复杂的系统以及铜作为介质选择，重定时器就不会消失。这就是我们去年看到的情况。我们的信号调理产品组合，特别是Aries，同比增长了70%。我们预计今年以及未来它将继续增长。这种增长实际上也来自于该产品组合的部署力度，不仅在横向扩展领域——两年前我们上市时，大部分收入来自横向扩展。现在，我们的PCIe重定时器也参与到纵向扩展中，无论是在芯片级应用（驱动背板或前端口）还是在有源电光缆方面。到目前为止，这是一段很棒的旅程，我们继续看到这个产品组合的增长。
您能谈谈竞争动态吗？您是PCI Gen 5重定时器的先行者。自那以后，出现了许多竞争性公告，但似乎您在保持市场份额方面做得非常好。您能谈谈这一点吗？还有您在Gen 6方面的进展？
是的。有趣的是，当我们首次推出PCIe重定时器时，我们是第四家拥有该产品的公司。但我们之所以获胜，是因为我们选择的架构，即基于软件优先的方法。然后我们有COSMOS软件，用于优化、定制这些解决方案以及获取诊断信息，我们的客户随后在他们自己的操作堆栈中使用这些信息。
在此基础上，我们实际上成为了PCI Express Gen 4和Gen 5的主要供应商。然后我们在24年3月开始了PCIe Gen 6的征程，实际上正好与我们的IPO首次亮相同时，当时我们首次推出了Gen 6重定时器。当时，我们说，看，我们是第一个推出的，但结果还有待观察。从那以后，我们实际上做得相当不错。我们可能是唯一一家批量出货PCIe Gen 6重定时器解决方案的公司。在这两年里，我们学到了很多，并将这些经验融入到我们的COSMOS软件中，使我们的解决方案更加强大。
但我还想说的是，越来越多的情况是，这不仅仅是一个点解决方案的问题。拥有重定时器固然很好，而且我相信随着时间的推移，这是一个巨大的市场。其他公司也将凭借他们的重定时解决方案取得成功。但我们有重定时器、有源电光缆、齿轮箱和交换机。所以我们拥有完整的PCI Express产品组合，这正是客户在为其PCIe解决方案需求选择供应商时所寻找的。
很好。谢谢。上个季度，您增长最快的产品组合是Taurus，即有源电光缆，这并不是您一开始领先的市场，但您做得非常好。您能谈谈这个机会吗？
是的，我们对Taurus取得的进展感到非常兴奋。我们在2024年下半年开始为200G交换机出货。然后最近，我们开始扩大400G交换机的产量，正如您所提到的，它是第四季度增长最快的产品。这些400G交换机仍在建立势头，因此它们将在2026年提供增长。然后我们现在开始将800G交换机解决方案推向市场。这是——我们第一次将业务扩展到最大客户之外，因此这将在2027年为我们带来更多的增长。
好的。很有帮助。谢谢。然后您上市时的第三个市场是Leo，即CXL业务，我认为它还处于萌芽阶段，但您也能谈谈这个机会吗？
如果我计划得更好，我会把这个问题交给迈克。Leo是我们的第三个产品系列。显然，由于各种原因，包括支持CXL的CPU的可用性以及所有投资资金都投入到人工智能中，它没有达到我们对增长的预期。话虽如此，实际上——总体而言，这个产品系列的前景相当不错，我们的主要客户正在为数据中心应用对其进行认证。因此，基于CXL的服务器实例现在在Azure云的私有数据中可用。随着这个用例的多样化，我们预计其他超大规模数据中心运营商也会效仿。因此，通用计算将是CXL的第一个部署领域，它将在今年晚些时候开始，并在2027年继续增长。
我们对CXL在人工智能中的应用也感到兴奋。因此，一些较小的人工智能平台正在探索，实际上，我们在CXL的KV缓存类型应用中有一些设计订单。所以这些仍在探索中，在2026年的收入增长方面还不足以进行评论。但随着这些应用变得更加普遍，我们将为27年及以后提供更多的信号。
好的。我的意思是这有点新鲜，对吧？主要是通用技术，是的。好的。然后您谈到了交换机系列，这是您在IPO后推出的，Scorpio是您所针对的最大市场。我知道有不同的P系列、X系列，我们可以两者都谈。您能总体谈谈为什么您对交换机如此热情吗？
是的。因此，交换机产品恰好是设计人工智能系统时的核心组件。显然，如果您看看我们的超大规模数据中心客户，他们会从XPU开始。对于XPU，他们有两种选择。对于横向扩展，几乎总是基于PCI Express。这是我们Scorpio P系列产品的应用场景。然后他们在纵向扩展方面也有选择，当他们使用基于PCI Express的协议时，这由我们的Scorpio X系列提供服务。所以这两个都是非常大的总可寻址市场。我们预计Scorpio P系列随着时间推移的总可寻址市场规模约为40亿美元。我们有很好的发展势头。Scorpio P是公司历史上增长最快的产品线。我们在去年第二季度推出或开始产生收入。仅仅三个季度，它就已经占我们收入的10%以上。所以我们对此非常兴奋。
我们还宣布了另外两家美国的超大规模数据中心运营商，他们已经将其设计进去，正在进行认证，收入将在明年增长。所以这仍然是一个非常令人兴奋的应用。我们实际上对Scorpio X系列更加兴奋，它适用于纵向扩展，而纵向扩展恰好是一个更丰富的应用，有很多链路等等。我们预计结合PCI Express和UALink，这个总可寻址市场规模将达到100亿美元。我们已经在其中获得了一个设计订单。所以我们对此非常兴奋。它在2026年开始增长，并将持续到下半年。几个季度前，我们宣布了超过10个Scorpio X系列的合作项目，现在这个数字甚至更多了。所以我们完全预计到年底，Scorpio X系列将有多个客户设计订单。
好的。很好。对于Scorpio P的横向扩展，它的普及程度会如何？是多个平台吗？我们应该认为它是以NVIDIA为中心，还是以ASIC为中心？我们该如何看待？
是的。Scorpio P系列，P代表PCI Express。所以PCI Express的应用非常广泛。事实上，PCI Express构成了所有这些人工智能服务器的神经系统，无论是计算卡、网卡还是存储，它们都通过PCI Express相互连接。所以Scorpio P系列有广泛的适用性。正如我们所提到的，我们从基于Grace Blackwell的部署开始，当客户想要定制化部署Grace Blackwell时，他们选择了Scorpio P系列。
我们在其他超大规模数据中心客户中也看到了类似的应用。原因非常简单。当我们设计Scorpio P系列时，它是为人工智能应用从头开始设计的。它经过优化，以提供人工智能应用所需的性能，理解人工智能工作负载和人工智能流量。所以它是一个非常专用的设备，客户因此喜欢它。
好的。谢谢。然后对于纵向扩展，这确实是一个巨大的机会，完全是全新的领域。我感觉我们——我们用了两周时间从谈论它到谈论它将有多竞争以及谁将赢得什么。似乎有很多机会。我想大多数人都知道您的主要客户是谁，这是一个相当令人兴奋的客户。但您也谈到了这10个额外的合作项目。随着时间的推移，纵向扩展对您来说这个机会有多大？
我认为随着时间的推移，Scorpio X可能会成为我们最大的产品系列，因为它是增长最快的产品系列，而且总可寻址市场规模最大。我们有10多个客户。这些客户包括超大规模数据中心运营商、人工智能平台提供商，既有美国的，也有海外的。所以我们看到了非常惊人的发展势头，很多客户都在积极进行设计，有些已经完成设计并开始增长，正如我们刚才谈到的。其他客户将在今年晚些时候继续增长。我们也对这种增长的持续时间感到兴奋。所以一些这些设计将在2027年投入生产，并将持续增长到2028年。因此，在行业和一些客户从PCI Express过渡到UALink之前，有很长的发展周期。
或许您可以谈谈这种过渡。这里有很多标准，我们谈到了NVLink、NVLink Fusion、PCI Express、UALink、以太网、ESUN，有很多不同的发展方向。您能谈谈您应对这些机会的能力吗？
是的。或许只是为了梳理一下情况。我想说，客户正在使用三种不同的协议。第一类是专有协议，例如NVIDIA的NVLink。第二类是PCI Express和UALink，我会告诉您为什么它们属于同一类。第三类是以太网以及所有不同变体的以太网。
在很大程度上，我们发现客户属于两类中的一类，要么他们使用所谓的以内存为中心的协议，NVLink、PCI Express、UALink就是例子，要么他们使用以以太网为中心的协议。我们现在了解到，客户将停留在他们所在的领域，不是因为其他原因，而是因为他们的软件堆栈完全针对特定协议进行了优化。所以如果您看看我们在每一种协议中的角色，NVLink Fusion直到最近都是专有的，我们在其中确实没有任何角色，没有人有。但随着去年5月宣布的NVLink Fusion的出现，我们最近宣布与一家主要的超大规模数据中心运营商参与其中。现在我们在NVLink Fusion中确实有了一些存在。
PCI Express以及向UALink的过渡，确实是我们的核心业务。特别是UALink，是为纵向扩展而专门构建的。它旨在优化连接GPU所需的流量。UALink引起了很多关注。当然，我们将像参与PCI Express一样全面参与其中，提供完整的信号调理设备、交换机等产品组合。
然后是以太网，那些为以太网优化了软件的客户，他们将继续使用以太网。他们也不会迁移。我们在这方面的参与将通过我们的横向扩展设备，包括Scorpio P系列和Taurus重定时器。
好的。这很有帮助。那么为什么您将UALink与PCI Express同样描述为以内存为中心，而不是——是的，我原以为UALink在某种程度上更基于以太网？
是的。有两件事。一个是协议，另一个是信令层。现在发生的情况是，所有的信令层都变得相同了，无论是NVLink、以太网还是UALink，它们都使用200G SerDes和来自以太网的200G物理层。所以从这个角度来看，它们都是相同的。区别实际上来自协议。UALink是为纵向扩展协议从头构建的。因此，它理解GPU向另一个GPU发送数据，尝试进行所有reduce操作或其他人工智能特定操作。而以太网被设计为消息传递协议。所以您需要在基础以太网之上运行一些额外的东西，这会增加更多的延迟或降低吞吐量。
UALink（例如）和以太网之间的另一个非常重要的因素是，UALink是一个完全开放的标准。它是一个全新的部署，Astera希望参与其中。其他初创公司将参与。其他上市公司也将参与。因此，最终为我们的客户提供了一个良好而充满活力的生态系统供他们选择。这对我们的客户来说非常重要。另一方面，专有标准确实是专有的。即使您看看以太网，它一旦在基础上添加这些其他协议，就是一个很好的公共标准。并且由于该行业中一个参与者的主导地位，它开始看起来有点不太公平的竞争环境。
所以我们的客户告诉我们要专注于PCI Express和UALink。这就是我们正在做的。在某个时候，当我们解决了这个机会，并且我们的客户要求我们做其他协议时，我们总是持开放态度。
我想，您能谈谈UALink的机会吗？AMD正在使用UALink，但它有点通过以太网进行。亚马逊谈到了UALink和Trainium4，但Trainium4中也有NVLink Fusion，所以存在一些混淆。似乎UALink有一个相当不错的未来，但您能谈谈这个标准的发展方向吗？
是的，是的，当然。我认为UALink有光明的未来。当我们查看整体纵向扩展总可寻址市场时，我们估计到2030年约为200亿美元。然后，我们的估计是，它在UALink和以太网之间大致平均分配。所以您不必说服所有人都采用UALink。事实上，我们确实认为所有这些不同的协议将共存。我们有足够强大的机会。仅UALink就有大约100亿美元的总可寻址市场，这足以让我们专注于。所以我们绝对专注于这一点。一旦我们解决了这个问题，我们再看看另外100亿美元的开放市场。
然后您参与NVLink Fusion非常有趣。NVIDIA平台内的NVLink是他们的技术，您在NVLink Fusion中可以扮演什么角色？
是的，这是——这是一个很好的发展，正如我之前提到的，NVLink以前是NVIDIA的封闭生态系统。NVIDIA构建NVSwitches，他们的GPU直接连接到NVSwitches。行业有兴趣使用NVL72基础设施，不仅是交换机，还有整个机架，包括液体冷却以及所有相关的螺母、螺栓和电源组件。问题是，除NVIDIA之外的其他XPU都不支持NVLink。因此，NVLink Fusion允许外部XPU、ASIC与NVIDIA生态系统通信。实现这一点的方法是使用一个芯片，将ASIC或XPU的原生协议转换为NVLink，这样您就可以与NVSwitch通信。
我认为非常重要的一点是，NVIDIA和超大规模数据中心运营商都信任Astera，开放协议双方的内部结构来构建这个芯片。这个芯片与每个XPU一对一连接。因此，结果是，如果您看看Astera在混合机架（其中XPU与NVSwitches通信）或原生机架（其中XPU直接与原生交换机通信）中的内容，对我们来说是相同的。所以我们非常高兴能参与NVLink Fusion生态系统以及PCI Express或UALink。
是的。好的。很好。谢谢。所以所有这些的概要就是您认为五年内将出现200亿美元的总可寻址市场，这是全新的领域，您认为至少一半对您来说是可及的？
一半是我们今天正在构建的产品可以触及的。我们也有能力触及另一半，当我们的客户要求我们这样做时，我们会这样做。
好的。很好。谢谢。或许我们可以稍微转换一下话题，谈谈光学。您的大部分技术基于铜缆，今天的纵向扩展完全基于铜缆，但很多人关注向光学的转变。您能谈谈这一点以及您未来在光学领域的角色吗？
是的，当然。所以我认为，首先，您不能将产品组合视为铜缆与光学的对立。作为控制器或结构交换机的一部分，我们需要提供核心功能，这可能是内存控制技术，也可能是交换数据包的能力等等。铜缆与光学的选择是介质选择。因此，我们今天拥有的铜缆产品，随着时间的推移，我们也将提供光学版本。例如，如果您看看我们的Scorpio X系列，今天它仅支持铜缆作为介质或互连选择。如果您能够通过铜缆或重定时器、电缆等直接连接到端点（即XPU），您就会这样做。我们的客户绝对希望尽可能长时间、尽可能多地使用铜缆，因为它是最可靠、最便宜且功耗最低的技术。
然而，随着这些集群的扩展和数据速率的提高，当您需要连接多个机架时，您确实需要转向光学。我们打算充分参与我们面前的这个光学机会。实际上，我们在光学技术方面已经研究了很长时间。由于我们对一家光学公司的收购，在上次财报中我们刚刚宣布它获得了更多的 momentum。我们在光学领域的业务将从光学使能的Scorpio交换机开始。就像我们拥有铜缆交换技术一样，它也将以光学形式提供。实现这一点的方法是设计一个光学引擎并将其与交换机结合。这是我们的起点。但这不是完整的解决方案，对吧？所以现在交换机可以进行光通信，但另一端也需要一些东西。因此，我们也将提供光学引擎，用于连接到XPU。这将成为路线图中的第二种产品。
最后但同样重要的是，事实证明，我们通过收购Xscale获得的技术——一种玻璃连接器，实际上是整个光学引擎难题的一个非常关键的部分，以至于我们的客户非常有兴趣购买它。因此，我们也将把它作为组件销售。
好的。您谈到当迁移到光学时，这可能是一个更大的潜在机会，我们听到了一些关于未来纵向扩展系统中光学内容的非常大的数字。您能稍微谈谈这个吗？
是的。所以我认为有两件事。一件是很容易看到的，那就是通常，如果您制作铜缆链路，如果可以避免，链路中可能根本没有重定时器。即使您必须添加一个，您也可能在中间添加一个重定时器。所以当您转向光学时，您至少必须有两个，因为一个在交换机附近将电信号转换为光信号，另一个在XPU附近将光信号转换回电信号。所以已经有两倍的连接。而且每个的平均售价（ASP）比您从重定时器类设备获得的要高一个数量级。所以我们将其视为一个巨大的机会。如果神奇地将我们所有的重定时器都转换为光学，那将是一个绝佳的机会。但同时，这也是我们客户面临的挑战。必须有人为所有这些ASP增长和连接率增长买单。这就是为什么我们的客户希望尽可能长时间地使用铜缆。
有道理。您进行了一次收购，一家名为aiXscale Photonics的小公司，您的光学能力处于什么状态？您需要大量投资才能拥有这些能力吗？您需要更多的收购吗？我们该如何看待？
所以或许我可以为这里的听众梳理一下光学引擎。光学引擎由三部分组成。第一部分是电IC，我们很久以前就开始投资这项基础技术，以开发电IC。所以这不是我们昨天或前天做出的决定。这是一方面。所以这个电IC与交换机或XPU通信。然后这个电IC驱动硅光子学。我稍后再回到硅光子学。硅光子学也是一种晶圆级技术。
在硅光子学晶圆的另一侧，将电信号转换为光信号的是玻璃连接器。这个玻璃连接器用于收集所有光子，然后将它们发射到光纤中。这是我们通过Xscale收购获得的技术。我们专注于这一点，因为我们确实相信，大规模部署光学用于纵向扩展的瓶颈实际上是这个连接器部分，因为其他所有东西都是晶圆级技术。台积电和其他公司一直在大量生产这些晶圆。硅光子学也是如此。但是将所有东西组装在一起并进行光学对准和粘合等等，确保这些链路的可靠性确实非常棘手。老实说，这也是我们很难在内部开发的技术，这就是我们进行收购的原因。事后看来，这是一次很棒的收购。
回到硅光子学。所以这是第三部分，在很多方面，这是我们客户的一个非常重要的选择。一些客户绝对希望走特定的道路，因为这是他们所相信的。其他客户则更加开放。他们可能想要一个备份解决方案或一个主要解决方案等等。所以我们的策略不是将自己局限于一种技术，而是尽可能长时间地保持这种选择权，既要服务多个客户，也要在客户改变主意时能够应对。
因此，我们将提供Astera Labs硅光子学，包括调制器和晶圆厂等选择。但如果客户坚持说，“嘿，你必须使用这种其他硅光子解决方案”，那么我们当然也持开放态度。Astera的理念一直是支持客户做出的任何选择，而不是将我们的选择强加给客户。到目前为止，我们从客户那里得到了非常好的反馈。我们正在参与他们的需求。我们了解他们希望我们达成的时间表，我们完全有能力达成这些时间表。
好的。非常感谢。那么或许转向财务方面。即使在Scorpio X在下半年真正开始增长之前，您已经有了非常好的增长。您对3月份的业绩给出了良好的指引，而且似乎您有强劲的增长。您能谈谈是什么将您带入下半年的增长吗？
是的。我们看到所有产品线都在增长，特别是Aries、Taurus和Scorpio。对于Scorpio，我们首先推出了P系列，所以——P系列在短短三个季度内增长到占我们收入的15%。随着我们进入2026年，我们将在其中增加两个新的美国超大规模数据中心运营商。所以我们对2027年的增长有非常好的可见性。Scorpio X是交换市场中更大的部分。我们在第四季度刚刚开始出货初始量，并在第一季度和第二季度达到更高的量。但实际情况是，它将在第三季度和第四季度有更大幅度的增长。最终，考虑到这个机会的规模，Scorpio X将超过P系列，总的来说，Scorpio将在短期内成为我们最大的产品线。
好的。这很有帮助。谢谢。毛利率，您谈到了一些混合相关的压力。您也有一些与认股权证相关的问题。您能谈谈——
是的。随着我们扩大产品组合，我们将看到更广泛的毛利率范围。我们上市时，90%的收入来自作为分立半导体器件的Aries。现在在Aries和Taurus上，我们也——我们销售模块。所以我们做硬件。所以我们将重定时器器件放在带有无源元件和其他硬件组件的PCB板上。因此，很难将ASP提高到与分立半导体器件相同的水平，也难以获得相同水平的利润率。所以这些在我们收入中的占比正在增长。
此外，对于Scorpio系列，根据用例和设备使用的通道数量，我们也会看到更广泛的利润率范围。因此，有些应用中，设备将有更多的通道，而客户在设备中使用。所以这些将略低于公司平均水平。
最后，我们持有的亚马逊认股权证，我们过去也有过，您在认股权证归属时将其价值计入收入，这对毛利率有美元对美元的影响，我们估计从第二季度开始将有约200个基点的影响。
好的。有帮助。谢谢。上个季度，您的收入有显著的增长，但研发支出也大幅增加。我们应该如何看待这一点？显然，如果您能够继续实现收入增长，研发支出会随之增加吗？或者您如何看待这一点？
是的。我想说，现在，我们不是在优化营业利润率。我们是在优化抓住眼前的总可寻址市场机会。所以我想说，我们去年投资不足，我们有机会进行了最近的两次收购，一次是技术收购，一次更多是人才收购。如果我们发现这些机会，我们会利用它们。我们面前有太多的机会。
但话虽如此，即使我们将继续在研发方面进行大量投资，收入机会也非常可观。我们确实预计从我们现在所处的新水平继续获得营业利润率杠杆。我们的目标是实现40%的营业利润率，我们认为我们将根据收入增长与研发投资水平回到这一目标。
是的。好的。作为一家上市公司，在数字方面，您确实建立了非常强大的业绩记录。为此表示祝贺。
客户集中度，当您在这些市场向超大规模数据中心运营商销售时，这是一个必然的行业风险。您如何看待这一点？而且，您最大的客户规模变得相当大，您如何看待摆脱对其依赖的多元化机会？
是的。我的意思是，我们专注于数据中心。所以客户集中度是一个自然的行业风险。我们的主要客户是第一个最积极采用我们技术的客户。所以他们是第一个采用Taurus和第一个采用Scorpio的客户。话虽如此，我们看到Taurus和Scorpio在主要客户之外有很好的多元化路径。我们谈到了800G Taurus。现在我们将把它扩展到主要客户之外。然后对于Scorpio，我们有两个新的美国超大规模数据中心运营商，我们有超过10个纵向扩展客户。所以我们看到了实现良好多元化的路径。但这并不意味着我们的主要客户不会增长。他们将显著增长。所以[讲话重叠]
是的，当他们增长太快时，很难超越他们。您与超大规模数据中心运营商的关系以及他们为您开发产品等方面的信任，这是您业务的一个重要方面，甚至在IPO之前就已经很引人注目了。这来自哪里？这种信任来自哪里？这为你们打开了很多机会吗？
是的。我想说，这实际上是我们公司最大的优势之一。这可以追溯到很久以前，我想就在我们刚起步的时候。我们预测了行业和我们的客户将使用的组件类型。我不知道他们当时有多信任我们，但他们说，是的，去吧，构建你想构建的东西。我们构建了它，结果证明他们确实需要它，而且在他们需要的时候我们有完美的解决方案。所以这确实是良好关系的开始，我们倾听客户的意见，了解他们想做什么，然后我们始终如一地交付。所以这种与客户保持同步并在交付记录上保持一致的结合，为我们赢得了客户的可信赖顾问地位。
所以现在的情况是，我们在客户实际需要产品前两三年就与他们合作，因为他们的部署计划提前那么久。很多事情必须结合在一起。我们有机会了解这一点。特别是现在有了Scorpio类设备，顺便说一下，我们在两年多前就与我们的主要客户以及人工智能平台提供商合作了。我们能够很好地了解他们的路线图以及我们需要构建什么产品。极其重要的是，我们不需要构建什么以及我们不需要在自己的产品中加入什么功能。所以这是我们拥有的巨大优势。这确实是导致我们公司增加产品系列数量的原因。我们现在有四个。当然，我们正在非常努力地向行业推出更多的产品系列，所有这些都是基于客户反馈。
这非常有帮助。谢谢。让我暂停一下，看看观众有没有问题。这里有一个。请等一下麦克风。我应该提醒他的。
您好。我有两个问题。第一个是关于CXL解决方案的。您说这个产品有一些市场吸引力。我的意思是，对于使用它的客户，它更多是用于标准产品还是他们需要为每个客户进行定制。这是关于CXL的第一个问题。
第二个问题是，您谈到现在Astera希望成为光学引擎的全栈解决方案。我的意思是，这个产品将只用于可插拔光学器件，还是也可以用于CPO（共封装光学），这是目前的主要趋势？谢谢。
非常好。所以让我先回答第一个问题，即我们如何为客户定制解决方案，特别是针对我们拥有的CXL产品系列。CXL产品系列没有什么特别之处，它是一种可以被多个客户使用的标准产品。但就像我们对其他产品所做的那样，这个产品内部有很多软件钩子。所以如果客户想要使用特定类型的内存或DRAM本身与电源调节器以及其他任何东西的特定组合，我们可以做到。更重要的是，如果我们的超大规模数据中心客户在内存方面需要一定数量的认证标准或可维护性、可靠性功能，我们可以为他们定制。所以我们的策略一直是不根据不同的客户需求来旋转硅片，而是基于我们拥有的COSMOS软件进行定制。一旦我们为客户完成了这种定制，他们将其整合到自己的软件堆栈中，它就成为了一个非常粘性的解决方案。这是你的第一个问题。
第二个问题是我们正在谈论的光学引擎，是用于可插拔还是CPO？实际上，我们首先瞄准的是纵向扩展光学。纵向扩展光学将依赖于NPO（近封装光学）或CPO（共封装光学），这是我们首先瞄准的。可插拔光学一直是横向扩展的领域。虽然这是一个大市场，但该领域已经有几家大型企业。所以我们目前还没有瞄准它。但在适当的时候，我们也会追求这个机会。
这里有问题。他拿到麦克风了。
非常感谢。当您引导客户通过800G并迈向1.6T时，铜缆架构在什么时候会成为限制因素？当您遇到这个障碍时，答案是更多的调理还是您看到客户真正转向光学？
是的，并没有一种 proverbial 的墙，某天所有东西都是铜缆，第二天就都变成光学了。光学在数据中心已经被广泛部署。所有今天运行100G并向200G过渡的长链路已经是光学的。但它主要部署在横向扩展中。
当涉及到纵向扩展时，这些连接的密度非常大，以至于传统的可插拔光学器件不起作用。所以我们的客户希望尽可能长时间地使用铜缆。具体到您的问题，在200G时，我们相信机架级内的所有连接将继续使用铜缆。没有必要转向光学。铜缆是您能拥有的最可靠、最便宜且功耗最低的解决方案。
现在，一旦您开始将域或集群规模从一个机架增加到多个机架，可能会发生的情况是，机架内继续使用铜缆，但机架到机架的互连（可能跨越数米）可能必须转向光学。所以我们认为这是光学的第一个切入点。最终，当数据速率更高或您解决了光学的所有成本和可靠性问题时，您可以进行纯光学部署，即在机架内和跨机架都使用光学。但我认为那一天还很遥远。
当您谈论光学纵向扩展仍有几年时间时，这些决定已经做出了吗？有很多初创公司说，我们有这个业务，我们有那个业务？似乎所有这些在目前都有点投机。
我不会说这是投机，但艰难的决定尚未做出。仅仅因为没有人展示过大规模部署CPO。展示100个、1000个或10000个单位是一回事，但将这些东西部署数百万个以确保它们不会失败，这对行业来说是一个非常困难的问题。所以我们必须共同解决可靠性问题，然后我们还必须解决成本问题。至少，这两个问题必须解决，我们正在研究我们的解决方案。正如我们所讨论的，我们希望采取灵活的方法，以便在需要进行路线修正时能够做到。
太好了。好了，我们的时间到了。吉滕德拉，迈克，非常感谢你们的时间。
谢谢。
谢谢。